企业造血与失血：自由现金流的分析

【自由现金流的分析】自由现金流是企业经营活动产生的，在满足日常生产经营和扩大再生产需要之后，剩余的可供企业分配的现金流，自由现金流=经营性净现金流-资本性支出。通过分析自由现金流可以知道：1、企业的投资资金来自于哪里；2、股东分红的钱来自于哪里。如果一家上市公司自由现金流充裕，却还是不断地扩大负债规模，那么存在财务造假的嫌疑。毕竟自由现金流可以用来偿还债务，减少利息支出。

WB-SoB：自生造血能力很重要，现在太多公司靠融资撑着，一旦融资不畅，立马被扒底裤。

马靖昊：何为“自生造血”？企业可以不需要外部输血，仅靠经营活动就能够支撑投资活动现金流出，即自由现金流为正。

自由现金流为正的企业，造血！说明具有良好的财务弹性，其持续经营能力强，能够源源不断地为股东带来现金产出；自由现金流为负的企业，失血！意味着企业财务弹性较差，需要外部融资。一个企业的价值通常就是未来每年的自由现金流按预期的折现率折现到现在的价值。

钻石般闪耀的达人：马老师，净利润重要还是现金流重要，期待你的解读。

马靖昊：追女朋友时，净利润重要，可以忽悠，云山雾罩，看不清你的真面目；将女朋友变为老婆后，现金流重要，柴米油盐过日子，很现实，你必须原形毕露。

如果一家上市公司能够产生自由现金流，而它却拥有需要支付大笔利息费用的长期借款的情况，就要怀疑其自由现金流是否真实可靠。通常能够产生自由现金流的公司是不会借贷经营的，因为高额的财务费用会影响公司的利润水平。当然，也并非一棍子打死财务杠杆，如果公司的业务前景一片光明，产品或者服务需求增长迅猛，那么也有可能会在一段时期内加杠杆发展，但不会是长期现象。

乔丹他大爷儿：这个自由现金流，对企业来说，就如同水之于鱼，是会要命的东西。

马靖昊：那些总是能在低负债并保有充分自由现金流的情况下，ROE还能长期保持优秀的企业，是值得投资的。如果一家公司的自由现金流占营业收入的5%或者更多，就相当于印钞机了。

在分析时，为了方便取数，也可以采用简易计算方式：自由现金流可用经营现金流减去资本开支现金流支出来计算，即自由现金流=经营活动产生的现金流量净额-购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金。因为只有企业经营活动产生的现金流才是保证企业可持续发展的源泉，所以自由现金流的主要来源于经营活动现金流净额，而通过向股东增发新股、向银行等债权人发新债所获得的资金，以及向股东派发股利或采取股票回购的形式以及偿还债务本金利息等筹资活动产生的现金流是不计入自由现金流的。同样，企业要维持竞争力，需要购买固定资产、无形资产等，这些现金支出是反应在投资活动现金流出科目中的，所以要扣除这部分现金支出。

ianlaw2002：马老师，在这个公式中，如果公司的企业议价能力很强，应付账款很多，那么它的经营活动产生的现金流量净额中，是否需要扣掉应付账款，才能得出更加真实等自由现金流？

马靖昊：不需要扣除的！直接付款了就会有现金流出，不直接付款，变成应付款挂在账上，虽然不影响营收和利润，但是现金还留在企业中，没有现金流出，那么自由现金流就自然变好了，这些自由现金流也是真实的。

从底层来说，一个企业生产的产品多大程度被其客户所接受，是否具有优秀的商业模式、是否具有护城河使其在长周期内维持良好的竞争格局，这些都是使收入能够顺畅转化为净利润然后转化为自由现金流的重要决定因素。

中华五千年否极泰来：马老师说会计，思想独立，不像那些御用，超级喜欢！

马靖昊：超级喜欢，你就常来看看。

一家企业是在创造价值还是在毁灭价值，可以用自由现金流指标来判断。自由现金流是经营性现金流净额减去资本性支出后的数额，如果这项数额长期为正，则代表企业是在创造价值；反之，则代表企业是在毁灭价值。

因此，判断一家企业是否高质量发展的标准，就要求企业的盈利质量高，不是纸面财富，盈利有真金白银背书，也就是企业要具有持续创造自由现金流的能力。

战争中的和平裁判：一语惊醒梦中人！

路晓华0724：站在生意的角度看这段话，完全正确。企业主累死累活经营生意，到最后没搞到现金，不就是瞎折腾嘛！

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