中远海控浪子回头, 国企也参与救市

昨晚，中远海控公布半年业绩，净利润为165.61亿元，不过最令投资人兴奋的是，公司宣布将派发每股派发0.51元中期股息，共计派发82.47亿元，约为公司今年上半年净利润的50%，A/H股价对应半年股息率为5%/7%。

即是如果简单假设，全年盈利相若和派息率维持50%，全年H股的股息率为15%。

中远海控最为投资人深刻印象的是2021年全球运费大涨，盈利大赚近千亿，手上现金也达1779亿元，不过派息却相当小气，去年3月，中远海控宣布2021年的分红方案是：

派发现金139亿元，仅占当年净利润的15.6%，相当于股息率为4.65%。

这引起了中小股东的强烈不满，被长期持有的中小股东们怒喷“海狗”，大V呼吁中小股东联合起来，在股东大会上投反对票。

投资人认为，管理层还在拿三年前定制的2020-2022年度分红方案糊弄小股东，集运市场这三年变化太大，应该重新定制未来三年的分红计划，并提高现金分红比例。

值得注意的是，投资人重点要求分红方案原则调整：由“近三年年均可分配净利润”调整为“当年归属上市公司股东净利润的30%-50%”。

若调整了之后，如果按照2021年赚的将近900亿的净利润来看，那么分红将至少有270亿，高的话会有440亿。与管理层所派的139亿，起码有一倍的差距。

那时候小股东想法的是我们苦苦等待几年时间，终于捱过周期底部，大赚时刻终于来了，公司账上那么多钱，你管理层应该跟小股东分享，加大分红比例，或是回购股份。

而管理层想的是未来更长远的规划，一年赚回来的钱不能一次过全部派完。这是典型的中小股东想法与管理层想法不一致的案例。

最后，在股东会上，虽然2021年派息139亿的决议被大股东全票通过，但却遭到了中小股东6.01亿股的反对票，在参会中小股东中的占比高达60.25%。中小股东反对的声音引来市场各方的关注。

在舆论的压力下，股东会选择通过中小股东的诉求，分红方案原则调整为“当年归属上市公司股东净利润的30%-50%”。但2021年的极低派息率已成定局，这没法改变。

相比之下，中远海控的子公司和同行，港股的东方海外国际（0316.HK）对小股东则大方得多，同期2021年派息率高达70%，股息率达31.44%。即使去到2022年，中远海控开始执行新的分红方案，中远海运33%股息率仍比起东方海外国际的58%股息率低。

而在赚得少的时候，东方海外国际几乎是赚多少钱，能派多少就派多少，如2019年和2020年时，分红比例为90%和100%。

如此之高的派息率，让即使是处于周期性行业的东方海外国际，也在过去两年里，股价最高涨超2倍，若算上股息带来的收益，那更是不止了。

不过今年中远海控却学乖了，今年运费价格回落，利润减少之下，公司依旧按照分红原则的最高上限，派出上半年净利润的50%，并且给到回购方案，这是去年股东会上的诉求，当时没通过，但现在给到了。

A股一大把公司管理层与中小股东有矛盾，利益不一致。但中远海控这个例子可以称之为浪子回头，重视投资者的呼吁。当然，也有很多小公司的中小股东呼吁可能不会被大家看到，但周末出台的限制大股东减持政策，已经限制了这种行为。

虽然，短期来看不能给市场带来反转，但这个是对市场生态改变的信号，也是A股中长期的转折点。

另外，昨晚，中植系相关的国企公司，经纬纺机宣布主动终止公司股票上市，恒天集团提供现金选择权，行权价格为9.24元/股。在此之前，经纬纺机就因中植系的原因跌近20%。这次主动私有化，是从未有过的操作，也是最直接保护中小股东权益的方法。

另一家央企公司，中国外运宣布每股分红0.145元，较去年同期的0.1元上提45%，分红比例由去年同期的31%上调至48%。

虽然股息率不是很高，但从派息比例上看已有很大提升，这说明国央企越来越注重回报投资者的方式，这都是好的现象。

结语

降低印花税、降低存量房贷、允许破发/破净的房地产企业再融资，再加上多家国央企的加大股东回报，这些信号不容小觑，在纠正过去不健康的市场问题。

当然，我们昨日说过这不是市场的拐点，还需信心的体现。

今日盘后央行也表示，已经形成金融支持民营经济发展的文件初稿。以及，昨日华为横空出世的Mate 60系列，这些都是扭转市场信心的每一步，相信当下这个位置已经没什么可怕的了。

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