本文发表于《中国金融》2022年第22期，仅代表作者个人观点，不代表CF40及作者所在机构立场。”警惕全球通胀和利率中枢上升风险文

本文隶属CF40成果简报系列，执笔人为中国金融四十人论坛研究部副主任、中国金融四十人研究院青年研究员朱鹤。”

多方面着手个人碳减排机制体系化建设：首先，需要制定统一的碳减排测算标准；其次，可以利用大数据、互联网的技术支持；再次，尽快壮大用户规模；最后，尽可能降低交易成本。——林伯强

““全球经济从未如此复杂，内因、外因的变化和相互作用从未如此超预期。”近日，中国金融四十人论坛（CF40）成员、交通银行行长刘珺撰文表示，横向的事件扰动叠加纵向的时序更迭，造成经济复杂性呈几何级数上升，至少可以归纳出六方面重要的趋势性变化：一是科技衍进的定律被实践进一步调校，并与经典理论实现交互作用下的再抽象和再升华。学科边界一旦被突破，颠覆性成果的出现概率就会增大。二是数字经济对GDP增速有所下拉，基于量的经济增长自然减速有其内在必然性。三是产业政策走向台前，政府“看得见的手”频繁动作。四是通货膨胀归根结底是货币现象，但本轮通胀本质上并非货币问题。此时仅依靠加息显然不够，势必要回到全球分工的轨道上，从紧致耦合的供应链效率视角向兼顾韧性和自我修复能力的新供应链体系跃迁。五是科技的作用已经超越技术阈限，成为经济发展的方向仪和驱动力。六是制造业的重塑使得生产力的瓶颈不再显著，需求成为繁荣的前提性变量。供给侧结构性改革与扩大有效需求必须同步推进，甚至基于需求的政策和措施的力度要更大。*

2022年11月27日，由中国金融四十人论坛与中国金融四十人研究院主办的《明珠湾智能金融发展报告（2021）》发布会召开。该报告为中国金融四十人研究院课题项目“中国智能金融发展报告（2021）”的研究成果（冠名“明珠湾智能金融发展报告（2021）”，以下简称《报告》），由中国金融四十人论坛资深研究员、证监会原主席肖钢牵头。课题组成员由来自科技主管部门、金融监管部门及知名金融机构、高校智库、科技公司的研究骨干组成。中国金融四十人研究院是中国金融四十人论坛在粤港澳大湾区的唯一运营主体，其扎根于广东省广州市南沙区，以智库研究助力决策咨询、聚集金融资源、人才培养引进等，促进提升南沙金融竞争力、影响力和辐射力，服务粤港澳大湾区建设。中国金融四十人论坛资深研究员、证监会原主席肖钢，中国电子技术标准化研究院区块链研究室主任李鸣，中国工商银行首席技术官吕仲涛，北京大学国家发展研究院特约研究员许宪春及中国人民银行金融消费权益保护局副局长尹优平先后发布《报告》。中国工商银行原行长杨凯生与中国银行原行长李礼辉就《报告》进行交流。中国金融四十人论坛秘书长王海明主持发布会。由左至右、由上至下：肖钢、许宪春、吕仲涛、尹优平、李鸣、杨凯生、李礼辉党的二十大报告提出，建设数字中国，加快发展数字经济，促进数字经济和实体经济深度融合，打造具有国际竞争力的数字产业集群。此前，国务院也已发布数字经济领域的首部国家级专项规划——《“十四五”数字经济发展规划》，提出不断做强做优做大我国数字经济，加快金融领域数字化转型，合理推动人工智能等技术在金融领域的深化应用。近年来，以智能金融为代表的带有数字化时代特征的金融新业态、新应用、新模式在我国不断涌现，有效提升了金融服务实体经济的能力。中国金融四十人论坛（CF40）从2019年起持续跟踪我国智能金融发展的情况，并已发布《CF40中国智能金融发展报告（2019）》及《CF40中国智能金融发展报告（2020）》。本《报告》是对前两年报告的跟踪研究和延续，着重突出2021年以来中国智能金融发展的新进展、新变化、新趋势、新问题。《报告》共分为五部分，就人工智能技术新进展、中国智能金融应用新趋势和新亮点、智能金融发展指数、智能金融监管展开研究，并提出具体政策建议。从数字化迈向智能化智能金融发展升级步伐加快国家网信办数据显示，截至2021年底，我国已建成全球规模最大、技术领先的网络基础设施，数据资源价值加快释放，数字技术创新能力快速提升，数字经济发展规模全球领先，数字社会服务更加普惠便捷。《报告》指出，回顾2021年，尽管受疫情持续冲击，我国数字经济仍保持较快发展势头，人工智能技术取得新进展，智能金融推动数字经济金融发展的作用更加凸显，智能金融发展从数字化向智能化升级步伐加快。具体而言，我国智能金融发展呈现出以下新趋势和新特点。第一，智能金融的发展环境进一步得到规范。2021年是“十四五”开局之年，一系列立足当前、着眼未来的智能金融相关政策规划相继出台，推动智能金融健康有序发展。《个人信息保护法》推动智能金融应用进一步加强个人隐私保护；“十四五”数字经济发展规划、金融科技发展规划（2022—2025年）等强调抓住全球人工智能发展新机遇，推动人工智能技术在金融领域的深化应用，着力打造场景感知、人机协同、跨界融合的智慧金融新业态，以实现金融服务全生命周期智能化；在平台治理过程中引导智能金融守正创新，持续推动平台企业规范健康持续发展，坚持金融活动全部纳入金融监管。第二，人工智能技术推动产生新的研究范式。在大数据和人工智能技术不断进步的推动下，基于高维数据发现知识的进程加快；人工智能正在协助突破人类固有的认知局限，显示出技术的巨大威力，在学术界掀起了用人工智能技术解决科学重要难题（AI

11月27日，由中国金融四十人论坛与中国金融四十人研究院主办的《明珠湾智能金融发展报告（2021）》发布会将在线上举行。该报告为中国金融四十人研究院课题项目“中国智能金融发展报告（2021）”的研究成果，冠名《明珠湾智能金融发展报告（2021）》（以下简称《报告》）。中国金融四十人研究院是中国金融四十人论坛在粤港澳大湾区的唯一运营主体，其扎根于广东省广州市南沙区，以智库研究助力决策咨询、聚集金融资源、人才培养引进等，促进提升南沙金融竞争力、影响力和辐射力，服务粤港澳大湾区建设。围绕我国智能金融发展的新趋势和新特点、智能金融统计与评价体系的构建、监管技术和趋势变化

