全球不眠夜，美联储又双叒降息了！十位专家深度解读此次降息的背后......
程宇
私人投资顾问，评论作家
美联储的决定和声明反应了美国经济的现实情况。
1. 经济指标有所放缓。投资和出口疲弱。这是经济增长的三大动力之二。而且，海外风险上升。面对这种局面，降息以呵护增长是必要的。
2. 经济韧性十足。美国经济的最大动力是消费。而消费目前还是强劲的。而且失业率也是处在历史的低位。这对于其国内经济的底气是很好的维护。而且金融体系正常，企业盈利稳健。这说明美国经济增长虽然承压，但经济底气十足。尚不足以到靠美联储大放水过日子的地步。
3. 经济长期趋势难于确定。不管是美债利率倒挂，还是美股见底预期，以及美国本轮经济扩张周期之长，都反应出市场对于美国经济增长的不确定性。美联储内部的分歧，也说明了这点。经济增长底气尚足，而压力也很明显。经济到底怎么走？谁也不敢打包票。那么，在不确定的时候，保持弹性就是最好的选择。
我个人认为，美联储在金融危机后大放水，也就必然在经济恢复增长后覆水难收。央行放出去的货币都形成了社会上的各种资产。而经济增长也是靠资产收益率提升来支撑的。在放水之后形成的资产结构开始带动经济增长时，收紧货币是必然的选择。但他也会使资产收益下降，考验资产质量，让经济增长承压。那么，史无前例的大放水之后，就其量而言，其回收也是一个谨慎而缓慢的过程。中间出现一定程度的反复，实属正常。美联储现在就是这种处境。但归根到底，货币政策取决于经济基本面。美国经济基本面稳健，那么，美联储也就不可能再回QE时代。大趋势目前是不变的。
吴昊
全球资本市场独立研究者，评论作家
首先，降息是符合市场预期的。特别在目前的经济环境下，美国制造业PMI连续7个月下滑，已经连续两个月处于枯荣线以下，同时零售增速在9月超预期下降，需求下降导致生产动力不足，非农工时下滑可能仍将持续。三季度GDP中消费支出贡献率下滑，设备投资是2016年二季度以来首次负贡献，说明美国制造业投资正在继续放缓。
9月闹出钱荒（货币市场隔夜利率），美联储对于资产购置的规划（再开启扩表），已经被市场预判为第四轮的量化宽松了。鲍威尔之前从鹰到鸽的这一年（一开始说美国经济向好，现在又释放出对于经济前景的担忧感，当然还要考虑特朗普给美联储的压力），美联储已经是三次降息了，市场已经开始从官方态度表示中寻找对经济前景的判断了。
其次，我认为我们也不能太悲观，全球经济下行中也是存在阶段性的缓和的，包括贸易问题趋缓，副总统彭斯对于中美脱钩的否定，英国脱欧局势的缓和等等。
另外，我个人认为，虽然美联储（包括地方上12个储蓄银行）有几百位经济学家，但现在对于实时的经济的反应力不够快（当然确实没多少人能判断准确，判断和预测不如正确的反映与应对）。
最后是资产端看，降息理论上来说可以刺激权益类资产，但其实历史数据看不全然，甚至大部分时候还会让资产下跌（长期释放流动性也是向市场释放经济不佳的信号），但阶段性降息后再停止降息的做法却是可以刺激市场的。
最近，我看了不少策略报告，依旧认为在经济下行中和全球政治风险增加的时候，使用杠铃策略，避险资产和优质权益类资产两头大的策略会比较安全。
薛吴健
私募证券投资总监，评论作家
大家还记得那个智能投资工具Kensho吗？就是那个被标普花了5.5亿美金收购的人工智能公司。这个公司不但现在还在，它的产品还有客户。美国财经网站CNBC利用Kensho的分析工具，研究了历史上美联储连续三次降息对市场的影响。
在格林斯潘担任美联储主席期间，美国经济在90年代也出现过下滑的局面。于是，格林斯潘主导了1995-96年的三次降息以及1998年的三次降息。随后美国经济开始好转，90年代成为了历史上经济发展最长的时期之一，仅次美国经济在2009-19年的增长。
标普500指数在接下来的一年内分别上涨了24.76%和19.39%。因此，美联储的连续三次降息被认为是美国经济在90年代取得发展的灵丹妙药！但是，如果第三次降息不是最后一次，美联储还需要更多的工具才能稳住经济，那对股市而言就不妙了。
例如在2001年的互联网泡沫中和2007年的金融危机中，美联储在连续降息三次后，经济并未好转。所以美联储并没有停止降息，反而继续降息。当降息周期来临，标普500指数在接下来的一年内分别下跌12.64%和42.37%。因此，美联储连续三次降息可能是美国股市的分水岭，向上还是向下，我们拭目以待！
