翻阅华纳音乐IPO的招股书，我们发现了这些点 | VIP优享
相信这一份历史性的招股说明书，能让你感受到唱片行业的魅力。
”华纳音乐集团再次提交了IPO申请，在招股说明书中披露拟最高融资1亿美金，但尚未最终确定。
从业务领域角度来讲，华纳不同于腾讯音乐娱乐集团这样的“音乐流媒体”+“音乐互动娱乐”于一体的综合性互联网音乐娱乐平台、Spotify和Apple Music这样的纯流媒体平台，它是音乐行业内比较单纯的内容生产方，主营业务始终围绕音乐产业的上游—“录制音乐”和“版权代理”展开，且录制音乐业务营收占绝对优势地位。
经过时间的沉淀，从风光无限到被并购易主以及业务调整，华纳音乐集团终于在私有化退市9年后再战IPO。我们将这份涵盖了业务发展、财务数据、风险自述的招股说明书比作一份商业秘籍并不为过。在这份招股说明书里，华纳还披露了公司对于创新业务领域的探索，近年来大笔投资并购扩张背后的战略逻辑，以及这家唱片公司对于生存于流媒体时代的机遇思考和危机感。
从上市时机角度来讲，华纳不同于索尼集团旗下的索尼音乐娱乐，以及维旺迪集团旗下的环球音乐集团，是截至目前全球三大唱片公司中唯一选择独立上市的公司。并不是指独立上市代表公司厉害，而是说华纳在当下的时代为内容生产公司们提供了一种新的可能性。在当下的时代选择独立上市，一定有其目的和原因，而一家头部音乐内容公司对这个时代的解读，就被公开在了这份招股说明书中。
这也是为什么小鹿角智库将华纳音乐集团此份招股说明书进行编译，呈现给大家的原因。
《华纳音乐集团招股说明书编译版》
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小鹿角智库将这份招股说明书进行翻译，并将内容整合编辑为三大部分：
一、概要
二、风险因素
三、财报数据拆解
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概要
Ed Sheeran、Bruno Mars、Cardi B、Kelly Clarkson、Coldplay、David Guetta、Dua Lipa、Neil Young、Prince、Pink Floyd、David Bowie、A Boogie wit da Hoodie、Charli XCX、Lizzo、Bebe Rexha、Anitta、Aya Nakamura、TWICE、Christopher..……
这些名字你一定不陌生，他们的声音你也一定听过，这些唱片艺术家均在华纳的录制音乐业务旗下。在公司的帮助与运营下，作为艺术家的价值不断被放大，其音乐作品的商业价值也不断被市场认可。
Stormzy、Twenty One Pilots、Green Day、Katy Perry、Brody Brown、Liz Rose、Justin Tranter、busbee、The-Dream、Dr. Dre、Stephen Sondheim、George & Ira Gershwin和Gamble & Huff..……
主要负责词曲版权代理的华纳·查佩尔音乐公司（Warner Chappell Music），则帮助超过8万名的词曲作者代理运营超过140万首的词曲作品，使这些作品在尽可能多的渠道被使用并获得合理的回报。
截至2019年9月30日、2018年9月30日和2017年9月30日的三个财年，华纳的收入分别为45亿美元、40亿美元和36亿美元，同比分别增长12%和12%；净利润分别为2.58亿美元、3.12亿美元和1.49亿美元；EBITDA分别为7.37亿美元、10.33亿美元（包括出售Spotify股份的税前净收益3.89亿美元）和6.04亿美元。
以“音乐”为核心资产，得益于以Spotify和TME为代表的流媒体平台的强势崛起，以TikTok为代表的短视频平台高歌猛进所带来的信心，华纳音乐一年比一年漂亮的财务数据成为其再战IPO的核心基石。
但是，如何看待当下的音乐娱乐市场，如何应对流媒体带给自身的机会与挑战，如何拥抱新兴技术并随之创新及与之融合，华纳在招股说明书中也给出了他们的看见。
2
风险因素
音乐行业竞争激烈，各大音乐娱乐公司之间一直在进行整合，并受到消费者偏好的驱动，且这些偏好正在发生迅速变化。
音乐娱乐公司的运营需要大量的人力和资本资源，因为公司间时刻为争夺成功的新唱片艺术家和词曲作者而竞争着。
在这样的情况下，华纳也需要资本杠杆来不断推动业务的发展。截至2019年12月31日，华纳的合并负债总额（扣除递延融资成本）为29.88亿美元，如此高的杠杆率可能会对华纳筹集额外资本能力产生不利影响，限制公司应对经济环境或行业变化的能力，并阻碍公司履行债务项下的义务。
业务发展方面，华纳也不得不承认，近年来流媒体业务不断发力，相应的收入也在不断上涨。收入上涨虽为好事，但该项收入在总收入的占比愈来愈大也是公司不得不面对的挑战。收入渠道太过集中，新的商业模式亟待开拓，也是华纳正在解决的重大疑难问题。
华纳在招股说明书中也详细阐述了公司面对这些风险的态度，以及应对这些风险的预案。总之，华纳需要让资本市场对即将上架这只股票，尽可能地放心。
△华纳音乐集团股东结构表
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财务数据拆解
截至2019年12月31日的3个月内，集团总收入为12.56亿美元，同比增长4%。
内部冲销前，录制音乐业务与词曲版权代理业务收入分别占总收入的86%与14%，美国境内和国际收入分别占总收入的42%和58%。两大业务板块下均有数字业务，该类型业务的合并收入可占到总收入的56%.
录制音乐业务的增长主要归功于数字业务中流媒体平台的继续发力以及TWICE、Coldplay、Ed Sheeran和Lizzo这些唱片艺术家音乐作品的大热；而词曲版权代理业务的增长则主要因为流媒体平台收入增长带来的数字网络版税收入增长，以及电视节目和商业广告业务增长带来的影音同步版税增长。
同时，华纳也着重介绍了另一项可推动增量收入的商业模式，也是公司为了拓展商业模式而做出的较为成功的模式——扩展协议（Expanded-Rights Deals），在传统的录制音乐业务之外，尽可能的与唱片艺术家进行更加深入的合作，共同挖掘其他商业价值，来使商业模式多样化，为唱片艺术家也为乐迷提供更加长期且稳定的专业服务。
相信这一份历史性的招股说明书，能让你感受到唱片行业的魅力，也能为音乐行业的同仁们提供实质性的帮助。
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