沪指因何跌穿3000？受贸易战等因素拖累，转机亦悄然而至

《财经》记者 杨秀红 陆玲/文 王东/编辑

中美贸易战可能加剧的消息，成为最新的一根稻草，在端午假期之后首个交易日，与CDR发行、股权质押爆仓风险及欧美央行加息等因素叠加，一举将A股打压至心理线之下，引发投资者和监管机构高度关注，各种争议与谣言四起，悲观情绪充斥社交媒体。

6月19日，A股市场恐慌情绪一度蔓延。距2015年6月股灾发生三年后，A股再现千股跌停的惨淡行情。沪指当日跳空低开， 直接跌穿3000点大点，最终收跌百点至2900点附近，创下近两年新低，当日收盘，沪指、创业板指、深成指分别跌3.78%、5.31%和5.76%，场内外机构和个人投资者普遍对市场走势表示担忧。

沪指3000点关口，一度被视为具有政策意义的重要心理关口，此前曾数次经历考验，但均有惊无险。此次终于跌破，亦被视为是多重利空兑现的必然结果。有市场人士认为，按照证监会的监管思路，在大盘跌穿3000点后，监管层不排除会采取一些措施稳定市场。但截止《财经》发稿，尚未见有关政策措施或窗口指导出现。

很多投资者注意到，6月19日早上，有关小米公司暂停在A股市场发行公开发行存托凭证（CDR）的消息出现，虽然这将令A股投资者暂时失去投资小米公司的机会，但从资金面看，多数投资机构认为，这也可以理解为监管层对A股市场的某种呵护。

彼时，证监会宣布取消第十七届发审委2018年第88次发审会，小米集团暂停CDR。未来将先进行港股IPO，原计划在A股市场的CDR将推迟。这意味着A股市场的资金将不会因为小米CDR的出现而被暂时抽离，对于其他上市公司并非坏事。

对此，接近监管的人士对《财经》记者表示：“今天公告推迟发审会，主要考虑的是定价问题。当然，也有部分是因为股市太差，不能再火上浇油了。”该人士还表示，未来小米何时重启CDR，估计需要等A股行情有所好转后再定。

当天股市行情牵动人心，沪指3000点重要关口失守，亦令市场流言再起。当日盘后，一则疑似PS的图片消息在社交媒体上疯传，称：“证监会召开临时会议，将从今年6月20日起暂停新股IPO。”不过，这一图片消息迅速被证监会相关人士辟谣。当日，证监会新闻发言人高莉对外表示：上述传闻为虚假信息，相关网络截图也为恶意编造，“（该行为）严重干扰市场正常传播秩序，编造虚假消息，应严肃处理”。

虽然A股下跌令人担忧，但在多数投资机构看来，沪指失守3000点亦是近期的大概率事件。受到中美贸易战、CDR加速发行、股权质押面临爆仓、中国“去杠杆”风险等一系列因素的影响，沪指6月以来持续下跌，今年以来也多数呈下跌态势。

3000点心理关口失寮后，市场的确会产生一定的恐慌情绪，但《财经》接触的多家投资机构分析师表示，目前A股市场做空动能已得到较大程度的释放，投资者不必盲目杀跌，而应仔细甄别资产价值，从历史经验看，优质资产的筛选与投资组合调整机会，往往在这样的时候悄然而至。

千股跌停行情再现

端午节后首个交易日，A股市场再度经历惊魂一刻：大盘跳空低开跌穿3000点，上千只股票跌停。

当日A股市场盘面显示，上证综指早盘跳空低开后一路下探，持续刷新近期新低，午后一度跌至2871点，创2年来新低，并创4个月最大跌幅。深成指、创业板指亦单边下行，深成指、创业板指均跌超5%，创业板指一度跌近7%。两市仅不足百股飘红，1044只股票跌幅超过9.9%。

这也是2015年股灾后，市场时隔三年，再度遭遇千股跌停的场面。

截至收盘，上证综指下跌3.78%报2907.82点，深成指跌5.31%报9414.76点，创业板指跌5.76%报1547.15点。两市成交4736.99亿元，较上一交易日大幅放量。

盘面上看，题材股全线下挫，无板块飘红，生物育种概念表现相对较好，农发种业、丰乐种业携手涨停；银行股相对抗跌；计算机、通信板块跌幅居前。

个股方面，前期热门个股集体杀跌，超频三、亚夏汽车复牌均跌停，中原特钢、深深宝A亦封跌停；中兴通讯连续四日跌停，市值蒸发450亿元；近期发行的独角兽概念股工业富联午后封死跌停，该股已连续3日下跌，总市值回落至4000亿元附近。

