周期走完了吗?—— 总量“创”辩第13期
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报告摘要
一、投资摘要
宏观 张瑜：全球加息周期开启
近期，巴西、土耳其、俄罗斯先后加息，成为疫情以来首先进入加息周期的经济体；对照金融危机后的经验，全球加息周期已启动。金融危机后非美经济体的加息周期启动时点距离本国降息时点间隔约1-2年，危机期间降息幅度普遍在500bps左右，加息幅度弱于降息，在100-200bps左右，导致危机后非美经济体加息周期启动的原因主要为经济修复、通胀高企。当下本轮全球加息周期已启动，目前已采取加息措施的经济体有土耳其、巴西、俄罗斯、日本。目前存在加息预期的经济体有印度、韩国、马来西亚和泰国。
危机中全球降息-加息周期的轮动规律：危机发生初期，通常先在发达经济体爆发，带来美英日欧等全球主要需求国率先降息；随着金融危机与经济衰退蔓延至全球，制造国与资源国开始降息。而经济修复期间，资源国通常率先出现通胀压力，进入加息周期；随后全球需求改善带来制造国经济回暖，进入加息周期；而发达经济体作为最终需求国，通常最后进入加息周期。
目前来看，全球已进入到资源国为主的加息周期，巴西、俄罗斯均已启动加息；后续或将启动制造国的加息周期，市场预期韩国、泰国、印度等将于1-2年内加息；而美欧等最终需求国的加息时点或还很远。
固收周冠南：通胀压力暂缓，但4月资金波动风险仍在
近期受全球疫情反复，国际油价下跌影响，市场对于通胀担忧略有缓解，进而认为央行在4月维持宽松的观点有所增加。但是，我们提示4月或仍面临央行操作的不确定性和资金波动风险。
3月资金宽松，央行没有表态的窗口，但是4月资金需求缺口扩大，央行可以通过公开市场传达政策态度。对于央行的操作态度，我们认为不宜太过乐观，或过早形成一致宽松预期。在市场层面，大家可以关注R007和DR007的价差表现。对于债市策略而言，3月资金偏松，配置盘稳步进场，但受通胀和地方债供给预期等利空因素扰动，交易空间较为有限；4月资金缺口较3月显著放大，叠加债券供给逐步放量，市场将迎来货币政策释放信号的时间窗口，若政策表态偏紧带动资金波动加大，收益率或进一步上行，届时将引来更好的配置窗口和交易时点。
多元资产配置郭忠良：美联储货币政策的平衡术
上周美联储3月议息会议，宣布提高隔夜逆回购协议的单个交易对手限额，从300亿美元升至800亿美元。这意味着货币市场基金可以把更多的资金置换成短期美债，从而减轻短期美债利率跌破零的风险，相应的也可以维护联邦基金利率下限。除此以外，按照2011年的经验，美联储向市场供给短期美债，吸收过剩的资金，对于大宗商品市场的美元流动性供给也会产生压力，从而可能拖累商品价格上涨的速度，这对于长期美债利率是一种间接的维稳。
对于美联储来说，不直接干预长期美债利率上行的理由。除了实际利率和融资环境并未收紧，更重要的是经过2020年美国经济衰退之后，美债利率曲线陡峭化的方式发生了变化。受制于货币市场基金的限制，美联储只是降息150个基点，这不足以让美债利率曲线进行正常的陡峭化。长债利率上行取代短期利率下行，成为美债利率曲线陡峭化的主要动力。
因而就出现了美联储一边使用逆回购工具从市场抽水，但又不直接买入长债的情况。按照鲍威尔讲话中的逻辑，如果未来商品价格和长期美债利率继续一起走高，实际利率回升冲击到家庭消费和企业融资环境，那么美联储也还可能考虑实施扭转操作，放慢美债利率曲线陡峭化的速度。
金工 王小川：抱团行情能否卷土重来？
择时信号：短期：价量共振模型显示全部宽基指数空仓。中期：推波助澜模型显示万得全A指数空仓。长期：动量摆动模型除50外，其他宽基指数空仓。低波：低波之刃模型显示市场在震荡市中出现看多信号。
