剖析｜双十一在即，中通、韵达快递纷纷宣布涨价的背后

作者 | 姜明

来源 | 姜明交运观察

事件

中通官方公众号“中通之声”发布《告客户书》，其中表示今年以来，快递业由于运输成本、人工成本、原材料价格等多个成本项上涨，公司为了进一步提升服务质量，中通决定从即日起调整快递价格。

中通快递《告客户书》（来源：中通之声，天风证券研究所）

10月11日，韵达快递官网亦发布了宣布涨价的《告客户书》，并声称随着快递市场发展的进一步成熟，为了持续提高服务质量、更好地为您提供更优质、更便捷、更高效的快递服务，同时受人力、物料以及运营成本攀升等影响，从即日起，对快件价格进行调整。

和中通一样，韵达也没有公布具体的涨价幅度，具体需要询问当地的营业点。 

韵达快递《告客户书》（来源：韵达速递官微）

点评

旺季将至主动提价，释放潜在业绩动能

从本次告客户书内容来看，中通本次的提价主要在快递网点层面，若提价成功，则加盟商显然将受益，这将有效缓解近年来末端加盟网点在成本与单价双向夹击下的压力。

而对于上市公司层面，敢于在旺季来临之前主动调整价格，一方面体现了公司对于自身品牌的信心，以及希望通过良币驱逐劣币的方式保证旺季期间服务质量。

另一方面则有可能在加盟网店盈利水平修复之际，反哺上市公司业绩，释放潜在的业绩动能。

双十一行情一触即发，中通涨价为其添砖加瓦

16年10月首个交易日至双十一当天，龙头圆通单月涨幅达到22%，其次顺丰、申通区间涨幅分别为8%与4%，韵达则在经历了近15%涨幅后股价回落，双十一主题带来的收益非常明显。

其次，中通宣布涨价之后，夜盘美股股价大涨，最高时涨幅触及10.61%，同时带动百世物流跟涨，中通、百世赴美上市时为A股带来的映射效应均非常突出。

本次中通调价更是能向市场释放出积极信号，将进一步点燃市场对双十一炒作热情。

涨价的中期效果有待观察

回到公司与行业基本面，涨价一事的中期效果还有待观察。第一个维度是上市公司层面本身，涨价是否能够执行到位？

因为就加盟制快递而言，加盟商对于价格制定具备一定的决策权，因此最后的上行下效也会受到各个区域网点之间竞争关系的影响。

第二个维度是行业内其他公司是否会跟进，从当前来看，市场集中度相对较低、服务差异化相对较弱的前提下，竞争对手是否跟进、涨价对公司市场份额带来的影响，都还难以确定。

四季度估值切换，快递性价比凸显

当前快递行业依然保持快速增长，按照当前市值与我们给予的18年业绩预测，圆通、韵达、申通对应明年估值分别为34x、31x与22x，性价比凸显，顺丰虽估值略高，但作为龙头，依然很有可能引领这一波旺季行情。

此文系作者个人观点，不代表物流沙龙立场

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