大家好，来看下热点消息。美联储6月会议纪要：降息需要更多证据北京时间7月4日凌晨，美联储公布联邦公开市场委员会（FOMC）6月11日至6月12日的会议纪要。会议纪要显示，美联储决定6月仍放缓加息步伐，将联邦基金利率目标区间继续维持在5.25%～5.50%之间。会议纪要显示，最近有迹象表明通胀正在放缓，并强调数据表明，就业市场和更广泛的经济增长可能正在降温，但降息需要更多证据。从期货价格得出的政策利率路径意味着到年底降息25个基点的次数少于两次。“美联储传声筒”Nick

在经历了上周的胶着表现后，集运指数（欧线）期货继续上行，周二盘中主力合约EC2408再创新高，涨至5579.1点。同时，远月合约盘面延续强势表现，EC2504合约当日收涨13.52%，至3422.7点，EC2406合约收涨15.36%，至3535.2点。值得注意的是，周一盘后发布的SCFIS欧线报5353.02点，环比大涨12.3%，体现的是6月最后一周发运货物的成交价，涨幅超出市场预期。截至目前，SCFIS欧线已连续10周上涨，累计涨幅达151%。与此同时，银河期货航运高级研究员贾瑞林告诉期货日报记者，近期国际地缘局势有所升级，黎巴嫩、以色列冲突加剧，进一步强化集装箱船绕航长期化的预期，带动EC远月合约进一步上行，且由于远月合约贴水较多，其涨幅大于近月合约。值得注意的是，近期在现货运价上涨至高位区间后，船司的揽货情况与现货运价表现出现分歧，达飞7月2日再次上调7月后三周的现货运价，但马士基的现货成交价中枢低于其他船司，仍需关注其他船司的动作及运价宣涨后的落地幅度。一德期货航运研究员车美超认为，目前集运市场的主要矛盾是供需缺口平衡时间点以及下游对运价持续上涨的接受程度。一部分参与者对航运市场持乐观态度，航运旺季需求增加对运价形成支撑；另一部分参与者认为，欧洲补库接近尾声，一旦货量后继乏力，当前虚高的运价恐难维系。现货订舱需求表现稳定海通期货航运研究负责人雷悦表示，当前现货订舱需求依然稳定，并未出现需求不济的情况。从现货市场表现来看，随着运费水平逐步递增，市场接受度也在有序推进，目前现货运费并未见顶。“据现货端调研了解，目前班轮舱位依旧偏紧，很多航线显示订舱已售罄，表明7月运输需求仍然火爆。同时，近期租船费用的跳涨也从侧面反映需求依旧强劲，增大运价提涨的兑现概率，预计运价中枢仍将上移。未来是否会进一步提涨，还有待市场考量。据悉，船司的涨价带有试探性，主要依据下游托运人的接受度而定。”车美超表示。从即期运费来看，国泰君安期货能化分析师黄柳楠表示，主流船司对7月初的宣涨价位普遍在8000美元/TEU以上，宣涨速度相较6月下旬并未放缓，超过市场预期。从供需面看，产业普遍对8月运价也保持乐观。在他看来，随着运费持续且大幅地上涨，不排除部分此前宣涨幅度过高的船司小幅回调运价，但从月度级别来看，运价中枢抬升仍然是大概率事件。整体来看，贾瑞林表示，当前舱位偏紧支撑运价维持高位，现货运价表现依然偏强。目前7月上半月船司前期的宣涨正在逐渐落地，部分船司上半月运价落地幅度虽不及宣涨幅度，但整体运价中枢仍在上移。不过，随着货量增速出现放缓，近期舱位紧张情况有所缓解。据了解，近期FOB的舱位增加，预计旺季欧线运价仍有支撑，7—8月有望逐渐达到高点后在顶部盘整。从中长期看，后续随着供需面逐渐改善，现货运价预计将进入下行通道。分析人士：谨慎参与远月合约具体来看，车美超表示，首先，远月合约与标的指数基差存在显著贴水，修复贴水提振远月期价，同时月差修复也令远月合约的上涨弹性更大；其次，近日也门胡塞武装多次袭击红海、阿拉伯海等水域船只，中东地缘冲突不断升级，从而推高了远月合约的价格；最后，交易市场的跨期套利操作对远月合约上涨也形成推动。后续来看，雷悦表示，远月合约仍需合理锚定近月盘面的变化趋势，更多从月差角度而非绝对估值角度来分析。“当前EC2504合约价格已经超过EC2404合约的结算价，但是明年4月供应过剩情况比今年4月严重的概率更大，远月盘面可能存在超涨。”黄柳楠建议，投资者谨慎参与远月合约，后续密切关注资金风格切换、新增运力增加等因素。此外，近期部分东南亚等其他支线航线在不断调度船只去往利润更高的美欧航线，需关注其对美欧航线运力的影响。整体来看，贾瑞林表示，远月合约面临大量的新船交付且需求前景并不乐观，供应链扰动仍具备较大的不确定性，需警惕高位回调的风险。在车美超看来，目前海运市场的最大变数还是红海危机，短期来看，中东地缘冲突很难缓解，船司持续绕航对运价的支撑作用有望进一步延长。同时，近期港口拥堵严重，加剧运力短缺压力。而需求端，欧洲补库周期仍在进行中，叠加航运旺季需求增加，供应紧张对高运价仍有一定的支撑。此外，7月船司涨价即将生效，预计后续EC盘面仍有高点，对应标的指数运行中枢也将继续上移。雷悦表示，红海危机造成的运力缺口构成此轮运费上行的核心支撑，后续需要观察货量变化，而非仅仅根据单一船司的价格调整来判断整体的运费走势。在旺季出货结束后，货量的边际变化将成为影响后续运费变化的重要因素。贾瑞林表示，部分船司对7月下半月的运价仍有挺价意愿，短期受宣涨情绪催化，预计EC近月合约表现依然偏强，但要警惕船司宣涨预期的分化及落地不及预期的风险。从中长期看，2024—2025年新船大量下水，大船交付占比较高，欧线静态船舶运力面临较大的供应压力，而动态运力的供应则取决于地缘政治对供应链的扰动水平和持续时间，EC远月盘面面临较大的不确定性。整体来看，黄柳楠认为，供应端的运力填补或在2024年底才能完成，在此之前需求侧除非出现较大的收缩，否则市场仍可能处于多头格局，运价易涨难跌。他建议关注EC2410、EC2412潜在的补贴水多配机会，以及“多EC2412，空EC2504”“多EC2412，空EC2506”的正套机会。*END*责任编辑：张欢

从稚嫩到茁壮，从微小到强大，期货力量近些年如一股无形的“东风”，在实体企业经营发展中发挥着积极且重要的作用。它不仅是企业规避风险、稳定经营的利器，更是助力产业提升抗风险能力、实现转型升级和跨越式发展的强大“引擎”。“我们就是期货赋能实体经济的受益者。”从河南土生土长的小小贸易商到首批全国供应链创新与应用示范企业，瑞茂通供应链管理股份有限公司（下称瑞茂通）大宗商品研究院院长张飞龙的话说出了相当一部分企业家的心声。近年来，期货和衍生品市场快速发展壮大，推动实体产业在定价方式和风险管理等方面创新、升级。张飞龙对期货日报记者说：“瑞茂通一直积极利用期货、期权等衍生工具，对公司的现货贸易进行风险管理，尤其是近几年大宗商品价格波动明显加大，对现货贸易风险敞口的管理尤为重要。此外，我们也和产业链上下游的企业和客户一起探索应用新的定价模式，如含权贸易等。”期现结合模式得到企业认可在传统贸易模式中引入期货等衍生工具，产业链上的企业能接受吗？与瑞茂通合作的一家能源贸易企业向记者表示：“我们最初只听过期货，实际上一窍不通。刚开始接触嵌入期货工具的贸易时确实有抵触情绪，但随着不断尝试和了解，我们发现这种期现结合的模式越用越‘香’。它不仅可以让价格更加透明，还能满足我们的风险管理需求，并使买卖双方都能锁定成本和收益。”星火燎原行业兴，百花齐放春意浓。期货日报记者了解到，瑞茂通在运用期货工具的同时，也在积极发挥“传帮带”作用，帮助产业链上下游企业更好地认识期货市场、走进期货市场。近些年，瑞茂通通过产业互联网平台的信息资讯端不仅开展了多次与期货相关的线上线下活动，还撰写了大量的产业研究报告，帮助产业客户了解期货和期权等，为其合作客户期现结合操作带来了新思路。参加过数次瑞茂通线下活动的一位贸易商向记者表示，瑞茂通作为大宗商品领域的供应链企业，发展成长离不开期货的赋能。它的成功经验也给相关产业链企业起到了很好的示范带动作用。越来越多的企业参与期货市场，必将推动整个产业链集约化发展，对产业链供应链安全稳定畅通有着积极意义。如何将期货工具更好地嵌入公司的运营模式中，瑞茂通的心得是什么？张飞龙表示，一方面，从认知上高度重视期货和衍生品的风险管理作用，将其提升到公司战略层面；另一方面，配套建立研究、交易、风控等全方位的风险管理体系，提高风险管理的效率。市场需求如镜鉴，映照行业变迁颜。近些年，期现结合模式在各产业领域得到应用和拓展，与之相配套的解决方案也不断涌现。作为期现结合应用领域的技术服务商，郑州郑大信息技术有限公司副总经理周杰有着切身的体会：“很多先知先觉的企业把期现结合作为规避价格风险、增强上下游客户黏性、提升核心竞争力的重要手段，这被越来越多的产业企业所接受。”“在与产业客户沟通交流中，我明显能感受到大家对期现结合模式的关注度与日俱增。”周杰表示，特别是2022年4月河南省人民政府发布《关于支持郑州商品交易所优势再造的意见》以来，期现结合已成为河南的产业客户与他沟通交流绕不开的话题。“量身定制涵盖期现结合业务管理、风险管理等功能的信息系统软件已成为产业客户的直接需求，也是我们公司努力创新的方向。”从“保险+期货”、虚拟库存到基差交易、场外期权，从期货定价、远期锁价、期现联动点价到延后点价、含权贸易，期现结合的业务模式日趋多元。周杰切实感受到了近些年国内期现结合模式的快速发展和产业客户需求的变化。但他直言，与浙江、上海、福建、广东等地相比，河南参与利用期货市场、开展期现结合经营的企业数量和规模还有很大的提升空间，特别是在期现结合、衍生工具创新应用方面，能发挥“传帮带”作用的产业服务机构、供应链企业偏少。对外经济贸易大学国际经贸学院研究员李正强也认为，河南省专门从事或开展期现结合业务、服务价格风险管理的大宗商品交易商或服务商较为稀缺，与浙江、福建等地的差距较大。期货日报记者了解到，作为我国经济增长与创新发展最具活力的地区之一，东部及南部沿海地区的产业企业积极拥抱期货工具，不断创新应用场景，期现结合已经成为其生产经营中的常态。其中，处于产业链供应链核心地位的企业在期现结合模式的运用和推广中起到了显著的“传帮带”作用，不仅有热联集团、中基宁波集团、杉杉物产集团、建发集团、国贸控股、象屿集团等国内大宗商品供应链领域的巨头，还有像逸盛石化等产业链中的龙头企业。这些企业把传统现货贸易转为基差贸易，有的再通过引入期权变为含权贸易，推动期现结合模式不断创新升级，并带动更多的产业链企业采用这些新型贸易模式，让期货的“根”在实体产业不断延伸。培育壮大“支点”企业至关重要河南是农业大省和工业大省，资源禀赋深厚、产业基础扎实，且有着贯通南北、连接东西的交通区位优势。加快培育一批熟知期现结合运作的供应链企业或产业服务企业，进而辐射带动更多产业链中小企业用好期货工具，对于巩固和提升河南产业优势、做强做大产业链供应链具有积极且重要的意义。上述多家在河南有业务的大宗商品供应链企业向记者表示，培育和壮大期现结合类产业服务企业群体、推动实体企业运用期货工具管理风险是一项长期工程。建议地方政府部门结合当地产业实际，出台如税收优惠、资金扶持等政策，鼓励和支持相关企业期现结合经营并做大做强，同时协调相关资源或者组建专门的指导和服务机构，为这些企业提供专业的期现结合业务咨询、培训、指导等服务。此外，联合相关各方，积极推动当地的大宗商品供应链企业和贸易类企业深入学习期货等现代金融知识，借鉴先进地区的经验和做法，使其在经营实践中深化认识、创新成长，逐步建立起适合自己的风险管理体系和期现结合经营模式。在期货服务实体经济“由点到线，由线扩面，由面成体”的过程中，深谙期货工具的产业服务企业、大宗供应链企业就好比一个个“点”，发挥着至关重要的作用。李正强说：“河南可以借鉴福建厦门等地大宗商品服务商培育经验，优化国资管理体制机制，鼓励省属供应链龙头企业向大宗商品行业服务商转型，通过期现综合经营提升竞争力，服务和带动河南特色大宗商品产业链形成整体优势。”“要结合河南地区的实际情况，分类分级培育一批管理机制灵活、掌握现代风险管理本领的产业服务商和供应链企业，充分发挥他们的‘传帮带’作用。”中国商业经济学会副会长、华德榜创始人宋向清提出四点建议：一是对具有全国竞争优势、处于全国同行业领先地位的企业，加大财税、信贷等政策扶持和激励力度，着力将其打造成综合性、领导型品牌。二是对具有区域竞争优势、在某一区域处于行业领先地位的企业，一方面要强化其区域领先地位，另一方面要通过政策激励等使其跻身行业领先阵营。三是对综合优势不强但在某一领域有突出竞争优势的企业，要引导其朝专业化、特色化和精致化方向发展。四是对还没有竞争优势的企业，要引导和鼓励其通过制度创新、技术创新、运用现代金融工具等方式，提升经营活力和市场竞争力。（本系列完）策划：陈邦华

近些年，在期货交易所、期货经营机构等行业各方的大力宣传和悉心培育下，期货市场的价格发现、风险管理和资源配置功能被越来越多的实体企业认识并重视，企业参与期货市场的数量和规模显著提升。在这背后，一批期现结合的成功案例和榜样企业功不可没，不仅打消了初入市企业的顾虑，而且为广大企业参与期货市场提供了宝贵经验和有益借鉴。在河南，也有不少持续运用期货工具并发展壮大的实体企业，正在潜移默化地影响着广大豫企。榜样企业示范效应强今年是棉花期货上市20周年。“虚长”棉花期货4岁的河南同舟棉业有限公司（下称同舟棉业）不仅见证了棉花期货20年来的成长、成熟和成功，而且深度参与其中，运用期货工具助力经营，成为国内棉花行业期现结合的榜样。如今，同舟棉业已发展成为集棉花收购加工、棉纺织品及服装生产、进出口贸易于—体的国际化企业集团，是国内涉棉领域的头部企业之一。“近年来棉花价格波动较大，对轧花厂、贸易商、纺纱厂等涉棉企业的影响很大，棉花市场每一轮大的波动都会加速棉花行业洗牌和格局重塑。我们之所以能在市场巨浪中稳定前行，是因为把风险管理作为企业的生命线，充分运用期货和期权工具规避风险，同时探索出了基差贸易、含权贸易等新的期现结合经营模式。”同舟棉业总裁黄红雨对期货日报记者说。黄红雨介绍，2004年棉花期货的上市，帮助同舟棉业实现了快速发展，公司利用棉花期货开展套期保值、基差贸易等，经受住了市场大风浪的考验，规避了风险、稳定了效益。目前，公司80%以上的现货贸易都通过期货和期权工具对冲风险。20年前上市的棉花期货为同舟棉业提供了广阔的发展机遇，这是“天时”“地利”，其敢做“第一个吃螃蟹的人”、灵活进行经营创新尝试则是“人和”。同样利用期货市场、把握发展机遇的还有河南丰盛农业开发有限公司（下称丰盛农业）。花生是河南的优势产品，如何把花生产业做实做大，一直是河南农业产业化重点龙头企业丰盛农业在琢磨的问题。2021年2月，花生期货在郑商所上市交易。丰盛农业抓住机遇乘势而上。此前，公司已被郑商所指定为花生期货首批交割厂库，2022年3月又被增设为花生期货交割车（船）板服务机构。“之前我们种植花生完全是靠经验，销售花生也是如此。花生期货上市后，我们借助期货市场的发现价格功能，能更好地把握未来价格趋势，可以提前调整种植结构和生产计划，避免盲目种植，做到了未雨绸缪。同时我们通过期货套期保值，实现了稳定经营。”丰盛农业总经理助理纪洪涛对记者说。在河南浚县规划建设的20万亩优质花生现代农业产业基地，便是丰盛农业有效利用期货工具、延伸花生产业链、提高附加值的具体体现。和同舟棉业、丰盛农业一样，在河南的有色冶炼和加工、化工和装备制造等领域，也有很多企业通过参与利用期货市场稳经营、提质效、促发展。河南优秀民营企业代表——河南通达电缆股份有限公司（下称通达股份）专注于电线电缆研发制造、航空结构零部件精密加工制造与柔性装配、铝基复合新材料生产制造，被评为国家级“专精特新-小巨人”企业等。该企业近年来积极运用期货等衍生工具规避生产经营风险，2021年参与上期所铜、铝期权项目并获得项目二等奖。“期权使我们可以更便捷地参与衍生品市场。在银河期货的帮助下，我们严格按照风险敞口匹配期货、期权的数量和策略，实现了良好的风险管理效果。”通达股份期货部部长李高杰告诉记者。基于在铜、铝品种上的套保模式和经验，通达股份也开始通过衍生品市场管理PVC等生产原料的价格波动风险。值得一提的是，上述同舟棉业、丰盛农业和通达股份，均是国内期货交易所的产业基地或产融服务基地合作单位，可以说是科学合理利用期货及衍生工具管理风险的榜样企业。榜样的力量是无穷的。榜样企业的一举一动往往会被产业链上的众多企业尤其是中小企业效仿，其参与期货市场的好的经验做法、成功案例等具有极强的示范带动效应，会引导更多的企业和机构学习期货知识、参与利用期货市场，进而促进期货市场功能更好地发挥。丰盛农业既是学习榜样企业的受益者，也是花生产业链众多经营主体学习的对象。“通过学习先进企业的做法，丰盛农业不仅自身经营获得了保障，而且也为公司与农户建立‘公司+合作社+基地+农户’的联农带农机制奠定了基础。我们与农户建立紧密的合作关系，同时借助期货工具为农户提供了稳定的销售渠道和价格保障，有助于农户稳收增收。此外，我们还与当地的贸易商开展联合套保，帮助这些贸易商实现稳健经营。”纪洪涛说。“同舟棉业作为郑商所棉纺织板块产业基地合作单位，一直积极学习、探索、总结利用期货等衍生工具的方式、方法，认真做好市场培育活动，引导棉花公社企业、产业客户、业内上市公司和龙头企业等积极利用期货和期权市场规避市场风险，服务更多实体企业。”黄红雨说，“今年以来我们在积极推进‘大手拉小手’，目前正在帮助焦作市汇百川纺织有限公司搭建期货风控制度及业务团队、设计期货及衍生品业务模式和方案等。”除了“大手拉小手”外，榜样企业的创新探索还会带动产业经营模式的革新和升级。据记者了解，当前，河南涉棉企业运用期货工具的整体氛围浓厚，轧花厂、贸易商、纺纱厂等主体进行棉花及其相关制品贸易时基本都采用基差点价模式，含权贸易也在推广应用。中辉期货正阳营业部总经理张需川说：“丰盛农业参与利用期货市场稳定经营，一方面促进了产业链相关经营主体对风险管理的重视，有助于推动整个产业链抗风险能力的提升；另一方面有助于引导更多资金流入农业领域，推动农业产业现代化发展和转型升级。”固强补弱

7月1日午间，央行官网发布公告称，为维护债券市场稳健运行，在对当前市场形势审慎观察、评估基础上，人民银行决定于近期面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作。消息出炉后，国债期货全线跳水。与此同时，银行间主要利率债收益率普遍上行。有市场分析称，后续央行向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入后，可以将这些国债在二级市场上出售，进而压低相关国债价格，推升相关国债收益率。值得注意的是，今年第二季度以来，央行曾多次强调长端利率风险。“此次央行发布公告主要为调节债市过热的交易情绪。”一德期货金融衍生品高级分析师刘晓艺在接受期货日报记者采访时表示，考虑到经济增长压力和汇率贬值压力共存，央行不宜采用总量性货币政策工具调节流动性，在二级买卖国债或将成为下半年银行间流动性调节的主要方式。同时，在日益复杂的国际局势下，为避免国内金融机构出现类似去年硅谷银行的风险，央行有意通过此次借券操作提示金融机构做好久期管理，降低利率波动风险。从近期债市的表现来看，6月以来，国债市场持续高歌猛进。在刘晓艺看来，债市上涨的驱动主要来自以下三方面：一是对基本面边际放缓和前期政策预期的纠偏。5月下旬，各地放松房地产限购政策，央行下调个人住房公积金贷款利率、取消商业性个人住房贷款利率政策下限、降低首套和二套个人住房首付比率、设立3000亿元保障性住房再贷款，上述政策令经济基本面修正预期得以强化，债市一度走弱。但进入6月，商品房销售恢复不及预期，叠加5月经济和金融数据陆续公布，债市开始定价政策效果。二是风险偏好回落的助力，6月下旬美联储议息会议再次释放鸽派信号，人民币兑美元突破7.30关口，上证指数跌破3000点关口后市场风险偏好明显回落，助推长债走强。三是流动性宽松推动，6月初银行间质押式回购利率一度下行至1.6%，带动中短端收益率创下年内低点，季末央行继续保护流动性，带动国债收益率曲线下移至历史低位。光大期货国债研究员朱金涛也表示，基本面上，6月以来公布的经济金融数据整体偏弱，地产新政效果仍有待观察，经济弱修复格局未发生明显改变。同时，市场资金面整体延续宽松格局，今年上半年末虽然资金略有上行，但在央行呵护下市场并未对资金面形成担忧。“此外，我们认为超长期特别国债平稳发行以及6月份专项债发行节奏仍然偏慢，导致政府债供给冲击仍未到来，同时资产荒支撑债券需求。”朱金涛说。今年上半年我国债市在多重利好下呈现“快牛”行情，国债收益率整体震荡下行，国债期货价格屡创新高。总的来看，债市行情反映了资产荒格局下市场对国债的需求较为强劲。期货市场方面，今年第一季度国债市场多头强势导致基差明显偏低，第二季度行情震荡的情况下国债期货基差回归正常。“2024年开年以来，国内资产荒格局叠加央行降准导致国债收益率快速下行。4月份起监管层面持续提示长债风险，超长期特别国债的发行预期以及地产政策加码推动国债收益率快速上行。5月下旬至6月底，资金面宽松叠加地产新政效果仍有待观察，国债收益率再度下行。”朱金涛表示，截至6月28日收盘，2年期、5年期、10年期、30年期国债收益率较去年底分别下行57.6BP、42.2BP、45BP、39.9BP至1.63%、1.99%、2.21%、2.43%。从收益率曲线来看，朱金涛告诉记者，第一季度超长端债券受到追捧，收益率曲线平缓，第二季度监管持续提示长债风险，叠加理财规模增加，短端国债表现更加强势，收益率曲线重新陡峭化。有市场分析称，本次央行决定开展国债借入操作，可避免中长期国债利率过度偏离合理水平。下半年“债牛”行情能否延续？刘晓艺认为，下半年债券牛市有望延续，但收益率下行速度相对上半年可能放缓。从基本面看，在地产下行趋势不改和地方债务管控的背景下，融资需求难有明显改善，债券市场仍存支撑；从政策面看，考虑当前银行间流动性充足、通胀并未进一步走弱、汇率约束和内需修复压力仍存，年内降准和OMO降息的概率较小，而结构性货币政策工具或再度发力。“不过，从商业银行净息差角度看，贷款利率下行至历史低位后，不排除存款利率再度下调以降低银行负债压力，届时将打开收益率下行空间。此外，从供需面看，下半年政府债供给压力大于上半年，预估三季度利率债净融资规模为3.02万亿元，高于去年同期的2.76万亿元，总体压力可控，央行或开启二级市场买卖国债操作以调节市场流动性。综上所述，国债牛市格局不改，但波动区间可能收窄。”刘晓艺说。朱金涛表示，今年下半年债券市场仍将面临经济弱修复、资金面宽松、资产荒的格局，整体牛市格局延续，但利空因素也在增加，国债收益率进一步下行的空间有限，继续追涨风险较高。在朱金涛看来，下半年债市面临的风险有以下几个方面：一是6月底已有32个地区披露三季度地方债发行计划，其中新增专项债发行计划1.68万亿元，专项债发行高峰将集中在三季度。随着政府债发行放量，资产荒有望边际缓解。二是在设备更新改造、以旧换新、超长期特别国债等政策带动下，经济回升的基础进一步巩固。三是监管层面持续提示长债风险。“预计今年下半年10年期国债收益率将维持在2.0%~2.3%区间波动，10年期国债期货主力合约波动区间在104.5~107.5。但需要警惕的是，目前市场预期过于一致，收益率降至历史新低后多头止盈动力增强，获利离场可能导致期价冲高回落。”刘晓艺说。*END*责任编辑：孙亚宁

早上好，先来看下重要消息。法国国民议会选举首轮投票初步结果显示极右翼国民联盟领先据央视新闻消息，北京时间7月1日2时，法国国民议会选举第一轮投票结束。初步计票结果显示，在首轮投票中，极右翼政党国民联盟获得33%的选票；左翼联盟“新人民阵线”获得28.5%的选票；执政党复兴党及中间派联盟“在一起”获得22%的选票。据悉，首轮投票率为69.7%，创下自1986年议会选举以来的历史新高。法国民调机构埃拉贝按照初步计票结果估算，预计极右翼国民联盟将在国民议会议员中占据260至310个席位，占据绝对多数；左翼联盟“新人民阵线”预计将占据115至145个席位；而执政党复兴党及中间派联盟“在一起”将占据90至120议员席位。欧洲评论员称，毫无疑问，这是历史性的。国民联盟此前从未赢得过议会选举的第一轮。三周前，该政党在欧洲议会选举中得票率最高。现在，如果这一结果得到确认，该党将在下周日至关重要的第二轮选举中占据领先地位。法国总统马克龙日前警告称，在法国即将举行的国民议会选举中，极右翼和左翼的议程将使法国人民相互对立，他甚至表示，这些“极端”政党可能会在法国引发一场“内战”。法国财政部部长勒梅尔也警告称，勒庞的国民联盟若执政将损害“国内和平”。他还警告称，极右翼和左翼都将对经济造成灾难性影响。分析人士指出，如果法国左翼和极右翼党派在首轮投票中继续领先，可能会导致更大规模的债券抛售潮，加剧欧元区内部利差分化。不过，在首轮投票中，极右翼国民联盟获得33%的选票低于市场预期。马克龙虽然遭遇惨败，但表现比民意调查显示的要好一些。有分析指出，极右翼国民联盟33%的选票，意味着他们的表现并不像民意调查显示的那样好。按照目前的趋势，国民联盟在第二轮选举中或许会势头减弱，届时它可能会面临许多政党的联合阻挠。截至发稿，欧元在亚盘初进一步上涨，交易员开始消化以玛丽娜·勒庞为代表的法国极右翼政党将在该国议会选举第一轮投票中占据优势的消息。欧元兑美元早盘上涨0.2%至1.0740，触及上周二以来的最高水平。俄媒：边境局势升级，白乌都出动特种部队昨日，参考消息网援引塔斯社报道，白俄罗斯国防部新闻局的“电报”社交平台账号援引特种作战部队负责意识形态工作的副司令瓦季姆·卢卡舍维奇的话说，白俄罗斯与乌克兰边境的紧张局势加剧。卢卡舍维奇指出：“乌克兰正在向我们的边境集结军队、武器和军事装备，如美国步兵战车、多管火箭炮、重型远程火炮和其他装备等。”卢卡舍维奇表示，白俄罗斯特种作战部队与边防部门一起执行任务。他说：“他们执行搜索任务，一旦发现敌人的破坏-侦察小队，就将其包围和消灭。”此外，白军人在检查站执勤，保护火箭兵和炮兵部队，始终作好快速反应准备，在必要时向指定边境的伏击区进发。另据《俄罗斯报》网站6月29日报道，白俄罗斯武装力量总参谋长帕维尔·穆拉韦伊科表示，乌克兰已向与白俄罗斯接壤的边境地区派遣了总统特种部队。穆拉韦伊科在接受白俄罗斯全国电视台的采访时说：“乌军第一总统旅的特种部队已经抵达罗夫诺-日托米尔方向的奥夫鲁奇居民点。”他指出，这支部队能向白俄罗斯领土派遣大量破坏-侦察小队。法国政坛“地震”，欧洲市场风声鹤唳法国政坛变局引发欧洲市场大幅波动，法国股市遭受重创，法国CAC40指数结束了2023年11月以来的涨势，6月单月跌幅高达6.42%，收盘价创今年2月以来新低。与此同时，法国遭遇了自主权债务危机以来最严重的债券市场崩盘。上周五，法国10年期国债收益率一度上涨6个基点至3.33%，为去年11月以来的最高水平，法国国债与较安全的德国国债之间的利差扩大至86个基点。冠通期货研究咨询部经理王静表示，短期来看，本次国民议会选举不会威胁总统的地位，但与新总理的产生密切相关。法国可能出现总统和总理来自不同政党的局面，而这位新总理很有可能来自极右翼政党。长期来看，若国民联盟选举胜利，将会为其领导人玛丽娜·勒庞冲击总统位置铺平道路，未来法国乃至整个欧洲的政治版图都可能面临前所未有的转变。因此，法国多家媒体以“法国人面临着历史性选择”“马克龙的政治豪赌”为题表达了对未来的极度担心。“值得注意的是，欧元相对疲弱进一步支撑美元保持强势，并造成美元与美债利率走势阶段性分化，更对全球其他非美货币造成巨大的贬值压力。近期，日元对美元汇率贬破161等行情，均与美元强势密切相关。”王静说。“候选人之间的立场差异增加了欧盟未来的不确定性，导致欧元资产价格波动。右翼共和党候选人主张维护本国利益，强调减税和财政紧缩；而左翼政党候选人则倾向于增加公共支出和社会福利，马克龙和共和党候选人普遍支持欧洲一体化。这些不同的政策方向将影响市场对法国未来经济增长的预期。”海通期货宏观策略分析师顾佳男告诉期货日报记者，目前，虽然欧洲人民党（EPP）仍占据主导地位，但极端右翼支持率明显提升，已大幅领先欧洲议会领导党团（EPP）。本届大选极端右翼支持率的提升可能对欧盟一体化形成挑战。此外，法国左翼（NFP）的支持率也领先执政党，并且对欧盟持批评态度，或也将成为影响欧元汇率及欧洲股市的主要因素。记者了解到，法国极右翼政治势力的崛起是在全球政治频频“右转”的大背景下展开的，这也是市场对本轮法国选举关注的重要原因之一。银河期货宏观分析师王鹏介绍，社会贫富差距扩大、移民潮、难民危机和文化冲击造成的民族主义情绪蔓延，欧洲各国人民的不满情绪不断积累，欧洲各国政治势力极端右倾向愈加明显。这将直接影响以“全球化”为代表的国际合作模式以及欧洲“一体化”进程，并将加剧各国内部的对立和分裂。“法国国民议会选举已经造成法国股市波动和德法两国债券利差扩大。市场对法国股市特别是银行和公用事业股的担忧增加，对移民和财政政策调整造成债券收益率上升和欧元汇率波动也有所担忧，但选举最终结果及影响也需要在第二轮投票后再次确认。”王鹏说。此外，顾佳男表示，候选人在贸易政策方面的不同立场可能影响法国与主要贸易伙伴的关系，进而影响外贸及跨国公司在法国的投资。“整体来看，法国选举对金融市场的影响复杂多样，涉及股票、债券、汇率和投资者情绪等多个领域。目前法国选举可能引发市场短期波动，但长期影响取决于新政府的政策。”顾佳男说。王鹏认为，长期来看，全球政治倾向的变化必然增加金融市场的不确定性，提升以黄金为代表的避险资产的需求。而“全球化”趋势的消退也将增加对上游资源类商品、供给受约束的商品的长期价格中枢的影响。对商品价格中枢的影响和对移民采取更多限制措施也将增加全球通胀黏性，从而引发全球长期低通胀环境的改变，并扭转以美债收益率为代表的债市收益率长期下行趋势。在王静看来，法国议会选举可能给全球经济复苏的乐观预期泼盆冷水，为努力从衰退泥潭爬出的欧洲经济带来新的障碍，继而令本轮商品的“再通胀交易”终结。2024年，世界大选年遭遇全球货币政策转向换挡期，全球经济注定布满荆棘。疫情、通胀、加息日渐谢幕，俄乌冲突依然延续，后疫情时代的疤痕效应潜移默化改变着人民的消费偏好与投资行为，避险资产溢价增加，海外黄金与比特币双双创出历史新高，国内投资者则青睐债券。时局动荡、天气异常、地缘冲突等都将更加强调能源与粮食的安全诉求，也将持续在“供给冲击”问题上给商品上行驱动。全球经济复苏的乐观预期趋缓，再通胀交易降温，大宗商品价格回调之后，“身居高位”的品种难以再次冲顶。商品主题依旧是波动和分化，黄金依旧是增配首选，能源与粮食也值得增配，兼具二者特征的油脂可以重点关注。*END*责任编辑：孙亚宁

