有关部门将采取有力有效的综合措施，大力引导长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市的堵点，支持上市公司并购重组，稳步推进公募基金改革，研究出台保护中小投资者的政策措施。努力提振资本市场。目前各项政策正在加快推出文

月中旬）之前将持续。“从历史上看，10月是中国股市表现较好的月份之一，跑赢月度平均表现1.5

漫长的高温与市场的冰冷，似乎在季节交替的时点同时告别，上海陆家嘴公募基金从业者的困惑，等待市场来消解文｜《财经》特约撰稿人

本轮股市快速上涨已经吸引90后、00后等新生代投资者入场，对这些新生代投资者与中低收入投资者，应通过各渠道向其提示股票与基金投资的相关风险文｜张明过去两三年内，中国A股市场与港股市场表现不尽如人意，与发达国家尤其是美国股市相比存在较大反差。股市表现低迷的原因，一则与中国经济增速下行导致上市公司基本面走弱有关，二则与特定行业（例如房地产市场）进入调整期有关，三则与A股市场存在的一些制度型问题有关（例如上市公司财务信息造假、上市价格虚高与大股东减持、上市公司关联操作等），四则与投资者对未来缺乏信心与预期有关。中国股市的持续调整已经在一定程度上形成了超调。为此，笔者在今年9月1日发表了一篇名为“不必对股市过于悲观的九个理由”的文章。这九个理由分别是：第一，当前中国股市的估值水平已经处于历史性低位；第二，随着更具扩张性的财政货币政策的实施，中国名义GDP增速的反弹将推动上市公司盈利能力回升；第三，北上资金的逐利性和波动性很强，不必担心其会持续外流；第四，近期人民币兑美元汇率由贬转升，可能成为推动股市回暖的重要力量；第五，下一阶段A股市场有望成为居民财富配置的重点领域；第六，证监会近期实施的一系列规范性举措有助于促进中国股市的中长期可持续发展；第七，全国社保理事会在一定程度上发挥了中国股市平准基金的功能，且未来地方养老金可能加大对股市的投资规模；第八，二十届三中全会的召开有望显著提振投资者预期；第九，中国政府将会不遗余力地支持资本市场发展。例如，要做好科技金融与养老金融大文章，离不开股市的持续健康发展。然而，这篇评论文章发布后，收到的评论99%都是负面的，其中不乏非理性的攻击与谩骂，这反映出股市投资者的失望、悲观甚至愤懑。随着“924”货币金融政策的超市场预期的放松，“926”中央政治局会议的召开，以及国庆前一系列政策的密集出台。市场信心随之急剧转变，由极度悲观转为极度乐观。例如，仅用了从9月24日起的五个交易日，上证指数就由2770.75点上升至3336.50点，涨幅高达20.4%。又如，国庆假期的10月2日，由于A股市场未开市，导致大量国内外资金涌入港股市场，恒生指数在一天之内上涨超过1300点，涨幅达到6.2%。A股与港股市场的上涨，反映了国内外投资者对中国股票市场的价值重估，这无论对于股市本身、对投资者信心、对宏观经济增长而言都是好事。然而，如果短期内股市过快上涨，其中蕴含的风险就变得越来越不容忽视了。

1988年，中国有了第一条高速公路——沪嘉高速公路（上海到嘉定），实现了从无到有的突破。1990年被誉为“神州第一路”的沈大高速公路（沈阳到大连）建成通车，此后中国高速公路里程进入飞速增长阶段。

在此轮A股反弹行情中，以证券行业为代表的非银金融行业成为机构资金重点买入对象文｜《财经》记者

投资者对A股的热情主要源自两方面：一是当前市场估值与价格偏低，二是政策的力度与潜在效应获得市场肯定文|《财经》记者

电动化智能化没赶上趟，自主品牌带动汽车消费的国潮风，这五年主流合资车企的市场份额急剧下滑文｜《财经》特约撰稿人

滕泰指出，经济增速逐年下滑，物价低迷，房地产投资负增长，股市长期下跌，年轻人的失业率较高，地方政府的债务负担加重、财政支出缺口扩大，这些情况带来的挑战比2008年或2009年的外部冲击更严峻。

