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九连涨!港股已步入牛市?

“五一”假期期间,中国资产大幅拉涨,港股表现最为亮眼。截至5月3日,香港恒生指数已连续9个交易日收涨,创2018年以来最长连涨纪录。沉寂已久的港股为何大涨?是否已步入牛市?东证期货宏观策略高级分析师王培丞认为,港股大涨一方面是外资持续流入造成资金面改善。近期港股成交额明显放量,“五一”假期期间,在缺乏南向资金买盘推动的情况下,恒指和恒科指成交额依旧处于阶段性高位,表明外资是本轮上涨的主要力量。另一方面,国内政策预期利好权益资产。近期,财政部公开发文表态支持央行“下场”购买国债。央行相关负责人也提出,央行在二级市场开展国债买卖,可以作为一种流动性管理方式和货币政策工具储备。中共中央政治局4月30日召开会议指出,要靠前发力有效落实已经确定的宏观政策,实施好积极的财政政策和稳健的货币政策。要及早发行并用好超长期特别国债,加快专项债发行使用进度,保持必要的财政支出强度,确保基层“三保”按时足额支出。“港股上涨的本质原因是全球股市动荡引发外资再平衡。可以看到,由于地缘冲突升温、美国通胀反复,以及日元汇率波动较大等因素造成美股、日股等权益资产承压。港股本身具有低估值、高红利、ROE拐点到来的三重确定性,因而外资对相关资产持看多态度。”王培丞称。根据香港交易所发布的相关数据,截至2023年年底,香港2609家上市公司中,内地企业有1447家,股票市值占比则达到76%,成交金额占比达87%,沪港通、深港通合计占港股日均成交额比例达29.62%。中国经济基本面是影响港股走势的重要因素。“在此轮上涨中,中国资产重新受到全球投资者关注。”弘业期货股指研究员平帅表示,近期外汇市场中,人民币、港币持续大幅升值,日元加速贬值。同时,国际机构也上调了A股和港股的投资评级。近期,美联储宣布维持联邦基金利率不变,符合市场预期,但缩表放缓的表述也使得美元资产逐渐降温,对于中国资产形成利好。从技术形态来看,自1月23日起,恒生指数开始震荡上行,截至5月3日收盘,恒生指数区间涨幅已超过20%,达到技术性牛市的标准。那么,港股是否迎来全方位牛市?“港股或已进入拐点,对于港股的空头思维需要转变。”海通期货股指分析师许青辰告诉期货日报记者,考虑到近期港股资金面与情绪面均出现积极改善,短期来看,港股仍有上涨惯性。从中期角度来看,港股调整的时间和幅度历史罕见,风险溢价显著高于海外股市。当前恒生指数的风险溢价已处于2016年以来25%以上分位数的水平,对比港股代表性股票与美股同类个股的估值,港股具有明显折价。恒生指数能否进一步打开上行空间,仍需要经济基本面的持续转好带动盈利端的预期上修以及海外无风险利率不再上升。“流动性方面,美债利率的见顶有助于港股流动性的好转,海外资金考虑到美联储降息的机会更低,因此转往港股这个估值洼地。同时,在内地低利率环境下,港股高股息标的性价比更加凸显。4月19日,中国证监会发布5项资本市场对港合作措施,从政策影响来看,市场普遍预期上述措施将对港股流动性产生重大利好。”许青辰说。“从技术形态来看,此轮上涨早已突破原有的震荡区间,形成上涨形态,但加速过快,且5月第一个交易日即产生缺口,后续极有可能出现补缺口行情,整体将会呈现震荡上行走势。在众多因素影响下,港股已然进入拐点,将对A股产生积极影响。”平帅称,港股市场中,科技、生物医药、消费等板块优质标的集中,且估值受市场风险偏好影响较大,应重点关注,但是需要注意资金风向变动带来的市场波动风险。不过,王培丞认为,虽然港股近期表现较好,但对于近三年的下行周期是否结束仍需慎重考虑,外资的再平衡交易不能等同于左侧交易。“港股市场有其特殊性,一方面港交所上市公司中超过70%是内地企业,另一方面港股参与群体中外资占据主导地位。对于港股而言,分子、分母端定价因素的背离时有发生。另外,港股本身是一个缺乏流动性的市场,恒指成分股的日均成交额远小于A股市场。因此,投资港股一定要注意流动性风险。”王培丞建议,指数化投资是较好的参与港股的方式,可以规避个股的流动性风险。此外,近期港股上行幅度较大,外资交易盘流入的持续性仍面临考验,跟随国内稳增长、促消费、房地产去库存等政策落地情况去参与右侧机会是较为稳妥的方式。*END*责任编辑:张欢
5月4日 上午 7:40
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深夜,大涨!俄能源设施又遇袭,胡赛武装扩大攻击范围

外盘天然气期货大涨!昨夜,美国天然气期货盘中涨超5%,收涨5.33%。消息面上,昨晚最新公布的EIA天然气报告显示,截至上周,美国天然气库存总量为24840亿立方英尺,较此前一周增加590亿立方英尺,较去年同期增加4360亿立方英尺,同比增幅21.3%,同时较5年均值高6420亿立方英尺,增幅34.9%。中新网援引《莫斯科时报》报道,当地时间5月1日,俄罗斯国防部表示,乌克兰无人机袭击了俄中部和西南部的几个地区。据称,乌克兰涉嫌袭击至少两家俄罗斯炼油厂。法新社援引乌克兰当局称,当地时间5月1日,乌军袭击了位于俄罗斯梁赞州的一座炼油厂,这是针对俄罗斯能源基础设施的新一轮无人机袭击。梁赞州位于莫斯科东南约190公里处。随后,俄罗斯梁赞州州长帕维尔·马尔科夫证实该州遭到了袭击,但没有提供细节。社交媒体上的视频显示,黑暗中发生了爆炸,浓烟升到空中。报道称,遭到袭击的这座炼油厂为俄石油巨头俄罗斯石油公司所有。此外,上周也门胡塞武装扩大了袭击范围,使用导弹和无人机攻击了一艘远在印度洋上的集装箱船。该组织原本的袭击范围仅限于红海附近海域,许多商船因此选择经印度洋绕行非洲南端的好望角以躲避袭击。3月份,胡塞武装已经威胁过要把袭击范围扩大到印度洋。中信建投期货首席能化分析师董丹丹表示,美国市场方面,2023年第三季度以来美国天然气价格持续下行,2024年2月以来期现货价格长期在1.5—2美元/MMBtu的历史低位运行,将EQT、Chesapeake等天然气巨头纷纷逼入减产境地,美气成本支撑的重要性提升。据董丹丹介绍,美国天然气生产成本与井类型和区域相关,对于Permian、Bakken等富油产区而言,天然气更多作为原油生产的副产品存在,一般认为其盈亏平衡点在0以下。Appalachia和Haynesville两大产区以天然气生产为主,其生产成本对美国天然气市场更具参考意义。考虑到新完井一般3个月左右达到产量高峰,近期Appalachia和Haynesville区域新完井数量大幅下降似乎暗示生产商认为天然气价格将在中期保持低位,且不足以覆盖完井和运营费用。但另一方面新钻井的降幅稍缓,或许体现出生产商认为在LNG出口上量预期下,远期天然气价格相对乐观。“事实上,本轮美气价格在历史低位运行过程中,盘面支撑往往出现在1.5美元/MMBtu整数关口附近。当前价格水平下EQT和Chesapeake的减产行为背后或有两点原因:一是作为行业龙头意在主动挺价,二是其部分井的成本较高,当前价格已不足以支持完井投产,因此被动减少了完井量。在当前价格下,美气产量和钻机数的下降未有停止势头,行业的减产动作较为有力,美气供需平衡整体持续改善,驱动美气上行的利多因素正在累积。但制约美气上行的关键问题仍是库存水平,库存消化需要行业进一步减产配合发电旺季来临。当前库存水平下美气价格或继续维持底部震荡,关注头部厂商进一步的减产动作以及进入夏季后的美国天气发电需求情况。”董丹丹说。国投安信期货分析师李祖智则表示,目前来看,美气受高库存和低需求影响,仍将位于低价区间运行,但供需端边际改善迹象不断释放。短期内基本面宽松现状和国际LNG市场谨慎态度难以使得美气价格向上突破,磨底行情特征会更加明显。美气超预期减产和进入6月后潜在高温可能带来宽松基本面的修正,推动市场价格转向。在北美市场边际驱动潜力不断累积之下,投资者可逢低买入,关注筑底反弹的交易机会。“与之相对,欧洲LNG和天然气价格受4月末降温和地缘冲突影响大幅走高,然后又随着冲突缓和而迅速回落。本轮反弹的主要驱动一是短期地缘事件扰动,二是欧洲似乎要再度转向对俄政治施压,那么即使在中长期基本面宽松的方向下,欧洲市场风险溢价也会重新走高。4月下旬欧洲一波降温带来需求短期反弹,但地缘冲突开始有所缓和,基本面缺乏进一步驱动,风险溢价在当前累库速度下或许会随时间消退。欧洲LNG和天然气价格后续仍会受俄乌冲突、巴以冲突等事件影响而短期冲高,但在地缘冲突无进一步发酵后会快速回落,呈现短多长空的格局,入夏后需求扰动落地,才能确认年内价格底部位置。”*END*责任编辑:孙亚宁
5月3日 上午 7:47
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突发!以军轰炸难民营,土耳其、伊朗宣布!中方回应布林肯涉台声明!中国资产全线爆发!玉米短期难言反转?

主管:李红珠推荐阅读:凌晨,美联储重磅!乌军指挥部突然遭袭!美国对俄罗斯“出手”!这个品种连续暴跌......突发利空:库存激增超700万桶!原油再度大跌
5月3日 上午 7:47
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凌晨,美联储重磅!乌军指挥部突然遭袭!美国对俄罗斯“出手”!这个品种连续暴跌......

北京时间今日凌晨2时,美联储宣布继续将联邦基金利率目标区间维持在5.25%—5.50%之间,这是自去年9月以来美联储连续第六次维持利率不变。同时,美联储缩减量化宽松(QT)的计划落地。美联储将每月计划缩减的美国国债规模上限砍掉350亿美元,超出华尔街预期的300亿美元。此外,美联储警告,近期缺乏通胀进一步下降的进展。有“新美联储通讯社”之称的记者Nick
5月2日 上午 7:37
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俄罗斯取消动力煤和无烟煤出口关税!影响几何?

日前,俄罗斯政府表示,决定在今年5月1日至8月31日期间取消动力煤和无烟煤的出口关税。该决定旨在支持国内煤炭工业企业。锦泰期货能化分析师陈捷认为,该政策被认为是俄罗斯对其一季度煤炭出口下滑的应对措施。俄罗斯两个月内再度修订煤炭关税政策,直接原因是今年出口量下滑。据悉,俄罗斯煤炭出口量下降,可能也与2月下旬美国及其他西方国家加大对俄罗斯制裁力度有关。最新制裁措施涉及俄罗斯五分之一的煤炭出口量和重点煤炭企业。受此影响,部分亚洲买家担心潜在风险,减少了俄煤采购量。2024年1—3月,俄罗斯海运煤炭出口量累计为3321.98万吨,同比下降21.6%。俄罗斯取消动力煤和无烟煤的出口关税,对国内进口煤市场有哪些影响?陈捷认为,这一消息对国内的进口煤市场有重要影响。俄罗斯是仅次于印尼的中国第二大煤炭进口来源地,2023年中国进口煤炭中约21%是俄罗斯煤炭。中国也是俄罗斯煤炭的第一大出口国,2023年俄罗斯煤炭出口量约2.13亿吨,其中对中国出口量就达1.02亿吨,占比近50%。不过,2024年以来,受自身价格竞争力下降和远东港口发运能力瓶颈等因素影响,俄煤出口量出现下滑。数据显示,俄罗斯煤炭今年1—3月累计出口到中国1818.6万吨,占我国1—3月煤炭进口总量的15.7%,而去年同期进口俄罗斯煤2352.4万吨。一德期货动力煤分析师曾翔则认为,该政策对国内煤炭市场影响有限:一是俄罗斯煤炭进口总量小,且有进一步回落态势。二是目前限制俄罗斯煤的主要因素是,俄罗斯被制裁,一些银行无法对俄罗斯付款,导致采购俄罗斯煤障碍增多,难度加大。三是出口税的变化更多是影响矿价,对到岸价影响有限,到岸价更多是看终端需求以及与相关竞争煤种的价差变化。若5月起俄罗斯如期开始实施新的煤炭关税政策,按照目前卢布汇率、5.5%的关税、Q5500CFR报价90美元/吨测算,取消煤炭出口关税政策对中国的进口商来说可降低进口成本44元/吨。“短期来看,此举将提振俄煤的竞争力和出口量。特别是对炼焦煤、动力煤等俄煤进口占比较大的品种来说,关税优惠导致进口成本下移或将重新释放相关中国企业对这些煤种的采购需求。”陈捷说,从中长期看,2024年以来中国国内煤炭市场供给高位持稳,内贸市场煤价震荡下跌,进口煤优势缩小。虽然发电等下游煤炭需求维持增长,但在上游煤炭供给略充裕、新能源和水电出力情况较好的背景下,未来国内对进口煤需求的增量有限;新政实施后,俄煤进口量在新政支撑下或有短期提振,能否大幅增长尚待观察。*END*责任编辑:孙亚宁
5月2日 上午 7:37
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突发利空:库存激增超700万桶!原油再度大跌

国际油价昨夜今晨再度大跌。昨夜,美国能源信息署(EIA)公布的最新数据显示,美国上周EIA原油库存增加726.5万桶,增幅创近三个月以来最大,之前一周下降636.8万桶。数据公布后,WTI原油期货一度跌超2%。布伦特原油期货盘中跌2.43%。截至今晨收盘,WTI原油期货收跌超3.5%,报79.00美元/桶;布伦特原油期货收跌近3.4%,报83.44美元/桶,刷新3月12日以来收盘低位。昨日早些时候,美国石油学会(API)公布的数据显示,美国上周API原油库存增加490.6万桶,预期为减少75万桶,前值为减少323万桶。此外,昨日有市场消息称,欧佩克4月份原油产量保持稳定,新减产计划尚未完成。此前,伊拉克和哈萨克斯坦同意在4月30日之前提交计划,承诺进一步削减石油产量。据悉,伊拉克和哈萨克斯坦2024年第一季度石油产量超过配额。哈萨克斯坦能源部上周已通过电子邮件确认,该部已制定了一份计划,来说明在今年剩余时间内如何补偿第一季度的超产。据一位官员称,伊拉克也提交了自己的提案。看向当前原油市场,恒力期货原油研究员贺涵向期货日报记者表示,目前原油基本面短期存在一些边际走弱的迹象,未来消费旺季会带来一定支撑。需求方面,短期来看高油价负反馈显现,汽油强而柴油弱,炼厂综合利润走弱会拖累原油价格;中长期看,汽油需求旺季即将来临、中东发电高峰也将到来、炼厂检修数据回落等因素将支撑原油价格。根据IIR的数据,4月中旬全球炼厂检修量1127.51万桶/日,将达到上半年的峰值水平,原油加工量阶段性回落。在目前低利润的背景下,中国主营炼厂和地方炼厂开工大幅下滑,原油进口量预期回落。下游方面,汽油强而柴油弱,将拖累原油价格。欧洲汽油需求今年以来持续向好,西班牙汽油需求同比增长超过10%,法国汽油需求同比增长4%;美国汽油需求的表现也处于往年同期上沿,叠加交易旺季预期,带动全球汽油裂解走强。但柴油、航空煤油等中间馏分油在新增产能投产预期提前的压力下,裂解价差近期持续回落,4月初开始柴油裂解价差逐步跟不上原油走势,负反馈开始逐步体现。供应方面,根据目前的船期,OPEC4月出口较3月增加23万桶/日。俄罗斯受到炼厂及检修影响,3月船期出口增至511.4万桶/日,4月出口回落。长期看,在原油价格没有冲破100美元/桶之前,市场预期OPEC下半年继续展期减产。美国方面,据中州期货分析师郑思霄介绍,美国原油供应整体趋于缓和,开始出现去库状态,三大机构月报预计2024年第三季度进入去库状态。贝克休斯的数据显示,截至上周,美国石油和天然气钻井平台数量降至613座,周环比减少6座,为2022年2月以来的最低水平。需求方面,美国原油总进口量增加3.6万桶/日,其中前九大进口地区合计增加71.6万桶/日,这意味美国原油进口来源在改变。“整体上看,在近期供需平衡表只有小幅去库、需求边际走弱的格局下,原油借助基本面进一步上行的空间有限。地缘溢价短期有望缓和,原油价格短期存在回调需求,布伦特原油价格有望回落至80—85美元/桶区间。在中期地缘扰动、夏季旺季需求暂未被证伪、供需平衡表去库加剧的背景下,油价将维持高位运行。”贺涵说。展望后市,贺涵表示,目前宏观情绪整体中性偏强。中美的经济数据增强了市场对今年全球经济增长的信心,使得宏观情绪保持乐观,这也是支撑目前多头持仓维持高位的主要驱动之一。尽管美国通胀有所反弹导致市场降息预期减弱,但经济不衰退基本成为当下市场共识,降息时间延后并未对风险资产定价形成明显抑制。2024年一季度中国经济数据超出市场预期,社会消费品零售、工业增加值、固定资产投资增长明显,反映消费、制造与投资正逐步回归并推动中国经济发展。中州期货分析师郑思霄表示,“五一”假期期间原油市场最大的变量依然是地缘风险。地缘风险会从两方面影响油价:情绪风险溢价变量和实际航运及供应变量。最近美国通过了安全一揽子计划,包括新的伊朗制裁措施,可能导致中国减少对伊朗石油的投资。但预计短期内这些措施不太可能对石油贸易产生重大影响。普氏预计,2024年伊朗财政盈亏平衡油价为112美元/桶,2025年为113美元/桶,远高于当前价格。伊朗轻质原油对布伦特原油本周贴水约5.50美元/桶,与上周持平,整体价差没发生大的变动。“假期内若没有新事件冲击,地缘冲突对原油的边际影响预计减弱。在地缘冲突和再通胀环境下,原油价格涨势将滞后贵金属和有色金属。原油的涨跌逻辑与贵金属、有色金属不一样,加之目前和地缘强相关的中东主产区维持减产,当前油价波动不是长期全局性供不应求,而是区域控制下的供给问题,因此原油不会长期维持风险溢价。”郑思霄说。*END*责任编辑:孙亚宁
5月2日 上午 7:37
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重磅!私募新规落地,规范场外衍生品交易和程序化交易

私募基金重磅新规终于落地。2023年4月28日,中国证券投资基金业协会(以下简称中基协)发布了关于就《私募证券投资基金运作指引(征求意见稿)》公开征求意见的通知。昨日,中基协发布《私募证券投资基金运作指引》(以下简称《运作指引》),自2024年8月1日起施行。《运作指引》明确规定了基金存续规模、运作规范、组合投资、场外衍生品业务、程序化交易等市场关注的重点事项。不得通过场外衍生品、资管产品等规避监管要求《运作指引》共42条,内容覆盖私募证券基金的募集、投资、运作等各环节,主要包含以下几个方面的内容:一是强化资金募集要求,明确私募证券基金的初始募集及存续规模,强化投资者适当性要求,明确预警止损线安排等。二是规范投资运作行为,明确投资策略一致性要求,强调组合投资,禁止多层嵌套,规范债券投资、场外衍生品交易和程序化交易,建立健全内控制度,加强流动性管理,明确信息披露要求等。三是强调受托管理职责,禁止变相保本保收益,明确不得开展通道业务,不得通过场外衍生品、资管产品等规避监管要求,规范业绩报酬计提,保证公平对待投资者。四是树立长期投资、价值投资理念,规范基金过往业绩展示,引导投资者关注长期业绩,加强对短期投资行为的管理。五是合理设置过渡期。针对存量私募证券基金设置差异化整改要求,部分整改要求给予一定过渡期安排,避免对基金正常运作造成不利影响。私募基金最低存续规模降低至500万元,规范场外衍生品交易和程序化交易结合市场反馈意见,中基协就几个重点方面进行了说明。对于市场关注度较高的衍生品交易和程序化交易,《运作指引》也做出了明确的规定和要求。1.基金存续规模将《运作指引》公开征求意见稿提出基金规模持续低于1000万元的私募证券基金应当进入清算流程,调整为:一是将最低存续规模降低至500万元,明确长期低于500万元规模的基金应当停止申购;二是在触发停止申购后、进入清算程序之前,增加缓冲期“停止申购后连续120个交易日基金资产净值仍低于500万元的,应当进入清算程序”;三是给予一定过渡期,将长期低于500万元的起算时间定为2025年1月1日。中基协表示,截至2024年3月末,私募证券基金小于500万元的产品规模占比极小,其中包含大量实质上已经没有运作的“壳”产品,由不具备持续经营能力的小规模私募机构管理的规模仅几十亿元,且相关规定已给予此类机构较为充裕的调整整改时间,对行业影响较小。2.申赎开放频率及份额锁定期公开征求意见稿提出私募证券基金每月至多开放一次申赎,并设置不少于6个月的份额锁定期,市场机构普遍认为相关要求会影响产品运作的流动性安排,并限制了投资者“用脚投票”的权利。从维护投资者利益角度出发,中基协吸收了相关意见,将申赎开放频率放宽为至多每周开放一次,并将6个月锁定期要求放宽至3个月,同时允许私募证券基金通过设置短期赎回费的方式替代强制锁定期安排,把选择权交还市场。此外,对于《运作指引》发布前已备案私募证券基金的申赎及锁定期安排不作强制整改要求。3.组合投资此前,私募证券基金行业缺少组合投资方面的规范要求。为引导私募基金管理人提升专业投资能力,分散投资风险,《运作指引》参照《证券期货经营机构私募资产管理计划运作管理规定》提出双25%的组合投资要求,即单只私募证券基金投资同一资产不超过基金规模的25%,同一私募机构管理的全部私募证券基金投资于同一资产比例不超过该资产的25%。征求行业意见后,《运作指引》维持组合投资的总体要求不变。此外,对相关条款进行了优化,明确可以按照买入成本与市值孰低法计算投资比例,补充了“同一资产”释义、投资比例被动超限后调整要求等内容,便于行业落地执行。4.场外衍生品交易《运作指引》要求私募证券基金以风险管理、资产配置为目标开展场外衍生品交易,从降杠杆、防风险的角度规范单只私募证券基金参与场外衍生品交易的整体风险敞口。2024年2月份以来,私募证券基金参与多空收益互换(DMA)业务的规模及杠杆均实现下降,风险已得到释放。针对前期私募证券基金通过DMA进行杠杆交易的情况,《运作指引》明确要求私募证券基金参与DMA业务不得超过2倍杠杆,进一步控制业务杠杆水平。此外,《运作指引》明确私募证券基金参与雪球结构衍生品的合约名义本金不得超过基金净资产的25%,与证券期货经营机构私募资产管理计划参与雪球结构衍生品的执行口径拉齐,减少监管套利空间。关于场外衍生品交易的过渡期安排,考虑到协会前期已向市场传达了限定DMA业务杠杆倍数、控制雪球结构衍生品投资集中度等要求,《运作指引》正式实施后,要求不符合场外衍生品交易条款的私募证券基金不得新增募集、不得展期,但存续已开仓的场外衍生品合约可以继续运作至到期,不受影响。5.开展场外衍生品交易的要求私募证券投资基金开展场外衍生品交易的,应当以风险管理、资产配置为目标,以国务院金融管理部门认可的机构为交易对手方,并符合下列要求:(一)新增场外期权合约以及存续合约展期的,除仅开展商品类场外期权交易外,基金净资产不低于5000万元;向全部交易对手方缴纳的场外期权交易保证金和权利金合计不得超过基金净资产的25%;(二)新增收益互换合约以及存续合约展期的,基金净资产不低于1000万元;参与挂钩股票、股票指数等权益类收益互换的,向交易对手方缴纳的保证金比例不低于合约名义本金的50%;(三)参与证券公司等机构发行带敲入和敲出结构的场外期权或者收益凭证(如雪球结构衍生品)的合约名义本金不得超过基金净资产的25%,全部投资者均为符合中国证监会规定的专业投资者且单个投资者投资金额不低于1000万元(穿透认定)的封闭式私募证券投资基金除外;(四)私募证券投资基金及其投资者均不存在份额分级安排;(五)不得将场外衍生品交易异化为股票、债券等场内标的的杠杆融资工具,不得为基金销售机构向自然人投资者销售特定结构的场外衍生品提供通道服务,不得为投资者提供规避场外衍生品交易要求的通道服务。私募证券投资基金参与场外衍生品交易的,私募基金管理人应当在该基金下一估值日前将场外衍生品交易情况、交易文件等提供给私募基金托管人。私募基金管理人签订场外衍生品交易文件时,应当明确授权由交易对手方、相关交易的清算机构在该基金下一估值日前直接向私募基金托管人提供场外衍生品交易文件并持续提供估值信息。6.程序化交易《运作指引》规定,主要开展程序化交易的私募证券投资基金,应当满足下列要求:(一)私募基金管理人应当就程序化交易制定专门的业务管理和合规风控制度,完善程序化交易指令审核和监控系统,防范和控制业务风险;(二)私募基金管理人用于程序化交易的技术系统应当具备证券期货交易场所规定的基本功能,按照要求进行充分测试,保障持续稳定运行;(三)私募基金管理人建立并有效执行程序化交易策略的研发、测试、证、合规审查、上线等业务流程;(四)私募基金管理人建立健全流动性、持股比例集中度、杠杆、交易频率、期现匹配、格暴露、瞬时大额成交等投资交易的风控制度并有效执行;(五)保存历史交易记录,算法或策略的文字说明等投资决策、交易涉及资料,保存期限自基金清算结束之日起不得少于20年;(六)按照证券期货交易场所程序化交易报告制度履行相关手续,不得以规避报告制度等监管要求为目的分拆私募证券投资基金;(七)因不可抗力、意外事件、重大技术故障、重大人为差错等突发性事件,可能引发重大异常波动或者影响证券期货交易正常进行的,私募基金管理人应当立即采取暂停交易、撤销委托等处置措施,并及时向其委托的证券公司或者期货公司报告;(八)中国证监会、协会、证券期货交易场所规定的其他要求。关于同日反向交易,《运作指引》也进行了明确限制。《运作指引》第三十二条规定,私募基金管理人应当严格控制同日反向交易,严格禁止可能导致不公平交易或者利益输送的同日反向交易。确因投资策略或者流动性等需要发生同日反向交易的,私募基金管理人应当要求投资经理提供决策依据,并留存记录备查。7.过渡期安排征求意见过程中,行业机构普遍希望有充足的过渡期安排。为确保《运作指引》顺利发布实施,避免对市场造成影响,现已充分吸收行业意见,大幅放松过渡期安排,具体为:一是对不满足组合投资等条款的存量基金,将过渡期大幅延长至24个月,相关基金在过渡期内可正常开放申赎、正常投资运作;二是对过渡期后仍不符合相关条款的私募证券基金,可继续投资运作至合同到期,仅要求不得新增募集、不得展期,不强制要求调仓或者卖出,影响较小。下一步,中基协表示,将认真落实《运作指引》,持续优化私募证券基金备案和自律管理工作,进一步推动私募证券基金行业高质量发展。*END*责任编辑:孙亚宁
5月1日 上午 7:25
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刚刚,美英空袭也门,以总理:将进攻拉法!敖德萨遭导弹袭击!贵金属、原油突然大跌!有色金属后市怎么走?