在当前价格持续低迷的背景下，碳酸锂产业又传来一则利空消息。据彭博社6月29日报道，阿根廷四个新锂矿将在几个月内陆续投产，这将使阿根廷的锂年产能大幅增加79%，达到20.2万公吨。据了解，阿根廷是全球锂矿资源储量大国，探明锂资源储量近1900万吨，约占全球总储量的21%。当前，阿根廷新任总统哈维尔·米莱正在加速开发锂矿资源，推动锂出口以提振经济。此次投产能为碳酸锂市场带来多少供应增量？期货日报记者了解到，阿根廷将陆续投产的四个盐湖分别为Centenario-Ratones、Tres

早上好，先来看下新消息。黎巴嫩看守政府总理称黎正处于战争状态据央视新闻消息，当地时间6月29日，黎巴嫩看守政府总理纳吉布·米卡提在黎南部提尔市表示，黎巴嫩正目睹的（来自以色列的）威胁是一种心理战，黎巴嫩确实正处于战争状态，有很多平民和非平民死亡，许多村庄因以色列被摧毁。米卡提表示，目前心理战正在升级，但黎巴嫩会战胜目前所处的困难阶段。此外，当地时间6月28日，伊朗驻联合国使团通过社交媒体表示，虽然伊朗将以色列“意图攻击黎巴嫩的宣传视为心理战”，但如果以色列对黎巴嫩发动“全面军事行动”，“一场毁灭性的战争将随之而来”。今年6月以来，黎以边境紧张局势进一步升级，以军月初空袭炸死一名真主党高级指挥官后，真主党发射数以百计火箭弹和无人机进行报复，以方随后还以更猛烈轰炸。当地时间28日，黎以临时边界冲突持续，以军称空袭了多个黎真主党武装目标，黎巴嫩真主党武装称向以军发动无人机袭击。以色列国防部长加兰特表示，以色列不寻求与黎真主党武装开战，但仍在为战争做准备。普京宣布“大消息”环球时报综合俄新社和俄罗斯卫星通讯社等媒体报道，俄罗斯总统普京28日在联邦安全会议常务委员会上表示，由于美国违反承诺，为了确保俄罗斯的全面安全，俄罗斯应恢复生产此前被禁止的中短程导弹。消息一出，立即引起西方媒体的密集关注。普京在讲话中表示，“我们曾于2019年宣布不再生产这类导弹，也不会部署，前提是美国不在世界某个地区部署中短程导弹。但众所周知，如今美国不仅违反了《中导条约》，还在欧洲等地进行这类导弹演习”。普京还提到，美方前不久还宣布，这类导弹甚至已经部署在菲律宾，目前暂不清楚美国是否已从菲律宾撤出了这些导弹，“俄罗斯将决定恢复生产被禁止的中短程导弹系统用于防卫”。“黑天鹅”来袭今日，法国国民议会选举的第一轮投票即将展开，第二轮选举将于当地时间7月7日举行，预计在7月26日巴黎奥运会召开前，法国新一任总理就会上台。法国舆论研究所28日公布的民调显示，极右翼政党国民联盟将拿到36.5%的选票，左翼联盟拿到29%，而马克龙的阵营只得到20.5%。受此影响，法国股市、债市和汇市均遭遇猛烈抛售潮，大量国际资本正从法国市场撤退。其中，法国债市遭遇自主权债务危机以来最严重的抛售，当地时间周五，法国10年期国债收益率一度飙升至3.328%，创去年11月以来的最高水平，与德国国债的利差扩大至86个基点，创2012年以来新高。法国股市也遭遇猛烈抛售，总市值蒸发近2000亿美元。截至周五收盘，法国CAC40指数收跌0.68%，创1月以来新低，6月累计跌幅超6%。欧元货币市场的波动也正在加剧，今年6月，欧元兑美元汇率累计贬值幅度超1%。外汇交易员正在大举买入衍生品以防范欧元进一步下跌，买入速度为15个月以来最快。当前，国际资本担忧，新政府可能导致法国陷入债务危机。法国赤字已经超过欧盟规定的限制，而极右翼或极左翼势力的强势表现可能会增加政府进一步放松财政政策的可能性。标普全球评级在5月底下调了法国的信用评级，国际货币基金组织预计未来几年法国赤字将远高于欧盟3%的限制。期指下半年有哪些投资机会？看向上半年的A股市场，大盘股优势明显，上证50、中证100、沪深300年内分别上涨2.59%、1.44%、0.89%，但是创业板指数跌超10%，国证2000指数跌近20%，北证50指数跌超30%。中信建投期货金融衍生品首席分析师刘超表示，上半年A股市场受到国内经济修复预期、资本市场政策、海外流动性等因素的影响，市场整体呈现震荡巩固的特点，A股内部结构性行情明显。其中，大市值、低估值板块在大部分时间占优，上半年录得正收益，而小微盘股、成长板块表现不佳。“今年年初市场情绪低迷，经济数据缺乏亮点，中小盘股面临流动性危机，导致股价大幅下挫。进入年报和一季报披露季，市场交易主线变为经济基本面修复与公司业绩表现的验证情况。在此阶段，业绩改善板块高股息指数强于小盘指数。分行业看，银行、煤炭、公用事业连续两个季度表现出色，而商贸零售、计算机、社会服务、传媒、医药生物行业则在上半年跌超20%。”刘超称，行业间的分化同样反映了市场对于不同板块的信心和预期存在显著差异。特别是煤炭和银行板块，受益于宏观经济稳定和政策支持，成为市场反弹的领头羊。煤炭行业的强劲表现主要得益于冬季供暖需求增加以及能源价格上涨，而银行板块则受益于经济复苏预期和低估值的吸引。光大期货金融工程分析师王东瀛认为，A股上市公司一季报反映企业整体盈利水平仍偏弱，估值处于近年中等略偏高的位置，长期及短期偿债压力均小幅提升，库存周期出现底部拐点，但投融资意愿整体仍偏弱。在此背景下，盘面对于指数基本面的计价减少，转而关注政策主导的领域。例如，在高质量发展的大背景下，电子等高新科技板块表现优异，对相关指数贡献明显；同时，在不断加强的金融监管面前，部分违规个股的退市对小盘指数的交易流动性造成了影响。整体来看，政策对A股市场的影响在上半年有加大的趋势，虽然短期可能限制投机性资金的交易行为，但是中长期有助于提升上市公司质量，促进A股估值中枢上移。“指数表现分化的主要原因是新‘国九条’出台之后A股投资生态发生了变化。”除此之外，东证期货宏观策略高级分析师王培丞还提到，交易层面上，转融通新规、对量化DMA的强监管等措施也对小微盘造成冲击。再加上美国今年对光伏、锂电池、新能源汽车加征关税、对生物医药技术施加限制性法案，相关行业受到打击，创业板指数也承担了压力。短期来看，王培丞认为下半年期指总体上将维持震荡格局。与去年12月跌破3000点相比，6月沪指破位下跌后拥有更低的盈利预期和更高的估值水平，因此市场需要上市公司业绩修复来化解估值压力，考虑到今年物价因素偏低，上游向中下游价格传导不畅，市场修复或较为温和。“近期基本面并未出现明显变化，政策面处于相对真空期，市场缺乏新的积极因素推动，指数出现明显的调整压力，A股短期呈现明显缩量，市场观望情绪较为浓厚。在经济弱复苏现实逐步兑现后，市场对于经济数据的反应可能逐步淡化。后续可以重点关注7月重要会议的定调。”刘超说。“市场对于7月会议期待颇多，希望可以从会议中找到诸如财税问题、房地产定位问题、金融行业定位等问题的答案。”王东瀛认为，经济企稳回升的关键在于居民部门的收益水平。提高居民部门的收益水平有助于中长期通胀预期恢复，进而带动房地产行业企稳，而房地产企稳有助于缓解地方存量债务压力，提升地方政府投融资的能动性，并拉动各行业需求回暖。提升居民部门收益水平的主要途径包括：提升存量效率，即高质量发展主题；扩大居民部门的范围，将海外居民部门囊括其中，即出口和出海主题；向未来居民部门获取收益，即“以旧换新”等促进消费题材。中小盘方面，刘超认为，科技成长方向当前估值明显偏低，具有重估的基础与环境。在“科特估”概念强劲驱动下，科创板指数逆势活跃，科创100指数近期领涨主要宽基指数。从风格来看，科创100和中证1000同属中小成长风格指数，科创100成分股中有近70%与中证1000成分股重合。本轮“科特估”行情或驱动部分交易型资金从处于高位的红利资产切换至位于估值底部的科技成长类资产，同样给IM带来阶段性交易机会。“未来，当经济周期底部回升，市场重新开始计价基本面因素时，政策偏重的科创板、景气回归的创业板等指数均可能存在机会，但中证1000的成长性目前还没有明显起色，可能面临估值中枢下移的风险。”王东瀛称。*END*责任编辑：孙亚宁

大家好，来看下热点消息。拜登和特朗普首辩相互炮轰据新华社消息，美国2024年总统选举首场候选人电视辩论当地时间27日晚在佐治亚州亚特兰大市举行，现任总统拜登和前任总统特朗普时隔近4年再次正面激辩、相互炮轰。这场辩论由美国有线电视新闻网主办，时长约90分钟。民主党人拜登和共和党人特朗普先后登台，没有握手。二人就经济政策、移民、堕胎权、外交政策、民主、种族、医保等话题进行陈述，并展开“口水仗”，言辞激烈、情绪激动，甚至进行人身攻击。拜登和特朗普相互指责对方不适合担任美国总统。拜登称，特朗普是一个“失败者”、道德水平低下，并强调他在刑事案件中被定罪，是“重罪犯”。特朗普称，拜登是美国“史上最差总统”，美国在拜登的带领下“正在衰败”，被全世界嘲笑。特朗普还称，拜登下台后也可能被定罪。美国媒体注意到，拜登多次出现口误、卡顿，而且声音含混。据美国媒体报道，一些民主党人对拜登的表现感到失望。特朗普发言时长超过拜登，但屡次答非所问，陈述中还有大量失实信息。许多电视观众在社交媒体上抱怨，将这场辩论描述为“灾难”“车祸现场”“浪费时间”。美国2024年总统选举第二场电视辩论将于9月10日举行，由美国广播公司主办。今年美国大选投票日是11月5日。拜登和特朗普已各自提前锁定所属党派总统候选人提名。民调显示，美国大多数选民都对拜登和特朗普再次在总统选举中对决感到厌倦，对两人都持负面看法的选民比例达到30年来最高水平。也门胡塞武装称袭击地中海及红海的多艘船只据央视新闻消息，当地时间6月28日，也门胡塞武装发言人叶海亚·萨雷亚发表声明称，与伊拉克伊斯兰抵抗组织共同攻击地中海上的“沃勒”号油轮。声明中称，胡塞武装还使用导弹袭击红海上的美国“德洛尼克斯”号船只，以及攻击多艘前往以色列港口的船只。美国5月核心PCE物价指数同比增长2.6%，长期美债收益率飙升6月28日，美国商务部公布的数据显示，美国5月PCE物价指数环比增速从4月的0.3%放缓至0%，为2023年11月以来最低，同比增速从4月的2.7%放缓至2.6%，双双符合市场预期。更重要的是，剔除波动较大的食品和能源价格后，5月核心PCE物价指数同比增速从4月的2.8%放缓至2.6%，创2021年3月以来最低。虽然美国5月核心PCE物价指数显示通胀降温，但美国国债收益率在开盘后逆转了通胀数据刚公布后的下跌走势，长期美债收益率收盘时飙升。美国10年期基准国债收益率上涨9.59个基点，报4.3823%。巴克莱称，应买入通胀保护资产，以为特朗普胜选做准备。原油持续反弹近期，内外盘原油期货价格均出现反弹。从6月4日开始，美原油从73美元/桶附近，涨至目前的82美元/桶；布伦特原油由77美元/桶，涨至目前的85.5美元/桶。国内原油期货主力合约价格由6月5日的569元/桶左右，涨至目前的628元/桶。申银万国期货原油高级分析师董超认为，近期原油期货价格上涨，主要源于OPEC+会议超跌后的反弹、欧央行开始降息、美国5月CPI和PPI数据为降息提供利好信号，以及厄瓜多尔重油管道（OCP）暂停运营等因素的共同作用，但这些因素只能支撑油价回到之前震荡区间，要想有新的突破，需要更多利好刺激。海通期货原油研究员赵若晨表示，月初国际油价大幅下挫，主要是市场对OPEC+会议的过度反应，市场主要交易OPEC+可能会在2024年10月至2025年9月期间逐步退出220万桶/日的自愿减产的声明，而忽略减产延长至三季度对平衡表的影响，造成油价小幅超跌。随后油价出现修复行情，且盘面超前交易三季度旺季行情，油价冲上85美元/桶一线。同时，地缘影响再次加强，以色列和黎巴嫩真主党冲突持续，美国为从黎巴嫩撤侨做准备，以及美国对伊朗的制裁等，为目前油价带来支撑。赵若晨进一步表示，在月初OPEC+宣布延长减产到三季度的背景下，原油市场对三季度去库基本达成共识。同时，近期各区域月差表现强势，欧美地区的裂解价差有小幅反弹，进一步支撑油价。市场关注焦点在于需求情况以及美联储降息节奏“目前市场关注的核心在于需求情况以及美联储降息节奏。”董超表示，三大能源机构月报对2024年全球石油需求预测调整分歧较大，IEA下调预测、EIA上调预测、OPEC预测持平，但对三季度去库形成一致预期。美联储降息大概率不会早于9月，三季度的经济数据是指引最终降息预期的关键，宏观货币政策和汇率波动对以美元计价的大宗商品价格的扰动或更加频繁。展望后市，董超表示，整体宏观条件相对较差，美国处于降息前期，需求有转弱迹象；欧洲抵挡不住经济疲软，开启降息周期；中国炼厂上半年开工小幅下降，短期预计难有提升。供应端面临OPEC+增产，当前OPEC+内部矛盾重重，伊拉克、阿联酋都在谋求增产，如果9月OPEC+无法达成新的协议，产量可能大幅增加。虽然目前仍处于需求旺季，但一旦市场情绪转弱，油价难以维持目前区间。赵若晨认为，在供应端尘埃落定后，市场关注点转移至需求端表现，特别是夏季需求旺季的表现是否符合近期的乐观期望。目前，原油表现仍强于成品油，成品油库存去化并未超季节性，裂解价差也缺乏上涨动能。国际油价在涨至近一个月高位后，进入盘整阶段，短期上方空间不大。同时，后期也需要持续关注地缘政治局势，超预期事件会推动油价打开上方空间。广发期货原油研究员王慧娟表示，2024年下半年，原油供应有边际增加可能。OPEC+三季度延续减产，但其四季度增产将使得原油供应边际增加，当然不排除四季度油价回落至低位后OPEC+改变产量政策的可能。对伊朗和委内瑞拉等减产豁免国适度放松制裁或继续成为美国缓解油价压力的潜在抓手。下半年中东和俄乌的地缘事件扰动仍将成为供应端主要的不确定变量，且地缘扰动对三季度油价潜在的上行风险影响更大。宏观视角下，下半年美国经济趋于放缓，但仍显韧性，宏观层面对油价上方构成一定压力，且下半年围绕美联储降息预期的反复，预计使原油等风险资产价格呈现区间震荡格局。需求层面，三季度消费旺季的存在将使下半年原油需求环比改善，但需求整体表现仍取决于国内外政策端和宏观经济的状况。下半年在国内财政政策进一步发力的情况下，基建投资好转或带来原油需求的边际好转，但受地产下行周期影响，下半年原油需求的改善预计有限，三季度原油需求表现更佳，四季度需求或阶段性回落。油价运行节奏方面，她认为，三季度OPEC+执行减产叠加成品油消费旺季，原油供需结构偏紧，而宏观层面海内外政策支持或持续，油价或有一定上涨空间，但考虑到美国抗通胀压力和经济放缓压力仍在，对油价上行空间仍谨慎看待。四季度OPEC+缓慢增产叠加成品油消费淡季，原油供需结构或转弱，油价下行压力或更大，但考虑美国经济韧性、OPEC+转为减产挺价的可能，油价下方支撑仍存。策略方面，王慧娟建议，下半年仍以区间内波段操作为主，布油下半年整体运行区间为75～90美元/桶，三季度把握区间内低位做多机会，四季度关注高位做空机会。*END*责任编辑：李国雷

近期，红枣市场进入传统消费淡季，叠加新季红枣生产情况较好，后期面临潜在的供应压力，盘面持续承压下行，其中，主力合约2409昨日跌超3%，报收11090元/吨。“周四，红枣期货出现较大幅度的下跌，主要原因是市场预期新季新疆红枣丰产。5月下旬以来，红枣期货持续下跌，推动这一阶段下跌的主要因素是消费进入淡季，市场走货放缓。近期市场开始关注新季红枣产量，虽然同样是下跌，但逻辑有所不同。”一德期货红枣高级分析师吴松松表示。在国投安信期货红枣高级分析师董甜甜看来，短期盘面下跌的主要原因是需求不振、供大于求。“端午节是上半年红枣消费的节日旺季，端午节后红枣消费步入淡季，加之夏季水果上市且价格有所走低，红枣需求预期较弱，预计在短期难有变化。”她说。混沌天成期货研究所红枣分析师张磊也认为，5月下旬以来红枣盘面持续下跌的原因有两方面：一方面，端午备货高峰过去，需求端进入季节性淡季；另一方面，今年产区积温较高，开花坐果时间较去年提前大概半个月，恢复性增产的概率较大。“新季枣树长势良好，花期同比提前半个月左右，存恢复性增产预期。加上消费端表现低迷，特别是此前的端午节备货期终端消费较常年偏差，红枣期现货价格表现较弱。端午过后，天气炎热，时令水果大量上市，红枣消费步入一年中最淡的季节，消费进一步转淡。此外，期价走低后，点价增多，部分仓单流向市场，沧州市场到货相对充足。”方正中期期货研究院院长王骏表示，整体来看，目前交易逻辑变化不大，只是坐果关键期临近，市场对产区温度的关注度有所提升。“红枣盘面看似跌幅较大，实际上只是跌回到6月中旬的水平。红枣还在消耗存货，主要看的是市场需求和信心。”徽商期货红枣分析师刘静然表示，年初红枣现货价格就开始下跌，之后震荡一个月左右时间，5月以来跌势加剧。即使如此，红枣现货价格相对2022年和2023年来说依旧是偏高的。2023年受减产影响，红枣现货价格大涨，但随着时间推移，需求逐渐趋弱。期货日报记者了解到，目前新季红枣处于生长关键期，生长情况较好。张磊介绍，当前是坐果保果阶段，前期整体积温较高，开花坐果时间提前，头茬果坐果情况明显好于去年，后期重点关注7月上旬二茬果和三茬果的坐果保果情况。“坐果期是决定新季红枣产量的关键时期，目前来看坐果情况良好，但最终要到7月中旬才能够确定。具体来看，7月需要重点关注新疆是否会出现持续的高温，以及天气对红枣坐果的影响。如果产量确定，需要关注9月是否会出现雨水。”吴松松表示。王骏介绍，新季红枣目前整体长势正常，枣农积极进行田园管理，环割接近尾声，存在丰产预期。具体来看，6月底至7月中下旬是生理落果期，是坐果的关键阶段。头茬坐果普遍较好，二茬坐果是后续关注的焦点。“本周南疆灰枣主产区温度在20℃～38℃，从天气预警看近期温度将小幅上升，需关注已环割枣树生理落果情况。”刘静然说。当前红枣市场处于消费淡季，市场情绪趋于平淡。吴松松介绍，目前，红枣市场走货情况较5月初有所下滑，具体表现是沧州崔尔庄市场每日的到货量和成交量都有所下降。“目前红枣成交比较清淡，批发市场到货量较近两年偏低，终端销售利润也偏低，市场对近期购销预期仍偏消极。”董甜甜说。张磊介绍，今年消费端较往年同期有一定幅度下滑。“红枣消费呈现非刚需的特征，价格高了以后，压缩了渠道利润，抑制下游销售的积极性。”“期现货价格持续偏弱，新季红枣存在丰产预期，终端备货意愿较差，普遍以保持安全库存、随用随买为主，成交较为低迷。”王骏说。不过，吴松松认为，相较往年，今年红枣整体的走货情况并不差，甚至部分企业表示还比往年要好。红枣的淡季将持续一段时间，直到8月中下旬才能回暖。*END*责任编辑：李国雷

5月下旬以来，铁矿石现货价格大幅下行，普氏铁矿石价格指数最低跌至102.65美元/吨，累计下跌近15.0%；大商所铁矿石期货主力合约跌破800元/吨整数关口，自高位累计下跌14.5%。近期铁矿石价格表现疲弱，领跌黑色系期货品种。“宏观、产业利空共同发酵是引发本轮铁矿石价格下行的原因。”宝城期货黑色系研究员涂伟华说。银河期货铁矿石高级分析师丁祖超认为，本轮回调幅度较大，除了宏观因素，主要原因是市场对铁矿石供应端给予较高的权重，现货层面体现出来的是港口到货量维持高位、港口高库存持续较长时间。期货日报记者在采访中获悉，现阶段铁矿石价格大幅下行，利空因素较好释放，估值已降至相对低位，相应的，近期人民币汇率回落以及高铁水对铁矿石价格具有较强支撑，因而伴随周三焦炭提涨落地，市场情绪迎来改善，黑色系集体反弹，铁矿石涨幅明显。当前铁矿石上涨是反弹还是反转？对此，涂伟华认为，目前铁矿石供需格局并未实质性改善，上行驱动预计不强，近两日上涨倾向以超跌反弹为主。丁祖超对此也持有相同的观点，他认为，当前供需两端实质性的驱动不足，短期暂以反弹看待。对于当前全球铁矿石的发运情况，中信期货研究所黑色建材组资深研究员徐轲告诉记者，本周全球矿石发运绝对水平略低于预期，但发运量的变动方向符合预期，发运水平仍处年内高位。整体全球矿山的发运7月后将呈现下降趋势，但同比保持增长。受发运的领先传导，预计7月中旬前铁矿石到港水平继续增加。“目前铁矿石供需格局表现依旧不佳，需求存触顶走弱预期，而供应维持高位，弱现实格局下矿价仍易承压。”涂伟华说，具体来看，淡季钢价震荡走弱，钢材利润收缩，即期成本核算下华北地区部分品种再度转为亏损局面，且钢市淡季需求特征明显，建筑钢材需求持续走弱，叠加部分钢材品种库存高企，终端需求下行局面下难以承接钢厂持续复产，因而后续生产积极性将减弱，铁矿石需求触顶，而调控目标下废钢用量提升也使得铁矿石长期需求存有隐忧。海关进口数据显示，1—5月份进口铁矿石51397万吨，同比增加3400万吨。年初至今，国内铁矿石净供应同比增加1700万吨，进口铁矿石港口总库存增加2700万吨，折算下来国内铁矿石消费量同比下降1000万吨，制造业用钢需求同比显著增加，支撑用钢需求。“若钢铁行业严格执行节能降碳政策，预计今年粗钢减产1800万吨，铁水减产4800万吨，年内剩余时间247家钢厂铁水日均产量需保持在224万吨，较当前日均产量减少16万吨或6.7%，同比日均产量减少7.1%。”金瑞期货高级分析师卓桂秋说。值得注意的是，当下铁矿石库存处于高位，且主要环节均高于去年同期，尤以港口库存最为明显。市场人士认为，导致库存居高不下的原因是供应长期高位，临近财年末矿商冲量积极，海外铁矿石发运更是高位攀升，全球19港铁矿石发运量近期创下单周新高，最高值为3455万吨，目前已累计发运7.49亿吨，同比增3693万吨，增幅显著。“铁矿石7月中旬前到港水平预计会继续增加，给予铁矿石价格下行压力，需求端铁水产量仍有增加预期，给予铁矿石价格较强支撑；炉料价格上涨，成材价格震荡，也会进一步压缩钢厂利润，使得铁矿石承压，铁矿石价格难以流畅上行或下行，暂时维持震荡。”徐轲说。对于铁矿石后市，涂伟华认为，利空因素发酵驱动近期铁矿石价格大幅下行，但铁矿石需求将触顶走弱，高供应、高库存局面下矿石过剩格局未变，铁矿石价格仍将承压。利好因素则是估值中性偏低以及人民币汇率回落，铁矿石价格下行空间受限，多空因素博弈下预计铁矿石价格延续低位震荡运行态势。*END*责任编辑：张欢