市场普遍认为，最新召开的中共中央政治局会议释放出非常强烈的全力振兴经济的信号文|《财经》记者

带着全球数量最多的智能快递柜，丰巢拟赴港上市，但其上市之路是否顺利，市场却有很多争议文｜《财经》特约撰稿人

央行政策包括：降准0.5个百分点，向金融机构释放长期流动性约1万亿元；存量房贷利率平均下调0.5个百分点；创设两项结构性货币政策工具，首期8000亿元额度，提供股市流动性支持……文｜《财经》记者

“建屋发展局成立之初的任务是解决屋荒问题，改善民众居住条件。如今它的使命是为新加坡人提供负担得起和优质的组屋，为社区创造具有良好设施和永续的生活环境”文｜《财经》记者

没有为自己、他人或其他组织谋取不当利益、中饱私囊，没有明知故犯或与其他组织或个人恶意串通损害国家利益、公共利益和他人正当利益；6.

高通账面现金暂时难以收购英特尔；另外，高通、英特尔的业务均遍布美国、欧洲、中国等全球主要市场，一旦开启如此大规模的收购需要各国反垄断监管部门审查通过文｜《财经》研究员

退役飞机全身都是宝，飞机拆解回收产业价值日渐显现文

美联储降息打开了国内的政策空间，但其对A股和港股的影响则不尽相同，港股资产估值被认为对美联储降息更加敏感，可能上涨会更明显文｜《财经》特约撰稿人

独角兽企业作为具备强大创新能力和巨大成长潜力的企业群体，其数量多寡、活跃程度，是衡量一个国家和地区创新能力与创新生态的重要风向标，也是提升国际竞争力和区域竞争力的重要创新主体文

从英国、日本、韩国到中国，世界造船业冠军挨个交棒，这一次由中国领跑，并且加速上探高端市场文

Routh)。据悉，劳斯经常在社交媒体上吹捧自己的行善事迹，并且支持左翼活动，他在社群平台领英（LinkedIn）上的介绍显示曾就读北卡罗来纳州立农业技术大学（North

