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中国金融炸雷不断
今年中国金融业可谓雷声滚滚。
年初就有被称为中国版大摩的中民投接连违约。
（注：中民投由59家知名民营企业联合设立、注册资本500亿元人民币，是经国务院批准、由全国工商联发起、唯一一家带有“国字头”背景的民营投资公司。旗下业务涵盖保险、投资及资产管理、融资租赁、光伏新能源、房地产、医疗、航旅等多个领域。）
1月29日，中民投发行的30亿元债券“16民生投资PPN001”到期，但在下午4点前投资者未收到还款，形成技术性违约。这是中民投第一笔技术性违约的债券。
此前，1月22日，“17中民G1”出现第一次闪崩，大跌逾16%至70元，盘中最低69.8元，全天交易金额近1300万元。1月23日跌势延续，午后还因交易异常波动被上交所临停，截至当日收盘，该债券跌28.4%至50.1元，全天振幅达30%。
年后第一天，2月11日，债券“17中民G1”暴跌，开盘即下跌逾5%，一天内两次临停，一度跌超30%，截止当天收盘，全天跌幅27.85%。
而从1月22日开始的10个交易日，“17中民G1”的跌幅达56%。
4月9日晚间，21世纪经济报道中民投“16民生投资PPN002”未及时兑付，需兑付的部分，本金余额为8.5亿元。
5月28日，AAA的中民投再次发生15亿技术性违约。
尽管每次中民投最后都有惊无险地把钱凑齐了，但围绕中民投“以债养债”的疑虑和风险并未散去。
除了中民投，安信信托、渤海国际信托股份有限公司都爆出兑付麻烦或违约。
而近两年来，包括中江信托、兴业信托、平安信托、西藏信托、陕国投信托、云南信托、光大兴陇信托等多家公司都爆出违约风险。
这其中，不乏资本实力充足、经营稳健的头部公司，一些地方国资平台也接连爆出债券、信托违约的消息。
根据Wind资讯的数据，2018年全年新增42家违约主体，涉及债券118只。截至12月31日，2018年债券市场涉及违约金额达1154.5亿元，而2017年这一数据为337.5亿元。
Wind资讯6月初的一份数据显示，今年以来出现“本息展期”、“技术性违约”、“未按时兑付本息”等情况的债券共计70只，是2018年全年总数的56%。
另据彭博社的统计，2019年前四个月涉及的违约金额达到392亿元人民币，约为2018年同期的3.4倍。
如果这些雷还不算大，包商银行的信用危机就让人无法淡定了。
根据央行对外公布的消息，包商银行的大量资金被大股东违法违规占用，形成逾期，长期难以归还，导致包商银行出现严重的信用危机。
最终，这场危机以包商银行被接管的方式划上了句号。然而，地方银行或城商行的风险阴影却难以散去。
这边雷声渐远，另一边雷声又起。
博信股份实际控制人兼董事长罗静和董事兼财务总监姜绍阳被抓炸出诺亚财富34亿巨雷。
本公众号上周发布的《贪腐、杀妻、猥亵、“跑路”、篡改数据·····中国股市靠什么翻盘|形势精要》（点击蓝色题目可直接阅读）一文中曾提到此事，当时仅有上市公司公告两人被抓一事，因此，文中说“不知道这个事件里又藏着什么花样”，现在来看，这个花样可真是玩大了。
网传博信股份实际控制人兼董事长罗静是在诺亚财富创始人汪静波的办公室因汪静波报警被警方带走的。不管这一传言是否属实，罗静实控的承兴国际控股供应链金融运转不下去了确实是板上钉钉的。
受踩雷承兴国际控股（实控人为罗静）影响，诺亚美股开盘一度大跌逾20%。
而除了诺亚财富，“踩雷”承兴国际的名单仍在扩大。据媒体不完全统计，云南信托发行的云南信托-云涌1号集合资金信托计划等6只产品超过11亿元都涉及其中。
除了这些近期受关注的炸雷事件，近两年P2P行业的雷声就没断过。
去年6月份，自称央企背景、号称交易量达800亿元的网贷平台唐小僧爆雷。根据唐小僧微信公众号的介绍，其注册用户数已达到1000万，粗略按照行业1%的转化率计算，有效投资用户也有10万人。也就是说，10万人将深受其害。
自2018年以来，1500多家网贷平台关停，截止2019年4月底，正常运营的平台已不足800家。
为何雷声不断？
根本原因是中国进入去金融化周期。
2008年美国金融危机爆发后，为对冲危机，中国不但放出“4万亿”，而且放松金融监管，金融行业各种“加杠杆”，各种金融猫腻打着金融创新的旗号大行其道，成为金融风险点和危机的源头。
以2016年年底央行切断银行表内外腾挪的空间为标志，中国拉开去金融化的序幕，2017年的金融工作会议更是对此前金融路线的拨乱反正，锁定了去金融化的大方向。