许尧
金融市场从业者，评论作家
美联储年内第三次降息，一如市场预期。考虑到近期略显疲弱的经济数据，特别是制造业PMI指数表现不佳，本次降息并不出乎意料。这里关注一些声明和发布会中的关键问题：
一是美联储主席表示劳动力市场保持强劲，收入增长良好，特别是中低收入阶层保持较好增长，与此同时依然保持稳定，而长期通胀预期仍然疲弱，也就是说美联储在完成法定的双目标依然较好；
二是鲍威尔依旧强调经济保持温和增长，同时多次提到消费的强劲增长，并且不担心投资和出口的影响；
三是仍然聚焦贸易问题，贸易和全球经济放缓给经济压力，但认为脱欧和贸易摩擦在好转；
四是认为当前的货币政策是合适，不预设未来路径，同时认为目前的货币政策将对经济给予支撑；
五是金融体系依然稳固，购债计划也只是维持短期利率控制的技术手段，不代表任何货币政策取向的变化。整体上看，虽然数据依然在变弱，但是依然有在强调预防性降息的意图，并且支持预防性降息得部分原因可能正在减弱，未来是否继续会降息仍有待继续观察。
董翔
职业投资者，评论作家
本次联储降息基本符合预期，包括偏鹰的措辞以及暂停降息。明年上半年是否进一步降息，只能看届时的经济形势。因为本轮经济下行并不像科网泡沫破裂和次贷危机所导致的非常明确的衰退，所以美联储也没法给出进入降息周期的明确结论。
对未来美国经济走势的判断现在能看到的重大因素还是贸易谈判、对特朗普的弹劾及美国大选。贸易协议要看是否有变数。若特朗普被弹劾或者沃伦和桑德斯这类偏民粹的候选人领先，对美国经济应该有不利影响。
笔者认为中长期看，世界范围增长乏力、贫富差距悬殊导致的运动都会长期存在，无风险利率下行的长期趋势可能还要延续，即便有低利率支持已经很高的资产价格，在资产配置中也应倾向于避险，可持有的投资主要是可持续性强的高息资产、黄金类避险资产。
张海亮
金恪投资董事总经理，CIIA，评论作家
美联储在10月份再次降息25基点后，美债收益率达到1.78%，显示货币政策处于5月份以来最宽松状态。此次鲍威尔的讲话几乎否定了12月份继续降息的可能性。
但是委员会提到企业固定投资和出口方面“依然疲弱”，加上贸易协议、地缘政治等不确定因素仍未消除，因此不排除明年继续降息的可能性。国内的货币宽松政策相对滞后，预计未来大概率也会有所放松，在美股创历史新高之后，A股有望继续上攻。
秦楠
高级经济师、财经评论作家，评论作家
总体上看，本次会议无论是降息25BP，还是将IOER从1.8%下调到1.55%，将贴现率从2.5%下调到 2.25%，还是波士顿联储主席罗森格伦和堪萨斯城联储主席乔治的反对票，均符合市场此前预期。另外，本次会议没有公布利率预测和经济预测，因此也无法确定委员们对形势的最新看法。
但对于未来美联储的降息节奏，个人认为本轮的降息周期已经快到尾声，12月份是否会降息可能还存在一些不确定性，明年继续降息的可能性并不高，主要原因有：今年的降息对经济会有所提振，像英国脱欧等重大的全球风险在趋于缓和，市场对美国2020年的盈利普遍看好。
赵庆明
博士、国际金融问题专家，评论作家
从全球经济走势看，去年初以来全球经济增长动能减弱，尤其是今年二季度以来，经济下行压力加大。美国经济尽管仍然在发达经济体中一枝独秀，但是不可否认，也在放缓。
经过过去四十年的经验积累以及08年危机以来的成功应对，我感觉美联储对经济走势更加敏感，反应也更加及时，未待经济大幅放缓后才出手。所以，本轮美联储降息被市场称之为预防性降息。是该一味保持定力，还是应该及时出手，我倾向于后者。
曹胜熙
人民大学国际货币研究所副研究员，评论作家
美联储货币政策的含糊其辞反应了在传统的通胀目标，金融危机后的金融稳定目标后，试图囊括贸易政策不确定的尴尬。货币政策不是万能的良药，中央银行的功能也不能无限制地拓展。
美国货币政策的不断屈服于政治性因素，会侵蚀美元的长期价值，资本市场一时的繁荣不能弥补这方面的损失。影响全球流动性的美国央行要负担起更多责任。
陈凯丰
教授，评论作家
美联储做事比较简单粗暴。整体经济增长放缓，加息九次，缩减资产负债表一万多亿美元以后，金融市场流动性不足。加上白宫的多次施加压力，各种因素叠加，降息是必须的。
看懂小程序上线啦！
↓↓↓↓↓↓↓
< end >
投稿邮箱：yg@cetralbanknews.cn
文章转载请加微信号：jiangniangyi