据中国人民银行网站11月25日消息，为保持流动性合理充裕，促进综合融资成本稳中有降，落实稳经济一揽子政策措施，巩固经济回稳向上基础，中国人民银行决定于2022年12月5日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.8%。此次降准共计释放长期资金约5000亿元，降低金融机构资金成本每年约56亿元，通过金融机构传导可促进降低实体经济综合融资成本。中国人民银行表示，将坚决贯彻落实党的二十大精神，加大稳健货币政策实施力度，着力支持实体经济，不搞大水漫灌，兼顾内外平衡，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，支持重点领域和薄弱环节融资，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。附：中国人民银行有关负责人就下调金融机构存款准备金率答记者问1、此次降准的目的是什么？答：一是保持流动性合理充裕，保持货币信贷总量合理增长，落实稳经济一揽子政策措施，加大对实体经济的支持力度，支持经济质的有效提升和量的合理增长。二是优化金融机构资金结构，增加金融机构长期稳定资金来源，增强金融机构资金配置能力，支持受疫情严重影响行业和中小微企业。三是此次降准降低金融机构资金成本每年约56亿元，通过金融机构传导可促进降低实体经济综合融资成本。2、此次降准释放多少资金？答：此次降准共计释放长期资金约5000亿元。此次降准为全面降准，除已执行5%存款准备金率的部分法人金融机构外，对其他金融机构普遍下调存款准备金率0.25个百分点。版面编辑：宥朗｜责任编辑：宥朗视觉：李盼监制：李俊虎

“近期，中国金融四十人论坛（CF40）以“加息背景下全球金融风险与应对”为主题举办内部研讨会。大部分与会专家认为，受美联储快速加息影响，全球避险情绪升温，国际资本加速回流美国，加剧了全球美元流动性短缺和资产价格调整，当前金融市场波动显著加大。多位与会专家认为，美国10月通胀数据降温既不会改变美联储继续加息的决心，也很难打消市场对全球经济衰退的担忧。一是美国通胀形势依然严峻，美联储加息尚未见顶；二是持续高利率威胁全球金融稳定，还可能引发系统性金融风险；三是其他不确定性因素犹存，全球经济复苏前景堪忧。对中国而言，美联储加息影响主要表现在跨境资本流动和人民币汇率上。虽然资本外流风险有限，但伴随着全球经济增速放缓，我国出口高景气或难以持续，可能拖累整体经济增长。对此，有专家建议加强政策协调，防范金融风险。另有多位专家认为，尽管外部环境复杂严峻，但中国经济内生动力依然强劲。*

“2022年，财政政策明显积极发力，“增支减收”和“加快节奏”成为重心，狭义财政与广义财政轮番接力，高强度支出支撑基建高增速。展望2023年，预计财政基调持续积极，中央或打开赤字空间，财政发力主要向需求侧与居民端集中，预算内资金对基建支撑减弱，基建稳增长仍依赖准财政资金的支持。第一，财政基调上，预计2023年将持续积极，中央赤字空间或打开。第二，债务压力上，2023年地方政府受债务率警戒线的掣肘，加杠杆空间较为有限。第三，财政收支上，一般公共预算收入读数显著改善，政府性基金预算仍受到土地财政牵制。第四，发力方向上，财政政策或转向需求侧和居民端。第五，2023年稳增长仍需基建支撑，但预算内资金支持力度将有所减弱，基建扩张仍需准财政持续发力，预计全年基建增速7%~10%。——高瑞东

“国内外转型金融的市场实践还处于早期探索阶段，还面临着权威的转型活动界定标准和披露要求缺乏、转型金融工具较为单一、政策激励没有到位、公正转型尚未形成可操作模式等问题。中国是最大的发展中国家和《G20转型金融框架》的重要贡献者，国际社会对中国在转型金融方面的做法高度关注，我们有必要加大工作力度，尽快建立借鉴《G20转型金融框架》和原则、符合中国国情的转型金融政策与产品体系——1.尽快出台转型金融界定标准和披露要求的征求意见稿。2.在全国统一的监管要求出台之前，鼓励有条件的地方政府和金融机构出台自己的转型金融目录。3.地方政府可以将转型项目纳入绿色项目库，建立示范项目，并提供激励政策。4.金融机构应该指导企业编制科学的转型计划，创新转型金融工具，探索包含公正转型因素的KPI。——

国务院总理李克强11月22日主持召开国务院常务会议，部署抓实抓好稳经济一揽子政策和接续措施全面落地见效，巩固经济回稳向上基础；决定向地方派出督导工作组，促前期已出台政策措施切实落地。会议指出，各地各部门贯彻党中央、国务院部署，扎实实施稳经济一揽子政策和接续措施，为扭转二季度前期经济下滑态势、稳住经济大盘提供了有力支撑。四季度经济运行对全年经济十分重要，当前是巩固经济回稳向上基础的关键时间点。要深入落实稳经济一揽子政策措施，保持经济运行在合理区间，力争实现较好结果。前期推出财政金融政策支持重大项目建设、设备更新改造，政策效应正在显现，还有很大潜力，同时各地情况有差异，有部分没落到位，要继续狠抓落实。一是重要项目协调机制要继续高效运转，推动重大项目加快资金支付和建设，带动民营企业等社会资本投资，年内形成更多实物工作量。加强监管，打造质量安全工程。二是对设备更新改造，要在已基本完成贷款签约基础上，把工作重点转向专项再贷款发放和财政贴息拨付，督促加快设备购置和改造。三是稳定和扩大消费。支持平台经济持续健康发展，保障电商、快递网络畅通。落实因城施策支持刚性和改善性住房需求的政策。推进保交楼专项借款尽快全面落到项目，激励商业银行新发放保交楼贷款，促进房地产市场健康发展。四是持续保障交通物流畅通。物流保通保畅工作机制要不间断协调，保障主干道和微循环畅通，保障港口等集疏运正常运行，及时打通堵点，维护产业链供应链稳定和进出口通畅。五是加大金融支持实体经济力度。引导银行对普惠小微存量贷款适度让利，继续做好交通物流金融服务，加大对民营企业发债的支持力度，适时适度运用降准等货币政策工具，保持流动性合理充裕。六是做好困难群众、失业人员动态监测和救助帮扶，兜牢基本民生底线。加大农民工工资拖欠治理力度，保障及时足额支付。会议强调，要强化督导和服务。11月底前，国务院各督导工作组赴有关地方，对稳经济一揽子政策措施落实情况进行督导，协调解决政策落实中的困难和问题。会议研究了其他事项。版面编辑：宥朗｜责任编辑：宥朗视觉：李盼监制：李俊虎

