市场分析 | 油价强势拉涨，全球最大原油庄家却“秘密”为油价再次崩盘做准备

墨西哥在过去10年中平均每年斥资近10亿美元从高盛，花旗和摩根大通等银行手中购入看跌期权。墨西哥每年的对冲规模是全球各国政府中最大的，并经常会搅乱市场。

天大的阴谋论 操纵油价的真凶竟是美联储

尽管看多原油的投资者和沙特在享受着原油空头被斩仓的喜悦，尽管国际能源署的报告不断指出原油市场将会实现“再平衡”，但是无论是摩根士丹利近期预测油价将会跌至30美元中的研报，还是贝克休斯钻井数上涨15个，创2015年以来单周最大增长，油价的基本面情况都得到确认。这些都显示油价的下行压力在不断增大。

一些投资者已经开始针对油价的下跌开始做对冲。

在6月原油期货价格接近近期最高峰时，墨西哥已经开始悄悄的买入2017年的原油期货看跌合约。墨西哥多年前已经是全球最大的主权石油对冲基金。墨西哥买入看跌期权的时间要比通常的8月底至9月初更早，这意味着油价在今年创出近期最高峰的时间要比市场预期的更早。特别的是，墨西哥将49美元定为油价的盈亏平衡点，这表明墨西哥认为油价不会超过这一水平。

墨西哥将49美元定为油价的盈亏平衡点

全球原油价格基准——布伦特原油期货价格在6月初刷新近53美元的近期最高值。之后，因为全球经济增长前景不佳以及欧佩克国家持续增产，油价下跌近10美元。媒体的新闻报道中并没有提到墨西哥在油价下跌前对冲的规模。

墨西哥在过去10年中平均每年斥资近10亿美元从高盛，花旗和摩根大通等银行手中购入看跌期权。墨西哥每年的对冲规模是全球各国政府中最大的，并经常会搅乱市场。

2015年底墨西哥类似看跌市场的对冲操作据称创下了历史最高纪录，至少达到60亿美元，给市场带来了冲击。2015年，因为其专注对冲油价的操作，墨西哥可以以比2014年原油平均价格多30美元的价格水平出售原油。墨西哥2015年的收入超过了2009年的纪录。2009年墨西哥政府在油价随金融危机暴跌的情况下仍然收获51亿美元。

根据彭博社当时的报道：

当时墨西哥市场的对冲操作为2280万桶76.40美元的石油，比当时的油价高出平均高出30美元。一些石油交易员将墨西哥这种预测能力看作“传奇”。

墨西哥今年已经耗费了约30亿美元对冲2017年的油价。之前墨西哥买进了大量2015年6月至8月的油价看跌期权。如果油价保持在当前的水平，墨西哥去年的收益将达到创纪录的64亿美元。

与之前不同的是，这一次墨西哥对冲油价的操作是秘密进行的。

根据彭博社的报道：

根据相关规定，美国银行必须公布这类交易的相关信息。但是今年美国各大银行并没有披露与墨西哥人的相关交易。两名消息人士透露，墨西哥和交易的美国银行通过使用非美国境内的分行进行了交易，从而绕过了监管规定。

用其他话来说就是，墨西哥不希望其他的交易者在他们之前行动，因为油价已经接近墨西哥设定的49美元盈亏平衡点。

上述报道最终得到确认：

“墨西哥和其交易的银行试图保证他们之间的交易尽可能长时间的不为人所知，以避免其他交易者提前行动从而拉高成本。在过去两年中，因为多德弗兰克法案，这些对冲交易的一些细节逐渐被揭露出来。”

很好奇的是，墨西哥是进行这一对冲策略的唯一国家。尽管墨西哥这一策略非常成功，但是很好有其他大宗商品国家效仿。厄瓜多尔在1993年曾经进行过类似的对冲原油交易的操作，但是该操作最终失败并引发了国内的政治风暴。至此，厄瓜多尔再也没有尝试类似的操作。最近，原油进口国摩洛哥，牙买加和乌拉圭就针对不断上升的油价进行了对冲。

一个肯定不会进行对冲的国家是沙特。相反的，正如沙特石油部长公开承认的，沙特的战略就是当空仓接近创纪录水平时引发市场的斩仓操作，正如当前。沙特石油部长上周在接受路透社采访时表示：

“市场当前正处在再平衡的正确道路上，但是再平衡过程需要时间。市场中巨大的做空行动给油价带来了下行压力。但是市场的做空操作不可持续。为了改变投资和产出的下滑，油价必须实现反弹。”

墨西哥这一魔法般的对冲操作是否能带动市场其他投资者的效仿，从而进一步压低油价仍然需要时间来检验。

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