早上好，来看一些热点消息。朝鲜宣布进行多弹头分离及制导命中试射据央视报道，当地时间6月26日，朝鲜导弹总局成功进行了多弹头分离及制导命中试射。据悉，试射在半径170至200公里范围内，使用中远程固体燃料弹道导弹第一级发动机进行。分离的机动弹头精准命中三个既定目标，防空雷达还验证了从导弹分离出的诱导弹的有效性。朝鲜国防相谴责乌克兰使用美制导弹袭击塞瓦斯托波尔据央视报道，当地时间6月27日，朝鲜国防相强纯男发表谈话，谴责乌克兰使用美制导弹袭击黑海港口城市塞瓦斯托波尔。俄罗斯国防部23日表示，当天乌军使用美制导弹袭击黑海港口城市塞瓦斯托波尔市，此次袭击造成4人死亡，另有144人受伤。俄国防部指责美国应承担此次袭击的首要责任。俄军击落美军“全球鹰”？克宫回应！据环球时报报道，美国《新闻周刊》网站6月25日报道称，一家俄罗斯媒体在6月24日报道了一则“俄军可能在黑海上空击落了一架美国无人侦察机”消息。报道称，俄罗斯《真理报》24日刊登了一篇文章，标题为“俄罗斯空天军可能在黑海上空击落了一架美国无人机”。该文章称，最先发布这一消息的是与俄罗斯空天军有关的社交媒体账号“Fighterbomber”，其发布的帖文暗示有飞机在黑海上空被击落。该账号发文说：“那么，现在终于开始了。祝贺所有参与行动的人，我们正在等待‘洋基队’（美国人）对其‘不专业行为’的回复。现在黑海的动荡加剧了，让我们看看这是持续性的还是一次偶发事件。”“Fighterbomber”在帖文中并未指明被击落的美国装备为何物，但《真理报》的报道称“被击落的可能是RQ-4‘全球鹰’无人侦察机”。“Fighterbomber”还在另一篇帖文中表示：“如果‘洋基队’再次飞来，则意味着他们已经为失去一架（甚至不止一架）‘全球鹰’做好了充分的准备。”《新闻周刊》表示，目前无法核实这一说法的真实性，并已经通过电子邮件的方式向美国国防部和俄罗斯外交部进行求证。另外，路透社驻五角大楼记者伊德里斯·阿里在社交媒体X上表示：“一名美国军方官员说，黑海上空没有发生任何事件。”值得注意的是，俄罗斯媒体曾在24日的报道中指出，在乌军于23日使用装有集束弹药的美国陆军战术导弹系统（ATACMS）战术导弹袭击塞瓦斯托波尔的时候，美国空军的一架RQ-4B“全球鹰”无人侦察机曾位于克里米亚东南的黑海上空。在这一事件背景下，“俄军可能在黑海上空击落了一架美国无人侦察机”消息在社交媒体平台迅速发酵。目前这一说法尚未得到美国方面的证实。另据《莫斯科时报》6月25日的报道，俄罗斯总统新闻秘书佩斯科夫在当天的发布会上也被要求对此事发表评论，他告诉记者：“老实说，我没有可以提供的相关信息。”日元对美元汇率创1986年12月以来新低据新华社报道，6月26日，海外外汇市场日元对美元汇率26日跌破160比1关口，刷新1986年12月以来最低纪录。日媒援引分析人士的话说，日本和美国货币政策差异是推动日元对美元持续大幅贬值的根本原因。美国联邦储备委员会官员日前在讲话中透露出对降息的谨慎态度，导致市场对美联储降息预期推迟。同时，本月召开的日本央行货币政策会议公布的减少购买国债计划不及市场预期，日本暂时维持宽松货币环境，投资者预期日美利差仍将持续，导致抛售日元买入美元操作增多。4月29日，海外外汇市场日元对美元汇率跌破160比1关口后，日本进行了大规模干预，导致日元汇率快速拉升，因此投资者普遍对日本政府将再次介入汇市的预期增强。日媒报道分析认为，由于日本贸易逆差等原因，日元抛售操作近期恐难结束，日元或将持续走软。分析人士：烧碱上涨动力不足6月以来，烧碱期货盘面价格一路走低。近日，烧碱期货主力合约2409一度下探至2672元/吨，5月涨幅悉数回吐。长江期货产业研究员曹雪梅认为，烧碱期货走势低迷有两个原因：一是，6月份供增需弱，库存去化不畅。6月份新增装置检修数量环比减少，前期检修装置陆续恢复，产能利用率回升。截至6月20日，国内20万吨及以上烧碱样本企业周度产能利用率处于85.2%高位。需求端，当下处于纺织印染等非铝需求淡季，开工率面临季节性下滑。此外，河南和山西地区获得复产资格的矿山数量增加，但国产矿产量恢复缓慢，氧化铝企业复产和密集检修并存，对烧碱需求有限。二是，估值存在被压缩空间。市场上液氯价格坚挺，氯碱利润水平较好，为烧碱走跌提供空间。从基差来看，盘面一直维持在300元/吨以上的升水，价格存在压缩空间。据央视报道，6月25日，天津渤化化工发展有限公司双氧水氧化塔装置发生火灾事故。据了解，该公司是一家集氯碱产业与石化产业耦合发展的综合性化工制造企业。该突发事故对行业是否有较大影响呢？国泰君安期货研究员陈嘉昕告诉期货日报记者：“天津渤化化工发展有限公司双氧水氧化塔装置发生火灾事故，氯碱装置陆续停车，涉及烧碱产能60万吨。该企业烧碱出口较多，若氯碱装置长停，则会影响50碱市场，引发高度碱价格上涨，厂家加大蒸发，从而影响32碱价格。”“短期烧碱市场货源充足，对市场影响并不会太大，但停多久尚不确定，后续影响仍有待观察。”曹雪梅表示。截至6月20日，据相关机构统计，国内20万吨及以上液碱样本企业厂库库存38.84万吨（湿吨），环比上涨1.68%，同比上涨7.02%。当下烧碱基本面如何，是否能对盘面提供支撑？曹雪梅表示，目前液氯价格坚挺，补贴状态未持续，氯碱利润尚可，氯碱厂开工率同比偏高。从检修看，6月份检修环比减少，7月份西北主力氯碱装置将进入检修，市场供应量环比将有所减少，但同比预计仍处于高位。需求端，目前氧化铝方面山东下游大厂备货较满，非铝季节性特征减弱，但7月份依然处于淡季。截至6月20日，氧化铝开工率81%（0），阔叶浆开工率80%（+14.29%），粘胶短纤周度产能利用率83.04%（+0.77%）；江浙地区印染样本综合开机率为67.44%（-1.56%）。总体来看，7月份存有检修支撑，但供应同比处于高位，需求相对仍不太看好，重点关注检修和出口能否提供支撑。后市来看，价格底部或已经显现，但向上驱动不足，烧碱期货2409合约仓单量少，虽高升水但不宜过分看空。陈嘉昕表示，目前烧碱现货存在潜在的上涨驱动，即供应减产、需求环比改善。供应端，7月份部分西北地区主力厂家氯碱装置将进入年度例行检修，供应量将明显减少。需求端，下游氧化铝行业开工率持续上升，其余下游行业三季度需求均将环比改善。但未来市场基差或率先走强，随后可再考虑期货的合理估值。此外，液氯价格坚挺，没有持续补贴，导致氯碱利润尚可，厂家开工率同比偏高，叠加新增产能投产，供应端压力限制价格反弹高度，导致估值或低于去年同期水平。曹雪梅认为，目前向上驱动不足，盘面偏震荡看待。中期看，烧碱2409合约属于旺季合约，现货旺季预期未被证伪，宏观面仍有政策预期。下游氧化铝利润高企，开工意愿强烈，后期伴随国产矿和进口矿供应增加，氧化铝开工有进一步提升空间。8月底计划有200万吨氧化铝新装置投产，若如期落地将提升烧碱需求。非铝需求端存旺季预期，烧碱需求环比也将有所改善。此外，煤炭价格、夏季限电等均可能对烧碱形成提振。*END*责任编辑：张欢

早上好，来看下重要消息。李强出席2024年夏季达沃斯论坛外国工商界代表座谈会据新华社消息，国务院总理李强6月25日下午在大连出席2024年夏季达沃斯论坛外国工商界代表座谈会。在听取与会工商界代表发言后，李强表示，在华外国企业的成功和中国经济的发展紧密联系。中国经济的持续回升和长期向好，中国经济的转型升级和深刻变革，必将为各国企业成长提供新的广阔空间。李强介绍了当前中国经济形势和经济政策。他指出，我们坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，强化宏观政策逆周期和跨周期调节，既立足当前精准施策，解决经济运行中的突出矛盾和问题，巩固和增强经济回升向好态势，又着眼长远集中政策资源推动高质量发展，推动经济结构优化升级，增强经济发展后劲。这些政策举措的效果正在显现。我们有信心实现全年经济社会发展预期目标，也有能力保持中国经济长期向好。李强指出，发展经济必须筑牢实体经济这个根基。我们注重以科技创新引领产业创新，加快建设现代化产业体系。一方面顺应新一轮科技革命和产业变革大势，把未来所需和国家优势结合起来，加强基础研究、应用研究和科技成果转化，统筹推进新兴产业培育壮大和未来产业超前布局，运用先进技术赋能传统产业转型升级，加快发展新质生产力。另一方面在发挥比较优势中塑造竞争优势。中国产品之所以有竞争力，绝不是“补”出来、“保”出来的，而是包括外企在内的各类企业在公平竞争的赛道上一步步拼出来、干出来的。我们愿与各国企业携手努力，更好推动全球经济创新发展。李强强调，经济活力怎么样，关键看企业。我们从改善预期、提振信心入手，坚持营造市场化、法治化、国际化一流营商环境，下大力气推进全国统一大市场建设，促进各类经营主体发展壮大。我们将持续扩大高水平对外开放，进一步放宽市场准入，落实好全面取消制造业领域外资准入限制，不断提升服务业开放水平，稳步扩大制度型开放，为各国投资者提供更多机遇、更好环境。希望各国企业家坚定支持经济全球化和自由贸易。欢迎大家投资中国、深耕中国，共享中国高质量发展红利。座谈会由世界经济论坛主席施瓦布主持，来自约40个国家和地区的200名工商界代表参加。与会工商界代表发言并提出建议，表示长期以来外国在华企业见证了中国经济发展取得的巨大成就，赞赏中国政府为改善国内营商环境作出的努力，支持并将积极参与中国发展新质生产力，将继续在中国投资兴业，为促进中外交流合作作出积极贡献。国务院报告明确进一步促进民营经济发展壮大重点工作25日深夜，据新华社消息，受国务院委托，国家发展改革委副主任郑备25日向十四届全国人大常委会第十次会议作《国务院关于促进民营经济发展情况的报告》。报告明确了着力优化民营经济发展环境等进一步促进民营经济发展壮大的6个方面重点工作。报告指出，民营经济发展仍面临一些问题和挑战。市场准入和要素获取等方面矛盾仍较突出，民营企业产权和企业家权益保护还不充分，政策落实和服务供给还存在短板，有的地方政务诚信建设有待加强，企业账款“连环欠”问题尚需解决。有的民营企业发展方式粗放，管理不规范，现代企业制度建设滞后。围绕进一步促进民营经济发展壮大，报告提出了6个方面的重点工作：一是着力优化民营经济发展环境。推动各类经营主体依法平等进入负面清单之外的行业、领域、业务。尽快修订公平竞争审查制度实施细则，推动落实招标投标领域公平竞争审查规则。加快构建统一规范、协同共享、科学高效的信用修复制度。二是着力加大民营经济发展要素支持。加大对民营企业的信贷投入，健全风险分担和补偿机制，支持符合条件的民营企业上市融资和再融资。落实资本市场服务科技企业高水平发展措施，加大对初创期、种子期创业的支持力度。支持包括民营企业在内的数据要素型企业做优做强。三是着力强化民营经济发展法治保障。推动加快制定民营经济促进法。防范不当立案、选择性执法司法、趋利性执法司法或地方司法保护。避免超权限、超范围、超时限查封扣押冻结财产。依法依规开展羁押、留置等措施，依规依纪依法开展审查调查工作。修订保障中小企业款项支付条例，进一步完善解决机关、事业单位、大型企业拖欠中小企业账款问题的制度安排。四是着力加强政策协调和督导落实。清理涉及不平等对待企业的法律法规政策，在宏观政策取向一致性评估中对涉民营经济政策开展专项评估。持续拓宽民营企业参与政府决策渠道。五是着力推动民营企业加强能力建设。引导企业完善治理结构和管理制度。充分发挥房地产融资协调机制作用，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求。支持企业提高国际竞争力。六是着力营造关心支持民营经济发展的社会氛围。规范涉民营经济信息传播秩序，常态化开展优化营商网络环境工作，批驳蓄意炒作、造谣抹黑民营企业和民营企业家言论。郑备表示，要在市场准入、要素获取、公平执法、权益保护等方面推出务实管用举措，狠抓政策落地落实，全力优环境强服务、破壁垒解难题、疏堵点提信心，促进民营经济高质量发展。金融稳定法草案二审稿完善金融风险防范处置相关规定据新华社消息，金融稳定法草案25日提请十四届全国人大常委会第十次会议进行二次审议。草案二审稿明确中央金融工作领导机构及其职责，完善关于金融风险防范处置相关规定。2022年12月，十三届全国人大常委会第三十八次会议对金融稳定法草案进行了初次审议，之后草案面向社会公开征求意见。全国人大宪法和法律委员会根据全国人大常委会审议意见和各方面意见，对金融稳定法草案进行了统一审议，提出金融稳定法草案二审稿，提请本次常委会会议继续审议。草案二审稿明确中央金融工作领导机构及其职责，在“总则”中对中央金融工作领导机构及其职责作出规定，相应删去草案一审稿中关于国家金融稳定发展统筹协调机制的组成、职责等相关内容。草案二审稿完善关于金融风险防范处置相关规定。一是加强金融监管。明确规定依法将金融活动全部纳入监督管理，强化机构监管、行为监管、功能监管、穿透式监管、持续监管和监管问责，提升监管能力和监管协同水平；设立金融机构，从事金融业务活动，必须依照法律、行政法规的规定经国务院金融管理部门批准。二是强化金融风险防范。增加规定国务院有关部门、省级人民政府按照职责分工履行防范和依法查处非法金融活动的责任；完善金融风险防范制度，加强金融风险的监测、识别、预警和早期纠正。三是压实金融风险处置责任。进一步明确国务院金融管理部门、省级人民政府以及国务院其他有关部门在金融风险处置方面的责任分工。此外，草案二审稿还作了一些技术性修改完善，与中国人民银行法、商业银行法、银行业监督管理法、证券法、保险法等金融法律中关于相关领域风险防范、化解、处置的规定相衔接。住建部、金融监管总局重磅发声据央视财经消息，6月24日，住房和城乡建设部、金融监管总局联合召开保交房政策培训视频会议。会议深入贯彻落实党中央、国务院有关决策部署，开展保交房相关政策解读培训，指导各地切实做好保交房工作，保障购房人合法权益，促进房地产市场平稳健康发展。会议强调，保交房工作是贯彻落实中央决策部署的重要举措，是落实以人民为中心的发展思想的具体实践，是当前促进房地产市场平稳健康发展的首要任务。各地要坚决贯彻落实党中央、国务院决策部署，将保障购房人合法权益作为根本出发点和落脚点，以高度的责任感和使命感，以时不我待、只争朝夕的紧迫感，压茬推进，有力有序有效推进保交房各项工作。会议要求，坚持目标导向和问题导向，加强工作针对性，明确保交房工作的目标与标准，准确查找问题和不足。要统筹协调保交房工作，建立国家、省、市三级专班联动机制，加强政策统筹协调，用好保交房信息系统，建立定期调度和通报机制。要做好宣传引导，营造良好的舆论氛围。会议指出，为进一步发挥城市房地产融资协调机制作用，更好满足城市房地产项目的合理融资需求，要压实地方政府、房地产企业、金融机构各方责任；完善机制组成，健全项目推送反馈管理，加大项目修复力度；加强“白名单”的审核把关；指导银行做好融资支持；做好经验总结和经验推广。数据显示，作为保交房的重要保障，房地产融资协调机制已取得明显成效。截至5月16日，全国297个地级及以上城市已经建立了房地产融资协调机制，商业银行审批通过了“白名单”项目贷款金额9350亿元。*END*责任编辑：孙亚宁

昨夜今晨，美联储高官重磅表态。25日晚，美联储永久票委、理事鲍曼就货币政策发表讲话。鲍曼称，预计2024年不会有任何降息行动，美联储可能把降息时间推迟至2025年：“我们仍然尚未达到适合下调政策利率的节点，鉴于我的经济展望存在风险和不确定性，我在考虑政策立场未来的变化时将保持审慎。”鲍曼是美联储最鹰派的发言人之一。美联储6月最新点阵图预测显示，虽然没有决策者预计会再度加息，但决策者的平均预期是年底前只会降息一次。今天凌晨，美联储理事库克表示，在某个时候降息将是合适的；就业和通胀目标面临的风险更加平衡；当前货币政策是具有限制性的，给需求带来了压力；劳动力市场紧张，但不过热；预计明年通胀将大幅放缓；预计未来3至6个月通胀将在崎岖的道路上走低；任何政策调整的时机将取决于经济数据及其对前景、风险平衡的影响。以色列最新发声据央视新闻消息，当地时间6月25日，以色列国家安全顾问（国家安全委员会主席）察希·哈内格比当天在一场公开活动上表示，以色列关于“后哈马斯时代”的治理计划将于未来几天在加沙北部开始实施，这项计划在最近几周已“更加完善”，人们将很快看到该计划的实际体现。哈内格比说，“我们不必等待哈马斯消失，因为这是一个漫长的过程”，并称“哈马斯作为一个理念是不能被根除的”，因此以色列需要为加沙地带的治理找到一个替代方案，即建立一个由加沙当地政治力量领导的、愿意与以色列共存的政权。另外，以色列国防军总参谋长哈莱维24日说，以军“接近”瓦解巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）在加沙地带南部城市拉法的军事力量。哈莱维当天在一份声明中表示，以军在拉法的战役中取得了“巨大成功”，这体现在被消灭的哈马斯人员、被摧毁的基础设施和地道的数量，以及在地道里作战的成果。以军“显然已接近”瓦解哈马斯拉法旅，使其不能再作为一个战斗单位发挥作用。泽连斯基整肃乌国家警卫局参考消息网援引路透社6月24日报道，乌克兰总统泽连斯基要求新上任的国家警卫局局长阿列克西·莫罗佐夫清除败坏该机构名誉的人员，此前该局两名军官被指控“密谋暗杀高级官员”。报道称，24日，泽连斯基向工作人员介绍莫罗佐夫时说，他的主要任务是确保只有将自己的未来与乌克兰联系在一起的人才能进入该机构。这是他在两名特工被捕后首次发表评论。泽连斯基在社交平台“电报”上说，“当然，该机构必须清除任何不热爱乌克兰或损害国家警卫局的人”。资金面转暖，国债期货全线上涨昨日，国债期货全线飘红，各品种全天在高位窄幅震荡，最终收盘集体收涨。其中30年期国债期货主力合约涨0.31%报109.04元，10年期国债期货主力合约涨0.11%报105.15元，盘中均创历史新高。5年期主力合约涨0.09%报103.9元，2年期主力合约涨0.04%报101.92元，为2020年5月以来新高。对于昨日国债期货盘中再度创新高的情况，中信建投期货国债期货研究员孙玉龙认为，主要原因是权益市场连续调整抑制市场风险偏好，叠加资产荒大背景，资金选择继续流入债券市场。具体来看，推动各国债期货主力合约均创下新高的主要因素，瑞达期货研究院分析师黄裳禾介绍，一方面是股债的跷跷板现象。股市方面，人民币对美元汇率逼近7.3重要关口，外资连续多日流出A股，A股流动性收缩。另外，IPO重启也导致资金对A股的风险偏好下降，使得资金回到债市防守。另一方面是跨季流动性预期转暖。自央行6月19日提示长债利率风险以后，6月20日、6月24日分别逆回购净投放180亿元、460亿元，资金面相对边际收紧。昨日央行逆回购放量，单日净投放2140亿元，呵护跨季流动性，一扫市场对于收紧流动性的担忧，资金面预期大幅转暖。市场人士：长债强于短债的格局短期或难打破6月以来，国债期货整体偏强，特别是10年期和30年期国债期货一路走高。6月以来长债为何再度走高？孙玉龙认为，主要支撑因素来自两方面。一是流动性宽松的背景下，权益市场持续调整，叠加政府债发行节奏依然缓慢，使得资产荒格局延续，避险情绪支撑资金进一步流向债市。二是官方制造业PMI再度跌破荣枯线，M1同比创历史新低，表明市场对于未来经济的预期仍偏谨慎，驱动长端利率进一步下行。另外，6月MLF和LPR利率的调降预期均落空，对于短债确实施加了一定压力，导致其涨幅不及长债。“我们预计，在地产止跌回暖，宽信用实现之前，利率下行趋势仍将在三季度前半段延续，且流动性进一步宽松的空间有限，这也会制约短债的上升空间。长债强于短债的格局短期难以打破。”孙玉龙说。而从目前市场情况来看，黄裳禾介绍，当前实物市场整体呈现出“以价换量”的特征，总量保持稳定，部分类别量价齐跌，经济结构延续分化，内外景气度分化。经济基本面持续复苏叠加货币政策宽松预期，支撑了债市走强。“近期，央行行长在陆家嘴论坛上表示，货币政策支持性立场不变，明确以短期操作利率为主要政策利率，并将适度收窄利率走廊的宽度。”她说，未来SLF利率可能下调，当前资金价格上下限距离较远，调整中枢0MO利率或许更为有效，利率中枢的下移将打开国债利率进一步下行的空间。随着MLF政策利率色彩淡化，市场对于长端、超长端利率的心理预期底线也将放开。此外，黄裳禾还表示，中国长期边际资本回报下降，实体融资需求偏弱使债市继续面临资产荒，利率中枢下移的可能性较大。虽然超长期国债发行落地、政府债发行提速，但整体利率债和信用债供给没有大幅增加，无法改善债市供需不平衡的状态。中长期看，存款利率及房贷利率将进一步下调，短端利率下行空间打开，将带动长债和超长债收益率进一步下行。孙玉龙也提到，债市仍将维持上涨趋势，风险点不容忽视：当前市场主要的风险点不在于经济层面，而在于监管层面，虽然央行强调长端利率风险的表态影响边际弱化，但不排除后期再度冲击市场，故建议对期债保持看多不做多的谨慎态度。经过一段时间上涨，目前净基差水平中性偏低，建议长期投资者可以空T2412合约建立套保组合并持有至年底。*END*责任编辑：孙亚宁

6月24日，碳酸锂盘面破位大跌，主力合约LC2407报收88550元/吨，下跌5.45%，创2023年12月7日以来新低。业内人士认为，阶段性供需矛盾导致碳酸锂期货跌破90000元/吨。招商期货分析师颜正野表示，本轮碳酸锂价格持续下跌，主要是基本面转弱所致。长安期货分析师王楚豪解释，尽管碳酸锂价格持续下行，但供给端并未出现明显减量。比如，从湖南安能赣锋锂业、塞尔维亚锂矿等项目的供给情况来看，产能仍在有序投放中。从国内碳酸锂进口量数据看，源自智利的进口量同比和环比均有所增长。不过，由于智利5月出口量环比下降，预计6月碳酸锂进口环比增速将放缓。海关总署的数据显示，5月碳酸锂月度进口总量24564.75吨，较上月增加3360.44吨。需求同比小幅减少，根据SMM数据，6月碳酸锂月度需求量预计为68053吨，较上月减少4738吨。当前，碳酸锂供给呈现增长态势。根据SMM数据，6月21日当周，碳酸锂月度产量预计为64868吨，较上月增加2330吨，同比增长58%。其中，电池级碳酸锂产量41075吨，较上月增加1070吨，同比增长56%；工业级碳酸锂产量23793吨，较上月增加1260吨，同比增长61%。反观需求端，并未有太多亮眼的表现。终端数据也低于前期市场预期。据乘联会预测，本月狭义乘用车零售量约为165.0万辆，同比减少5.3%，环比增长7.5%；其中新能源汽车零售量预计77.0万辆左右，环比增长13.7%，同比增长32.7%，渗透率预计进一步提升至46.7%。“今年6—7月为国内新能源汽车需求淡季，企业排产预期下降。”颜正野表示，在本轮碳酸锂下跌过程中，暂未看到公开的产能停产和检修消息。面对本轮锂价下行，上游企业可通过优化技术、管理等方式压降成本。除此之外，王楚豪还认为，近期工信部发布的《锂电池行业规范公告管理办法（2024年本）》（征求意见稿）或对终端市场形成一定制约，也有可能对市场价格形成一定压制。“当前海外矿端长期产能持续释放，国内锂产品、进口锂盐与锂矿继续放量，智利、澳大利亚出口也继续增长，这些都兑现了2023年市场供给放量的预期。但下游需求仍旧偏弱，电芯和正极材料企业去产成品库存和降低原材料库存，行业累库速度加快，锂盐企业将库存转移至贸易商的需求较强。”王楚豪解释。从库存数据看，碳酸锂库存再创历史新高，当前已突破10万吨。数据显示，截至6月21日当周，SMM碳酸锂库存总计102942吨，较上期增加3767吨。其中，冶炼厂库存52174吨，下降4316吨；下游库存24640吨，增加1813吨；其他环节库存26128吨，大增6270吨。上周行业累库速度加快，下游备采和补库意愿一般，有一定季节性补库，贸易环节库存增量比较明显。碳酸锂现货价格也呈现下跌态势。据富宝锂电网的数据，6月24日，电池级碳酸锂均价报90000元/吨，下跌4000元/吨；工业级碳酸锂均价报88000元/吨，下跌4000元/吨；电池级碳酸锂长协均价报95450元/吨，下跌400元/吨。期货日报记者在采访中了解到，在当前行情下，现货商开始捂货不出。“当前价格倒挂得厉害，要么停产，要么找其他原材料代替。”某回收企业负责人告诉记者，在此前下跌过程中，市场就出现了惜售，周一价格跌破90000元/吨关口后，很多回收企业直接不报价了。“这种行情没办法做。”“价格低了，卖家不卖货，需求不好，买家买货少，中间环节最难受。”一位从事碳酸锂贸易的业内人士告诉记者，从当下行情看，产业链或将迎来新一轮出清，尤其是新进入锂产业赛道的企业，对产业链没有那么熟悉，估计要熬很长一段时间。不过，一些运用碳酸锂期货参与套期保值业务的生产企业，依旧呈现满产状态。“碳酸锂期货上市后，我们就参与了套期保值业务，有了碳酸锂期货保驾护航，我们就能够抵御价格下跌的风险了。”湖南金源新材料循环利用有限公司生产负责人介绍，虽然碳酸锂价格持续下跌，但他们基本是满产状态，当前也没有减产计划。富宝锂电网总经理吴淮民此前在期货日报的《期货+》直播栏目中表示，现货市场无论是外采锂辉石还是回收提锂，当前都处于亏损状态。碳酸锂期现价格持续走低，势必会加剧亏损，从而可能导致外采锂辉石或回收提锂的产量减少，供给端会出现一定的边际减量。另外，当前市场普遍认为锂盐企业的生产成本在80000~90000元/吨，但随着锂盐企业陆续开展套保业务，成本线可能也会随之下移，即使价格跌到40000元/吨，参与套期保值的产量依旧能够保持较高利润。展望后市，富宝锂电网高级研究员李睿认为，随着绝对价格的下跌，碳酸锂市场的利多因素也将逐步显现。“当下加工环节已倒挂严重，外购6%辉石提锂成本98510元/吨，即期毛利率-9.89%；外购2.5%云母提锂成本98904元/吨，即期毛利率-9.46%。预计6月之后碳酸锂产量增速将边际放缓。同时，目前材料厂以销定产，处于观望态度，鲜有补库行为发生，库存可用天数降至低位。”李睿表示，后续碳酸锂价格若企稳反弹，下游集中性补库也会为价格提供一定支撑。综合来看，碳酸锂短期基本面仍然维持弱势，LC2407合约或很难强势反弹，但若价格进一步下行，LC2411合约或有长期多配价值。中信期货有色与新材料首席研究员沈照明也认为，整体来看，当前锂价呈现震荡磨底态势，在供应端出现明显减产消息之前，锂价难有趋势性上涨行情。颜正野提醒，在中期供大于求被持续交易的过程中，重点关注上游锂矿、锂盐企业的行为。进入三季度，随着供大于求与高估值的矛盾缓解，被动累库趋势预计有所改变。*END*责任编辑：孙亚宁

英伟达多头遭重创。6月25日凌晨，美股涨跌不一，AI领域的王者英伟达连续第三日大跌，一度暴跌6%左右，市值跌破3万亿美元。值得注意的是，英伟达每日两倍做多ETF一度跌超10%。截至今晨收盘，英伟达暴跌6.7%，创两个月以来最大单日跌幅，为连续三个交易日下跌，市值落于3万亿美元之下，且在技术上已经进入回调状态，即从近期收盘峰值下跌10%或以上。英伟达每日两倍做多ETF收跌14%。以军总参谋长称即将消灭哈马斯拉法旅据央视新闻消息，当地时间6月24日，以色列国防军发表通告称，以军总参谋长哈莱维当天视察在拉法作战的以军部队时表示，以军即将消灭由四个营组成的巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）拉法旅。哈莱维表示，以军在拉法的行动中打死大量武装人员、摧毁包括地道在内的大量基础设施。目前，哈马斯方面对此暂未做出回应。欧盟理事会正式通过对俄罗斯第14轮制裁据央视新闻消息，当地时间24日，欧盟理事会在其官网发表声明，正式宣布对俄罗斯进行第14轮制裁。当天公布的制裁方案还包括对俄罗斯116个个人和实体采取制裁措施。在此轮制裁中，欧盟将禁止在欧盟境内为转运至第三国的俄罗斯液化天然气进行重新装载服务，包括船对船转运和船对岸转运以及重新装载操作。欧盟还将禁止新的对俄投资，以及为在建的液化天然气项目（如北极液化天然气2号项目和摩尔曼斯克液化天然气项目）提供货物、技术和服务。欧盟禁止运营商在境内外使用俄罗斯开发的SPFS金融信息服务系统。欧洲港口又陷入罢工浪潮，集运指数（欧线）期货再创历史新高6月，集运指数（欧线）期货再次震荡上行。截至周一下午收盘，主力2408合约再创上市以来新高，收于5399点；2410合约涨幅超5%，也创历史新高。对于周一集运指数（欧线）期货大涨，徽商期货航运研究员黄琛告诉记者，主要原因还是地缘冲突升级以及船公司上调7月份的运价。据黄琛介绍，集装箱的现货运力不足，支撑现货价格继续上涨。由于红海危机持续和集装箱需求激增，全球港口有进一步拥堵的迹象。航运咨询公司Linerlytica本月发布的报告显示，全球排队等候进港的集装箱运力上升至210万标准箱，占全球集装箱总运力的7.1%。此外，欧洲多个关键港口连续出现罢工行动，也让本轮“拥堵危机”雪上加霜。德国威尔第（Verdi）工会的罢工于6月17日5时开始，从汉堡、不来梅这两个主要集装箱港口开始，随后蔓延到不来梅哈芬港、布雷克以及埃姆登等港口。据船舶追踪服务公司Vesselfinder称，仅Eurogate码头和CTB码头就有5艘大型货柜船受到罢工影响，其中包括长400公尺、运力约24000个标准货柜的“HMM