本文为作者在CF40青年论坛双周内部研讨会“加息背景下全球金融风险与应对”上所做主题演讲。文章仅代表作者个人观点，不代表CF40及作者所在机构立场，不构成投资建议。”加息周期下国际资本流动分析文

从2027年起中国的老龄化进程将加速，至2030年，中国65周岁以上人口占比将超过20%，步入所谓的超老龄化社会。从深度老龄化到超老龄化社会，中国预计只需要9年时间。➤

“金融要更有力地支持实体经济发展，可以从“供”与“求”两方面联动。从供给侧来看，金融要有力支持经济创新。在支持经济创新上，金融有两方面工作要做，一是金融创新，包括发展资本市场、创新商业银行的业务模式、发展数字金融；二是市场化改革，其中之意就是要市场化风险定价，风险和成本要匹配。从需求侧来看，金融要有力支持消费。比如：金融体系可以提高效率，进而提高社会总收入，让老百姓获得除劳动工资以外的资产性收入，从而有更多钱可用于消费；可以大力发展普惠金融，让处于弱势地位的中小微企业、低收入家庭和务农务工人员获得相应的金融服务，让整个社会的收入分配变得更加平等；还可以发展金融业尤其是保险业，让社会保障体系更完善。——黄益平

“2022年以来，在多种因素叠加冲击下，民间固定资产投资累计增速逐月走低，民间投资占全国投资比重也降至近年来最低点。近期针对民营企业、民间投资的支持政策加速出台，在当前政策基础上，保持总需求稳定、进一步优化政策实施细节等，均对促进民间投资意愿具有积极作用：一是着力保持总需求稳定，二是细化、优化民营房企救助原则，最大化“第一支箭”“第二支箭”政策效果，三是研究推出支持民营企业股权融资的“第三支箭“。——钟正生

11月21日，2022金融街论坛年会在京开幕。中国人民银行行长易纲，中国人民银行党委书记、中国银保监会主席郭树清，中国证监会主席易会满，中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜发表重磅讲话。“一行两会一局”主要领导此次集体发声，就货币政策支持宏观经济、当前房地产行业困难挑战、加快社会领域补短板、养老保险体系建设、外汇市场运行、推进注册制改革、银行理财产品净值波动等问题一一做出回应。以下是我们为读者梳理的讲话重点：易纲：我国货币政策对宏观经济的支持是比较有力的➤

“近期数据和金融市场的变化似乎暗示，美国通胀可能已经见顶，利率峰值隐约可见，美元指数顶部或已出现，美国和全球经济可能逐步进入衰退。在本轮美元升值过程中，日元、欧元、英磅等发达经济体货币大幅贬值，新兴经济体的货币表现相对稳健，这可能主要反映了基本面因素的差异，以及新兴经济体汇率和金融体系韧性的增强。未来随着经济衰退的发生，这一局面仍然可能出现变化。——高善文

为奖励世界经济、宏观经济、国际金融、国际贸易、经济发展与增长以及中国对外经济关系方面具有原创性的优秀学术研究和政策研究，上海浦山新金融发展基金会主办浦山世界经济学优秀论文奖

据中国人民银行网站11月18日消息，为进一步扩大金融市场双向开放，近日，中国人民银行、国家外汇管理局联合发布《境外机构投资者投资中国债券市场资金管理规定》（以下简称《规定》），完善并明确境外机构投资者投资中国债券市场资金管理要求。《规定》的出台有利于进一步便利境外机构投资者投资中国债券市场，增强中国债券市场对境外机构投资者的吸引力。《规定》主要内容包括：一是统一规范境外机构投资者投资中国债券市场所涉及的资金账户、资金收付和汇兑、统计监测等管理规则。二是完善即期结售汇管理，允许境外机构投资者通过结算代理人以外的第三方金融机构办理。三是优化外汇风险管理政策，进一步扩大境外机构投资者外汇套保渠道，并取消柜台交易的对手方数量限制。四是优化汇出入币种匹配管理，提升境外机构投资者投资资金汇出便利性，鼓励长期投资中国债券市场。五是明确主权类机构外汇管理要求，通过托管人或结算代理人（商业银行）投资的主权类机构投资者，应在银行办理登记。《规定》自2023年1月1日起施行。全文如下：境外机构投资者投资中国债券市场资金管理规定第一条

银行支持实体经济不只通过信贷一个手段，社会各界也要改变银行只是提供贷款服务的观念。银行应该全面、灵活运用多样化的资产、负债及支付结算等功能，为实体经济提供全方位的金融服务。——

出口增速转负。10月美元计价出口金额同比下降0.3%，较9月回落6.0个百分点。进口金额同比下降0.7%，较9月回落1.0个百分点。10月贸易顺差851.5亿美元，较9月扩张4.1亿美元。◆

疫情导致的供给冲击，经需求、产业链和信心三个途径，放大了经济下行压力，而流动性偏好（货币需求）上升起到了加速的作用。增加货币供给，可以阻断上述三个途径的放大作用，有助于经济应对疫情的冲击。➤

“当前，为破局前行、发挥财政政策效力、保障政府职能顺利履行，可以考虑：改善基础设施融资结构；提高专项债使用效率；使用逆周期审慎监管模式管理地方平台债务；货币当局加强同财政当局的配合；除增发国债外，基础设施投资的部分资金需求还可通过变通做法予以覆盖；通过各种举措恢复经济增长，统筹协调保障经济发展和疫情防控的关系。——盛中明

当地时间11月14日下午，国家主席习近平在印度尼西亚巴厘岛同美国总统拜登举行会晤。两国元首就中美关系中的战略性问题以及重大全球和地区问题坦诚深入交换了看法。习近平指出，当前中美关系面临的局面不符合两国和两国人民根本利益，也不符合国际社会期待。中美双方需要本着对历史、对世界、对人民负责的态度，探讨新时期两国正确相处之道，找到两国关系发展的正确方向，推动中美关系重回健康稳定发展轨道，造福两国，惠及世界。新华社记者