沿江高铁通车后，上海到成都从12小时缩短到6小时，带动三大城市群和一整个长江经济带

图/IC电商平台之间的低价竞争难以持续，牺牲短期利润，更重视用户体验和商家体验，高质量发展，才能让电商生态更繁荣文｜施然从今年8月开始，花草茶商家李阳（化名）发现他的拼多多账号上每天都能收到平台退回的红包，他在拼多多上开设了十几家店铺，加起来一天能收到1000多元。这是拼多多今年针对商家端新推出的政策，可以返还一部分广告费用。李阳说，因为广告来下单的消费者中，会有一定比例在发货前退款。过去这部分广告费相当于白花了。新政策出台后，他计算一年能返还30多万元，这部分就相当于新增的利润。拼多多自8月中旬启动“百亿减免”，陆续推出多项举措。除了返还的推广服务费，消费者发起退款后，还将全额返还技术服务费。店铺基础保证金从1000元下降至500元，目前已经覆盖70个类目的店铺。此外，拼多多还调整了商家的售后服务体系，开通绿色通道，成立专项售后服务团队，支持商家对异常订单、恶意投诉订单、消费者负向体验订单等进行申诉，商家申诉成功后将由平台对相关订单进行赔付，并不再限定商家的申诉次数。李阳感受明显的还有一条新政策是“免除商家偏远地区物流中转费”，商家只需将订单发送至中转仓，中转仓二次发货至新疆、内蒙古等偏远地区的物流中转费，全部由平台承担。中国电商行业发展超过20年，已经高度成熟，增速放缓。国家统计局数据显示，2024年上半年，中国网上零售额70991亿元，同比增长9.8%，2023年，全国网上零售额154264亿元，同比增长11.0%。2019年之前，增速超过20%。电商行业已经进入存量竞争，现阶段用户留存与复购至关重要，对于商家来说，电商饱和带来的影响是流量推广成本陡增盾。不少商家认为，电商越来越难做了，流量越来越贵，利润空间变小，甚至亏损。平台方需要承担相应责任，只有生态健康繁荣，平台才能获得持续增长。商务部中国国际电子商务中心研究院院长李鸣涛表示，今年“618”是各大电商平台集体拼“低价”的顶点，“低价”策略并没有给主要的电商平台带来预期的成绩。因此到了下半年，不少电商平台都意识到，低价不可持续，更重视用户体验和商家体验才能带来持续增长。“百亿减免”减在哪2023年底，淘宝天猫、京东电商平台相继修改售后规则，扩大了“仅退款”范围。2024年初，抖音电商也加入“仅退款”行列，再加上一直有“仅退款”政策的拼多多，几乎所有电商平台都推出了相似售后规则。最早这一政策主要适用于生鲜类商品，因为即使退货了，商家也无法二次售卖。但随着“仅退款”的大面积使用，商家与用户之间出现了矛盾，平台也受到一定损害。不少商家抱怨用户无理由“仅退款”，且难以申诉；围绕这一售后规则的“羊毛党”势力越来越大；商家利润受损，自然也反映到商品质量和服务质量上。李阳曾遇到有消费者和客服反映，收到的商品数量少了一个，最后核实发现是消费者数错了，但核实前，平台就已经自动触发了“仅退款”。他经常遇到类似的情况，但每个月只有10次左右的申诉机会。针对这一现象，拼多多近期开放了商家申诉绿色通道，可以无限次申诉。一位隐形眼镜商家表示，开通绿色申诉通道后，商家能举证，且能在平台的协调下与消费者进一步沟通，可以有效减少不合理退货的情况发生。“这对商家和消费者其实是双赢的，对商家而言是减少了不合理的退货情形，而排除这类干扰商品真实评价和正常曝光的退货要求，也能让真正优质的商品获得更多曝光，让消费者看到更真实、客观的消费评价”。此外，商家最重视的就是用户量增长。今天，电商以及渗透到几乎各个角落，但偏远地区受限于邮费，市场还未被充分挖掘。李阳说，寄1单快递到新疆、西藏之类的地方，快递费在15元—20元不等，而他单个商品的价格也就10元左右，很多用户会被邮费劝退。商家的做法通常是，偏远地区用户点击商品，会跳转到一个新页面，价格比其他地区贵。也有很多商家会直接设置偏远地区不发货。现在，李阳只需要把商品寄到拼多多平台的中转仓，价格是每公斤2元钱，后续的转运费用由平台承担，一单快递就能省不少钱。更重要的是，这样能帮助他们以更低的成本获得更多消费者。店铺保证金下调也是一笔不小的费用。不少商家会同时开设多个店铺来更好承接流量、分散风险。前述隐形眼镜卖家在拼多多上有150家店铺，仅保证金一项，就能额外省去7.5万元。李鸣涛认为，电商平台之间有很多规则是为了相互竞争，或是给平台本身创造更多利益，但实际并未给消费者和整个行业带来好处。而类似于快递中转费这种规则，是通过平台的主动投入，去拓展新用户和市场，提示用户体验，利于增量市场的形成。“未来这种规则会越来越多。”对于商家来说，这些新的政策都帮他们减轻了成本压力，一方面对于新手商家来说，门槛变低；另一方面，商家也可以挪出更多精力和成本来做产品研发。