易纲：关于推进供给侧结构性改革时的总需求管理
文／易纲 CF40学术顾问、中国人民银行副行长
目前供给侧结构性改革，是用改革的办法来推进结构调整。它需要时间，那么供给侧结构性改革在时间含义上有短期，有中期，也有长期。而整个需求侧的管理，它的重点是在解决总量的问题，需求侧的管理主要指短期调控。
当前供给侧结构性改革离不开适当的总需求的管理，它们两者的关系有以下几种。
第一，在当前和今后一个时期，矛盾的主要方面在供给侧结构性改革，这是一个判断。
第二，总需求的管理在供给侧结构性改革的同时，处于一个辅助的地位，是一个配合的政策。
第三，总需求的管理虽然是总量的政策，但是我们在做总需求管理的时候，应当强调有针对性和精准发力。
下面一个问题就是如何适度管好总需求，所谓适度就是把握好度，那么这个度在什么地方？我想有这么三个把握，第一个把握，总需求管理，要使它不产生债务通货紧缩的危险。第二个考虑，不能超越社会承受的能力。第三个考虑，不出现流动性比较大面积的紧缩，守住这三条线。
那么很显然，总需求的政策，一个是财政政策，一个就是货币政策。那么我们现在实行的是积极财政政策，可以在鼓励消费，尽量减少挤出效应上多做文章。那么货币政策实行的是稳健的货币政策，要稳健、适度、灵活，要避免过多的放水和宽松。应该说总需求管理的主战场是财政政策和货币政策。但是同时，我想强调的，也有一些补短板的政策，既是供给又是需求，把补短板的政策运用好的话，也会适度扩大总需求。
供给侧结构性改革需要总需求的管理，为什么呢？因为在历史上，很多结构性改革产生了紧缩效应，大家随便可以举出很多国家或地区，在很多危机中，国际货币组织建议紧缩财政，实现财政可持续就是紧缩，造成这个国家需求进一步紧缩，有的陷入通缩的情况中。在很多情况下，需要进行结构性改革的时候，我们在结构性改革的同时，要做好总需求的管理，这是基于历史经验的总结。
然后我们看供给侧需求侧的改革，当前我们认识到供给过剩和供给不足并存，供给过剩，钢铁煤炭是供给过剩，同时供给不足，马桶盖，海外的大量的购物，显然有一些产品供给不足。同时我们存在需求不足和需求不能得到满足两种情况。我们是不是要扩大需求？是，我们需求可能不足，要扩大需求。同时我们很多需求不能得到满足，就是我们结构性的问题。
第二适度扩大总需求的度在什么地方？我刚才说欧洲的一些国家或者在日本进行结构性改革的时候，都产生了一些紧缩的效应，所以我们要把握这个度，不能产生债务通缩紧缩的情况，第二个度，不能超越社会的承受能力，社会承受能力最主要指的是就业。
现在我们的情况比较好，是因为我们16-59岁劳动力人口结构在下降，所以我们的就业还是比较充分的，所以现在也是一个比较好的时机进行这样的改革。同时，要保持流动性比较充裕，而且要有一个良好的货币环境。
下面我说一下总需求政策的管理分工，财政政策是天然的结构性政策，所以财政政策在供给侧改革的时候，应当是需求管理的主战场，财政政策有很多结构性考虑，比如说扶贫、结构性调整，货币政策还是要稳健。货币政策要避免过度宽松。因为货币政策过度宽松，可能会产生资产价格的泡沫和人民币贬值的压力。
最后我讲一讲，有一些补短板政策，我们在“三去一降一补”，补短板，看起来是供给侧的改革，我想强调的是，有一些补短板的政策也是扩大总需求的，也是可以从需求方入手观察这个问题。
我举几个例子，比如说棚户区改造货币化，你要给一些老百姓符合棚户区改造货币化的条件，一个是政府盖房子，让这些人到政府盖的房子里面。另一个给这些老百姓货币，分在一个账户上，让老百姓按照程序去选择在城市买房，买的可以是政府盖的房子，也可以是开发商开发的商品房。
老百姓可能买到更适合的房子，更适合的朝向，更适合的地点，同时可以加一点钱，货币化看上去是一个去库存的供给侧的改革，但是实际上如果把这个库存去掉了，也可以增加房地产的投资，也可以扩大总需求。同时棚户区改造以后，还会产生家具、家电、装修这些消费。
第二个例子，比如说扶贫。我们可以精准算一下今后5年，每年有一千多万贫困人口脱贫，这里面实际上有很大的消费拓展的空间。
回答我讲话的题目，在供给侧需求结构性改革的同时，要做好总需求管理。我们就要算一下，供给侧结构性改革，它产生多大使经济向下的压力，让我们在需求侧，把这些压力补上，给它补齐了，补齐的上限不超过经济增长的潜在增长率。
以我做的功课给大家举一个例子。假如“三去一降一补”过程中产生一些经济向下的压力，但是我们可以算出来，在财政政策和货币政策这个主战场之外，我们通过棚户区改造，精准扶贫，降低五险一金，鼓励个性消费，可以补充一些GDP的总需求。在我这里补了0.75个百分点，大数就是五千亿人民币的概念。这样就比较好的控制，在改革的同时我的总需求，我的经济增长还是比较稳健的，同时又不产生过热，又不产生其他的道德风险。
注：本文来源于新浪财经，仅代表作者个人观点，不代表CF40立场。
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