早上好,国际市场不平静。昨夜,国际油价走低,WTI原油期货跌穿81美元/桶,日内跌超2%。布伦特原油日内跌2%,刷新3月27日以来低点。贵金属方面,现货白银日内跌超3%,现货黄金失守2300美元/盎司,为4月23日以来首次,日内跌1.52%。COMEX期金跌超2%,COMEX期银跌近4%。消息面上,昨晚美国劳工统计局最新公布的数据显示,美国一季度劳动力成本指数环比增长1.2%,预期为1%,为一年来最大增幅。欧盟统计局4月30日公布的初步统计数据显示,欧元区4月通胀率按年率计算为2.4%,与3月持平。数据显示,4月欧元区服务价格同比上涨3.7%,食品和烟酒价格上涨2.8%,非能源类工业产品价格上涨0.9%,能源价格下降0.6%。当月,剔除能源、食品和烟酒价格的核心通胀率为2.7%。从国别来看,欧盟主要经济体德国、法国、意大利和西班牙4月通胀率分别为2.4%、2.4%、1%和3.4%。分析人士指出,欧元区目前的通胀水平符合预期,但通胀粘性依然较大。据美国谘商会当地时间4月30日发布的数据显示,谘商会消费者信心指数(CCI)4月下降至97,低于所有分析师预期。有机构指出,美国消费者对劳动力市场和经济前景的看法愈发悲观。截至今晨收盘,COMEX期金收跌2.3%,刷新4月2日以来收盘低位,4月累涨2.88%。COMEX期银收跌3.94%。美股收盘时,现货黄金日内跌逾1.8%,4月累涨超3%,连涨三个月。国际油价收复部分跌幅,WTI原油期货收跌0.85%,报81.93美元/桶;布伦特原油期货收跌0.61%,报87.86美元/桶。美英空袭也门荷台达据中央广播电视总台报道员消息,当地时间4月30日晚,美英战机对也门荷台达多处地点进行空袭。以总理:无论停火协议是否达成
5月1日 上午 7:25
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铝价重拾涨势!假期将至,重点关注这些变量……

沪铝从清明节后开始一路上行,价格重心移至20000元/吨以上。受市场风险偏好变化以俄铝被制裁影响,沪铝期货自21000元/吨回调,确认20000元/吨关口支撑后再度反弹。“五一”假期即将来临,根据历史经验来看,假期前后商品市场往往面临一定行情异动的可能性。统计数据显示,2013—2023年,在“五一”假期后的第一个交易日,5次上涨,6次下跌,涨跌并无明显规律。近年来铝市波动率提高,绝对价格波动季节性减弱。“从当前宏观市场变化来看,4月底地缘政治不确定性因素极大,同时我国金融监管加强,市场风险偏好降低,避险情绪或有明显回升态势。”国信期货首席有色分析师顾冯达说。氧化铝方面,山东、河南、山西、广西均价分别上涨至3360元/吨、3400元/吨、3370元/吨、3435元/吨。“目前有色板块氛围仍偏强,同时基本面下游电解铝复产有望进一步提速,而矿山仍未复产。此外,期现套利空间持续存在,市场可交割货源偏紧提振北方现货价格,同时节前刚需补库也有支撑。短期氧化铝供需偏紧,预计延续震荡偏强走势。后续受制于晋豫矿山复产预期,基差面临大幅走弱,投资者需警惕氧化铝回调风险,以观望为主,生产者可尝试逢高卖出保值。”海通期货有色金属研究员胡畔说。据悉,近期氧化铝价格反弹,电力成本逐渐进入全年较低值区间,此消彼长之下,成本或维持震荡。值得注意的是,《碳排放权交易管理暂行条例》将于5月1日正式施行,对于高耗能、高排放的电解铝行业来说,这将是一个重要信号,未来或面临成本增加的风险,并通过价格将成本传导至下游加工领域。近期铝价来到较高位,行业利润也向上修复至3000元/吨附近。从铝市供应边际变化来看,云南第一轮复产结束后,暂未有第二轮复产的明确消息,且近期云南省内大部分地区持续干旱,气温偏高,降水偏少,据悉目前不足以支持电解铝产能进一步复产。“二季度山东、内蒙古将有部分产能停产,短期内整体供应增量有限。中长期而言,还需注意海外俄铝流入中国市场带来的冲击。”顾冯达说。记者从贸易人士处获悉,近期铝价处于相对高位,下游需求已出现明显负反馈,随着旺季需求逐步证伪,现实需求趋弱将对铝价形成利空。而在消费品以旧换新的政策支持下,汽车、家电等铝终端需求预期向好,中长期对铝价形成支撑。此外,据SMM数据,截至4月25日,铝锭库存为80.7万吨,较4月18日下降3.7万吨;铝棒库存为23.34万吨,较4月18日下降2.33万吨。铝锭库存处于历史同期低位,此后若季节性去库存持续,将成为铝价走强的动力。顾冯达告诉记者,“五一”假期前后宏观面不确定性因素较多,将引发宏观情绪的变化。包括铝在内的有色板块,近一个月以来保持偏强态势。就铝而言,前期上涨相较缓和,在铝锭低库存和季节性去库存以及需求端长期向好支撑下,预计较为抗跌。预计沪铝高位震荡,下方关注20000元/吨大关附近支撑,上方强压力位大约在21000元/吨。建议企业在“五一”假期前注意风控,生产企业可少量择机卖出套保,加工企业在支撑位附近可尝试少量择机买入套保。电解铝方面,国内铝锭社会库存节前维持下降给予铝价支撑。云南复产继续推进,预计目前运行产能在4240万吨左右,5月份或仍有产能增加。节前存在备货需求,现货去库存提速支撑铝价,不过国际贸易摩擦升温,未来铝材出口环境走差。“短期仍处于去库存周期,支撑铝价,但后续面临供应压力回升,铝价上方高度有限,关注下游需求、库存变化和宏观情绪变化。”胡畔说。“‘五一’假期前市场价格波动风险提升,建议严格落实风控,对新订单加大套期保值力度。节前生产企业可适当备料,若备货面临供货不足或资金占用等问题,可少量入场期货多单,节后视风险情况可以进一步提高仓位。”顾冯达说。*END*责任编辑:李国雷
4月30日 上午 7:45
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突发!以色列船只和美军驱逐舰遭袭!以北部地区拉响防空警报!不到一个月,这个品种上涨近30%

大家好,先来看下热点消息。红海一艘集装箱船遭导弹袭击据参考消息援引法新社4月29日报道,也门胡塞组织29日疑似对红海上的一艘集装箱船发动导弹袭击。报道称,英国军方下属的英国海上贸易行动办公室称,袭击发生在也门穆哈附近海域,但没有提供其他细节。英国海上贸易行动办公室敦促船只在该地区保持“谨慎”。据报道,私营安保公司安布里公司说,三枚导弹攻击的目标是一艘悬挂马耳他国旗的集装箱船,该船从吉布提驶向沙特阿拉伯的吉达。安布里公司说:“这艘船之所以成为目标,是因为它的运营商正在与以色列进行贸易。”报道称,航运清单和船只跟踪数据表明,遇袭的集装箱船是原定于29日从吉布提起航的达飞海运集团的“蝠鲼”号。也门胡塞武装称袭击以色列船只和美军驱逐舰据央视新闻消息,当地时间4月30日,也门胡塞武装发言人叶海亚·萨雷亚宣布,胡塞武装分别在红海和印度洋对以色列船只“基克拉泽斯”号(CYCLADES)与“猎户座”号(MSC
4月30日 上午 7:45
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突发!以军批准继续作战计划!​俄罗斯宣布取消!伊朗最新公布!“五一”假期对猪价提振有多大?

大家好,先来看下热点消息。以军批准南方司令部针对加沙地带的继续作战计划据央视新闻援引《以色列时报》报道,当地时间4月28日,以色列国防军总参谋长哈莱维批准了以军南方司令部的针对加沙地带的继续作战计划。以色列国防军表示,南方司令部司令亚龙·芬克尔曼等出席了在位于以南部城市贝尔谢巴的司令部总部召开的相关会议。俄罗斯宣布今年5月至8月取消部分煤炭出口关税据央视新闻消息,当地时间4月28日,俄罗斯政府表示,决定在今年5月1日至8月31日期间取消动力煤和无烟煤的出口关税。该决定旨在支持国内煤炭工业企业。俄罗斯政府自3月1日起对煤炭实施弹性出口关税,关税税率与卢布汇率挂钩。根据卢布汇率的不同,税率从4%到7%不等。如果卢布对美元汇率低于80比1,则关税为0。目前,卢布对美元汇率约为92比1。伊朗革命卫队公布一款新型无人机据央视新闻消息,当地时间4月28日,伊朗革命卫队公布了一款新型自杀式无人机。该无人机暂未被命名,但分析指出,该款无人机与俄罗斯“柳叶刀”无人机结构类似。该无人机可通过光学和热学系统,在空中巡逻时发现目标,将其摧毁,在地面作战中尤其是反伏击行动中具有重要用途。近期生猪价格整体承压临近“五一”小长假,国内生猪供需结构短期转弱,市场虽有备货需求,但消费利多尚未兑现。上周以来,生猪现货市场面临阶段性压力,市场情绪偏弱,猪价稳中有跌。生猪期货呈现震荡下跌走势,主力合约2409上周五盘中跌至近一个月低位。期货日报记者在采访中了解到,4月中旬以来,国内生猪存栏量呈现阶段性增长趋势。宝城期货高级农产品研究员毕慧对记者表示,一方面,集团厂存栏稳步提升;另一方面,2024年年初进场的二育大体重猪陆续出栏,相关数据显示,当前市场出栏均重在123公斤左右,中大猪存栏占比增加。“此外,从二育进场情况看,现阶段二育进场不多,主要是因为随着二育养殖成本的攀升,二育养殖再现亏损,限制了二育进场的积极性,导致生猪市场阶段性供应压力有所显现。”毕慧说,“五一”小长假前市场有备货需求,但实际需求量难以承接庞大的供应增量,阶段性供给过剩令猪价整体承压。徽商期货生猪鸡蛋分析师尉秀表示,近期国内多地中小养殖户对“五一”小长假消费有向好预期,存在一定的惜售情绪,对猪价形成支撑。但终端需求表现相对较弱,对价格大幅上涨形成明显抑制。谈及今年“五一”小长假是否会迎来消费小高峰,毕慧认为,小长假前备货近日已经开启,但生猪需求依然偏弱,具体表现为:多地批发市场的白条批发量同比增长偏低,居民消费意愿并未受到较大提振。同时,行业冻品库容率持续下降,在冻品库存依然处于高位、屠企较多资金被占用的背景下,屠宰端主动分割积极性也不高。不过,由于亏损加剧,屠宰企业压价收猪的意愿有所抬升。此外,从市场季节性表现看,短期的假期需求其实难以改变猪肉需求低迷的格局,对猪价的提振作用有限。不过,尉秀告诉记者,目前全国生猪屠宰量呈震荡上升走势。临近“五一”假期,部分区域受节日提振,猪肉分割走货速度有加快迹象,宰量有所上升。其中,北方省份市场供应水平偏高,价格表现偏弱,但预计月末供应水平将难维持前期高峰水平,同时小长假前市场仍有备货预期,预计本周猪价或受市场情绪及基本面支撑,整体稳中偏强。未来生猪供应有望收紧虽然短期生猪供需格局不足以推动猪价抬升,但从中长期看,分析人士认为,随着库存压力的释放,生猪供应将呈现下行趋势。今年一季度能繁母猪存栏量已经有所下降。农业农村部、国家发改委、商务部、海关总署、国家统计局日前联合发布的2024年一季度生猪产品数据显示,2024年一季度末能繁母猪存栏3992万头,环比下降3.6%,同比下降7.3%;生猪存栏40850万头,环比下降5.9%,同比下降5.2%;生猪出栏19455万头,同比下降2.2%;猪肉产量1583万吨,同比下降0.4%。那么,生猪供应是否迎来拐点?毕慧认为,按照去年10月至12月疫病出现的时间推算,今年三季度生猪市场有望迎来阶段性的供应收紧。虽然经过产能去化,散养户退出比例已超40%,但国内集团厂后备转能繁效率提升,预计头部猪企2024年全年生猪出栏量仍保持15%以上的增幅。后续随着集团厂产能继续扩张,行业产能去化速度将明显放缓。此外,按照自繁自养盈利水平计算,当前行业已经实现连续11周盈利,且盈利预期持续向好,在生猪养殖盈利预期持续改善的背景下,散养户继续去化的速度也将有所放缓。从长期看,在2024年下半年供应阶段性收紧之后,2025年1月供给可能会出现一定反复,生猪产能去化进程将整体放缓。“从中期基本面看,生猪产业链供大于求的局面仍难迅速扭转,但二季度消费大概率环比好转,按照能繁母猪存栏环比变化往后10个月做线性外推,生猪出栏有望在4月份见顶回落。去年三季度仔猪补栏环比下降在一定程度上可能使今年7月份前后出栏压力大幅缓解。”方正中期期货饲料养殖研究中心研究员宋从志说。展望后市,毕慧分析称,猪价如去年一样出现“淡季不淡”的可能性不大。虽然5月份之后生猪出栏量将进入季节性下降趋势,但国内还有大量的冻品库存等待出库,同时消费下滑也将更加明显,尤其是在今年消费整体偏弱的背景下,消费淡季的特征或更明显。尉秀也表示,从往年经验看,节后猪肉消费会有短期下滑。预计消费落地后,受实际终端需求制约,猪价或有走低的风险。建议持续关注南方雨季造成的抛售情况和北方压栏产能出清的表现。总的来看,毕慧认为,随着气温不断升高,生猪标肥价差不断收窄,二育出栏积极性提高。4—5月迎来生猪出栏高峰,部分地区的生猪出栏量增幅超过20%,叠加低价冻品猪肉流入市场,阶段性供应压力显著增加。消费持续低迷,白条销售缓慢,屠企开工率维持低位,压价收猪意愿较强。但考虑到短期迎来小长假备货需求,同时南方部分省份受强降雨天气影响,养殖端有一定的挺价情绪,毛猪现货价格表现相对抗跌。展望后续生猪盘面,毕慧表示,预计生猪期价或受现货市场影响,跌势将有所放缓。“我们认为,目前生猪期价整体估值得以向上修复,远月合约绝对价格已经高于完全养殖成本,在仔猪价格偏强以及猪肉需求环比逐步改善的情况下,预计远月合约期价延续震荡上涨态势。”宋从志说。*END*责任编辑:李国雷
4月29日 上午 7:22
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汽车以旧换新补贴细则发布,对碳酸锂市场影响几何?

近日,商务部、财政部等7部门联合印发《汽车以旧换新补贴实施细则》(下称《细则》),明确了汽车以旧换新资金补贴政策。自《细则》印发之日至2024年12月31日期间,报废国三及以下排放标准燃油乘用车或2018年4月30日前注册登记的新能源乘用车,并购买符合节能要求乘用车新车的个人消费者,可享受一次性定额补贴。其中,对报废上述两类旧乘用车并购买符合条件的新能源乘用车的,补贴1万元;对报废国三及以下排放标准燃油乘用车并购买2.0升及以下排量燃油乘用车的,补贴7000元。预计报废总量近1000万台据了解,国三及以下排放标准燃油乘用车是指在2011年6月30日前注册登记的汽油乘用车、2013年6月30日前注册登记的柴油乘用车和其他燃料类型乘用车。根据乘联会的数据,截至2023年,国内乘用车保有量约2.6亿辆,其中国三及以下排放标准的车辆为1583万辆,占比6.0%。从符合条件的新能源乘用车看,2018年4月30日前注册登记的新能源车,最少也有6年时间。乘联会秘书长崔东树分析称,按照公安部公布的2023年全国报废转出汽车756万台对应的3.36亿台汽车保有量测算,报废比例为2.2%。但考虑到报废周期内的2008年以来汽车销售规模暴增的特征,2024年报废汽车应该有近1000万台的规模。在崔东树看来,电动车报废更新比较复杂。据其介绍,早期电动车的车质较差,2016年左右的电动车应该进入报废周期,但因为电动车的电池回收价格较贵,很多用户都是处理给废电池回收企业。2022年以来的电动车报废转出主要是零公里二手车模式转卖到俄罗斯等市场,并非报废。“目前车市报废更新的主要力量仍是燃油车,2018年4月30日注册登记前的新能源车最少也有6年时间,应该有200万台的规模。”崔东树认为,由于新能源二手车的电池残值仍然很高,每度电的报废回收应该也有200元,50度电就是1万元,因此实际报废量很大。“综合测算来看,报废车辆的基盘在1600万台,其中部分是单位用车,因此析出的总量规模还是很多。”崔东树表示,春节后消费者就开始关注以旧换新政策,期待政策带来购车实惠,因此政策的实施对车市是重大利好,预计报废总量应有近千万台,汽车以旧换新补贴对私人新车消费会带来百万量级的增量,也能带来千亿元以上的年消费增量,5月车市必然一扫低迷,实现较好增长。“预计补贴政策的财政效果也很显著。”崔东树认为,此次政策补贴中,1元补贴投入的产值拉动比例为1∶15,且1元财补的税收拉动比例为1∶3.1。莫尼塔研究先进制造组首席研究员陈兵也认为,此次政策对购买10万—20万元区间车型的消费者感知更明显,或将刺激新能源车销量。“从不同价格区间新能源车的渗透率看,25万—30万元区间的新能源车渗透率达到61%,20万—25万元区间的新能源车渗透率为42%,30万元以上价格区间新能源车渗透率为41%,10万—15万元区间新能源车渗透率为29%,15万—20万元区间新能源车渗透率为26%。”陈兵认为,春节后新能源车打响“价格战”,部分电车价格甚至低于同型号油车,10万—20万元区间新能源车的渗透率仍有较大提升空间。据其测算,2024年全球新能源车销量约为1700万辆。对碳酸锂需求拉动或相对有限政策的大力支持与引领是中国新能源汽车行业得以高速度、高质量发展的关键和基础。期货日报记者留意到,自2008年中国首次推出新能源汽车产业发展规划起,中央与地方政府陆续出台了一系列补贴政策推动行业发展。比如2014年的新能源汽车免征购置税,对汽车购买量提升起到了直接推动作用,2014—2015年新能源汽车销量同比增速均超过300%。2017年开始,政策补贴逐步退坡,行业由政策引领转向市场竞争,2023年新能源汽车销量增速小幅放缓,政策更加侧重新能源汽车的智能化。新能源汽车(动力电池)为碳酸锂主要下游终端市场,此次《细则》印发对碳酸锂需求的影响也成为业内关注的重点。据了解,动力电池占整车的成本接近40%。从碳酸锂历史价格走势看,无论在哪个周期,碳酸锂价格的上涨诱因都来自新能源汽车需求的爆发。浙商期货新能源项目部部长陆诗元分析称,碳酸锂现货价格的历史走势可以分为两个周期:2015—2020年为一个完整周期,2020年下半年开始进入新一轮周期。其中,2015年碳酸锂现货价格上涨的助推因素主要来自补贴政策驱动的新能源汽车需求爆发,锂源供应无法快速增加。2022年价格的上涨则是因为电车续航里程出现突破。Mysteel新能源事业部高级研究员方李喆认为,《细则》主要是对国三及以下排放标准的车辆进行以旧换新,但国三的占比并不高,加之此前已经进行一轮“国五转国六”的换新,因此,此次换新政策对碳酸锂需求的拉动或有限。根据乘联会的数据,截至2023年,国内乘用车保有量中,国五排放标准车辆及以上车辆近1.8亿辆,占比67.7%,远远高于国三及以下排放标准车辆6%的份额。不过,拉长时间轴看,以旧换新成为今年我国促汽车消费的重点工作之一。从今年2月中央财经委员会第四次会议提出要鼓励引导新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新,到3月份国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》,再到此前商务部等14部门发布《推动消费品以旧换新行动方案》,在这一系列政策刺激下,目前新能源汽车销量迎来了超预期增长。乘联会最新数据显示,4月新能源汽车零售预计72万辆左右,与上月持平,同比增长37.1%,渗透率预计可达45.0%。真锂研究创始人墨柯认为,随着3月中旬国务院出台以旧换新行动方案,以及各地方政府的快速跟进,近百亿元补贴正在迅速投放市场。补贴带来的价格降低以及超过1000万辆的汽车报废置换,正在快速撬动新能源汽车的消费。“汽车以旧换新的着眼点除提振汽车消费需求以外,更重要的一点是推动个人交通工具的节能降碳,存量国三标准及以下私家车的体量在千万量级。近年来新能源汽车智能网联化不断迭代,6年前上市的新能源车和当前有影响力的车型已属于不同品种,有较大更新潜力。”方中中期期货分析师魏朝明认为,汽车以旧换新对新能源汽车销量及渗透率的提升力度不可低估,当前市场对动力电池的供需预期较为看好,对锂盐的供需预期或经历一段调整的过程。陈兵也认为,北京车展新车型上市在即,4月份新能源车市观望情绪较浓,同时消费者也在等待补贴政策。因此4月份新能源车企订单同比增速有所收窄,与3月份持平。需要重点观察5月份实际需求释放节奏,这对判断二季度碳酸锂需求至关重要。“今年3月国内车市观望情绪较浓,4—6月会有一轮爬坡,而6月是上市车企冲业绩的时间节点,预计今年6月前车市会有一波需求放量。”陈兵解释称。碳酸锂短期或维持区间震荡态势从盘面看,当前碳酸锂期货仍处于区间震荡行情。4月26日,碳酸锂期货主力合约LC2407下跌0.9%,至109900元/吨,周涨幅1.2%。现货方面,SMM数据显示,4月26日,电池级碳酸锂均价111000元/吨,周度均价110600元/吨,相比前一周下跌700元/吨;工业级碳酸锂均价108000元/吨,周度均价107700元/吨,相比前一周下跌700元/吨。从基本面看,市场人士认为,目前碳酸锂市场的主要矛盾是供需增速存在一定的差值。当前需求较好,供应也在快速释放,伴随着后续供应释放和补库结束,锂价可能再次走弱。需求方面,当前下游订单较好。有关数据显示,预计4月正极产量24.8万吨,同比增长80%,1—4月累计产量76.9万吨,同比增长53%。同时,产业链5月排产预期环比也将继续提升。终端消费方面,降价促销和以旧换新明显提振需求。乘联会的数据显示,截至4月21日,今年新能源车累计零售241万辆,同比增长30%。供应方面,据Mysteel数据,截至4月26日当周,样本企业碳酸锂产量9700吨,环比增长1.04%。库存方面,碳酸锂供应增加而库存相对平稳,需求旺盛态势延续,下游延续补库态势。Mysteel的数据显示,截至4月26日当周,碳酸锂总库存4.7万吨,环比增长0.60%。从各个环节看,冶炼厂库存1.38万吨,环比降2.62%;下游库存1.71万吨,环比增4.08%;社会库存1.61万吨,环比降0.12%。“下游材料厂家维持刚需采买。”方李喆表示,当前锂盐厂库存较低,可售库存更低。展望后市,方李喆认为,当前锂盐厂库存处于低位,在碳酸锂价格低位时收紧出货节奏,造成部分供应紧张的情况。但下游材料厂碳酸锂原料补库基本完成,对高价碳酸锂无采购意愿,后续或维持观望心态。因此,当前碳酸锂供需双方偏谨慎的销售、采购意愿和态度,使碳酸锂价格波动幅度降低,短期碳酸锂价格仍呈现区间震荡态势。“当前碳酸锂市场的主要矛盾是供需预期的变化。尽管市场对新能源市场等终端需求抱有乐观预期,且新能源汽车的‘价格战’还在继续,2024年新能源汽车表现超预期的可能性正在上升,但今年供给同样有高增长潜力,碳酸锂未获得显著的上涨支撑。”中信建投期货分析师张维鑫也认为,碳酸锂目前总体呈震荡走势,未来要实现上涨,需要需求端持续超预期、供给释放不及预期来配合。如果需求乐观预期被证伪,供给如期释放,碳酸锂价格将进一步下跌。目前来看,需求超预期被证伪的可能性更大。“新能源汽车销量的超预期增长,无疑将带动动力锂电池需求增加,从而提振碳酸锂价格,原本锂价的下行周期或被提前打断。”墨柯则认为,随着锂电池需求的快速增长,今年11—12月企业有可能需要进行更多的补库。而相应的上游碳酸锂原料将在8—9月迎来新一轮采购高峰,届时碳酸锂价格大概率出现上涨。*END*责任编辑:李国雷
4月29日 上午 7:22
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以色列国防军:“至少26枚火箭弹射向以北部地区”!普京公布!美国,突发爆雷!集运指数(欧线)期货还能继续涨吗?​

大家周末早上好,来看一些热点消息。以军称至少26枚火箭弹从黎南部射向以北部地区据央视新闻消息,当地时间27日晚,以色列国防军表示,至少有26枚火箭弹当晚从黎巴嫩南部射向以色列北部梅龙山地区,事发时当地几个社区拉响了防空警报。以军表示,大部分火箭弹均落在开阔地带,袭击未造成人员伤亡。以色列国防军此前曾发布声明称,当天早些时候,以军分别空袭了位于黎巴嫩南部马尔卡巴地区和萨尔宾地区隶属于真主党的两处军事基础设施。普京公布:6%!据央视新闻消息,当地时间4月27日,俄罗斯总统普京与政府成员召开经济问题会议时表示,俄罗斯经济表现良好,今年前2个月国内生产总值增长6%。即使去除季节因素,经济增速依然可观。普京称,今年俄罗斯经济全年增长有望超过3%。普京还表示,今年第一季度与去年同期相比,俄罗斯联邦预算收入增长了50%,这有助于进一步降低预算赤字。美国又一家区域性银行倒闭美国共和第一银行(Republic
4月28日 上午 7:35
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刚刚,戈兰高地遇袭!“以色列本土遭袭”,美国宣布:撤军!深夜,日元再创新低!有色金属涨势将持续?

早上好,先来看下最新消息。黎真主党宣布向戈兰高地北部以军目标发射火箭弹据央视新闻今天凌晨消息,当地时间26日晚间,黎巴嫩真主党宣布向戈兰高地北部的两处以军军事目标发射了数十枚火箭弹。当天,以方称有多枚火箭弹从黎巴嫩南部射向以色列占领的戈兰高地。事发时没有触发当地防空警报,所有火箭弹均落在戈兰高地的开阔地带,袭击未造成人员伤亡。戈兰高地是叙利亚西南部一块狭长地带。以色列在1967年第三次中东战争中占领这一战略要地,对其实施控制和管辖,拒绝归还叙利亚。国际社会不承认戈兰高地为以色列领土。也门胡塞武装称击中英国油轮和美军无人机,袭击以色列本土据央视新闻消息,当地时间27日凌晨,也门胡塞武装发言人叶海亚·萨雷亚发表声明称,胡塞武装26日使用数枚导弹袭击了位于红海的英国油轮Andromeda
4月27日 上午 7:41
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吴清重磅发声!证监会新规:“禁止期”从3年延至10年→

据证监会官网消息,为深入贯彻《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》(新“国九条”),近日证监会党委书记、主席吴清带队在北京、杭州、上海等地,围绕落实资本市场“1+N”政策体系、进一步全面深化改革、更好服务新质生产力发展等主题,开展调研督导。调研中,实地走访了4家科技创新企业,召开了5场座谈会,分别与上市公司代表、行业机构代表和部分证监会系统单位负责人深入交流,充分听取意见建议。同日,为进一步加强证监会系统离职人员(以下简称离职人员)入股拟上市企业的管理,维护资本市场的公开、公平、公正,证监会就《证监会系统离职人员入股拟上市企业监管规定(试行)》公开征求意见。上市公司实控人、高管要树立正确的“上市观”吴清指出,市场各参与方和证监会系统单位要以贯彻落实新“国九条”为契机,坚守资本市场工作的政治性、人民性,提升专业性,以强监管、防风险、促高质量发展为主线,坚持市场化法治化方向,尊重规律,尊重规则,持续深化资本市场改革,推动股票发行注册制改革持续推进、走深走实,提升对新产业新业态新技术的包容性,促进新质生产力发展。证监会将主动加强与地方党委政府的汇报沟通,共同落实好新“国九条”提出的严把发行上市准入关、加大退市力度、提高上市公司质量以及防范化解重点领域风险等工作要求。吴清强调,上市公司是资本市场之基,要在推进高水平科技创新、推动关键技术攻关等方面发挥示范引领作用。上市公司实控人、高管要树立正确的“上市观”,增强公众公司意识和回报投资者意识,提升公司治理水平和规范运作水平,严格规范信息披露、分红、减持等行为,弘扬企业家精神,推动上市公司高质量发展。证监会将持续抓好新“国九条”有关部署和“科创16条”落实落地,深化并购重组等制度改革,支持科技型企业创新发展、做优做强,同时持续加强上市公司监管,严厉打击财务造假、违规占用等违法违规行为,切实保护投资者合法权益。吴清要求,行业机构作为资本市场的重要力量,要认真学习贯彻新“国九条”,进一步端正经营理念,回归本源,实现高质量发展。保荐机构、会计师事务所、律师事务所等中介机构,要切实履行好“看门人”职责,不断提升执业质量,加强行业文化建设。要坚持守正创新,增强专业服务能力,在促进创新资本形成、支持新质生产力发展等方面发挥更大作用。基金公司等专业投资机构要坚持理性投资、价值投资、长期投资理念,为投资者提供更加丰富的金融产品和金融服务。吴清强调,证监会系统要进一步落实“三个过硬”的要求,切实加强自身建设,突出抓好政治建设、业务建设和队伍建设,坚决整治政商“旋转门”、“逃逸式辞职”等问题,深入推进全面从严治党和反腐败斗争,打造忠诚干净担当的监管铁军,为资本市场高质量发展提供坚强保障。延长离职人员入股拟上市企业禁止期
4月27日 上午 7:41
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突发!大举轰炸加沙!以军动用白磷弹,“已打死一半指挥官”!拜登发声,降息预期有变!海运市场掀起“涨价潮”

早上好,先来看下最新消息。以媒称内塔尼亚胡批准在拉法开展地面行动的计划据央视新闻消息,当地时间4月25日晚间,以色列公共广播公司简讯称,在当天举行的内阁会议上,以总理内塔尼亚胡批准了在加沙地带南部城市拉法开展地面军事行动的计划,但是以内阁尚未做出相关决定。以色列国防军仍在等待相关指令。此前,以色列国防军已通知政府,其部队已完成针对拉法地面军事行动的准备工作,具体行动日期将由内阁决定。黎巴嫩南部一村镇遭以军白磷弹袭击
4月26日 上午 7:36
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“锂王”巨亏,监管出手!碳酸锂价格即将见底?

