普京签署最新总统令，欧盟加快制定对俄新一轮制裁计划！油价飙了！英国监管机构将就伦镍事件开展审查

俄乌局势牵动市场！国际油价周一显著上涨，在西方国家警告将对俄罗斯实施更多制裁以及重启伊朗核协议的谈判暂停后，对供应紧张的担忧持续存在。截至收盘，WTI原油期货收涨4.41%，报103.28美元/桶；布伦特原油期货收涨3.44%，报107.53美元/桶。

普京签署法令对外国不友好行为采取报复性签证措施，欧盟加快制定对俄新一轮制裁计划

据新华社消息，俄罗斯总统普京4日签署法令，对外国不友好行为采取报复性签证措施。欧盟外交与安全政策高级代表博雷利4日表示，欧盟将加快制定针对俄罗斯的新一轮制裁计划。

俄罗斯总统网站4日通报，普京当天签署了“关于对外国不友好行为采取报复性签证措施”的法令。根据该法令，俄联邦暂停实施与欧盟、挪威、冰岛、瑞士及列支敦士登签署的简化签证制度协议多项条款。

乌克兰国家通讯社4日援引乌地方军事管理部门的消息报道说，截至4日早，乌各地冲突仍在持续，其中赫尔松地区局势正在恶化。乌国防部副部长马利亚尔说，俄军现在的进攻目标是哈尔科夫、马里乌波尔和敖德萨。

俄罗斯国防部发言人科纳申科夫4日上午通报说，自开展特别军事行动以来，俄军已摧毁乌军125架固定翼飞机、91架直升机、392架无人机、226套防空导弹系统、1936辆坦克及装甲车辆、211台多管火箭炮、833门野战火炮和迫击炮、1810辆特种军用车辆。

俄罗斯总统新闻秘书佩斯科夫4日说，俄罗斯否认任何对俄“在乌克兰布恰市致平民死亡”的指控，相关指控“不可信”。俄国防部专家表示，相关指控中存在“视频欺诈和其他虚假信息”迹象。俄外交部长拉夫罗夫当天表示，乌克兰和西方国家利用各种渠道散布虚假信息是出于反俄目的，此类挑衅行为是对国际和平与安全的直接威胁。

乌克兰布恰市市长费多鲁克3日在接受媒体采访时称，在布恰一处大型坟坑发现280名遇害平民。

欧盟外交与安全政策高级代表博雷利4日发表声明说，欧盟将加快制定针对俄罗斯的新一轮制裁计划，称欧盟将继续坚定地支持乌克兰，并进一步推进对俄罗斯的制裁。

德国总理朔尔茨3日发表声明说，德国和盟友将在未来数日内就进一步制裁俄罗斯达成一致。德国国防部长兰布雷希特3日呼吁欧盟各国讨论对俄罗斯天然气实施禁令问题。

立陶宛外交部4日在其网站宣布降低与俄罗斯的外交关系级别，要求俄驻立大使离境，并关闭俄在该国克莱佩达市的总领事馆，立驻俄大使也将于近期回国。同日，拉脱维亚外交部长林克维奇斯在社交媒体发文说，拉脱维亚将降低与俄罗斯的外交关系级别。一旦内部程序完成，拉方将宣布具体决定。俄罗斯外交部发言人扎哈罗娃4日对媒体表示，俄罗斯将很快对此做出回应，“回应措施不会让人久等”。

阿拉伯国家联盟（阿盟）4日发表声明说，由阿盟秘书长盖特率领的阿拉伯部长级代表团当天前往俄罗斯，寻求通过外交途径解决俄乌冲突。该代表团成员包括埃及、约旦、阿尔及利亚、伊拉克、苏丹和阿联酋代表。该代表团将于4日在莫斯科会见俄外长拉夫罗夫，并于5日前往波兰首都华沙会见乌克兰外长库列巴。

美国大规模释放原油储备，市场人士认为难以扭转原油供应紧张局面

继国际油价上周大跌后，本周一国际油价出现集体大涨，沙特阿拉伯宣布提高5月份面向亚洲客户的所有石油价格，并上调面向美国和欧洲所有品类油价，凸显了其对石油需求前景的乐观。而美国宣布释放战略石油储备（SPR）的消息未能抵消因俄乌谈判和伊核协议悬而未决引发的供应担忧。

