中兴3900万当LP ，用10亿投“西安最重要资产”？

撰文 | 古城校尉

西安作为“硬科技”重镇的模样越来越清晰了。

金融反哺“硬科技”的方式也越来越多样了。

这一次，出手的是中兴通讯（000063）。

要投“最重要”资产

21日晚，中兴通讯发布了一则公告，事涉西安。

核心内容是：中兴通讯联合3家陕西本土投资机构共同推出“陕西省中兴创新投资基金合伙企业（有限合伙）”。（下简称中兴创新基金）其中，中兴通讯全资子公司“中兴众创（西安）”拟作为GP发起并出资100万元，同时上市公司拟作为LP出资3900万元，认购中兴创新基金，而这个基金的整体预期规模是10亿元。

业内反馈说，这是中兴通讯第一次以“省市区+企”方式介入西安硬科技，而且第一次出手就是10亿元级。公告中说，中兴创新基金全部投资于ICT、TMT领域内项目，重点投向初期、早期企业为主，兼顾中期、后期企业。让我们先看看这到底是啥意思。

提示一下，我们认为TMT（科技媒体通讯）之融合暂还不是西安的优势，因此我们重点谈论ICT。ICT（全称为信息通讯技术），我们需要恶补一下。

2018年时，中国信息通信研究院政策与经济研究所所长鲁春丛表示，全球ICT发展呈现四大趋势，分别是全球电信业低速中回升；全球ICT产业链延伸，集中度提高；平台的影响力快速攀升；ICT服务的覆盖人群持续扩大。

金融棒棒糖虽然是科技小白，但也能够挑出两个点与大家分享观点。

1：产业链延伸：通讯并不止打电话兼上网，以华为“造车”为例，华为轮值董事长徐直军2019年22日讲：“我们很清楚，华为就是做ICT技术，适应智能网联汽车的需求，并为其提供匹配的设备供应商。未来，一个完全无人驾驶的汽车，传统部件构成只占30-40%，本质上它就是钢铁，加上座位，能够实现完全自动驾驶功能的电动汽车，单车成本中60-70%和电子、计算、通信、软件相关。做我们这个行业的，肯定看到了这个趋势，车的价值未来更多的构筑在ICT技术范围内”。

2：平台影响力扩大 ：从全球市值TOP10企业变化来看，2007年全球市值TOP10企业有4家ICT企业，市值占比达36.2%，2012年有5家ICT企业，市值占比为56.2%，2018年11月有8家ICT企业，市值占比达82%，其中有5家互联网企业，市值占比达47.5%。显然，资本市场对ICT的期待已经非常高了。

那么在此，我们必须回答一个问题：ICT是不是西安的产业优势呢？答案是肯定的。我们就看看高新区。

1：全国第2大通信产业基地：华为、中兴通讯、宇龙酷派、华勤、TCL、摩比天线、广州新邮通、中国普天、大唐移动、龙旗、爱立信、三星、英特尔、高通、日本村田等均有进场。

2：4家智能终端深度布局：在中国智能手机市场份额前10名的企业中，三星、华为、中兴通讯、宇龙酷派等均有重大投资。包括韩国三星电子一期投资达70亿美元的高端存储芯片项目之后，140亿美元投资的二期已经开始，宇龙酷派、TCL、手机ODM龙头企业等均已在高新设立研发中心，对应的手机出货量过亿部。

可想而知的是，在如此强大的产业布局面前，会缺乏产业整合的投资机会吗？（华为即表示自己在ICT领域的全球合作伙伴超过13000家）而对寄望于“硬科技之都”的西安来说，ICT本身就是既有优势又有未来的重要资产。

为什么是中兴？

虽然中兴通讯的总部远在深圳，实际上与西安的缘份很深。

1：起源于西安771所（西安微电子技术研究所）：前身是“156工程处”，在国防、集成电路和计算机发展上贡献卓著。而中兴通讯的创始人侯为贵就出自该所，创办中兴也是受所里委托去南下寻找机会。

2：771所至今仍是重要股东：见下图。所以也有了中兴高层说：西安是中兴起源发展的福地。

历史少谈些，我们关注的是当中兴通讯成为世界级企业之后，在西安的布局仍然非常有力。

1：2000年落地中兴西研所：目前是其“无线核心技术”的研发平台。

2：2014年落地全球最大工厂：中兴通讯把智能终端生产项目落到了西安高新，这个基地是中国西部最大的智能终端生产基地，也是中兴通讯全球最大的工厂之一。全自动生产线达到25条。自2015年2月投产以来，原计划产能为1500万部/年，2016年实际产销为2300万部，年产值173亿人民币，解决就业3400人。

3：2017年追加投资16亿元：启动智能终端制造二期项目，预期新增产能1500万部，手机之外的新型智能终端（平板、AR、VR等）都会在西安生产，新增产值100亿元以上，并计划带动电子信息制造业上下游产业链发展，打造千亿级智能终端产业链集群。