本周碳酸锂期货迎来震荡上涨态势,昨日再次冲上110000元/吨关口,主力LC2407合约上涨1.33%至110400元/吨。上周碳酸锂期货震荡下跌,主力合约LC2407合约一度从113900元/吨的周内高点跌至106100元/吨周内低点。市场人士表示,目前来看,碳酸锂价格仍未走出震荡区间。巨头业绩亏损推动行情上涨?对于昨日高开反弹的原因,中信建投期货分析师张维鑫分析指出,主要原因之一或是过去3个交易日,碳酸锂期货主力LC2407合约均未能有效跌破108000元/吨。“从盘面表现来看,碳酸锂主力合约近期在108000元/吨附近反复震荡,一个原因在于108000元/吨是过去一段时间比较重要的价格关口,它是2023年年底的价格高点,也是3月底回调的低点,某种程度上代表着碳酸锂市场的强弱分界线。”张维鑫解释称。除此之外,中信期货有色与新材料首席研究员沈照明认为,“锂王”天齐锂业一季度巨亏超36亿元的消息或是推动昨日盘面价格上涨的另一原因。张维鑫也认为,天齐锂业作为锂盐行业老牌头部企业,其业绩亏损会强化市场对于碳酸锂已经见底的判断,有助于盘面价格反弹,提振多头入场的积极性,故而昨日早间LC2407高开并迅速增仓6000手,日内高点时一度增仓超过8000手。据了解,天齐锂业日前发布一季度业绩预告称,预计亏损36亿—43亿元。天齐锂业将业绩巨大波动归为两大原因:一是锂产品销售价格同比大幅下降,公司锂产品毛利大幅下滑;二是重要联营公司SQM今年一季度业绩预计将大幅下降,公司确认的投资收益较上年同期减少。据悉,SQM是一家全球重要的钾、锂产品生产企业,在智利圣地亚哥和美国纽约证券交易所上市,天齐锂业持有其22.16%的股权。期货日报记者留意到,目前,SQM尚未公告其第一季度业绩报告。天齐锂业是结合机构预测数据和SQM的裁决情况对业绩做出的预估。事实上,2023年第四季度天齐锂业已经出现亏损。数据显示,2023年第四季度,天齐锂业实现营业收入约为71亿元,同比下降55.04%。该司去年四季度出现净亏损8.01亿元,这也是这家锂业巨头自2021年一季度以来首次出现单季亏损。从全年数据来看,尽管天齐锂业2023年仍实现整体盈利,但利润空间已大幅下滑。数据显示,2023年,天齐锂业实现营收405.03亿元,同比增长0.13%;实现归母净利润72.97亿元,同比下滑69.75%。行业巨头业绩亏损是否意味着当前碳酸锂价格已经见底?“一般来说,通过头部企业的经营状况来判断其所在行业所处的周期阶段合乎逻辑。”张维鑫分析指出,天齐锂业掌握的资源都是具备成本优势的锂矿和盐湖,是盈利能力最强的企业之一,它亏损代表着整个锂盐行业已经进入到一个较为艰难的阶段。进一步推断,这意味着当前锂价可能已经在周期底部,也预示着锂盐供给扩张会继续放缓。不过,天齐锂业一季度亏损有其特殊性,亏损来自于SQM减值准备和2023年四季度高价矿贬值,并不能由此判断锂盐行业在当前价格水平已陷入全面亏损,也不能判断为绝对的价格底部,因此对市场方向的指引并不强,盘面波动幅度不大。“目前来看此次行业巨头亏损并不意味着价格进入底部。”沈照明也表示,从天齐锂业公告来看,其亏损主要来自锂价大跌和SQM利润减少,但自去年底以来市场锂价实际变化不大,且天齐锂业获取锂矿的定价方式已经转换成M-1的形式,故并不能说明亏损是价格大跌引起。另外,部分其他盐企依旧保持正利润。此外,在天齐锂业披露一季报业绩预告后,深圳证券交易所立刻对该公司下发关注函。在关注函中,深圳证券交易所要求天齐锂业结合主营业务开展情况、产品产销量、产品价格、原材料采购价格、成本费用、减值计提等因素的具体变化情况,量化分析2024年一季度亏损较2023年四季度大幅增加的原因,说明是否存在持续亏损风险,并说明SQM税务争议裁决的具体情况及后续进展情况。市场人士:碳酸锂仍处在下行周期中4月24日,天齐锂业A股开盘即一字跌停,领跌锂矿概念板块,最终报收40.63元,同比下跌9.99%;港股收盘暴跌19.15%。寒意迅速传导至整个行业。同日,锂矿股集体下挫。赣锋锂业收跌6.71%,盛新锂能、融捷股份、中矿资源、永兴材料等也纷纷走低,收盘分别跌去5.03%、4.13%、3.88%和2.2%。事实上,锂企盈利情况与锂价波动息息相关。回顾2023年,锂行业经历了前所未有的价格波动,包括天齐锂业在内的不少锂企遇到“至暗时刻”。以同为行业龙头的赣锋锂业为例,数据显示,2021年年初,电池级碳酸锂价格为50000元/吨左右,到2022年11月涨至近600000元/吨。在碳酸锂价格上涨过程中,拥有丰富锂矿资源的赣锋锂业净利润从2020年的10亿元增至2022年的205亿元。但自2022年年底以来,碳酸锂价格大幅跳水。SMM数据显示,电池级碳酸锂现货报价从2023年1月3日510000元/吨的高点,下降至12月29日的96900元/吨,跌幅达81%。赣锋锂业的业绩也大幅下滑,数据显示,2023年,赣锋锂业营业收入同比下降21.16%至329.72亿元,净利润同比下滑75.87%至49.47亿元;公司称业绩走低的关键因素是锂盐产品价格下跌。此前,赣锋锂业董事长李良彬在接受期货日报记者采访时坦言,锂产品是赣锋锂业的核心产品,碳酸锂的价格波动会直接影响公司的营业收入,同时也会间接影响产品原材料价格,致使公司营业成本产生相应变化。“碳酸锂价格波动较大时,会使企业营业收入有较大波动。尤其当价格大幅下跌时,一些缺乏风险应对能力的小型锂盐企业可能会出现亏损,面临关停乃至破产。”李良彬说。进入2024年以来,碳酸锂价格已逐步回升且呈现区间震荡态势。SMM数据显示,电池级碳酸锂现货报价从1月4日的96900元/吨上涨至4月24日的111250元/吨,区间涨幅为14.8%。值得关注的是,自3月1日以来,电池级碳酸锂现货报价已在100000—130000元/吨区间波动。SMM数据显示,3月1日,电池级碳酸锂现货报价为102500元/吨,与4月24日相比,区间波动幅度仅为8.5%,波幅逐渐趋稳。张维鑫认为,在当前盘面贴水时,近期各现货报价平台依旧维持平稳,意味着现货需求仍然强劲,现货价格仍有支撑。从基本面来看,沈照明认为,目前碳酸锂市场基本面的主要矛盾是供需增速存在一定差值。当前需求较好,供应也在快速释放,伴随后续供应释放和补库结束,锂价可能会再次走弱。需求方面来看,当前下游订单较好,数据显示,预计4月正极产量24.8万吨,同比增长80%,1—4月累计产量76.9万吨,同比增长53%,同时产业链5月排产预期环比也将继续提升;终端消费方面,降价促销和以旧换新明显提振需求,乘联会数据显示,截至4月14日,今年新能源车累计零售203.2万辆,同比增长34%。沈照明认为,从历史经验看,预期销量的高速增长难以持续。供应方面,沈照明认为,近期扰动因素较多,江西环保事件目前还没有定论,实际产量暂保持增长,盐湖检修对月度产量有小幅扰动,但整体看影响不大。数据显示,4月国内碳酸锂产量预计在52000吨,环比增长达到21%;此外,海外锂矿正常放量,预计进口量将持续提升。张维鑫也认为,当前碳酸锂市场的主要矛盾是供需预期变化。尽管市场对新能源市场等终端需求抱有乐观预期,且新能源汽车的价格战还在继续,2024年新能源汽车表现超预期的可能性正在上升。但今年供给同样有高增长潜力,因此碳酸锂并不能因为一个乐观预期而获得显著的上涨支撑。另一方面,当前碳酸锂价格进一步下跌的动力只能来自于产业,但短期内现货端未出现明显过剩压力,且预期供给释放将放缓,因而下跌动能不足。展望后市,沈照明认为,短期来看,当前需求保持强劲,收储传闻和盐企巨幅亏损对锂价有一定的拉动作用,但长期看供应过剩趋势难改,在江西环保落地或下游补库结束后,锂价或受到压制。今年四季度过剩依旧明显,价格可能会再次回到80000—90000元/吨的位置。方正中期期货分析师魏朝明也认为,整体来看,市场参与者一致认为碳酸锂价格终将回落,分歧点在于当前的供需两旺态势何时结束,价格何时见顶。“上周碳酸锂各主要工艺路线装置开工率出现分化,江西锂盐厂逐步复产,以锂云母为原料的碳酸锂装置开工率攀升,利润驱动以锂辉石为原料的碳酸锂装置开工率继续走高,但盐湖提锂装置开工率出现超预期下降,行业平均开工率保持平稳,行业整体库存水平小幅回升。”魏朝明认为,当前碳酸锂供应增加而库存相对平稳,下游延续补库动作,说明需求呈现旺盛态势。考虑到现货流通仍偏紧对锂价有一定支持,预计短期下跌空间有限,但长期来看仍处在下行周期中。“下游在4月中旬碳酸锂价格低点时,已经为5月初进行了备货,目前距离长假仅剩几天时间,预计继续补库备货空间已不大。展望5月,预计需求端环比基本持平,但供给预计仍能实现较高增幅,这意味着5月供需可能表现为更明显的宽松状态。”张维鑫表示,碳酸锂目前总体呈震荡走势,未来碳酸锂要实现上涨,需要需求持续超预期且供给释放不及预期,但如果需求的乐观预期证伪,供给如期释放,则碳酸锂将进一步下跌。“需求超预期被证伪的可能性更大,碳酸锂价格最低可能来到90000元/吨以下。”张维鑫强调。*END*责任编辑:孙亚宁
4月25日 上午 7:20
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乌克兰凌晨突袭!俄副防长被捕,涉嫌叛国?以军发动大规模攻击!拜登签了:剥离TikTok!期指后市值得期待?

早上好,俄乌局势有新进展。消息人士称乌使用无人机袭击俄工业设施今天凌晨,据央视新闻消息,乌克兰国家通讯社24日援引消息人士的话报道称,乌克兰国防部情报总局使用无人机袭击了位于俄罗斯利佩茨克州的新利佩茨克冶金厂的一座氧气站,导致两台氧气装置瘫痪。早些时候,《乌克兰真理报》援引乌克兰国家安全局消息报道,乌方当天凌晨出动无人机袭击了俄罗斯石油公司位于斯摩棱斯克州的两座油库。报道称,两座油库存有约2.6万吨燃油和润滑油,袭击导致油库设施起火、相关人员疏散。乌国家安全局说俄能源设施为乌方“合法”打击目标,并称今后将继续实施此类袭击。俄斯摩棱斯克州州长瓦西里·阿诺欣24日说,该州两个地区的燃料和能源设施当天遭乌方无人机袭击后发生火灾,袭击没有导致人员伤亡。涉嫌叛国?俄副防长被捕,普京已得到报告据央视新闻消息,当地时间4月23日,俄罗斯侦查委员会通报称,俄国防部副部长铁木尔·伊万诺夫因涉嫌收受贿赂被拘捕。图为伊万诺夫在莫斯科巴斯曼区法院出庭消息说,伊万诺夫涉嫌触犯俄罗斯联邦刑法第290条关于受贿的有关规定被拘捕。消息未透露更多细节。俄罗斯总统新闻秘书佩斯科夫24日表示,克宫没有关于俄国防部副部长伊万诺夫涉嫌叛国的消息。佩斯科夫表示,目前对于此案件有很多炒作,需要关注官方发布的信息,特别是侦查部门的报告和法院的最终判决。俄总统普京已得到相关情况报告,俄国防部长绍伊古也被提前告知拘捕一事。美总统拜登签署援乌援以法案和TikTok剥离法案据央视新闻消息,当地时间4月24日,美国总统拜登表示,他当日已签署了价值950亿美元的对外援助法案。根据白宫23日发布的声明,在拜登签署这项法案后,美国从本周就可以开始向乌克兰运送武器和装备。据悉,该法案包括为乌克兰提供超600亿美元援助,以及向以色列提供260亿美元援助。另外,法案中还包括一项清算被扣押的俄罗斯资产并转交给乌克兰的内容。该法案还涉及强制字节跳动剥离旗下应用TikTok美国业务。在相关条款中,字节跳动被限期约九个月剥离其美国业务,否则将面临美国全国禁令。此外,如果拜登确定出售事宜取得进展,他还可行使一次90天的延期权力。随后,TikTok发布声明,称将在法庭上挑战这项禁令。“相信事实和法律显然站在我们这一边,我们最终会获胜。”TikTok称。以色列大规模攻击黎巴嫩,以军宣布:增兵加沙据央视新闻消息,当地时间4月24日,以色列国防军发言人称,以色列国防军对黎巴嫩南部艾塔阿什沙布地区约40个黎真主党目标进行了大规模攻击。袭击目标包括真主党在该地区使用的储存设施、武器和其他基础设施。以色列国防军发言人称,黎真主党在遭受袭击的地区部署了数十种用于袭击以色列后方的手段和基础设施。此外,当地时间4月24日,以色列军方宣布,将增派两个后备旅参加加沙地带的地面军事行动。市场人士:股指期货后市值得期待昨日,股指期货震荡上行,沪深300股指期货(IF)主力合约涨0.43%,上证50股指期货(IH)主力合约涨0.35%,中证500股指期货(IC)主力合约涨1.20%,中证1000股指期货(IM)主力合约涨2.34%。国债期货则出现回调,2年期国债期货(TS)主力合约跌0.07%,5年期国债期货(TF)主力合约跌0.17%,10年期国债期货(T)主力合约跌0.36%,30年期国债期货(TL)主力合约跌1.17%。谈及近日市场热议的高股息资产回调,弘业期货股指研究员平帅表示,在当前收益率持续下行的环境中,高股息资产以其高额分红优势吸引了投资者目光,同时也与监管政策导向不谋而合,多因素影响下,高股息资产持续走高。随着投资者大量涌入,其性价比必然有所降低,且近期面临经营业绩报告发布的时间节点,部分行业能否继续保持高额利润存疑。华泰期货股指研究员汪雅航告诉记者,在存量资金市场下,维持板块轮动效应,需要高低切换来释放情绪,处在高位的高股息风格出现盈利兑现,尤其是年内持续领涨的煤炭、石油石化行业,但这并不意味着高股息资产行情结束。从新“国九条”等政策来看,高股息资产红利将是长期主线,经历板块间、板块内部的换手后,还会继续上行。
4月25日 上午 7:20
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又一次拟入股A股石化巨头!沙特阿美积极“牵手”国内多家石化龙头的背后……

沙特阿拉伯国家石油公司仍在加码中国市场,这一次,它看中了恒力石化。4月22日晚间,A股上市公司恒力石化发布公告,其控股股东恒力集团有限公司(下称恒力集团)已与沙特阿美石油公司(下称沙特阿美)签署《谅解备忘录》,沙特阿美拟向恒力集团收购其所持恒力石化10%加一股的股份。这一签署也意味着沙特阿美在中国炼化“圈地”行动中又迈进了一步。按照恒力石化当前的股价估算,沙特阿美上述股权投资接近110亿元。这也是沙特阿美继去年3月入股荣盛石化后再度耗巨资投资A股石化企业。期货日报记者了解到,沙特阿美始建于1933年,是世界上最大的国有石油公司,是全球最大原油生产商之一,亦是沙特原油全球唯一供应商,主要从事石油勘探、开发、生产、炼制、运输和销售等业务,也是恒力石化原油等原料的重要供应商之一。恒力石化作为全球单体装置最大和产能规模最大的PTA制造商,拥有2000万吨炼化一体化项目。2023年,恒力石化归母净利润同比增近198%,达69亿元;今年第一季度,公司实现归母净利润21.39亿元,同比增近110%。恒力石化公告称,公司收到控股股东恒力集团通知,其已与沙特阿美签署《谅解备忘录》,双方正在讨论两项主要内容:其一是沙特阿美拟向恒力集团收购其所持有的恒力石化已发行股本10%加一股的股份;其二是恒力集团将支持促使恒力石化与沙特阿美在原油供应、原料供应、产品承购、技术许可等方面的战略合作。若双方最终就前述股份转让及商业合作事宜签署正式协议并顺利实施,沙特阿美将成为恒力石化持股5%以上的股东。公告称,此次备忘录不涉及具体金额,仅为双方基于合作意愿达成的战略性、框架性约定。所涉及的股份转让和业务合作的相关讨论不具备法律约束力,不构成任何法律责任和正式承诺。“沙特阿美与中国战略合作的关键领域在于减排、材料研发和化工行业。此次合作是继2018年双方签署原油供应长约合约之后的又一次深入合作。”物产中大期货研究院油品化工组组长谢雯表示,沙特阿美视恒力炼化为中国最重要的客户,深入合作利于双方战略的达成。沙特阿美加速对中国石化企业的投资布局在全球推进能源转型的大背景下,沙特阿美不遗余力地投资石油化工业务,从沙特阿美的实际行动上来看,近两年在中国炼化市场中展开了多个布局,坚定投资中国市场。期货日报记者了解到,从去年开始至今,沙特阿美在1年多的时间里与国内多家炼厂进行接触合作。近年来,沙特阿美加速对中国石化企业的投资布局。通过梳理可以发现,沙特阿美聚焦中国大型炼化巨头,这些企业普遍炼油产能较大、拥有一体化项目、覆盖下游化工品种广,多个品种产能位于全球前列,并且自身营收表现亮眼,业务发展前景较好。例如,恒力石化拥有全球标杆级的2000万吨/年炼化一体化项目、500万吨/年现代煤化工装置、全球单体最大的150万吨/年乙烯项目和7套行业单体最大合计1660万吨/年的PTA装置四大产能集群;东方盛虹拥有1600万吨/年炼化一体化装置、240万吨/年的甲醇制烯烃(MTO)及70万吨/年的丙烷脱氢(PDH)装置,实现了“油头”“煤头”与“气头”三种烯烃制取工艺路线的全覆盖;荣盛石化已布局从炼化、芳烃、烯烃到下游的PTA、MEG及聚酯、涤纶丝完整产业链,是全球最大的PTA生产商之一。去年3月,沙特阿美宣布以246亿元买入荣盛石化10%的股份,并在今年1月就部分事项签署合作框架协议;去年9月,沙特阿美宣布与东方盛虹签署合作框架协议,拟收购江苏盛虹石化集团10%战略股权;同年10月,沙特阿美宣布拟收购山东裕龙石化10%股权。2024年1月2日,荣盛石化与沙特阿美签署《谅解备忘录》称,双方正在讨论荣盛石化拟收购沙特阿美全资子公司朱拜勒炼化公司(下称SASREF)的50%股权;沙特阿美拟收购荣盛石化全资子公司宁波中金石化有限公司不超过50%股权,并联合开发中金石化现有装置升级扩建、开发新建下游荣盛新材料(舟山)项目。4月22日,荣盛石化发布最新进展公告。公告称,目前已就上述部分事项取得一致意见并签署合作框架协议,双方拟分别出售和购买荣盛石化全资子公司中金石化和沙特阿美全资子公司SASREF各50%的股权,以及按股权比例分别联合开发中金石化和SASREF的扩建工程。双方就备忘录中其他事项及合作框架协议中的具体条款正展开进一步磋商。对于沙特阿美的这一行动,光大期货分析师杜冰沁认为,作为全球最大的石油公司,沙特加速对中国能源行业的投资,展现了其希望能够通过投资锁定长期稳定的原油出口渠道和推进下游化工品全球布局的战略意图。锁定原油供应,捕捉中国大炼化的投资机会2024年3月,沙特阿美CEO阿明·纳赛尔在财报电话会议上表示,中国的石油需求强劲且在不断增长,公司正寻找进一步投资中国市场的机会。据了解,《2023年国内外油气行业发展报告》数据显示,去年国内石油消费量为7.56亿吨,同比增长11.5%,创历史纪录;炼油能力增至9.36亿吨/年,位居全球第一;全年原油加工量7.38亿吨,创历史新高。该报告认为,随着疫情后快速恢复期结束,加之新能源汽车对交通用油加速替代,预计国内石油需求进入低速增长阶段,今年中国的石油需求表观消费量将达7.64亿吨,同比增长1%。记者了解到,沙特政府此前提出“2030愿景”,拟通过国有资产私有化实现政府收入多样化,提出将沙特阿美的所有权转移给公共投资基金,使之成为世界规模最大的财富基金。“2030愿景”提到的希望借助经济和社会改革“双轮驱动”,逐步摆脱石油经济,实现经济结构转型,打造完成产业链、供应链、价值链是沙特阿美频繁布局国内炼化企业的深层原因。“在此目标之下,沙特希望投资包括石油行业在内的战略性产业,以发展新兴经济产业,并且提出在贸易方面与邻国和友好国家发展长期合作伙伴关系。”杜冰沁表示,沙特积极寻求在中国市场的投资机会。“中国大炼化在上中游端具有完成布局,在单体能耗、物流成本等方面均有优势,且在供应链完备的状况下,即使某个环节出现亏损,也不影响整体供应链盈利,抗风险能力较强。因此,在成本可控的情况下,中国大炼化具有可观的盈利空间。”谢雯如是说。谢雯表示,沙特阿美与国内炼化企业合作,可以锁定长期原油供应。此外,参股中国炼化一体化企业,可帮助沙特阿美实现利润来源多点开花,在油价下行时,仍有其他利润增长点。“沙特是重要的原油出口国,而中国是重要的原油进口国。沙特与中国炼厂的合作,可以长线锁定原油销售渠道,同时可以通过其自身在国际化工品市场上的渠道,帮助终端化工品走向国际市场,缓解国内市场供应压力。”国投安信期货化工首席分析师庞春艳表示,炼化企业如果可以通过合作降低原油采购成本,同时增加产成品销售渠道,或有利润改善的空间。“对于国内大炼化企业而言,加强与沙特阿美等大型海外上游能源企业的合作,能够有效实现产业链互补,有利于保障公司原料供应的稳定性,并进一步拓展下游品种的海外销售渠道,同时加快推动减油增化项目的实施落地,持续增强公司运营能力,助力公司实现全球化产能布局和高质量转型升级。”杜冰沁称。同样,在庞春艳看来,国内大炼化企业与沙特阿美签约合作,可以保障相对稳定的原油供应来源,拓展下游产成品的出口销路,理论上可以实现双赢,但实际上还需要看市场情况及合作的具体模式。*END*责任编辑:李国雷
4月24日 上午 7:45
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霜冻天气突袭!这个品种大幅上行

“无论是从当前的菜油进口量、市场库存量、国内新季油菜的长势,还是市场需求量等分析,菜油价格均没有理由大幅上行,但昨日它做到了。”河南郑州市植物油脂贸易商龚涛告诉期货日报记者,菜油期货主力合约价格昨日盘中一度上涨439元/吨,成交量更是放大到近132万手,持仓量增加了38719手。究其原因是欧洲油菜籽产区出现了霜冻灾害天气。眼下,欧洲产区油菜正处在开花与结荚期,这是决定油菜籽单产高低的最关键生长阶段。来自当地气象部门的预报显示,法国、德国、波兰等遭遇了较为严重的霜冻,部分产区甚至出现了冰冻灾害。格林大华期货高级研究员刘锦表示,当前降雪降温不利于油菜结荚。据了解,油菜开花期遇低温阴雨主要表现为开花数减少,无法受精。幼荚停止生长脱落或受精不良,子粒数减少、荚果变小,或花蕾不开放,直接死亡脱落。这可能会令欧洲油菜籽产量出现较大幅度的下降。业内专业人士认为,今年欧洲油菜产区出现的天气情况与2019年相似。回顾近10年来欧洲油菜产区的天气变化情况可以发现,2019年由于费雷尔环流减弱,北极冷空气南下,最终令中纬度地区在2019年4—6月阴雨不断,且温度偏低,使得当年欧洲油菜籽(2018/2019作物年度)创下10年来的最低单产。今年前段时间,欧洲油菜产区已经出现了较多的降水,而现在又正值油菜花期,过高的土壤含水量会加重作物在冰雪天气中的损伤程度,市场预计今年欧洲油菜籽产量不容乐观。“今年一季度国内外棕榈油价格表现强势,提振了油脂油料板块的市场情绪。相较于棕榈油和豆油的强势,菜油显得有些黯淡,主要原因是库存居于高位,且预计供大于求的局面长期维持。”中信建投期货研究发展部高级油脂分析师石丽红告诉记者,尽管如此,但突发性天气因素的出现还是令菜油的表现惊人。石丽红认为,今年2月下旬至3月上旬,灾害天气已经引导过菜油、菜粕期现货价格的走势。今年2月中下旬,我国长江流域油菜主产区出现了雨雪及降温天气,令正在现蕾的油菜受损伤较重。随后市场对国产油菜籽产量出现了担忧情绪,最终引导菜油、菜粕价格双双上行。“从供给端来看,当前我国从欧洲进口油菜籽及其制品的数量正在下降,同时俄罗斯菜油对我国的出口量却在大幅增加,并导致国内菜油去库压力偏大。”石丽红说,近年来,俄罗斯已成为全球菜油供应的重要增量来源,其菜油产量和出口量持续呈现增长态势。例如,2023年俄罗斯菜油产量132.6万吨,同比增长11.43%;出口量132.5万吨,同比增长3.92%。2014年以来,俄罗斯菜油在全球产量中的占比已从1.66%提高到3.92%,出口量占比则从8.5%提高到了17.55%。尤其是2020年之后,俄罗斯菜油出口占比迅速增加,2022年甚至达到了19.8%。据了解,俄罗斯菜油出口有一定的季节性。从以往数据来看,一季度一般为俄罗斯菜油的出口增长期,二季度有所下降,三季度小幅反弹,四季度较为平淡。今年一季度俄罗斯菜油出口量高于历史均值,出口势头良好。目前,我国进口菜油中,俄罗斯所占的比例越来越高,远高于加拿大和乌克兰等国。由于当前美国生物柴油需求不断增长,加拿大菜油出口到美国的积极性上升,对我国直接出口菜油的意愿下降。2022年加拿大出口美国菜油数量占总出口量比例为77.5%,为近10年来高峰,相对应的是出口到我国的菜油占比迅速下降,甚至被墨西哥反超。2023年我国自俄罗斯和加拿大的合计菜油进口量为145.9万吨,进口俄罗斯菜油占比约为56%,其已经成为我国最大菜油来源国。从俄罗斯菜油对我国出口潜力分析,其菜油出口越来越依赖亚洲市场。2023年以来,俄罗斯菜油出口主要集中在亚洲市场,许多月份100%的菜油都流入了亚洲,传统的欧洲市场如挪威、拉脱维亚受众所周知的原因影响,需求迅速下降。从挪威菜油进口数据来看,挪威从俄罗斯进口菜油的数量和比例下降都十分明显,从2018年的58.2%下降到2022年的31.03%。从这个角度上看,俄罗斯的菜油增量更有可能通过亚洲市场进行消化。目前,物流条件的改善为俄罗斯菜油对我国出口提供了助力,如通过铁路俄罗斯可以将菜油直接运到西安、重庆、成都等菜油主要销区,或者通过远东港口运输到天津、青岛和上海等地。石丽红认为,从我国菜油进口情况来看,二季度的菜油进口量一般高于年度均值,因此对于4—6月的菜油进口量可以保持中性乐观态度。尽管俄罗斯菜油出口有一定的季节性,二季度出口相对较少,但在趋势性增长的背景下,预计我国菜油进口供应仍然宽松。*END*责任编辑:李国雷
4月24日 上午 7:45
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突发!以色列遭袭!俄军首次摧毁!乌军损失近50万人?锂矿巨头突然爆雷!贵金属大幅回调