布伦特原油期货投机性净多头头寸骤增！上周六，洲际交易所公布最新数据显示，截至6月16日当周，布伦特原油期货投机性净多头头寸增加68535手，至140221手，增长95.6%；汽油期货投机性净多头头寸增加38041手，至79948手。此外，俄罗斯又传来利多。据路透社报道，乌克兰发动无人机集群袭击，俄罗斯南部的四家炼油厂成为袭击目标，其中一处设施遭到破坏。俄罗斯国防部在电报上说，在克里米亚和黑海上空拦截并摧毁了70架无人机，在克拉斯诺达尔地区拦截并摧毁了43架无人机，但没有透露有多少架无人机参与了袭击。乌克兰总参谋部后来在社交平台上发帖称，阿菲普斯基（Afipsky）、伊尔斯基（Ilsky）、克拉斯诺达尔（Krasnodar）和阿斯特拉罕（Astrakhan）炼油厂遭到了攻击。乌克兰军方声称对无人机集群袭击负责，称其向阿菲普斯基、伊尔斯基、克拉斯诺达尔和阿斯特拉罕炼油厂发射了无人机。上周，国际油价连续两周上涨，WTI原油期货全周涨超3.43%，布伦特原油期货全周涨3.17%。对此，中信建投期货能化首席分析师董丹丹表示，过去一周，丹麦考虑封锁海峡、以色列与黎巴嫩的冲突可能升级以及乌克兰无人机群轰炸俄罗斯炼厂成为原油价格的助推器。丹麦6月17日表示，该国正考虑阻止“影子”油轮舰队通过波罗的海运送俄罗斯石油，俄罗斯约三分之一的海运石油（占全球供应量的

早上好，来看下最新消息。黑海港口城市塞瓦斯托波尔袭击事件已致5死124伤据央视新闻消息，根据俄罗斯卫生部公布的信息，塞瓦斯托波尔空袭已造成包括27名儿童在内的124人受伤。另据塞瓦斯托波尔市市长公布的最新消息，23日乌军空袭已导致5人死亡。根据俄罗斯国防部公布的信息，当地时间23日12时15分，乌军使用五枚装有集束炸弹头的“ATACMS”导弹对塞瓦斯托波尔市进行了恐怖袭击，第五枚美制导弹弹头在空中爆炸，造成塞瓦斯托波尔众多平民伤亡。俄国防部强调，美国陆军战术导弹“ATACMS”的所有飞行任务都是由美国专家根据美国卫星情报的自有数据输入的。因此，蓄意用导弹袭击塞瓦斯托波尔平民的责任首先在于向乌克兰提供这些武器的美国，以及从其领土上实施袭击的乌克兰政府。乌方对此暂无回应。特朗普：“将在就职典礼前结束俄乌冲突”参考消息网援引俄罗斯卫星社6月23日报道，美国前总统特朗普22日在费城的一次集会上表示，如果他赢得大选，他将在就职典礼前结束乌克兰冲突。报道称，特朗普承诺：“在我进入椭圆形办公室，我们赢得总统选举……之前，我就会结束俄罗斯和乌克兰之间的这场可怕冲突。”此外，当地时间6月22日，美国前总统、共和党总统参选人特朗普宣布，他已选定副总统人选。特朗普表示，他的竞选搭档“很有可能”将于27日参加总统选举辩论。据媒体分析称，北达科他州州长道格·伯格姆、佛罗里达州参议员马尔科·鲁比奥和俄亥俄州参议员詹姆斯·万斯是特朗普副手的热门人选。最新公布的一项民调结果显示，特朗普在全美范围内的支持率今年首次落后拜登。其中50%的受访者表示会支持拜登，48%的受访者表示会支持特朗普。据悉，美国总统拜登和共和党总统参选人特朗普2024年的首场电视直播辩论将于6月27日在佐治亚州亚特兰大市举行，由美国有线电视新闻网（CNN）主持；第二场辩论将于9月10日举行，由美国广播公司（ABC）主持。美国海军“罗斯福”号核动力航空母舰将被部署至中东地区6月23日，美国国防部网站、韩联社发布最新消息称，为举行联合军演已抵达韩国南部釜山的美国海军“罗斯福”号核动力航空母舰在本轮演习结束后，将被部署至中东地区。帕特·莱德发表声明称，“下周，‘罗斯福’号核动力航空母舰将离开印太地区，前往美国中央司令部责任区。”路透社6月22日报道，韩国海军表示，美国海军“罗斯福”号核动力航空母舰周六抵达韩国港口城市釜山，准备参加本月与日本和韩国举行的联合军演。报道称，“罗斯福”号航空母舰抵达釜山的前一天，韩国外交部召见俄驻韩大使格奥尔吉·季诺维也夫，就俄朝签署条约一事传达韩方立场。韩国方面称该协议对韩国安全构成威胁，并警告称，作为回应，韩国可能会考虑向乌克兰运送武器，以帮助其抵御俄罗斯的进攻——此举肯定会破坏韩国与俄方的关系。外盘大豆持续走弱近期CBOT大豆持续走弱，截至6月21日，CBOT大豆7月合约价格跌至近两个多月低点，远月11月合约价格跌至近三年多低点，呈现近强远弱格局。国内豆类跟随走弱，但格局不同。大商所豆二、豆粕主力期货价格跌至近两个月低点，豆油主力期货价格横盘震荡，呈现近弱远强、油强粕弱格局。在业内人士看来，推动美豆期价跌跌不休的直接原因在于市场的丰产预期。“近期国内外豆系市场呈现单边下行走势，基本面均呈现供强需弱的格局。”南华期货农产品分析师周昱宇表示，对北美产区来讲，旧作需求不断受到外围市场挤占，难以对盘面形成有效支撑。同时，新作当前种植较为顺利，在后市天气乐观预期下，后期供应端压力持续。对南美产区而言，随着巴西、阿根廷供应压力的到来，需求未有明显增量背景下，国际豆系价格不断走弱。据新湖期货油脂油料分析师陈燕杰介绍，近期CBOT大豆期价持续走低，主要还是国际供需偏弱的基本面预期驱动。2023/2024南美大豆同比丰产，导致美豆出口持续偏弱，令CBOT大豆价格始终承压。“目前仍是巴西大豆及阿根廷油粕的销售集中期，近期巴西雷亚尔持续贬值，巴西农户卖货较为积极，巴西大豆出口FOB价格走低。此外，当前美豆新作播种结束，前期降水良好，美豆新作长势良好。”她称。对此，光大期货分析师侯雪玲也表示，美豆新作生长整体顺利，最新优良率在70%，有利于丰产实现。“美豆面积8650万英亩，较去年扩张，有机构预计月底的面积报告会进一步上调美豆面积。可见美豆新作丰产压力大。”侯雪玲表示，与此同时，南美大豆丰产挤压美豆出口；南美大豆压榨增加挤压美豆粕出口，进而不利于美豆压榨需求释放。“美豆新作面临较大的累库压力，盘面价格下挫。此外，强美元格局也打压了美豆价格。”她说。据了解，美元指数上周五走高，兑日元创下八周新高。因数据显示美国经济强劲，且美联储对降息采取的耐心态度与更加鸽派的其他主要央行形成鲜明对比。美联储降息预期降温，导致美元持续走强也是近期CBOT大豆的助跌因素。在周昱宇看来，当前主导国内外大豆市场走势的关键因素在于美国大豆新作的种植情况。“目前看整体种植较为顺利，并且后续有望继续保持，由此预期后市供应压力将兑现，使得盘面不断走弱。”他称。从基本面来看,美国大豆基本播种完成，种植进程整体看较为顺利。“当前天气预期不断转好，在后续天气难有极端情况出现的预期下，增产目标有望实现。”周昱宇称，由于天气炒作预期不断被现实证伪，且当前看月底USDA种植面积意向报告难有利多方向调整，盘面多头提前抢跑避险导致盘面创下新低。采访中，记者了解到，美豆下跌一方面导致国内大豆进口成本下滑，南美大豆近月船期报价4000~4100元/吨，较上周下降80~130元/吨。另一方面，美豆持续疲软加强了市场看空情绪，盘面多头资金流出，现货下游采购放缓。基本面缺乏向上驱动由于我国大豆市场对外依存度较高，豆系价格通常由国际大豆定价，外盘通过进口成本端在估值方面影响国内豆系市场。但外盘大豆价格的影响更多体现在进口端，国内豆系盘面同样需要关注压榨利润端。在周昱宇看来，近期国内油厂大豆压榨量较高，叠加下游消费情况较差，自身供强需弱的局面同样使得盘面难有支撑。相较外盘的直线下挫，国内大豆市场呈现抵抗式下跌。“生猪存栏下降，饲料消费同比下滑，同时大豆压榨处于高位，大豆、豆粕累库周期，市场供应充足。”侯雪玲表示，当前，国内大豆市场现货矛盾较为激烈，豆粕基差再创年内新低。疲软的现货基差分担了一部分下跌压力，也令期货市场呈现近弱远强的格局。采访中，记者了解到，市场当前的担忧集中在月底USDA种植面积意向报告。若报告未有更多利多出现，同时7月天气乐观背景下，多头预计将会逐渐离场。周昱宇认为，豆系内外盘短期内仍将维持弱势，随着多头不断离场，基本面缺乏向上驱动。“但在不断接近成本支撑的过程中，预计继续下探空间有限。”周昱宇表示，国际端后续除了关注月底USDA种植面积意向报告数据外，仍需持续关注美国新作大豆种植天气情况。同样，在侯雪玲看来，尽管目前利空题材占据主导，盘面呈现惯性下挫，但豆系下方空间并不大。“美豆价格已经跌破种植成本，反映市场存在透支下跌可能。本周五的种植面积报告将影响未来几个月基调。”侯雪玲表示，在重要报告前，空头获利平仓意愿或增加。此外，国内市场豆粕基差存在待点价盘，也对盘面构成支撑。陈燕杰认为，当前美豆新作增产能否实现尚未可知，取决于即将公布的美豆新作播种面积及7—8月美豆生长期的天气是否配合。“若7—8月有明显干旱，美豆新作增产预期将需调整，也会对盘面带来利多支撑。但若无明显旱情，美豆新作增产预期下，国际大豆供给压力将增加，CBOT大豆有进一步下行空间。”陈燕杰表示，不过，在美豆种植成本支撑下，继续下跌空间预计有限。目前美国气候预测中心（CPC）预估今年6—8月拉尼娜概率不及40%，8月可能才是拉尼娜的萌发期。从ENSO预期角度，今年美豆产区7—8月出现严重旱情的概率较低。但近些年全球变暖，异常气候频发，不排除7—8月美豆产区仍有干旱。对此，侯雪玲也表示，后市若美豆天气出现问题、美豆面积扩张不及预期，美豆期价企稳，买方采购量将增加，进一步推涨国内价格。“就国内端自身来看，市场需要关注随着豆系不断累库，油厂是否会继续保持当前压榨水平，以及下游养殖备货情况。”周昱宇称。*END*责任编辑：孙亚宁

5月下旬以来，钢材价格持续回落，以主力合约计算，螺纹钢期货跌237元/吨，热轧卷板期货跌157元/吨；上海地区螺纹钢、热轧卷板现货价格分别跌220元/吨、150元/吨，跌幅与期货基本一致。目前螺纹钢基差在-30元/吨左右，热轧卷板基差在0元/吨附近，均为往年同期最低水平，现货市场仍然存在一定压力。“从行情的驱动看，5月中旬以来，市场比较期待的房地产等政策对实际需求的拉动尚未在数据上得到体现，同时市场情绪有所降温，有色金属等前期强势板块也有不同程度回调，多因素影响下，黑色系出现了比较流畅的下跌。”中辉期货黑色负责人陈为昌说。东海期货黑色金属首席研究员刘慧峰告诉期货日报记者，6月份以来，钢材市场延续了5月下旬以来的下跌走势。宏观方面，美联储降息预期再次延后，海外近期可能在交易美国经济衰退的逻辑。国内进入了宏观政策的阶段性真空期。记者在采访中发现，南方地区大范围高温多雨天气持续，现实需求进一步走弱，进入6月份，五大钢材品种库存连续两周累积，本周虽小幅回落，但同比依然增加74.82万吨。而5月底公布的《2024—2025年节能降碳行动方案》导致限产预期增强，铁矿石价格大幅回调，产业链负反馈带动钢材价格进一步下行。目前高温多雨天气仍在持续，钢材需求依然处于弱势，最新的五大钢材品种表观消费量同比下降80.34万吨，降幅较前一周扩大51.24万吨。“华东、华南的贸易商调研情况显示，贸易端出货情况较差。”刘慧峰说。实际上，今年以来，包含螺纹钢和线材的累计消费同比下降21%，降幅为近年同期最高。疲弱的需求下，钢厂只能限制建材产量，其降幅与消费基本一致，这也导致虽然建材需求不佳，但其库存一直处于相对合理水平。“对于热轧卷板，今年需求总体上比较稳定，截至目前累计需求同比小幅增加1.7%。但产量同时也维持在较高水平，部分钢厂将建材产能转向热轧卷板，热轧卷板供应同比增加了2.3%，高于需求增幅，导致其库存持续在410万～420万吨的水平运行，处于往年同期最高水平，库存去化比较困难。虽然螺纹钢和热轧卷板面临的供需情况存在差异，但弱需求和高库存均对价格形成压力，整体上钢材供需呈现偏弱局面。”陈为昌说。值得注意的是，《2024—2025年节能降碳行动方案》公布之后，钢厂限产预期有所增加，钢厂利润也有所恢复。不过，目前限产仍停留在预期层面。钢厂利润的恢复在一定程度上提振了钢厂的复产意愿。6月以来，全国247家钢厂高炉日均铁水产量连续两周回升，累计回升4.2万吨，且短期仍有进一步回升可能。“从目前数据来看，钢材市场供需格局依然偏弱。”刘慧峰说。陈为昌认为，虽然粗钢平控消息偶尔会扰动市场，但总体来看钢厂已主动控制产量，1—5月全国粗钢产量4.39亿吨，同比下降1.4%，供应端对钢材后市的影响预计比较有限，需求端的表现仍将是最关键的因素。热轧卷板下游中，汽车、船舶、家电的生产销售以及出口今年以来维持了比较旺盛的局面，但近期同比增幅有所回落，边际持续向上改善的空间有限。钢材出口维持高位，1—5月累计出口4466万吨，同比增加829万吨。建筑钢材下游行业的同比数据仍然呈现较大降幅，而且由于前端数据迟迟未有改善，中期内将持续拖累建材需求。整体来看，钢材需求边际难有明显改善，热轧卷板高库存也需要在价格上得到体现，后市行情将维持偏弱走势，产业客户可择机对销售端或库存端进行风险对冲。虽然处于消费淡季，但后期也有利好因素存在。刘慧峰认为，4—5月份钢材市场的反弹除了宏观预期向好外，很大程度是因为需求的环比改善。目前钢材市场的供需格局会对钢材市场形成一定压制，但钢材价格跌到目前位置，继续向下的空间也比较有限。6月7日的国常会释放了政策加码的信号。从美国的一些经济数据和美债收益率曲线变化情况来看，下半年海外出现经济衰退的概率不大。同时，按照《钢铁行业节能降碳专项行动计划》中规定的目标预估，全年粗钢产量可能需要下降2000万吨，而1—5月粗钢产量同比下降622万吨，下半年减产压力依然较大。综合来看，钢材市场可能延续区间震荡格局。*END*责任编辑：李国雷

大家好，来看下热点消息。美官员否认“艾森豪威尔”号航母遭袭据央视新闻消息，当地时间6月22日，两名美国官员表示，有关美军“艾森豪威尔”号航空母舰再次遭到袭击的说法是不实的。也门胡塞武装发言人叶海亚·萨雷亚22日发表声明说，该组织使用导弹在红海袭击了美军“艾森豪威尔”号航空母舰。胡塞武装此前曾于5月31日宣称对“艾森豪威尔”号航母发动袭击，美军未作官方回应。敏感时刻，美航母战斗群抵达韩国据参考消息援引美联社6月22日报道，一艘美国核动力航母22日抵达韩国，参加三方演习。这次演习据称是为了应对朝鲜与俄罗斯结盟后不断升级的威胁。报道称，美国海军“西奥多·罗斯福”号航母战斗群22日抵达釜山。此前一天，韩国召见了俄罗斯大使，抗议俄罗斯总统普京和朝鲜领导人金正恩本周签署的一项条约，该条约承诺在发生战争时两国相互提供防御援助。报道提及，今年6月早些时候在新加坡举行防长会议之后，美国、韩国和日本宣布将举行“自由之刃”演习。这项新的多领域演习旨在加强三国在空中、海上和网络空间等各个行动领域的联合应对能力。“西奥多·罗斯福”号航母战斗群将参加预计于6月开始的演习。韩国军方没有立即确认演习的具体细节。报道还称，韩国海军在一份声明中说，“西奥多·罗斯福”号航母的到来表明了盟国的防御态势和对朝鲜威胁作出严厉回应的意愿。七个月前，美国“卡尔·文森”号航母也曾到访韩国，向朝鲜展示武力。俄军连夜发动大规模攻击据参考消息援引法新社6月22日报道，乌克兰22日称，俄罗斯连夜对乌克兰西部和南部的能源基础设施发动了“大规模”攻击。乌克兰能源部称，“国家电力公司位于扎波罗热和利沃夫州的电力设施内设备遭到破坏”，并补充说在扎波罗热有两名雇员受伤住院接受治疗。乌能源部称，这是过去三个月内俄方“对乌能源基础设施场所发动的第八次大规模联合攻击”。近两周原油市场情绪整体向好6月初，OPEC+就减产协议正式达成一致后，市场相对悲观，油价一度大跌。6月5日以来，在超跌情绪释放之后，内外盘油价均有所企稳。其中，WTI原油从72.48美元/桶的低点涨至80.57美元/桶，涨幅超11%；布伦特原油从76.76美元/桶的低点涨至84.16美元/桶，涨幅超9%。“近半个月，尽管美国强劲的非农数据带动大宗商品普遍回调，但是原油市场情绪整体依然向好。本月美联储议息会议维持利率不变，会后鲍威尔表态偏鹰。不过，美国5月通胀全面降温，给9月降息带来可能，这从宏观情绪上支撑油价回升。”光大期货能源化工分析师杜冰沁在接受期货日报记者采访时表示，此前，在OPEC会议结束后，市场过度计价了会议结果中表述略不及预期的部分，导致内外盘油价出现超跌。不过，随着市场情绪修复，叠加沙特和俄罗斯重申OPEC+仍然把市场稳定放在首位，不会转向以市场份额为目标，且海外夏季需求旺季到来，支撑内外盘油价回升。国泰君安期货能化高级分析师黄柳楠认为，近期原油反弹力度超预期。虽然现实疲弱，但旺季需求较难证伪。预计只要OPEC+比较好地履行减产，叠加美国SPR补库，原油三季度去库概率较大。值得注意的是，本周二以来油价上行动力略有减弱。对此，黄柳楠分析，从本周来看，全球汽油市场依旧疲弱，柴油裂解价差有所走强。欧洲汽油裂解价差创1月以来最低，但石脑油需求有所好转，对布伦特原油贴水小幅收窄。馏分油方面，过去一周莱茵河水位回落，出货边际好转，ARA柴油库存下降，裂解价差上涨，但持续性存疑。整体来看，虽然馏分油裂解价差有所反弹，但汽油裂解价差依旧疲弱，对油价的支撑暂时并不确定，因此油价涨势有所放缓。“总的来说，油品需求短期偏弱的格局没有出现反转，继续抑制全球炼厂的采购意愿，后期一旦美元走强，油价可能出现再次回调。”黄柳楠说。下半年油价能否进一步上行？今年上半年，原油市场整体呈现先涨后跌再涨的趋势。即将进入下半年，油价是否仍存韧性？杜冰沁告诉记者，从现实端来看，OPEC+本轮的减产决议使得三季度之前全球原油市场供应维持偏紧状态，俄罗斯、伊拉克、阿联酋和哈萨克斯坦预计在下半年开始补偿性减产计划，会使得原油市场供应收紧，给予油价一定支撑。需要注意的是，油价进一步的上行驱动仍在于现实需求的好转，接下来可重点关注海外汽油的需求旺季。“近期三大国际机构相继公布月报，整体数据较上月更为乐观。EIA将2024年全球原油需求增长预期上调18万桶/日，至110万桶/日；将2025年全球原油需求增长预期上调8万桶/日，至150万桶/日。OPEC在月报中认为2024年全球石油需求将增加225万桶/日，2025年将增加185万桶/日，与上月预测一致。IEA下调2024年石油需求增长预测10万桶/日，至96万桶/日。”杜冰沁说，此外，高频数据显示，全球汽油和航煤需求表现良好。美国汽车协会预计，6月29日至7月7日的美国独立日假期期间，或有6060万美国人驾车出行50英里以上，较去年同期增长4.8%；在此期间预计约有574万人乘飞机出行，同比增长6.9%。国内方面，尽管加工利润有所修复，但是炼厂开工率仍在下滑，国内原油进口需求仍有待修复。国家统计局公布的数据显示，5月工业原油加工量6052万吨，同比下降1.8%，降幅比4月收窄1.5个百分点；1—5月，工业原油加工量30177万吨，同比增长0.3%。杜冰沁表示，在原油供应端担忧减弱，以及机构对全球原油需求增长预期有所上调的驱动下，油价将继续走强，建议后续持续关注海外需求的兑现和国内原油进口需求的恢复情况。“我们认为，下半年原油市场出现三季度去库、四季度累库的概率大，可能出现单边上涨或先涨后跌态势。只要OPEC+如期减产，三季度布伦特原油可能再次挑战90美元/桶关口，内盘原油可能挑战690元/桶关口。如果美国页岩油产量出现下降，内外盘油价上涨幅度可能会更大。从四季度来看，若OPEC+不再延续减产，巴西等非OPEC+国家产量回归下，原油市场过剩概率大，内外盘油价或创全年低点。”黄柳楠说。黄柳楠提醒，对中东地缘风险不应存在侥幸心理。虽然基于当前形势，美国大选前巴以冲突或在可控范围内延续，但从全年来看，随时可能再次出现新的地缘风险，伊朗、以色列对抗也随时可能卷土重来，建议持续关注。*END*责任编辑：李国雷

6月21日，在中共广州市委金融委员会办公室指导下，由期货日报、产业服务联盟主办，广东证券期货业协会、广州市绿色金融协会协办，招商期货、广发期货、中州期货、ACCA特许公认会计师公会承办的“2024期货助力绿色金融发展会议”在广州市成功举行。本次会议以“潮涌湾区、向‘新’而行”为主题，邀请了知名学者、行业专家以及资本市场行业代表等重磅嘉宾，一同深入探讨期货市场如何更好地助力绿色金融发展，共同推动经济社会绿色转型。此次会议得到了广州期货交易所的特别支持。广州市地方金融管理局局长傅晓初在致辞中表示，近年来广州市全面推进金融业高质量发展，取得明显成效。其中，在期货市场建设方面，一方面，推动广期所成功上市碳酸锂期货、期权，开创期货品种上市“广州速度”，为服务新能源等绿色产业发展提供了精准适配的期货工具，截至5月末，广期所已上市的工业硅、碳酸锂期货和期权累计成交量超1.2亿手，累计成交额超10万亿元；另一方面，加大期货招商力度，吸引集聚期货市场主体，自广期所设立至今，累计新设1家法人期货公司、34家期货公司地区总部，期货市场体系进一步完善。下一步，广州市将加大绿色金融改革创新力度，探索绿色低碳投融资新模式、新路径，支持广期所不断丰富完善产品体系，加快上市更多绿色品种，引导期货市场更好地服务绿色低碳新兴产业发展和传统产业绿色转型升级，做好绿色金融大文章。期货日报总经理兼总编辑陈邦华在致辞中表示，中央金融工作会议把发展绿色金融作为“五篇大文章”之一，期货市场作为现代金融体系的重要组成部分，理应积极践行服务实体经济、服务国家战略的责任，为实体企业提供丰富的期货工具，通过优化资源配置，实现稳健经营，推动传统产业向绿色低碳转型升级。当前，随着工业硅、碳酸锂等新能源金属期货品种陆续推出，期货行业加快了绿色产业领域的探索步伐，逐步构建了为绿色低碳赛道服务的衍生品产品池，行业机构也在积极以此为支点，构建场内、场外、期现等多维度联动的服务模式。接下来，如何深化绿色低碳领域产业研究、加快扩容契合绿色产业实际需要的期货品种和场外衍生品、为产业企业提供相应的绿色金融服务、提高相关衍生品市场定价能力等，正成为期货行业相关各方面临的重要课题。主题演讲环节，多位行业资深人士就绿色金融赋能企业低碳转型，期货市场如何服务经济社会绿色发展、服务新能源产业等话题进行了精彩分享和交流。ACCA中国政策洞察总监陈正洁认为，加快发展可持续金融、加速ESG转型正在成为企业低碳转型发展的新趋势。对包括新能源在内的所有行业来说，碳市场和脱碳战略管理、气候变化管理、自然资本管理、可持续风险管理等技能是企业未来发展的重点，金融行业需要拥有助力非金融行业的可持续发展、可持续投资管理等重要技能，赋能实体企业控制风险，更高效地进行低碳转型。招商期货研究所所长王思然表示，近年来我国新能源和新材料等期货品种不断推出，碳排放、电力、天气等品种也纳入上市计划，随着这些期货品种的上市和功能的发挥，期货市场可以为能源和制造行业绿色转型、供应链安全与稳定、农业生产等发挥积极作用。广发期货发展研究中心总经理赵亮以去年在广期所上市的碳酸锂期货服务现货产业的功能为例作了介绍。他提到，碳酸锂期货上市后，和现货价格的相关度达0.98，与现货市场产生了较好的联动。在碳酸锂全产业链风险管理中，碳酸锂期货可助力上游企业实现库存保值、锁定利润，帮助贸易商进行库存套保、订单锁成本、扩大贸易规模，也可以满足中下游企业稳定成本的需求。除期货工具外，中衍期权研究院创始人聂雄还谈及期权在期现联动中对产业应用和风险管理的作用。他表示，与期货相比，期权是用来表达标的预期的工具，拥有方向多维、策略灵活、亏损有限收益无限等多种优势，能够为新能源企业提供更加个性化、多样性的风险管理工具。广东省社会科学院财政金融所所长刘佳宁就绿色金融促进广东绿色转型升级进行了展望。她表示，当前，“双碳”战略为绿色金融高质量发展带来了重要窗口期，新质生产力培育、“制造业当家”也在催生绿色金融向高质效迈进。在“双碳”战略下，广东将聚焦打造绿色金融协同发展枢纽、绿色金融产品创新枢纽、绿色金融要素集聚枢纽、绿色金融产融服务枢纽和绿色金融风险防范枢纽五大“子枢纽”，进一步发挥广期所功能，构筑全品类绿色金融服务体系，特别是丰富发展碳金融工具，为绿色项目提供更多元保障，同时进一步拓展绿色项目投融资渠道，建立“保险+期货+银行”“银行+融资租赁”等综合金融服务新模式，引导各类金融机构协同合作，提升中长期金融支持服务精准度。会议期间，期货日报携手广东证券期货业协会、广州市绿色金融协会、南沙期货产业园、广发证券、易方达基金、交通银行广东省分行、中国人寿财险广东省分公司、招商期货、广发期货、中州期货等机构，共同参与了“粤港澳大湾区绿色金融助力实体经济高质量发展联盟”发起仪式。陈邦华宣读了《粤港澳大湾区绿色金融助力实体经济高质量发展联盟倡议书》。据了解，该联盟既是粤港澳三地金融与实体经济深度融合的重要成果，也是期现货行业迈向绿色、可持续发展新篇章的新起点，致力于通过绿色金融服务助力实体经济高质量发展。在圆桌讨论环节，广东证券期货业协会副秘书长张健、广州期货董事长凌富华、广发期货总经理徐艳卫、广州金控期货总经理詹静丽和中州期货总经理陈扬发，围绕“服务绿色发展、构建粤港澳大湾区良性期货生态”话题进行了深入交流，探讨如何通过期货市场服务绿色低碳经济发展，为大湾区可持续发展、全国乃至全球绿色金融实践提供经验和借鉴。事实上，绿色期货也是绿色金融的一个组成部分。张健表示，期货市场可以通过引入绿色金融产品，如碳排放权期货、绿色能源衍生品等，为绿色产业提供风险对冲工具，同时引导资本流向绿色低碳项目，从而推动绿色转型和可持续发展。此外，期货交易所还可以通过制定相关的绿色政策和标准，鼓励企业披露环境信息，增强市场的透明度和公信力。在凌富华看来，近年来，期货品种不断朝着绿色方向发展。例如，广期所自挂牌成立开始，定位为创新型交易所，以“环保低碳、可持续发展”为导向，近两年推出了新能源绿色品种工业硅、碳酸锂，目前还储备了多晶硅、铂、钯、氢氧化锂等新能源相关的期货品种，以及“碳排放权期货、电力期货、天气期货”等与绿色发展密切相关的期货品种。这些举措都非常有利于我国实现高质量发展，在做好上游原料的价格风险管理的同时，促进能源生产与消费的结构转型，推动新能源、新材料产业创新发展。此外，涉及“循环经济”或者“回收经济”的废旧金属或者再生金属，也得到了交易所的关注。“期货市场是现代金融体系的重要组成部分，可以充分发挥价格发现、风险管理及资源配置等功能，优化产品和服务供给，助力绿色金融有效服务我国经济社会绿色转型。”徐艳卫表示。詹静丽表示，“绿色期货”品种将衍生品市场带入绿色经济领域，以此为支点可以构建场内场外、期货现货的多维度联动服务模式。目前，相对成熟的基差贸易、含权贸易、价格保险、稳价订单等新的服务模式，将为绿色产业服务的突围提供模板。期货行业相关主体可结合与政府、企业的合作和服务优势，用好地方政策，发挥产品创新的专业优势，在区域经济中纵深发展，逐步构建服务全国的绿色金融服务体系，推进绿色基础设施、绿色能源领域的发展。陈扬发认为，服务实体经济是期货市场的天然使命，新质生产力本身就是绿色生产力。在服务绿色产业发展方面，期货市场能为绿色产业提供丰富完善的价格发现和风险对冲工具，提高生产经营效率，引导资本流向绿色产业和绿色项目，除此之外，还可以通过交易机制和制度创新，吸引外资企业、机构参与国内期货市场，在新能源等关键原材料领域提升国际影响力和话语权。*END*责任编辑：李国雷

