周小川为什么说中国可以尽量避免快速地进入到负利率时代？
许尧
金融市场从业者，评论作家
我们讨论的负利率一般指的是央行的负利率政策。金融危机之后，主要发达经济体先后将利率降至接近0的水平，但依然无法解决危机后经济增长停滞的问题。并且，彼时部分发达经济体面临着预算约束、财政收支等各方面的问题，财政政策难以发力，进一步宽松的货币政策几乎成了唯一选择。但传统货币政策存在零利率下限，因而部分发达经济体创新了负利率政策以突破传统货币政策限制，给经济更强的刺激。此后，负利率资产也得以大规模出现。实践证明，负利率对于刺激有一定的效果，但与此同时长期的负利率政策也给金融体系稳定性带来了挑战。
由此能够发现，一方面，负利率政策是传统货币政策到达极限后采用的超常规的货币政策，而我国的货币政策空间依然较大，利率仍有充足的下调空间，暂时不用担心触碰到零利率下限；另一方面，我国财政政策依然有较多的地方可以加力提效，政策配合的空间依然较大，无需单纯仰赖货币政策。此外，日本、欧洲的人口老龄化、体制僵化、创新不足等因素导致的潜在经济增长率过低也是其能够出现负利率的重要原因。因而，就目前阶段而言，我国尚没有到需要担心负利率政策的地步。
但是，这并不一意味这一问题无需讨论，易纲行长也曾表示过“珍惜常规货币政策空间”。避免过快落入“负利率”区间，需要避免过多的依赖货币政策，可能需要更多的使用财政政策、产业政策对经济结构调整，更重要的是加大改革开放的利率，增强市场活力、提高市场效率，从而更好的激发长期增长潜力。
程宇
私人投资顾问，评论作家
周小川先生说这一句话其实是有几种意思。
1．中国目前没必要快速降息。经济下行压力加大，很多人指望着央行再次宽松刺激经济，但事实上中国央行面临着国内与国外平衡的问题，降息将打破这种平衡，导致国内泡沫提前破裂，所以央行事实上不具备降息的空间。
2．回应中国经济是有很大韧性这个主题。周小川先生说中国可以尽量避免快速进入负利率空间，那么也就是说中国的企业利润率，是有足够的支撑。可以让中国不必要快速的降进入负利率区间。这呼应了中国领导人对于中国经济有很大韧性的观点。
3．实际暗指货币政策的宽松空间是有限的，财政政策应该发挥主要作用。周小川先生说货币政策要发挥作用，需要有财政政策的积极配合。这点来讲，也就是在打消人们之前对于通过央行宽松货币政策刺激经济的惯性思维。事实上在告诫人们，货币政策是有它的使用边界的，现在货币政策已经到达它使用的边界。他不可能再独自发挥这么大的作用。
娄飞鹏
畅销书《去杠杆研究》作者，评论作家
周行长所说的尽量避免快速进入负利率时代，此处所指应该是名义负利率。
名义负利率政策于国际金融危机之后在欧洲最早出现，如果不考虑名义负利率债券的话，目前采用名义负利率政策的国家仍然集中在欧洲，日本是唯一采用名义负利率政策的非欧洲国家。采用名义负利率政策的国家主要是出于稳定经济增长或者稳定国际收支的角度考虑，但就实际实施情况看，名义负利率政策在短期内确实有刺激经济增长的作用，长期中效果却并不明显。
我国虽然当前面临较大的经济下行压力，但就实际经济增速看，在全球主要经济体中仍然是高的。就深层次看，经济面临结构调整转型压力，而这些问题不是货币政策能够有效解决的，简单盯着利率政策调控经济其效果势必不彰，更多的需要结构性调控政策发力，以及各项政策之间的协调配合。
王有鑫
中国银行国际金融研究所研究员，评论作家
货币政策需要为下一次危机到来预留空间。原因主要有三：
一是全球已进入经济金融化时代，特点是高流动性、低增长、低通胀和高泡沫，这意味着货币政策是低效甚至无效的。危机以来，全球经历十年宽松周期，但全球潜在增速与实际增速之间缺口不仅没有缩小，反而再扩大，经济增长已经下了一个台阶。因此，低增长不是流动性的问题，继续刺激解决不了根本问题。
二是当前我国与国际不一样的地方在于，受猪周期影响，国内通胀持续高企，这限制了货币政策宽松空间。从货币政策损失函数看，通胀对经济和居民消费的伤害是即时可见的，货币政策当局在短期通常会更难容忍通胀存在，因此，可能会通过保持货币政策基本稳定来寻求短期物价稳定，以求得时间换空间。
三是负利率或低利率会扰乱金融体系定价机制和正常运行，金融机构将更有动机进行冒险行动，将资产投入高风险高溢价领域，将增加金融系统的不稳定性。
黄秋彬
金融学者，评论作家
负利率不是目标，而是不得已而为之的无奈之举。我国目前虽然有经济下行压力，也存在局部性金融风险，但远未到必须实施负利率政策的地步。我国的货币政策应该保持自己的定力，根据自身的发展情况，有针对性地进行运用，无需过分关注国外情况。
目前欧美等部分发达国家已进入负利率时代，这正给了我国一个吸收国外资本的良机。如何利用好现在这个窗口期，优化我国现有的资本账户开放与监管制度，提升我国的投资环境竞争力，才是当务之急。
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