大家好,先来看下热点消息。黎巴嫩真主党称对以色列北部军事目标发动袭击据央视新闻消息,当地时间4月23日,黎巴嫩真主党发表声明称,当天向以色列北部阿克里市(Acre)附近两处军事指挥部发动无人机袭击,并击中目标。声明称,此次袭击是对以军当天上午袭击黎南部阿德隆的回应。以色列国防军当地时间4月23日表示,当天早上,以军无人机在黎巴嫩南部展开空袭,打死黎巴嫩真主党武装防空部队的一名高级军官侯赛因·阿里·阿兹库尔。以军称,阿兹库尔策划与实施了对以色列的袭击。此外,以军还连夜空袭了黎巴嫩的阿周恩地区,打死黎巴嫩真主党的精锐部队“拉德万”下属空中作战部队的一名高级军官桑杰德·萨拉凡德。以军称,萨拉凡德主导并发起了对以色列的多起袭击。黎巴嫩真主党分别于22日夜和23日上午宣布两名成员死亡,其中一人叫侯赛因·阿里·阿兹库尔,另一人叫穆罕默德·阿蒂赫,绰号“桑杰德”,居住在萨拉凡德。真主党并未提及死者职务以及死亡时间地点等具体信息。俄称首次摧毁美制MIM-23“霍克”防空导弹系统据央视新闻消息,当地时间4月23日,俄罗斯国防部发布最新战况信息称,俄军首次在特别军事行动区域摧毁了美制MIM-23“霍克”防空导弹系统。俄防长:特别军事行动以来乌军损失近50万人据央视新闻消息,当地时间4月23日,俄罗斯国防部长绍伊古表示,从特别军事行动开始以来,乌军累计损失近50万人。绍伊古在国防部工作会议上表示,从特别军事行动开始以来,俄军共击落超过2.2万架乌军无人机,拦截了3500枚“海马斯”火箭弹和600枚导弹。俄军将继续提高对乌克兰物流中心和西方援助武器存储基地的打击力度。此外,绍伊古还表示,北约在俄罗斯边境附近部署了近3.3万人、300辆坦克和超过800辆装甲车。近9万名军人参加了系列军事演习,假想应对来自俄罗斯方面的威胁。俄军将继续完成各项任务,直到完全达成特别军事行动的既定目标。天齐锂业一季度预亏天齐锂业4月23日晚间公告,预计一季度归属于上市公司股东的净利润亏损36亿—43亿元,同比由盈转亏,上年同期盈利48.75亿元。对于业绩大幅变动,天齐锂业解释称,主要有两个原因:一是受锂产品市场波动的影响,公司锂产品销售价格较上年同期大幅下降,锂产品毛利大幅下降。二是跟公司重要的联营公司SQM有关,SQM一季度业绩预计同比大幅下降。天齐锂业表示,截至此次业绩预告公告日,SQM尚未公告其2024年第一季度业绩报告。公司全面考虑所能获取的可靠信息,沿用一贯方式,采用彭博社预测的SQM2024年第一季度每股收益等信息为基础来计算同期公司对SQM的投资收益。此外,SQM发布公告称,智利圣地亚哥法院于2024年4月对其2017年和2018年税务年度的税务诉讼进行了裁决,撤销了税务和海关法庭在2022年11月7日对于该案件的裁决结论。SQM基于最新裁决情况重新审视所有税务争议金额的会计处理,并预计可能将减少其2024年第一季度的净利润约11亿美元。天齐锂业称,基于谨慎性原则并经反复论证,公司认为将上述SQM税务争议裁决影响确认在本报告期对该联营公司的投资收益中更符合会计准则规定,该事项预计将使公司归母净利润减少。天齐锂业称,根据前述彭博社预测数据,结合SQM税务争议裁决的影响,SQM第一季度业绩预计将同比大幅下降,因此公司在报告期确认的对该联营公司的投资收益较上年同期大幅下降。深交所向天齐锂业下发关注函,要求公司结合主营业务开展情况、产品产销量、产品价格、原材料采购价格、成本费用、减值计提等因素的具体变化情况,量化分析2024年一季度亏损较2023年四季度大幅增加的原因,并说明是否存在持续亏损风险等。贵金属高位大幅回调近两个交易日,内外盘贵金属期货价格大幅回调,截至周二收盘,国内黄金、白银期货主力合约价格跌幅分别为3.54%、4.78%。光大期货有色金属研究总监展大鹏认为,伊朗与以色列冲突升级一度推升金价,强化了黄金的避险属性,但当地缘冲突有缓解迹象,黄金也就应声而落。广发期货贵金属研究员叶倩宁表示,近期美国经济保持强劲,最新经济褐皮书显示,自2月下旬以来,总体经济活动略有扩张,通胀整体温和。从美联储官员表态来看对通胀回落的进度并不满意,甚至警告再次加息,释放鹰派信号。此外,大宗商品走势整体回调使金银跌幅进一步扩大。“目前主导贵金属价格走势的主要因素是市场情绪。”弘业期货有色金属研究员张天骜分析称,近期美国通胀数据具有韧性,市场对于美联储降息的预期持续延后,在这样的背景下,贵金属依然获得了较大幅度的上涨。他认为,本轮贵金属大涨的主要逻辑是市场对于美元信用体系担忧的增加,美国政府债务持续扩张,现已接近年度GDP的1.3倍,市场对于美元信用体系外的保值需求首选黄金。此外,各国央行也在近两年持续购入黄金。白银方面,光伏行业较为良好的发展推动了白银的需求,整体供需格局维持供不应求,在宏观面与基本面的共振下,白银也获得了较大的涨幅。展大鹏认为,目前黄金交易的逻辑主要集中在三个方面:一是美联储持续紧缩的货币政策在今年将出现重大转变,即开启降息周期;二是地缘政治因素,无论是俄乌冲突的延续,还是巴以和伊以地缘冲突,黄金的避险属性再次发挥作用;三是央行连续的购金动作,增强了投资者持有黄金的信心。叶倩宁表示,从供需的角度来看,黄金整体处于投资需求驱动价格上涨的状态,来自印度和中国的实物投资需求带来的边际拉动将带来长期的利好。分析人士:长期依然看好黄金展望后市,叶倩宁认为,中长期看,随着美元货币信用受损,基本面因素影响减弱使贵金属的货币属性得到加强,驱动黄金上涨,后续关注中东等地缘冲突的发展,把握逢低布局的机会。展大鹏认为,金价的快速上行已开始透支美联储降息以及地缘冲突预期,中期调整再所难免,但长期看涨趋势不变。从CFTC黄金持仓来看,总持仓继续走高,但机构净多持仓并未跟上应有的节奏,这也表明金价到当前位置进入“鱼尾”行情。临近“五一”小长假,面对复杂的外围环境,黄金市场波动性或再度提高,建议节前减仓操作。张天骜认为,“五一”假期期间,美联储将举行议息会议,市场判断本次会议大概率不会降息,最近一次降息已延后至9月,在这样的背景下,贵金属短线调整或延续。对于未来贵金属价格,美联储降息的大背景未变,同时年内地缘政治和风险事件的不断出现均能够给予贵金属板块正向影响,中长期来看,贵金属仍具有配置价值。现有市场波动较为剧烈,建议投资者做好风险管控,不要盲目追涨杀跌,同时可以使用多种金融衍生工具,寻求更为稳定的收益。瑞银认为,任何价格回调都是投资者增持黄金的机会,地缘政治风险的持续存在可能会在长期内为黄金市场提供支撑。黄金价格的健康回调表明市场能够在更高的水平上形成支撑基础,这将有助于增强投资者对黄金长期牛市的信心。资深黄金分析师Mark
4月24日 上午 7:45
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《期货+》 | 高库存压力怎样化解?工业硅新旧合约如何走?看专业分析解读→

4月17日,广期所工业硅期货适用新规的首个合约SI2412合约正式挂牌上市,首日波幅在4%以内,基本符合市场预期。从月间价差来看,SI2412合约与7个旧合约的前三个交易日价差区间稳定在2100—2500元/吨,在当前供应端未见减产且下游需求持续低迷的背景下,新、旧合约后续如何走?4月19日,期货日报邀请了新疆维吾尔自治区有色金属行业协会秘书长潘存翔、厦门国贸有色矿产有限公司副总经理戴佳伟、北京大地泽林硅业有限公司总经理马国君、浙商期货新能源项目部部长陆诗元等4位嘉宾做客《期货+》直播间,针对工业硅新规对新、旧合约的影响及工业硅市场当前的核心矛盾进行解读。合约细则调整符合市场发展规律“近年来,随着光伏产业发展迅速,多晶硅产业已成为工业硅下游最大消费领域,光伏产业消费需求对工业硅产业发展的影响更加显著。基准交割品在原标准的基础上增加磷、硼、碳三个微量元素指标,有利于服务光伏产业,替代交割品在基准交割品的基础上增加钛、镍、铅、钒四个微量元素指标,满足有机硅产业需求。替代交割品的微量元素含量标准增加,升贴水调降至800元/吨,将有利于后续合约定价锚定基准交割品,更好地服务光伏产业。”潘存翔认为,广期所根据市场变化及时调整合约细则,符合市场发展规律,能更好地发挥期货市场服务产业的功能。戴佳伟也认为,此次调整旨在改变以往替代交割品定价的局面,通过调整替代交割品升贴水比例和微量元素控制,设置基准交割品以满足多晶硅需求,能够让期货定价更为清晰,贴近主流现货价格。据了解,工业硅因杂质铁、铝、钙的含量差异而分为不同的牌号,其中SI5530与SI4210占比较大。近两年随着多晶硅需求增加,部分厂家将市场供应的多晶硅直接命名为99硅,以突出其高纯度特性。相关数据显示,从生产结构来看,工业硅总体产量中,SI4210和SI5530的占比较大,分别为37%和42%。从下游消费结构的变化看,自2023年起,多晶硅已经成为工业硅消费中最大的领域。从下游对不同牌号工业硅的需求分析看,多晶硅主要使用99硅粉作为原料,虽然也可以使用SI5530、SI4210或SI4410进行掺混生产,但近年来,为满足多晶硅的高纯度需求,部分企业直接将供应给多晶硅的原料命名为99硅(硅含量≥99%),并对原料中的非金属微量元素如硼、磷、碳等有严格要求。随着多晶硅行业的快速发展,2022年和2023年多晶硅对工业硅的消费同比增速分别达到了63%和78%,因此对99硅的需求急剧增加。据悉,此次工业硅期货交割质量标准优化后,2412合约标的变更为多晶硅用工业硅,而2411合约及以前合约标的定价为“高钛SI4210-2000元/吨”。针对一些生产厂家提出替代交割品的质量标准提高、升贴水下调的情况,戴佳伟分析称,修改后的替代交割标准是一种有效的保护价格稳定的重要机制,平时不用或者少用以确保盘面定价清晰,在特定情况下又可以吸引一些平时无交割需求的产品以及一些闲置产能以替代交割品补充进仓单系统。“广期所对光伏多晶硅占工业硅下游比重逐步提高的行业发展变化作出积极调整,有利于期货盘面定价更加清晰,是期货更好服务实体经济、保障我国硅能源产业行稳致远的重要举措。”戴佳伟说。供需关系未朝着边际向好预期方向转变从基本面看,当前工业硅依旧处于弱势态势,供应过剩格局未改。对于工业硅供过于求的原因,陆诗元分析称,主要是供需关系未朝着边际向好预期的方向转变,导致库存持续增加。需求方面,陆诗元表示,由于光伏产业悲观情绪较重,多晶硅的新增产能都有一定程度上的推迟,很多本该去年年底投产的新装置,直到现在还没有投产,而去年三季度投产的新装置,也刻意放缓了达产节奏,导致达产不及预期。同时,下游中间环节去库较为明显。由于多晶硅厂从高利润转为不盈利的状态,对采购环节的控制加强,使得很多磨粉厂订单减少,从而降低自身常备库存,甚至有部分磨粉厂出现停产清库的状况,从而使市场感受到的需求更弱。供应方面,由于97硅和再生硅等代替供应较难统计,市场存在不少未被纳入统计的产量。一是97硅和硅铁装置切换相对较为容易,而在硅铁也弱势的情况下,市场很难清楚统计出西北地区转产97硅的真实产量。二是再生硅生产装置成本较低且占地较少,不少装置被“藏”了起来,很难统计清楚。事实上,一些资讯平台统计的再生硅产量,也会比其原材料硅泥的增量要少,但理论上看硅泥和硅片产量成正比,目前这两块可能存在漏算。陆诗元认为,随着整个光伏产业链的发展,铝合金使用原生硅的份额也会随之减少。“我们发现,过去在整个光伏产业链所产生的废料,被重新铸锭作为较差的多晶硅片,使用在一些如太阳能热水器或便宜的太阳能板上。由于当时多晶硅和单晶硅片的价格较高,给了多晶硅片存在的空间。而现在单晶硅片都在亏损,对于行业而言,这些多晶硅片的性价比并不高,转而逐渐流向铝合金行业使用。随着当前光伏产业的增长,这些废料流向铝合金行业使用的份额也会随之增加,导致铝合金使用原生硅的份额越来越少。”陆诗元认为,未来,这种趋势变化或无法逆转。此外,随着很多期现模式的推广,很多厂家接纳了期现商的后点价模式,通过先把货预售给期现商,再通过盘面点价的方式来确定价格,这也给了很多工厂想在枯水期在期货盘面寻找利润空间的想法。当前距离丰水期还有较长的时间,使得一些成本较高的西南企业又重新开了起来。“风险和收益总是对等的,我们应该理解衍生品其实就是风险管理工具,对产业来说,应该是尽可能运用这个工具去规避风险,而不是其他。”陆诗元提醒。马国君认为,2021年工业硅价格暴涨之后,给了硅厂较为丰厚的利润,尤其是在2021年和2022年,市场利润空间大,导致生产工业硅的企业增加。据马国君介绍,2021年下半年有不少硅厂的平均利润每吨数万元,2022年绝大部分硅厂的平均利润也大都在3000元/吨以上。过去,西南产区冬季(枯水期)开工率都比较低,一般在5%—15%,但2021年、2022年甚至2023年,西南产区的实际开工率却非常高,云南产区的开工率在50%—70%,导致实际产量增加。“原本我们认为,2023年6月份左右行业就会达到过剩状态,但工业硅期货上市后,给了市场新的销售渠道,不少云南厂家把产品拿来注册仓单,使过剩格局推迟到今年。”马国君说。此外,在当前形势下,大型工厂并不像过去那样,有资金去积压几十万吨的库存,甚至可能会不停地去抛货。这个过程中也会引领市场的走向,可能导致的结果就是所有人都不买货、都在清库存,越是这样就越让市场觉得供过于求。此外,马国君提醒,无论规格定位还是用途,现在的市场跟过去的市场已经完全不一样了。只用553#和421#来定位工业硅这个产品,已经无法充分说明当前市场的实际情况,工业硅的相关标准也应该做相应调整。市场会如何化解高库存压力?从库存角度看,虽然周产高位边际缩减,但库存并未去化。数据显示,截至4月19日当周,工业硅社会库存录得36.7万吨,较前一周减少0.3万吨,减幅0.81%;最近一个月,工业硅社会库存累计增加0.2万吨,增幅0.55%。历史数据显示,2021年4月23日以来,工业硅社会库存最高为37.60万吨,最低为2.40万吨,库存均值录得15.50万吨,当前库存(36.70万吨)较均值增加136.73%。仓单方面,数据显示,截至4月19日,工业硅仓单库存25.4万吨。市场如何化解高库存压力?戴佳伟认为,要消化高库存,最终还是要回归供需。从目前整体相对过剩的状态来看,长时间低价格必然会导致部分高成本的边际产能率先缩短生产时间,这部分产量的减少,会压缩未来的整体供应量。同时,价格在相对底部或者贴近成本区域,部分投机需求和补库需求也会逐步出现,库存不断增加的现象将得到改善。仓单方面,随着工业硅仓单在11月强制注销,仓单的性价比会高于现货,伴随着产业结构的转变,仓单库存也将得以逐步消化。高库存问题化解后,整个产业的供需结构会得到较大改善。届时,期货市场将会更好地发挥价格发现功能。陆诗元认为,随着工业硅业务细则修改,接下来市场的主要矛盾将聚焦在“SI2412合约怎样给出合理估值”与“现有高库存如何化解”这两个问题上。就目前来看,工业硅期货是一个更偏向于交易现实的品种,因此更倾向于市场会先交易高库存如何化解,再交易SI2412合约的合理估值。陆诗元分析称,目前化解高库存压力的方式主要有两种:一是让其基差计价的近月合约跌至足够低的价格;二是远近月合约之间给足合理价差,让期现商愿意以非标套保的方式在近月接仓单、在远月套保。高库存化解更可能会以第二种方式呈现,即给出月间合理价差,通过较长时间的低位振荡去化解现有库存,这个过程可能需要2—3个月。SI2406合约至SI2411合约是按照旧规则执行。陆诗元认为,各月间还是会维持升水结构,每月价差的合理范围在60—80元/吨,以覆盖期现正套成本。而SI2411合约与SI2412合约的价差体现的是“不限微量元素的421#的价格减2000元/吨”和“满足磷、硼、碳要求的553#以上规格工业硅的价格”的价差关系。从工业硅生产成本的构成来评估,主要杂质的含量还是评价其价值的基础,即理论上553#很难和421#出现价格倒挂,但不限微量元素的421#想要大幅去化,从需求看,还是价格上越接近满足磷、硼、碳要求的553#或99硅,越容易实现,即SI2411合约与SI2412合约的价差在-2000元/吨左右更为合理。目前来看各合约的月间价差已经走出了合理水平。关于市场如何定义SI2412合约合理估值,陆诗元认为,当市场能提供足够多满足要求的553#作为交割品时,SI2412合约会锚定553#主产区西北地区的平均成本价减去相应的区域贴水作合理估值测算。而当市场不能提供充足的553#时,盘面会给出更高估值,使满足磷、硼、碳要求的521#、441#、3303#、421#充当基准交割品,即SI2412合约会锚定上述产品主产区西南地区的枯水期成本减去相应的区域贴水作合理估值测算。“当前来看,作为工业硅生产成本重要组成部分的煤炭正处于下行周期,而另一个重要组成电价相对稳定,以此推测工业硅生产成本可能会低于去年同期水平,从而限制SI2412合约的向上预期。”陆诗元表示,SI2412合约合理估值可能在13500—15000元/吨,考虑到今年西北地区的配套产能投产较多,合理估值往下沿靠的可能性更大,反推近月的估值可能在11000—11500元/吨更为合理。如果在库存去化的过程中,下游需求出现一些不利因素,比如一些多晶硅厂顶不住压力停产,可能会给市场向下提供新的驱动,令价格进一步承压。当库存去化结束后,可能面临的局面是,在低估值、低库存状态下面对一个适用新规则的远月合约,任何突发因素都有可能被盘面充分交易,盘面也可能从交易现实转为交易预期。*END*责任编辑:李国雷
4月23日 上午 7:35
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波动加剧!锡内外市场差异大,投资者要理性看待

本周一,内外锡价波动明显加剧,在外盘伦锡强势带动下,沪锡期货开盘后持续上行,主力合约SN2406早盘一度涨逾7%,至286690元/吨,创下近两年高位。但午后内外锡价快速回落,SN2406最终收涨3.26%,至276010元/吨。当晚夜盘,在伦锡持续下跌带动下,沪锡盘面继续回落,SN2406盘中最低跌至270000元/吨,市场波动明显加剧。多因素驱动锡价上涨近期,在外盘伦锡持续冲高的带动下,沪锡重心也在不断上移。国泰君安期货高级研究员刘雨萱表示,有多因素驱动锡价大涨:一是受到宏观面的影响,全球宏观预期增强以及中东动荡局势升温,在再通胀交易情绪浓厚的情况下,有色金属板块受到青睐。二是基本面的配合支撑,供给端有持续收紧的预期,缅甸佤邦曼相矿区复产时间未定,形成了国内供给收缩的预期,同时印尼产量恢复不及预期,加剧了海外供应紧张的现实。中信期货研究所有色与新材料组首席研究员沈照明表示,伴随着半导体销售好转,今年3C电子等传统板块迎来景气周期,锡锭传统板块需求有望好转,新能源汽车产销数据向好和光伏装机量高增长,给锡锭长期需求带来想象空间。新湖期货有色金属分析师孙匡文表示,本轮锡价大涨,一方面来自近期宏观面乐观情绪高涨带动。中国3月包括制造业在内的经济数据强劲,美国3月制造业及就业、零售数据大幅好于预期,欧洲降息预期强,均推升市场风险偏好,带动有色金属价格集体走强。另一方面,海外持续去库以及缅甸锡矿迟迟未重启带来了供给收紧的担忧。去年年末以来,LME锡库存持续下降,自8000吨以上下降至目前的4200吨,而LME多头持仓非常集中,挤仓的风险大幅上升。而自去年8月全面停止开采后,缅甸佤邦一直未重启锡矿开采,恢复无期,锡矿供应减少担忧加剧,助推锡价不断创新高。内外市场存在较大差异孙匡文表示,虽然近期内外盘锡价均飙升,但国内多表现为跟随外盘上涨,主要是因为内外市场存在较大差异。最显著的差异是,海外库存持续去化,而国内库存不断攀升且不断创新高。他认为,海外库存去化,一方面受印尼出口审批缓慢的影响,印尼前两个月精炼锡出口几乎停滞;另一方面,海外贸易巨头持续从LME仓库买货并运出,使得LME锡锭库存持续下降。相对而言,国内库存不断攀升,显性库存升至1.6万吨以上,为有记录以来最高。内外库存差异则使得国内外现货升水形成鲜明对比,海外现货升水走强,由深度贴水转为大幅升水。而国内在高库存压力下,现货贴水加剧。沈照明认为,缅甸佤邦禁矿造成的实际减产一直比预期低,国内锡锭产量维持在偏高位,国内3C电子消费复苏不及预期,这也是国内锡锭库存持续攀升的主要原因。截至4月19日,沪锡库存14486吨,创上市以来新高。根据SMM统计数据,3月企业隐性库存4990吨,处于2020年7月以来偏高位,说明当前国内锡锭库存充裕。看向海外,沈照明表示,今年年初印尼锡锭出口配额发放进展缓慢,印尼1—2月锡锭出口近乎停滞,但海外经济复苏,使得海外锡锭供需变得较为紧张,LME锡锭库存自高位下降超过4000吨。从消息面看,4月13日,英美政府禁止俄罗斯金属在LME和CME交割,这加剧了后续供应端的担忧情绪。从市场表现看,LME锡Cash-3M价差明显抬升,国内锡锭出口亏损大幅收窄,若后续锡锭出口窗口打开,对缓解国内锡锭过剩压力有帮助。若海外锡锭消费持续向好,国内和国外有望同向去库。基本面并不支持锡价持续大涨刘雨萱表示,目前国内锡锭现货市场清淡,贴水逐渐扩大,一定程度上暗示了目前的现实供需面无法匹配280000元/吨以上的高价。她认为,半导体行业复苏带动的消费需求主要集中在海外,LME库存持续去化。而国内需求仍然疲软,社会库存和期货库存累积到历史高位,且下游订单并未出现明显好转,甚至锡价高企时对下游带来明显成本压力,采购意愿低迷。孙匡文也认为,当前锡价飙升明显脱离基本面,受到市场情绪的推动。不过,他表示,海外库存去化并非消费改善的结果,主要受贸易巨头控制现货供应的影响,实际消费并未有强劲表现。同样,国内消费也持续疲弱,终端市场并未如期改善,消费电子市场尚未有明显回暖的表现。虽然汽车市场维持强劲增长态势,但3月国内光伏新增装机同比意外转负。从供给端看,他表示,虽然缅甸佤邦锡矿复产无期,但3月中国锡矿进口却大幅回升,当月进口量23104吨,同比增长1.14%,环比增长30.67%。当月自缅甸进口17667吨,占比超76%。一季度累计进口60390吨,其中43605吨来自缅甸,占比72%,这反映缅甸仍有一定锡矿库存。而国内冶炼厂暂未有缺矿的情况,整体生产平稳,日均产量维持在500吨上下的高位。由此看出,当前国内外基本面均无实际性改善,并不支持锡价持续大涨。投资者需关注市场风险“值得注意的是,近期海外库存持续去化、近月合约持仓集中等问题令伦锡逼仓情绪浓厚。”不过,刘雨萱认为,伦锡不太可能重现2022年伦镍的情况,不仅是因为LME有一系列控制价格的机制,而且目前内外价差持续拉开,若拉至出口窗口打开,国内充裕的现货将流向海外,将填平内外供需差异。她建议交易者理性认识,不要盲目追涨,谨防外盘大幅波动引发的风险。沈照明表示,2022年伦镍之所以出现极端上涨的情况,主要是因为大量非标套保盘被套且全球可交割镍资源极少。当前锡锭的情况并不完全一样,LME+SHFE锡锭的库存处于2016年以来的高位,但后期还是要重视缅甸佤邦禁矿的影响和海外需求复苏的情况。孙匡文表示,虽然伦锡库存持续下降,总体处于偏低水平,但LME已经吸取了2022年镍市场的教训,有延长交割时限等一系列风险管控机制,类似情况再度发生的可能性较低。同时,他表示,此轮锡价上涨主要是宏观情绪带动,并非基本面驱动。因此,一旦海外库存问题缓解,宏观面情绪降温,锡价有较大的回落风险。印尼贸易部最新数据显示,3月份印尼精炼锡出口量为3858.35吨,虽然较往年同期仍偏低,但较前两个月已有根本性恢复,反映印尼出口审批在提速。随着后期印尼出口进一步恢复,海外库存下降的情况有望得到缓解。此外,他认为内外盘价差拉大,有望促成国内锡锭出口,也能补充海外供应。在消费仍未有明显回升而供应逐步恢复的情况下,锡价暂不具备持续上涨的基本面基础。投资者追涨风险大,操作需谨慎。沈照明建议,对于有条件的企业,可以关注接下来可能出现的出口机会;对于想参与锡锭内外盘反套的投资者,一定要谨慎,需等到出口窗口持续打开且稳定之后再去考虑参与。*END*责任编辑:李国雷
4月23日 上午 7:35
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强势拉升!沪镍补涨机会来了?