大家好，来看下热点消息。美国宣布封杀卡巴斯基据央视新闻消息，当地时间6月20日，美国商务部长吉娜·雷蒙多宣布，出于对美国国家安全的考虑，政府将采取措施禁止美国公司和公民使用俄罗斯杀毒软件公司卡巴斯基开发的产品。雷蒙多表示，美国政府将采取行动，禁止卡巴斯基实验室及其所有附属公司、子公司和母公司在美国提供网络安全和防病毒软件，并将三家卡巴斯基相关实体添加到“实体名单”中，以使其无法在美国销售或更新软件。乌称袭击俄炼油设施、雷达站等多个目标据央视新闻消息，当地时间6月21日，乌克兰武装部队总参谋部发布消息称，20日晚乌武装部队和乌安全部门袭击了位于俄罗斯坦波夫地区的一处俄军燃料库以及俄罗斯阿迪格共和国的埃涅姆斯卡亚油库，造成俄军燃料库受损，埃涅姆斯卡亚油库发生爆炸并起火。21日凌晨，乌军无人机袭击俄罗斯克拉斯诺达尔和阿斯特拉罕等地的炼油厂。此外，乌军无人机还对位于布良斯克地区和克里米亚地区的俄方雷达站以及无线电电子情报中心进行了袭击。21日凌晨，乌军还袭击了俄军位于克拉斯诺达尔边疆区的无人机储备场所等。俄罗斯国防部当地时间21日通报称，20日夜间至21日凌晨，俄防空系统在多地击落超百架乌克兰无人机。其中，在克里米亚地区和黑海上空击落70架无人机，在克拉斯诺达尔边疆区上空击落43架无人机，在伏尔加格勒州上空击落1架无人机。红十字国际委员会在加沙地带的办事处遭袭，致大量人员伤亡据央视新闻消息，当地时间6月21日，红十字国际委员会发布声明称，当天，有多枚炮弹落在该组织位于加沙地带的办事处附近数米范围内，导致该办事处建筑“结构”受损。声明表示，当时有数百名流离失所者居住在该办事处周围搭建的帐篷中。事件发生后，有22名遇难者遗体和45名伤者被送往附近的红十字会野战医院，并有报道称还有更多伤亡。红十字国际委员会在声明中对该起事件表示强烈谴责。声明称，根据国际人道主义法，冲突各方有义务采取一切可行的预防措施，避免伤及平民和破坏民用设施，其中也包括人道主义设施。金银价格夜盘跳水本周以来，贵金属板块有所企稳，金银价格出现回升。截至周五下午收盘，沪金期货主力合约AU2408周线收涨2.05%，沪银期货主力合约AG2408周线收涨4.7%。不过，周五夜盘，贵金属价格出现回调。截至夜盘收盘，沪金期货主力合约AU2408下跌1.41%，沪银期货主力合约AG2408下跌3.14%。“近几日金银价格企稳回升，主要受到降息预期边际转强的支撑。”一德期货贵金属分析师张晨表示，本周公布的美国零售销售、房地产、初请失业金等数据均低于预期，带动美联储降息预期边际转强，有利于金银反弹。同时，随着以色列与黎巴嫩真主党冲突加剧令中东局势升级可能性大增，国际油价企稳回升，带动通胀预期上行，也对金银价格形成支撑。五矿期货贵金属分析师钟俊轩表示，金银价格在前期下跌后出现反弹，主要受两方面因素的影响。一方面，美国财政赤字展望数据超预期上升。美国财政预算办公室发布的报告显示，其对2024年财政赤字的预期为1.92万亿美元，比2月份报告中的预期高4000亿美元，高于2023财年的1.69万亿美元，即2024年美国财政赤字仍将出现边际扩张。他表示，黄金是美元信用的对标物，美国财政赤字的扩张将会推升其总体债务的规模，对以美债为代表的美元资产信用形成冲击，对金价构成显著利好。另一方面，本周公布的美国经济数据尤其是地产数据偏弱。数据显示，美国5月新屋开工年化值为127.7万户，低于预期的137万户和前值的135.2万户；美国5月营建许可年化数为138.6万户，低于预期的145万户和前值的144万户；美国6月NAHB房地产指数为43，低于预期和前值的45。他表示，在高利率环境下，对借贷利率较为敏感的美国地产受到显著压制。偏弱的美国经济数据推升市场对美联储货币政策边际宽松的预期。金瑞期货贵金属研究员吴梓杰也表示，近期金银价格的反弹源于美国经济数据偏弱，市场对政策预期再度出现了一定积极转向。本周公布的美国数据表现多数偏弱，美国5月零售销售环比增长0.1%，低于预期；美国上周初请失业金人数为23.8万，高于预期的23.5万。经济数据偏弱加上通胀数据降温，使得市场对于降息预期边际转向“鸽派”，推动金银价格上涨。他表示，从5月末开始，白银盘面的上涨驱动转弱，市场利空预期发酵，其中美国非农数据大幅超预期以及美联储6月会议偏鹰都使得市场对降息预期有明显推后，并由此造成白银价格持续走弱。但是，随着美国5月CPI数据的“降温”，以及近期公布的消费者信心指数、零售销售等经济数据不及预期，市场重新开始交易比较积极的降息预期。FedWatch数据显示，目前市场认为美联储将在9月开启降息的概率已经超过70%，较议息会议后的概率进一步增加。“随着市场与美联储降息预期差的持续收窄，美国经济数据的影响权重持续加大，通胀、就业等重要经济数据一旦明显超出预期，便能够对降息预期形成影响，从而使金银价格出现较大波动。”张晨说。后市来看，吴梓杰认为，经济数据方面，CPI、非农数据仍是未来关注的重点。市场以及美联储自身都需要通过通胀和就业数据去判断政策的未来走向，如果通胀持续降温且经济数据有进一步走弱的趋势，更加“鸽派”的降息预期可能持续发酵，从而驱动金银价格进一步反弹。同时，也可以关注美国财政支出数据以及金融市场流动性数据。如果财政支出持续偏高，或者美国市场流动性持续宽松，美国经济的韧性仍将偏强，通胀也可能面临回落不畅的风险，同样会影响降息节奏。“考虑到目前美联储降息的紧迫性并不高，且降息的时间点仍较远，预计未来1—2个月贵金属价格将随着降息预期的摆动而呈现宽幅震荡格局，而到四季度前后，随着降息的正式临近，金银价格或仍有趋势性上涨的可能。”他说。张晨表示，考虑到美联储反复重申启动降息的条件为“对通胀回归政策目标积累更多的信心”，即通胀仍是其最为关注的核心指标，因此建议投资者后续多关注通胀表现。同时，鉴于当前仍处于美联储货币政策由紧转松的过渡阶段，参考历史经验，降息最终落地前贵金属回调风险相对有限，投资者可抓住降息预期波动对价格形成扰动的契机，逢低把握贵金属板块相关资产的配置机会。钟俊轩认为，后期需要重点关注月末公布的美国PCE及核心PCE数据，当前市场预期核心PCE物价指数涨势将出现放缓。美国通胀情况将显著影响市场对美联储货币政策预期的交易，在美国消费数据走弱、通胀边际缓和以及财政扩张的背景下，预计贵金属后续仍具备一定的上涨空间。*END*责任编辑：李国雷

早上好，来看一些热点消息。北京时间6月20日晚间，最新披露的数据显示，美国6月15日当周首次申请失业救济人数减少了5000人至23.8万人，高于预期的23.5万人，前值由24.2万人小幅上修至24.3万人。与此同时，美国6月8日当周续请失业救济人数为182.8万人，略超过预期的181万人，前值从182万人下修至181.3万人。但平滑短期波动的四周移动平均值升至232750，为去年9月份以来的最高水平。另一则数据也引发市场关注，其中显示，美国5月新屋开工量减少了5.5%，年化开工总数为127.7万户，创2020年6月来最低水平，低于市场预期。预示未来建设的营建许可也大幅下降，环比下降了3.8%。分析人士指出，美国5月份新屋开工速度下滑至四年来最慢，原因是利率上调导致今年早些时候住房行业的发展势头减弱。LPL

本周集运指数（欧线）期货延续强势表现，主力合约EC2408一举突破5000点并持续上涨，远月合约波动较大，在周三出现重挫后，周四强势收回失地。如何看待当前集运市场的表现？高涨势头是否会延续？一德期货分析师车美超认为，主要受运力短缺与需求改善影响，船司涨价超预期兑现，标的指数SCFIS（欧线）随之大幅上涨，点燃市场多头情绪，叠加航运龙头继续宣涨7月运价，提振市场信心，EC盘面不断创出新高。弘业期货分析师吴勇告诉记者，近期马士基、地中海航运先后宣涨7月运价，其欧线FAK价格远高于目前的市场成交价格。虽然在他看来完全落地的可能性不大，宣涨的主要目的是测试市场的价格接受度，但不得不承认这再次印证了中国出口欧洲货量积极的事实，并在很大程度上推涨了主力合约EC2408。据海通期货航运研究负责人雷悦介绍，6月17日，马士基开放第27周试舱价格，上海至安特卫普开舱价格为大柜8000美元，低于其前期宣涨的9000美元水平，体现出试探心态。由于目前市场普遍的大柜运价接受度在7200~7400美元，且订舱需求主要集中在6月末，7月订舱需求未完全释放，叠加马士基近期上调退舱费抑制货代提前屯舱意愿，此轮马士基试舱价格在8000美元，市场的接受度一般。在此背景下，6月19日，马士基公布中国至其他欧基港的舱位价格，其中上海至鹿特丹大柜报价7500美元，随着订舱增加，目前已经升至7778美元。“我们认为，马士基逐周开舱价格的起点有所不同，第24周、25周、26周、27周的大柜报价分别是6500美元、6800美元、8000美元、7500美元。除了第26周明显高于市场平均水平的报价，整体报价依然维持涨势。7500~7800美元的大柜报价更加理性，小幅高于当前的实际成交价格7200~7400美元，体现出现货价格的有序上涨。”她说。此外，车美超表示，当前中东局势表现得更加复杂化，胡塞武装对在红海和阿拉伯海航行商船的袭击更加频繁，主流集装箱船常态化绕航持续延长，造成运力损失持续。近日欧洲主要海港爆发联合罢工事件导致物流延误，进一步加剧供应链压力，令本就紧张的运力“雪上加霜”，现货运价的上涨带动EC期价强势上行。现货市场依旧供不应求雷悦告诉记者，目前市场对高运价的接受度进一步提升，大柜报价从6月初6200美元持续提升至目前7200美元左右，现货舱位偏紧是当前支撑即期运费的核心因素。马士基作为第一家宣涨7月欧线运费的船司，将亚洲至欧洲基本港运价提至5000美元/TEU和9000美元/FEU，自7月1日开始生效；地中海航运跟涨7月运价，最新公告显示，7月1—14日亚洲至北欧FAK价格为6370美元/TEU和9800美元/FEU。在她看来，由于现货舱位偏紧且圣诞货物出口尚未完全开启，现货运费仍有上涨的空间，市场的接受度也会逐步有序提高。现货运价方面，车美超表示，目前小柜报价区间在4225~6800美元，大柜报价区间在7225~9840美元。其中，马士基自7月1日起再度调升亚洲主要港口至欧基港FAK费率至5000美元/TEU和9000美元/FEU，20GP和40GP报价较6月中旬的执行价格提涨幅度分别为50%和38.5%。随后，地中海航运宣布自7月1日起提涨亚欧FAK费率至6370美元/TEU和9800美元/FEU，小柜报价逼近此前大柜的价格。同时，最新的即期订舱报价显示，达飞7月初报价在4730美元/TEU和9060美元/FEU，赫伯罗特报价在4350美元/TEU和8500美元/FEU，海洋网联报价在6800美元/TEU和9000美元/FEU，东方海外报价在5000美元/TEU和9000美元/FEU。“目前班轮公司舱位紧张，6月底仍有甩柜现象，7月初订舱情况较好，对运价构成一定支撑。”车美超表示，当前EC近月合约的主要驱动依旧为供需错配的基本面。最新数据显示，7月上海至北欧运力将收缩4.2%，航运旺季叠加圣诞备货提前，均对EC近月合约走势形成提振。吴勇也指出，目前集运现货市场依然处于货量充足、供不应求的状态。现货指数虽涨幅收窄，但依然保持上扬，对EC盘面形成了强有力的支撑。最新的SCFI综合指数为3379.22美元/TEU，环比上涨6.10%；SCFI欧线为4179美元/TEU，较上期上涨5.8%。6月17日，标的指数SCFIS欧线上涨10.8%至4688.53点，吴勇指出，此次发布的点数占EC2406交割结算价的33.3%，与上期SCFIS欧线的算术平均值为4459.2点，推动EC2406合约上行以实现期现收敛，目前他将该合约交割结算价预期上调至5100点附近。EC远月合约波动加大在吴勇看来，目前影响远月合约的因素主要有现货价格表现和中东局势变化两方面。一方面是集装箱即期运价往往“急涨缓跌”，船东在货量下滑的情况下会采用停航减速等手段主动调控运力，以支撑运价或控制运价下跌速度。因此，市场认为目前如此高的运价如果回落到“红海危机”爆发前的1000美元/TEU水平至少需要半年时间。另一方面是巴以和谈进程。6月10日，联合国安理会投票通过决议，呼吁在加沙地带实现立即、全面和彻底停火，随后美国政府向哈马斯施压，要求其接受美国总统拜登提出的“加沙地带停火协议第一阶段草案”，并不作任何修改。国际社会一致施压，促使以色列和哈马斯领导层在一定程度上转变了态度，引发6月11日EC期货大幅跳水，甚至出现跌停。然而吴勇表示，即使以色列和哈马斯均接受了安理会的最新决议，也并不意味着加沙地带的和平将迅速实现。即便中东能够恢复平静，预计船司的复航从决策到第一艘集装箱穿越红海至少需要两个月的时间。车美超表示，EC远月合约受地缘政治因素的影响比较大，主要逻辑在于船司绕航对运价的支撑。同时，市场应继续关注现货运量情况，目前需求预期改善、货量表现充足，但远月合约需注意需求前置、运价提前透支的风险。此外，面对持续上涨的运价，低价值货物或将出现无法负担的风险。因此，船司的涨价落地情况有待进一步观察。“后续来看，一方面近月合约估值上修带动远月合约在合理月差区间内进行贴水修复，但同时中东地缘局势潜在缓和机会，对当前维持高运价的基础形成松动，地缘局势仍是影响远月合约走势的重要因素，在这两个因素的共同作用下，EC远月合约仍会维持宽幅震荡态势。”雷悦说。值得注意的是，6月20日盘后，上期能源发布关于调整集运指数（欧线）期货部分合约交易保证金比例和涨跌停板幅度的通知，宣布自2024年6月24日（周一）收盘结算时起，

伊朗石油部长最新表态！19日晚，伊朗石油部长贾瓦德·奥吉表示，未来任何一届美国政府都无法阻止伊朗增加石油产量和出口。伊朗媒体援引奥吉对议会的讲话称：“鉴于莱西政府在石油工业领域采取的措施，我应该宣布，无论谁当选下一任美国总统，都不能阻止伊朗石油的出口和生产。”奥吉表示，在美国总统拜登于2021年上任后，伊朗已成功将产量提高至350万桶/日，同时出口量增加了两倍。上个月，这位部长还表示，伊朗将很快启动32个石油工业项目，总投资额达46亿美元。另据伊朗Shana通讯社的报道，伊朗在此期间启动了150个石油工业项目，总价值达340亿美元。行情方面，19日凌晨，WTI原油期货站上80美元/桶的关口，同日国内市场原油系商品跟涨，SC原油主力合约收涨1.42%，LPG、高硫燃料油、低硫燃料油主力合约分别收涨3.04%、2.24%、1.21%。金正恩：朝俄关系进入“黄金时代”参考消息网援引塔斯社6月19日报道，朝鲜最高领导人金正恩19日在与俄罗斯总统普京会谈时说，俄罗斯与朝鲜的关系进入了最好时期。金正恩说：“我们两国的关系正在进入一个黄金时代。”

近期发布的《2024—2025年节能降碳行动方案》（下称《方案》）尽管利好锂电行业，但碳酸锂期货并未上涨，反而震荡下跌，并于6月5日跌破100000元/吨关口。昨日，碳酸锂期货主力合约收跌近4%，报92800元/吨，6月以来已跌超12%。碳酸锂期货跌势是否持续？长期来看，《方案》对锂产业会造成哪些影响？近日，期货日报邀请中国物资再生协会废旧电池回收利用分会副秘书长张正、富宝锂电网总经理吴淮民、中信建投期货分析师张维鑫等嘉宾，针对碳酸锂当前基本面以及《方案》对锂产业的影响进行解读。回收企业积极拥抱碳酸锂期货期货日报记者留意到，《方案》提出，加强废旧产品设备循环利用，开展企业回收目标责任制行动，加强工业装备、风电光伏、动力电池等回收利用。谈及《方案》对回收产业的影响，富宝锂电网总经理吴淮民认为，《方案》目前对回收产业并未带来太多影响。“随着新能源汽车产销量持续增长，废旧动力电池回收行业也越来越受到关注。此前工信部等七部门联合发布《新能源汽车动力电池综合利用管理办法（征求意见稿）》（下称《管理办法》），其中对包括主机厂、电芯厂、电池梯次利用的相关企业进一步强调了回收主体的责任要求。”吴淮民表示，此次《方案》发布，相当于对当前回收行业已经在做的优化工作起到一个强化作用。吴淮民解释，在整体政策支持和产业支持方面，今年全国各地陆续发布一些扶持政策，甚至扶持回收企业做技术研发。首先，从目前国内整个回收行业来看，2018年以来所执行的《管理办法》正在修订，预计今年或再晚一些时间新的《管理办法》会出台。其次，2024年暂停了新能源汽车动力电池综合利用企业的申报（俗称“白名单”），从这个政策看，国家其实加强了对动力电池回收领域的管理，回收行业当前仍属于一个持续扩张的行业。“从整个新能源产业链来看，相较材料制造、电芯制造，回收行业的进入门槛较低，在前些年碳酸锂价格暴涨时，大量企业及资本进入回收行业，导致现阶段梯次利用环节和打粉、湿法环节都处于产能偏高的状态。”吴淮民表示，从富宝锂电网跟踪的企业月度开工情况来看，今年整体开工率不理想，今年5月打粉企业的开工率约36.67%，湿法企业包含其他不同的原料综合开工率约65%。部分大型企业虽然有一些代工维持基础业务，但从社会上回收的电池废料现阶段没办法支撑较高的开工率，因此不得不寻找更多的原料来源。从利润角度看，吴淮民认为，从去年开始，回收价格一直在跌，而废料本身具有稀缺属性，手中有废料货源的持货商具备议价主动权，导致打粉企业和湿法企业近两年的利润率快速回落。据富宝锂电网跟踪的样本企业数据，今年5月份，打粉企业处理三元电池的即期利润是负值，处理磷酸铁锂电池的即期利润率在4%~7%；湿法企业处理三元类电池亏损3%~4%，处理磷酸铁锂类电池企业亏损约10%。“今年整个回收行业利润处于持续倒挂的状态，企业过得比较难，从业人员流动性较大。”吴淮民说。从碳酸锂价格看，吴淮民认为，现阶段，整个回收端企业处于被动接受碳酸锂价格的状态。从国内回收提锂的月度产量来看，现阶段中国回收提锂的产量占全球碳酸锂产量的7%左右，处于较低水平。因此，现阶段回收企业只能被动接受行业价格。但从长远来看，未来回收行业会有更好的发展，回收提锂的占比也会越来越高。谈及回收产业对碳酸锂期货的态度，张正表示，现在回收企业基本都在积极拥抱碳酸锂期货，但大多数回收企业还没有正式参与套期保值。“碳酸锂期货有助于回收企业的发展，协会也在向行业普及期货知识和作用，很多企业表示会尽快开展套期保值业务。”张正解释，由于动力电池报废的高峰期尚未到来，因此回收端在整个锂产业的原材料份额占比还比较低，导致一些回收企业不得不去采购卤水作为原材料。但明年开始，将会迎来动力电池报废的高峰元年，势必会给整个锂产业链带来一些新的机遇，同时企业也会加强在回收技术和设备方面的投入，有效回收处理废旧电池，有助于资源循环利用。主要矛盾仍是供给大于需求嘉宾也围绕碳酸锂当前基本面的主要矛盾展开了讨论。中信建投期货分析师张维鑫认为，当前锂产业最主要矛盾是供给大于需求。“4月1日到6月14日，近两个半月产业链库存数据增至9.92万吨。由于客观因素扰动减少，供给保持着较好的增速，3月至5月基本每月增加1万吨，6月份预计增速会有所放缓。需求端则面临回落压力，正极材料产量3月保持50%左右的高增速，4月和5月增速也有10%左右，但6月的排产数据开始回落。由此可见，供给和需求的增长出现分化，供需关系从4月开始转弱，6月预期转向悲观，可能会出现明显劈叉的情况。此外，目前下游包括电池厂等还存在一定的去库需求，这就导致中小厂家、贸易商手里的货面临滞销压力。”张维鑫说。吴淮民也认为，从基本面情况看，当前产业链确实处于累库状态。从供需角度来看，三季度碳酸锂也基本呈现供给增长大于需求的态势，只是累库幅度可能会减小，但依旧会导致盘面走弱。另一方面，碳酸锂也会受到有色金属板块的影响。“前段时间，有色金属经过一轮大涨之后，整个有色板块呈现回落态势，碳酸锂跟随下跌。”吴淮民表示，当前的市场情绪较为悲观，碳酸锂仍处于下跌通道中。展望后市，张维鑫表示，当前市场主流观点认为，碳酸锂年内的价格底部在90000~95000元/吨。从趋势看，下跌趋势或持续到年底，一个更低的价格水平才能帮助供需恢复平衡，最终可能跌破90000元/吨关口。“整体来看，如果供给如期投产，行业全年都会处于供给大于需求的状态，且供给会一直增长，碳酸锂价格也会持续下跌，直到跌到一定位置，供给才会开始减少。而碳酸锂价格在90000元/吨以上，供给大幅缩减的可能性不大。”张维鑫强调。吴淮民则认为，现货市场上无论是外采锂辉石还是回收提锂，当前都处于亏损状态。碳酸锂期现价格持续走低，势必会加剧亏损，从而可能导致外采锂辉石或回收提锂的产量减少的情况，供给端会出现一定的边际减量。另外，当前市场普遍认为锂盐企业的生产成本在80000~90000元/吨，但随着锂盐企业陆续开展套保业务，成本线可能也会随之下移，即使价格跌到40000元/吨，参与套期保值的产量依旧能够保持较高利润。“如果锂盐厂套保业务增多，我们所看到的成本线就不是真正意义上的成本线。需要对产业的套保情况有准确判断，这样才能进一步了解产业企业的生产成本。”吴淮民认为，从期货盘面走势看，碳酸锂下方支撑在85000~92000元/吨。*END*责任编辑：孙亚宁

主管：崔丽华推荐阅读：俄罗斯突发：4位副防长被解职！以色列传来大消息！对欧盟猪肉产品，中方立案调查！铜价持续回调凌晨利多，油价大涨！拜登警告：准备“开闸放油”→

今天凌晨，据央视新闻消息，厄瓜多尔石油公司发布公告称，由于连日暴雨等不可抗力原因对原油输送设施造成的破坏，该公司决定暂停厄瓜多尔重质原油输送管道的运行。厄瓜多尔重质原油输送管道全长300余公里，是该国第二大石油运输管线，输油量占厄瓜多尔出产原油总量的近30%。本月以来，厄瓜多尔多地暴雨成灾并引发山体滑坡等自然灾害，纳波省是重灾区之一，该省主要河流基霍斯河大规模泛滥，对当地输油管道和水电站等基础设施带来严重威胁。今天凌晨，国际油价上涨。截至收盘，WTI原油期货收涨超2.39%，报80.33美元/桶。布伦特原油期货收涨超1.97%，报84.25美元/桶。据英国金融时报昨日报道，拜登政府准备从其战略石油储备中释放更多石油，以阻止今年夏天汽油价格飙升。白宫正努力在11月大选前遏制通胀。拜登的能源顾问霍克斯坦表示，汽油价格对许多美国人来说仍然太高，希望看到油价进一步降低。报道称，在距离大选还有不到五个月时，拜登试图克服选民对他处理经济问题的担忧。拜登政府已承诺采取措施，包括限制医疗成本和银行费用，以抑制通胀。美国汽车协会的数据显示，上周日美国汽油平均价格为每加仑3.45美元，较一年前略有下降，但仍比拜登2021年上任时高出50%以上。中信建投期货首席能化分析师董丹丹告诉期货日报记者，当前季节欧洲天然气市场的两大主线是挪威检修和发电需求。挪威检修超预期事件兑现后，供给端风险计价被挤出，荷兰TTF天然气价格指数（TFF）跌破半个月以来的震荡区间。当前，全欧洲特别是南欧气电出力开始季节性走强，发电需求及背后的天气因素对TTF价格的影响程度将提升，建议密切关注。工业需求修复、Gazprom争端、美国LNG出口、亚洲LNG需求等非主线交易重要性均将有所提升，建议保持关注。美国方面，上周北美天然气价格指数（HH）继续上行，美国天然气市场近期边际利空增多：商品市场大盘情绪转弱，对于前期领涨品种HH的压力增大；需求端随着中南部高温的缓和，发电需求下降，LNG出口终端轮番小规模检修，进气未进一步上量；供给端美气产量略有增长趋势，市场已经开始关注当前价格下EQT等公司是否将逐渐增加产量。“综合来看，短期TTF反弹缺乏实质性支撑，或将延续下跌趋势，中期随着交易主线逐渐转向需求端，TTF可能持续下跌。HH在未有明显利多支撑的环境下逆势走强，追多需谨慎。”董丹丹说。上周，IEA、EIA、OPEC三大机构相继发布6月月报。国投安信期货分析师李云旭表示，三大机构对需求预期的调整并不一致，随着月初OPEC+对三季度延续减产进行定调，三季度去库已是共识。据李云旭介绍，需求增速方面，IEA、EIA、OPEC对今年全球石油消费增速预估分别为96万桶/日、110万桶/日、225万桶/日，需求增速分别下调10万桶/日、上调18万桶/日、持平。值得注意的是，本期报告也是IEA月报连续第三个月下调需求增速预估，无论从需求增速还是需求绝对量上看，EIA与IEA对全球石油需求预估的量级仍相对接近，OPEC月报预估值仍明显偏高。IEA对需求的悲观主要基于经济低迷及清洁能源的发展。非OPEC+供应方面，市场预期相对维稳，EIA月报预计年内美国产量将增加31万桶/日，较上期报告上调4万桶/日，但对2025年产量预期下调6万桶/日，指向性相对有限。IEA、EIA、OPEC预计年内非OPEC+产量整体呈现上行趋势，美国、巴西、挪威、圭亚那、加拿大仍是主要的增产来源。OPEC月报显示5月OPEC总产量环比增加2.9万桶/日，主要因尼日利亚增产7.4万桶/日。尼日利亚产量近两个月是影响OPEC总产量的关键，自愿减产国产量则相对稳定。OPEC+中的非OPEC国家5月总产量继续环比减少，俄罗斯产量减少11.9万桶/日，哈萨克斯坦产量减少6.2万桶/日，伊拉克原定于5月开始的补偿减产在产量上暂未体现。关于OPEC+产量预期，IEA延续了OPEC+保持自愿减产的乐观预估，EIA由于上期月报中预计OPEC+产量三季度开始增加，因此本期月报根据OPEC+6月会议结果进行产量下调，下调后EIA预计OPEC+三、四季度的产量与二季度基本持平，但将从2025年一季度开始增产。“可以看出，在沙特表示仍将根据市场情况暂停或逆转增产计划后，市场对下半年OPEC+产量维稳的预期仍然较高。从静态平衡表的角度看，在OPEC+稳产的预期下，下半年库存指向为持续去库，本期EIA、IEA月报呈现的四季度去库幅度均在50万桶/日左右。而根据OPEC+6月会议达成的8国潜在增产计划表，四季度平均产量较三季度增加36.2万桶/日，因此若OPEC+四季度步入计划内增产，平衡表缺口将基本被弥补，且加剧了明年供应过剩的风险，OPEC+四季度产量政策仍是决定下半年油价的关键因素。此外，从今年以来的实际去库程度来看，并没有证实此前对上半年持续去库的预估，美国市场的季节性去库亦迟迟没有到来，仍可能导致对需求端的进一步回溯调整，这也使得当前油价对去库的交易信心不足，弱需求与OPEC+动态产量调整的博弈预计使油价延续宽幅震荡。”李云旭总结道。中信建投期货首席能化分析师董丹丹表示，从原油需求端看，全球需求均表现平淡。中国炼厂周开工率再次下滑，主营炼厂因成品油效益一般，开工率的回升趋势暂停。美国炼厂开工率延续升势。全球第三大石油消费国印度5月成品油总销量同比开始下滑。从库存端看，全球原油市场步入出行旺季后，出现了普遍的库存累积，成品油和原油库存均出现累积。此外，2024年上半年OPEC+减产的情况下，全球原油市场库存没有明显去化，主要原因是减产国并未完全遵守减产配额，同时全球石油需求表现不及预期。在刚刚过去的5月，OPEC+超产国仍在继续超产，伊拉克和阿联酋尤为过分。OPEC官网曾在5月3日表示伊拉克和哈萨克斯坦将在5月进行补偿性减产，但伊拉克5月产量环比反而增加，这说明OPEC+对产油国的约束力逐日下降。“展望后市，我们认为油价对OEPC+会议的情绪利空释放后会略有企稳；宏观方面，欧元区降息给市场带来利好，提振大宗商品需求；与此同时，沙特等产油国的最新表态和美国持续增加SPR采购，也对油价形成了支撑。虽然上周国际原油期货连续第三周下跌，但三季度上半段油价可能震荡企稳，完全转入跌势仍需等待。”董丹丹说。*END*责任编辑：孙亚宁