国际油价还因重启伊朗核协议谈判的暂停而获得支持，该协议将允许解除对伊朗石油的制裁。伊朗方面周一指责美国让谈判陷入停滞。据央视新闻消息，当地时间4月4日，伊朗外长阿卜杜拉希扬在同阿曼外交大臣巴德尔的电话中表示，美国因“过分要求”从而延长了维也纳会谈，并批评了美国对伊朗个人和实体实施的新制裁。

在此前一周，为了缓解因俄乌战争导致全球原油供应短缺引发的高油价局面，美国总统拜登于3月31日宣布该国历史上最大规模的战略石油储备(SPR)释放计划，预计每天释放100万桶，将持续六个月左右，总释放量可能高达1.8亿桶。据悉，此次1.8亿桶规模是将原计划到2025年的逐步降储计划提前集中执行，意味着这将是历史上规模最大的一次战略原油投放动作。除美国之外，IEA成员国也同意释放新一轮原油储备，但并未明确给出各方更关心的抛储数量。

针对难以缓解的原油供给矛盾，美国、英国、德国等主要石油消费国近几周多次敦促OPEC+进一步增产以平抑油价，但沙特阿拉伯、阿拉伯联合酋长国等OPEC成员国近日重申将继续维护OPEC+合作机制。在3月31日举行的第27次部长级会议上，OPEC+顶住了西方国家要求其加大增产力度的压力，决定今年5月维持原定适度增产计划，将以43.2万桶/日的速度释放产能。对于近期的油价走势，OPEC+各成员国认为，持续的石油市场基本面和对前景的共识表明市场非常平衡，目前的波动不是由基本面造成的，而是由持续的地缘政治风险造成的。根据声明，OPEC与非OPEC产油国第28次部长级会议将于5月5日举行。

市场人士表示，就目前而言，拜登手中有两个短期可以见效的工具，一个是 SPR，一个是伊朗。仅就SPR而言，其实际效果有待考验，要知道俄罗斯出口量接近500万桶/日，而SPR只有100万桶/日。此外，伊朗核协议谈判仍需要时间，解除制裁是笼罩在市场之上的最现实的看跌因素。需要注意的是，即使达成协议，伊朗150万桶/日的新增产能需要3—4个月才能释放，这是提高产量必须经过的流程。

从美国自身来看，原油产能释放后劲有限。市场人士称，由于美国许多能源公司继续决心保持股息增长，而不是为额外的勘探提供资金，同时也是为了从拜登政府手中获取更多政策扶持，因此拒绝拜登政府要求的在短期内增加更多的石油钻井平台数量，产业与美国政府博弈加剧导致石油钻井平台数量虽小幅增加，但美国原油产量增长空间较为有限。

美国能源服务公司贝克休斯公布的数据显示，截至4月1日当周，美国石油活跃钻井总数周环比小幅增加2座至533座。尽管北美石油钻井数据继续录得攀升，但原油产量仍然停滞不前。据统计，截至3月25日当周，美国原油产量增加10万桶至1170万桶/日，为两个月来首次增产。整体来看，当前美国页岩油行业恢复仍然缓慢，页岩油产量增量仍受限。

此外，国际能源署（IEA）数据显示，目前美国SPR仅有5.683亿桶原油，已处于 2002年5月来最低水平。如果再减去本次计划释放的1.8亿桶，美国SPR仅剩下不到4亿桶，为1984年以来最低水平。相关报道称，这意味着美国的SPR不再有任何有效的缓冲空间。

在宝城期货能源化工团队看来，美国政府实施史上最大规模的原油储备抛储计划在短期内会对市场有影响，但很难从本质上彻底扭转俄乌冲突带来的原油供应紧张局面。日前国际油价短线快速下跌后基本上释放了该利空因素，后面油价具体表现还要继续观察俄乌等地缘因素的变化以及伊核协议谈判的进展情况。与此同时，投资者还需要关注美国战略储备原油投放的具体进程，考虑到实际投放环节，抛售价格和下游接货意愿等因素都需要时间来确认，所以美国是否能实现这么大规模的投放力度还有待观察。

有市场分析称，当前在俄罗斯原油供应被迫中断的背景下，伊朗原油回归市场仍需时日，以沙特为首的OPEC成员国依然缺乏增产意愿和能力，美国页岩油受制于投资不足和成本高企增产困难，全球原油资本支出不足，这导致中长期原油供给端紧张格局将维持。