对于消费者来说，也能更好地享受实惠。对于平台来说，是高质量发展的保障。8月26日，拼多多发布截至6月30日的2024年二季度财报，财报显示，拼多多二季度营收达到971亿元，同比增长86%。归属于普通股股东的净利润为320.1亿元，同比增长144%；归属于普通股股东的非公认会计准则净利润为344.3亿元，同比增长125%。拼多多高层在电话会议中，反复强调了利润波动，拼多多集团执行董事、联席CEO赵佳臻表示，“在这个过程中，牺牲短期利润是必须的，管理层已经达成共识，愿意为长期的健康付出巨大的当下代价。未来几个季度的利润也许会有波动、反弹，但长期利润降低的趋势是不可避免的。”产业带里的电商红利电商平台的新趋势是积极拓展产业带，也就是直接对接工厂，并助力产业带转型升级。李阳所在的安徽亳州，就是全国知名的花草茶产业带。李阳2017年开始在线上卖花草茶，那时他还只是一个单纯的卖家，从工厂进货放到店铺里售卖。当时的亳州有几家大型花草茶工厂，主要为其他品牌做代工。2018年，他用卖货赚到的钱，开办了自己的工厂，亲身经历了亳州花草茶产业的发展变化。当时，已经有不少当地工厂开始做电商生意，大多是做低端、便宜的商品。有大品牌的商品卖得不错，就立刻推出“平替”，很容易卖爆。亳州有一批商家都通过电商平台赚到了钱，自然也就吸引了越来越多同行竞争。于是，商家们自发开启了一次“产业升级”，他们认为差异化和特色很重要，从最早的“跟卖”进化到研发新品，提升原材料品质，加强生产流程管理，升级包装等。亳州统计局数据显示，亳州花草茶的快递年寄递业务量由2018年的3500万件上升到2021年的1.35亿件，2022年达到2.13亿件，2023年达到3.55亿件，产值数百亿元。现在，当地商家陆续研发生产了酸梅汤、冰糖雪梨、奶茶等固体饮料，在花草茶的基础上还研发了多种养生糕点。他们不再跟随市场，转而试图引领新的消费潮流。李阳说，受平台新规影响，利润会有一定程度提升，他计划将更多精力投入到新产品研发上。中国有超过200个成规模的产业带，义乌的小商品、永康的五金、南通的家纺、顺德的家电、深圳的消费电子、川渝的汽摩配、温州的鞋服等等。过去几年，电商行业已经出现了深入产业带的趋势。在“百亿减免”落地的同时，拼多多宣布还将投入百亿资源包大力扶持具有产品、技术创新能力的新质商家、新质产业带，首批已投入10亿元扶持新质农货商家，助力各地农商在丰收节期间直连最广大消费者。李鸣涛提到，产业带商家的特点是生产能力强，但对市场的感知能力较弱。过去产业带商家主要服务于B端客户，客户下什么订单，就生产什么产品，无法直接获得实际用户的反馈，也就很难及时跟上市场的变化。通过“电商+产业带”模式，工厂有渠道直接接触消费者，能够开发更多新品，甚至建立自己的品牌。而对于平台来说，深入源头工厂，能直接带来价格优势。不过，今天电商平台已经挤满了各种类型的商家，一个很突出的现象是，一款商品卖爆了，会立刻出现大量“跟卖”现象，且通常价格更低。这种现象在产业带商家上尤为明显。电商平台要避免掉入同质化竞争的漩涡，必须不断调整规则，精细化运营。电商平台需要高质量发展想要进一步挖掘电商红利，需要平台、商家、工厂等多方合作。目前各大电商平台都在做各种调整，以应对新的电商环境。过去几年，从中央到地方政府陆续出台相关文件，提出电商平台需要高质量发展。2016年12月，商务部、中央网信办和发展改革委三部门印发《电子商务“十三五”发展规划》中就提到了高质量的定义——要坚持“创新、协调、绿色、开放、共享”的发展理念。这一理念在今天依然适用。创新是指科技水平，电商平台规模越来越大，离不开数字化和智能化。电商平台也都已经引入AI技术，从早期的推荐算法，到今天的大模型，均可以在电商领域落地，能够帮助商家降低运营成本，提升用户体验。“协调发展”是指促进电子商务融入传统经济领域，全面带动传统产业转型升级，促进区域经济协调发展。这恰好对应了电商平台深入产业带的动作。李鸣涛提到，电商平台和主管部门应该合作加强商品研发的保护和扶持工作。例如专利保护，平台给新品更多流量等。此外，协调还体现在电商助农上。直播电商形态非常适合农产品销售，包括拼多多、抖音、淘宝在内的多个电商平台均在持续发力相关产业。绿色则体现在多个方面，李鸣涛说，过去大家更重视电商平台的快递包装是否能够减少浪费，采用可循环包装，平台是否给绿色商品更多流量支持等。今天还有一个新要求，是数据中心是否使用绿色能源。他认为，绿色是未来电商高质量发展的重要表现。低价竞争难以持续，高质量发展才能带来电商生态繁荣。平台需要不断调整规则，让商家、平台、消费者三方均能获益。责编

