涨跌幅限制30%！证监会紧急回应！北京证券交易所最新制度框架公布，门槛多高？怎么上市？谁可上市？

继9月2日宣布设立北京证券交易所（以下简称北交所）后，昨日，中国证监会就北交所的制度体系、组织架构、发行定价等市场关注问题做出重磅回应！

在昨日举办的新闻发布会上，证监会就北交所有关基础制度安排向社会公开征求意见。证监会公众公司部主任周贵华，全国股转公司党委书记、董事长徐明，证监会公众公司部副主任杨喆出席发布会并回答记者提问。

据了解，证监会以精选层各项制度为基础，起草形成了《北京证券交易所向不特定合格投资者公开发行股票注册管理办法（试行）》《北京证券交易所上市公司证券发行注册管理办法（试行）》《北京证券交易所上市公司持续监管办法（试行）》，同步修订了《证券交易所管理办法》，初步构建了北京证券交易所发行融资、持续监管、交易所治理等基础制度体系，具体内容为：一是构建包容、精准的发行上市制度；二是实行灵活、多元的持续融资制度；三是建立宽严适度的持续监管制度；四是明确公司制交易所监管安排。同时，为做好制度衔接，证监会配套修订《非上市公众公司监督管理办法》《非上市公众公司信息披露管理办法》，一并向社会公开征求意见。

证监会表示，鉴于精选层已经按照注册制精神形成了公开透明、协同高效的审核机制，以及按照总体平移的原则，本次改革没有增加北交所的发行上市条件，为实现平稳过渡，在上述规章公开征求意见期间，证监会继续受理、审核精选层公开发行行政许可申请。北交所开市后，全国股转公司精选层在审项目平移至北交所，按照注册制要求继续履行审核、注册程序。

首日不设涨跌幅限制，次日起涨跌幅限制为30%

在北交所交易制度方面，证监会表示坚持精选层较为灵活的交易制度，实行连续竞价交易，新股上市首日不设涨跌幅限制，自次日起涨跌幅限制为30%，增加市场弹性。坚持合适的投资者适当性管理制度，促进买卖力量均衡，防范市场投机炒作。

强化市场出清功能

在退出安排方面，证监会表示要维持“有进有出”“能进能出”的市场生态，构建多元化的退市指标体系，完善定期退市和即时退市制度，在尊重中小企业经营特点的基础上，强化市场出清功能。建立差异化退出安排，北交所退市公司符合条件的，可以退至创新层或基础层继续交易，存在重大违法违规的，应当直接退出市场。

打造服务中小企业创新发展的专业化平台

证监会立足服务构建新发展格局，坚持金融供给侧结构性改革，以新三板精选层为基础组建北交所。推动完善中国特色多层次资本市场体系，在新三板前期改革探索的基础上，进一步提升精选层的法律地位和市场功能。突破体制机制上的发展瓶颈，建设一个为创新型中小企业量身打造的交易所，探索新三板支持服务中小企业科技创新的普惠金融之路。

一是打造服务中小企业创新发展的专业化平台。二是探索完善契合中小企业特点的制度安排。三是形成支持中小企业持续成长的市场服务体系。　

实行公司制

与会员制交易所不同，北交所由全国股转公司出资设立，将探索具有特色的组织形式和管理制度。

从市场结构上看，全国股转公司统筹新三板创新层、基础层和北交所的建设、发展实行“一体管理、独立运营”。依据证券法和证监会有关规定，北交所制定章程、上市规则、交易规则和其他有关业务规则，将报证监会批准。

从管理体制上看，北交所采取公司制，按照《公司法》《证券法》《证券交易所管理办法》等相关规定，可以借鉴国际成熟交易所最佳实践，不断优化治理机制，加强党的建设，提升治理能力，形成透明、高效、廉洁治理文化，为交易所多种形式改革积累经验。

与沪深交易所错位发展，相互补充

为促进形成各有侧重、相互补充的中国特色多层次资本市场体系，北交所将坚守服务创新型中小企业的初心和使命，坚持差异化的制度安排，突出市场特色，处理好与沪深交易所错位发展和互联互通的关系。

在市场功能方面，北交所聚焦创新型中小企业，服务对象“更早、更小、更新”。在制度安排方面，北交所着力构建契合中小企业特点的基础制度，坚持上市公司从符合条件的创新层企业中产生。在市场运行方面，北交所坚持以合格投资者为主，投资者结构和风险偏好与沪深交易所有较大差异。

证监会表示，北交所主要服务创新型中小企业，在融资额、交易量和估值水平方面，预计将呈现与沪深交易所不同的特点。

从融资端看，北交所主要服务创新型中小企业，有些企业在具备较强创新能力和较大发展潜力的同时，也具有业绩波动大、经营风险较高等特点，容易受到外部环境冲击。从投资端看，北交所以合格投资者为主，投资偏好和行为特征与一般散户存在较大差异，交易相对低频理性，持股期限相对较长，更加关注企业成长带来的中长期收益。

三方面推进北交所建设工作，严打违法违规行为

为确保北交所改革平稳落地，按照稳中求进的工作总要求，坚持“建制度、不干预、零容忍”的方针，遵循“四个敬畏、一个合力”的监管理念，证监会将强化底线思维，在保障市场稳定运行的基础上，稳妥审慎推进以下四项工作：

一是抓紧出台各项规则，为北交所提供制度保障。后续还将就规范性文件和自律规则陆续向社会公开征求意见。二是组织做好技术系统准备工作，保障北交所平稳开市。三是抓紧完成北交所主体设立。四是加强合力，营造良好的政策环境。

改革过程中，证监会将持续加强市场监测，密切关注市场运行情况，严防借机炒作概念，严厉打击内幕交易、市场操纵、虚假披露等违法违规行为，保障市场稳定运行，为北交所改革平稳落地创造良好市场环境。

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责任编辑：张玉洁  主管：张蕾

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