近期,镍市出现超预期反弹。沪镍上周五夜盘跳空高开,市场交投活跃,主力合约切换至远期2406。自清明节后以来,有色板块基本金属均表现较大涨幅,盘面多头情绪始终浓烈。市场人士表示,除自身基本面因素以外,当前资金情绪主导盘面助推价格仍是重要因素。徽商期货有色金属分析师戴瑞告诉期货日报记者,前期在有色板块整体普涨下,镍价由于原料供给趋于宽松在板块内处于明显的弱势,此轮受收储传闻影响,叠加清明节后镍铁、不锈钢价格的上涨以及三元电池需求的复苏,引发沪镍补涨行情。外盘有色板块多头资金博弈继续,推动上周五LME金属普涨,其中LME3月期镍涨幅达到4.5%。宏观方面,中信期货有色金属分析师张远介绍称,3月美联储议息会议态度偏鸽派,中美3月制造业PMI超预期回升,投资者对全球经济复苏预期乐观。此外,清明节前,中美领导人通话,清明节期间耶伦访华,中美高层保持正常沟通提振宏观乐观预期。作为有色板块风向标,铜、锡的强趋势性反映市场阶段性的核心交易逻辑在于供应端扰动和宏观情绪的配合,现实供需尤其是需求及库存的负面反馈暂退出主要计价因素。同时,近日开始海外挤仓风险的担忧也开始被市场进一步预期。“目前国内经济数据利好,与海外宏观面形成共振。虽然海外降息预期有所递延,但是市场对美联储货币政策的关注度下滑,而海外经济数据超出预期,叠加政治层面的冲突加剧,资金以再通胀交易思路为锚拉涨有色板块。”国泰君安期货有色金属分析师张再宇表示,海外经济具有韧性,下游补库导致有色品种边际去库。镍作为前期涨幅相对较少的有色品种,或存在一定的补涨可能。同时,随着五一假期临近,尽管国内下游对高价接受度偏低,但是市场仍有刚需的补库行为。数据显示,电镍社库上周边际有小幅的去化,进一步增强了多头信心。供需方面,记者了解到,近期俄罗斯金属被美欧制裁也引发市场对俄镍交割问题的隐忧,但从最新的LME交易数据来看,当下cash-3M仍旧保持大贴水状态,注销仓单占比较低,本月交割压力期也已过去,未来一周内交割压力不大。张远表示,回归一季度炒作的核心逻辑来看,矿端RKAB问题及MHP增产进口等核心问题当前确未完全解决,传言MHP到港受到临时查验,盐厂原料受影响,加之五一节前驱动企业备库氛围,短时紧平衡现象延续。展望后市,张再宇认为,镍与其他有色有所不同,镍处在扩产周期之中,海外注册品牌规模增加,基本面预期压力偏高。印尼开斋节过后,若印尼镍矿审批矛盾逐步缓和,冶炼利润或刺激电镍增产的意愿。若2024年中国和印尼电镍的投产计划全部兑现,纯镍的过剩幅度有望接近20%,估值以低幅的外购原料成本为锚,进而对镍价形成拖累。因此,短期镍价的上行驱动主要来自于内外宏观情绪的共振,以及节奏上边际去库带来的支撑,但是中长期供应压力或限制上方高度,持续追多镍价存在风险,有色板块内倾向于将沪镍作为偏空配的品种。“中长期来看,印尼RKAB问题保持进展,premium升水有下滑趋势,年内MHP的核心项目爬产及投产进度顺畅,基本面仍有较大走弱风险。目前镍价过度反弹,应以警惕风险为主,追涨需保持谨慎,沽空适度规避盘面情绪,控制持仓,后续待情绪降温基本面回归,价格有望下探前低12万—12.5万/吨位置。”张远说。戴瑞分析称,镍矿方面,菲律宾雨季已经结束,当前市场主要的担忧还是在印尼镍矿供应问题,自3月18日印尼公布镍矿
4月22日 上午 7:34
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“俄军全线向乌军阵地开炮”!以色列空袭黎巴嫩!史诗级暴跌,黑天鹅突袭!工业硅期货继续寻底

新的一周开始了,来看一些热点消息。“俄军全线向乌军阵地开炮”据参考消息援引俄罗斯《消息报》网站4月20日报道,俄军20日全线向乌军阵地发射炮弹,以悼念在特别军事行动中牺牲的俄罗斯《消息报》战地记者谢苗·叶廖明。报道称,数百枚炮弹飞向乌军阵地,俄罗斯军人高喊:“为谢苗·叶廖明报仇!”报道称,20日早些时候,《消息报》网站播放了炮兵作战的镜头。先是装填弹药,弹壳上写着“为了谢苗”。此后,俄军战士向乌军阵地开火。发射完成后,监控视频确认目标被击中。报道称,42岁的《消息报》战地记者叶廖明19日在扎波罗热地区开展报道时因乌军无人机的袭击而身亡。叶廖明自2022年2月俄乌冲突爆发以来一直在战区工作。突发!“以色列空袭黎巴嫩”据央视新闻援引黎巴嫩国家通讯社当地时间4月21日报道,当天黎境内远离黎以临时边界的两个地点遭以军空袭。据悉,遭袭地点为黎东部贝卡谷地西侧的贾布尔高地和杰津地区的萨里拉镇。以色列方面对此暂无回应。美股科技巨头突遭史诗级暴跌上周,黑天鹅突袭“美股七姐妹”(微软、苹果、谷歌、英伟达、亚马逊、Meta、特斯拉),单周总市值合计蒸发超过9600亿美元(约合人民币69000亿元),为史上最惨一周。其中,特斯拉跌幅居首,单周跌幅超过14%。从市值蒸发金额看,英伟达、苹果、微软位居前三,单周市值蒸发分别达2997亿美元、1784亿美元、1693亿美元。值得注意的是,英伟达股价当周重挫达13.6%,创下自2022年9月2日以来最惨一周。据道琼斯市场数据显示,英伟达股价周五暴跌10%,创2020年3月16日以来最大单日跌幅,股价暴跌近85美元,刷新历史最大单日跌幅纪录。英伟达总市值单日蒸发了2120亿美元,刷新公司历史纪录,这也是美国企业史上第二大单日市值蒸发。在遭遇史上最惨一周后,美股科技股即将迎来财报季的重大考验:“美股七姐妹”中的特斯拉、Meta、微软、谷歌母公司Alphabet都将公布财报。分析人士指出,随着科技巨头股价的崩盘,市场资金可能有意提前规避业绩暴雷风险。值得注意的是,市场资金正在以一年多来最快的速度从美股市场中撤出。Academy
4月22日 上午 7:34
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突破8万元/吨,海外又传利多!铜价未见顶?

3月以来,内外盘铜期货持续攀升。外盘方面,LME期铜周五收涨142美元,报9876美元/吨,两日连创近两年新高,本周累计上涨将4.4%。内盘方面,沪铜周五夜盘收盘突破8万元/吨大关,创2006年以来新高。消息面上,受3月份的矿场事故冲击,全球最大铜供应商智利国家铜业Codelco的4月铜产量又下滑了。据悉,上个月,由于发生矿场事故,Codelco旗下的Radomiro
4月21日 上午 7:51
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美油多头持仓骤减3.5万手,市场情况有变?

周五的原油市场对投资者来说是一次非常大的考验,油价在短短2小时时间急涨近4美元,随后又完全回吐涨幅并刷新日内低点。对原油来讲,单日5美元的单边行情并不少见,但像这样的单日极端反转剧情非常少见,这种波动通常会击穿大部分做错方向的投资者的风控底线,即便是经验丰富、见多识广的老手对于这种行情也是感叹不已。以色列终于在周五出手了,消息传出第一时刻投资者肾上腺素飙升,放大了油价以及整个金融市场的波动,油价在2小时内大涨近4美元,但随后市场再次意识到这又是一场带有很强表演色彩的事件,市场紧张情绪很快随着伊朗方面的表态消除,伊朗称此前市场关注的核设施没有受到攻击,而此前报道的伊斯法罕一个陆军基地附近传出了三次爆炸声是伊朗防空系统启动的结果,伊朗官方称观察到三架无人机,防空系统被启动,摧毁了这些无人机,没有地面损失。更为关键的是伊朗方面对此表现冷淡,并没有任何愤怒反击迹象,从事件进展来看,中东各方都不希望冲突演变为全面战争,以色列做出表演性质的行动更多是为了安抚国内情绪及达到自己的目的。通过观察4月19日以色列报复行动及各方表态来看,虽然可以预计摩擦仍将有反复,也不能完全排除冲突失控风险,但从目前事态进展来看,这一概率随着时间的流逝而不断降低,油价也从日内高点大跌4.5美元。油价回吐了地缘溢价,夜盘重新回到了振荡修复的节奏,周五以色列报复行动留下了一根长长的冲高上影线,这成为原油历史上的一个经典噪音图形,接下来油价大概率会在当前位置附近有一个振荡的过程。多空双方都需要有平复期来为后市的运行做出评估。2024年以来,欧佩克+减产联盟努力维持石油市场稳定,从油价来看也基本实现了其预期目标,当然地缘因素在这个过程中同样发挥了重要作用,国际油价重心在这期间上移,
4月21日 上午 7:51
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以色列突发!王毅最新表态,日本传来大消息!美国首例感染,世卫组织通报!股指期货走势分化

昨夜今晨,以色列不平静。据央视新闻昨夜消息,当地时间4月20日,以色列北部边境附近的几个社区响起防空警报,疑似遭无人机袭击。这已经是当天的第五轮警报声。此外,当地时间20日,以色列北部西加利利地区的两个城镇响起火箭弹警报。此前,据以色列国防军当地时间19日晚间发布的消息,以色列南部城市斯代罗特及周边地区响起了防空警报,目前暂无人员伤亡报告。当地时间4月20日,伊拉克民兵武装“伊斯兰抵抗组织”发表声明称,在伊拉克“人民动员组织”军事基地遭不明无人机袭击几个小时后,“伊斯兰抵抗组织”对以色列埃拉特进行了一次无人机袭击。据“人民动员组织”下属媒体消息,袭击事件已造成至少1人死亡,另有多人受伤。“伊斯兰抵抗组织”当地时间4月21日发表声明称,当天该武装向戈兰高地一处以色列重要目标发动了无人机袭击。王毅:联合国尽快接纳巴勒斯坦,是纠正历史不公当地时间4月20日,中共中央政治局委员、外交部长王毅在莫尔斯比港同巴布亚新几内亚外长特卡琴科共同会见记者时表示,联合国应当为应对全球性挑战发挥应有作用,安理会更应承担起维护国际和平与安全的职责。国际社会对美国竟然在安理会独家否决巴勒斯坦成为联合国正式会员国感到极为不满和失望。联合国尽快接纳巴勒斯坦,是纠正延宕已久的历史不公,是每一个联合国会员国都应履行的国际义务。美国公然再次站在国际道义的对立面,站在国际社会的对立面,在历史上又留下了极不光彩的记录。王毅强调,巴勒斯坦成为联合国正式会员国不应是巴以谈判的结果,而是给予巴勒斯坦平等的谈判条件,是迈向两国方案的重要一步。巴勒斯坦成为联合国正式会员国不是时机还不成熟,而是正义迟迟没有到位。美国既然声称支持两国方案,就请拿出实际行动来。日本央行释放重磅信号4月20日消息,日本央行行长植田和男表示,日本货币政策将在一段时间内保持宽松,政策制定者将继续购买政府债券。美东时间4月19日,植田和男在华盛顿彼得森国际经济研究所公开表示,日本央行将在未来某个时间缩减购债规模。但植田和男补充称,日本央行认为,在3月完全取消对债券市场的干预是“危险的”,当时日本央行进行了17年来的首次加息,并结束了收益率曲线控制计划。植田和男表示,日本央行将谨慎行事,同时指出,如果基本价格趋势好转,它可能会进一步提高利率。本月早些时候,植田和男在接受采访时强调了通胀趋势改善的可能性,暗示今年下半年有可能加息。经济学家认为,最近日元加速贬值可能会将这一时间表提前。据彭博社的一项调查显示,接受调查的经济学家中,约41%的经济学家预计,日本央行将在今年10月份再次加息。除了一位经济学家外,54位经济学家都预计,下周的日本央行会议不会改变政策。美国首例感染!世卫组织通报据央视财经消息,当地时间19日,世界卫生组织就近期在美国多州发生的甲型H5N1禽流感疫情进行通报,在被感染的奶牛群所产的“生鲜奶”中,发现高浓度的H5N1禽流感病毒。在当天举行的发布会上,世界卫生组织全球流感项目负责人张文清表示,近期在美国多个州的奶牛群中发现了甲型H5N1禽流感病毒感染情况。调查发现,奶牛群在感染后所产的“生鲜奶”中禽流感病毒浓度非常高,但尚不清楚这种病毒能在牛奶中存活多久。得克萨斯州本月初通报一名奶牛场工人确诊感染甲型H5N1禽流感病毒,这是美国第一起人类被哺乳动物传染高致病性禽流感病毒的病例,也是美国第二例人感染甲型H5N1禽流感病毒的病例。世卫组织表示,目前尚未有证据表明此种病毒能在人与人之间传播。世卫组织及其合作伙伴正在对本次疫情进行风险评估,同时呼吁各国保持警惕,加强畜牧场的生物安全措施。股指期货本周走势分化本周各大指数涨跌分化明显,以大盘蓝筹风格为主的上证50和沪深300表现较好,而中证500和中证1000表现不尽如人意,尤其是以小微盘股为主的中小板和创业板指录得了较大跌幅。对于出现分化的原因,物产中大期货宏观高级分析师周之云认为,主要在于周五新“国九条”的发布,提高主板、创业板上市标准,同时加强对上市企业的监管,股指市场“优胜劣汰”,从长远来看对股指市场有着较大利好,但短期对科创板科创属性的评价标准,结合对高频量化的监管加强和退市力度的加大,对于中小盘、微盘股会有较大的估值重估影响。总体来看,新“国九条”着重加强监管,关注中小投资者的利益,因此四大股指会有所分化,有着成熟盈利能力和分红水平的沪深300和上证50会更受市场的青睐,而注重预期的中证500和1000尤其是中小盘成长股短期内会面临较大的生存压力。本周股指走势明显分化,宝城期货分析师龙奥明解释,主要是因为在当期确定性与未来成长性之间,投资者风险偏好更倾向于当期确定性。新“国九条”发布,建设高质量资本市场的制度将为股市带来中长期的制度利好,提升股市的价值投资和理性投资氛围。短期内来看,提倡上市公司现金分红以及淘汰劣质上市企业的举措将提升投资者对绩优价值股的偏好,同时降低对绩差股的偏好。另外,他还提到,目前国内股市处于存量资金博弈的情形,增量资金的流入偏缓慢,未来主要的增量资金需要看北向资金以及保险资金,这两股资金的偏好均偏向绩优价值股,因此从投资者风险偏好的角度来看,未来绩优价值股的偏好也将上升。五一节前需关注海外及国内PMI数据等因素影响下周临近五一假期,对于股指市场需要关注的重点,龙奥明介绍,考虑到假期的不确定性因素,一般资金的行为会偏向谨慎。目前国内股市主要需要关注国内经济需求端、海外货币政策倾向、增量资金入市这三方面的情况。具体来看,周之云表示,下周欧美主要经济体的PMI指数将陆续公布,而我国的PMI也将在节前4月30日公布。由于美国3月PMI数据回到荣枯线的上方,叠加通货膨胀超预期反弹,从而投资者进一步延后了美联储的降息时点,因此本次PMI数据的公布尤为关键。3月份我国的PMI有了较大的增长,排除季节因素扰动,制造业PMI高于临界点,显示中国经济发展企稳回升,叠加后续新“国九条”等众多利好政策的陆续落地,市场情绪的边际变好也让投资者对股市充满信心。而后续,他认为,还需持续关注假期出游的数据和消费情况。此外地缘冲突也不排除会有升级的趋势,这会对我国的股指市场短期内带来一定的扰动,加剧股市波动风险,因此建议投资者控制好仓位。龙奥明也表示,可以通过关注五一假期出行旅游、住宿餐饮等高频数据评估国内消费复苏情况,若消费数据强劲将提升对应行业的市场情绪。通过关注美国就业、通胀情况评估美联储货币政策预期,如就业、通胀数据继续表现超预期,将压制股市风险偏好。还可以通过关注北向资金、融资资金、新发股票基金份额等数据评估股市增量资金流向,若缺乏增量资金流入,股市反弹动能仍将表现偏弱。展望A股后市走势,西京研究员院长赵建认为,估计短期内还是很难有明确的方向,虽然振荡向上的概率比较大,但还需要拉锯一段时间。基本面上,现在属于是“乍暖还寒时”,一季度的边际回暖能否持续,还要看外需。欧洲依然还是有衰退的迹象,日本通胀压力很大,但是与经济增速不匹配。其它地区的需求受到地缘政治的影响比较大。另外年报季马上到来,市场需要对经济复苏的不确定性重新进行定价。政策面上,进一步的降准降息力度可能不会预想的那么大。因为政策层继续保持高质量发展,战略定力仍然很强,利率中枢再下移从而提升估值落空的概率越来越大。海外来看,美国出其不意的再通胀和强劲增长,让美元在上半年降息的一致预期化为泡影。现在市场大幅推迟美元降息的时点,降低了降息的幅度。美元如果不降息,人民币降息的难度也会加大。*END*责任编辑:孙亚宁
4月21日 上午 7:51
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重磅发布:基金降费、沪深港通扩容!科创50、创业板股指期货和期权“提上日程”

为深入贯彻落实《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》(新“国九条”),证监会周五发布多条重磅信息,具体涉及公募基金股票交易佣金下调、资本市场服务科技企业高水平发展16项措施、进一步拓展优化沪深港通机制等。值得注意的是,在资本市场服务科技企业高水平发展的16项措施中,证监会提出要加大金融产品创新力度,其中包括丰富科创板、创业板衍生品供给,积极推进科创50、创业板股指期货和期权研发上市。业内人士指出,这将为科创板、创业板投资者提供更直接、有效的风险管理工具,同时吸引更多中长期资金入市,进一步促进科创板、创业板市场的长期高质量发展。调降基金股票交易佣金费率
4月20日 上午 7:39
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凌晨闪崩:单日蒸发超2000亿美元!伊朗领事馆突发,“最高级别战备状态”!伦锡本月大涨逾26%,神秘多头布局?

早上好,昨夜美股科技板块遭遇“黑色星期五”。截至收盘,标普和纳指连跌六个交易日,均创2022年10月以来最长连跌日。标普收跌0.88%,报4967.23点。纳指收跌2.05%,报15282.01点,创1月31日以来最大收盘跌幅。以科技股为重的纳斯达克100指数收跌2.05%,衡量纳斯达克100指数中科技业成份股表现的纳斯达克科技市值加权指数(NDXTMC)收跌3.26%,本周累跌约7%。热门股方面,英伟达下跌10%,创下2020年3月以来的最大日跌幅,总市值一日蒸发了超2000亿美元,股价收于每股762美元,为2月22日以来的最低水平。与英伟达联系紧密的超微电脑收跌23.14%,创去年8月以来最大单日跌幅。超微电脑周五发布公告称,将于4月30日公布季度报告。但由于没有像以往一样提供初步业绩,导致股价大跌并拖累英伟达。另一家“AI风向标”微软收跌1.27%,市值跌破了3万亿美元;苹果跌1.22%;谷歌C跌1.11%,亚马逊跌2.56%,Meta
4月20日 上午 7:39
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突发利空:伊朗出口创近6年新高!原油大跌......

昨日,国内原油期货主力2406合约(SC2406)收盘大幅下跌3.15%。前一日,纽约原油期货大跌3.13%,创下3个月最大跌幅,抹平本月内所有涨幅。夜盘时段,原油系期货持续走低,截至收盘,低硫燃料油(LU)、燃料油跌近1%。消息面上,数据公司Vortexa的数据显示,今年头三个月,伊朗平均每天出售156万桶石油,这是自2018年第三季度以来的最高水平。据悉,美国和欧盟正准备对伊朗实施新的制裁,部分原因是为了劝阻以色列不要通过报复袭击来升级与伊朗的冲突。美国财政部长耶伦本周承认,伊朗“显然”在继续出口石油,遏制这种贸易“还有更多工作要做”。Vortexa高级分析师Armen
4月19日 上午 7:09
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刚刚,美国一票否决巴勒斯坦入联申请,“同意以军进攻拉法”!美联储再“放鹰”!纯碱逼近涨停,原因是?

早上好,先来看下重要消息。美国一票否决巴勒斯坦入联申请据央视新闻消息,当地时间4月18日下午,联合国安理会就接纳巴勒斯坦成为联合国正式会员国进行表决。由于美国作为安理会常任理事国反对,该决议被一票否决。此次投票中,12票赞成,2票弃权,美国1票反对。根据《联合国宪章》,联合国接纳新会员国,需经安理会推荐,由联合国大会作出决定。由于接纳新会员国为实质性议题,安理会的决定需要至少9个安理会成员同意且未遭常任理事国否决。联大表决则需要会员国三分之二多数同意。中方对美国的决定感到十分失望据央视新闻消息,北京时间今天凌晨,因常任理事国美国1票否决,联合国安理会未能通过“建议联合国大会接纳巴勒斯坦成为联合国正式会员国”的决议草案。中国常驻联合国代表傅聪在表决后做解释性发言时表示,今天是令人悲伤的一天,由于美国的否决,巴勒斯坦成为联合国正式会员国的申请遭到拒绝,巴勒斯坦人民几十年的梦想被无情击碎,中方对美国的决定感到十分失望。傅聪指出,独立建国是巴勒斯坦人民几代人的夙愿,正式加入联合国则是这一历史进程关键一步。早在2011年,巴勒斯坦就提出了申请,由于个别国家的反对,安理会当时的行动被搁置。13年已经够久,可相关国家还在抱怨时间不够、不该急于行动。这种说法是不真诚的。当前与以往任何时候相比,接纳巴勒斯坦成为联合国正式会员国都更具紧迫性。傅聪表示,有关国家不支持巴勒斯坦成为联合国正式会员国,声称理由是巴勒斯坦国不具备治理国家的能力,我们对此不能同意。过去13年里巴勒斯坦局势发生许多变化,其中最根本的是约旦河西岸定居点不断扩张,巴勒斯坦作为国家的生存空间不断被挤压,“两国方案”的基础不断被侵蚀。有关国家对此视而不见,采取默许甚至纵容的态度,现在又反过来质疑巴勒斯坦不具备执政能力,这完全是混淆是非的强盗逻辑。更令人不可接受的是,有关国家还质疑巴勒斯坦是否符合联合国宪章规定的会员国资格,暗示巴勒斯坦是否“爱好和平”还是个问题。这样的指控未免太过分,对于饱受被占领之苦的巴勒斯坦人民来说,不啻于在伤口上撒盐,是极大的侮辱。如果出于政治算计不支持巴勒斯坦成为联合国正式会员国,不妨大方地说出来,而不必找借口对巴勒斯坦人民进行二次伤害。傅聪强调,独立建国是巴勒斯坦人民不可剥夺的民族权利,不容置疑、不容交易。有关国家将巴以直接谈判作为前提,声称巴勒斯坦加入联合国只能是谈判得到的结果,这是本末倒置。在以色列方面越来越明确拒绝“两国方案”的情况下,由联合国接纳巴勒斯坦国成为正式会员国,可以让巴勒斯坦享有同以色列平等的地位,将有助于为恢复巴以谈判创造条件。所有真心支持“两国方案”的国家,都不应该反对巴勒斯坦正式加入联合国。历史车轮滚滚向前,时代大势不容抗拒。我们相信,总有一天巴勒斯坦国将在联合国享有同其他所有会员国同等的权利,巴勒斯坦和以色列作为两个国家可以比邻而居、和平共处,巴勒斯坦人民和以色列人民都过上安宁、幸福的生活。为了这一天早日到来,中方将继续作出不懈努力,发挥建设性作用。
4月19日 上午 7:09
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多家纯碱上市公司利润压缩,未来何去何从?

近期,多家纯碱板块的上市公司发布2023年度业绩报告。期货日报记者注意到,多家企业呈现增收不增利现象,有的则是营收和利润皆落。为何会出现这种现象?未来纯碱行业又将如何发展?稳坐行业“头把交椅”,远兴能源营收规模继续领先。4月16日,远兴能源公布2023年年度报告,报告期内公司实现营业收入120.44亿元,同比增长9.62%;归属于上市公司股东的净利润14.099亿元,同比下降46.99%。同日发布的2024年一季度业绩报告显示,公司实现营业收入32.8亿元,同比增长31.03%;归母净利润为5.69亿元,同比下降12.70%。公司销售毛利率为44.47%,同比上升2.92个百分点;公司存货周转率为2.72次,同比上升0.84次。虽然远兴能源营收稳步增长,但利润却在下滑,有此现象的还有山东海化。3月22日,山东海化发布的2023年全年业绩报告显示,公司实现营业收入85.28亿元,同比下降12.19%;,实现归母净利润10.44亿元,同比下降5.78%。公司销售毛利率为22.89%,公司存货周转率为19.53次。相较上述两家企业的“增收不增利”,三友化工的业绩则更为难看。1月31日,三友化工发布业绩预减公告称,预计2023年度公司归属于母公司所有者的净利润与上年同期相比,将减少4.29亿元左右,同比减少43%左右。归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润与上年同期相比,预计减少4.22亿元左右,同比减少44%左右。此前,三友化工发布的2023年第三季度报告显示,公司营业收入54.01亿元,同比下降7.83%;归属于上市公司股东的净利润1.93亿元,同比下降12.61%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.93亿元,同比下降4.43%。不过,也有“增利不增收”的。4月17日晚间,江盐集团披露了2023年年度报告,该公司报告期实现营业收入28.88亿元,同比下降1.65%;归属于上市公司股东的净利润4.95亿元,同比增长17.47%。报告称,纯碱市场季度性变动较大,公司积极组织稳态均衡生产,充分利用区位优势,使得纯碱收入同比增加2.93%,毛利率同比增加8.73个百分点。谈及碱厂“增收不增利”或营收和利润双降的现象,方正中期期货分析师魏朝明表示,由于供给的增幅大于需求增幅,2023年纯碱行业经历紧缺到过剩的“过山车”,行业整体盈利水平显著回落,部分纯碱企业盈利能力受到严峻考验,生产成本较高的合成碱企业利润受到更大冲击。海通期货投资咨询部黑色组组长邱怡宏有着同样的观点。对此,她详细阐述道:“2023年是纯碱产能新增的大年,随着远兴能源和金山化工的新产线投产,国内纯碱产能由3339万吨/年增至3670万吨/年,大增10%。随着新产线的陆续达产,纯碱供应在2023年四季度明显增加,但下游的需求增量已基本于前三个季度消化,整个市场呈现供过于求状态。2024年一季度以来,纯碱现货需求持续冷淡。受出货压力影响,诸多厂家延续了2023年年末开始的降价销售措施,整个一季度重质纯碱的全国主流价从开年的2900元/吨左右持续降至2000元/吨左右,整体降幅超过30%;轻质纯碱的全国主流价也从2700元/吨左右下行至1950元/吨左右,降幅达27%。虽然轻、重质纯碱的制备成本也有所下降,但是整体下降幅度远不及现货。受此影响,纯碱厂商的利润空间被大幅压缩。”期货日报记者注意到,“供大于需,价格回落”导致利润压缩已成行业共识。浙商期货高级研究员蓝毅表示,从供应端来看,供应在2023年四季度开始呈现明显增加,全年产量同比增加9.52%。纯碱供应的大幅增加导致纯碱2023年价格整体呈现回落态势。目前纯碱的供应除昆仑、发投之外,碱厂检修后逐步复产,产量相对较高,维持在70.62万吨/周的高位,较去年同期增加了16.5%。其中重碱产量为40.58万吨/周,轻碱产量为30.04万吨/周。随着供应的增加,市场竞争或许会进一步增加。行业整体利润空间受压缩,必将导致企业间的竞争更加激烈。未来,纯碱企业何去何从?邱怡宏表示,2023年纯碱下游需求增加主要来自光伏玻璃与碳酸锂等产品,需求同比分别增长5.25%、0.54%,但其他主要下游如浮法玻璃与日用玻璃同比分别下降4.04%、2.44%。随着2023年度“保交楼”等地产政策的开展,纯碱需求受平板玻璃的带动有所增长。但是需要注意的是,2023年年初的估算“保交楼”需求面积约为1.64亿平米,2023年全年完成“保交楼”面积1.31亿平米,占比已经达到80%。2024年剩余“保交楼”需求面积约为0.33亿平米,已经较2023年大幅下降,仅剩2023年年初的20%左右,后续纯碱的需求增量从何而来是个值得关注的主要风险点。她认为,从纯碱产能的增速高于需求增速的趋势来看,后续纯碱厂家的利润空间很可能被进一步压缩,促使厂家自我调整,优化产品,转型升级,进入新的高质量发展阶段,且近期国内纯碱制备技术出现新的突破,质子循环离子膜制备法已成功通过鉴定。该技术工艺成本低、能耗低、产品纯度高,如能顺利进入产业化应用阶段,可能会给纯碱行业带来新的变数。蓝毅认为,纯碱价格在2024年还会继续受到高供应量的压制,后续行情需重点关注三方面:第一,应当关注纯碱进入6—8月份的检修季供应的变化量。即将进入检修季,多空博弈加剧,如果检修季碱厂大检修或设备出现异常,影响供应,或会助涨纯碱价格。第二,应当关注玻璃的日熔量,光伏玻璃产线的点火情况以及浮法玻璃产线是否会大规模冷修。第三,应当关注纯碱库存的变化,如果持续累积至高位,将对纯碱价格进一步形成压制。随着2024年纯碱价格的回落,纯碱厂利润普遍下滑。其中远兴能源因采用天然碱法,成本较低,若企业想要挤占更多的纯碱市场,可能存在价格战现象。“未来纯碱企业应以节能降碳的高质量发展作为主线,着眼于行业供需动态平衡,供需两端协同发力,以高质量供给带动高水平需求。”魏朝明如是说。*END*责任编辑:李国雷
4月18日 上午 7:39
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工业硅期货业务细则修改后,首个新合约上市,与旧合约有何不同?