早上好，先来看下重要消息。普京签署命令解除四名国防部副部长职务当地时间6月17日，俄罗斯总统普京签署命令，解除帕维尔·波波夫国防部副部长的职务并将其退出现役，此外普京还解除了尼古拉·潘科夫、鲁斯兰·察利科夫和塔季扬娜·舍甫佐娃的国防部副部长职务。任命列奥尼德·戈尔宁为国防部第一副部长，同时任命安娜·茨维廖娃、帕维尔·弗拉德科夫和奥列格·萨维利耶夫为国防部副部长。根据普京签署的命令，允许国防部设置12名副部长，其中包括2名第一副部长。内塔尼亚胡宣布战时内阁已解散据央视新闻消息，当地时间17日，以色列总理内塔尼亚胡宣布，战时内阁已经解散。另据以色列公共广播公司新闻频道报道，在以色列国家安全部长本-格维尔要求加入以色列战时内阁后，内塔尼亚胡作出了解散战时内阁的决定。以色列战时内阁成员、主要反对党国家团结党领导人甘茨6月9日晚在新闻发布会上宣布退出战时内阁，并呼吁以色列提前举行议会选举。近期，以色列战时内阁的分歧日益公开化。甘茨5月18日公开发布一份有关加沙冲突及后续事项的六点方案，要求内塔尼亚胡最晚6月8日接受这套方案，否则他将退出战时内阁。9日，甘茨宣布退出战时内阁，同时退出的还有埃森科特。

近期，纳斯达克指数创出新高，重仓美股的QDII基金价格不断攀升，跨境指数类基金火热。跨境ETF持续火爆6月13日，易方达基金、景顺长城基金等多家基金公司发布旗下QDII基金溢价风险提示公告。其中，景顺长城基金旗下纳指科技ETF因高溢价，在6月13日开市起至当日10:30停牌。不过，这并没有削弱该基金的热度，当日其净值增长率为1.029%，溢价率达到15.56%。易方达与景顺长城都在公告中提醒，产品在二级市场交易价格出现较大溢价风险，投资者如果盲目买入，可能面临较大损失。Wind数据显示，今年以来，已有超20只跨境ETF产品份额翻倍，易方达MSCI美国50ETF、南方东证指数ETF的基金份额增长更是超过10倍，9只跨境ETF产品的份额增长超过10亿份。景顺长城纳指科技ETF成立于2023年7月份，去年末规模仅有21.52亿元，如今已达到82.2亿元，成立以来净值增长率高达43.39%。外围市场上涨，叠加全球投资视野的拓展，投资者出海投资热情持续高涨。得益于指数型基金对股票权重反应的特点，使得跨境ETF基金可以被动突破单只股票持仓占比10%的限制。以易方达标普科技指数基金为例，随着微软、英伟达、苹果等美股科技股股价的上涨，该基金对三只股票的仓位已高达55%，今年以来的净值收益率已超20%。业内人士告诉记者，无论是投资国内或者跨境ETF，主要面对的是高溢价风险。虽然盘面上收益率很高，但如果构成资产成分中，流动性较弱的资产占比较高，在申请赎回的时候可能面临净值严重缩水的情况。因为低流动性资产变现处理难，只能以超低价变现，所以在选择ETF时需要关注底层资产的配置情况。跨境ETF还存在汇率或利率风险，这是资产结算货币不同所带来的。另外，由于配置的资产多在海外，交易时段存在差异，也可能带来风险。“走出去”与“引进来”并行6月14日，沪深交易所同时发布新修订的沪深港通业务实施办法。具体来看，该办法将陆港通ETF纳入规模门槛由不低于人民币15亿元调整为不低于人民币5亿元，调出规模由低于人民币10亿元调整为低于人民币4亿元，调出比例调整为“跟踪的标的指数成份证券中，上交所和深交所上市股票权重占比低于55%，或者沪股通股票和深股通股票权重占比低于55%”。港股通ETF纳入规模门槛由不低于港币17亿元调整为不低于港币5.5亿元，调出规模由低于港币12亿元调整为低于港币4.5亿元，调出比例统一调整为“跟踪的标的指数成份证券中，联交所上市股票权重占比低于55%，或者港股通股票权重占比低于55%”，不再以指数进行区分。多位业内人士认为，大幅降低沪深港通ETF互联互通门槛，将更多ETF产品纳入合格范围内，有利于为两地投资者跨境投资提供更多便利和机会，更好促进内外资金、信息流动。近年来，多家基金公司通过ETF积极布局海外投资市场。具体来看，跨境ETF产品线更加丰富，布局美国、德国、日本等多个发达金融市场，产品类型也更加多样，涵盖半导体、石油天然气、生物科技、人工智能等多个领域。国内指数产品也在积极出海，为海外投资者提供更多投资中国资产的机会。今年3月，汇添富基金与辉立资本联合推出的辉立-汇添富MSCI中国A50互联互通ETF在新加坡交易所挂牌上市。6月10日，深交所与景顺长城基金外方股东景顺集团在爱尔兰交易所签署合作意向书，在海外推广创业板市场，提升A股资产国际化水平。据悉，景顺将于爱尔兰注册成立跟踪创业板50指数的UCITS

大家好，来看下热点消息。证监会新闻发言人就融券与转融券有关情况答记者问6月16日晚间，证监会新闻发言人就融券与转融券有关情况答记者问。问：近日，有自媒体称“转融通疯狂报复，难怪市场持续下跌，转融通（6月12日）一天新增近1.7亿股”。请问证监会怎么看？答：6月12日转融券出借数量有所增加，主要是由于指数成分股半年度调整导致转融券“还旧借新”，即收回被调出成分股等存量出借股份，同时出借新纳入的成分股等。自媒体引用个别交易日新增出借数据，忽略了存量收回、余额减少的情况。从数据来看，6月11日、6月12日新增出借2.8亿股、1.7亿股，同时收回8.6亿股、0.5亿股，两天转融券余量实际累计净减少4.6亿股，当周转融券余额下降54亿元，降幅14%。去年以来，针对市场对融券与转融券问题的关切，证监会先后采取了禁止限售股出借、降低转融券效率、严禁利用融券实施变相T+0交易等一系列措施。今年2月6日，证监会要求以当日转融券余额为上限，暂停新增证券公司转融券规模，该政策仍在严格执行，未发生变化。截至6月14日，全市场转融券余额340亿元，较2月6日政策发布时下降536亿元，降幅61%，为今年以来最低水平，转融券余额占A股流通市值的0.05%。下一步，证监会将坚持问题导向和目标导向，充分评估并完善融券与转融券规则，加强融券与转融券逆周期调节。同时，持续加大行为监管和穿透式监管力度，对大股东、相关机构通过多层嵌套、融券“绕道”减持限售股等违法违规行为，依法严肃查处。以军称在加沙南部局部地区“战术性暂停军事活动”据央视新闻消息，当地时间16日早间，以色列军方发布通告称，为了使更多的人道主义援助物资进入加沙地带，在与联合国和其他国际组织讨论后决定，从15日开始，每天8时至19时，在加沙地带南部凯雷姆沙洛姆过境点到萨拉赫丁路再向北延伸的区域，以军将“战术性暂停军事活动”，直至另行通知。美国要求哈马斯接受拜登提出的加沙停火协议第一阶段草案据央视新闻消息，当地时间6月16日，总台记者获悉，美国政府正在向巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）施压，要求其接受美国总统拜登提出的加沙地带停火协议第一阶段草案，并不作任何修改。哈马斯发言人吉哈德·塔哈证实，哈马斯已就加沙地带停火协议草案向相关斡旋方提交回应，并对其“进行了一些简单的修改”，以加强草案的实施。埃及消息人士表示，美国政府当前努力的重点是推动哈马斯接受第一阶段的草案，并不作任何修改。据报道，加沙停火协议草案共包括三个阶段，其中第一阶段包括停火六周，并释放被扣押的以色列人员等。基本面宽松格局未改善，工业硅下行压力仍存上周，工业硅期货整体延续震荡偏弱运行态势。6月14日，工业硅期货主力SI2409合约收于12175元/吨，周跌幅1.06%。现货市场方面，工业硅价格继续持稳。据SMM数据，截至6月14日，华东通氧Si5530均价为13150元/吨，华东Si4210均价为13600元/吨。对于当前工业硅期货整体震荡偏弱运行的情况，广州期货分析师许克元认为，主要是由于基本面宽松预期暂无改善，盘面整体承压运行。“当前现货市场延续低迷，前期活跃度较高的期现商买货逐渐减少，终端下游也无明显采购意愿，导致部分牌号报价下调，当前供应端开工率持续增长，现货整体压力持续。”中信建投分析师王彦青也表示，在工业硅期货上一轮回调行情后，盘面再度锚定成本。而现货端几乎无明显变化，下游采购意愿低迷，盘面整体维持弱势运行态势。从基本面来看，供应方面，当前工业硅开炉数继续上升，四川丰水期硅厂开工持续增加，云南供应增量也较为明显，供应增量持续释放。据百川盈孚数据，截至6月13日，我国金属硅开工炉数374台，整体开炉率51.02%，较上周增加13台。细化来看，主要为西南季节性复产。其中，新疆开炉率73.7%，云南开炉率41.6%，四川开炉率48.6%。“从西南地区角度来看，当前已逐渐步入丰水期，在前期盘面拉涨带来利润空间后，后续复产仍无压力；从新疆地区角度来看，考虑到新疆低成本优势，叠加盘面前期拉涨，部分硅厂提前锁定利润，预计后期当地硅厂仍保持高开工。”国泰君安高级分析师张航表示，从成本角度来看，当前盘面价格依旧处于西南丰水期以及新疆现金成本线以上位置，仍会使得硅厂具备较高的开工驱动。需求方面，多晶硅现货价格逐渐企稳。数据显示，多晶硅致密料市场参考价格在34～36元/千克，主流价格在35元/千克；多晶硅复投料市场参考价格在35～38元/千克，主流价格在37元/千克；多晶硅菜花料市场参考价格在31～34元/千克，主流价格在33元/千克。“尽管多晶硅企业当前处于小幅去库阶段，但价格低迷，让利空间有限。同时，下游硅片环节亏损压力延续，采购意愿相对有限，多晶硅行情底部僵持。”王彦青分析，当前多晶硅企业正处于减产阶段，对工业硅需求有限，一定程度上打压工业硅采购价格。有机硅方面，有机硅投产产能增加，开工率回升，但需求表现较为低迷。数据显示，5月国内有机硅DMC产量为20.75万吨，环比大增11.38％。“上周有机硅伴随周产抬升而出现小幅累库，生胶价格小幅上涨，或与海外需求回暖使得生胶等硅制品订单好转有关。实际上，伴随着有机硅新增产能的释放，在国内终端并未明显修复的情形下，本轮涨价幅度并不高。”张航表示，当前，有机硅整体对工业硅维持刚需采购，采购频率多为周度采购，以消化原料库存为主。铝合金方面，铝价延续高位下调状态，带动铝合金ADC12价格走弱，尽管如此，但原料跌幅更大，铝合金亏损压力放缓。王彦青认为，短期铝合金开工无明显变化，铝合金对工业硅以刚需采购为主。库存方面，当前仍处于小幅累库阶段。SMM数据显示，截至6月14日当周，工业硅周度库存继续上升，社会库存39.9万吨，较前一周增加0.5万吨。其中，广期所仓单库存29.6万吨，增加1.2万吨；工业硅工厂库存8.9万吨，较前一周增加0.1万吨。展望后市，许克元认为，由于此前盘面反弹，工厂套保积极性整体较高，库存压力得到阶段性缓解，或对盘面起到一定支撑。但整体来看，当前仍处于累库阶段，基本面宽松格局暂无改善，大幅上行压力仍存，短期盘面或震荡运行。张航也认为，当前工业硅基本面仍无改善迹象，而西北工厂仍将保持高开工态势，且西南工厂丰水期进一步增加开工，二季度供给持续增加，工业硅或仍处于供增需弱的格局中，今年累库程度或较往年更深，对盘面仍维持弱势判断。“西南丰水期已至，四川、云南电价陆续下调，硅厂正加快复产，但下游需求正在持续弱化，特别是多晶硅企业大范围减产，拖累工业硅需求，而其余下游并无亮眼表现。基本面整体呈现供增需减的局面。”王彦青表示，尽管工业硅基本面暂无明显支撑，但盘面已再度锚定成本，后市工业硅下行或逐渐放缓。*END*责任编辑：李国雷

石油美元传来大消息！据参考消息援引《今日印度》周刊网站6月13日报道，沙特阿拉伯决定不再与美国续签已有数十年历史的石油美元协议。该协议于今年6月9日到期。该协议最初签署于1974年6月8日，是美国全球经济影响力的重要组成部分。美国官员希望该协议能鼓励沙特生产更多石油，并加强美国与阿拉伯国家的经济联系。选择不延长该协议后，沙特现在可以使用不同货币出售石油和其他商品，如人民币、欧元、日元等，而不仅仅是美元。许多石油观察人士称，这是全球能源贸易以及经济实力从美国向全球南方新兴国家转移的重大转变。本周，国际油价大涨近4%，创4月以来最大周涨幅。截至6月14日收盘，NYMEX

大家好，来看下热点消息。8名以色列士兵在拉法发生的爆炸中死亡据新华社消息，以色列国防军15日晚发表声明说，8名以军士兵当天在加沙地带南部城市拉法发生的一起爆炸事件中死亡。根据以军的初步调查，爆炸发生在15日5时左右，当时一支以军装甲车队正向以军控制的一处建筑前进，其中一辆装甲车突然发生爆炸，导致车内8名士兵全部当场死亡。目前尚不确定爆炸是由于事先安放了炸弹，还是巴勒斯坦武装人员接近这辆装甲车后放置了爆炸装置。白宫称卡塔尔埃及将与哈马斯就停火谈判展开磋商据央视新闻消息，当地时间15日，美国总统国家安全事务助理沙利文称，美国方面认为加沙停火协议仍有达成的可能，卡塔尔和埃及方面正计划与巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）进行接触，就此前美国总统拜登提出的加沙停火新提议进行谈判。他还称，美国将继续与以色列方面就此进行协商，同时密切关注哈马斯方面的动向。当天早些时候，巴勒斯坦伊斯兰圣战组织（杰哈德）在社交媒体上发表声明称，以色列停止在加沙地带的军事行动并“完全撤出”加沙地带，是交换被扣押人员谈判的“前提”。普京透露了一个数字据参考消息援引俄罗斯独立电视台网站6月15日报道，俄罗斯总统普京在会见“英雄时代”项目的参与者时透露，目前对乌特别军事行动区内有近70万俄罗斯军人。他说：“‘英雄时代’项目当下的参与者是80人，而在特别军事行动区内，我们有近70万人。”他强调，俄罗斯爱惜这些士兵，时刻想着他们。普京指出：“我们爱你们，视你们为我们大家庭的一员。这再正常不过。当你们在战斗，当子弹呼啸而过，当生命面临威胁时，谁在惦记？我们每分钟都在惦记，因为俄罗斯的未来取决于你们。”报道称，普京之前表示，俄罗斯军人为国效力，不吝惜生命，可以依靠他们。瑞典称一架俄罗斯战机“入侵”其领空据央视新闻消息，瑞典武装部队当地时间15日称，一架俄罗斯战机14日曾短暂“入侵”瑞典领空。瑞典武装部队称，一架俄罗斯苏-24战机14日“入侵”了哥特兰岛南端以东的瑞典领空。瑞典国防部对俄战机发出口头警告，但未得到答复。随后，瑞典两架JAS-39“鹰狮”战机升空拦截俄战机。瑞典空军参谋长维克曼15日在一份新闻公报中说：“我们跟踪了整个过程，并在现场进行干预。俄罗斯的行为不可接受，是对我们领土完整的不尊重。”瑞典外交大臣接受媒体采访时表示，瑞典外交部将召见俄罗斯驻瑞典大使。俄罗斯方面尚未就此事作出回应。此前，俄国防部曾多次表示，俄战机在飞行过程中严格遵守国际空域使用规则。橡胶系行情变化迅速，需求是关键变量近日，橡胶系的丁二烯橡胶、20号胶、天然橡胶三个期货品种价格突破3月创下的高点后又快速回落。国投安信期货研究院高级分析师胡华钎表示，目前，天然橡胶和20号胶期货价格在前高附近波动，上涨主要受合成橡胶带动，下跌主要受供应增加和需求走弱影响。而合成橡胶市场主要由成本驱动，上游丁二烯出厂价不断上调，合成橡胶跟随上调。橡胶系基本面总体表现一般。他认为，从供应来看，一方面，天然橡胶供应进入增产期，新胶产量与日俱增。另一方面，随着此前集中停车检修的企业装置陆续重启，合成橡胶装置开工率明显回升，下半年仍有不少新增产能投产。从需求来看，5月份中国汽车产销量不及预期，国内销量同比依然偏弱，汽车出口环比下降。此外，受端午节假期影响，本周国内轮胎开工率下降。从库存来看，目前天然橡胶和合成橡胶库存继续下降，整体处于去化过程中。胡华钎表示：“本轮上涨并不是由需求驱动，更多是成本和预期驱动。整体来说，橡胶在上涨至当前价格水平下，缺乏下游需求的有力支撑。”谈及需求端需要关注的因素，中银期货研究部首席研究员彭程表示，采购经理指数（PMI）是国际上通行的宏观经济先行监测和预警指标，通常以50%作为经济强弱的临界值。高于50%，反映经济扩张。低于50%，反映经济收缩。PMI是一个环比指标，从历史季节性波动来看，在“金九银十”来临前的几个月，PMI整体波动偏小。预计6—7月份国内需求端对商品的影响权重下降，8月份是比较重要的时间窗口，届时，需要关注工业品库存和产业利润水平，进而评估需求旺季到来前的补库需求。海外方面，需要注意日本市场的需求拉动，以及当前包括轮胎在内的相关产业竞相赶着出口的情况。关于橡胶系后市，彭程表示：“截至6月初，云南、海南以及泰国中央市场的原料价格均处于近5年同期高位。从RU2401合约以及NR的静态估值来看，产地基差均为正，相对估值并不高。但需注意原料季节性变化。若原料供应快速增加，绝对价格下行，那么RU和NR的静态估值也将面临较快变化。至于顺丁橡胶，当前期价快速走强，对应基差走弱，建议加工企业可以考虑在期货市场上进行卖出套期保值操作。绝对价格较难判断，建议关注原料丁二烯内盘走强的可持续性以及海外货源的供应情况。若丁二烯港口库存有大幅预增，顺丁橡胶加工利润或有改善空间。”*END*责任编辑：李国雷

早上好，来看一些热点消息。泽连斯基拒绝普京的和谈建议据环球时报援引外媒报道，当地时间14日，泽连斯基办公室拒绝了普京的和谈建议，称该建议似乎假定基辅放弃主权。据报道，当天，泽连斯基办公室发表声明称，普京此时发布和平谈判的声明，是试图在瑞士乌克兰和平峰会之前掌握主动权。俄外交部发言人扎哈罗娃随后回应称，乌克兰这样的言论是想剥夺乌克兰公民真正的和平机会。当天早些时候，普京在与俄外交部高级官员会面时提出和谈建议，即乌军必须完全撤出顿涅茨克、卢甘斯克、赫尔松和扎波罗热四个地区。普京重磅发声据央视新闻客户端消息，当地时间6月14日，俄罗斯总统普京与俄外交部领导层就对外关系等相关问题举行会议。普京表示，俄方随时乐于与乌方就乌克兰问题进行谈判。但普京表示，谈判的前提条件是乌军从顿涅茨克、卢甘斯克、赫尔松和扎波罗热这四个地区全面撤军。在谈到美西方或挪用其冻结的俄罗斯资产时，普京表示，“偷就是偷，西方对俄罗斯资产的偷窃不会不受到惩罚”。目前，七国集团峰会正在意大利召开，乌克兰危机是焦点议题。七国集团领导人已同意利用俄罗斯被冻结资产的利息向乌克兰提供500亿美元（约合人民币3600亿元）的新贷款。当前，俄乌局势仍非常紧张。6月14日，参考消息援引法新社报道，基辅和莫斯科相互在夜间发动了数十次无人机和导弹袭击，袭击导致乌克兰多人受伤，俄罗斯边境地区的一个燃料库受损。最近几周，俄乌双方加强了越境空袭，基辅打击俄罗斯能源设施，莫斯科则发动报复性袭击。罕见！美俄核潜艇同时现身古巴据环球时报援引外媒报道，在俄罗斯海军“喀山”号核潜艇抵达古巴进行访问的一天后，美国军方宣布，美军一艘洛杉矶级核潜艇抵达位于古巴关塔那摩湾的美军基地。欧洲股市持续下挫本周，欧洲股市因政治不安而持续下挫。周五，欧洲股市继续下跌，“欧版”三大指数中，法国股指跌幅居前。具体行情显示，法国CAC40指数跌2.66%，本周累跌6.23%，为2022年3月以来的最大单周跌幅；德国DAX指数跌1.44%，本周累跌2.99%；意大利MIB指数跌2.81%，本周累跌5.76%，与西班牙IBEX指数同创2023年3月以来的最大单周跌幅。自马克龙宣布提前举行议会选举以来，5个交易日的时间，法国股市跌幅超过6%，意大利股市跌幅超过5%，德国股市跌幅也接近3%。有分析人士指出，欧洲极右翼势力异军突起，政治不确定性增加，引发投资者抛售相关国家的股票、债券以及货币，造成了股、债、汇“三杀”的局面。原油价格企稳了吗？端午假期过后，本周4个交易日原油期货继续震荡回升，整体表现偏强。南华期货能化分析师刘顺昌介绍，周一国际原油价格大幅上涨，随后几个交易日油价小幅震荡。而本周原油价格偏强的原因主要是受到夏季出行旺季汽油需求预期好转的影响。事实上，自上周中以来，在超跌情绪释放之后，内外盘油价均有所企稳。光大期货能源化工分析师杜冰沁表示，尽管美国强劲的非农数据带动大宗商品普遍回调，但是原油市场情绪整体依然向好。本周美联储议息会议维持利率不变，会后鲍威尔表述偏鹰，不过美国5月通胀全面降温给9月降息带来可能，这也从宏观情绪上支撑油价回升。“此前在OPEC会议结束后，市场过度计价了会议结果中表述略不及预期的部分，导致内外盘油价出现超跌，随着市场情绪修复，叠加沙特和俄罗斯重申OPEC+仍然把市场稳定放在首位，不会转向以市场份额为目标。”杜冰沁说，这进一步支撑了内外盘油价的回升。方正中期期货投资咨询部首席石油化工研究员隋晓影也提到，近期原油期货价格持续回升一方面是对前期连续大跌的情绪修复，另一方面，近期石油需求出现边际好转，美国炼厂开工居于高位，柴油裂解连续回升。此外，由于欧洲降息及美联储9月降息预期增强，提升了宏观风险偏好，进一步提振油价走势。需求变化是重点影响因素对后市回升的持续性，隋晓影认为，原油价格在经历了连续上涨修复后，本轮上涨或已接近尾声，此后在没有突发消息扰动的情况下，油价整体维持区间波动的概率较大。分析原因，隋晓影解释，当前地缘政治对油市的影响明显弱化，宏观及原油自身供需面对油市的影响有所增强。美国5月CPI继续改善提升9月降息预期，但此后美联储官员表态释放了鹰派信号，因此何时降息仍存在不确定性。而当前OPEC+维持低产，今年以来OPEC+海运原油出口量较去年下半年明显回落。虽然近期石油需求边际修复，但整体水平不高，尤其是中美主要消费国终端成品油消费表现疲软，给原油平衡表带来进一步压力。刘顺昌认为，目前布伦特原油已临近84~85美元/桶的强阻力区，油价进一步走高空间有限，原因主要来自现实需求的不利影响。宏观方面，美国经济意外指数小幅回落，经济增长动能减弱。尽管上周五美国非农就业人数超预期，但其他就业数据，如职位空缺数、当周初请失业金人数、失业率等指标均显示就业市场正在放缓。最新美国周度初请失业金人数录得24.2万人，为2023年8月12日当周以来新高。成品油需求方面，刘顺昌介绍，成品油裂解价差自3月中旬以来持续回落，EIA最新数据显示，美国原油和成品油持续累库，美国汽油连续3周超预期累库，汽油月差较前两年同期大幅疲软，表明旺季预期并未兑现。杜冰沁表示，从短期现实端来看，OPEC+本轮减产决议基本使得三季度之前全球原油市场的供应依然维持偏紧状态。俄罗斯、伊拉克、阿联酋和哈萨克斯坦预计下半年开始实施补偿性减产计划，也会给原油市场供应带来支撑。不过，油价进一步的上行驱动取决于现实需求的好转，她认为，当前海外处于需求旺季，本周三大机构相继公布月报，整体较上月更为乐观。具体来看，EIA将2024年全球原油需求增速预期上调18万桶至110万桶/日；将2025年全球原油需求增速预期上调8万桶至150万桶/日。OPEC在月度报告中表示，2024年全球石油需求将增加225万桶/日，2025年将增加185万桶/日，与上月预测一致。IEA则继续下调2024年的石油需求增长预测10万桶至96万桶/日。国内方面，尽管加工利润有所修复，但是炼厂开工率仍在持续下滑，国内原油进口需求有待修复。此外，宏观方面，美联储修正降息窗口，需关注短期宏观资金对原油市场的配置变化。*END*责任编辑：张欢