基金角度：本周股票型基金总仓位为93.59%，相较于上周减少154个bps，混合型基金总仓位72.31%，相较于上周减少109个bps。股票型先行者基金总仓位为96.49%，相较于上周减少51个bps，混合型先行者基金总仓位为59.66%，相较于上周减少118个bps。本周股票型基金表现相对较好，平均收益为0.54%。本周股票型ETF平均收益为0.91%，医药ETF表现相对强势。本周新成立公募基金74只(包括1只QDII基金)，合计募集389.60亿元，其中混合型基金成立数量最多，为57只，共募集331.70亿，股票型9只，共募集18.56亿元，债券型基金7只，共募集36.91亿。
北上资金：北上资金本周共流入141.64亿，其中沪股通流入84.60亿，深股通流入57.04亿。
VIX指数：本周VIX下降，目前最新值为20.08。
最终观点：低波之刃模型看多，市场短期或有反弹。
下周推荐行业为：食品饮料、消费者服务、医药、计算机、家电。
非银徐康：周期中的券商股还有机会吗？
本周券商指数小幅反弹2.38%，板块内个股普遍上涨，引发市场对于券商板块投资机会的关注。从估值水平的角度看，随着市场及板块的持续调整，当前估值已经处在相对公允的水平，逐步迎来左侧布局的机会，但大的机会还是要从政策面及流动性的变化方向去判断。当前行业仍然处在一个业务的磨砺期，从本周陆续披露的重点券商年报来看，传统券商的经纪业务所能贡献的业绩弹性正在下降。业务进入一种综合多元发展的格局，但新业务开始崭露头角，如去年融券业务规模多实现100%以上增长。受益于基金、QFII及上市公司股东转融通证券出借积极性增加，市场融券余额达1405亿元，较2020年初增长924.95%。基于一季度较高的交易活跃度，预计经纪业务收入仍能维持上年水平，一季报的展望不悲观。从安全边际及长期竞争格局演变的角度，仍然需要关注重点标的的投资机会，如中信证券、华泰证券、东方财富、中金公司。
能源化工 张文龙：石化底部临近，基化重在选股
我们预计今年上半年涨价仍是一条重要线索，建议在竞争壁垒+赛道质地的前提下，积极寻求估值的解，其中景气度拐点和高增速是两个行之有效的思路。煤炭石化标的估值在过去一段时间的调整已经趋于合理，甚至部分标的存在明显低估，因此我们认为板块性的调整已经接近尾部，宜积极布局。煤炭板块强推陕西煤业；石化板块继续强推涤纶长丝桐昆股份、新凤鸣，烯烃赛道继续强推宝丰能源、金能科技和卫星石化，炼厂赛道回调后建议基于芳烃盈利的预期差积极布局荣盛石化+恒力石化+恒逸石化。
风险提示：
1.美国疫苗接种速度弱于预期。
2.4月供给压力放量，央行货币政策收紧幅度超预期。
3.地缘政治风险冲击原油供给。
4.市场持续调整，市场交投活跃度下行，创新改革不及预期。
5.需求不及预期，供应弹性逐步释放。
报告正文
1
【宏观 张瑜】
回顾金融危机后全球主要经济体政策利率调整周期，可以看到2009Q4-2011Q1期间非美经济体普遍进入加息周期，距离其降息的时点间隔约1-2年。而近期，巴西、土耳其、俄罗斯先后加息，成为疫情以来首先进入加息周期的经济体；对照金融危机后的经验，全球加息周期已启动。
1、复盘：金融危机期间全球降息-加息周期如何轮动
启动时点：金融危机后非美经济体的加息周期启动时点距离本国降息时点间隔约1-2年。金融危机时期，美联储于2007年9月首次降息，此后金融危机传导至其他非美经济体，多数国家普遍于2008Q3前后开始首次降息。而2009年开始随着危机缓解后各非美经济体国内经济复苏、通胀走高，自2009Q4起非美经济体开始进入加息周期。
幅度：危机期间降息幅度普遍在500bps左右，加息幅度弱于降息，在100-200bps左右。其中，土耳其由于国内隔夜贷款利率水平较高，降息幅度达到1150bps，加息幅度达到375bps。而南非、墨西哥在2007-2011年期间降息后未加息，直至2014/2015年才进入加息周期。
原因：导致危机后非美经济体加息周期启动的原因主要为经济修复、通胀高企。2009-2010年期间，非美经济体实际GDP同比增速回升至2%-10%（未剔除基数），CPI同比增速达到2%-6%，均较危机期间显著改善。同时由于全球经济复苏，2009年美债收益率显著上行，带来新兴市场资本存在外流压力，加息也可对冲这一负面影响。
