陕国投：净利5.82亿创新高 “主动型”超5成

撰文 | 吾十二

编辑 | 简佳

信托业持续大调控强监管下，陕国投（000563）依然交出相当不错的年度成绩单。

4月28日，陕国投披露2019年年报，营收和净利润双双大增，营业收入17.56亿元，同比增长70.89%；归属于上市公司股东的净利润5.82亿元，同比增长82.03%。

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净利5.82亿，创上市以来新高

我们都知道，自资管新规落地，其间针对信托业的相关配套监管明细相继出台，信托公司业务空间大为压缩，受影响2018年整体业绩下滑。2019年调控继续，因此信托公司在去年的成绩如何，备受投资者关注。

作为上市信托公司，在“日子依然难过”的2019年，陕国投成绩可谓惊艳。

年报披露，公司实现营业收入17.56亿元，同比增长70.89%，保险及其他行业已披露年报个股的平均营业收入增长率为15.92%。

归属于上市公司股东的净利润则为5.82亿元，同比增长82.03%，保险及其他行业已披露年报个股的平均净利润增长率为67.71%；公司每股收益为0.15元。

营业收入和净利润双双大增，金融棒棒糖梳理数据发现，从上市公司自身纵向业绩来看，陕国投2019年的营收和净利润，创下自1994年上市以来的新高。

同时，这样的业绩表现，对比同行业，在目前已发布2019年年报的信托公司中，有6成公司业绩上涨，陕国投处于其中的中上位圈。

除了衡量上市公司业绩的两项关键指标，具体到信托业特性来考察，我们注意到，陕国投有几项数据很值得关注。年报数据披露，陕国投新增信托项目266个，新增项目的规模994.43亿元，同比增长27.48%，到期安全兑付1172.87亿元。

这意味着“去通道”下，按照监管要求，陕国投在业务转型和结构优化上，已经成绩渐显。

同时，截至12月底，公司信托资产规模2887.13亿元，同比减少0.28%，信托主业手续费及佣金净收入9.27亿元。我们都知道监管新规下，信托公司的资产规模都在下降，陕国投2019年相比前两年明显资产规模下降同比收窄，意味着陕国投业务调整已趋稳。

而从手续费及佣金收入来看，陕国投信托收入大幅增长，表明公司目前受通道类业务影响已有限，真正回归到了本源，专注和深耕信托主业。

值得注意的是，基于优异的业绩，陕国投亦公布了2019年的分红预案，以3,964,012,846为基数，每10股派发现金红利0.30元（含税）

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高增长背后：归于三大原因

监管政策收紧、行业复杂多变，在信托业并不平静的2019年，我们很好奇，陕国投取如此亮眼成绩的原因，通过年报披露，我们发现陕国投在三个方面，表现格外突出。

优化信托业务结构，主业收入逾9亿。

“通道业务”严监管下，规模收缩已是信托业的大趋势，信托公司纷纷回归本源，深耕信托主业。我们注意到，陕国投在去年，一直在调整优化信托业务结构，专注强化信托主业同时，则发力拓展创新业务。

传统业务方面，陕国投继续推动证券投资信托、基础设施信托等业务，确保信托主业的总体稳定。

特别值得一提的是，2019年监管层对地产业务调控后，陕国投主动严控房地产信托、压降事务类信托业务，主动管理型业务大幅提升，年报披露，其去年主动管理型业务资产规模为1575.6亿元，占比约54.5%。我们发现，近两年陕国投主动管理型业务的占比，在所有上市信托公司中已是前列。

创新业务方面，陕国投的做法是利用创新业务事业部体制，拓展资产证券化、普惠金融、慈善信托、家族信托等创新业务，目前转型创新渐趋深化。

以慈善信托为例，陕国投近几年一直在布局发力慈善信托，去年最瞩目的事件，联合迈科集团发起，携手陕西慈善协会共同成立“抗疫慈善信托”，是疫情发生以来西北第1个由单一主体发起设立的“抗疫慈善信托”。

