继续下挫，但机会慢慢来临

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“丫丫港股圈”

周末没有什么重大消息，但腾讯继续大挫。

而近期的强势股，资金更是人踏人式获利出逃，例如美兰空港、比亚迪电子、中国建材等。

对于微信是否会被禁，仍然是一个悬念，不过我还是相信，最多只会是有关的商业行为被禁，要将整个App从美国下架，实在是太夸张。

而且，假如苹果App Store移除微信，根据天风证券预测，iPhone年出货量将降低25–30%，相信到时候苹果一定会站起来。

无论如何，腾讯将于8月12日发布Q2业绩，且看能否改变一下现在市场较为悲观的看法。

尤其是今年微信推出的视频号，无疑是一个很成功的功能。据张小龙在微信朋友圈披露，DAU已经超过 2 亿。

如果腾讯能披露更多数据，例如用户时长等，甚至向市场展示一个商业化的\计划，说不定就将大家的烦恼一扫而空。

如今，腾讯的视频生态已经很强大，不但有视频号，还有B站和快手，短视频、VLOG，每个战场都卡位了。而这些流量都是能对接微信，令微信多了一个视频平台的功能。

而且，腾讯最近全资收购搜狗，未来进一步加强搜一搜，可能也成为一个商业化入口。

另一方面，蚂蚁金服的上市，也会令市场对腾讯的金融科技带来更多关注，重点自然是微信支付。

不过，目前的相关披露其实不多。如果蚂蚁公布了招股说明书，腾讯说不定也会披露更多信息，透明度越高，越利好。

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另外，腾讯、高瓴作为二、三股东的贝壳，预计8月13日于美国上市。而且，两者将会分别认购至少价值2亿以及1亿美元的股票。

贝壳为中国最大的房产交易和服务平台，而第二名是在港股上市的易居企业（2048.HK）。

值得留意的是，易居于7月底时宣布了两件大事：

一是拟收购在美股上市的O2O房地产服务提供商乐居56.19%股权，代价22.6亿港元，相当于每股3.75美元，溢价1.87%，

而代价以股份支付，易居会以溢价15%，每股9.22元发行14%股份；

二是阿里将增持乐居，同意以每股7港元认购乐居新发行股份，涉资8.3亿港元。

阿里更会因此跃升为易居第二大股东，持股约13.29%。

腾讯与阿里不约而同增持，明显是看中这个房地产中介市场。

根据资料显示，于2019年，中国的房屋流通市场规模高达20万亿元。

其中，中介渗透率为47%，而贝壳作为行业龙头，其市占率也仅为10%，行业集中度明显有提升的空间。

而在中国房屋流通规模继续增长，加上中介渗透率持续提高的前提下，预计整个房地产经纪行业佣金，未来五年的年复合增速高达15%，从2019年2,515亿元增加至2024年约5,078亿。

毫无疑问，这行业值得观察。

下图为中国房屋市场中介渗透率

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回到易居，公司于2018年7月上市，IPO价为14.38港元，现价较当时下滑了36%。

根据2019年业绩，营收90.9亿，同比增长53%；归母净利8.6亿，同比下降9%。

增收不增利，主要在于营收增长来自房地产经纪网络服务，相比2018年增加了31亿，同比增长740%，但与此同时，分销开支亦因此大幅增长840%至31亿。

网络服务的增加，主要来自于销售新物业所收的佣金，但基本上没有什么利润，分部利润仅为1.6%，低于一手房代理服务的27%。

简单来说，这部份的营运仍然未如理想，而未来发展就要看收购乐居后，能否为网络业务带来互补，而引入阿里，能否为平台赋能，产生规模效应。

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