2、当下：本轮全球加息周期已启动
目前已采取加息措施的经济体：
土耳其：自去年9月起土耳其央行即开始加息，3月再度加息200bps至19%，国内粮食、燃料价格暴涨、汇率大幅贬值对国内经济造成伤害而加息；
巴西：3月18日巴西央行加息75bps至2.75%，国内粮食、燃料价格暴涨、汇率大幅贬值对国内经济造成伤害而加息；
俄罗斯：3月19日俄罗斯央行加息25bps至4.5%，由于经济显著修复、通胀显著上行导致加息；
日央行：收益率曲线控制的目标区间调整至-0.25%至0.25%（目前为-0.2%至0.2%），此举虽非正式加息，但放宽目标区间后意味着日央行可容忍十年期国债上行至更高水平，相当于变相加息。
目前存在加息预期的经济体：
印度：印度为全球第三大原有净进口国，输入性通胀压力较高。目前彭博WIRP估算的央行加息预期显示4月加息预期为+144%。印度2020年以来已降息115bps（金融危机期间降息425bps）。
韩国：出口持续超预期带来经济修复+通胀预期提升。彭博预测显示市场预期2022年韩国将加息一次，幅度25bps。韩国2020年以来已降息75bps（金融危机期间降息325bps）。
马来西亚：彭博预测显示市场预期马来西亚将在未来2年加息1次，幅度25bps。马来西亚2020年以来已降息125bps（金融危机期间降息150bps）。
泰国：加息背景为疫苗接种下旅游业有望开始复苏。彭博预测显示市场预期泰国将在未来2年加息1次。泰国2020年以来已降息75bps（金融危机期间降息375bps）。
3、规律总结：危机中全球降息-加息周期的轮动规律
危机发生初期，通常先在发达经济体爆发，带来美英日欧等全球主要需求国率先降息；随着金融危机与经济衰退蔓延至全球，制造国（韩国、东盟国家等）与资源国（巴西、俄罗斯等）开始降息。而经济修复期间，资源国通常率先出现通胀压力，进入加息周期；随后全球需求改善带来制造国经济回暖，进入加息周期；而发达经济体作为最终需求国，通常最后进入加息周期。
目前来看，全球已进入到资源国为主的加息周期，巴西、俄罗斯均已启动加息；后续或将启动制造国的加息周期，市场预期韩国、泰国、印度等将于1-2年内加息；而美欧等最终需求国的加息时点或还很远。
具体内容详见2021年3月21日发布的报告《全球加息周期已启动——海外双周报·2021年第5期》
2
【固收 周冠南】
近期受全球疫情反复，国际油价下跌影响，市场对于通胀担忧略有缓解，进而认为央行在4月维持宽松的观点有所增加。但是，我们提示4月或仍面临央行操作的不确定性和资金波动风险。
3月资金宽松，央行没有表态的窗口，但是4月资金需求缺口扩大，央行可以通过公开市场传达政策态度。3月是传统的财政支出大月，叠加春节后现金回笼，资金面整体维持宽松。根据测算，2月末超储率或在1%下方，而3月份央行公开市场到期规模偏小，央行仅对冲到期MLF的1000亿，保持其他公开市场操作到期不续，全月也仅能净回收800亿，超储率或回升到1.1%附近。但是，4月是缴税大月，叠加新增专项债近期或加速发行，因此资金缺口会显著放大，彼时央行对冲力度将成为影响市场资金的重要力量。若央行积极对冲，则资金或维持宽松，若央行对冲力度不及预期，则可能使得资金波动加剧。
对于央行的操作态度，我们认为不宜太过乐观，或过早形成一致宽松预期。一是两会期间，全国人大财经委有关负责人明确表达刺激政策调整退出“势在必行”，政策“不急转弯不是不转弯”，而是结构性的退出。二是上周召开的央行Q1货政例会删除了“不急转弯”的表述，是自去年12月以来的首次改变，需要关注其背后含义。
