下半年机会在哪？千亿私募“内部信”曝光：三大方向！
7月3日，千亿私募景林资产发布了一份对后市预判整体积极的年中投资策略。
景林资产表示，如同汽车取代马车、计算机取代算盘，人工智能的大面积应用会是下一个不可阻挡的技术发展趋势。目前，景林资产看好三大投资方向，即大消费、人工智能以及具有全球比较优势的中国产业。
实际上，对于下半年的投资布局，多家外资机构已有自己的看法。瑞银资产近期发布观点称，中国正在进入下一个增长阶段，在这个阶段，先进制造业可能会发挥关键作用。技术自主和竞争力提升战略可转化为人工智能、电动汽车、太阳能、机器人、自动化和半导体设备等领域的机会。
景林资产：把握科技革命投资机会
7月3日，千亿私募景林资产发布年中致投资者的信。景林资产基金经理高云程在信函中指出，今年上半年全球宏观的变动，以及几十年一遇的人工智能科技拐点扑面而来，对资产管理人提出了更高的要求。目前景林资产的研究体系中既有中国长期发展的预期和中国优势产业增长的测算，也有对世界技术最前沿发展的跟踪，在错综复杂的市场环境中，景林资产将积极寻找有机会的方向。
高云程表示，在今年的组合构建中，景林资产提出一个全球比较优势的研究方法。
具体来说，判断一家企业的发展空间和竞争力，要关注该企业全球范围内研究企业的产品竞争力、其和对手的差距变化、其对行业技术的引领程度，以及将来国际化发展的可能风险等问题。高云程表示，分析过去几十年成功企业的经验，能成为最优秀公司的企业，都具备引领行业发展的研发能力，都是具备全球化经营管理水平的公司。景林资产在研究和投资中，会聚焦有这种潜力的企业去研究和跟踪。
对于下半年投资机会，高云程在该内部信中提及一个“逻辑”：优秀的科技和产业技术在终极意义上是会超越国界的，或早或晚人们会接纳并采用更有效率、更先进的技术和产品。 如同汽车取代马车、计算机取代算盘，人工智能的大面积应用会是下一个不可阻挡的技术发展趋势。
他表示，随着大语言模型的发展和通用AI的商业化落地，可能在不久的将来，制约智能机器人发展的障碍都会迎刃而解。理解自然语言、自由移动和执行自然语言交代的任务这三件事一旦突破，机器人就会成为真正意义上的具备认知、理解、完成能力的智能设备。
高云程将今年上半年投资组合的变化，用三个关键词概括：集中、逆向、长期。同时，他表示看好以下三大方向：
1、大消费。坚信中国人的生活消费水平会持续提升，对美好事物的追求不会改变，这一趋势带来的机会值得关注。
2、人工智能。人工智能AI是未来十年最大的科技革命，智能化的世界会大不相同，景林资产必须参与其中。
3、具有全球比较优势的中国产业。中国的部分产业具备全球比较优势，此类产业中的优秀企业不仅拥有中国产业链的供应优势，也具备更强的研发能力和产品迭代能力。
对于产业机会，高云程举例称，2023年至今中国汽车出口体量已经位居世界第一，产品力具备全球竞争力。而且中国在动力、储能电池和光伏产业链方面的产能和技术积累遥遥领先于其他地区，新能源方面的优势将孕育较多投资机会。
外资机构：A股仍存在结构性机会
今年年初，国内防疫政策放开后中国经济复苏信号点燃了全球投资者的信心，1月外资通过沪深股通流入A股规模创下新高，带动股市整体强势表现。但受海外货币政策紧缩、海外银行事件风波、国内经济复苏不达预期等多方面因素影响，A股市场情绪转弱，进入存量博弈阶段。
上半年，由ChatGPT带动的AI行情和中国特色估值体系的出现，带动A股结构性行情持续上演。一边是在全球火速蔓延，技术和应用领域不断迭代拓展的“AI+”板块,另一边是拥有国有企业改革逻辑、低估值高股息的中特估相关资产，A股围绕这两条主线不断切换演绎。
对于下半年A股市场，多家外资机构认为，由于市场环境和宏观动态利好经济增长和转型，A股市场将长期存在结构性机会。短期内，复苏的力度仍存在一些不确定性，可能带来波动。
“宏观经济背景从长期来看总体有利，我们仍看好中国市场。”瑞银资产管理多空策略研究主管覃甲表示，中国经济正在处于经济转型中。在经历了之前由出口和房地产投资驱动的增长期后，中国正在进入下一个增长阶段，在这个阶段，先进制造业可能会发挥关键作用。技术自主和竞争力提升战略可转化为人工智能、电动汽车、太阳能、机器人、自动化和半导体设备等领域的机会。绿色能源、材料和大宗商品的脱碳化也有值得期待的潜力。
贝莱德基金经理邹江渝同样也看好先进制造相关机会。他认为，中国是制造大国，中国的企业尤其是先进制造业依靠不竭的努力和企业家精神在全球竞争中崭露头角、不断发展壮大。在先进制造领域，AI是一个可持续数年的投资主题，贝莱德基金将“Al+”作为投资组合中的战略部署，而针对下半年投资布局，贝莱德基金也看好半导体、经济复苏相关和新能源领域的机会。
校对：杨立林
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