4：2017年启动中兴众创空间：由省科技厅、西安市科技局、西安高新区与中兴通讯达成合作，共同在西安高新区建设中兴众创空间（西安CGO实验室），并专注5G通信、智能终端、人工智能+等主要方向，通过自主投入、政府引导、社会资本风投及市场化方式，高效转化科技成果、开发战略性新兴产业重大产品、催生科技型中小企业、培育发展高新技术产业、延伸扩张产业链。

5：2019年全面深化：25日上午，西安市与中兴通讯达成《深化5G战略合作框架协议》，根据这一份协议，中兴通讯将西安列为“重点发展区域”，在发展规划、产业布局、人才培养等方面加以倾斜，共同推进“5G+”新型智慧城市和高水平研发机构建设。

上述信息在2017年有一个数字。当时中兴高层表示：从中兴通讯西安办事处开始，到现在西安研发中心落地，员工超1.5万人，为西安经济的贡献高达238亿元。

那么大家会问，为什么中兴在此时会“来西安搞创投？”答案也许就隐藏在上述4条中，我们猜测，基于在西安的“深入布局”，尤其是“中兴众创空间”，他们一定是在西安发现了“大量的可培育对象，大量的投资机会”。

当然，最近的信息也令人兴奋：

2019年10月，有报道称：在位于中兴通讯西安研究所的实验室，中兴通讯5G模组ZM9000实现了在5G NSA/SA网络下，高通SDX55平台（骁龙X55 5G调制解调器）的数据业务打通。这标志着中兴通讯5G模组已经实现了5G端到端调通，可同时支持NSA和SA网络。

尽管我们看不懂，但仍然觉得很厉害。

省市区“3硬佬”也出资

在21日的公告中，我们认为除了中兴通讯在西安发现了上下游整合的投资机会之外，本土机构出于振兴经济的考虑也积极参与了，形成了“省市区+企”之格局。

除中兴众创外4家都是LP名单，我们逐一过下。

1：陕西科技控股集团有限责任公司：陕西省国资委100%持有，计划出资2000万元。

2：西安产业投资基金有限公司：西安投控100%持有，计划出资2000万元。

3：西安高新新兴产业投资基金合伙企业（有限合伙）：GP为西高投，LP为高新产投，计划出资2000万元。

显然，这是一个“省市区”都平行参与的项目，尤其引人注目的是，这几家本土机构都在持续发力“硬科技投资”。简单加总，成立规模为1亿元，如果按照公告所说，未来整体管理规模会达到10亿元。

我们下来关注其他一些细节。

1：时限：基金有限合伙经营期限为7年，最多延长2次，每次最多延长1年。

2：标的：投向初创期、早中期企业的资金比例不低于基金总实缴出资额的60%。

3：费用：管理费是投资期内每年2%，退出期内每年1%。

4：退出：过IPO上市、并购重组、股东回购、股权转让、清算等。

根据中兴的此次对“创投西安”的基金启动，西安金融棒棒糖想分享两个观点：

1：头部实业公司可能会成为创投低潮期的优等生：

中基协提高备案标准本身就意味着创投行业目前稍显“鱼龙混杂”，同时整体创投行业陷入“募资难”。这背后其实是投资人在“用脚投票”，因为大家也看到了，除了深创投、达晨这样深耕领域几十年的公司之外，很多创投公司其实就是带着LP在“赌概率”，给投资人带来的损伤也不计其数。我们认为，在经济下行阶段，“头部实业公司”可能是一个胜出的角色，例如雷军的小米，我们观察过他们在西安投资的6家公司，基本都会受益于“小米生态链”，大家有了实业融合的基础，业绩的成长，才会产生资本的联动，未来被投公司独立上市的可能，也会因为与头部实业公司的良性互补概率大增。

从这个意义上说，我们认为中兴众创作为GP，中兴通讯自己也参与3900万元，是符合投资预期的。

2：投出“明日之星”需要跨越非常漫长的周期：

我们注意到，该基金长达7年，在经济规律上讲足已启动一轮技术周期，或者足已走完中小型科技企业的生命周期，为什么要这么久？答案很简单，因为技术驱动的明日之星，本身就要走过这个漫长的岁月。我们就把眼光盯在西安看看。

以铂力特（688333）为例。1995年，西工大教授黄卫东开始了金属3D打印技术，6年之后才拿到中国首批关于激光立体成形技术的源头创新专利，过了10年（2001年）才成立铂力特，又过了8年才登陆上市。这里面还要感谢科创板的横空出世，回顾这20余年的时间，到底西安“硬科技”公司需要什么样的资本？资本又需要如何理解“硬科技”的难度呢？

结语：

西安金融棒棒糖认为，中兴发起的该基金“创投意味深长”，“培育特色十足”，并不是扮演“临门一脚抢钱的角色”，与急功尽利的Pre-IPO完全不同。

基于此，我们认为是切中了“硬科技+资本市场”的理性脉搏，理应被大家所期待。

前期回顾：

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