融资碰壁一年后，七家机构哄抢我的项目
文 | 马慕杰 柴佳音
来源 | 投中网
从看投资人脸色到如今公司被机构哄抢，刘立明只用了不到1年时间。
2019年初，刘立明带着自己的光电通信项目到处融资，但皆无疾而终。“根本拿不到钱。运气好的时候，有些投资人会颇为友好地表示有兴趣聊聊，更多时候几乎连面都见不上。”过去一年的融资历程，让刘立明感到苦涩些许。
没人料到，几乎在一夜之间，刘立明的公司瞬间从“丑小鸭”变成了“白天鹅”，各大机构纷纷抢伸橄榄枝。
“最疯狂的时候，有7家机构都同时抛出了意向，这其中甚至还有几家刚转向To B领域不久的基金。”刘立明对投中网透露，经过多维度筛选，到最后，他选择了两家有多年行业积累与产业深耕的机构。
刘立明项目的“一夜爆火”，很大程度上源于2020年新基建概念的突起走红。
本质上，伴随国内移动互联网与模式创新红利的机会越来越少，近两年，创投机构对To B领域的趋之若鹜早已不是新鲜事。但在新基建的政策引导下，To B赛道似乎又迎来了新一轮热潮，有业内人士甚至直言，“5G To B”时代已经到来。
一时间，众多机构纷纷抢滩布局，企图能在ToB“大锅里”快速分一杯羹。
超10000家机构入局，To B热潮颠覆来袭
2020年3月，国内某知名基金创始合伙人找到王同，打算入局王同公司的新一轮融资。
但当时，王同公司的这轮新融资已近尾声，相应的领投与跟投方也已确定。或许是碍于情面抑或是看中了知名基金的背书，王同以同样的价格专门为这个知名机构新开了一轮“+轮”融资。
王同公司的这两轮融资进行的异常迅速。而且，作为一家拥有丰富技术背景的To B公司，此次加码机构的名单中还包含了两家曾深耕To C领域的机构。
舒枚是长期专注To B赛道的投资人，她最近也明显感觉到，一些在2019年刚转场至To B领域的基金近期开始发力了。“目前，市场上不光是看To B的同行更多了，他们的动作也变快了。只要是看中了某个细分领域的To B项目，就会通过各种途径抢押进去。”舒枚告诉投中网。
更直观来看，1天内，有近70%的融资案例隶属To B，这样的现象并不罕见。
以2020年5月18日为例，在当日29例融资事件中，19家企业标签为“企业服务”，如晶科科技、乐言科技、中装速配、德汉供应链等，投资方包括启明创投、经纬中国、云峰基金、钟鼎资本等。
实际上，对于如此火热的赛道，一众机构早已闻风入局。CVSource投中数据显示，当前，国内布局To B领域的VC/PE已超10000家，红杉中国、IDG资本、深创投、达晨创投、真格基金、经纬中国和东方富海等知名机构纷纷入局，且出手甚是活跃。
而新基建概念的提出，更是为机构们的To B布局按下了加速键。
CVSource投中数据显示，以大数据行业为例，近年来，该行业获得的投资数量逐年增加，2020年一季度占33%，比去年同期增加11%，上升趋势明显。在交易规模上，2020年Q1，大数据行业以5.6亿美元融资拔得头筹，占比51%，占据半壁江山。
“一方面有政策引导，另一方面在LP端，这类项目也越来越被肯定。可以说，在To B领域，相关细分赛道的方向更明确了。”舒枚对投中网直言，当前机构在To B领域的激进活跃一定程度上与新基建范围的圈定有关。
在祥峰投资合伙人李伟眼中，新基建确实为To B领域带来了很多新机会，而这也是To B创业者的幸运所在。具体而言，比如5G上游及芯片产业链等都是To B未来的行业趋势。
昆仲资本创始合伙人梁隽樟也提到了新基建下5G产业发展的新机会。梁隽樟告诉投中网，“对于新基建的市场呈现方式可能会是一些国家队资金的注入，或者是以LP的方式投到一些基金上。5G赛道比较明确，一直都会有机会。”
蓝驰创投管理合伙人陈维广亦表示，伴随AI、大数据、物联网等技术逐日成熟并进入商用阶段，新基建从新技术的供给端给出了升级To B领域商业模式和产品形态的可能性。在这个过程中，将诞生更多具备颠覆式创新价值的新机遇。
