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快评|美联储直接卸下“水龙头”,无限量QE管用吗?
北京时间3月23日晚间,美联储祭出迄今为止最狠的一招——无限量QE。
所谓无限量QE,即开放式资产购买计划——为确保市场运行和货币政策传导,美联储将不限量按需买入美债和机构住房抵押贷款支持证券(MBS)。本周,美联储每天都将购买750亿美元国债和500亿美元MBS。
美联储此次还新设立了两个流动性工具——“一级市场公司信贷便利”(PMCCF) 和“二级市场公司信贷机制”(SMCCF)——这两种工具面向企业债,前者用于发行新债券和贷款,后者用于为未偿还公司债券提供流动性。美联储还重启了2008年设立的“定期资产担保证券贷款机制”(TALF)。
此外,美联储还拓展了上周建立的两项融资机制(MMLF和CPFF),并将市政债券纳入其中,以促使信贷向市政当局流动。具体机制包括:扩大货币市场共同基金的流动性融资机制(MMLF),以纳入范围更广的证券──包括市政可变利率需求票据(VRDN)和银行存款证明;扩展商业票据融资工具(CPFF),纳入高质量、免税的商业票据。
在这见证历史的3月,我们已经很清晰地看到,本轮市场动荡中的美联储出招又快又狠,力度和决心都远超08年金融危机时期。当人们以为其已经打完最后一发子弹的时候,美联储仍有更激进的招式在后面等着。虽未能有效提振市场表现,但正如伯南克08年所言:“如果我们明天不做这件事情,那么到周一我们的经济将不复存在”,美联储这次显然吸取了当年的教训。
“这时候讲定力是延误战机。“23日晚间,中国金融四十人论坛(CF40)高级研究员张斌评论。
以下为张斌关于此次无限量QE的几点评述:
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