本周煤焦期货持续反弹。截至周五下午收盘，焦炭期货主力合约涨幅达3.92%，焦煤期货主力合约涨幅达2.41%。与此同时，钢企下调了焦炭的采购价，对于期现劈叉现象，中钢期货煤焦研究员冯艳成认为，一方面，近期现货端钢厂第二轮提降焦炭，但价格降幅为50～55元/吨，较之前减半，同时焦企端抵降情绪较强，促使落地延后，一定程度上反映了当前焦炭价格下跌难度较大。另一方面，本周钢厂高炉铁水产量超预期增加，利好焦炭实际需求，刺激焦炭价格强势反弹，带动焦煤价格小幅上涨。“铁水产量超预期回升，而煤矿供应复产缓慢，双焦供需差收紧，带动双焦价格涨幅居前。”国元期货黑色研究员杨慧丹说。焦煤供应方面，6月国产煤矿复产进程缓慢，蒙煤进口维持高位。《2024年山西省煤炭稳产稳供工作方案》提出，2024年山西省煤炭产量稳定在13亿吨左右，较去年大约下降5600万吨。今年1—4月以来，山西原煤累计产量3.7亿吨，同比下降7477万吨，市场对后市存在复产预期。但是6月以来，焦煤产量复产缓慢。相关机构数据显示，截至6月14日，月内523家样本矿山炼焦原煤日均产量为198.67万吨，较上月增加2.47万吨；精煤日均产量75.59万吨，较上月增加0.15万吨。由于前期焦煤价格下跌，洗煤厂利润收缩，本周110家洗煤厂开工率68.95%，环比下降0.6个百分点。进口方面，截至6月8日，月内甘其毛都口岸通关量日均13.03万吨，环比下降8.36%。“焦煤现货成交有明显好转，铁水产量超预期抬升对焦炭和焦煤刚需形成提振。焦煤供应端，6月是安全生产月，预计国内煤矿进一步大幅提产也较难，阶段性供应刚性仍存。进口端，蒙煤通关量快速修复至千车以上，关口堆场的库存压力仍处高位，继续压制其后市价格。”国投安信黑色金属首席分析师曹颖说。对当前焦炭的供需情况，记者从企业人士处获悉，目前焦炭需求不错，5月下旬以来，钢厂的高炉铁水产量处于高位，存在阶段性见顶的迹象，但本周日均铁水产量超预期增至239.31万吨，刷新年内高点，周环比增加3.56万吨，同比下降3.25万吨。“目前焦化厂利润收缩，产量维持高位，同比基本持平。”杨慧丹说，6月12日，河北、山东主流钢厂提降焦炭价格，湿熄焦50元/吨，干熄焦55元/吨，区域内多数焦企落地执行。受二轮提降影响，本周30家独立焦化企业吨焦利润环比下降23元/吨至6元/吨。冯艳成认为，随着高温、多雨等天气发生频率增加，本周五大成品钢材库存逐步增加，终端市场需求步入淡季，需求负反馈虽尚未传导至原材料端，但也为原料需求持续增加形成阻力，预计后期铁水产量增幅有限。焦炭供应保持稳中有增，独立焦企产能利用率73%左右，较前期低点增加8.9%，同比下降1.4%。近期焦价连续两轮提降落地，吨焦利润逐步收窄，目前接近盈亏平衡，当前利润水平暂不支持焦企大幅度提产，但也暂不会致使行业大规模减限产。对于目前焦炭的库存情况，冯艳成告诉记者，在需求持续高位的拉动下，近期焦炭库存持续去化，库存量处于历史偏低水平。分结构来看的话，焦钢企业及港口库存压力均不大，且下游钢厂仍保持低库存特点，目前厂内焦炭库存556.5万吨，周环比下降4.1万吨，同比下降44.7万吨。在短期需求超预期增加的情况下，钢厂焦炭低库存也支撑了焦企挺价信心。中长期来看，今年上半年铁水产量整体低于去年，因此，在需求减弱的形势下，钢厂对原料的采购更为谨慎，进一步压降厂内库存。后市来看，杨慧丹认为，由于安全生产及煤质资源问题，6月复产空间较小。如果铁水维持239万吨/天的状态，双焦基本面处于紧平衡的局面中，价格下方空间有限。如果铁水产量持续上升，双焦供应或偏紧，价格有望抬升。冯艳成告诉记者，焦炭在低利润、低库存、高需求格局下，预计后市提降空间有限。短期焦炭实际需求超预期回升，刺激期价率先反弹。但目前终端需求步入季节性淡季，需求负反馈压力逐步累积，对焦炭等原料价格上涨空间应谨慎对待。*END*责任编辑：张欢

昨日，美国商品期货交易委员会发布的最新数据显示，截至5月28日当周，NYMEX、ICE市场的天然气期货净多头持仓增加33071手至89368手，增长58%。对此，中信期货分析师朱子悦表示，近期基本面收紧提振多头情绪。美国天然气减产导致5月产量同比偏低、活跃钻机数持续下滑，挪威生产装置以及多地液化出口装置检修导致欧亚进口资源量下滑、美国出口需求攀升。同时，制裁及交易纠纷引发市场增强俄罗斯对欧洲断供天然气的预期，加剧了供应端的潜在风险。进入5月，北半球气温明显偏热，制冷需求提前启动、电力消费同比偏高，供弱需强的基本面带来强利好，最终多头大幅增仓。此外，参考消息援引路透社5月31日报道，乌克兰军方说，乌海军当天发射的导弹击中了俄罗斯克拉斯诺达尔地区的高加索港的一个石油码头。乌克兰军方称，遭袭的石油码头发生爆炸，同时它在努力核实利用乌克兰制造的“海王星”导弹实施的袭击所造成的破坏。乌克兰无人机还袭击了克拉斯诺达尔地区的另一个油库。据当地的俄罗斯官员说，坠落的无人机残骸导致捷姆留克地区一个油库起火，造成几个装满燃料的油罐受损，两人受伤。行情方面，纵观5月，NYMEX天然气期货全月涨超10%，近两个月均涨超10%，本周跌6.7%。中信建投期货能化首席分析师董丹丹表示，美国方面，市场主线转向旺季需求侧交易，前期累积的利多因素持续发酵并推张盘面，主要包括：天然气生产商联合减产，美气产量持续下行，已低于2023年平均水平；减产以来，一些产地如阿巴拉契亚天然气价格已保持一段时间的强势；中南部高温对燃气发电需求形成明显提振；美国LNG出口情况持续回暖；连续5周的EIA报告显示天然气库存增幅符合或低于预期；AI带动电力需求高涨的叙事在某种程度上成为市场交易主线，铜与天然气成为核心标的。欧洲方面，据董丹丹介绍，近期欧洲天然气市场供需面的转变主要有：挪威检修量在本周达到峰值，欧洲天然气供需结构性偏紧，LNG流量被动抬升，GASSCO密集公布下半年检修计划；作为下半年交易主线之一的工业天然气消费出现边际修复迹象；奥地利石油天然气公司与Gazprom的仲裁争端持续，奥地利石油天然气公司警告称，由于欧洲法院或禁止其付款，Gazprom或中断天然气供应；BruneiLNG、GorgonLNG等亚太LNG出口终端不稳定，加剧了市场的紧张情绪；欧洲5月PMI数据表现偏强，提振市场信心。以上转变叠加全球商品市场多头情绪扩散，助推处于低位的欧洲天然气价格上行。“整体来看，库存绝对值偏高、产能弹性大和实际产量提升三大利空因素仍对天然气价格构成制约，且前述利多因素均已被市场充分交易，因此我们预计北美天然气价格指数（HH）或回归2023年2.5~3.0美元/MMBtu的运行区间。本周HH已有见顶风险，短期或将继续回调。欧洲方面，本周荷兰

恒大地产的财务造假罚单落地！日前，证监会发布了恒大地产的行政处罚书。经查明，恒大地产利用2019年、2020年年报虚假财务数据在交易所市场面向合格投资者公开发行5期合计208亿元的债券，存在欺诈发行行为。针对恒大地产在交易所债券市场欺诈发行及信息披露违法等行为，证监会作出处罚，对恒大地产责令改正、给予警告并处以罚款41.75亿元，对起到组织、指使作用的公司董事长、实际控制人许家印处以顶格罚款4700万元并采取终身证券市场禁入措施。据悉，证监会正在推进对相关中介机构的调查。造假手法曝光证监会查明，恒大地产通过提前确认收入方式实施财务造假。具体来看，恒大地产2019年虚增收入2139.89亿元，占当期营业收入的50.14％，对应虚增成本1732.67亿元，虚增利润407.22亿元，占当期利润总额的63.31％；2020年虚增收入3501.57亿元，占当期营业收入的78.54％，对应虚增成本2988.68亿元，虚增利润512.89亿元，占当期利润总额的86.88％。2020年至2021年间，恒大地产在交易所市场面向合格投资者公开发行5期合计208亿元的债券，其在发行上述债券过程中公告的发行文件中分别引用了存在虚假记载的2019年、2020年年度报告的相关数据，存在欺诈发行行为。同时，恒大地产作为债券发行人公开披露的2019年、2020两年年度报告存在虚假记载。此外，恒大地产还存在未按期披露定期报告、未按规定披露重大诉讼仲裁、未按规定披露未能清偿到期债务的情况等行为。超40亿元罚款针对欺诈发行，许家印被终身证券市场禁入鉴于恒大地产通过粉饰报表，掩盖公司实际财务情况，作为债券发行人向投资者披露虚假信息或不按规定披露信息，涉案金额巨大、手段恶劣，证监会决定对恒大地产责令改正、给予警告并处以罚款41.75亿元。其中，针对欺诈发行按照所募集资金的20％予以处罚，即41.6亿元，为证监会适用新证券法处理欺诈发行行为采取的最高罚款比例，与泽达易盛股票欺诈发行案、奇信股份非公开发行债券欺诈发行案处以同比例罚款，相较于2005年修订、2014年修正的证券法“处以非法所募资金金额1％以上5％以下的罚款”比例大幅提高；针对2019年、2020年年度报告虚假记载行为采取顶格罚款1000万元；针对未按照规定披露信息行为采取顶格罚款500万元。同时对起到组织、指使作用的公司董事长、实际控制人许家印处以顶格罚款4700万元并采取终身证券市场禁入措施。证监会表示，

昨日早盘，硅铁主力合约2409强势涨停，截至收盘，硅铁期货全线涨停。消息面上，29日国务院印发《2024—2025年节能降碳行动方案》（以下简称方案）。国投安信铁合金分析师李啸尘告诉记者，黑色系中硅铁估值偏低，方案对于硅铁影响较大，提振了硅铁盘面，最终硅铁期货全线涨停。“硅铁涨停主要是受方案的影响，方案中虽未直接提及铁合金行业，但硅铁生产每吨耗电8000度左右，属于高耗能工业品，市场预期节能降碳工作对硅铁生产会有一定影响。同时方案提及硅铁生产原料兰炭行业，‘合理控制半焦（兰炭）产业规模’。兰炭作为硅铁生产原料，市场预期兰炭产业规模受限对硅铁生产成本会有影响。”方正中期铁合金研究员卜咪咪说。“当前硅铁的供需情况较为良好，由于年初至四月中旬的利润情况较差，供应端减产力度较大，市场完成了一定程度上的降价去库存。”李啸尘表示，从数据上看，硅铁产能主要集中在内蒙、宁夏、青海、甘肃等省份，硅铁单耗大概7800千瓦时/吨。从2023年的数据看，内蒙、宁夏、青海和甘肃硅铁生产耗电分别占该省工业用电量的3%、7.8%、9.6%、3.1%。其中青海省新能源发电量占比超过88%，“能耗双控”的意义在于减少使用一次性能源，而不是不用能源。所以2021年青海省的“能耗双控”政策影响最小，硅铁减产最少。值得注意的是，宁夏回族自治区电硅铁生产耗电占比为9.6%，相对较高，且宁夏产区供给占比较高，间接发挥着蓄水池的作用，所以市场较为担忧宁夏的硅铁产业面临较为严厉的“能耗双控”政策时，货源流动性会显著降低。卜咪咪介绍，二季度以来，硅铁供需明显呈现淡季向旺季转变的特征，一季度属于下游需求淡季，硅铁需求低迷、供应持续下降，4月上旬硅铁厂家开工率下降到30%以下。进入二季度，下游需求旺季到来，硅铁需求先于供给复苏，导致硅铁价格稳中有涨，价格上涨导致硅铁厂家生产利润好转，刺激厂家积极复产。从4月中旬开始，硅铁厂家增产，目前硅铁厂家开工率提升至36%左右。但目前硅铁需求增速不及供给增速，需要关注需求旺季结束后供给的过剩程度。目前硅铁期货仓单库存为8.9万吨左右，钢联统计硅铁厂家库存为5.62万吨，综合库存为14.3万吨左右，库存水平处于历史中位。年初以来，硅铁厂家持续减产叠加需求回升，导致硅铁厂家持续去库。近期硅铁厂家大幅增产，所以硅铁去库速度放缓。对于当前市场的交易逻辑，卜咪咪认为，4月以来硅铁持续上涨的主要原因是供需偏紧以及生产成本上涨。一方面，今年一季度由于利润低迷，硅铁厂家持续减产，硅铁供应下降至历史低位，而下游需求从4月开始进入旺季，钢厂对硅铁需求好转，导致4月市场上出现硅铁缺货现象。另外一方面，4月以来硅铁原料的价格也有一定上涨，硅铁生产成本抬升。展望后市，李啸尘认为，硅铁仍有上涨的预期，因为当“能耗双控”政策真正落地，硅铁冶炼行业或受到新一轮冲击，供给受影响的可能性较大。卜咪咪也告诉记者，短期节能降碳政策出台对硅铁盘面有一定利多影响，但政策目前主要影响市场情绪，对硅铁供需影响不大，目前盘面价格偏高，谨防冲高回落风险。在目前盘面大幅升水的情况下，建议生产企业关注高位卖出套保的机会，投资者谨慎追多。*END*责任编辑：孙亚宁

早上好，美国传来大消息！34项重罪指控成立

大家好，来看下热点消息。也门胡塞武装称袭击6艘货轮据新华社消息，也门胡塞武装发言人叶海亚·萨雷亚29日说，该组织向在红海、阿拉伯海以及地中海航行的6艘货轮发动了袭击。萨雷亚在一份声明中说，胡塞武装用导弹和无人机在红海袭击了3艘货轮，在阿拉伯海袭击了2艘货轮，使用巡航导弹在地中海袭击了一艘货轮。他没有透露这些袭击的具体时间，但表示这些遭袭货船此前都曾停靠过以色列港口。也门胡塞武装曾于5月初表示，该组织将扩大打击范围，在红海、阿拉伯海、印度洋和地中海等打击过去几个月曾和以色列方面有交易的公司的所有船只，不管这些船是何国籍以及目标港口是何处。去年10月新一轮巴以冲突爆发后，也门胡塞武装使用无人机和导弹多次袭击红海水域相关目标。今年1月12日以来，美国和英国多次对胡塞武装目标发动空袭，造成人员死伤。美军称摧毁也门胡塞武装导弹发射器与无人机系统据央视新闻消息，当地时间5月29日，美国中央司令部称，美军于也门萨那时间5月28日20时40分左右摧毁了也门胡塞武装控制地区的两座导弹发射器。此外，萨那时间5月28日23时30分左右，也门胡塞武装向红海发射了两枚反舰弹道导弹。美国、联军或商船均未报告人员伤亡或财产损失。随后，萨那时间5月29日凌晨1时26分至1时38分，美国中央司令部部队摧毁了红海上空的两架也门胡塞武装控制区发射的无人机系统。日本央行上财年持有国债浮亏超9万亿日元，创历史新高据央视新闻消息，根据日本央行5月29日公布的报告，2023至2024财年（2023年4月至2024年3月）其持有的国债按市值计算的估值损失（浮亏）达到了94337亿日元，浮亏创历史同期新高。日本央行每年5月公布过去整个财年决算。根据这次公布的财年决算，截至2024年3月底，日本央行所持国债余额同比增长1.4%，达到5896634亿日元，连续两年创历史新高。如果长期利率进一步上升，估值损失可能会持续增加。英伟达看涨期权暴涨2045%高盛主经纪商部门最新发布的报告显示，在英伟达发布超预期的业绩报告后，对冲基金对美国科技巨头的风险敞口创出历史新高。在疯狂的买盘推动下，英伟达股价不断创出历史新高，最新总市值已高达2.8万亿美元，逼近苹果。与此同时，英伟达看涨期权也一度被爆炒。美东时间5月28日盘中，5月31日到期的行权价1240美元的英伟达看涨期权一度暴涨4045%，截至当天收盘，涨幅仍高达2045.45%。5月29日，诺贝尔经济学奖得主、世界银行前首席经济学家罗默突然警告，对人工智能（AI）的信心失控可能会重蹈两年前加密货币炒作泡沫的覆辙。OPEC+会议召开在即，油价表现偏强在中东地区紧张局势以及产油国减产预期影响下，国际原油市场正在经历一轮显著的价格波动。本周，内外盘油价联袂上行。中信期货能源与碳中和研究团队介绍，当前加沙地区的和谈暂未有突破性进展，OPEC+会议前夕市场开始计价延续减产的可能性，叠加近期美国假日出行数据偏强，油价连续上涨。此外，申银万国期货能化高级分析师董超认为，近日油价的上涨还受到需求端的提振。他表示，接下来原油需求端即将进入季节性旺季，6—9月是美国的出行高峰，美国商业原油库存已经连续三周下降，预计后期需求继续回升。期货日报记者了解到，近期市场的关注焦点是6月2日举行的OPEC+会议，此次会议将重点讨论产油国在今年剩余时间内是否继续维持自愿减产。光大期货研究所能源化工分析师杜冰沁介绍，目前市场预计去年12月底OPEC+达成的自愿减产协议大概率延长至今年年底。从各成员国的表态来看，沙特减产保价的决心一直较强，但是包括阿联酋、伊拉克在内的部分成员国一直希望增加产量配额，并且近几个月这些国家的产量也略超减产目标。从下半年来看，预计伊拉克、哈萨克斯坦和俄罗斯都存在补偿性减产的空间。“另外，此前有消息显示OPEC+在审查各个成员国的产能。因此，就算减产协议达成，也可能对各个国家的产量配额有一定调整，关键还是取决于沙特是否能够继续发挥带头作用。由于各大机构对年内全球原油需求增速的下调和对非OPEC国家供应的上调，若会议结果不及预期，对原油市场将产生较大利空影响。”杜冰沁说。尽管市场普遍预期OPEC+将维持减产，但是，董超表示，后期仍然会有隐忧出现。此前，伊拉克曾经在一场油田竞拍会上表示不希望继续减产。市场预计6月大概率仍能维持目前产量不变，但后期伊拉克弥补减产的可能性渺茫。“从前4个月的减产执行情况来看，伊拉克大约超产20万桶/日，哈萨克斯坦超产10万~15万桶/日，其余国家减产执行情况较好。考虑到减产对支撑油价水平至关重要，预计OPEC+口头上延续自愿减产，沙特、俄罗斯两个大国的供应维持稳定，但其余国家产量或有小幅上升空间。”中信期货能源与碳中和研究团队认为。除了OPEC+下一步的减产计划外，地缘政治冲突也是持续扰动油市运行的因素之一。“地缘溢价的本质是市场对供应减量的忧虑，由于俄乌、巴以冲突均进入长期化状态，且对原油供应的实际影响均较为有限，原油价格对上述地缘事件的敏感程度下降，但后期仍需关注是否爆发新的地缘事件影响产油国供应，以及欧美是否收紧制裁使俄罗斯、伊朗等国原油供应下降。”中信期货能源与碳中和研究团队认为。“近期海外原油需求出现边际回升迹象，高频数据显示，近两周全球原油库存出现高位回落，但还是处于历史同期高位，后期需求兑现的情况对去库拐点的到来有直接影响。国内方面，目前国内炼厂开工率已有低位反弹迹象，将提振国内原油进口量。”杜冰沁说，需求端支撑还是偏强的，前期油价主要受到宏观因素的影响，美联储降息预期再度减弱使内外盘原油价格以承压运行为主。从短期来看，海外汽油消费旺季即将到来，预计短期油价在需求边际回升的背景下或企稳回升，关注6月2日的OPEC+会议结果。“整体来说，当前油价的主要支撑在于OPEC+持续减产的信心和美国在80美元/桶附近的收储；主要压力来自不断推迟的降息和逐渐淡出视野的地缘冲突。整体上内盘油价在600～650元/桶区间波动，目前处于区间下沿。一旦降息时点明确或地缘局势出现新的变化，油价可能重新向上。”董超说。*END*责任编辑：李国雷

据中国政府网5月29日消息，日前，国务院印发《2024—2025年节能降碳行动方案》（以下简称《行动方案》）。从总体要求来看，《行动方案》提出，2024年，单位国内生产总值能源消耗和二氧化碳排放分别降低2.5%左右、3.9%左右，规模以上工业单位增加值能源消耗降低3.5%左右，非化石能源消费占比在18.9%左右，重点领域和行业节能降碳改造形成节能量约5000万吨标准煤、减排二氧化碳约1.3亿吨。2025年，非化石能源消费占比在20%左右，重点领域和行业节能降碳改造形成节能量约5000万吨标准煤、减排二氧化碳约1.3亿吨。重点任务方面，《行动方案》针对能源、钢铁行业、石化化工行业、有色金属行业、建材行业、建筑、交通运输、公共机构、用能产品设备等重点领域部署了10方面行动27项任务；同时明确了制度标准、价格政策、资金支持、科技引领、市场化机制、全民行动等6项措施，为节能降碳提供支撑保障。多位业内人士对期货日报记者表示，《行动方案》的发布将继续引导我国能源转型，为实现碳达峰碳中和目标奠定坚实基础，进而为经济高质量发展提供有力支撑。其中，对有色金属产能布局优化和节能降碳发展方向，符合业内期待，也是面对全球变局下我国加快产业结构升级调整的战略性统筹布局，将对我国有色金属产业链强化绿色低碳化的高质量发展形成深远的影响。大力促进非化石能源消费《行动方案》提出，要加大非化石能源开发力度。加快建设以沙漠、戈壁、荒漠为重点的大型风电光伏基地。合理有序开发海上风电，促进海洋能规模化开发利用，推动分布式新能源开发利用。有序建设大型水电基地，积极安全有序发展核电，因地制宜发展生物质能，统筹推进氢能发展。到2025年年底，全国非化石能源发电量占比在39%左右。大力促进非化石能源消费。科学合理确定新能源发展规模，在保证经济性前提下，资源条件较好地区的新能源利用率可降低至90%。“十四五”前三年节能降碳指标进度滞后地区要实行新上项目非化石能源消费承诺，“十四五”后两年新上高耗能项目的非化石能源消费比例不得低于20%，鼓励地方结合实际提高比例要求。加强可再生能源绿色电力证书（以下简称绿证）交易与节能降碳政策衔接，2024年年底实现绿证核发全覆盖。加强钢铁产能产量调控《行动方案》提出，要加强钢铁产能产量调控。严格落实钢铁产能置换，严禁以机械加工、铸造、铁合金等名义新增钢铁产能，严防“地条钢”产能死灰复燃。2024年继续实施粗钢产量调控。“十四五”前三年节能降碳指标完成进度滞后的地区，“十四五”后两年原则上不得新增钢铁产能。新建和改扩建钢铁冶炼项目须达到能效标杆水平和环保绩效A级水平。深入调整钢铁产品结构。大力发展高性能特种钢等高端钢铁产品，严控低附加值基础原材料产品出口。推行钢铁、焦化、烧结一体化布局，大幅减少独立焦化、烧结和热轧企业及工序。大力推进废钢循环利用，支持发展电炉短流程炼钢。到2025年年底，电炉钢产量占粗钢总产量比例力争提升至15%，废钢利用量达到3亿吨。加快钢铁行业节能降碳改造。推进高炉炉顶煤气、焦炉煤气余热、低品位余热综合利用，推广铁水一罐到底、铸坯热装热送等工序衔接技术。加强氢冶金等低碳冶炼技术示范应用。到2025年年底，钢铁行业能效标杆水平以上产能占比达到30%，能效基准水平以下产能完成技术改造或淘汰退出，全国80%以上钢铁产能完成超低排放改造；与2023年相比，吨钢综合能耗降低2%左右，余热余压余能自发电率提高3个百分点以上。2024—2025年，钢铁行业节能降碳改造形成节能量约2000万吨标准煤、减排二氧化碳约5300万吨。严格控制新增延迟焦化生产规模严格石化化工产业政策要求。强化石化产业规划布局刚性约束。严控炼油、电石、磷铵、黄磷等行业新增产能，禁止新建用汞的聚氯乙烯、氯乙烯产能，严格控制新增延迟焦化生产规模。新建和改扩建石化化工项目须达到能效标杆水平和环保绩效A级水平，用于置换的产能须按要求及时关停并拆除主要生产设施。全面淘汰200万吨/年及以下常减压装置。到2025年年底，全国原油一次加工能力控制在10亿吨以内。加快石化化工行业节能降碳改造。实施能量系统优化，加强高压低压蒸汽、驰放气、余热余压等回收利用，推广大型高效压缩机、先进气化炉等节能设备。到2025年年底，炼油、乙烯、合成氨、电石行业能效标杆水平以上产能占比超过30%，能效基准水平以下产能完成技术改造或淘汰退出。2024—2025年，石化化工行业节能降碳改造形成节能量约4000万吨标准煤、减排二氧化碳约1.1亿吨。从严控制铜、氧化铝等冶炼新增产能

4月底以来，国内三大橡胶品种价格重心均有所上移，尤其是在本周二盘中录得阶段性新高，尽管当日午后盘面有所回落，但收盘依旧录得上涨。近期橡胶板块为何表现强势？目前各品种的基本面有何变化？后续主导胶价的因素有哪些？期货日报记者采访了相关市场人士，对上述问题进行详细解读。强势基本面推动胶价上行看向近一个月推涨胶价的主要因素，国投安信期货橡胶研究员胡华钎认为，首先，“五一”假期后下游需求逐渐恢复，国内轮胎开工率升至历史高位水平；其次，东南亚天然橡胶产区受到天气干扰，新胶释放量不及预期，原料市场价格不断走强，同时合成胶开工率也处于历史低位水平；再次，今年以来国内天然橡胶进口量大降，港口库存持续处于去化状态；最后，近期宏观氛围偏暖，国内外市场情绪有所改善。天然橡胶方面，中信期货农业组首席研究员李青认为，胶价上涨不仅受到宏观偏暖氛围的影响，也受开割初期产出不正常导致的原料成本持续上涨和国内现货流通偏紧的支撑。宏观方面，4月以来国内市场氛围向好，大宗商品价格普遍上涨。近期国内接连出台的房地产优化调整政策也从宏观维度利好经济，同时也对橡胶终端需求有拉动作用。从基本面看，受东南亚降雨偏少、产区干旱影响，泰国开割并不顺畅，原料价格持续走高，并创出新高，成本端利多天胶和20号胶品种。1月至4月国内天胶进口偏低，港口库存去化，也在供需端形成利多。具体从供应看，华泰期货能化分析师陈莉表示，国内外主产区在开割初期均面临不同程度的天气干扰，国内的云南产区降雨偏少，部分区域开割后又面临停割，导致胶水原料产出较少，叠加上游工厂抢原料现象较为严重，云南原料价格坚挺。海南主产区则因降雨偏多，割胶活动受到一定影响，胶水释放有限。泰国同样面临降水偏少的影响，原料价格持续走高。国内到港量持续下降，社会库存及港口库存持续下滑。从成本端看，方正中期期货橡胶分析师张向军表示，近期泰国胶水、杯胶价格持续走高，目前分别回升至80泰铢/千克和60泰铢/千克以上，其中杯胶价格已创下3年新高，这对天胶及20号胶的生产成本有明显支撑。从进口端看，国泰君安期货能化分析师高琳琳表示，海外市场需求修复，泰国标胶卖到中国的利润倒挂严重，中国橡胶进口压力下降。1月至4月，中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计232.9万吨，较2023年同期下降15.6%。库存方面，社会库存持续走低，增强了价格弹性。截至5月19日，中国天然橡胶社会库存132.9万吨，较去年年底的155.9万吨下滑23万吨，降幅为14.8%。看向合成胶，李青表示，一方面，受天胶走势和宏观偏暖氛围影响，合成胶价格同步出现上涨；另一方面，合成胶装置进入检修季，产出减少叠加社会库存降低，自身供应面的变化也为价格上行提供动力。各品种基本面如何？高琳琳表示，天然橡胶和20号胶仍处于供给偏紧状态，基本面与此前相比变化不大。供应端在开割季供应上量预期与天气扰动下新胶产出不及预期之间反复，需求端延续半钢胎表现较好、全钢胎表现偏弱的格局，国内天然橡胶社会库存持续去化，天然橡胶价格弹性加大。李青表示，泰国正值开割初期，受干旱天气影响，依旧处于原料产出偏少的状态，原料价格依旧高企。不过，目前传出泰国正在为欧盟零毁林法案（EUDR）做准备，后续还需关注泰国产出情况的变化。需求端，上周全钢胎与半钢胎开工率均继续走高，需求转弱情绪有所缓解。合成橡胶方面，高琳琳表示，当前市场延续成本支撑下的价格偏强格局，基本面与此前相比变化不大。由于丁二烯价格维持高位，合成胶成本端支撑明显。由于民营企业生产亏损，合成胶行业开工率偏低，标品与非标品价差收敛，社会库存呈现去化状态。同时，在一系列利好的带动下，合成胶现货市场持续加价试探，业者积极报盘出货，但下游入市采购未有明显改观，现货报盘略显松动，考虑到现货资源有限，市场氛围仍偏谨慎。张向军表示，橡胶市场有可能打破持续已久的震荡形态，特别是20号胶期货已率先创出上市以来新高。20号胶期货主要受泰国杯胶价格上涨、新胶上市数量有限以及国内天胶持续去库存的影响而走高。受不利物候条件的影响，今年云南、海南新胶上市相对较迟，对天胶期货构成利多。不过，目前下游消费表现平淡，重卡销量同比增幅有限，全钢胎企业开工率在劳动节后未能恢复至一季度的高位水平。现货市场对高胶价的接受意愿不强，价格升势能否持续，要看现货市场供需形势是否进一步向好。后市三大胶价何去何从？张向军表示，近期随着天胶产区降雨增加，6月份新胶上市量有望显著增加，下游需求能否提速将是影响胶价的重要因素。其中，20号胶受供需面变化的影响较大，天胶需关注收储的影响，合成橡胶需关注丁二烯等原料价格的支撑作用。他认为胶价后市还有继续上涨的可能。陈莉认为，后期主导天然橡胶价格变化的主要是供应端，包括国内胶水的产出情况以及泰国原料价格的变化。其中，泰国原料价格的变化尤为关键，因为目前国内的去库表现与海外产出较少有关。随着主产区雨水降临，原料产出回升将带来价格回落，进而修复上游加工利润。如果产区降雨频繁影响到割胶活动，市场将延续供应偏紧格局，天胶价格有望维持强势；反之，在供应回升下，胶价将有所承压。看向6月，她认为，在国内进口量有限、海外原料回升也有限的情况下，天然橡胶供应端的支撑仍在，价格有望保持强势。高琳琳预计，短期胶价延续高位震荡，后市核心主导因素仍然是主产区物候条件以及原料价格。泰国产区干旱情况因近期降雨有所缓解，原料价格持续高位，胶农开割意愿较强。但目前上游在为EUDR做准备，可能有一些囤原料或惜售的行为。看向国内，5月天胶海外货源到港偏少状态延续，国内社会库存继续去化，对胶价形成底部支撑。李青认为，此前天胶价格存在超涨情况，价格短期可能出现回调。不过，在泰国南部产区放量前，供应偏少带来的一系列现货偏紧的反馈都难以缓解，天胶市场易涨难跌，深色胶NR会继续强于浅色胶RU。合成胶方面，高琳琳表示，核心主导因素是丁二烯价格与库存去化速度。短期来看，合成橡胶行业显性库存有所去化，成本支撑逐渐清晰，下方有明显支撑。中期来看，伴随丁二烯价格回落，因供应弹性较大、行业开工率上升、仓单回流现货市场，合成橡胶价格预计承压运行。李青认为，后续丁二烯价格的偏弱走势会对合成胶期货形成一定的影响，但影响有限。6月初合成胶装置停车依旧较多，供应端存在强支撑。整体来看，合成胶基本面暂无明显的单边指引，预计价格在13300～13900元/吨区间波动。*END*责任编辑：李国雷