“11月15日，国家统计局发布数据显示，10月我国社会消费品零售总额同比下降0.5%，增速比上月放缓3.0个百分点；规模以上工业增加值同比上涨5.0%，比上月放缓1.3个百分点。1-10月，全国固定资产投资同比增长5.8%，增速较前9个月回落0.1个百分点。中国金融四十人论坛研究部副主任、中国金融四十人研究院青年研究员朱鹤撰文认为，10月主要宏观指标边际走弱主要受疫情反复的影响，表明当前经济复苏再次出现波折，经济下行压力有所加大。从生产端看，工业增加值和PMI等指标均有回落，意味着需求端疲软的信号开始反馈到生产端。文章认为，我国经济复苏面临的最主要矛盾依然是内需不足，当务之急是尽快打破需求和供给的负反馈。积极的宏观政策应该把力用足，保持必要的连续性，为明年经济奠定更好的复苏基础。”当务之急是尽快打破需求和供给的负反馈文

“1980年以来，中国通货膨胀形成机制经历了两次重大结构性变化。第一次重大结构性变化出现在1996年前后，主要表现为中国工业品价格与美国工业品价格波动从此前互不关联转为开始高度同步，其主要原因是中国市场开放、经常账户项下外汇交易自由化、相对固定的人民币汇率，以及由此带来一价定律开始对可贸易品部门的价格形成发挥决定性影响。第二次重大结构性变化出现在2013年前后。在2012年之前，中国的消费物价指数几乎完全由食品价格所主导，食品价格与工业品价格存在紧密的关联，这来源于农户部门的通货膨胀预期以及由此带动的存货调整机制。非食品部门的价格低而稳定，与经济增长之间缺乏明显的关联。2013年之后，食品价格对消费物价的影响显著下降，其与工业品价格波动的关联基本消失；与此同时，非食品部门价格与经济增长的关联愈发紧密。其原因在于，继2005年中国跨过刘易斯第一拐点之后，在2013年前后，中国跨过了刘易斯第二拐点。这意味着城乡劳动力市场开始融为一体，城乡劳动力的工资水平开始等于其边际产出水平，城乡村劳动力的生活方式和资产配置模式趋于一致，农产品的存货调整模式基本终结。在此背景下，由于非食品部门劳动生产率增速相对更慢，工资压力开始通过价格上升显现出来，从而在经济增速、工资增速和非食品部门物价上升之间建立起稳定的联系机制。——高善文

为支持优质房地产企业合理使用预售监管资金，防范化解房地产企业流动性风险，促进房地产市场平稳健康发展，中国银保监会、住房和城乡建设部、人民银行联合印发《关于商业银行出具保函置换预售监管资金有关工作的通知》（以下简称《通知》），指导商业银行按市场化、法治化原则，向优质房地产企业出具保函置换预售监管资金。《通知》指出，监管账户内资金达到住房和城乡建设部门规定的监管额度后，房地产企业可向商业银行申请出具保函置换监管额度内资金。商业银行可按市场化、法治化原则，在充分评估房地产企业信用风险、财务状况、声誉风险等的基础上进行自主决策，与优质房地产企业开展保函置换预售监管资金业务。《通知》的发布和实施，将帮助优质房地产企业缓解流动性压力，稳定房地产市场预期，促进房地产市场平稳健康发展。下一步，银保监会、住房和城乡建设部、人民银行将密切沟通协作，联合做好《通知》贯彻落实工作，指导商业银行依法合规开展保函置换预售监管资金业务。附：中国银保监会办公厅

CF40会议项目志愿者招募工作开始啦！CF40将于10月-12月开启长期会议项目，岗位涉及会议执行、线上运营等6大类别，共计80余人。在此我们诚挚邀请同学们参与会议的志愿服务工作。本次活动特开放线上参与机会，欢迎远程的同学们报名参加~志愿者招募岗位介绍会议执行岗（43人）上海工作内容：1.

2013-2022Q3我国居民部门平均消费倾向变化数据来源：Wind，经作者自行处理表2

风险投资和股权激励不仅是一个成功的商业模式，也成为推动信息技术革命和产业发展的主要模式。事后看，这或是幂律法则下的必然结果。如果小概率的成功不能带来巨大的财富，系统性的持续的商业创新很难发生。➤

““经过狂飙突进式的创新试错洗礼，金融行业对技术的可能性与局限性有了更为深入的认知，金融科技的应用创新、制度建设以及监管机制都在逐渐步入理性而有序的发展阶段。”在即将面世的“新金融书系”新著《金融科技新格局：从技术狂热到理性繁荣》中，上海新金融研究院（SFI）副院长刘晓春这样写道。书中，刘晓春基于数字技术对金融行业的影响，从科技进步与人类未来、金融科技的本质与模式、金融业务的创新与监管、银行业数字化转型升级以及数字货币发展演进等方面，理性剖析了数字技术为中国金融创新发展带来的机遇与挑战，指出了金融科技、数字经济在发展之中可能产生的风险与误区，并为科技、金融与监管三者之间如何更好协同发展提供了可行的解决之策。第十三届全国政协经济委员会委员、中国金融四十人论坛资深研究员、中国证监会原主席肖钢在为本书撰写的序中表示，在金融科技创新中，摆正技术与业务的关系，是非常关键的。数字化转型不仅仅是科技投入的问题。实际上，关于如何形成以客户需求为导向的经营理念、治理结构、组织架构以及服务模式等，银行受到的阻力远远比科技投入要大得多。本书的冷思考可以给大家在研究时提供一些参考。今天为大家带来的是本书的序和前言部分。”

“实现双碳目标，要立足中国的现阶段国情，尽快形成降碳、减污、扩绿、增长四位一体的协同机制。具体可从以下四方面入手：一是把四位一体协同机制作为实现“双碳”目标、促进绿色转型的重要指导思想和工作方针。二是完善四位一体的指标体系和协同效应。三是纠正不利于形成四位一体协同机制的做法。四是前瞻性制定易受冲击领域的风险防控与产业就业转型规划和政策。从减碳战略层面看，衰退型减碳和增效型减碳主要体现的是防御型战略，而创新型减碳则是一种进取型战略。在较长一段时期内，我们对进取型战略已有认识和展望，接下来的挑战在于如何尽快转向进取型战略。——刘世锦