在市场层面，大家可以关注R007和DR007的价差表现。自去年8月以来，非银资金价格和银行资金价格价差显著扩大，显示出结构性流动性短缺的市场环境中，资金边际收紧的态势。但是今年春节之后，非银资金价格显著回落，和银行资金价格持平。考虑到去年下半年以来央行通过公开市场操作取代降准投放基础货币的方式或导致中长期资金供应短缺，从而降低银行融出意愿，因此非银与银行资金价格完全收敛的情况在4月或难以持续。关注4月R007价格波动和高点位置。
对于债市策略而言，3月资金偏松，配置盘稳步进场，但受通胀和地方债供给预期等利空因素扰动，交易空间较为有限；4月资金缺口较3月显著放大，叠加债券供给逐步放量，市场将迎来货币政策释放信号的时间窗口，若政策表态偏紧带动资金波动加大，收益率或进一步上行，届时将引来更好的配置窗口和交易时点。
具体内容详见3月26日发布的报告《“承上”有余，“启下”不足——2021Q1货政例会点评》
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【多元资产配置 郭忠良】
上周美联储3月议息会议，宣布提高隔夜逆回购协议的单个交易对手限额，从300亿美元升至800亿美元。这意味着货币市场基金可以把更多的资金置换成短期美债，从而减轻短期美债利率跌破零的风险，相应的也可以维护联邦基金利率下限。除此以外，按照2011年的经验，美联储向市场供给短期美债，吸收过剩的资金，对于大宗商品市场的美元流动性供给也会产生压力，从而可能拖累商品价格上涨的速度，这对于长期美债利率是一种间接的维稳。
对于美联储来说，不直接干预长期美债利率上行的理由。除了实际利率和融资环境并未收紧，更重要的是经过2020年美国经济衰退之后，美债利率曲线陡峭化的方式发生了变化。受制于货币市场基金的限制，美联储只是降息150个基点，这不足以让美债利率曲线进行正常的陡峭化。长债利率上行取代短期利率下行，成为美债利率曲线陡峭化的主要动力。
因而就出现了美联储一边使用逆回购工具从市场抽水，但又不直接买入长债的情况。按照鲍威尔讲话中的逻辑，如果未来商品价格和长期美债利率继续一起走高，实际利率回升冲击到家庭消费和企业融资环境，那么美联储也还可能考虑实施扭转操作，放慢美债利率曲线陡峭化的速度。
具体内容详见2021年3月18日发布的报告《逆回购工具重出江湖—3月美联储议息会议点评》
4
抱团行情能否卷土重来
【金工 王小川】
一、择时信号：
短期：价量共振模型显示全部宽基指数空仓。
中期：推波助澜模型显示万得全A指数空仓。
长期：动量摆动模型除50外，其他宽基指数空仓。
低波：低波之刃模型显示市场在震荡市中出现看多信号。
二、基金角度：
本周股票型基金总仓位为93.59%，相较于上周减少154个bps，混合型基金总仓位72.31%，相较于上周减少109个bps。股票型先行者基金总仓位为96.49%，相较于上周减少51个bps，混合型先行者基金总仓位为59.66%，相较于上周减少118个bps。
本周股票型基金表现相对较好，平均收益为0.54%。
本周股票型ETF平均收益为0.91%，医药ETF表现相对强势。
本周新成立公募基金74只(包括1只QDII基金)，合计募集389.60亿元，其中混合型基金成立数量最多，为57只，共募集331.70亿，股票型9只，共募集18.56亿元，债券型基金7只，共募集36.91亿。
三、北上资金角度：
北上资金本周共流入141.64亿，其中沪股通流入84.60亿，深股通流入57.04亿。
四、VIX指数：
本周VIX下降，目前最新值为20.08。
市场观点：
“机构抱团瓦解”后市场风格或将从大盘成长切换至大盘价值、中小盘成长和价值，例如前几次瓦解都是出现了更好的行业赛道，比如计算机、电子、通信、传媒等。本次“抱团瓦解”由于前期抱团较紧，大资金很难短期完成风格的切换，未来短期基金或先偏向于大盘价值，导致钢铁、银行、煤炭近期涨幅较大。
由机构仓位角度来看，基金短期在房地产、建材、综合金融、综合、交运等行业上进行了加仓操作，但抱团行业一个月内的减仓并不明显，加之目前抱团行业平均已有20%左右的回调，我们认为抱团股的调整或不再如前期极端，经过本轮调整后，机构抱团有可能“卷土重来”。