然而，尽管国家层面微观“结构性去杠杆”、宏观“稳杠杆、稳金融”的意图显著，但却挡不住去金融化过程中一个个风险点的爆破。毕竟，雷早已经埋下了。
由此，事实上，第四次金融危机在中国已经以非典的方式展开。
详细分析可参见《福卡分析（上海）》2019年第26期中的《第四次金融危机进入第二阶段》一文。
美联储降息的锤子即将落下？
美联储降息的脚步越来越近了。
7月12日，美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示，由于通胀和失业率之间的关系断裂，美联储货币政策有进一步宽松的空间。
此前，7月10日，路透社报道称，美联储主席鲍威尔正为本月降息做铺垫。美联储最近一次会议的纪要显示，决策者越来越担心美中贸易摩擦虽然尚未直接遏制经济增长，但正在间接导致企业不愿购买设备、推迟员工加薪以及提高商品售价。这些因素综合在一起，很有可能压低经济增长率和通胀率，从而终结经济扩张。美联储正愈来愈接近降息以防患于未然。
早在今年5月初，美联储就宣布将超额准备金利率从2.4%下调至2.35%。这是自去年6月和12月下调之后，短短一年间第三次对超额准备金利率进行此类”技术性”调整。
对此，很多市场人士就猜测美联储可能考虑在下半年降息。不过，当时鲍威尔表示，美联储认为现在的政策是适合的，并没有看到加息或是降息的很大可能性。这个表态被认为打破了降息的幻想。
不过，就加息问题特朗普已在不断施压。早在5月份降超额准备金率之时，特朗普就进一步要求联储降息100个基点，相当于回到2017年底的基准利率水平。他希望通过QE+降息的组合，令美国经济火箭般腾飞和缩小债务规模。
而最近特朗普更是频频呼吁美联储降息，还发推文称，“我们最困难的问题不是我们的竞争对手，而是美联储。”
特朗普认为，美联储的政策正使美国处于对欧洲的劣势，并抑制股市上涨。
然而，值得关注的是，6月份美国三大股指悉数大涨，道指累涨逾7%，创2011年10月以来最大单月涨幅，标普500指数、纳指均创今年1月以来最大单月涨幅。
7月3日，美股因假期提前收盘。截至收盘，道指涨0.67%，标普500涨0.77%，纳指涨0.75%。美三大指数收盘均创出历史新高。
不过，在美股再创新高之时，有迹象显示资金却在流出美国。
而对于美联储将要降息的举措，富兰克林邓普顿投资固定收益团队执行副总裁、首席投资官Sonal Desai博士认为，各大市场都翘首期盼7月降息，并且在年内余下时日中再降息两三次，这很可能将加剧我们已在某些资产市场中观察到的金融泡沫和扭曲。
换个角度来说，市场之所以盼望降息，其实不乏对金融泡沫破灭的担心。
摩根士丹利财富管理首席投资官沙莱特（Lisa Shalett）就认为，联储的行动很可能在时间上已经太迟，在力度上也太迟，不足以阻止美国经济陷入衰退的颓势了，股市在明年至少将跌10%。
事实上，自2008年爆发金融危机以来，美国虽然在“坐上直升飞机撒钱”的量化宽松中逐步走出危机的底谷，但大量印发货币也为新的危机埋下了祸根。
2008年以来，美国印了13万亿美元，货币大幅贬值，自2000年美元兑黄金贬值了79%。
美国经济的恢复在某种程度上是建立在美元—美债的海市蜃楼基础上的空转。
1970—2008年美国花费0.77美元的债务可以产生1美元GDP，但过去十年每创造1美元GDP竟要花费4美元的债务。
61年前美国债务仅为2800亿美元，而今天已高达2.4万亿美元，是61年前约80倍。照此趋势,美国债务到2029年将高达45万亿美元，是美国GDP的2.5倍。
换句话说，美国不断爆表的债务总额是在转嫁其万亿美元赤字的风险，而美国的经济增长也是靠债务而推动的。这显然难以为继，风险爆发是迟早的事情。
而不断累积悲观情绪的美股或成为压垮美国经济的最后一根稻草。也就是说，一旦股市崩盘，美国就将被推至金融危机的风暴中心。
详细分析可参见《福卡分析（上海）》2019年第26期中的《第四次金融危机进入第二阶段》一文。
而综合中美的情况来看，2008年爆发第三次金融危机后，中美两国凭借强大的国家机器对冲危机的能力，不但受危机影响相对较小，且在过去十来年中迅速拉开与其他国家间的距离。
然而，由于过去十年全球问题并未从根本上化解，对冲危机的措施又埋下地雷，因此，第四次金融危机率先在新兴市场、边缘化国家爆发。
但中美终难独善其身，第四次金融危机难以避免席卷中美，美国的金融安全岛效应以及中国的经济安全岛效应将被大幅削弱甚至失效，而中国的政策对冲空间以及美国的转嫁风险空间也都在被压缩。
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