4月17日,工业硅期货SI2412合约正式挂牌上市,因该合约是广期所在发布工业硅期货、期权业务细则修改相关通知后首个挂牌上市的合约,市场对此合约关注度较高。据了解,该合约上市首日开盘价14200元/吨,最高价14500元/吨,最低价13980元/吨。截至当日收盘,SI2412合约报14160元/吨,上涨15.31%,成交量14472手,持仓量9278手,日内波幅在4%以内,与其他已上市品种相比无明显差异。SI2412合约挂牌定价充分发挥价格发现功能期货日报记者留意到,SI2412合约挂牌首日,运行区间在13980—14500元/吨,参考中国有色金属工业协会硅业分会现货报价来看,最近一周华东地区通氧SI5530报价区间为13200—13300元/吨,较为清晰地反映了多晶硅使用工业硅的远期现货价格。“SI2412合约首日挂牌定价在此价格范围之内,从市场表现来看,工业硅新合约上市首日表现为高开振荡,市场对新合约的热情较高。”广发期货分析师纪元菲表示,SI2412合约是首个采用业务修订后的交割规则的合约,基准交割品在原标准的基础上增加磷、硼、碳三个微量元素指标,有利于服务光伏产业,替代交割品在基准交割品的基础上增加钛、镍、铅、钒四个微量元素指标,满足有机硅产业需求。替代交割品的微量元素含量标准增加,升贴水调降至800元/吨,将有利于后续合约定价锚定基准交割品,更好服务光伏产业。按新疆地区价格计算,新上市合约基准交割品的新疆现货绝对价格约13000元/吨。考虑新疆升贴水800元/吨以及套利交割成本,折盘面价格将高于13800元/吨。SI2412合约首日挂牌定价在此价格范围之内,合约定价高度有效,充分体现期货市场的价格发现功能。“SI2412合约大幅高开证明了市场投资者对于工业硅合约新规则的理解还是较为充分的,广期所及各会员单位积极的投教工作发挥了作用。”浙商期货新能源项目部部长陆诗元表示,昨天的市场波动反映出目前工业硅的市场参与者对产业认知程度较高,这也为工业硅期货更好地发挥价格发现功能提供了基础。但从SI2412合约和近月主力SI2406合约的合理估值水平,以及各合约之间的合理价差关系,有待于市场进一步充分交易体现。从月间价差来看,SI2412合约上市首日,与SI2405、SI2406、SI2407、SI2408、SI2409、SI2410、SI2411等合约(共计7个,以下统称为“老合约”)的价差在区间内稳定运行。其中,主力合约SI2406下跌2.9%,至11750元/吨,当日与SI2412合约价差区间稳定在2100—2500元/吨;远月合约SI2411下跌2.4%,至11985元/吨,当日与SI2412合约价差区间稳定在2000—2300元/吨,充分反映新合约交易标的改变所带来的定价差异。据了解,工业硅期货交割质量标准优化后,SI2412合约标的变更为多晶硅用工业硅,而SI2411及以前合约标的定价为“高钛SI4210-2000元/吨”。“此次广期所对工业硅交割质量标准的修改是行业发展的需要。”据中国有色金属工业协会硅业分会副会长兼秘书长徐爱华介绍,近年来,在光伏产业规模显著扩张的支撑下,我国工业硅产量不断增长,已经从2021年的270万吨增长至2023年的370万吨;需求结构发生明显变化,多晶硅领域的消费量占比已经从2021年的32%提高到2023年的53%;下游领域技术进步显著,高质量发展步伐加快,对工业硅产品的品质需求尤其是微量元素指标提出了新的要求。徐爱华认为,此次对工业硅交割质量标准的修改,将推动更多的满足下游消费需求的优质工业硅产品参与交割,将更精准地服务于光伏产业和有机硅等下游产业,更好地发挥期货市场服务产业的功能。“由于新合约定价基准由SI4210转向SI5530,这使得新合约相较于旧合约将有较高的升水。”中信期货分析师郑非凡分析称,本次细则调整将引导市场将实际交割品转向基准交割品,同时在新、旧合约同存情况下,对新、旧合约影响有所区别。对于老合约而言,由于马上进入丰水期,硅企生产成本将下行,工业硅供应压力整体较大,在供应端未见减产且下游需求持续低迷的背景下,工业硅供需过剩格局未改,老合约价格在现货价格疲软的情况之下仍然将承压运行。但对于SI2412合约之后的新合约来说,由于新合约提升了微量元素的交割要求,对于基准交割品与替代交割品均提出更高要求,使得贴近交割质量标准下限的可交割资源在一定程度减少,相较老合约而言,细则修改对于新合约偏利多。工业硅基本面依旧处于弱势格局从基本面来看,当下基本面依然疲软。供给端,工业硅行业因近期价格下行,企业亏损,停炉企业增多,产量明显下行。据百川数据,截至4月13日当周,我国金属硅开工炉数289台,整体开炉率38.5%,较上一周减少5台,整体周产环比减少0.01万吨。虽然周产高位边际缩减,但库存并未去化。据百川数据,截至4月13日当周,工业硅库存暂稳,社会库存37万吨,持平于上一周;同期,工业硅工厂库存9万吨,也与上一周持平。国泰君安分析师张航认为,4月新疆若羌地区新增产能将开始投产,提供边际增量。从利润角度来看,西南地区(周产占比12%)利润与开工均处于偏低位置,关注其在丰水期的具体开炉意愿。此外,新疆地区(周产占比54%)供应变化更值得关注。需求端,下游在盘面价格低迷后并未大量采购,仍维持观望态势。具体来看,多晶硅端,硅料价格连续下跌,部分新增产能延后投产。硅料端对硅粉采购环节仍维持刚需降价采购逻辑,未见明显起色。张航分析称,当前硅料平均完全成本约在5万元/吨,折算目前多数一线硅料厂仍有利润,使得短期内主流硅料厂开工仍处于高位,硅料库存亦持续累积。而硅片端继续跌价,部分硅片企业减产并减少对硅料需求,因此伴随硅料累库,硅料后市价格承压,对工业硅采购价格仍难有提振。有机硅方面,整体对工业硅维持刚需采购,多以消化原料库存为主。张航认为,3月中旬起DMC报价持续下跌回落,有机硅走缩,除了影响采购心态之外,亦影响新增产能的投产进程。铝合金方面,近期伴随铝价走强,铝合金利润相对转好,但主流铝合金厂对工业硅仍保持刚需采购,并未出现集中囤货现象,部分贸易商有囤低品位牌号行为。出口市场持续处于弱势状态,海外客户采购仍以刚需为主。展望后市,中信建投期货分析师王彦青认为,在晶硅企业亏损压力持续加大的情况下,多晶硅对工业硅的采购亦相对低迷,尽管多晶硅企业基本正常生产,但产业反馈多晶硅硅粉招标量已有所缩减。不排除后续多晶硅减产的可能,而这将给工业硅价格带来利空影响。尽管部分工业硅企业已有减产,但当前库存仍然偏高,后市工业硅价格或以承压运行为主。张航也认为,从基本面来看,工业硅依旧处于弱势格局当中,库存高位且未见到明显去化。供给端周度开工仍偏高,当下整体缩减幅度不大。需求侧均维持刚需补库,多晶硅在跌价考量下采购硅粉价格持续回落,有机硅在DMC价格弱势下亦维持刚需采购。“整体而言,目前高库存压力仍显著,在库存得到合理消化之前,盘面价格仍维持弱势运行。”张航说。*END*责任编辑:李国雷
4月18日 上午 7:39
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深夜突发!美对华发起301调查!商务部回应!伊朗总统强硬表态!国际油价急跌,三大油脂齐下挫

大家好,先来看下热点消息。商务部新闻发言人就美对华发起301调查发表谈话据商务部4月17日晚间消息,商务部新闻发言人就美对华发起301调查发表谈话。美国时间4月17日,美贸易代表办公室宣布发起针对中国海事、物流和造船业的301调查。中方对此强烈不满,坚决反对。美方申请书中充斥大量不实指责,将正常贸易投资活动曲解为损害美国家安全和企业利益,将自身产业问题归咎于中国,既缺乏事实依据,也有悖经济常识。美多份研究报告显示,美造船业因过度保护在多年前就已失去竞争优势。美方为本国产业提供数以千亿计美元的歧视性补贴,却指责中方采取所谓“非市场做法”。事实上,中国产业的发展是企业技术创新和积极参与市场竞争的结果,美方指责根本站不住脚。美国上届政府启动对华301调查并对华加征关税,已被世贸组织裁定违反世贸规则,受到众多世贸成员的反对。美方出于国内政治需要发起新的301调查,是一错再错。我们敦促美方尊重事实和多边规则,立即停止错误做法,回到以规则为基础的多边贸易体制中来。中方将密切关注调查进展,并将采取一切必要措施,坚决捍卫自身权益。伊朗总统:若以色列对伊发动攻击,伊方将严厉回应据央视新闻消息,当地时间17日,伊朗举行建军节阅兵仪式。伊朗总统莱希在阅兵式上表示,伊朗此前对以色列的军事行动是对以色列的惩罚,所有伤害伊朗利益的国家都将得到回应。他说,如果以色列对伊朗领土进行哪怕一次小的打击,都将受到伊朗严厉回应。美国将重启对委内瑞拉石油和天然气行业制裁据央视新闻消息,美国有线电视新闻网(CNN)当地时间17日援引高级政府官员的话报道,由于委内瑞拉未能按照美国要求采取措施,美国将重新对委内瑞拉实施石油和天然气行业的制裁。委内瑞拉总统马杜罗在本月15日谴责美国政府没有履行其在两国政治对话进程框架下与委内瑞拉所签署协议中的承诺。去年10月,美国财政部援引委内瑞拉总统马杜罗承诺于2024年举行选举的承诺,发布临时授权,允许与委内瑞拉石油和天然气部门进行交易。美国高级政府官员表示,美国“完成了非常仔细的审查”,并确定马杜罗政府在协议的几个关键领域“未能达标”。因此,美国将不会续签解除制裁的授权,已解除的制裁将在45天内恢复生效。国际油价急跌国际油价周三收跌逾3%,受美国商业原油库存增加和需求担忧拖累。截至收盘,NYMEX
4月18日 上午 7:39
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棉市大消息!疆棉外运出新政!新疆部分棉田需重播!

眼下,无论是在长江、黄河流域棉花产区,还是在新疆棉花主产区,广大棉农均在紧张地忙碌着,国内新季棉花种植已进入高峰期。从各个棉区的生产形势看,今年我国棉花种植意向面积稳中有降。更引人注意的是,随着新疆棉花产业链的日渐完善,新疆棉花就地转化能力增强,当地相关机构已适时调整了相关政策。此外,新疆部分产区天气多变,部分棉田需要重播。新疆调整优化棉花及纺织服装产业政策措施日前,新疆维吾尔自治区人民政府办公厅发布的《关于调整优化自治区棉花及纺织服装产业政策措施的通知》称,为认真贯彻落实国家支持新疆纺织服装等劳动密集型产业发展促进就业政策要求,贯彻落实自治区党委十届十次全会和自治区推进新型工业化暨高质量建设“八大产业集群”大会精神,加快发展新质生产力,推动延链补链强链,扎实推进自治区棉花和纺织服装产业集群高质量发展,经自治区人民政府同意,现将调整优化自治区棉花及纺织服装产业政策措施通知如下:一是出疆棉运费补贴。自今年9月1日起,将棉花出疆运费补贴标准从现行的300元/吨下调为200元/吨。二是纺织产品出疆运费补贴。第一,棉纱及棉与其他纤维的各类混纺纱产品:南疆地区(含南疆五地州,下同)纺织企业生产并销售的产品40支以下600元/吨、40支以上(含40支)纱线640元/吨。其他地区纺织企业生产并销售的产品:40支以下500元/吨,40支以上(含40支)540
4月17日 上午 7:36
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碰瓷!正规期货公司不堪其扰,投资者需擦亮眼!

期货公司的主要职能之一是在期货市场上充当交易中介,连接期货交易所和期货交易者。近期,一些不法机构瞄准期货公司这一主体身份,涉嫌通过“打擦边球”或谎称合作等套路”碰瓷”正规期货公司,诱导投资者做期货。行业机构不堪其扰。近日,多家期货公司工作人员反映,湖北有两家公司——国弘私募基金(湖北)有限公司和国弘期货(湖北)有限公司打着与正规期货公司开展合作的幌子,疑似开展变相期货活动,以及带单交易、配资等违规业务。值得一提的是,虽然国弘期货(湖北)有限公司的公司名中带有“期货”二字,但并不在证监会湖北辖区期货经营机构名单里。国家企业信用信息公示系统官方网站(https://www.gsxt.gov.cn/index.html)查询的结果显示,国弘期货(湖北)有限公司是在2023年10月23日核准成立,法定代表人是毛洲,目前处于在营、开业、在册的存续状态。虽然这家公司名称中有“期货”二字,但其经营范围里没有“商品期货经纪、金融期货经纪”等期货公司业务相关的内容。图为国家企业信用信息公示系统查询结果2022年8月1日正式施行的《中华人民国共和国期货和衍生品法》第五章第六十三条明确规定,“未经国务院期货监督管理机构核准,任何单位和个人不得设立或者变相设立期货公司,经营或者变相经营期货经纪业务、期货交易咨询业务,也不得以经营为目的使用‘期货’、‘期权’或者其他可能产生混淆或者误导的名称”。“根据期货和衍生品法、《期货交易管理条例》的相关规定,期货公司业务实行许可制度,由国务院期货监督管理机构按照其商品期货、金融期货业务种类颁发许可证。未经国务院期货监督管理机构批准,任何单位或者个人不得设立或者变相设立期货公司,经营期货业务。”君泽君律师事务所合伙人余红征表示,上述的国弘期货(湖北)有限公司未经期货监督管理部门许可即开展相关期货业务,显然违背了相关监管规定。余红征还表示,根据《湖北省工商登记前置改后置审批事项目录》,期货公司设立审批为后置审批事项。国弘期货(湖北)有限公司名称中有“期货”二字仅表明其已完成工商主体设立登记,但设立期货公司以及证监会核准从事期货业务的其他机构除满足《公司法》的设立规定外,还应当满足期货和衍生品法第六十条、《期货公司监督管理办法》第六至九条、《期货交易管理条例》第十六条的规定。三次转投诉电话,碰瓷者现原型据了解,这一情况在期货行业内引起重视的起因是,国弘私募基金(湖北)有限公司和国弘期货(湖北)有限公司这两家机构对客户谎称与多家正规期货公司有合作关系。其中,西南地区一家期货公司工作人员反映,公司已多次接到12345热线和12386热线转办的客户投诉,反映国弘私募基金(湖北)有限公司员工恶意带单导致亏损的问题。同时,另有多家期货公司的工作人员也曾接到过来自国弘私募基金(湖北)有限公司和国弘期货(湖北)有限公司人员的营销电话,内容多涉及配资合作与期货投资建议。上述西南地区期货公司合规部负责人介绍,有投资者2024年3月份分三次向中国证监会服务平台12386热线投诉他所在的公司。“对此,我们公司高度重视,立即组织对该事项的相关真实情况进行自查和处理。经多方查证发现,这位投诉的投资者并非公司客户,公司与国弘私募基金(湖北)有限公司也未存在任何合作关系。”上述期货公司合规部负责人表示,根据投资者反映的情况,国弘私募基金(湖北)有限公司工作人员存在冒用期货公司名义募集资金、涉嫌非法经营的情形。“经过信息核实,国弘私募基金(湖北)有限公司注册地在湖北省武汉市青山区和平大道1276号锐创中心2001室,注册时间为2023年10月11日,法定代表人是毛洲。毛洲同时也是国弘期货(湖北)有限公司的法定代表人。”前述期货公司合规部负责人表示,但中国证券投资基金业协会、中国期货业协会并无这两家公司及相关人员的备案记录。据了解,前述西南地区期货公司已经在12386热线平台上对投诉进行退回处理,退回后由12386热线平台直接对投资者进行处理答复。该公司合规部负责人还表示:“为进一步维护投资者权益,公司通过向投诉者发送中国证券投资基金业协会网址、已登记备案私募基金公司及其从业人员查询方法等方式,对其进行了投资风险提醒教育工作,并建议投资者直接向公安机关报案以保护自身合法权益。”为进一步了解事情真相,笔者尝试联系这位投诉的投资者。该投资者表示,由于多次与国弘私募基金(湖北)有限公司交涉无果,出于保护个人隐私,不愿意透露更多事件相关信息,后续将通过自身方式进行维权。对于上述“碰瓷”行为,余红征表示,非法设立期货公司,或者未经核准从事相关期货业务的,依据期货和衍生品法应予以取缔,没收违法所得,并处以违法所得一倍以上十倍以下的罚款;没有违法所得或者违法所得不足一百万元的,处以一百万元以上一千万元以下的罚款。对直接负责的主管人员和其他直接责任人员给予警告,并处以二十万元以上二百万元以下的罚款。情节严重构成犯罪的,依法追究刑事责任。类似事件频发,期货公司加强监控和预警无独有偶,近日,山东一家期货公司的工作人员也反映,国衡私募基金管理(湖北)有限公司打着与期货公司合作的名义营销客户,涉嫌开展带单交易业务。“我们公司已经派工作人员深入调查并取证,目前已经报警。”由于类似事件频发,不少期货公司已经采取了相应的措施,包括加强客户投资者教育,提高客户识别非法期货活动的能力,同时也在公司内部加强了对疑似非法期货活动的监控和预警。民生期货首席风险官丁玉峰表示,民生期货近日在公司微信公众号和官网发布了《关于警惕冒充民生期货及员工开展非法活动的公告》。“主要原因是近期公司发现有不明身份的人员或组织以民生期货或民生期货客服人员的名义联系客户进行诈骗活动,通过微信、电话、短信等方式,劝说投资者加入荐股、期货交易指导微信群、QQ群,或直接向投资者推荐股票、指导期货交易,进行非法证券期货活动。甚至部分假冒人员更是在其印刷的合同文本上私自套用民生期货LOGO,混淆视听,误导投资者签署协议。以上行为已经严重影响到公司的声誉。为避免更多投资者上当受骗,公司通过官方渠道进行了提醒。”近年来,期货市场服务实体经济的能力显著增强,上市品种不断丰富,市场规模快速增长,交易者群体迅速扩大。不过,期货交易对专业性要求较高,仍有很多交易者对期货市场的功能作用和风险特征认识程度不够,容易被一些非法机构盯上。有期货公司工作人员反映,这些非法机构主要靠低保证金、专人指导等方式吸引投资者。“我们安排工作人员跟进发现,这些非法机构的主要套路包括:一是保证金极低,开户极其方便,正常保证金不够的话,他们垫资且不收利息;二是有专业的行情分析;三是有专人指导,引导先尝试,如果觉得合适可以加大合作。”余红征提醒,此类事件频发,一方面,投资者要警惕“山寨期货”平台,另一方面,期货行业居间人管理应进一步加强。有一些不法机构或个人伪造“期货平台”,诱导投资者做期货,这类平台通常是“山寨期货”,根本没有真实交易,其资金接口与第三方支付机构相连接。受害人的资金打入指定的第三方支付机构后,经过洗钱操作,将被转移到嫌疑人控制的个人账户上,这本质上是一种诈骗行为。若因参与场外配资等被诈骗,请及时向当地公安机关报案。“与此同时,为保护期货公司合法权益,根据《期货公司居间人管理办法(试行)》,期货公司应当加强合规管理和风险控制,建立健全能够覆盖居间人管理的利益冲突防范机制。”余红征表示,期货公司应当制定居间人管理制度,包括但不限于居间人管理部门及其职责、居间人行为准则、权利和义务、培训管理、解除合同条件和罚则等内容。期货公司应当加强居间人管理,切实履行信息明示义务,在营业场所或者公司网站公示手续费收取最高标准、居间人信息,建立健全居间人信息查询制度,公示的居间人信息应当包括但不限于居间人名称、照片、居间合同有效期等。期货公司应建立健全投诉处理机制,公开投诉处理流程,建立投诉记录台账,妥善处理客户投诉及与客户的纠纷。业内人士也提醒,为保护自身合法权益,首先,投资者应当充分了解期货交易的特点和风险,熟悉期货市场的法律法规,增强风险防范意识,依法维护自身合法权益。其次,投资者应当合理判断交易风险,合理评价投资风险及收益。再次,投资者要自觉远离场外配资和带单交易,以免遭受财产损失。最后,投资者在投资前应当仔细甄别相应期货交易主体的资质取得、业务开展情况。*END*责任编辑:李国雷
4月17日 上午 7:36
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以军突然宣布!伊朗警告:将“秒回”!美威胁重启对委能源制裁!鲍威尔再挫降息预期!集运欧线期货连涨

大家好,先来看下热点消息。鲍威尔:通胀缺乏进一步进展,让高利率在更长时间内发挥作用可能合适美国当地时间周二,美联储主席鲍威尔表示,近期的数据表明,通胀缺乏进一步进展。虽然通胀有进展,但进展速度还不够快,可能需要更长时间才能对通胀有信心。鲍威尔认为,让高利率政策在更长时间内发挥作用可能是适宜的。“我们认为,目前的政策立场能够很好地应对我们所面临的风险。鉴于劳动力市场的强劲以及通胀至今取得的进展,让限制性政策有更多时间继续发挥作用是合适的。在通胀显示出更多进展之前,只要需要,我们就可以将利率维持在目前的限制性水平。”鲍威尔有关通胀的表态进一步削弱市场对美联储降息的押注。他讲话后,美国国债价格加速下跌,收益率升幅扩大。对利率敏感的两年期美债收益率继上周四之后再度突破5.0%关口,刷新上周所创的去年11月以来高位,基准十年期美债收益率逼近上周四所创的五个月高位。“美联储传声筒”Nick
4月17日 上午 7:36
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9国!泽连斯基宣布!俄方表态:不可接受!特斯拉大裁员!国内股指期货表现亮眼

早上好,来看一些热点消息。乌克兰与9国签署了双边安全协议据参考消息报道,当地时间4月15日,乌克兰总统泽连斯基在其官方社交平台上宣布,乌克兰已经与英国、德国、法国、丹麦、加拿大、意大利、荷兰、芬兰和拉脱维亚签署了双边安全协议。俄方表态:不可接受!据塔斯社4月15日报道,俄罗斯常驻联合国代表瓦西里·涅边贾在安理会就伊朗袭击以色列军事设施一事召开的会议上说,俄罗斯认为,一些西方国家在联合国安理会对中东冲突升级的根源保持沉默是不可接受的。据报道,涅边贾说:“你们中的许多人今天都没有勇气直接指出,中东目前冲突升级的背景是以色列在加沙地带和约旦河西岸的行动,这一行动已经持续了半年多,导致的伤亡规模前所未有。”涅边贾说:“我们认为对当前危机根源的沉默是不可接受的,尤其是在美国和其他国家加剧伊朗局势的背景下。”他指出,以色列未能履行联合国安理会决议的要求是“明显不尊重”的表现,“不遵守安理会决议的行为不能蒙混过去,违反者应受到制裁。”涅边贾说,俄罗斯敦促伊朗袭击事件的有关各方保持克制,所有问题都应完全通过政治和外交手段解决。他指出了中东地区局势缓和的紧迫性,认为以色列应放弃在中东地区的武力行动。涅边贾说:“你们很清楚,根据国际法,对外交使团的袭击属于宣战理由。如果西方使团受到攻击,你们会毫不犹豫地进行报复,并在本会议厅阐明自己的正确性。因为对你们来说,涉及西方使团和西方公民的一切都是神圣的,必须受到保护。”他说:“今天,在安理会这里,西方国家的虚伪和双重标准正在上演,这甚至让人看了有些不舒服。”特斯拉大裁员根据特斯拉首席执行官埃隆·马斯克向员工发送的一份备忘录,特斯拉计划裁员超过10%的全球员工。马斯克称,当我们为公司的下一个增长阶段做准备时,极其重要的是要审视公司的每一个方面,以寻求降低成本和提高生产力,作为这一努力的一部分,我们做出了艰难的决定,在全球范围内减少我们的员工人数超过10%。说到裁员,马斯克写道,"没有什么比这更让我痛恨的了,但我们必须这么做。这将使我们保持精简、创新,并渴望进入下一个增长阶段周期"。马斯克称,我想感谢所有即将离开特斯拉的人多年来的辛勤工作。我对你们的许多贡献深表感激,我们祝愿你们在未来一切顺利,说再见是非常困难的。对于那些留下来的人,我想提醒你们即将面临的艰难工作。我们正在开发汽车、能源和人工智能领域一些最具革命性的技术。当我们为公司准备下一个增长阶段时,你们的决心将在我们实现目标的过程中发挥巨大的作用。截至2023年12月,特斯拉共有140473名员工,这也意味着会有1.4万人会被裁员。美联储“三把手”:若通胀能继续放缓
4月16日 上午 7:20
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金属盘面 “巨震”,后续需注意这些风险→