最终观点：低波之刃模型看多，市场短期或有反弹。
下周推荐行业为：食品饮料、消费者服务、医药、计算机、家电。
具体内容详见2021年3月27日发布的报告《金工周报（20210322-20210326）：市场先抑后扬，后市如何把握机会？》
5
【非银 徐康】
本周券商指数小幅反弹2.38%，板块内个股普遍上涨，引发市场对于券商板块投资机会的关注。从估值水平的角度看，随着市场及板块的持续调整，当前估值已经处在相对公允的水平，逐步迎来左侧布局的机会，但大的机会还是要从政策面及流动性的变化方向去判断。当前行业仍然处在一个业务的磨砺期，从本周陆续披露的重点券商年报来看，传统券商的经纪业务所能贡献的业绩弹性正在下降。业务进入一种综合多元发展的格局，但新业务开始崭露头角，如去年融券业务规模多实现100%以上增长。受益于基金、QFII及上市公司股东转融通证券出借积极性增加，市场融券余额达1405亿元，较2020年初增长924.95%。基于一季度较高的交易活跃度，预计经纪业务收入仍能维持上年水平，一季报的展望不悲观。从安全边际及长期竞争格局演变的角度，仍然需要关注重点标的的投资机会，如中信证券、华泰证券、东方财富、中金公司。
具体内容详见2020年11月18日发布的报告《证券行业2021年度投资策略：以科创板为鉴，市场深化改革全面提升券业发展空间》和2021年3月28日发布的报告《非银金融行业周报（20210322-20210326）：监管摸底代理人制度风险，加快行业转型进度》
6
【煤炭化工 张文龙】
我们预计今年上半年涨价仍是一条重要线索，建议在竞争壁垒+赛道质地的前提下，积极寻求估值的解，其中景气度拐点和高增速是两个行之有效的思路。煤炭石化标的估值在过去一段时间的调整已经趋于合理，甚至部分标的存在明显低估，因此我们认为板块性的调整已经接近尾部，宜积极布局。煤炭板块强推陕西煤业；石化板块继续强推涤纶长丝桐昆股份、新凤鸣，烯烃赛道继续强推宝丰能源、金能科技和卫星石化，炼厂赛道回调后建议基于芳烃盈利的预期差积极布局荣盛石化+恒力石化+恒逸石化。
基础化工板块持续调整的当下，我们建议从低估值和景气度两个层面筛选标的，基于此我们基于碳中和强烈推荐中泰化学与合盛硅业，基于低估值强烈推荐三友化工与浙江龙盛，基于己二酸景气度改善和氨纶业绩弹性推荐华峰化学，建议关注磷肥产业链标的云图控股，建议关注纯碱产业链的山东海化。此外，需要密切关注市场对于华鲁恒升的预期差带来的投资机遇。
农资：化肥处备肥高峰期，草甘膦持续涨价。农药的除草剂、杀虫剂和杀菌剂价格都处于景气度的低点上，草甘膦和代森锰锌启动旺季涨价，菊酯类杀虫剂价格暂稳。农产品价格端，玉米和蛋白粕价格持续回升，预示着种植利润回升趋势仍在继续。化肥层面，尿素出口改善企稳反弹，磷肥需求火爆带动价格高稳，钾肥货源逐渐紧张启动涨价，整体化肥旺季继续上攻。
精细化工：钛白粉追平历史高点，MDI陷入震荡。MDI节后下游复工迅速+国内供给缺口犹在+海外装置受限极寒天气使得供需维持偏紧，但下游抵触高价货情绪较浓导致聚合MDI和纯MDI震荡回调，作为成本科目，苯胺价格仍在持续抬升。钛白粉企业频繁调价，复工后海内外需求火爆大幅拉升价格追平历史高点；原料端46%钛精矿报2160-2200元/吨，92%高钛渣报7250元/吨，均属于极高生产利润水平，但由于矿源收紧，预计仍将持续上行。硅产业链库存快速去化，金属硅因下游开工不足有下跌迹象、有机硅需求旺盛价格涨近历史高点，近期有所回调。其他精细化工品方面，维生素成本端坚挺，待库存清空出现新一轮备货潮；空调排产加快需求回升+原料价格支撑驱动制冷剂价格维持高位平稳运行；染料价格受累油价及下游跟单不足，中间体间苯二酚本周再度下滑；三酸两碱涨价主要受供给不足和下游行情带动。