年报披露，截至12月底，公司信托资产规模2887.13亿元，信托主业手续费及佣金净收入9.27亿元。

强化自有资金运作，固有业务收益良好。

陕国投去年业绩优异的另一大原因是，不断优化自有资金投融资结构，加大资金运作力度，同时公司抓住资本市场机会积极运作，证券投资相关收益同比大幅增加。

在自有资金的运作上，陕国投一直秉持稳健布局的风格，2019年，公司自有资金运作体制机制、业务策略变革下，在信托业务支持力度，抢抓证券市场机会，支持省内经济发展，加强长期股权投资项目管理上都有所突破和成绩。

这里我们重点说下，陕国投在证券投资上的收益情况。年报数据披露，陕国投去年在二级市场的投资，报告期损益总计37.56亿元，期末账面价值总计22.7亿元。

拓展财富管理条线，全年募集470多亿元。

陕国投在去年在财务管理条线上亦突破颇多，公司全年募集资金470多亿元，取得发行募集规模实现飞跃；同业合作取得突破，积极拓展代销渠道及直投业务；在设立省外财富中心15个，全国布局成效初显；“陕国投财富”品牌在省内外影响力持续提升，有效维护消费者权益。

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疫情下的2020年

行业环境复杂的2019年，陕国投取上述成绩可谓优异。2020年,信托业面对的宏观环境和行业环境将更为复杂,特别是新冠疫情在全球蔓延后将给国内经济带来的更大的不确定性，此背景下，作为地方财经观察者，我们尤为关注疫情下陕国投的表现。

对于2020年的发展策略，陕国投判断信托行业将逐步明确定位、强化主业、高质量发展。据此，围绕高质量发展，公司将在资产端从融资类业务向投资类业务转型,在资金端大力发展财富管理业务。

我们注意到，2019年年报中，公司披露了今年的经营计划，金融棒棒糖来逐一分析，希望给投资者一个有价值的预期参考。

1：高质量发展，支撑实体经济。高质量发展和稳中求进成关键词，确保信托主业保持在行业平均增速，个别指标超越标杆企业；回归本源培育文化，围绕实体经济投融资需求，稳推创新转型，成为具有强劲品牌影响力的信托公司。

我们不做业绩的判断，根据去年表现，监管环境不变及叠加疫情影响下，我们认为此会进一步倒逼陕国投的业务创新和转型，在信托业务本源上继续深耕细作。

2：主业规模保持相对稳定，继续调结构。信托业务方面，我们注意到，陕国投计划开展上市公司并购、投贷联动、PE、债转股等新型业务，并加速申报QDII等创新业务资格。

新业务的进场，将会进一步拓展和优化陕国投的业务结构，为陕国投业绩增添新的触角和动力。如果新业务开展顺利，加之已有业务，我们判断陕国投继续稳增长不是没有可能。

3：财富管理提供全金融服务。财富管理上着眼财富管理高端化定位，围绕高净值客户多元化需求提供一揽子服务，提供医疗、教育、出行、餐饮、居家服务等全面金融生活服务。

为高净值客户提供全金融服务，近几年成为陕国投财富管理业务的转型重点，此可以持续挖潜客户需求，实践对客户的服务无限延伸，如果成熟财富管理业务将成为陕国投增长的又一重要抓手。

4：拓展市场挖掘能力，提升资产管理能效。此主要侧重于金融科技，为公司产品加码，提高资源配置效率。

还有一条信息保持了持续的热度，就是陕国投的“协同构想”。

此前金融棒棒糖发文专门剖析过，自2016年起，陕国投就开始构建“市场化的协同平台”，先后入股华龙证券、陕西金资及长安银行，在“银行、保险、信托、AMC”等方面都有了斩获。

随着协同战略的推进，我们判断陕国投或将有更多的动作，至于其“协同平台”外延的方向与目标，我们会紧密跟踪。

结语：

尽管疫情对国内经济带来很大的不确定性，信托行业今年亦不会太平静，我们仍然希望作为代表性的信托公司，陕国投在2020年继续创造业绩新高。

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