延迟法定退休年龄，充分考虑社会关切，体现自愿、弹性的原则，采取渐进的方式。坚持小步调整，逐步到位；坚持分类推进，有序衔接；坚持统筹兼顾，协同配套文｜《财经》记者

虽然美联储即将开始降息，但通胀却拒绝被“杀死”，所谓的超级核心CPI环比上涨0.33%，为4月以来的最大月度涨幅。摄/金焱美股齐跌后，又出现大反转，充分表明各种推手的复杂交互作用文|《财经》特约撰稿人

TOY门店的195家全部在中国内地，在海外没有独立门店，但是以店中店的形式出现在雅加达旗舰店中。名创优品印尼子公司副总经理CHIALYANTI

XT非凡大师起售价高达19999元，将于9月20日正式开售。图片来源：华为一场新的狂欢即将揭幕——华为重奢手机策略起步，经销商协同，黄牛抬高水位文｜《财经》特约撰稿人

没有机场的小城市要有机场，已有的大城市要改扩建，甚至建成双机场文

South）以货运为主的阿勒马克图姆国际机场，以及靠近市中心客运为主的迪拜国际机场，构成了迪拜物流基础设施的核心。迪拜南城（Dubai

此次战略沟通中，中美双方梳理了两国元首旧金山会晤以来重要共识取得的进展，同意继续加以推进文｜《财经》记者

在经济大省成功挑起经济增长大梁的同时，个别省份的经济数据也出现了波动文|杨明慧根据各省份统计局官网显示，截至7月30日，

对美国经济陷入衰退和日元升值的忧虑，带动市场恐慌情绪升温，美股与亚太股市正在经历史上罕见的大跌。继上周全球股市遭遇“黑色星期五”之后，8月5日，亚太主要股票市场遭遇“黑色星期一”。

美国将要进入的可能不是“短期衰退”，而是“中长期衰退”。目前人工智能发展迅速，但它能否挽救这次衰退，还需要观察。文｜刘建中、陈汐编辑｜刘建中2024年8月2日晚间，美元兑人民币汇率下跌1.043%，创下2023年以来的最大单日跌幅。在当前条件下，美元兑人民币汇率走弱有利于中国经济。美元走弱的背后是美国开始显现疲态的经济数据。“新增非农就业人数”是备受关注的经济指标，8月2日晚间披露的最新数据显示，美国7月新增非农就业人口（初值）为11.4万人，不仅远低于5月的27.2万人和6月的20.6万人，还远低于市场预期的17.5万人。7月失业率升至4.3%，这是2021年11月以来的最高水平。采购经理指数（PMI指数）也是市场非常关注的指标，PMI数值低于50则表明相应的经济活动在收缩。美国7月制造业PMI为46.8，不仅低于50，而且低于7月的48.5。这表明制造业活动不仅在收缩，而且在加剧收缩。在美国经济中，制造业占比不到20%，所以非制造业PMI更为重要。而非制造业PMI中的新订单数据尤为重要。自2020年6月以来，非制造业PMI新订单数值仅在2022年12月跌破50，当时也引起了市场对经济衰退的担忧。然而，2024年7月，非制造业PMI新订单数据再次跌破50（图1）。图1:美国供应管理协会（ISM）非制造业PMI之新订单数据2024年8月1日和2日，美国股市连续两日大跌。道琼斯指数两日合计跌幅为2.72%，标普500指数两日合计跌幅为3.18%。很多大型知名公司跌幅巨大，英特尔（INTC.US）两日合计跌幅超过30%，富国银行（WFC.US）和亚马逊（AMZN.US）两日合计跌幅都超过了10%。8月2日晚间，WTI原油期货（连续合约）结算价大跌3.66%。这些数据会引发两个问题：第一，美国经济进入衰退周期了吗？第二，本次经历的是“短期衰退”还是“中长期衰退”？美国进入“短期衰退”的早期判断标准经济繁荣持续一段时间之后会出现经济衰退，这是可靠的经济学规律。为何衰退一定会出现？原因有很多，但根本原因有两点：第一点，在繁荣期人们争相购入资产，资产价格上涨导致投资和债务超出合理范围，投资收益率下降。投资收益率下降导致资产价格下降，而债务刚性，引发债务风险。第二点，由于财富分配问题，一些人的收入增长赶不上通货膨胀，导致社会实际消费能力下降。消费能力下降会引发资产价格下降、产能收缩、降薪、裁员等一连串问题。关于经济衰退，有多个定义，其中失业率上升是比较直观的标志。当失业率上升持续一定时间，幅度超过一定限度，就可以认定为经济衰退期。从图2看，美国最近60年经历了8次经济衰退。每次衰退的时间都低于3年。本文把这种时间跨度低于3年的衰退称为“短期衰退”。图2:

