朱雀回归！陕西终于有了第1家公募基金

“私转公”是基金业的大话题，但这不是我们本土财经观察者的首要视角，我们在乎的是：9月15日，中国证监会核准设立朱雀基金管理有限公司（以下简称朱雀基金），注册地为陕西省西安市，注册资本1亿元。

这是什么意思？西安第1家公募基金自此诞生。

李华轮是谁？

私募江湖都知道朱雀投资，而陕西资本圈的“老人”，一般也都知道李华轮。西安金融棒棒糖简单回顾一下：

这哥儿们是1969年人，西北大学毕业后曾就职于陕西省人民政府体改委、中国工商银行陕西信托投资公司（1981年成立，西部信托前身）、西部证券（2001年成立）。从这个在陕履历可见，从一级市场的股改、信托投融资（那会信托还可以投实业）到二级市场，都可以说是赶上了陕西金融业的萌芽期，这个萌芽期恰恰与“年轻的李华轮”迎面相撞，造就了李在券业的声名鹊起。

因为那个时代，我们都记得西部证券的自营业务很厉害，其主要担纲人就是李华轮。

有报道显示，即使股市持续下跌的2003年和2004年，西部证券的自营业务年投资收益率分别达到13.6%和16.81%，名噪一时。2007年，在很少券商满足“连续三年盈利”的硬性指标情况下，西部证券创下了连续六年盈利的纪录。

而就是在这一年，李华轮出走西部，跑到上海注册了朱雀投资，进军阳光私募，因为采用了有限合伙制的模式，还创下了上海首家的先例。

2013年一则报道显示，成立朱雀投资之后，李较为突出“团队的合伙人气质”，同时努力淡化个人色彩。从2007年至今，朱雀投资的战绩在私募圈是可以的。

1：形成了“全线布局攻守自如”的投资结构：

从最初的股票基金逐渐延伸至并购基金、量化对冲基金、新三板基金、定增基金和海外基金。

2：过往业绩在一定程度上打赢了市场：

朱雀投资最大的净值回撤基本发生在2008年和2011年，但“大大小于”市场整体跌幅。

3：已经跻身中国私募一线阵营：

从最初2亿元的管理规模发展至近期的150亿元，这个身价足已进入中国一线了。

支持这一战绩的根本原因，有人将其简单归于保守，但更准确的说法是：朱雀擅长“把公司研究透，看到其生命周期，像内部人一样理解公司”。

因此在其内部建立的三个级别的股票储备库中，股票都是经过全面研究和严格选择的，投资经理必须在授权范围内严格进行一、二及三级库品种的投资。

“我们一直强调买公司，而不是炒股票”。

为何私转公？

如果说要发财，搞私募确实就行了，如果不想参与排名，事就更少了。毕竟，私募基金是靠业绩提成过日子，公募基金只能赚固定的管理费。那么，为什么“私转公”会成为基金业的一大热点呢？我们直接看看转公之后的好处。

优势：

有利于扩大公司管理规模，产品线也更加丰富多样，资金来源也更加丰富。《新京报》曾报道称，刚刚转为公募的基金就开始和银行联系了。同时，公募基金影响力更大，可以公开宣传。

劣势：

公募要面临更严格的监管，披露更多信息。在最直接的成本投入上，公募也比私募要多，包括设立新增的部门、放大投研团队等。

这个优劣似乎很难说出高下，但市场是用脚投票的。截止目前，虽然仅有鹏扬、凯石、博道、弘毅远方4家完成了“私转公”，但排队的私募基金越来越多，究其原因，更准确的理解是：

1：“私转公”的原因主要还是业绩压力：因为私募是讲究绝对收益的，且对业绩波动的平稳要求较高，如果私募机构难以做到在平稳的基础上获得较高收益，那么募资和规模增长都会存在问题，这对私募管理人形成非常大的压力。

2：“市场差”导致“募资难”由来已久：大盘都这样了，有多少投资者对资本市场还有兴趣，尽管西安金融棒棒糖也认为熊市发行的产品往往会取得最好的收益，但每天都要过日子的私募，肯定很难接受盘子日益缩水。

其实，当下的环境中，无论是公募还是私募，募资都不容易，其核心还是要看“业绩的持续性”和“品牌的影响力”。但对李华轮来说，原因还不止于此。

早在2010年，李华轮就流露出对“（更加）规范”的盼望，因为本质上讲他想要一个能够长期发展的“企业”。当年面对媒体时，李曾讲出：“投资这个行业里，很多错误往往是在不知不觉中犯下的，如何规范信息采集、远离内幕交易，都涉及管理的规范性和有效的风险控制。”