动煤需求强劲，港口煤价重回700。秦港末煤单周上涨48元/吨，接近700元/吨，同比上涨150元/吨，当前价格已经和去年12月初价格水平相当。受煤管票和安全检查影响，煤矿开工率环保下降3个百分点，沿海八省日耗维持在188万吨水平，高于2019年同期10万吨，八省可用天数为12.4天，环比继续下降。预计后市在供给收缩+大秦线检修+下游补库需求旺盛继续偏强运行。
螺纹需求旺盛，双焦现货有望震荡寻底。河北部分钢厂开启第八轮提降，落地后焦炭降幅将达800元/吨。本周铁水产量小幅反弹3万吨/天，螺纹表需突破420，焦炭现货在下游需求旺盛情况下有望企稳。安泽主焦价格本周上涨10元/吨，焦煤矿检查从严，供应端有收紧预期，配焦煤价格有望逐渐震荡寻底。
原油宽幅震荡，炼厂盈利能力上行。德国疫情趋紧，部分地区延长封锁至4月18日，影响原油市场信心。周中苏伊士运河被堵，亚欧原油运输可通过管道，更大程度上影响的是成品油市场，欧洲成品油有望开启被动去库。重点关注本周OPEC+会议。2021年Q1汽油和煤油价格环比上涨20%和29%，烯烃价格持续上行，芳烃端PX价格Q1环比上涨34%，以化工品为主的民营炼厂盈利能力进一步增强。
PVC价格有望走强，天然橡胶偏弱运行。通用塑料PE+PP在高开工+需求未明显放量的情况继续偏弱运行。PVC行业成本端支撑明显，下游管材需求景气上行，后市有望在供给端停产检修预期+需求旺盛下偏强运行。天然橡胶现货单周下跌700元/吨，后市有望在供给偏紧+轮胎厂开工率上行下止跌企稳。
涤纶现货继续下跌，纺服产业遭遇意外冲击。POY价格单周下跌240元至7490元/吨，库存环比上升3天，下游纺织厂需求减弱。我国纺服行业遭遇棉花事件意外冲击，短期产销的情绪明显偏空，下游产商和经销商对于不确定性事件大概率持观望态度，但从整个产业来看，我国作为世界纺织中心，截至2019年，我国合成纤维总产量5279万吨，占全球总消费量的70%；上游原料PX、PTA和乙二醇国内消费量约占全球消费量的60%。各国难以承受我纺织服装这种基础消费品价格大幅波动的代价，现在更大意义上是一种政治表态，操作中很难有明确限制行为。
电子化学品：芯片供不应求，产业链价格持续上调。半导体方面，芯片供不应求或将成常态，且供给还在收紧，多家下游企业宣布因原材料供应不足而导致停产，本周半导体价格整体持续上涨，未来在需求扩张+供应短缺驱动下价格将持续攀升。显示器景气度继续上行，液晶屏价格稳定增长，受芯片短缺影响，下游手机、电视等供应商也面临停产风险。
新能源（锂电池）材料：磷酸铁锂需求持续扩张，电解液溶质偏紧。磷酸铁锂目前已成为正极材料的热门选择，本周其上游供应稍有缓和，但下游需求不减，将对其价格形成有力支撑。石墨负极本周下游需求向好，成本依旧高居不下，预计其价格还将上行。电解液溶质六氟磷酸锂在开工率维持高位的情况下库存依旧持续消耗，且原材料成本也有所上涨，预计多重压力将对其价格形成有力支撑。
可降解塑料行业：“限塑”形势高涨，原材料供应偏紧。近日，在山西省首先出台《关于加快推进塑料污染治理行动方案》的带动下，对可降解塑料的需求又将进入新一轮热潮。虽然PLA、PBAT原材料成本稍有回落，但供给仍偏紧张。本周PLA价格继续上涨，PBAT价格以高位调整为主。
有机硅深加工产业：原料成本暂缓，库存持续去化。有机硅中间体本周价格回落至2.85万元/吨，但依旧处于高位。成本端价格有所缓和，且供应情况良好，然而由于下游需求不减，导致库存持续去化。本周有机硅产品价格维持稳定，在库存量低+需求增加情况下，预计有机硅产业链价格仍有上升趋势。
具体内容详见2021年3月28日发布的三份报告：《煤炭石化行业周报（20210322-20210326）：板块调整临近尾声，宜积极布局》、《化工新材料行业周报（20210322-20210326）：价格强势，新材料整体维持高景气度》和《基础化工行业周报（20210322-20210326）：出现高价抵触现象，建议沿着双主线选股》
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