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深度:恒大人寿背后,许家印的金融帝国初建成

2015-11-22 by 克而瑞地产研究 克而瑞地产研究


小Q导读

进军保险是恒大金融布局的第一步,却是最为关键的一步。

文/克而瑞研究中心 朱一鸣 傅一辰

11月21日,随着广州恒大足球队再次问鼎亚冠,恒大队员胸口的“恒大人寿”也又一次“许家印式”地成功吸引了人们眼球。对于恒大来说,进军保险是大金融布局的第一步,却是最为关键的一步。恒大的金融疆域,正逐渐拓宽。


恒大高溢价拍得中新大东方股权获得其保险牌照,并计划将在三年内把恒大人寿的资产规模做到1000亿元以上。

恒大人寿是恒大收购中新大东方后更名而成。中新大东方是唯一一家总部设在西部地区的合资寿险公司,原本由重庆国资委控股,新加坡股东大东方人寿持股25%。早在8月,中新大东方的两大国有股东便在重庆联合产权交易所挂牌,出让持有的50%股权,价格为16.03亿元,恒大最终以39.39亿元价格竞得。

中新大东方官网发布的保险产品以寿险、意外保险、健康保险等为主。这些传统险种带来的资金成本低,区别于产品中理财型保险占比更高的“野蛮人”前海人寿、生命人寿等。

恒大人寿将增加集团的收入和盈利。根据挂牌信息,截至2015年6月末,中新大东方总资产37.22亿,净资产5.99亿;营业收入6.62亿,净利润270.31万。这一数据目前尽管不高,但挂牌信息同样显示,意向受让方须承诺,2018年12月31日前标的企业资产规模应达到1000亿元以上,并作出相应保证。恒大若能兑现承诺,那么按照资产规模2587%的增速,三年后保险公司的年营业收入将达到342.5亿元,净利润1.4亿元。

恒大的现有产业布局有利保险销售。在金融产品中,保险销售的门槛相对较低,无需十分专业的人才和知识储备,“广撒网”是最普遍的方式。恒大现有房地产项目的销售人员经过短期培训后,便有望“卖房”和“卖保险”兼顾。同时,恒大的布局范围和项目数量也为保险销售带来优势,根据恒大公布的数据,恒大地产已进入全国155个城市,拥355个项目,恒大冰泉、粮油、乳业等快消产业在全国768个城市建立了122万个销售网点。

恒大传统营销模式与保险销售契合。足球品牌营销+项目“暴力”营销是恒大的一大特色,而这两点均适用于销售:一方面,足球为恒大带来了知名度和口碑,而人们在购买保险产品时,最关心的便是资金安全,因此保险公司的信誉十分重要;另一方面,恒大楼盘销售时往往采用大规模广告投放和地推等手段,和保险销售有一定相似之处,这些看似“简单粗暴”的拓客方式,对于恒大主要布局城市的客户群实质上却能起到较好的作用。


从中长期战略角度来看,金融将是恒大集团未来在房地产主业外,重点布局的两大板块之一。

恒大人寿带来的低成本资金,能支撑恒大健康的发展。根据中新大东方的产权挂牌信息,受让人须“具有与寿险公司发展相适应的健康服务等领域投资运营经验”。恒大健康(HK.0708)旗下主要有新型国际医院、养老产业、互联网医院和医学美容整形四大业务。其中养老产业耗费资金多,回报周期长,适合资金成本低的险资投入,平安、泰康人寿等不少险资均投资了养老地产;寿险、健康险等的投保人也是养老产业的潜在客户。目前,恒大健康的养老产业尚未有实质项目公开,计划实现“居家与养老结合、医养结合、与保险业结合”,从目前来看,恒大的一些旅游大盘如海上威尼斯、海口文旅城,及海花岛等均有发展养老产业的潜力。

通过并购持有物业或产业,恒大集团规模能快速提升。从收购保险公司的复星,以及安邦、平安等保险公司的案例中均可看出,险资在海外持有物业并购和收购控股其他企业方面有一定优势,绿地也因此正在进行保险公司收购的洽谈。恒大此前已花费125亿港元收购了香港湾仔的万通大厦写字楼,通过持有海外办公物业能够防范汇率风险;同时,恒大去年提出的三年目标是“夯实基础、多元发展”、“进入世界500强”,并购其他行业的优质企业能够加快资产规模扩大的速度。

金融创新是经济发展的趋势,有望为恒大带来新机会。本届政府多次提出要大力发展金融业,在政策层面上鼓励金融改革,绿地、万达、世茂等房企都已进行了金融创新产品试水。恒大能做的主要包括两方面:在推动主业方面,能通过各类资产证券化的突破盘活存量物业,带来现金流;在金融业务方面,互联网保险、互联网证券等是不少企业觊觎的创新业务,恒大如能率先突破将有较大收获。


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