从这个角度上理解，朱雀投资“转公”的动作，就显得更为合理了。毕竟，在当下他们是一线阵营，市场表现和募集资金在同业中，都是领先的。

20年来第1个

朱雀基金落地西安，真的有这么大的象征意义？是的，没错。

因为2018年恰恰是中国基金业的20年，这20年中，以“超常规发展机构投资者”为开端，截止2017年11月底，中国境内共有基金管理公司113家，其中中外合资公司45家，内资公司68家，取得公募基金管理资格的证券公司或证券公司资管子公司共12家，保险资管公司2家，以上机构管理的公募基金资产合计11.41万亿元。

大家看上图可知，这个市场是高度密集的，迄今为止，几乎全部集中在北京、深圳和上海（广州和重庆有极个别几家）。从这个意义上说，朱雀基金在西安的设立，注定是西安金融界的一个大事。

与此同时，公募基金的盈利能力还是可以的，尽管每次公募基金中的明星经理出走都能引来关注，但即使在熊市期间，仍然有过半的公募基金“实现了超过亿元的盈利”。

这些数据自然显示了西安呼唤朱雀的意愿，却也同时证明“丝路国际金融中心”的任务还非常繁重，仅以上海为例，我们看看有心人绘制的《公募基金地图》，你会发现，这才是金融中心应有的样子。

糖豆们有没有注意到上图下右方有一个“西部利得基金”，是陕西与公募基金第一次的擦肩而过。

西部利得前身是“纽银梅隆西部基金管理有限公司”，成立于2010年7月20日，是行业第60家获批成立的公募基金，股东有我们当地的西部证券和“纽银梅隆投资管理有限公司”，也许是因为外资的原因，或者是利于开展业务的考虑，其注册地一开始就放到了上海。2014年外资股东将股权转让给利得科技，成为一家纯内资的基金管理公司。

公募基金的分布现状与当年的擦肩而过，糖豆们应该马上意识到朱雀基金的价值，“西北第1支公募基金”，这本身就是打破纪录。

来西安怎么弄？

10年一觉“魔都”梦，上海10年的李华轮已经不是当年那个小伙子了，今天他顶的光环更多，例如中国证券投资基金业协会理事、私募证券投资基金专业委员会联席主席、陆家嘴金融城理事会常务理事单位代表等。但作为“源于西安”的出走者，此番“转公归来”，其在西安的业务想象是什么呢？

西安金融棒棒糖联系到了朱雀五个高级合伙人之一的销售市场部总经理王欢，在加盟朱雀之前，王既是李华轮的师弟，也做到了中金销售交易部的副总经理。

1：为什么选择西安？

王欢：今年是中国公募基金行业成立二十周年。不过，公募基金公司基本上集中在北上广深。朱雀作为一家与陕西、与西安有渊源的企业，想为陕西金融行业的发展做点事情。随着国家“一带一路”战略的实施，西安作为丝绸之路经济带的中心节点城市，也在积极推进丝路国际金融中心建设，鼓励金融企业落户陕西、落户西安。因此，我们来了。

2：西安会否只是注册地？

王欢：朱雀基金注册在西安，会在西安和上海两地运营。

3：具体业务和西安有什么关系？

王欢：基金管理是一项全国性的业务。当然，我们也会关注陕西的上市公司，会与陕西的银行、保险、信托等合作伙伴紧密合作，努力为陕西的投资者、为乡党们服务。

此时，我们也留意到，朱雀基金的法人代表梁跃军毕业于北京大学，先后供职于西南证券研究发展中心（负责宏观）、大通证券客户资产管理总部投资经理、西部证券投资管理总部投资经理、副总经理，在2016年，梁还当选了证监会第六届并购重组委委员。在朱雀投资成立之初，即是高级合伙人之一，当下为副总经理兼量化投资组组长。

写至此时，我们确实需要掌声欢迎朱雀基金落户西安，作为本土观察者，我们都清楚盛唐之时，最宽阔的主街就是朱雀大街（好像有150米），彼时钟楼即位于此，而且朱雀是中国古代神话中的天之四灵之一，代表南方之神，于八卦为离，于五行主火，象征夏季。

在这个交投清淡的时分，我们期待他们会有“火热如夏”的表现，并且带动西安本地基金业的升腾。

注：

根据批复文件，朱雀基金自取得经营证券期货业务许可证之日起6个月内，应当发行公募基金产品，让我们继续观察，看朱雀基金的第一枪打得怎么样。

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