“ 随着2024年“春斗”争取到30年来最大工资涨幅,市场预计日本央行已经十分接近结束负利率政策,最快将在明天。
关于日本央行对当前日本经济活动和价格的运行的看法,以及对未来货币政策正常化的条件和路径的考虑,日本央行副行长内田真一在2月8日的演讲中给出了相对明确的回应,并在一定程度上已经起到影响预期的作用。在日本央行关键决策前夜,我们回顾上述演讲内容,期待为理解日本央行的政策逻辑提供有益参考。内田真一预计日本将能够以理想的、伴随着工资增长的方式实现2%的通胀目标。尽管未来发展仍存在高度不确定性,但实现这一前景的可能性在逐渐上升。如果这一前景已经在望,日本央行就会考虑是否进行政策调整。对于短期政策利率的设定,他提到,如果央行要将货币市场的无抵押拆借利率恢复至负利率政策之前的水平,就意味着要加息0.1个百分点。短期政策利率的后续路径取决于经济活动与价格的现状及前景。他认为,即使退出负利率政策,日本央行也会维持宽松的融资环境。因为和欧美地区情况明显不同,日本的通胀预期仍处于向2%攀升的过程,央行需要进一步提高通胀预期,并对通胀再次下降的风险保持警惕。关于YCC的调整,央行必须考虑如何进行后续的政府债券购买和保持市场稳定。一旦真的修改了YCC,日本央行会更倾向于由市场决定利率水平,但将采取谨慎措施,以免扰乱市场运行的连续性并确保购债规模免于剧烈波动、利率不会迅速走高。*本文节选自日本央行副行长内田真一2月8日在日本奈良县的演讲,中文翻译仅供参考。英文全文详见文末“阅读原文”。”