4月13日,美国和英国政府宣布对俄罗斯生产的金属实施新的交易限制。新规定禁止伦敦金属交易所(LME)和芝加哥商业交易所(CME)接受俄罗斯新生产的金属,4月13日或之后生产的俄罗斯金属都属于被禁之列。在该消息发酵后,周一铜、铝、镍等金属品种内外盘全面高开,但盘中都出现了非常大的振幅。海通期货有色金属分析师王云飞告诉期货日报记者,这表明市场对于金属价格走势存在较大的分歧,也体现出相关限制举措给市场带来了恐慌。从结构上看,周一LME金属基差普遍回升,现货贴水收窄,前期做多获利盘趁机了结的情况依然不能排除。在内外盘价差方面,当日国内外金属比价大幅低开后回升,显示市场对于被制裁金属流入国内的预期提升明显。“事实上,上周五夜盘有色金属盘面已经明显上扬,周末随着该消息进一步发酵,这直接造成本周一LME金属普遍高开。”中信期货有色与新材料组首席研究员沈照明表示,但就国内来看,由于上周五夜盘部分资金有短线获利了结迹象,并且国内多数品种库存偏高的背景下,直接承接外盘大涨的动力不足,这使得镍、铝等金属内外负价差一度大幅拉大,吸引了内外盘反套交易资金的介入,增加了LME金属在非活跃时段的成交量。从铜市场角度来看,中信建投期货工业品首席分析师江露表示,英美对俄铜在COMEX、LME交易的禁令,叠加海外铜矿供应扰动风险仍然未解除,加剧了市场对美金铜供需缺口的担忧,故美金铜有明显涨势,而沪铜则呈现冲高回落走势。从LME镍市场表现来看,开盘时镍价一度涨超9%,但随后高开低走。他认为,盘面价格走势与成交量骤增背后所反映的是多空之间的激烈博弈,市场对于制裁的影响存在担忧进而短期助涨镍价,但随着市场趋于理性,镍价盘中走势呈现出了高开低走的特点。新的制裁举措带来的影响据沈照明介绍,在2022年俄乌战争爆发后,欧美加大对俄金属出口限制,俄罗斯逐步调整出口结构,现阶段中国、东南亚、土耳其和印度等是俄罗斯金属主要目标出口国。此次美英制裁举措主要限制了4月13日之后生产的俄金属交割,对LME存量库存和前期生产的金属交割暂无影响。王云飞表示,本次英美对俄罗斯金属的制裁主要从自身的进口扩大到交易所环节,LME和CME未来都将不接受俄罗斯金属进行仓单注册,但仍接受4月13日之前生产的俄罗斯金属。从影响上看,他认为最直接的影响当然是会造成未来可交割金属货源的逐步减少。基本面方面,该限制政策短期对金属绝对价格的影响可能并不会特别明显,更多影响到相关金属的价格结构。一是从合约期限结构看,可用仓单的减少将影响海外市场的borrow交易规模,高利率情况下contango结构可能会继续维持。二是在内外价差方面,限制性政策影响下海外可交割品减少,而俄罗斯金属对中国的进口可能保持增长。尽管随着国内厂商在海外交易所注册品牌增加这一部分替代影响有所下降,但是总体而言,海外交易所对俄罗斯金属的限制仍将造成国内供应相对海外增长的局面。三是从前期市场的比价看,刨除汇率影响的内外金属比价均处于低位水平,这可能在一定程度上受到了政策的潜在影响。短期来看,沈照明表示,市场主要关注英美对相关存量金属的接受度,同时担忧其继续对存量库存或过去生产的金属施加限制。从中长期看,该政策将促使俄对华铜、铝、镍等金属出口增长,可能导致海外供应阶段性趋紧,但过去两年贸易重构逐步完成,因此该事件对长期供需冲击有限。目前来看,市场比较关切LME等交易所存量金属的市场接纳情况,LME偏低库存下是否存在挤仓风险,中国铜、铝、镍等品牌能否进行补充等。“对于市场而言,当前较为担忧的是此次限制举措会不会导致出现类似伦镍的逼仓行情,以及金属价格在目前高位情况下会不会受政策影响出现进一步上涨。”对此王云飞认为,从替代品情况、政策的一次性冲击以及当前的市场供需来看,相关金属出现逼仓的可能性不大。相较之下,尽管缺乏基本面支持,市场短期在政策刺激和资金推动下,仍不能排除进一步冲高的风险。但他认为更需要关注的还是前期做多资金在“靴子落地”后获利了结的可能。看向铜品种方面,江露表示,俄罗斯是除智利、日本外的全球第三大精炼铜出口国,美英采取新的对俄制裁举措或将迫使俄铜低价流向中国、土耳其、埃及。通过测算认为,中国、土耳其的俄铜进口供应量有望分别提升至少15%、60%(增量分别大于4.5万吨、6.3万吨)。同时,因国内企业的俄铜订单以下半年的长单为主,这意味着俄铜流通过程中大部分转为了隐性库存,后续显性库存变化对实际供需结果的表现存在偏差。他表示,新的制裁举措或将导致欧美的铜供应趋紧,而中国、土耳其的铜供应量增加,伴随着后续俄铜向中国的流入,伦铜因低库存压力面临软逼仓风险,而沪铜则因供需缺口边际修正面临补跌的压力。另外,若出口窗口持续打开,在有交割利润的情况下,不排除中国在LME注册的铜交割品牌参与交割。据统计,目前中国注册的LME交割品牌有25个,包括紫金矿业、大冶、金川、江铜等企业。就铝方面来看,沈照明表示根据海关统计数据,2023年中国自俄罗斯进口铝锭增加约70万吨,而2021年前俄罗斯出口到欧洲的电解铝规模在百万吨级别。今年1—2月,中国自俄罗斯进口铝锭27.7万吨,同比增加约17万吨,中国出口铝材可以逐步解决海外供应下降,这意味着铝贸易结构重构逐步完成。“短期制裁举措会导致后续更多的俄铝流入中国市场,国内供应压力增加,利空沪铝;海外可交割货源减少,利多伦铝。从中长期看,如果沪铝持续走低、伦铝价格走高,会导致出口窗口打开,或使得国内具有LME交割品牌的铝锭出口增加,从而达到新的平衡,因此长期影响偏中性。”中信建投期货铝分析师王贤伟表示。在镍品种方面,中信建投期货金属分析师王彦青指出,据LME数据,2023年全球可交割镍产品产量86.55万吨,其中俄镍占比17.83%。截至2024年3月28日,LME镍库存中俄罗斯镍占比达到约36%,位居第一。他表示,美英对俄镍实施新制裁后,市场主要担心LME市场交割品不足,进而引发金属价格上涨行情,但他认为实际影响或有限。“究其原因,主要是LME库存中俄镍边际累库已经放缓,而随着中国电积镍交割品不断扩容,俄镍所受扰动或将部分被中国电积镍的累库所对冲。同时,俄镍早已转变销售策略,目前主要市场已转向中国。因此,从该事件对镍市基本面扰动来看,短期市场担忧情绪或将助涨镍价,但中长期影响或较为有限,后市镍价或面临涨幅回吐。”企业需提前做好极端风险的压力测试和风控后续来看,王云飞认为,一方面,应该关注英美的制裁政策是否会有进一步蔓延的情况,类似政策若接连推出会对市场现存供应链造成破坏,进一步引发市场价格大幅波动风险。另一方面,关注市场价格后续走势,尤其是内外比价以及合约期限结构,观察是否会出现“靴子落地”后资金获利了结的情况,或是相反出现价格进一步冲高走势。在这种不确定性影响下,对于国内参与外盘交易的企业而言,他建议主要以预防政策风险为主,及时安排好相关货物供需链条,按生产计划妥善进行套保工作。沈照明表示,后续可密切留意LME铜、铝、镍等金属交割动向及俄罗斯金属品牌的库存占比情况,若出现明显流出则需要警惕短期挤仓风险。若铜、铝、镍市场短期出现大量俄罗斯品牌交仓,也是该政策影响下短期偏正常的表现。“目前考虑到LME金属库存绝对量多数偏低,国内企业参与外盘交易的风险在增大,需警惕阶段性挤仓风险,企业需提前做好极端风险的压力测试和风控,也可以尝试替代品种,比如INE国际铜可尝试替代LME铜或者纽约铜等。”他建议道。在铜方面,江露指出,在低库存的压力下,企业短期套期保值效果或走极端,长期交割风险则有所提升。短期来看,涉及外盘套保的企业,内外正价差扩张或导致套期保值效果出现现货、期货盈亏难抵的极端结果。从长期来看,美国对俄铜的交易制裁预计短期利多美铜,同时加剧了伦铜交易风险。当前伦铜库存已回落至12万吨的偏低水平,同时俄铜交易制裁限制了欧洲铜进口渠道,意味着将削减欧盟将近10%的表观消费的供应,加剧了相关交割风险。在镍方面,王彦青表示,目前市场分歧点在于俄镍遭受制裁对库存的影响究竟如何,因此后市需要重点关注LME镍库存变动以及中国电积镍注册LME交割品的进度情况。对于国内企业而言,LME镍市场近期波动较大,不过随着交易所积极作为,市场风险应对机制也不断健全,但在外盘进行交易的企业仍应注意风险敞口的管理。此外,无论是本轮俄镍遭遇美英制裁,还是2022年伦镍逼仓事件,国内交易所均表现出了优异的抗风险能力,为市场提供了良好的交易环境,有关企业亦可考虑分散头寸分布,更多尝试在沪镍合约上进行交易。*END*责任编辑:张欢
4月16日 上午 7:20
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焦炭提涨!能涨几轮?

周一,焦化企业陆续发布提涨函。连续亏损3个月后,面对钢企的复产,需求随之增加,焦化企业终于“扬眉吐气”了一把。国投安信黑色金属首席分析师曹颖告诉记者,此前,现货价格跌第八轮的时候就已经有一些“勉强之意”,背后对应的是焦炭需求端出现了一定边际改善,且连跌八轮后焦炭期现货价格的估值风险得到了较好的阶段性释放。此外,临近2405合约交割,不少期现贸易商开始组织货源准备进行卖方交割,导致贸易商采购激情阶段性快速释放,从来加剧了期现货价格的反弹势头。记者从现货企业处获悉,焦炭供应端产量较年初大幅下降10%左右,焦化企业库存压力明显缓解。叠加需求端出现改善,钢厂连续两周复产导致刚性需求增加,钢厂库存偏低,补库需求改善,下游需求出现多方共振向上。供应端压力缓解,下游需求改善,且钢厂有利润的情况下,焦炭价格出现第一轮提涨。国元期货黑色研究员杨慧丹告诉记者,首次提涨主要在于钢厂处于复产中,铁水产量连续回升,焦炭需求回升,但是供应仍偏。目前,地方债的发行可能会提速,下游资金紧张情况有所改善,终端需求回升。根据相关机构调研,上周钢厂平均盈利92元/吨,周环比增加107元/吨。经过前期炉料价格大幅下跌以及需求逐步改善,钢厂利润明显回升。钢厂利润回升但是独立焦化厂利润仍维持在低位。经过8轮提降后,钢联数据显示,上周独立焦化厂平均利润亏损126元/吨,较上周亏损增加17元/吨,较去年同期亏损增加178元/吨。由于亏损严重,焦化企业进入限产闷炉状态,产量持续下滑,尤其是独立焦化厂,减产幅度明显。钢联数据显示,上周270家独立焦化厂焦炭日均产量为58.88万吨,环比下降0.42万吨,同比下降11.15万吨,低于近5年同期产量水平。上周247家钢厂焦化厂日均产量为46.43万吨,环比增加0.1万吨,同比下降0.52万吨。需求方面,247家样本钢厂铁水产量连续两周上升,上周日均产量增加1.17万吨至224.75万吨。预计本月铁水产量能回升至226万吨/天附近,后市需求仍有增加空间。曹颖介绍,由于近1个月以来,钢厂持续存在生产利润,板材利润更优,因此,钢材销售稍有企稳反弹后,铁水产量持续小幅抬升,这导致钢厂对于焦炭采购的压制力量也稍有减弱。而供应端,焦化厂在连跌完8轮后亏损较为严重,虽然主焦煤价格跌幅也超800元/吨,但入炉煤成本整体跌幅要小得多,近期逐渐开始有缓跌迹象。因此在持续亏损的打击下,焦化企业持续保持低产水平,且一直在不断压产。正因如此,焦炭产端库存压力不大,这给本轮提涨提供了一些底气。当前焦炭企业的利润情况如何?“目前多数焦化企业依然维持亏损状态,全国平均下来吨焦亏损幅度在100—150元/吨。”中信建投期货黑色研究员张少达说,独立焦企日均产量由年初68万吨,下降至当下不足59万吨,减产幅度达到14%。钢厂内部的焦化企业减产幅度有限,日均产量由47万吨下降至46万吨。供应端经过长时间下降之后,焦企库存压力明显缓解,目前库存水平已经回到去年偏低位置,供应端压力明显缓解。需求端,钢厂连续两周复产,焦炭消耗需求边际改善,补库意愿也有所改观。另外,投机意愿明显增加,加价采购的情况时有发生。对于当前现货市场的新格局,曹颖认为,边际上来看,焦炭需求端已出现边际改善,且有进一步改善的预期;而供应端因持续亏损而维持低位;连跌8轮后估值风险也得到了较充分释放,焦炭现货拐点已基本确立。期价已经提前企稳上涨,且涨幅较大、速度较快,这导致焦炭现货有迫切的补涨诉求。“焦炭在上下游博弈中的地位明显走弱。目前整个黑色系产业链中,焦化环节产能过剩非常严重。而上游焦煤有安全生产带来的政策约束,下游钢厂又面临钢材需求长期偏弱的压力,上游强下游弱,处于中间环节的焦炭两面承压,价格上涨时利润容易被焦煤侵蚀,价格下跌时利润容易被钢厂侵蚀。”张少达说。对于焦炭的后市,曹颖认为,焦炭现货刚开始首轮提涨,且存在一定可持续性。目前2409合约焦炭期价相对现货仓单仍有两轮左右的升水,因此期价进一步拉升还有待现货的配合,且具体高度还需结合2405合约交割博弈的变化,暂继续看振荡反弹。诸多利好因素下,本轮焦炭上涨预计能够延续一段时间。成本端,焦煤有安全生产带来的供给约束和低库存对价格弹性的利好。焦炭生产成本带来的上行驱动较强。需求端,钢厂盈利能力改善,厂内钢材库存压力明显缓解,预计将延续复产,消耗需求持续改善。叠加低库存下的补库和投机需求放量,总需求增加也将驱动价格上行。“焦炭有望延续当前的上行态势。未来价格何时出现拐点,需要重点关注钢厂复产高度和下游对钢材总供给的承接能力,若后期钢材压力再度增大,焦炭价格见顶回落的风险也会增加。”张少达说。焦煤方面,受安全监管影响,目前国内焦煤产量明显低于去年同期,进口蒙煤环比回落。钢联数据显示,上周523家样本矿山精煤日均产量为73.77万吨,同比下降17.81%。进口方面,蒙煤三大口岸整体日均通关1891车,环比下降1.46%。煤矿后市或有复产表现,但是复产程度比较缓慢。“在钢厂复产进程中,需求改善将会带动焦化利润和产量回升,目前预计焦炭会有2—3轮提涨。价格上方空间有限,主要由于终端需求改善空间有限,地产销售未有改善,政府专项债发放节奏、国内煤矿复产进程也需关注。根据推算,钢厂铁水产量回升至229万吨/天附近,焦炭会有供弱需强的表现。”杨慧丹说。*END*责任编辑:张欢
4月16日 上午 7:20
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突发利多:拜登限制油气钻探!地区冲突加剧,原油要大涨?

昨天凌晨,中东紧张局势再度升级。伊朗通过导弹和无人机对以色列发起大规模袭击。伊朗常驻联合国代表团表示,伊朗对以色列的袭击可以被视为已“结束”,如果以色列再犯“错误”,伊朗的反应将会更加严厉。海证期货能化研究员郑梦琦告诉期货日报记者,此次伊朗大规模袭击以色列,是伊朗首次从自己的领土直接向以色列发布炮弹,这意味着此次冲突较之前更广泛、更深层次,地缘风险升级。另外,一个突击队在星期六乘直升机袭击了霍尔木兹海峡附近的一艘船只,美国方面指责是伊朗所为,伊朗与西方国家之间的关系更加紧张。从伊朗自身原油供应来看,3月伊朗原油产量为318.8万桶/天,环比增加2.7万桶/天,伊朗原油产量逐步缓慢回升,前期一直持续中的红海危机、巴以冲突等因素并未影响伊朗原油供应。此次冲突进一步抬升了地缘风险溢价,利多原油价格。广发原油研究员王慧娟则表示,目前随着伊方宣布军事行动结束,这一地缘风险事件暂时降温,从伊方的行动来看,伊朗态度较为谨慎,既要阻止以色列进一步采取报复行动,又要避免军事行动升级。中东作为原油的主产地区,后续中东地缘局势演绎仍有较大不确定性,牵动着市场情绪。若伊朗和以色列的军事冲突就此缓和,则地缘风险也将降温,油价或部分回吐地缘溢价,交易逻辑重回基本面;若以色列展开进一步报复,更甚一步,中东地缘冲突升级致使美国和海湾地区更多国家被动卷入,则美国或对伊朗制裁采取收紧政策,亦或伊朗封锁霍尔木兹海峡等反制措施均有可能出现,那么地缘局势也将持续给油价注入上行动力,随之而来的就是油价和通胀进一步上行以及长期视角的经济衰退和油价高位回落。此外,据彭博社上周五报道,美国总统拜登正在全面阻止美国北极地区的石油钻探工作,旨在保护阿拉斯加州北坡地区超过一半的资源不被开发。这项计划将在几天内完成,这是拜登迄今为止为限制在联邦土地上勘探石油和天然气所做的最全面的努力之一。这些变化不会影响康菲石油公司在阿拉斯加石油储备区有争议的6亿桶Willow石油勘采项目。但石油行业领导人说,该计划的规模比最初预期的要大,几乎不可能使石油公司在该地区再建一个大型项目。美联社的最新报道指出,根据美国内政部周五敲定的一项公共土地租赁规定,油气钻探将使得石油公司增加成本,并且这些企业将受到在敏感野生动物栖息地开发方面的限制。谈及当下原油市场基本面,招商期货分析师安婧表示,需求端,今年全球油品需求预计同比增长140万桶/天,增量主要来自中国和印度。同时,由于欧美可能在年中降息,中国的各项经济政策也可能在下半年发力,叠加6—8月的需求旺季,因此下半年的原油需求可能会显著强于上半年。供应端,假设欧佩克+产量将维持现状到今年年底,增产量将主要来自美洲4个国家:美国因钻机下降,生产力受限和油井性能下降的问题,预计同比增量不超过70万桶/天;加拿大同比将增产16万桶/天;
4月15日 上午 7:21
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刚刚,伊朗声明:以方反击将遭至少10倍回应!美防长表态!金银开盘大涨!有色金属也受影响?

受周末中东局势升级影响,现货黄金今晨大幅高开,短暂回调后继续上行,涨至日高,报2370美元/盎司,涨幅1%。现货白银周一高开,随后继续上涨,一度涨近2%。WTI原油开涨0.12%,布伦特原油涨0.14%。不过,高开后现货金银持续回落,截至发稿现货白银涨幅收窄至0.6%,现货黄金涨幅收窄至0.5%。再来看下今晨伊朗和以色列的最新动向。伊朗最高国家安全委员会就伊朗对以军事行动发表声明当地时间14日晚,伊朗最高国家安全委员会就伊朗对以色列展开的军事行动发表声明。声明表示,伊朗伊斯兰革命卫队对以色列发动大规模导弹和无人机袭击的原因是以色列越过了伊朗“红线”,违反了《联合国宪章》第2条。伊朗武装部队则是根据《联合国宪章》第51条展开的军事行动,伊朗对侵略者以色列采取了必要的和最低限度的惩罚措施,以确保伊朗国家利益和国家安全。声明说,在这次行动中,伊朗只针对以色列空军、情报机构和军事基地发起打击,避免了袭击以色列的经济和基础设施。目前伊朗没有开展军事行动的计划,如果以色列想以任何手段、在任何层面继续对伊朗采取犯罪行动,它将遭到伊朗至少10倍的回应。以色列战时内阁就回应伊朗袭击的时间和方式仍存分歧据以色列当地媒体报道,经过几个小时的讨论,以色列战时内阁尚未决定如何以及何时回应伊朗的导弹和无人机袭击。目前官员们已暂停讨论,预计会议将在不久后重新召开。据多家希伯来语媒体报道,以战时内阁成员甘茨为代表的多名官员提议对伊朗进行反击。但据以色列第12频道新闻报道,这一提议遭到以色列国防部长加兰特、以色列国防军总参谋长哈莱维等人的坚决反对,部分原因是当以军专注于拦截伊朗导弹和无人机时,同时采取行动的压力很大。据悉,以色列总理内塔尼亚胡本人在有关以色列回应的时间和性质的立场尚不清楚。伊朗袭击以色列引发伊朗货币和股票抛售据华尔街日报,伊朗对以色列的袭击引发了伊朗货币和股票市场的抛售,人们担心伊朗将面临额外的制裁和其他后果。伊朗交易员广泛使用的网站Bonbast称,伊朗货币汇率在周六跌至历史低点,周日维持在该水平附近。美官员:拜登向内塔尼亚胡表示美国不会参与针对伊朗的进攻行动当地时间4月14日,据美国有线电视新闻网援引美国知情官员的话报道,在伊朗向以色列发射多枚导弹和无人机后,美国总统拜登及其国家安全团队的高级成员试图遏制更大范围的地区战争风险,向以色列表示美国不会参与针对伊朗的任何进攻性行动。据报道,在与内塔尼亚胡的谈话中,拜登将以色列成功拦截伊朗的袭击视为一次重大胜利,并暗示以色列没有必要做出进一步的反应。另一位美国官员称,美国防长奥斯汀要求以色列防长加兰特在对伊朗做出任何可能的反应之前通知美国。报道称,尽管美国官员表示,如何应对伊朗的最终决定取决于以色列,但拜登仍试图防止冲突进一步升级。据悉,拜登将在14日计划召集七国集团领导人会议,讨论“统一的外交回应”,重点将围绕采取非军事行动来限制爆发更大规模战争的可能性。七国集团领导人举行会议协调对伊朗措施七国集团领导人14日举行视频会议,协调对伊朗袭击以色列的外交回应措施,呼吁各方保持克制并采取行动降低紧张局势。这次会议由七国集团轮值主席国意大利总理梅洛尼召集。七国集团领导人在会后发表的联合声明中说,七国领导人将继续努力稳定形势,避免局势进一步升级,“我们随时准备采取新一轮措施,对破坏该地区稳定的新行动作出反应”。声明说,与会方强烈谴责伊朗对以色列的袭击,向以色列及其人民表示支持,并重申对以色列的安全承诺。安理会就伊朗与以色列冲突举行紧急会议
4月15日 上午 7:21
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证监会全面动员贯彻落实!力争年内出台多个期货行业规章

4月13日,证监会官网消息,证监会召开贯彻落实“1+N”政策文件动员部署会暨政策培训会,深入学习《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》及配套文件,研究部署证监会系统贯彻落实工作。提出要进一步细化各项任务的时间表和落实举措,加强政策培训和宣讲,抓好配套规则制定修订和发布实施,抓紧推动各项重点任务有序落地。此外,证监会于近日制定了2024年度立法工作计划,对全年的立法工作作了总体部署。其中,涉及期货市场的,“力争年内出台的重点项目”包括:制定《衍生品交易监督管理办法》,修订《期货从业人员管理办法》《期货公司监督管理办法》《证券期货基金经营机构信息科技管理办法》。“需要抓紧研究、择机出台的项目”包括制定《证券期货市场监督管理措施实施办法》等。加快推动资本市场“1+N”政策体系落地实施证监会召开贯彻落实“1+N”政策文件动员部署会暨政策培训会,深入学习《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》及配套文件,研究部署证监会系统贯彻落实工作。证监会党委书记、主席吴清出席会议并讲话。会议指出,新“国九条”坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导,进一步贯彻落实中央金融工作会议精神,是继2004年、2014年两个“国九条”之后,又时隔10年,国务院再次专门出台的资本市场指导性文件,充分体现了党中央、国务院对资本市场的高度重视和殷切期望。新“国九条”坚持远近结合、标本兼治、综合施策,明确了资本市场高质量发展“五个必须”的深刻内涵,分阶段规划了未来5年、2035年、本世纪中叶资本市场高质量发展的目标,系统提出了强监管、防风险、促高质量发展的一揽子政策措施。证监会系统要深刻认识新“国九条”出台的重大意义,坚守资本市场工作的政治性、人民性,坚持稳为基调,强本强基,严监严管,加快建设安全、规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场,推进金融强国建设,服务中国式现代化大局。会议强调,要深入学习领会新“国九条”的精神实质,切实把思想和行动统一到党中央、国务院决策部署上来,增强做好新时代新征程资本市场工作的责任感使命感,加快推动资本市场“1+N”政策体系落地实施。会议要求,要把落实新“国九条”与贯彻中央金融工作会议精神结合起来,与资本市场建制度、堵漏洞、补短板结合起来,完善资本市场基础制度体系,着力增强资本市场内在稳定性。要进一步细化各项任务的时间表和落实举措,加强政策培训和宣讲,抓好配套规则制定修订和发布实施,抓紧推动各项重点任务有序落地。要坚持系统思维,加强统筹协调,主动做好与相关部委、地方政府等的沟通衔接,推动形成贯彻落实新“国九条”的合力。要坚持刀刃向内,加强自身建设,深入推进全面从严治党和反腐败斗争,从严从紧完善离职人员管理,深化政商“旋转门”、“逃逸式辞职”等专项整治,打造政治过硬、能力过硬、作风过硬的监管铁军。力争年内修订《期货从业人员管理办法》、《期货公司监督管理办法》等为深入贯彻中央金融工作会议精神及《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》要求,进一步做好2024年证券期货监管规章制定等立法工作,加强资本市场基础制度建设,证监会结合监管工作实践和市场各方关注,于近日制定了2024年度立法工作计划,对全年的立法工作做了总体部署。纳入证监会2024年度立法工作计划的规章项目共有14件,包括“力争年内出台的重点项目”9件以及“需要抓紧研究、择机出台的项目”5件,立法的重心是加强资本市场重点领域监管,维护市场平稳健康发展,切实保护广大中小投资者合法权益。一是强化对资本市场相关行为的监管,切实维护公平、公开、公正的市场秩序。其中,“力争年内出台的重点项目”4件,包括:修订《私募投资基金监督管理暂行办法》;制定《上市公司股东减持股份管理办法》《证券基金投资咨询业务管理办法》《衍生品交易监督管理办法》。“需要抓紧研究、择机出台的项目”2件,即修订《证券投资基金托管业务管理办法》《上市公司信息披露管理办法》。二是加强对资本市场相关主体的规范,进一步夯实资本市场发展基础。其中,“力争年内出台的重点项目”3件,即修订《期货从业人员管理办法》《期货公司监督管理办法》《证券期货基金经营机构信息科技管理办法》。“需要抓紧研究、择机出台的项目”1件,即制定《上市公司股权激励和员工持股计划管理办法》。三是深入推进依法行政,进一步提高资本市场监管执法效能。其中,“力争年内出台的重点项目”2件,即修订《证券公司融资融券业务管理办法》《转融通业务监督管理试行办法》。“需要抓紧研究、择机出台的项目”2件,即制定《证券期货市场监督管理措施实施办法》,修订《中国证监会派出机构监管职责规定》。除了上述规章项目外,2024年证监会还将配合国务院有关部门做好《上市公司监督管理条例》《证券公司监督管理条例》《不动产投资信托基金管理条例》等行政法规的制定、修订工作;组织开展《证券投资基金法》实施的评估工作,推动《证券投资基金法》的修订完善;配合有关司法机关做好证券期货领域相关司法解释制定、修订工作。证监会表示,在执行2024年度立法工作计划中,证监会将继续深入广泛地听取市场和社会各方的意见建议,不断提高资本市场监管制度规则的立法水平,努力为资本市场高质量发展提供更好的制度支持和保障。*END*责任编辑:孙亚宁
4月14日 上午 7:43
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突发!伊朗大规模袭击以色列!数十枚弹道导弹发射,耶路撒冷剧烈爆炸,“已拦截超100架无人机”!贵金属又要涨?