从中长期来看，宝城期货能化团队认为，当前无论是美国商业原油库存还是战略石油储备均处于历史低位，如果完全释放，未来将产生补库需求，而且此前美国联合英国、印度、日本、韩国释放SPR的效果相对有限。目前全球都在努力挖掘其他供应潜力来填补因制裁俄罗斯能源而缺失的供应，所以包括OPEC在内的各原油生产国供应增产情况值得市场高度关注。

此外，宝城期货能化团队还表示，当前油价最大的影响因素在地缘冲突上，目前来看，该地缘因素短期内得到解决的概率较小，这意味着油价随时可能会受到因地缘冲突引发的突发事件冲击而出现大幅波动。只有等待原油市场供需稳定下来，库存持续累库之后，油价才有可能真正迎来价格重心稳步下移走势。

英国监管方将就伦镍事件开展多方审查 

4月4日，英国金融行为监管局（FCA）与英国央行审慎监管局（PRA）发布联合声明称，计划对伦敦金属交易所（LME）与伦敦清算所（LCH）展开审查，以探究这两所机构在治理、市场监督与风险管理方面可以吸取哪些经验教训。

声明显示，FCA计划审查LME，PRA计划审查LCH。同时还将通过各自的监管程序，进一步与市场中占据重要地位的公司进行接触，以评估其在此期间风险管理和治理的有效性。

根据英国《2000年金融服务与市场法》第166条，FCA将任命“技术人员”来协助本次调查。在调查报告递交后，将参考调查报告，以确定是否采取进一步行动，并在适当时候宣布下一步行动。在技术人员审查结束时，FCA可以命令LME改变其开展业务的方式。但由于这并非执法行动，因此不会涉及到罚款等事项。

FCA称，镍交易暂停和恢复的相关事件，突显出市场对LME及相关市场透明度的质疑。FCA和英国央行将考虑这些报告，以决定是否采取进一步行动。此前LME设置了15%的价格涨跌限制，现在交易已经恢复，监管当局预计对LME和LCH保持警惕，直到情况完全解决。

伦敦金属交易所（LME）随后发布公告，内容包括镍市场的临时交易举措，以及计划开展独立镍市场交易审查。

公告显示，LME的镍市场临时交易措施，包括每日价格限制和向LME提供场外头寸数据。在每日价格限制方面，LME对其所有实物交割的金属（以及以现金结算的钴，以确保其两份钴合约的一致性）引入了15 %的每日上限和下限，以提供额外的市场稳定机制；在提供OTC市场数据方面，LME认为，适当的第一步是将场外交易每日头寸报告的规定（现在对镍实施的）扩展到其他金属。交易所目前正在为此考虑最佳形式，LME将适时就此事与会员直接沟通。

同时LME宣布，除了FCA和英国央行的外部审查外，LME将对镍市场事件建立独立审查。LME认为，应对镍市形势的行动必须受到适当的审查。在此背景下， LME欢迎FCA和英国央行就镍市场事件所采取的行动进行的审查，以确定可以吸取的经验教训。此外，LME将就镍市场事件委托独立审查，从而采取明确行动以减少未来出现无序市场的风险。

LME将聘请一个或多个有经验的独立机构进行独立审查，并尽快向市场发布公告，确认独立方的任命以及独立审查的全部范围。独立审查的时间表将与独立方协商确定。其表示，独立审查的范围尚未确定，但大致上将承诺：对镍市场的交易和头寸活动进行全面的法证审查，包括相关时期的场外交易；评估市场参与者已经提出的市场改革建议；评估哪些波动控制机制应该长期执行；考虑更严格的仓位管理制度；考虑市场利益相关者提出的其他市场改革的建议。

此外，鉴于情况的复杂性（尤其是场外交易部分），为协助LME履行监管义务，独立审查机构将能够查阅报告所述期间的所有有关交易活动和持仓量的数据。在适当的情况下，LME将利用其“规则手册”的权力，从市场参与者那里获取场外交易和其他数据，并将这些数据提供给将进行独立审查的独立方。

受疫情及高价影响，镍现货市场成交冷清 

看向镍市场情况，中信建投期货研究员王彦青表示，当前整个镍产业链扰动因素仍然较多，不确定性维持高位。首先，伦镍事件余威尚存，镍价仍有较高波动可能。其次，产业链对当前高价接受度有限，价格压力的上下游传导尚不充分。最后，需求端受疫情影响明显，产业链运转大幅放缓。