Plc是泰国最大的二手车拍卖公司，占泰国二手车拍卖市场约40%的份额。其二手车全部来自银行拍卖。也就是车主断供违约后，车辆会被银行收回，并送到二手车拍卖公司出售，回笼资金以弥补银行的损失。Union

猪肉价格淡季上涨背后，主因并非需求量增加，供应端例如“二次育肥”等新做法的影响不容忽视

业内人士认为，俞敏洪在用短痛解决长痛，是一个明智之选。而董宇辉的挑战则刚刚开始文｜

在北部都会区发展版图中，元朗是发展重点地区。其未利用土地并不多，除保护区外，便是作为货柜堆放地等用途的棕地。摄影/焦建产业发展思路一系列新调整后，中国香港追求高地价支撑“土地财政”旧模式难以持续。双信封制、原址换地、片区开发等新玩法层出不穷，何时见效补缺？文｜《财经》特派香港记者

2022年8月31日，广东深圳，福田区街头的一家

六成的概率会坐到广汽埃安和比亚迪，剩下的则是N家混战文

电池产能过剩不是简单比大小，而是涉及当前电池技术、未来电池技术、地缘政治、贸易争端的复杂方程式文

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怎么防止一哄而起、泡沫化?最重要的是实事求是，各地按照现有产业的基础、资本、人力资本和自然资源的条件所决定的比较优势来布局要探索分配制度，同时也牵涉金融制度的创新安排，传统产业需要的金融跟新兴产业不一样文

近日，工商银行、建设银行等多家银行下调了广州首套房房贷利率，由3.4%降至3.2%，二套房利率则维持3.8%不变。另有部分外资行在广州的首套房贷利率已降至3.0%-3.1%，为历史最低纪录文｜陈洪杰

下半年政策加码将是大概率事件，财政政策仍有发力空间，货币政策真正宽松也有望落实，财政政策与货币政策协同性将会进一步增强文

围绕新兴产业壮大、未来产业培育、传统产业焕新，全国各地各级都在积极制定“路线图”，推动中国经济发力向“新”而行、以质图强文

Graham)说：“感谢上帝，特朗普似乎没事。这起事件再次提醒我们所处的时代。我们需为在该场集会上可能受伤的任何人热切祈祷。”纽约州民主党参议员、参议院多数党领袖查克·舒默(Chuck

宝马是第一个主动退出价格战的国际品牌，这给了其他车企重新思考和选择的机会，或有助于打破价格战的死循环文

在中美贸易战背景下，中国与美欧日韩等经济体的贸易在中国对外贸易中所占份额在下降，而中国与东盟、墨西哥等新兴经济体的贸易占比在上升

消费税改革税源归属从生产地转向消费地，也是对传统促生产激励机制的一种尝试性的调整。未来有望促进地方政府加强消费基础设施建设，提振居民消费倾向，形成消费、投资正向循环文|《财经》记者

目前中国香港共有近82万公屋租户，超过200万公屋居民。2007年至2023年，当地家庭收入累计增加131%。加上此次涨租后，公屋租金累计增加87%文｜《财经》特派香港记者

刘以秦这一轮出海潮中，在越南、印尼、泰国乃至印度，中国企业稍稍欠身，都坐了下来。但到了墨西哥它们惊觉，靠极致成本效率和高性价比打天下的经验需要重新掂量文