“2022年10月，以美元计价的中国出口同比下降0.3%，中国进口同比下降0.7%，贸易顺差为851.5亿美元。10月我国出口增速出现超预期回落，进口同比增速亦由正转负。内因方面，10月国内疫情再度升温，产业链、供应链运转受阻，部分外贸企业交货难度增加。外因方面，继9月对美国的出口对我国出口的拉动转负后，10月对欧元区的出口对我国出口的拉动亦由正转负，海外发达经济体货币政策收紧的影响持续显现。往后看，预计后续中国出口的下行压力还将进一步加大，中国经济对“内循环”的依赖将显著增强，稳增长需要在促进房地产投资企稳、保持基建投资支持力度及争取制造业投资取得良好成绩方面取得更大进展。——钟正生

逆全球化背景下，地缘政治与国家安全的重要性上升，各国更需依托自身市场形成的初始规模来参与国际竞争。借助本土的大规模需求市场，大国可以在国际产业竞争中占有优势。➤

“美国10月劳动力供给小幅减少，但需求减少更快，导致失业率自低位反弹。从需求端看，前期对就业支撑最大的休闲和酒店业新增就业已经持续回落，劳动力市场供需不平衡的主要矛盾——需求端过热即将被打破，这就意味着失业率虽然有可能会在冬季反复磨底，但底部确认信号也渐行渐近。劳动力供需市场尚未达到平衡，还存在供需缺口，10月时薪同比增速回落，但环比增速上扬，超过市场预期。此外，9月粘性CPI继续上升，显示通胀压力广泛存在。12月加息幅度是否会如期放缓，还需要观察通胀数据表现。——高瑞东

降低政策利率不会危及人民币汇率和资本流动。降低政策利率虽然会扩大利差，但是可以改善经济景气程度，提升信心，对人民币和资本流动是更根本性的支持。➤

CF40会议项目志愿者招募工作开始啦！CF40将于10月-12月开启长期会议项目，岗位涉及会议执行、线上运营等6大类别，共计80余人。在此我们诚挚邀请同学们参与会议的志愿服务工作。本次活动特开放线上参与机会，欢迎远程的同学们报名参加~志愿者招募岗位介绍会议执行岗（43人）上海工作内容：1.

“发展中国家由于调动国内资源的能力有限，过度依赖外部借款，普遍面临严重的债务问题。另一方面，全球金融危机后极度宽松的货币环境，诱使发展中国家低息贷款，并鼓励国际投资者进行逐利，现在发达国家竞相加息导致许多发展中国家货币大幅贬值、债务成本增加、债务脆弱性不断上升。国际主权债务处理需要采取全面、平衡的方式，应通过包容、合作、发展的方式来解决问题。在这一过程中，国际货币基金组织的作用和信誉至关重要，其评估和提议必须坚持专业、客观、透明和公平；债务国要承担债务问题的主要责任，提高借贷、抵押品的透明度；债权国要寻求债权人之间的共同利益，以合作建立互信；国际金融机构可以发挥主导作用，团结各成员国共同应对全球挑战，维护多边主义，避免世界经济的割裂和碎片化。——金中夏

11月4日，银保监会就《商业银行和理财公司个人养老金业务管理暂行办法（征求意见稿）》（下称“《暂行办法》”）公开征求意见，意见反馈截止时间为2022年11月13日。《暂行办法》共六章六十二条，主要内容包括：一是总则。明确了《办法》制定目的、个人养老金业务的相关定义、行业平台功能和监管主体等。二是商业银行个人养老金业务。明确了个人养老金业务范围等，对个人养老金资金账户、个人养老金产品等提出具体要求。三是理财公司个人养老金业务。规定了个人养老金理财产品类型，以及理财公司等参与机构应满足的要求。四是信息报送。对商业银行、理财公司向行业平台报送信息和向监管部门报告情况等提出要求。五是监督管理及附则。对商业银行、理财公司、理财产品实施名单制管理和持续监管。具体来看，《暂行办法》提出，商业银行提供个人养老金资金账户开立或指定、注销、变更服务，资金账户不受参加人持有的Ⅱ类户数量限制；为参加人通过其他银行账户、非银行支付机构、现金等途径缴费提供划转服务，不受Ⅱ类户非绑定账户资金转入限制；为参加人、个人养老金产品销售机构等提供与个人养老金产品交易相关的资金划转服务，不受Ⅱ类户划转金额限制。资金账户具有唯一性，参加人只能选择一家符合条件的商业银行确定一个资金账户，商业银行只能为同一参加人开立一个资金账户。个人养老金缴费归集、交易资金划转等，以资金账户为唯一载体。个人养老金产品相关交易行为涉及的资金往来，除另有规定外，从资金账户发起，并返回至资金账户。商业银行不得向参加人推荐和销售不符合金融监管机构规定的个人养老金产品。商业银行应当为金融监管机构确定的个人养老金产品提供投资交易和购买服务，并做好产品交易信息核对。资金账户的资金只能用于购买金融监管机构确定的个人养老金产品，对于无法确认是否在购买范围或缺乏销售机构等必要信息的，不允许办理交易手续。参加人自主选择购买个人养老金产品，并依法承担投资风险。《暂行办法》规定，开办个人养老金业务的商业银行所发行的特定养老储蓄可纳入个人养老金产品范围。参加人仅可购买其本人资金账户开户行所发行的储蓄产品。商业银行应当按照相应监管规定，对其发行和代销的个人养老金产品按照统一制度、标准、流程进行管理。建立利益冲突防范机制，公平对待符合规定的个人养老金产品发行机构和销售机构。根据《暂行办法》，个人养老金理财产品允许投资者通过资金账户购买的同时，还可以允许通过其他账户购买，但应符合以下要求：（一）针对通过资金账户购买份额设置单独的份额类别，并在销售文件中进行明确标识；（二）购买环节同等条件下优先满足通过资金账户购买份额的认（申）购需要；（三）投资、收益分配等其他环节公平对待所有投资者。《暂行办法》还就费用优惠专门规定：商业银行对资金账户免收年费、账户管理费、短信费、转账手续费。个人养老金理财产品发行机构、销售机构和托管机构应在商业可持续基础上，对个人养老金理财产品的管理费和托管费设置优惠的费率标准，豁免认（申）购费等销售费用。在养老理财产品托管方面，《暂行办法》提出，对于本办法施行后新发行的个人养老金理财产品，理财公司应当委托与本机构不存在关联关系且符合一定条件的商业银行为其提供托管服务。在行业平台分工方面，《暂行办法》规定：个人养老储蓄、个人养老金保险产品的信息交互和数据交换通过银保行业平台进行。个人养老金理财产品信息交互和数据交换通过理财行业平台进行。商业银行和理财公司按照要求分别向银保行业平台和理财行业平台报送信息。银保监会根据本办法，向社会公布可开办个人养老金业务的商业银行和理财公司名单。理财行业平台定期向社会公布个人养老金理财产品名单。值得注意的是，意见稿发布的同时，人力资源社会保障部、财政部、国家税务总局、银保监会、证监会联合发布《个人养老金实施办法》，对个人养老金参加流程、资金账户管理、机构与产品管理、信息披露、监督管理等方面做出具体规定。财政部、税务总局也发布公告，明确个人养老金有关个人所得税政策。随后，证监会正式公布《个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定》，自公布之日起施行。个人养老金规制批量落地。银保监会表示，下一步，银保监会将认真研究各方反馈意见，进一步修改完善《暂行办法》并适时发布实施。同时，银保监会将依照《暂行办法》的相关规定，综合考虑商业银行、理财公司主要审慎监管指标等因素，确定首批开办个人养老金业务的机构名单，切实满足人民群众多样化养老需求，助力第三支柱养老保险体系健康发展。商业银行和理财公司个人养老金业务管理暂行办法（征求意见稿）第一章