值得一提的是，尽管当前市场上出现了有机构积极抢押To B企业的情景，但多位投资人对投中网表示，这种现象并不普遍。这或许是因为，To B领域细分赛道较多，即使有些机构会押注同一个赛道，不同机构之间也会有不同的判断与关注点。
“每家机构都对其所关注的领域有不一样的看法与认知程度。我们看的项目都比较早接触，项目来源更多是基于原有的行业项目积累与已有资源。”戈壁创投合伙人胡唐骏称。
而这种自有资源库式的项目也是昆仲资本子弹出手的方向。“我们看中的项目大约70%-80%都是自己的项目，这些项目不太会放到市面上供机构抢注或挑选。我们还是狙击手的打法，就是挑所谓的第一或者唯一。”梁隽樟表示。
巨头下场“搅乱”平衡，各路玩家短兵相接
“To C的创业机会在被巨头挤压，所以很多机构在走向To B。”胡唐骏对投中网直言。
换言之，之所以外界开始高谈To B，是因为To C的爆发性机会没有以前那么多了。但是，“To B业务的爆发还远远没到。”陈维广表示。
未来尚不明朗，朱啸虎等知名To C投资人的涌入也暂未在To B投资圈激起过大波澜。
“这是个正常现象。”李伟同样认为知名To C投资人当下入局To B并不稀奇，“目前来看，国家的一些基础设施建设、数字化设计项目会越来越受关注，前景会更大一些。虽然它们不会像互联网项目发展那么快，但还是比较稳健的。”
但是，这些昔日备受To C项目追捧的投资人，是否真的可以跑赢To B赛道？
“虽然新入局知名投资机构的弹药充足、背书能力强、专业服务完善等天然优势依旧存在，但由于产业积累比如上游供应链及下游客户拓展相对较少等原因，要避免陷入投资PPT公司的误区。”李伟对投中网表示。
胡唐骏更是直言，“那些新进入者除非有很强的战略资源，不然很难撼动既有的投资行业格局，大家更多的其实还是在共同塑造一个市场。”
但是，最关键的是，“不能因为To C红利减少，就扎堆制造下一个风口。”陈维广表示。
在祥峰投资、蓝驰创投、昆仲资本、戈壁创投等ToB投资的先入局者看来，独立思考能力、产业经验积累等依旧是其在To B赛道保持长期优势的砝码。
“投资机构能否投到好项目，最终还是取决于投资团队的行研能力和独立思考能力。”陈维广告诉投中网，做投资的核心能力在于，无论面对什么样的市场环境，能否始终保持独立思考，是否足够了解行业。
行业的深耕并非一蹴而就。“在To B领域，很多垂直赛道如果没有长时间的积累，或是与创业者一起经历过周期的话，大家可能会盲目去追一些概念。”胡唐骏表示。
梁隽樟以SaaS举例，“2015年大家就投了一批SaaS公司，后来这个赛道又慢慢热起来。但是，其实随着大家慢慢往后走，之前的一些投资逻辑和理念也会进行不断的纠正。所以，如果机构有过前面的经历，大概就能知道坑是在哪些地方。”
同时，由于To B的盘子足够大，因此，即便知名机构纷纷下场，各赛道依旧存在诸多机遇。
CVSource投中数据显示，当前To B领域的行业集中度相对较低，市场上仍然有大量细分需求有待被满足。“从投资的角度看，To B领域的好消息是人人都有机会。对于早期项目而言，找到对行业发展有深刻认知和正确预期，不盲目做推手的资本支持最重要。”陈维广对投中网表示。
大时代的机遇下，梁隽樟将坚持To B投资的核心词总结为“稳健”。
“国内科技升级、国产替代、企业效率提升等ToB赛道都是投资确定性相对比较大的。”梁隽樟提到，“我更愿意把精力放在确定性相对大的一些事情上，投资还是要顺应整个市场的趋势。”
梁隽樟补充称，“资本市场本身就已具备不确定性，如果赛道选择还是充满不确定性的话，那就太危险了。”
（应受访者要求，文中王同、刘立明、舒枚为化名）
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