#投资日记# 2022年11月20日：为什么讨厌拼多多？

这是“主观的观”第298篇原创文章。

听说，拼多多最近在开拓美国市场，如果“缺德”的公司管理层觉得自己做得没有错的话，建议把在中国市场的这一套都搬到美国实践一下，看看会不会被起诉？会不会被罚得倾家荡产？

主观的观 （公众号ID: trainingview）

文字 | 老郭

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11月21日：为什么讨厌拼多多？

1

最近，债券价格下跌，导致债券收益率上升。

很多保守型投资者所购买的银行理财和债券基金，净值也出现下跌，部分投资者甚至出现了亏损。

所以，从投资的角度来看，几乎不存在稳赚不赔的选项。

抛开债券不谈，债券收益率的快速上升，和股市的从11月初的快速反弹，使得我们用于判断市场温度的“股债比”指标（分母变大，分子变小），在短短半个月内也出现了剧烈的变化。

正如我在《#半月谈# 2022年11月上》中所展示，股债比指标从10月28日的2.37倍，快速的降至11月15日的2.07倍，实际上股票估值提升的贡献并不不大，主要的贡献来自于10年期国债收益率2.696%上升至2.836%，半个月上升了140个基点。

这个变化，使得股债比指标暂时变得有点钝化。

2

在11月16日的投资日记中，我提到，腾讯的业绩出现“触底反弹”的迹象，从后续其他的企业的财报来看，互联网公司的业绩都有改善。

这种业绩的触底反弹，除了因为宏观环境改善带来的营收端的改善外，更主要来自于公司及时采取的“去肥增肌”和“减员增效”等措施。

如果往前追溯的话，中国的互联网企业的控费从去年下半年开始出现，裁员的高峰主要发生在2022年的一季度末和二季度初，，效果的显现在三季度开始出现。

美国科技企业，大概是从2022年5-6月份开始有所反应，裁员的高峰期则是在今年的三季报之后，也就是这个月，比如亚马逊、Facebook、微软等公司，基本都是在11月份才开始宣布裁员的。

具体可以参考这篇报道：《美国科技企业裁员进行时：已裁员11oo+次，波及18+万人》

如果没有其他干扰因素的话，从时间的传导来看，大概会在2023年中报前后，才会看到本次减员增效的结果。

这个判断，和我在11月10日在投资日志中，所做出的时间判断也相互吻合。

综合各种因素，无论是选择美国ETF基金，还是买入具体公司的股票，现在的时间都有点早。最好的时间应该在明年的4-5月份。

3

周末，在雪球上和别人讨论了对拼多多的看法。

毫不讳言，我很讨厌拼多多这家企业。理由有三点：

第一、不好好对待自己的员工；

第二、靠欺诈手段吸引客户；

第三、平台纵容假货盗版横行，将原本在城乡结合部和农村大集上横行的山寨品和假货从新放到网上销售，靠一己之力将中国电商的商品水平拉回到10年之前。

另外，我不讨厌拼多多的投资人，但是我讨厌在拼多多问题上采用双重标准的投资人，他们在有意无意的纵容道德败坏甚至涉嫌违法的行为，同时还在塑造自己光辉形象。

我的其中一个讨论帖的内容如下：

这是我看过仓老师发的帖子中，可以说是观点最偏激的一篇了。

按照您的标准去寻找道德瑕疵的话，几乎所有的公司和行业都会被牵强的套上各种道德瑕疵的标签，但这既偏激又毫无意义。

就拼多多而言，无论是对待员工的态度和方法，还是欺诈式营销，还是纵容假冒、山寨产品的销售，已经突破了基本的道德底线，部分行为甚至已经违反了法律。

罗翔老师说过，法律是道德的最后底线。但是，我们没有必要为了维护拼多多，而把自己的道德标准降到这么低。

而且，我觉得如果拼多多在这些方面，如果继续鸡贼下去耍小聪明而不改进的话，未来一定会在这些问题吃大亏的，进而害了他的投资者的。

逻辑上，我从来不否认拼多多的存在价值，但是，他作为一个商业组织，他的发展和崛起，造成了巨大外部不经济，而且恶化了网络购物环境，除了上面说的两点，还包括现在充斥网络的各类弱智小游戏。这应该是不争的事实。