11月4日，《人民日报》刊发刘鹤署名文章《把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来》。文章指出，未来5年是全面建设社会主义现代化国家开局起步的关键时期，要以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，坚持以经济建设为中心，坚持深化改革开放，找准实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革的有机结合点，系统有力精准施策，加快构建新发展格局，增强国内大循环内生动力和可靠性，提升国际循环质量和水平。文章从七方面提出了把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来的主要任务：着力推动国内国际双循环相互促进；着力保持宏观经济稳定；着力增强微观主体活力；着力提高全要素生产率；着力提升产业链供应链韧性和安全水平；着力推进城乡融合和区域协调发展；着力防范化解系统性风险。以下为全文：把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来（认真学习宣传贯彻党的二十大精神）刘

本文摘自中金公司2022年11月3日发布的报告《加息或放缓，但利率高点或更高》，作者为刘政宁、张文朗等。文章仅作为学术交流，不构成投资意见，亦不代表CF40立场。”加息或放缓，但利率高点或更高文

“纵观三季度国内外宏观环境，内需边际复苏，外需开始走弱，我国宏观基本面或进入“内升外降”阶段。四季度延续复苏，需要更大力度和更大范围的宏观政策支持。以扩大总需求水平为目标的总量目标和总量政策工具依然非常重要。除此以外，针对结构问题也需要特定的政策工具:一是确保全年基建投资增速不低于10%。二是明确和持续的降息直至经济运行连续两个季度以上保持较高活力为止。三是补偿因疫情受损的市场主体，支持其重新恢复经营。可考虑设立专项基金补偿因疫情受损的市场主体和相关就业人员。四是稳定监管政策预期。考虑到市场需要摸索和试错的空间，监管层面可以鼓励加法，慎用减法，确保在行业成长中解决问题。五是助力房地产市场脱困。应在坚持“一城一策”的基础上，从降低住房抵押贷款利率、盘活房地产企业沉淀资产、支持保障房建设等多个角度入手，改善房企资产负债表。*

2022年11月1日晚，“中国金融四十人路劲奖学金2022年度启动仪式”在北京大学国家发展研究院承泽园举行。北京大学国家发展研究院副教授席天扬致辞，中国金融四十人论坛（CF40）成员、中国财政科学研究院院长刘尚希发表演讲，CF40秘书长王海明主持启动仪式。席天扬发表致辞刘尚希发表主题演讲王海明主持启动仪式奖学金项目第十七、十八届学员及部分往届学员参加了本次启动仪式。席天扬老师祝贺本届同学顺利加入，勉励他们在项目中多进行实践性探索和研究，“涓滴成河，聚沙成塔”，为毕业以后从事跨学科领域的挑战性工作打下基础。刘尚希院长围绕最新著作《共同富裕与人的发展：中国的逻辑与选择》发表主题演讲，并与同学展开问答交流。《共同富裕与人的发展：中国的逻辑与选择》刘尚希

据《证券时报》报道，人民银行行长易纲、银保监会主席郭树清、财政部部长刘昆分别在《党的二十大报告辅导读本》中发表了署名文章。易纲在文章《建设现代中央银行制度》中指出，未来，我国经济潜在增速有望维持在合理区间，有条件尽量长时间保持正常的货币政策，保持正的利率，保持正常的、斜率向上的收益率曲线形态。易纲表示，“建设现代中央银行制度，要完善货币政策体系，维护币值稳定和经济增长。高杠杆是宏观金融脆弱性的总根源，中央银行要管好货币总闸门。”易纲强调，要落实金融机构及股东的主体责任，提升金融机构的稳健性，“自救”应成为当前和今后应对金融风险的主要方式。此外，他还就扩大金融业高水平开放、推进构建多层次资本市场、健全货币政策调控机制、健全绿色金融体系、实行中央银行独立的财务预算管理制度、构建权责一致的风险处置机制、加强和完善现代金融监管等问题展开阐述。郭树清在文章《加强和完善现代金融监管》中指出，站在新的历史起点，金融监管改革任务非常艰巨。必须以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，坚守以人民为中心根本立场不断提升金融监管的能力和水平。对于加强和完善现代金融监管的重点举措，郭树清从强化党对金融工作的集中统一领导、深化金融供给侧结构性改革、健全“风险为本”的审慎监管框架、加强金融机构公司治理和内部控制、营造严厉打击金融犯罪的法治环境、切实维护好金融消费者的合法权益、完善金融安全网和风险处置长效机制、加快金融监管数字化智能化转型等八方面展开详细论述。刘昆在文章《健全现代预算制度》中指出，按照党中央统一部署，健全现代预算制度，要进一步破除体制机制障碍，补齐管理制度短板，推动预算编制完整科学、预算执行规范高效、预算监督严格有力、管理手段先进完备，构建完善综合统筹、规范透明、约束有力、讲求绩效、持续安全的现代预算制度。刘昆从六个方面展开详细论述：一是优化税制结构，坚持以共享税为主体的收入划分制度；二是发挥中央和地方两个积极性，完善财政转移支付体系；三是增强重大决策部署财力保障，健全财政资源统筹机制；四是提升资金效益和政策效能，进一步完善预算管理制度；五是增强财政可持续能力，筑牢风险防范制度机制；六是强化财经纪律约束，优化财会监督体系。