今天凌晨,伊朗动手了!据伊朗塔斯尼姆通讯社报道,当地时间14日凌晨,伊朗伊斯兰革命卫队开始对以色列目标发动大规模导弹和无人机袭击。伊朗伊斯兰革命卫队针对其军事行动发布的最新声明表示,由于国际组织,特别是联合国安理会,没有谴责以色列对伊朗外交机构的袭击,伊朗为了回应以色列罪行,伊朗伊斯兰革命卫队利用其战略情报能力、导弹和无人机,袭击了以色列领土上的重要军事目标,成功击中并摧毁了这些目标。4月1日,以色列空袭伊朗驻叙利亚大使馆领事部门建筑,造成至少13人死亡。伊朗最高领袖哈梅内伊誓言惩罚以色列。
4月14日 上午 7:43
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新表述、新部署!新“国九条”定调期货市场发展主线,解读来了→

继2004年、2014年两个“国九条”之后,2024年4月12日,国务院再次发布资本市场第三个“国九条”——《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》(以下简称《意见》),成为新时期资本市场的指导性文件。在分析人士看来,当前正值中国资本市场发展的关键时刻,新“国九条”的发布充分体现了党中央、国务院对资本市场的高度重视和殷切期望,其中提出严把发行上市准入关、强化退市监管、加强资本市场法治建设等具体措施将对资本市场发展产生积极深远的影响。从对期货市场的相关表述来看,本次新“国九条”提出了“稳慎有序发展期货和衍生品市场”等内容,受访人士告诉期货日报记者,相关内容强调了国家对期货市场促发展与防风险并重的监管理念。强调从严监管有利于提振资本市场中长期表现与此前两次“国九条”相比,新“国九条”充分体现了强监管、防风险、促高质量发展的主线。“新‘国九条’的出台,体现了资本市场在经济发展中的重要定位,同时也是服务中国式现代化的重要举措,是配套新质生产力发展的监管制度,有利于促进资本市场更好地服务经济社会高质量发展大局。”上海东亚期货首席经济学家景川在接受期货日报记者采访时表示,其中,《意见》提出严厉查处操纵以及恶意做空行为体现了国家对我国股市保护及发展的重视;此外,限制程序化交易是全球资本市场的监管取向,其目的是避免过度投机、减少交易摩擦成本,保障资本市场有序运行。中山大学岭南学院教授韩乾也表示,与2014年的“国九条”相比,新“国九条”在监管和发展思路上既有延续,又针对新形势出现新提法,相关部署及时且有针对性,体现了监管的与时俱进,抓住了当前资本市场急需关注的重点环节和领域。“法治建设是资本市场维持良好秩序和信用扩张的保障,高度负责的行业监管是维持市场高质量运行的重要基础。监管的重点必须是保护中小投资者利益,监督机构和资本的行为,对违法违规行为及时发现、纠正和处罚,坚决打击不法和投机分子,弘扬资本市场正能量。”一德期货副总经理兼首席经济师郭士英告诉记者,新“国九条”通篇强调了依法合规和从严监管,囊括了证券期货市场的各个环节、方方面面,很好地体现了当代资本市场应有的法治信用精神和为民服务的监管理念,也体现了国务院和证监会对建设高质量资本市场的高度重视和良好期许。在前海开源首席经济学家杨德龙看来,新“国九条”通过采取多种措施来提升上市公司质量,推动资本市场高质量发展,推动加强资本市场法治建设,大幅提升违法违规成本,加大对证券期货违法犯罪的联合打击力度,这些都有利于提振投资者的信心,对资本市场形成积极的影响。新“国九条”的发布有利于建设一个长期健康发展的资本市场,提振资本市场信心。“总的来看,新‘国九条’内涵丰富、方向清晰、任务具体、理念先进,是未来很长一段时期内中国资本市场治理的‘金科玉律’,待其全部落实到位,将催生中国资本市场发展的全新局面,值得每一位从业者、投资者和相关机构人员反复研读、认真消化、坚决执行。”郭士英进一步表示,后续新“国九条”重在执行和落实,加强问责追责以及加大违规违法的成本,让各类投资者能够真正敬畏市场。同时将《意见》中的具体内容进行细化并形成相关部门规章进行具体落实与长远执行,真正保证资本市场的高质量建设。期货市场发展更强调“稳慎”和“有序”期货日报记者注意到,本次新“国九条”同样对作为资本市场重要组成部分的期货市场进行了相关部署。具体来看,新“国九条”提出了“探索适应中国发展阶段的期货监管制度和业务模式”、“稳慎有序发展期货和衍生品市场”、“加大对证券期货违法犯罪的联合打击力度”等内容,与2014年“国九条”的关键词“推进建设”和“拓展”相比,增加了对期货市场法治建设的要求,同时更加强调“稳慎”和“有序”发展。“从我国期货行业的发展阶段来看,如果说2014年‘国九条’提出‘推进期货市场建设’,同时给出商品期货市场和金融期货市场的具体政策措施,是更加注重期货市场的建设与发展。那么,在当前阶段新‘国九条’则更强调强监管、防风险、高质量发展的三位一体。”华西期货总经理魏哲平说。景川也表示,结合当前资本市场发展阶段,期货市场由于自带杠杆,叠加其风险管理的功能,“稳慎有序发展”也更符合行业的特征。从对后续行业发展的影响来看,韩乾表示,新“国九条”的出台强调了对证券期货市场的强监管,尤其突出要发展适合中国市场的期货业务模式和监管机制,做好跨期现市场的风险监测,对程序化交易和高频交易等实施规范化管理,这些举措均将促进期货市场健康有序发展,有利于形成良好的行业生态,更好发挥期货市场服务实体经济的功能。“鼓励中长期资金入市也离不开期货市场风险管理功能的正常发挥。”韩乾说。魏哲平还表示,大力推动中长期资金入市也有助于平滑期货品种波动。值得注意的是,新“国九条”首次提及程序化交易,提出加强交易监管,增强资本市场内在稳定性,并要求出台程序化交易监管规定,加强对高频量化交易监管。魏哲平表示,新“国九条”相关表述有利于填补过去长期对期货量化交易、高频交易监管标准的空白,建立客观、可操作的标准,进一步推动市场公平、有序发展。此外,对于新“国九条”提到的“加强证券基金机构监管,推动行业回归本源、做优做强”的要求,魏哲平认为,对于期货经营机构而言,也需要回归本源,提升服务实体经济的能力,成为真正的企业风险管理商;同时加强投研能力,提供更多有差异化的产品和服务,依法合规经营,走高质量发展的道路。*END*责任编辑:孙亚宁
4月13日 上午 7:30
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国务院重磅发布,未来五年资本市场任务明确

4月12日,国务院发布《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》(以下简称《意见》)。据介绍,《意见》是继2004年、2014年两个“国九条”之后,国务院再次出台的资本市场指导性文件。先来看下要点:1.提高发行上市辅导质效,扩大对在审企业及相关中介机构现场检查覆盖面。2.进一步压实发行人第一责任和中介机构“看门人”责任,建立中介机构“黑名单”制度。3.强化新股发行询价定价配售各环节监管,整治高价超募、抱团压价等市场乱象。4.构建资本市场防假打假综合惩防体系,严肃整治财务造假、资金占用等重点领域违法违规行为。5.出台上市公司减持管理办法,对不同类型股东分类施策。6.对多年未分红或分红比例偏低的公司,限制大股东减持、实施风险警示。7.制定上市公司市值管理指引。研究将上市公司市值管理纳入企业内外部考核评价体系。8.深化退市制度改革,加快形成应退尽退、及时出清的常态化退市格局。进一步严格强制退市标准。9.推动证券基金机构高质量发展。引导行业机构树立正确经营理念,处理好功能性和盈利性关系。完善对衍生品、融资融券等重点业务的监管制度。10.支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力,鼓励中小机构差异化发展、特色化经营。11.集中整治私募基金领域突出风险隐患。12.探索适应中国发展阶段的期货监管制度和业务模式。13.出台程序化交易监管规定,加强对高频量化交易监管。14.严肃查处操纵市场恶意做空等违法违规行为,强化震慑警示。15.要大力推动中长期资金入市,大力发展权益类公募基金。优化保险资金权益投资政策环境,完善全国社会保障基金、基本养老保险基金投资政策。鼓励银行理财和信托资金积极参与资本市场。16.推动股票发行注册制走深走实,增强资本市场制度竞争力,提升对新产业新业态新技术的包容性,更好服务科技创新、绿色发展、国资国企改革等国家战略实施和中小企业、民营企业发展壮大,促进新质生产力发展。17.稳慎有序发展期货和衍生品市场。18.推动修订证券投资基金法。出台上市公司监督管理条例,修订证券公司监督管理条例,加快制定公司债券管理条例,研究制定不动产投资信托基金管理条例。19.加大对证券期货违法犯罪的联合打击力度。加大行政、民事、刑事立体化追责力度,依法从严查处各类违法违规行为。20.打造政治过硬、能力过硬、作风过硬的监管铁军。坚决破除“例外论”、“精英论”、“特殊论”等错误思想。从严从紧完善离职人员管理,整治“影子股东”、不当入股、政商“旋转门”、“逃逸式辞职”等问题。新“国九条”分三阶段定调资本市场发展目标本次发布的《意见》全文共九大部分。具体来看,一是总体要求,二是严把发行上市准入关,三是严格上市公司持续监管,四是加大退市监管力度,五是加强证券基金机构监管,推动行业回归本源、做优做强,六是加强交易监管,增强资本市场内在稳定性,七是大力推动中长期资金入市,持续壮大长期投资力量,八是进一步全面深化改革开放,更好服务高质量发展,九是推动形成促进资本市场高质量发展的合力。聚焦中国式现代化这个中心,锚定金融强国建设这一奋斗目标,新“国九条”分阶段规划了资本市场发展目标,主要包括:未来5年,基本形成资本市场高质量发展的总体框架。投资者保护的制度机制更加完善。上市公司质量和结构明显优化,证券基金期货机构实力和服务能力持续增强。资本市场监管能力和有效性大幅提高。资本市场良好生态加快形成。到2035年,基本建成具有高度适应性、竞争力、普惠性的资本市场,投资者合法权益得到更加有效的保护。投融资结构趋于合理,上市公司质量显著提高,一流投资银行和投资机构建设取得明显进展。资本市场监管体制机制更加完备。到本世纪中叶,资本市场治理体系和治理能力现代化水平进一步提高,建成与金融强国相匹配的高质量资本市场。“新‘国九条’从投资者保护、上市公司质量、行业机构发展、监管能力和治理体系建设等方面,勾画了一幅令人振奋、催人奋进的发展蓝图。”证监会主席吴清在接受采访时表示,这一系列发展目标是系统全面的,也是层层递进的,必须坚持市场化法治化改革方向不动摇,尊重规律、尊重规则,一步一个脚印抓落实,久久为功,坚定不移把蓝图变成现实。与前两个“国九条”相比,吴清表示,新“国九条”强调要坚持和加强党对资本市场工作的全面领导,坚持以人民为中心的价值取向,更加有效保护投资者特别是中小投资者合法权益。同时强调要坚持稳为基调,要强本强基,严监严管,以资本市场自身的高质量发展更好地服务经济社会高质量发展的大局。此外还特别针对去年8月以来股市波动暴露出来的制度机制、监管执法等方面的突出问题,及时补短板、强弱项,回应投资者关切,推动解决资本市场长期积累的深层次矛盾,加快建设安全、规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。点此查看《意见》全文证监会推动资本市场“1+N”政策形成和落地实施如何系统化推进落实《意见》提出的各项政策举措?吴清表示,新“国九条”坚持系统思维、远近结合、综合施策,与证监会会同相关方面组织实施的落实安排,将共同形成“1+N”政策体系。“1”就是《意见》本身,“N”就是若干配套制度规则。继上个月发布严把发行上市准入关、加强上市公司持续监管等4个配套政策文件后,证监会于昨日发布了加强退市监管的配套政策文件,并就涉及发行监管、上市公司监管、证券公司监管、交易监管等方面的6项规则草案公开征求意见。具体来看,在发行监管方面,修订《科创属性评价指引(试行)》。对申报科创板企业的研发投入金额、发明专利数量以及营业收入增长率设置更高标准,强化衡量科研投入、科研成果和成长性等指标要求,进一步引导中介机构提高申报企业质量,凸显科创板“硬科技”特色。修订《中国证监会随机抽查事项清单》。为将首发企业随机抽取检查的比例由5%大幅提升至20%,并相应提高问题导向现场检查和交易所现场督导的比例,调整后,现场检查和督导整体比例将不低于三分之一。上市公司监管方面,制定《上市公司股东减持股份管理办法》。将原有的《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》上升为《上市公司股东减持股份管理办法》,以证监会规章的形式发布。内容上结合各方面关注重点,在严格规范大股东减持、有效防范绕道减持、细化违规责任条款、强化关键主体义务等方面做了针对性完善。修订《上市公司董事、监事和高级管理人员所持本公司股份及其变动管理规则》。吸收整合原减持规定中有关规范董监高减持股份的要求,进一步明确规定离婚分割股票后各方共同遵守原有减持限制。证券公司监管方面,主要是修订《关于加强上市证券公司监管的规定》,重点包括:督促公司端正经营理念,把功能性放在首要位置,聚焦服务实体经济和居民财富管理等主责主业;发挥现代企业治理的有效性,强化内部制衡,完善人员管理,优化激励约束,加强对境内外子公司的管控;落实全面风险管理和全员合规要求,强化风控指标信息披露;合理审慎开展融资,提高资金运用效率,提升投资者回报。交易监管方面,制定《证券市场程序化交易管理规定(试行)》。一是明确程序化交易的定义和总体要求。二是明确报告要求。三是明确交易监测和风险防控要求。四是加强信息系统管理。五是加强高频交易监管。六是明确监督管理安排。七是明确北向程序化交易按照内外资一致的原则,纳入报告管理,执行交易监控标准,其他管理事项参照适用本规定。此外,沪深北证券交易所同步就《股票发行上市审核规则》《股票上市规则》等19项具体业务规则向社会公开征求意见,涉及提高上市条件、规范减持、严格退市标准等方面。引导各类中长期资金提高权益投资规模
4月13日 上午 7:30
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证券行业并购重组潮升温,券商系期货公司将受益,升级迭代后面临新契机!

近期,长江证券、东莞证券、浙商证券等多家券商股权变动的消息引发市场关注。在监管层“支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式做优做强”的政策信号下,市场对券商将掀起并购重组潮的预期升温。在2004—2006年的券商并购潮之后,国内券商系期货公司也迎来了一波发展。得益于券商股东更大的支持力度和相关政策的完善,不少期货公司实力增强,服务质量持续提升,为期货市场的长期健康发展奠定了坚实的基础。那么,此次国内券商是否会再次迎来整合重组潮?对相关期货公司的发展又将带来哪些影响?期货日报记者就此采访了多位业内人士。券商并购重组是大势所趋?一直以来,国内券商的发展壮大都离不开监管政策的引导和支持。2023年中央金融工作会议提出“培育一流投资银行和投资机构”“支持国有大型金融机构做优做强”。今年3月15日,证监会发布的《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见(试行)》提出,支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式做优做强,旨在进一步加快推进建设一流投资银行和投资机构,推动证券行业做大做强。市场普遍认为,一系列监管政策的出台,明确了证券行业短中长期的竞争格局和发展目标,兼并重组或将成为证券行业优化资源配置、助力提质增效的重要抓手。“监管政策支持券商兼并重组,为证券行业发展提供了契机,行业重组势必成为新趋势。”上海东亚期货首席经济学家景川告诉期货日报记者,相对于总市值逾80万亿元的证券市场而言,我国140家券商总体来说存在“产能过剩”的问题。在竞争越来越激烈的当下,券商的生存空间不断被压缩,也难以升级迭代,长远来看不利于证券行业的整体发展。因此,券商间通过协同合作、并购重组的方式来进行优势互补将是大势所趋。华西期货总经理魏哲平也表示,中央金融工作会议首次提出建设金融强国的目标,金融强国应当具备一系列关键核心金融要素,强大的券商机构正是关键核心金融要素之一。参照我国券商行业之前并购重组的三次浪潮,在目前的国家战略及监管政策背景下,证券行业很有可能迎来新一轮并购重组浪潮。记者注意到,浙商证券近日发布公告称,拟通过协议转让方式,受让重庆信托等5家转让方合计持有的11.16亿股国都证券股份,占国都证券总股份的19.1454%。此次受让成功后,浙商证券将成为国都证券的第一大股东。此外,此前备受关注的多家券商整合也出现新进展。其中,方正证券与平安证券正在按节奏推进相关工作,国联集团也表示将稳妥有序推进民生证券与国联证券的整合。同济大学法学院副教授、期货法律专家刘春彦告诉记者,在弱市中,券商等中介机构的并购重组相应地会受到一定的影响。总的来看,未来券商行业的并购重组是大势所趋,但从短期来看,券商行业内重组的浪潮可能不会马上出现。期货公司面临发展契机目前,国内期货行业有多家券商系期货公司,此次券商股权变动涉及的浙商证券和国都证券旗下都有期货公司,分别是浙商期货和国都期货。券商并购重组对旗下的期货公司是否会带来影响?魏哲平告诉记者,从行业角度来看,券商重组将给券商背景期货公司带来非常重要的支持作用。国内期货公司的一个重要定位是风险管理服务商,服务实体经济需要有效的业务协同、充足的资本实力和高素质的人才队伍,因此,期货公司的发展与股东的支持和帮助密不可分。“此次浙商证券和国都证券股权重整之后,实力有望进一步增强,旗下的期货公司也会受益,将有助于期货公司抗风险能力提升、业务协同能力增强、资源配置优化和服务实体经济质效提升。”魏哲平说。景川也认为,券商的强强联合将为相关期货公司带来发展新机遇。回头来看,在上一轮券商并购期货公司的过程中,券商系期货公司快速脱颖而出,整个期货行业的格局得以优化,头部券商旗下的期货公司成为期货行业的头部公司,这与券商的市场资源和相关业务支撑密不可分。尤其是券商系期货公司在金融期货相关业务上占据绝对优势,进而带动了其商品期货业务的发展。因此,如果出现券商并购重组潮,相关券商旗下的期货公司自然会迎来更多发展机遇。据记者了解,近年来,期货公司之间竞争愈发激烈,行业内寻求差异化发展的脚步加快。与此同时,行业内期货公司的“二八效应”也在加剧,头部公司在业务发展、营业收入、资源背景、人才引入等方面的优势逐渐明显。谈及未来国内期货公司是否也会迎来兼并重组,刘春彦认为,在牌照仍然稀缺的情况下,期货公司之间的大规模并购重组短期内也未必出现,行业尾部公司的实际控制人会待价而沽。景川也坦言,目前业内竞争异常激烈,期货公司利润空间一再被挤压。虽然政策层面鼓励期货公司兼并重组,在分类监管中也有加分项,但由于国内期货公司总体规模小、成本低,通常控股股东会为保留期货公司的金融牌照而继续运营。不过,他也表示,如果券商本轮的兼并重组能够顺利展开,可以为下一步期货公司的并购作出示范,在监管政策的支持下,未来期货公司的升级迭代将出现新契机。魏哲平认为,从更长远来看,期货公司之间的兼并重组不可避免,或成为期货公司未来发展壮大的重要途径。具体来看,首先,并购重组是全面提升综合实力的需要。目前,我国期货公司数量多、单体力量弱,行业结构优化和综合实力提升的任务迫在眉睫且异常艰巨,行业兼并重组或将成为期货公司快速扩大规模、增强自身实力、探索新利润增长点、提升抗风险能力的有效途径。其次,兼并重组是全面提升服务实体经济质效的需要。期货公司之间的兼并重组能带来规模经济效应、市场主导效应,帮助企业优化资源配置,提高资源利用率,降低运营成本,实现多元化发展等,最终促进期货公司服务实体经济质效进一步提升。最后,相关政策为行业的兼并重组保驾护航。近年来国家层面对金融机构做大做优做强均作出明确要求,要全力推进金融机构做优做强、改革化险。“以2024年期货公司分类评价方案为例,其中明确提出‘在评价期内与其他期货公司进行合并并且在评价期内已获中国证监会核准的,可加4分’。由此可见,现行政策积极支持鼓励期货公司之间兼并重组,做大做优做强。在政策支持下,相信未来也能看到期货公司间的整合重组。”魏哲平说。*END*责任编辑:李国雷
4月12日 上午 7:39
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​碳酸锂期货突然跳水,发生了什么?

4月11日,碳酸锂期货主力LC2407合约开盘即下跌,最低价107800元/吨,较前一日收盘价下跌8150元/吨,截至当日收盘,报112500元/吨,跌幅3.06%。广发期货分析师林嘉旎认为,昨日早间碳酸锂快速下行,主要受到早间市场消息称5月材料和电池排产数据不及预期的影响,近日连续温和上涨的环境下对需求预期的变化带动情绪调整。此外,中汽协于4月10日公布了汽车产销数据,尽管增速尚可,但并未超预期,在一定程度上也打击了市场的乐观情绪。数据显示,1—3月我国新能源汽车销量209万辆,同比增长31.8%,市场占有率达31.1%。中信建投期货分析师张维鑫分析称,进入4月份后,碳酸锂期货虽然连续反弹,但除了4月1日涨幅较大外,后续几个交易日涨幅均有限。从运行区间来看,经过连续几个交易日反弹,价格已经处在主流观点中区间偏高水平,继续向上的空间有限。张维鑫强调,昨日的下跌只是幅度偏大的正常波动。“近期基本面并无太大变化,反而不断有新型电池加速研发试产、以旧换新带动需求等利好需求端的消息放出。当下适逢新能源汽车产销旺季,在前期供给端受诸多因素干扰导致减产预期浓厚的前提下,上游企业惜售挺价的情绪日渐高涨。”中泰期货分析师王竣冬认为。从现货市场来看,昨日现货市场无明显变化,碳酸锂现货结束连续5日上涨趋势。据SMM数据,4月11日,电池级碳酸锂均价报113250元/吨,工业级碳酸锂均价报110000元/吨,均较前一日持平,电碳工碳价差收窄至历史低位。期货日报在采访中获悉,昨日锂盐现货报价企稳,贸易市场延续贴水1000元/吨至升水500元/吨的报价。目前盐厂整体仍比较惜售,锂盐上游散单挺价情绪无明显变化。供应方面,近期供给预计持续改善。林嘉旎表示,随着4月开工率上行,供应短期有一定增量,进口的碳酸锂也将陆续到港补充流通现货量。据SMM数据,4月碳酸锂月度产量预计53135吨,较上月增加10343吨,同比增长81%。截至4月3日当周,SMM碳酸锂周度产量917吨,周环比减少582吨,主要是受节假日影响。需求方面,受终端发力和电池去库加码的影响,近来市场对年初悲观的需求预期有所修正,3月后下游材料和电芯排产数据确有改善迹象,但实际需求强度仍需观察5月后数据的持续性。据SMM数据,4月碳酸锂月度需求量预计65238吨,较上月增加9030吨,环比增长16.07%。林嘉旎认为,目前需求端预期仍偏好,电池排产预计增加,下游锂盐补库量有增加,大厂仍以长协客供为主刚性采买,材料厂对上游目前报价接受度有所改善。库存方面,目前产业链的库存总量维持相对高位,年初主要集中在冶炼厂,近期下游库存增量显著也印证下游备采的改善。数据上看,周度库存总量仍在增加,下游补库力度加大,其他环节库存量小幅减少。据SMM数据,截至4月3日当周,样本周度库存总计79281吨,冶炼厂库存42359吨,下游库存19500吨,其他环节库存17422吨;SMM样本月度总库存为62268吨,其中样本冶炼厂库存为46251吨,样本下游库存为16017吨。尽管目前现货存在结构性偏紧的问题,但总体供应并不紧张。数据显示,从4月1日至4月11日,碳酸锂仓单增加了近7000吨。截至昨日,仓单已经达到16830吨,仅略低于春节前的高点。张维鑫分析称,仓单持续增加说明市场并非真正处于短缺状态。展望后市,张维鑫认为,4月份需求预计仍然有韧性。“从昨日各家报价机构所公布的3月正极材料产量和4月预测数据来看,尽管绝对值上存在差异,但无一例外环比增长较大,需求端的增幅或不弱于供给的回升幅度,这意味着4月份可能仍然是处在供需紧平衡状态。”张维鑫解释称,盘面以预期交易为主,5—6月份需求端继续保持环比高增长的可能性不大,而供给预计仍继续增加,则供需关系较大概率转为宽松,加上目前较高的仓单量,盘面下跌压力始终存在且随着时间推移会得到加强。目前的振荡格局可能即将走向终结,在过剩大背景下,未来开启下跌趋势的可能性更大。“整体来看,上游的减停产、下游新能源汽车多品牌热卖带来的利多情绪推动了近几日期货盘面的上行,4月份适逢消费旺季,不断走低的新能源汽车价格叠加促进消费政策的频繁发布与落地增强了市场信心。昨日行情的大幅波动是否影响多方信心,进而实质性拉低碳酸锂期货的价格重心有待观察。”王竣冬也认为,短期能推动盘面行情偏强运行的热点仍然是江西环保督察带来的上游减停产。“当前,碳酸锂产业迈入短期供应干扰与中长期供给宽松的深度博弈,市场对当前价格的分歧加重,预计近期行情维持宽幅波动,基于对2024年整体供给增量的考量,仍然不宜过分看高该品种中长期价格。”王竣冬强调。*END*责任编辑:李国雷
4月12日 上午 7:39
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大幅回落!生猪行情要转向?

经过前期持续上涨后,近日生猪盘面出现下跌,尤其是昨日下跌幅度较大,主力合约2409截至收盘下跌1.92%,与此同时,近月合约2405、2407表现疲软,分别下跌1.67%和2.8%。“短期现货走势呈现稳定略强的振荡格局,但盘面波动较大。”五矿期货农产品分析师王俊表示,一方面,考虑去年以来的母猪产能的持续去化,叠加今年以来偏低的屠宰量和偏高的肥猪升水,强化了市场关于中远期供应减量的看法,市场看多情绪持续高涨。另一方面,近月受到带动走高,二育压栏等入场支撑现货价格,但目前毕竟处于消费的淡季,随着交割时点临近,现货市场任何不及预期的表现,都对近月偏高的升水构成压力,远月在拉至高位以后市场也普遍存在畏高情绪,需要得到现货跟上来进一步确认,因而受看涨和畏高情绪的交替影响,盘面大涨之后又出现大幅走低。从现货市场的基本面情况来看,清明节后需求下滑也在一定程度上影响了猪价走势。据中信期货研究所高级研究员李艺华介绍,经过了2月底以来持续的压栏,目前生猪体重已经较高,大猪等待出栏,供应压力需要释放。清明小长假前后,生猪出栏积极性增加,屠宰企业日度屠宰量快速增长。假期结束后,生猪出栏仍在持续推进,但是由于节后消费减少,出栏增加后,生猪现货价格在本周有小幅回调。“生猪现货价格止涨回调,也影响了期货市场的情绪。当前大猪出栏压力持续累积,引发市场担忧情绪。而且近期生猪肥标价差缩小,二育成本上升,二育参与积极性较3月减弱,驱动猪价上行的短期动力不足,在经过了前期的持续上涨后,近期期货价格出现下跌调整。”李艺华表示。在中信建投期货养殖生鲜首席分析师魏鑫看来,近日生猪期货盘面各合约的走跌因素各不相同。具体来看,对于近月合约2405来说,其实更多受到了交割因素的影响。对于2407合约来说,目前现货表现疲软,对于它的影响较大,市场无法准确预计今年行情的启动时间,如果启动时间晚于6月份的话,那么对于2407合约来说目前的形势是不容乐观的。对于远月合约来说,实际上更加注重的是预期或者估值的争夺。虽然一直处于需求淡季,但是4月以来,生猪屠宰量出现明显增加,4月上旬的日均屠宰量较3月下旬增加约3%。对此,李艺华表示,一方面,清明小长假期间消费较好,养殖户出栏积极性增加,屠宰环节利润也有所改善,屠宰开工率提升。另一方面,2月底以来养殖户持续压栏,大猪库存不断增加,近期大猪面临出栏的压力,惜售情绪有所减弱,出栏情绪有所增强,前期累积的库存正在逐步释放。“整体来看,屠宰端今年有两个情况:一是春节后屠宰量同比明显偏低,反映的是供应减量,表明去年持续的产能去化从屠宰端得到了印证,另外部分也受到压栏和二育对出栏量的截流影响。二是屠宰毛利明显偏低,表明在当前的淡季背景下,涨价主要由供应端推动,需求偏弱,对涨价贡献较小。”王俊说。值得注意的是,2023年能繁母猪的产能去化导致今年生猪供应减量已是既定事实,不过短期内现货市场的变化将决定行情的节奏。“从供需结构来看,2023年以来全国能繁母猪产能持续去化,从能繁母猪到生猪出栏需要10—11个月的时间,因此2023年开始的产能去化,将导致2024年生猪供应呈现逐步收紧的趋势。而且从节奏上看,在2023年10月至2024年1月期间,母猪产能去化速度加快,按照10个月的传导时间,将导致2024年8月至11月的生猪供应降幅进一步扩大,并且下半年的生猪消费也较上半年更好,供给收缩,需求增加,生猪市场近弱远强格局仍将持续。”李艺华说。在王俊看来,从未来供需看,生猪的涨价行情大概率能够延续,但必须先消化短期的压力,4、5月份仍是消费淡季,同时前期二育出栏,天热后肥猪消化能力减弱等均对当前市场构成压力,而当前适当的落价也会对二育压栏等投机行为降温,从而为后市积累涨价空间,短期的“深蹲”是为了以后能跳得更高。“因此,我们认为短期市场或仍将以现货振荡、盘面近月偏弱向现货回归的走势为主,远月受减量的持续影响可继续看高一线,未来关注回调后的支撑。在现货确定触底涨价以前,盘面近弱远强的格局或延续。”王俊说。魏鑫认为,盘面远近合约结构将取决于现货市场变化的快慢。“如果现货市场能够在7月之前出现明显的变化,那么整个市场的转变就会比较快,也许在7月之前就能完成从近弱远强转向近强远弱的格局。但是如果价格上涨在7月之后的话,可能需要等到7—9月份盘面才会再度形成back结构。”他说。*END*责任编辑:李国雷
4月12日 上午 7:39