市场持续下跌，两市破净股大增。6月19日，Wind数据统计显示，沪深两市共有201只个股跌破每股净资产。其中厦门国贸、厦门信达、*ST天马市净率最低，分别为0.529倍、0.544倍、0.571倍。

港股市场亦不平静。6月19日，香港恒生指数大跌841.34点，跌幅2.78%，收报29468.15点，逼近今年2月9日的29129点最低位。当日超过1700只股票下跌。蓝筹股方面，腾讯控股跌3.22%，收报396.80港元；香港交易所跌2.97%，收报247.80港元；中国移动跌1.42%，收报69.25港元；汇丰控股跌2.29%，收报74.60港元。

多因素累加致股市跳水

中美贸易战、CDR加速发行、股权质押面临爆仓、欧美央行加息等一系列因素，被视为近期市场持续下跌的主因。

“中美贸易战升级成压倒大盘的最后一根稻草。”方正证券首席市场分析师赵伟表示。中美贸易战升级的确成为近期A股大跌的重要因素之一。继近日推出针对500亿美元中国商品的征税清单之后，美国政府6月18日发表声明称将再制定2000亿美元征税清单。中方立即表示，如果美方失去理性、出台清单，中方将不得不采取综合措施，做出强有力反制。

不过赵伟分析认为，中美贸易战谈判第二回合无声无息地结束，就预示着最坏的时刻将到来，此次对等加税就是没有了回旋余地。中美贸易战不是一两天的事，是长期艰苦卓绝的“较量”，但不能因此而放弃前进步伐，相反，会倒逼中国加快改革步伐，加大扶持新兴产业力度，在货币政策难发力之际，财税制度改革加快进程。面对中国反击，特朗普昨再威胁额外对2000亿美元中国商品加税，没了任何预期，利空“靴子”都落地了，还能怎样？

CDR加速发行，也被市场担忧会对资本市场抽血过多。其一经推出，相关股票闪电般的过会速度和融资金额都令市场担忧。在市场失血过多的情形下，证监会于6月19日暂停了小米集团的CDR。

“现在赶鸭子上架，各方准备都不是很充分。压力太大了。”前述接近监管层的人士对《财经》记者表示。其同时表示，未来能推的时候也不会犹豫，毕竟是定好调的东西。配售基金有很长的封闭期的，只要CDR的大方向没变，相关基金就不会受到太大影响。

一位业界人士对《财经》记者表示，市场层面的共识是CDR让市场失血，市场持续下跌。几只独角兽弄死一批大股东，损害实体经济。应该让未来有可能成为独角兽的亏损的新经济公司上市，让投资者分享企业发展的成果。

由于市场持续下跌，此前股权质押的一些股票一度逼近平仓线，相关案例不断出现。股权质押平仓，给市场带来风险，也带来抛售压力。6月19日晚间，邦讯技术即公告称，公司控股股东、实际控制人张庆文及其一致行动人戴芙蓉质押的部分公司股票已跌破平仓线，可能存在平仓风险导致被动减持，如减持完成后，暂时不会对公司实际控制权有影响。

此外，中国“去杠杆”对基本面和资金面的影响，在6月份集中释放，也给A股市场资金层面带来压力。面对后续资金不足，短期内市场走势并不令人乐观。

外围因素方面，日渐剑拔弩张的中美贸易战成为市场看跌的重要因素。此外，美联储加息等对资金层面的影响也被认为是利空之一。美联储主席鲍威尔在最近的演讲中暗示，美联储不打算为了帮助新兴市场摆脱困境，而偏离自己收紧政策的路线。美、欧央行货币政策正常化持续进行，全球性收水成为统一趋势，叠加全球贸易争端不断，市场避险情绪高涨。

据Wind统计，截止目前，投资者从印度、印尼、菲律宾等国家股市撤出资金已高达190亿美元，创下2008年金融危机以来最快资本外流速度。

不过兴业证券分析认为，在温和通胀和贸易摩擦背景下，下半年欧央行及美联储较难超预期收紧。2018年美国加息4次已被市场消化。欧央行最新决议偏鸽派，欧债危机难重演。

对于市场走势，赵伟称，A股市场做空动能得到释放，不排除主力机构通过放大利空，诱出恐慌盘，骗取廉价筹码，有快刀斩乱麻之效。别人恐惧我贪婪，价值投资者应当站直了别趴下，别倒在黎明前最后一刻，券商、保险、军工等行业的投资机会或已出现。

多家投资机构的分析表明，今年二季度后期哀鸿遍野，行情转机亦悄然而至，预计短期内市场风险仍将继续释放，但低估值的优质资产，亦将在惨淡行情中显现其投资价值。

大家都在看：

责编  |  苏月  [e-mail]

◤本文为《财经》杂志原创文章，未经授权不得转载或建立镜像。如需转载，请在文末留言申请并获取授权。◢