“国家统计局10月31日发布的数据显示，2022年10月制造业PMI回落0.9个百分点至49.2%，非制造业商务活动指数回落1.9个百分点至48.7%，综合PMI产出指数回落1.9个百分点至49.0%。整体来看，10月制造业、服务业景气水平同步回落，经济复苏动能趋弱。一方面，国内疫情边际升温之下，制造业供需两端再度面临扰动；另一方面，服务业景气水平进一步下降，考虑到服务业的就业吸纳能力较大，当前我国稳就业仍然面临挑战。房地产拖累因素仍然存在。不过，多数行业预期仍保持稳定。10月制造业PMI生产经营活动预期指数仍位于景气区间。受益于基建支撑，建筑业回暖，并处于较高景气区间。——钟正生

“《21世纪货币政策》是美联储前主席、2022年诺贝尔经济学奖获得者本·伯南克的最新著作，书中梳理了从战后早期到现在美联储的运作、演变以及历任美联储主席的决策，并总结了美联储应对历次金融危机的经验与教训。在本书“导读”中，中国金融四十人论坛（CF40）成员、中国银行间市场交易商协会副秘书长徐忠评价道，“尽管书名是《21世纪货币政策》…作者作为资深学者，在书中引用了大量文献，讨论了自然失业率、中性利率、奥肯定律、长期停滞、全球储蓄过剩、菲利普斯曲线扁平化等学术概念。总之，这本书内容非常丰富，对于了解美联储的货币政策演变而言非常有价值。”徐忠表示，不同美联储主席的风格不同，对货币政策的认识也不同，这在很大程度上决定着美国不同时期货币政策的成败。其中，有几条线索可以关注，例如货币政策究竟应先发制人还是后发制人、货币政策是遵循规则还是相机抉择、如何处理央行与财政的关系、是否坚守央行的银行监管与金融稳定职责、如何维护央行信誉、美联储货币政策操作框架如何改变等。*本文经出版方授权转载自财经杂志，文章不代表CF40观点。”《21世纪货币政策》（美）本·伯南克

近日，国家统计局公布了三季度经济数据。数据显示，前三季度，中国国内生产总值（GDP）同比增长3.0%，比上半年加快0.5个百分点；第三季度，GDP同比增长3.9%，较二季度回升3.5个百分点，超出市场预期。进入四季度，在疫情多点散发，海外经济体持续加息以及全球经济衰退风险加大等背景下，我国经济持续复苏的动力几何？制约经济进一步修复的因素有哪些？宏观政策应该如何进一步发力？围绕上述问题，中国金融四十人论坛（CF40）研究部邀请CF40成员、上海财经大学校长刘元春详细分析了当前国内的经济形势。他认为，三季度经济明显复苏，但也要看到，当前经济复苏的力度仍较弱，与常态化水平还有一段距离。四季度经济大概率会持续复苏，但可能依然会呈现出弱复苏态势。主要原因在于消费尚未恢复到相对正常的水平。而消费复苏偏慢，不仅受短期疫情以及房地产市场等因素影响，同时还存在一些深层次原因。在提振消费方面，需要采取长短结合的措施，如：增加低收入群体的收入、定向价格补贴、拓展新型消费以及发放消费券等。对于当前的房地产市场形势，刘元春认为，房地产销售已经有触底回稳的迹象。同时部分二线城市房地产市场价格也出现回暖迹象，更重要的是土地市场的流拍率较之前大大降低，民营房企拿地积极性有所提升。这可能表明本轮房地产市场最糟糕的时刻正在过去。总体来讲，预计四季度房地产对经济的拖累效应仍在，但明年大概率会有所缓和。至于下一步宏观政策如何发力，刘元春认为，财政政策方面，第一，财政政策需要进一步再调整和补充。第二，让税收和非税收入同向而行，提振市场预期。第三，下一步财政支出应该以中央财政作为主体，同时加大中央财政对地方财政的转移和直补，使地方支出与财政承受能力相匹配。第四，名义赤字率和实际赤字率应该更加精准匹配。货币政策方面，首先，要使货币调控与货币政策的定位和取向具有一致性，从而对市场发挥引导性作用。其次，货币政策应坚持总量为本，结构为辅，加大对民营企业融资支持力度。四季度经济有望延续复苏态势Q1：您如何看待中国前三季度的经济形势及接下来的经济复苏趋势？对全年经济增速有何预期？刘元春：三季度经济复苏超出市场预期，一方面是因为前期出台的一系列稳增长政策开始发力，另一方面，去年低基数效应也产生了一定影响。尽管三季度经济明显复苏，但也要看到，当前经济复苏的力度仍较弱，与常态化水平还有一段距离。进入四季度，虽然我们面临疫情多点散发和外部环境进一步恶化的影响，但二十大的召开会产生较好的政策红利，使市场预期趋于稳定，让市场主体的行为方向得到更多确定性。此外，随着前期稳增长政策效用的持续发挥，前期投资会形成更多的实物量，稳增长的一揽子措施还会继续发力。四季度经济大概率还会持续复苏，但由于房地产市场的低迷，四季度依然会呈现出弱复苏态势。Q2：从拉动经济增长的“三驾马车”来看，当前支撑中国经济复苏的主要动力有哪些？中国经济复苏还面临哪些拖累因素？刘元春：前三季度，最终消费支出对经济增长贡献率为41.3%，投资贡献率26.7%，出口贡献率32%，消费贡献率在“三驾马车”中是最高的。但与去年同期比较就会发现，消费对经济增长的贡献有所下滑。去年前三季度最终消费支出对经济增长贡献率为64.8%。投资和出口对经济增长贡献率较去年同期是明显上扬的。从边际贡献率来看，支撑前三季度经济第一位的是出口，其次是投资。这也说明，在新一轮疫情冲击下，消费还没有恢复到相对正常水平。作为一个慢变量，消费受疫情冲击最为明显。目前看，消费复苏疲软，主要因素有两个，一是与房地产市场相关的家具和建筑装潢材料消费，前三季度是负增长；二是受疫情影响，餐饮、住宿、交通、旅游、娱乐等消费性需求处于低迷状态。如果进一步深究，可以看到，目前居民名义可支配收入的增长速度仍然低于名义GDP增速。收入支撑力不足，也是去年到今年消费没有达到预期状态的一个重要原因。因此，我们应该认识到，消费疲软，不仅仅受短期疫情以及房地产市场等因素影响，同时还存在一些深层次原因。所以，在提振消费方面，需要采取长短结合的政策布局。Q3：您认为当前扩大国内需求的有效手段有哪些？刘元春：第一，增加低收入群体的收入。目前，农民工群体、城市待业者等群体的收入受到挤压，可以对这部分群体实施收入补贴。第二，定向的价格补贴。目前猪肉价格上涨比较明显，食品类价格上涨的压力依然存在，针对这些价格上涨较多的品类，可以通过定向价格补贴提振消费。第三，对与汽车消费具有同等功能的新型消费领域，采取一些扶持和刺激措施。此前，我国对新能源汽车免征购置税，通过补贴政策产生了明显的效果，下一步可以对一些在稳经济方面具有类似功能的消费品也提供一定的扶持措施。第四，通过政策性的方式解决中低收入居民的住房需求，比如在廉租房、公租房、经济适用房等方面增加对城市低收入者和农民工群体的支持。此外，对于消费券，虽然局部地区发放了消费券，但由于体量较小，没有发挥出明显的拉动消费的作用。如果四季度消费景气度没有明显改善，可以更大力度地发放消费券来刺激消费。转变房地产发展模式需政府端积极发力Q4：从最近的金融数据来看，9月新增人民币贷款、社会融资规模数据均好于预期，但居民部门信贷仍偏弱，短期贷款和中长期贷款仍大幅低于去年同期水平。当前居民部门融资意愿较低的主要原因有哪些？如何提升居民部门的信心？刘元春：居民部门贷款下降主要体现在住房抵押贷款和消费贷款两方面。消费贷款主要是装修和汽车贷款。因此，居民部门信贷偏弱，核心原因还是与房地产市场低迷有关。解决房地产市场的问题，仅依靠市场端，力量较为有限，因此需要政府端积极发力。目前来看，各地