从镍矿来看，价格维持上涨态势，镍铁厂对镍矿需求尚可，虽然菲律宾雨季即将结束，但进口短期难以放量，镍矿供应维持偏紧态势。印尼方面，由于官方参考价参照LME镍价，当前部分冶炼厂难以接受伦镍大幅上涨后的计价结果，或对后续NPI供应造成影响。镍铁方面，价格方面保持坚挺，不过下游对当前高价原料接受度也有所下降，部分不锈钢厂出现减产，也给了镍铁价格一些压力。从价差来看，当前镍铁价格仍大幅贴水于镍价，产业链矛盾仍旧需要时间解决。电解镍方面，产业维持冷清状态，这既有高价打压需求的影响，又有疫情带来的供应不畅的影响。

总体来看，王彦青表示，目前镍产业链矛盾十分显著，受镍价高位及疫情影响，产业链继续呈冷清状态。一方面，价格压力无法顺畅传导；另一方面，物流问题也影响供应，产业链部分节点开始减停产，使得镍供需短期难以达到均衡状态，价格波动性依旧保持高位。从长期来看，镍价继续向基本面回归，价格下行仍是大势所趋。不过，从短期来看，镍价不确定性依然较强，入场交易仍需面临较大风险。

锌市内外有别，外强内弱格局或延续

伦敦金属交易所(LME)4月4日公布的库存显示，锌库存减少2275吨，锌订单增长33%，达到去年11月以来的最高水平。

上周在伦锌带动下，沪锌价格维持涨势。美尔雅期货研究院认为，当前锌基本面还是外强内弱的格局，就沪锌而言，当前可谓“负重前行”。一方面，俄乌危机导致能源价格大涨，欧洲精锌供应持续偏紧，且有很大的进一步萎缩的可能，伦锌强势上涨，沪锌跟随；另一方面，国内消费持续疲软，前期预期的消费回暖迟迟未至，库存已累积至偏高的位置。当前锌市定价以国外为主，沪锌已迫近27000元/吨的高位。

SMM表示，国内冶炼厂出现了意外性检修停产，导致3、4月产量下滑至51.5万吨左右，成为沪锌周内上涨的主要动力。然而反观目前27000元/吨的锌价下，冶炼厂做30%进口矿叠加70%国产矿的采购已经开始拥有利润，这也许会改变冶炼厂采购远期锌矿的策略，开始接受采购进口矿，也会改变远期精炼锌供应的预期。再回到当下，弱消费的现状仍将导致比价维持低位，而下方出口窗口成为沪锌的支撑，从而被动跟涨伦锌。综合来看，锌价外强内弱格局延续。

SMM数据显示，周度国产、进口矿加工费走向分化，国产矿加工费低位下调100元/吨至3650元/吨，而进口矿加工费则环比再次上调15美元/吨至180美元/吨。不过，目前国产矿仍较进口矿划算，进口矿作为国产矿的替代品，后续若进口矿加工费仍能保持上调趋势，或可带动国产矿加工费亦向上调。

锌冶炼端同样是内外有别，海外方面，由于俄乌危机的持续影响，欧洲的天然气和电价并未在天气渐渐转暖后显著下降，反而一直处在绝对高位，对欧洲当地冶炼厂的精锌供应形成明显限制，供应有进一步收缩的可能。看向国内，精锌供应虽然仍未完全恢复，1—2月产量同比仍为负值，但供应收缩程度要显著弱于海外。

消费端内外亦差别很大，海外宏观经济仍在以较快速度扩张，伦锌持续去库，欧洲地区库存处于历史最低点，北美地区锌库存亦偏低。而国内消费则较为疲软，叠加疫情的影响，制造业PMI落到荣枯线下，国内上期所锌库存和社会库存位置都偏高，有不小的累库压力。

看向后市，上述机构认为，俄乌危机反复难解，或在较长的一段时间内给予高锌价支撑，但国内供给情况好于海外，叠加下游消费疲软，稳增长从政策传导至实物尚需时间，国内累库压力不小，因此，4月沪锌继续上行存在拖累，价格涨幅或有限。

*END*

---

责任编辑：李国雷  主管：谭亚敏

推荐阅读：