大家好，来看下热点消息。英国海事安全公司：一船只在也门荷台达附近海域遭袭据央视新闻援引路透社和法新社消息，英国海事安全公司（Ambrey）表示，一艘商船在也门荷台达西南约54海里处被3枚导弹击中。这艘船只发出的求救信息显示，货舱受损并进水，船只正在倾斜。越南，突然动手！越南央行紧急出手。越南监管当局最新发布的一份声明显示，越南国家银行（SBV）即越南央行，根据该国总理的指示暂停了黄金拍卖。越南央行将采取其他措施来稳定市场，新措施预计最早于6月3日开始实施。今年以来，越南市场的炒作黄金热潮尤为疯狂，当地黄金价格持续飙升，一度比国际黄金价格每两（当地1两等于37.5克或1.2盎司）高出1500万越南盾（约合590美元），最高溢价幅度接近三成。面对疯狂的黄金投机热潮，越南总理范明政不断敦促该国央行采取措施稳定越南黄金市场。随后，越南央行在今年4月宣布，恢复中断了十年的金条拍卖，试图扩大对黄金的供应，从而达到稳定当地黄金市场的目的。但效果似乎有限，高昂的起拍价使许多企业不愿出价，当地抢购黄金的热潮仍在持续。美股实施“T+1”结算当地时间周二，美国证券交易结算时间从“T+2”改为“T+1”，即投资者当天卖出的股票，在交易后一个工作日就能收到结算的资金。此前，美股市场实施“T+0”的交易制度，但实行“T+2”的结算交割制度，即购买股票到交易结算，或者股票正式转移到买方账户并将现金交付到卖方账户，需要两个工作日。从周二开始，这个结算周期只需要一个工作日，即“T+1”。近日，美国证券交易委员会（SEC）主席加里·根斯勒在一份新闻稿中表示：“对于在周一出售股票的普通投资者来说，缩短结算周期将使他们能够在周二拿到钱。这将使我们的市场管道更有弹性、更及时、更有序。”这些新规则将适用于股票、债券、市政证券、交易所交易基金、一些共同基金和在交易所交易的有限合伙企业。交易商和注册投资顾问也必须遵守新的记录保存规则。白银强势上涨经过短暂的调整后，沪银5月28日再度强势上涨，期价快速重回高位，收盘上涨3.16%。与此同时，同为贵金属的黄金价格却表现偏弱，延续调整势头。“周二沪银上涨的原因有四点：一是流动性预期转宽松，二是降息预期下需求改善，三是市场预期白银供需缺口将持续，四是欧洲经济触底使美元承压。”中信期货贵金属分析师张文告诉期货日报记者，美欧经济“软着陆”，实际上是商品通胀持续走弱后服务业通胀跟随走弱的过程。当服务业通胀出现拐点，美欧就可以通过降息提振对利率敏感的制造业，实现“软着陆”，此时服务业通胀仍将继续回落。在这个过程中，铜等有色金属价格将上涨，而黄金则因降息和避险受益。白银作为商品属性和金融属性各占一半的品种，弹性将更强。张文表示，伦敦金银协会白银库存已经下降至25700吨附近，为2016年以来新低。世界白银协会预计2024年白银供需缺口扩大17%，在供给持续约束下，市场极易提前交易白银的短缺情况。世界白银协会近期发布的报告显示，2023年全球白银总需求37169吨，其中工业需求20354吨，占比54.76%。2024年全球白银总供给预计为31222吨，同比下跌1%；白银总需求预计为37918吨，同比增长2%，供需缺口进一步放大。“值得注意的是，白银工业需求占比最大的电子电气用银在2023年增长11%后，2024年预期增长9%。而光伏用银在2023年增长64%后，2024预期增长20%。因此，近日有色金属大幅上行，对白银价格的带动作用大于黄金。”山金期货贵金属分析师林振龙说。“事实上，相比黄金，具有50%金融属性的白银价格被低估，在工业需求预期回暖的边际扰动下，白银迎来补涨时机。”正信期货宏观及贵金属分析师蒲祖林分析称，一方面，中国宏观经济政策频出。5月17日，房地产“新三支箭”（降首付比例、降贷款利率和国家收储存量房）出台，提振市场情绪，具有一半工业品属性的沪银价格创新高。5月27日，上海市住建委等四部门联合印发通知，优化购房政策，非沪户籍居民可在上海外环以外购买商品房，核心一线城市地产政策加码再度激发市场的宏观预期情绪。另一方面，虽然美联储货币政策会议纪要延续鹰派指引，但PCE数据回落到乐观区间和美国就业市场供需缺口加速走向平衡均指向美联储迟早会降息，市场的分歧是今年9月还是2025年年初降息，金融市场处于抢跑过程中，支撑贵金属高位强势运行。展望后市，张文提示，需要关注两个信号：一是WTI原油价格能否持续维持在80美元/桶以下，这是美联储未来实现及时降息的必要条件。二是去除房屋服务的服务业通胀出现拐点。目前已实现，后续仍有演绎空间，这使得白银价格仍有继续上行空间。不过，从短期看，近期市场已经有些过热，建议投资者谨慎参与，以长线思路对待。在林振龙看来，统计1994年以来金银比走势，均值在67.34附近。目前，金银比为74.78，后期或仍有下行空间。预计白银短期高位偏强震荡。中期来看，美联储降息仍缺乏明确指引，白银或高位震荡。长期来看，随着美联储降息兑现，白银整体将呈阶梯式上行趋势。本周美国PCE数据将公布，建议提前做好风险管理。蒲祖林认为，从长期逻辑看，全球央行资产负债表大幅扩张和美联储降息预期的双重利多将驱动贵金属价格上涨。预判COMEX黄金期货未来三年的合理目标价格为2600美元/盎司，人民币计价的黄金期货未来三年合理目标价格在600元/克附近。“相比而言，白银此前受商品属性拖累（库存高企、工业需求增速放缓等），但经过多年的供需紧平衡之后，白银库存从可供销售13个月下降至目前的9个月左右，在库存不断去化、工业需求回暖的情况下，白银正处于金融需求和商品需求共振的上涨时刻，长期上涨空间仍然值得期待。”蒲祖林说。*END*责任编辑：李国雷

早上好，来看一些热点消息。突发！以军和埃及士兵交火！新华社快讯：据以色列多家媒体5月27日报道，以军与埃及士兵在拉法口岸发生交火，以方没有人员伤亡。资料图片：这张以色列国防军5月7日发布的照片显示，以军进入拉法口岸加沙一侧。新华社发（以色列国防军供图）“俄军重创乌军”据俄罗斯卫星社5月27日报道，俄罗斯国防部27日表示，俄军“西部”集群部队控制了乌克兰哈尔科夫州伊万诺夫卡村。据报道，俄国防部在通报中说：“‘西部’集群部队解放了哈尔科夫州伊万诺夫卡村并占领了更加有利的外围阵地。”报道称，俄军还在卢甘斯克的新沃佳内地区和顿涅茨克的格里戈里耶夫卡地区击退了乌军突击队的三次反击。通报还说，俄军消灭乌军405人，并摧毁对方一辆步兵战车和五辆汽车。此外，俄国防部指出，俄军在反炮兵作战中重创了乌军多门火炮和两套122毫米“堡垒”火箭炮。美国向沙特“示好”据新华社消息，英国《金融时报》26日援引多名未具名美国政府官员的说法报道，美国可能在今后数周内取消对沙特阿拉伯的攻击性武器禁售。报道称，沙特一直是美国军火最大购买方之一。不过，美国总统拜登2021年上任后不久，以也门内战为由叫停了对沙特的攻击性武器军售。2022年也门冲突双方经由联合国调停同意停火，美国政府随后开始评估相关决定。一名知情人士披露，目前，美国已向沙特表达有意解禁相关军售的意愿。5月20日，白宫表示，美国和沙特接近达成一项涉及武器出口、核能项目的双边合作协议。在白宫表态的前一天，沙特国家通讯社称，沙特王储穆罕默德·本·萨勒曼与美国总统国家安全事务助理沙利文举行会谈。报道称，双方讨论了“两国战略协议草案的半定稿，该草案即将敲定”。针对这份双边合作协议，美沙都表现出积极的一面。5月21日，白宫国家安全委员会战略沟通协调员柯比称，协议“接近最终结果”。柯比还称，“这将是一项真正具有历史意义的协议，将带来一个更加一体化的地区。”沙特官方也说，战略协议“接近达成”。5月22日，美国国务卿安东尼·布林肯说，美国和沙特非常接近于达成一系列有关核能、安全和防务合作的协议，这是与利雅得和以色列达成的更广泛的关系正常化协议中涉及双边的部分。不过，美沙这份历史性协议要想达成，沙以关系正常化是最重要的一环。本月初，拜登政府公开表示，没有沙以关系正常化，就没有美沙合作协议。当地时间5月21日，美国国务卿布林肯在参加国会听证会时直言，内塔尼亚胡政府或许不能或不愿参与进来，因为沙特要求以色列停止对加沙的军事行动并对建立巴勒斯坦国作出承诺。布林肯还表示，考虑到美方已经做出了最大让步，以期望尽快达成美沙合作协议，但如果没有沙以关系正常化这一条件，美沙间的协议就无法继续推进。俄罗斯计划启动联邦紧急状态应对霜冻灾害据央视报道，当地时间5月27日，俄罗斯农业部部长奥克萨娜·卢特表示，由于霜冻对农作物造成的损害，俄罗斯农业部计划启动联邦紧急状态。图片来源：俄罗斯媒体据介绍，2024年5月霜冻已影响俄罗斯23个地区的农作物，有8个地区已经进入紧急状态，俄罗斯因本次霜冻需要重新种植的农作物面积约为90万公顷。多空因素交织，菜粕后续怎么走？近期国内两粕期货呈小幅下滑走势，菜粕期货相对跌幅更大，后续怎么走？“菜粕市场主要反映出‘国际大气候’和‘国内小气候’的博弈状态。”中信期货研究所高级研究员李艺华表示，国际菜籽产区之一乌克兰遭遇霜冻影响，恰逢农作物春播时节，引发市场对其菜籽减产的担忧。叠加前期欧盟霜冻题材的影响，国际菜系减产预期进一步强化，构成了菜粕向上驱动的“国际大气候”。国内环境相对“冷清”，4月以来两广地区降雨持续，影响了水产用料需求，使得菜粕基本面弱势运行，构成菜粕上行受阻的现实条件。但上周部分油厂受菜籽到港节奏的影响，进入停机检修阶段，使得“国内小气候”与“国际大气候”短期内形成共振。“前期菜粕价格震荡上涨，主要受到豆粕价格上涨、油菜籽价格上涨、国内菜籽产量受损、下游需求改善等因素的共同影响。”除了上述原因，中信建投期货油脂研究员石丽红提到，南美洪涝导致市场对大豆减产产生担忧，同时美国中西部地区出现阵雨天气，在国际大豆减产预期下，豆粕价格出现反弹，带动菜粕价格走强。从国内菜籽产量来看，近期新季菜籽开始上市，但是菜籽质量不佳。从需求端来看，水产饲料是菜粕的主要用途，目前国内水产养殖逐步迈入季节性旺季。南华期货农产品分析师周昱宇告诉记者，随着华南地区气温回升，水产养殖对菜粕需求量周度环比增加，下游提货意愿增强，但需求增速仍不及去年。主要是由于本年度水产养殖利润持续不佳，在菜粕价格不断上行过程中，成本端对菜粕需求形成较大压力。在本轮豆粕、菜粕价差走缩过程中，菜粕替代豆粕的性价比逐渐走低。未来预计供应端保持宽裕，下游备货以维持刚需为主。“近期国内生猪价格反弹，养殖利润回升，利好对粕类的消费需求，饲料企业存在一定挺价情绪，同时水产市场进入旺季，水产投苗陆续进行，菜粕的饲用需求季节性增长。4月以来，压榨厂菜粕的提货量增加，菜粕库存下降，支撑菜粕价格走势偏强。”李艺华表示，今年水产价格低迷、利润不好，导致水产养殖规模减小，菜粕需求较往年偏少。从提货量来看，相关机构数据显示，4月1日至5月15日，样本点沿海压榨厂豆粕提货量38万吨，较去年同期55万吨减少32%。从库存来看，截至5月14日当周，样本点压榨厂菜粕库存3.15万吨，较去年同期1.10万吨增加186%。因此，今年水产养殖规模减小，将导致菜粕需求量较往年偏低。展望后市，石丽红认为，前期国内低温寒潮天气主要影响两湖地区，但目前四川已经成为国内菜籽最大产区，其受低温天气影响并不明显。加拿大当前三大菜籽主产区播种进度均正常，前期降雨负面影响逐渐衰退。从进口供应来看，6—9月加拿大菜籽进口数量能达到月均50万吨，尽管菜粕进口数量高峰期已过，但供应仍偏宽松。周昱宇认为，加拿大是全球最大菜籽生产国和出口国。从历年情况来看，当前加拿大阶段降雨过多或将对单产有所影响，但更关键的时间节点在于7月左右。从供需平衡表来看，加拿大菜籽新年度种植面积减少3.1%，导致产量预期减少至1810万吨。欧盟、俄罗斯、乌克兰的霜冻问题同样引发市场对菜籽产量的担忧，后续减产情况需要根据霜冻情况评估。“国内菜籽近月供应保持宽松，菜粕累库压力仍存，现货端预计偏弱为主。在厄尔尼诺转为拉尼娜气候过程中，国际端产区天气变化不定，在多空因素交织下，菜粕期货预计继续以高位震荡为主。”周昱宇称。*END*责任编辑：张欢

近期LPG期货跟随外盘价格走高，走出“淡季不淡”的行情。5月27日，SC原油主力合约偏强整理，LPG期货主力合约重启涨势，反弹力度一再加大，盘中创出2023年11月以来新高，收涨2.47%，报收4779元/吨，领涨原油系品种。中泰期货分析师肖海明表示，近期LPG期货在底部整理后呈现快速拉升的格局，技术上看，5月中旬开始，LPG期货放量突破。“LPG期货上涨速度超出了市场预期。”在受访人士看来，本次LPG期货上涨主要是受外盘带动。据隆众资讯燃气事业部总经理艾博介绍，因巴拿马运河拥堵造成美国至远东货源减少，码头通航拍卖费高涨引发外盘现货量紧价高；且传闻中东某码头检修，导致中东货供应偏紧，外盘纸货价格大幅拉高。南华期货能化分析师刘顺昌表示，供应方面，伊朗South

早上好，先来看下最新消息。多枚火箭弹袭向以色列，哈马斯宣称负责参考消息网援引法新社26日报道，以色列军方称，至少有多枚火箭弹从加沙地带飞向以色列方向。报道称，特拉维夫数月来首次响起火箭弹来袭的警报声。据报道，以色列中部地区至少发生了三起爆炸。以色列军方表示，以色列中部地区的警报系统已被激活。与此同时，加沙地带的战斗正在激烈进行中，包括南部城市拉法。另据路透社5月26日报道，哈马斯下属武装派别卡桑旅26日在其“电报”社交平台发布声明称其对以色列发动“大规模导弹袭击”，以报复以色列对“巴勒斯坦平民的大屠杀”。泽连斯基：不考虑与俄停火参考消息网援引俄罗斯《生意人报》网站5月25日报道，乌克兰总统泽连斯基宣布，他不会考虑跟俄罗斯达成停火协议的可能性。在他看来，俄军可能会借机巩固阵地。报道称，泽连斯基认为，除非双方军队都留在国境线内，这样的协议才有意义。他在接受哈萨克斯坦、吉尔吉斯斯坦和乌兹别克斯坦媒体采访时说：“现在停火……这对我们非常非常危险。”此前，俄罗斯总统普京表示，有必要恢复与乌克兰的和平谈判，但应以健全理性的原则为基础，可从业已达成的协议出发，恢复谈判。供应端传来新消息，铜价还要涨？上周一，沪铜盘中最高触及88940元/吨，创上市以来新高，国际铜期货当日触及79670元/吨，同样创上市以来新高。当日，COMEX期铜触及5.1990美元/磅，LME期铜触及11104.5美元/吨，全球铜价齐创历史新高。此后，全球铜价维持高位震荡行情。如何看待此轮铜市场表现？中信建投期货有色金属高级分析师张维鑫告诉期货日报记者，从2023年10月份开始，随着市场对美联储降息的预期越来越强，黄金、白银、美股等权益资产、比特币等虚拟货币和铜等基本金属先后开启了本轮牛市。他认为，铜价创新高，除了当下的基本面情况良好外，长期来看，在全球能源转型背景下，铜的需求将持续增长，但供给却面临各种挑战，供需可能面临长期短缺的状态，这赋予了铜对冲通胀和风险的强大能力，也吸引了大量市场资金。此外，张维鑫认为，仓单不足也是助推COMEX期铜大涨的主要原因。铜价创新高之后震荡回落，张维鑫认为主要是基本面支撑不足。从宏观层面来看，虽然美国经济软着陆的可能性增加，但降息预期也同步延后，全球经济虽然尚未出现明显的恶化趋势，但也无法支撑铜的超级牛市。从供需层面来看，虽然供给面临扰动，TC费用持续处在低位，但减产预期落空，铜产量依旧维持高位，而升贴水、库存等指标显示需求不强。从交易层面看，市场有关铜的投资有所降温。5月15日，COMEX期铜主力合约持仓从18.89万手的高位开始回落，5月23日已经降至15万手左右，这预示着多头资金开始撤退，COMEX期铜盘面走势也印证了这一点。弘业期货有色金属研究员张天骜表示，上周COMEX期铜较伦铜升水最高达到1000美元/吨，主要原因是美国国内可供交割的现货铜非常有限。周中美欧制造业PMI初值超预期，美欧央行均发表鹰派言论。同时，由于CME大幅提高保证金，周五COMEX期铜较沪铜升水下降，价格也大幅回调。从基本面来看，张维鑫认为，目前铜的基本面多空交织。铜精矿现货TC费用仍旧处在低位，5月24日为1.7美元/干吨，巴拿马铜矿停产、赞比亚干旱等问题对铜矿供应的干扰仍未解决，供应端面临挑战。不过，目前矿端的扰动尚未反映到电解铜生产上。SMM数据显示，3月国内电解铜产量为99.95万吨，达到历史次高水平，而4月产量亦达到98.5万吨，虽然环比有所回落，但仍处在历史高位。下游需求并未同步拉升。铜库存方面，SMM数据显示，目前全国铜库存51.49万吨，且仍保持累库趋势，但往年通常3月就会开启季节性去库。从开工率情况来看，3—4月铜杆、电线电缆、铜管、铜板带箔、黄铜棒开工率较2023年同期均有明显下降，其中电线电缆开工率下滑幅度超过10%。张天骜分析称，中国4—5月国内汽车销量同比下降，一季度汽车厂家不断降价的影响逐步减退，二季度汽车行业可能面临淡季，同时房地产投资同比大幅下降超9%。目前全球铜库存处于高位且持续上升，国内铜库存上升至疫情后新高，LME现货贴水创历史新高，海外需求严重不足，铜供给宽松，供大于求。此外，根据最新的市场消息，鉴于铜价创出历史新高，墨西哥集团（Grupo

昨日，美国商品期货交易委员会公布的最新数据显示，截至5月21日当周，原油投机者将WTI原油期货净多头头寸增加39768手，至140087手，增长近40%。此外，贝克休斯油服日前表示，美国钻井公司连续第五周削减石油和天然气钻井设备数量。美国钻井总数量降至2022年1月以来最低水平。美国天然气钻井数量降至2021年10月以来最低水平。行情方面，本周WTI原油期货跌约2.3%，布伦特原油期货跌约2.2%。恒力期货原油研究员贺涵告诉期货日报记者，短期地缘溢价及宏观超预期向好带来的看涨情绪逐步消退，带动原油绝对价格弱势运行。目前来看，布伦特原油期货和WTI原油期货的非商业持仓已经逐步回落至今年一季度的水平，进一步大幅下探的空间相对有限。看向原油市场基本面，据贺涵介绍，目前原油市场供需双弱格局延续，但未来并不悲观。当前原油基本面表现疲软，各市场现货价格低迷，累库格局延续。墨西哥湾地区炼厂超预期检修导致原油需求疲软，美国库欣地区原油意外累库至5年均值上方。在汽柴裂解差保持低位的背景下，韩国、新加坡、中国台湾等地区受下游产品经济性不佳等因素影响，多家炼厂拉长检修周期、非计划关停炼厂，中东供应国的长约提货数量大幅回落，迪拜地区月差受拖累。供应方面，截至5月24日，5月OPEC产油国原油船运出口达到1830万桶/日，较4月增加95.3万桶/日。墨西哥出口也逐步恢复，较4月增加18.4万桶/日。供应端整体偏宽松，二季度的去库被证伪。中信建投期货能化首席分析师董丹丹表示，上周美国石油表观需求大幅回升，EIA库存报告偏空。石油总库存继续增加，美国原油库存增加180万桶，其中库欣库存增加130万桶。汽油库存减少95万桶，馏分油库存增加40万桶，不包括SPR在内的石油总库存增加750万桶，丙烷、丙烯和NGPL累库较多。当周原油产量稳定在1310万桶/日，美国炼厂开工率从90.4%升至91.7%。美国石油表观需求持稳，其中汽油表观需求增加较多，当周增加44万桶/日，至930万桶/日，低价引发了终端补库。宏观方面，贺涵表示，近期海内外宏观走向再度分化。海外市场继续围绕美联储利率政策展开交易。最新的美联储会议纪要显示美联储官员仍认为目前去通胀进展缓慢，如有需要将进一步提高政策利率。此番表态进一步抑制了市场的降息预期，并使美债收益率和美元指数止跌反弹，进而给原油等以美元计价的风险资产带来压力。但美欧PMI数据持续转好反映经济正在复苏，市场对海外经济保持信心。中国经济整体稳中向好，投资、消费、进出口数据均表现良好，制造业PMI也持续处于扩张区间，提振了市场对中国经济发展的信心。中国市场宏观情绪整体优于海外市场。展望后市，贺涵认为，近期原油基本面保持弱势，地缘溢价挤出后原油弱势难改。“一方面，下游裂解价差带来的支撑仍有望回归。目前过低的利润已经带动炼厂超预期降负、检修，低开工率伴随着夏季需求旺季来临，欧美汽油裂解价差存在低位反弹的可能，仍有望向上传导至原油端。另一方面，6月2日OPEC+的线上会议有望决定是否延长减产协议，该决定将奠定今年下半年原油的供需平衡表格局。会议期间，若OPEC+继续延长减产计划，短期仍有望提振市场。整体来看，今年二季度的去库格局暂时被证伪，下游裂解价差表现不佳拖累原油加工量，且供应端的宽松表现也导致整体供需平衡表宽松。未来随着需求旺季的到来，裂解价差逐步见底，原油价格仍有上行空间。”贺涵说。“国际油价本周延续弱势震荡，5月23日的美国经济数据也未能有效提振油价。当前原油基本面略显平淡，过去一周美国、欧洲石油库存增加，中东、新加坡和中国石油库存略降，周度库存仍有攀升。炼厂开工率逐步提升，检修高峰已经过去，美国出行季节即将到来，季节性去库也会开始。若6月1日OPEC+能给出有力的减产政策，那么油价的底部就会比较坚实。”董丹丹总结。*END*责任编辑：孙亚宁

早上好，先来看下重要消息。朝鲜国防省：朝鲜将采取行动应对美韩挑衅据央视新闻5月26日消息，朝鲜国防省表示，针对美韩无人机对朝空中侦察、韩国发放反朝宣传单等反朝行为，朝方已经发出警告，为了维护自身的主权和安全，可以采取必要的军事措施。朝方将对上述挑衅行为采取攻势应对。朝鲜国防省副相金刚日25日发表题为《要以强大自卫力量坚决维护国家主权和安全利益》的谈话。谈话称，近期美国和韩国空军利用各种空中侦察手段公然加强对朝鲜的敌对性空中侦察活动，严重侵害朝鲜的主权和安全。韩国在朝韩边境地区利用气球散布反朝宣传单、韩国海军和海警各种军舰以机动巡逻等种种借口频繁地侵犯朝鲜海上边界线。频繁的海上边界线侵犯行为将会招致危险的后果。对此朝方已警告过，为了维护自己的主权和安全，可能采取必要的军事措施。谈话称，朝鲜最高军事领导层24日向军队下达指示，针对敌人上述侵犯朝鲜主权的挑衅行为，要采取攻势性回应措施。朝鲜的主权和安全利益受到侵害时，朝鲜军队将立即采取行动。普京就是否恢复与乌克兰停火谈判表态参考消息网5月25日援引俄罗斯《生意人报》网站报道，俄罗斯总统普京表示，有必要恢复与乌克兰的和平谈判，但应以健全理性的原则为基础，可从业已达成的协议出发，恢复谈判。他提到，当年的伊斯坦布尔协议就令双方均感满意。据报道，普京在明斯克与白俄罗斯总统卢卡申科会晤后出席了记者会。他表示：“我们现在所目睹的，是应当恢复谈判的话题又被重拾。谈就谈吧，但出发点不是一方的意愿，而要基于当年在白俄罗斯和土耳其的谈判过程中所达成的原则性共识。”报道提到，早些时候，路透社援引4名俄高层消息人士的话称，普京似乎打算与乌展开停火谈判，前提是基辅同意承认当下的前线边界。普京的发言人佩斯科夫表示，路透社的报道与克里姆林宫的立场不符。德国新闻电视频道网站援引熟悉普京圈子人士的话说：“只要需要，普京就可以战斗。但普京也准备好停火，以便冻结战争。”美联储高层最新发声美联储理事沃勒当地时间周五表示，中性利率随时间的推移下降可能是因为全球对安全资产的需求发生了显著变化，不可持续的财政支出可能会改变这一趋势。沃勒称，美国正走在一条不可持续的财政道路上，如果美国国债供应开始超出需求，这将意味着价格下跌、收益率上升，令中性利率承受上行压力。美联储官员已将长期中性利率作为今年政策讨论的核心话题。中性利率是一个理论概念，描述了既不刺激增长也不抑制需求的政策设定。它无法实时被观察到，且估计范围存在很大的不确定性。沃勒指出，关于中性利率的一个重要事实是，它是一个理论概念，没有任何可靠和直接的方法来确定其数值。沃勒表示：“我认为这些因素均不能解释最近中性利率的潜在增量，但可以想象其中一些因素可能推动未来中性利率上升。”本周稍早之前，沃勒表示，尽管最近的数据表明在通胀方面可能已经取得进展，但在降息之前，他需要再看到“几个月”的良好通胀数据。沃勒自2020年12月起担任美联储理事，是联邦公开市场委员会（FOMC）的投票成员。沃勒的讲话备受市场关注。今年稍早，有“新美联储通讯社”之称的Nick

主管：张海强推荐阅读：要“变天”？美股突然“翻脸”，贵金属大幅下挫！俄军副总参谋长被捕！事关降成本，四部门重磅部署！菜油涨势能否持续？

早上好，先来看下最新消息。国际法院要求以色列停止拉法军事行动据央视新闻消息，当地时间5月24日，联合国国际法院在荷兰海牙就南非请求制止以色列在拉法的军事行动做出判决。国际法院认为，目前拉法地区的人道主义局势是“灾难性的”。法院无法相信加沙和拉法地带的撤离行动取得了成效。以色列未提供能保证拉法地区平民安全和基本生活的有效证明。当前局势可能对加沙人民的权利造成不可挽回的损害。国际法院就此发布“临时措施”，要求以色列停止在拉法的军事行动。国际法院命令以色列开放拉法口岸以提供人道主义援助。法院要求，为保存证据，以色列必须采取措施确保调查人员畅通无阻地进入加沙地带。国际法院是联合国主要司法机关。根据《国际法院规约》，国际法院在解决各国向其递交的法律争端时，有权在其认为必要的情况下发布“临时措施”，该判决具有约束力且不得上诉。此外，央视新闻记者了解到，针对联合国国际法院发布的“临时措施”，以色列总理内塔尼亚胡将主持召开包括以政府部长及政府法律顾问在内的以高层紧急会议。巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）24日发表声明，对此判决表示欢迎。声明称，希望国际法院进一步发布裁决，制止以色列对包括拉法在内整个加沙地带的袭击。不顾国际法院判决