10月31日，财政部网站发布《关于支持深圳探索创新财政政策体系与管理体制的实施意见》（以下简称“意见”），支持深圳在财政政策体系与管理体制方面探索创新，更好发挥财政职能作用。意见提到，发挥中央财政农业转移人口市民化奖励资金作用，推动进城落户农业转移人口与当地户籍居民享受同等基本公共服务。意见提到，考虑深圳人口持续净流入对住房的需求，加大中央预算内投资对深圳保障性住房筹集建设的补助，加大中央财政城镇保障性安居工程补助资金对深圳公租房、保障性租赁住房和老旧小区改造的支持力度，推动解决大城市住房突出问题。支持深圳与国家级基金加强合作，鼓励国家级基金按照市场化原则在深圳布局、投资，助力深圳重点产业补链强链延链。支持深圳加快建立与先行示范区相适应的现代财税体制。推动预算与绩效管理深度融合。在健全地方政府债务管理制度方面，意见提到，充分考虑举债空间、偿债能力、项目储备、使用进度等因素，对深圳新增地方政府债务限额给予积极支持，着力促进稳投资补短板。实行地方政府专项债券项目常态化储备、滚动化评审。加强地方政府债券发行管理，完善发行计划、期限结构和定价机制，合理控制筹资成本。支持深圳继续赴境外发行离岸人民币地方政府债券，推动粤港澳大湾区金融市场互联互通。探索建立政府偿债备付金制度，防范地方政府专项债券兑付风险。意见提出，财政部和深圳市加强协同联动，定期会商协调，建立工作任务落实和重大问题协调机制。相关财税改革试点、探索示范任务，具备相应条件可赋予深圳先行先试。附全文：关于支持深圳探索创新财政政策体系与管理体制的实施意见财预〔2022〕139号深圳市财政局：

10月29日，中国人大网发布人民银行行长易纲在十三届全国人大常委会第三十七次会议上作《国务院关于金融工作情况的报告》（以下简称“报告”）的全文内容。报告回顾了2022年金融工作主要进展及成效，并介绍了下一步工作考虑。报告就下一步金融工作提出，继续实施稳健的货币政策，全面加强和完善金融监管，进一步加大金融支持实体经济力度。其中提到，今后一段时期，我国有条件尽量长时间保持正常的货币政策，维护币值稳定。抓紧推进金融稳定法出台，加快修订人民银行法、商业银行法、保险法、信托法、票据法、反洗钱法等重要基础性法律。研究推动出台数字人民币相关法律法规和行业配套政策。在深化金融市场改革和对外开放方面，报告提到，坚持“建制度、不干预、零容忍”方针，加强资本市场基础制度建设，适时全面实行股票发行注册制，进一步提高上市公司质量，壮大各类中长期投资力量，强化投资者保护。在安全可控前提下，进一步完善准入前国民待遇加负面清单的管理模式，提升我国金融市场的投资便利性。推动境外上市备案制度落地实施，支持符合条件的企业境外上市。有序推进人民币国际化。坚持多边主义原则，积极参与国际金融合作与治理。报告强调，积极稳妥防范化解金融风险。稳妥化解中小金融机构风险，防范大型企业债务风险。保持房地产融资平稳有序，满足刚性和改善性住房需求，支持保交楼、稳民生，推动建立房地产发展新模式。严厉打击非法金融活动。坚持市场化法治化原则，压实金融机构及股东、金融管理部门和地方政府等各方责任，健全地方党政主要领导负责的重大风险处置机制，发挥好存款保险风险处置操作平台作用，夯实资源保障体系，形成“好人得好报、坏人得坏报”的正确预期，建立维护金融稳定的长效机制。附全文：国务院关于金融工作情况的报告——2022年10月28日在十三届全国人民代表大会常务委员会第三十七次会议上中国人民银行行长