在您的帖子中，你也提到好公司要做到“公司治理良好”，要达到这个目标，就需要巴菲特所讲的“德才兼备”。

管理层的才能可以使公司运作高效，快速发展。但是管理层的道德品质，也是影响公司治理的一个非常重要的因素，甚至会影响到企业文化和价值观，这也是决定一家公司走得长远的重要因素。

虽然，我讨厌拼多多，但是我从来不讨厌拼多多的消费者和投资者。但是，我讨厌双重标准和虚伪。

举一个例子，可能不够恰当。

比如，很多人指责老唐，认为他在微信GZH上发了P2P的广告，从而使某些粉丝买入这些高风险的理财产品，吃亏上当。

他们指责老唐的理由，就是说这种明知P2P是高风险的，还做宣传的行为是不道德的。

但是，面对一家本应有更高道德标准和社会责任的企业时，他甚至涉嫌违法了，为啥我们不从道德上要求他，反而开始强调法律了呢？

再举一个例子，可能也不够恰当。

在雪球上，被大家尊崇为“大道”的段永平，在前几天，曾经提到过他卖出FB，是因为小札在美国国会作证时，坚称“中国企业从美国科技公司窃取技术的证据确凿”，他认为，Facebook的企业文化似乎有点问题。

但是，对于投资拼多多这家企业文化有问题，而且有道德瑕疵，甚至某些行为涉嫌违法的企业时，怎么就开始不讲道德了，甚至开始又辩解为“人情投”。

正是因为判断标准常变化，行为和自己所宣称的理念并不一致，逻辑不能自洽。

所以，在上一个回复中，我讲到：“投资拼多多的人，以后不要再宣称自己是所谓的本份，道德洁癖，以及巴菲特投资理念了。因为这些不过是一个幌子而已。”

大概就是这样原因。

听说，拼多多最近在开拓美国市场，如果“缺德”的公司管理层觉得自己做得没有错的话，建议把在中国市场这一套都搬到美国实践一下，看看会不会被起诉，会不会被罚得倾家荡产？

4

前几天说过，我在闲鱼入手了一个二手的迈金直驱骑行台。

收到货之后，把公路车后轮拆下来装上试骑之后才发现，因为骑行台上带的飞轮和车子的飞轮齿比不一样，拨动变速到大部分飞轮上的时候，链条都会滑动，不能带动骑行台转动。

咨询了迈金的客服才知道，必须要选和自己车子一样齿比的飞轮，否则就会出现这种情况。

卖家人很好，也很爽快，按照我提供的信息，在淘宝上买了新的飞轮，和飞轮安装工具。不过，因为疫情的原因，快递发发停停，到现在还没有收到。

这两天，北京降温、大雾、雾霾严重，健身房也关了，外出骑车跑步都不现实。

我测试了一下，骑行台和我的车，在大盘大飞的状态运作还算顺畅。所以，尽管新的飞轮还在路上，我就在骑行台上开始在单速骑行了。

穿上骑行裤和锁鞋，带上心率带，水壶里装满水，在自行车下面的垫子上铺上毛巾，一切准备就绪，电脑上打开一个电影，手机上打开迈金开发的顽鹿竞技APP，然后固定在车把的手机支架上，选择一个训练模式就可以开始了。

和户外骑行完全不同，因为没有风，所以很快就开始大量出汗，根本就来不及擦，都落在垫子上的毛巾上，不过看到能够不断超过同样在骑行的其他玩家，还是很有成就感的。

最困难的是，有些骑行路线不断的上坡下坡，坡度最高13%，在单速状态下，我根本就蹬不动，又不能摇车，感觉很痛苦。

和在外面骑相比，感觉难度要更大，现在我每天骑一个小时就累得受不了。

嗯，图中那个头上写着“密云第一骑”的就是我。

这个账号也是来自原来的卖家，感觉这个名字傻呵呵的，在这里我要吐槽一下这个APP，因为我找遍了所有地方，都没有找到改名字的地方。

问了官方客服，说暂时不支持改名，如果改的话，只能等下一个版本的系统。但是，下一个版本的发布日期还没有日期。

任何公司里面，都有很多这种五代祖传脑梗患者症状的员工，他们做出了很多莫名其妙的决定和产品，而且活得也都很好……

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