交通管制 企业延迟复工——金联创解读疫情对石化行业影响
文 | 化工团队
导语：一场突如其来的新型冠状病毒肺炎疫情打乱了中国传统春节的生活节奏。当下，不断增加的感染人员数字，日益严峻的病毒疫情，牵动着中国亿万儿女的心。疫情当前，一方面为应对疫情传播，各地针对交通、企事业单位复工时间等都纷纷出台应对措施，国内宏观经济及市场环境瞬息万变；另一方面涉及到抗击肺炎的口罩、医疗卫生等相关领域从原材料生产商到下游制品商均在加班加点，力争最大限度保障供应。在这样的大背景下，各地交通管制对石化产品的运输影响如何？面对复工延迟，石化各行业如何应对？疫情对化工领域影响几何，春节假期后市场将面临何种压力？金联创为您一一梳理，答疑解惑。
首先，从宏观经济分析：
本次疫情对中国经济短期冲击明显，如养殖、餐饮、旅游、酒店、交通运输等行业已经受到直接冲击，中长期仍需观望疫情发展走向。世卫组织1月30日再次召开紧急会议，以确定中国正在爆发的新冠病毒肺炎疫情是否构成“国际关注的突发公共卫生事件”（PHEIC），同时已有多个航空公司宣布对中国停航，仍需关注事态发展。如果以2003年“非典”为参考来看，当时“非典”对投资及出口影响并不明显，但我们应该看到2020年整体经济环境已经与2003-2004年不尽相同。整体看2020年经济环境难言乐观，未来一周是疫情控制关键节点，如疫情能够在2月得到控制，经济有望逐渐回归正轨，短期消费的低迷可能逆向影响整体大宗品市场。
其次，从原油价格分析：
1月21日国际油价进入下行通道，主要受中国新冠肺炎疫情的消息面因素影响。WTI和布伦特自17日的58.54和64.85美元/桶，一路下跌至27日的53.14和59.32美元/桶，28日国际油价盘中更是跌倒了三个多月来的最低价位。目前全球市场仍持续关注疫情对石油需求的影响，有投资银行人士表示，市场可能反应过度了，新冠肺炎对经济的实际影响可能小于2003年的“非典”疫情，对于油价仍需持续观望。
再次，从交通运输和复工延迟分析：
此次疫情对石化产业的影响，首先反映在运输及企业开工方面，因多省份实行交通管制，生产企业发货受阻，形成一定库存压力，并且原油大幅走低，企业生产成本整体下滑，部分石化企业存在低价清库局面。同时据新闻显示，多地企业复工将进一步延迟到2月9日之后，终端需求将继续推迟，企业销售压力依旧较大。对于后期走势，多关注疫情演变后出台的交通新政及下游企业开工情况，金联创将密切跟踪。
此次疫情对具体化工行业的影响
我们先来看跟疫情相关的纺织、塑料和橡胶的情况。
化纤产业链：
从整个产业链角度来看，上游产品多属于一体化和聚合装置为主，规模集约化生产，供应影响较小；而终端纺织企业属于密集型企业，停车放假偏多，影响颇大。同时，目前多个省市发布紧急通知，各类企业（涉及公共事业运行必需、疫情防控必需、群众生活必需及其他涉及重要国计民生的相关企业除外）不得早于元宵节前复工。因此终端纺织企业春节前停车的装置短期内暂无开车计划，整体终端需求出现明显的下滑。对上游原料PTA及MEG来说，需求走弱进一步拖累市场，库存积累或高于预期，节后市场走弱已经成为必然趋势。当前仍需要关注疫情控制及下游复工情况，金联创将进一步跟踪报道。
塑料产业链：
PP市场：受影响较大的是无纺布专用料和医用透明料市场。国内疫情逐渐扩大，各地口罩供不应求，炼化企业快速转变生产计划，关键时刻确保无纺布及医用料稳定供应。目前国内高熔指纤维生产企业共31家，2019年全年高熔纤维产量在88万吨左右。随着疫情的不断扩散，口罩、防护服以及注射器等需求有所攀升。尽管口罩等终端制品价格随着市场部分商贩“哄抬物价”有所上涨，但原料端供应仍旧较为充足，或在节后纤维料价格出现小幅炒作性上涨，但涨幅不大。另外，部分省政府办公厅发出关于延迟企业复工的通知，聚丙烯下游企业（除无纺布、医疗制品企业）开工受限，整体需求降低，行情趋弱走向明显。
ABS/PS市场：受疫情影响，目前多个省市发布紧急通知，各类企业（涉及公共事业运行必需、疫情防控必需、群众生活必需及其他涉及重要国计民生的相关企业除外）不得早于元宵节前复工，据金联创调研，涉及到ABS/PS下游的家电、电子电器以及其他行业企业部分已发布通知，延迟开工，仅医疗器械企业加班加点生产，然考虑到医疗器械行业在硬胶下游占比中份额很小，整体对于ABS、PS市场提振相当有限。与此同时，听闻部分春节期间停车检修的PS企业存延迟开工的可能，而春节期间正常生产的ABS、PS企业存减产可能。另外，听闻部分塑料城市场延迟开市。整体来看，需求损失量远大于供应损失量，ABS、PS节后累库或高于预期水平；另外，春节期间，原料苯乙烯外盘下滑明显，将进一步拖累ABS、PS市场，节后弱势下行已成必然。原本预期的2月下行情好转或将延迟至3月份，然仍需密切关注疫情控制及下游复工情况。
工程塑料市场：目前受新型冠状病毒肺炎疫情影响，全国各地节后企业开工延迟多地复工将延迟至2月9日以后，对于工程塑料产品，例如PA、PC、POM等产品主要的消费地集中在华东、华南地区和华中地区，下游和商家复工时间延迟，对需求量减少。同时因交通运输受阻，跨省货源难以流通，车辆无法正常运营，计划节后交付的订单无法完成。部分PA生产企业春节假期停车检修或降低开工负荷，受疫情影响，开工或将延后，货源供应量有所减少。成本面来看，国际油价进入下行通道，纯苯国际市场价格大幅下跌，市场悲观心态较重，成本面对PA支撑力度减少。但在全国上下万众一心、众志成城，全面动员、全面部署、全面加强防控情况下，预计疫情集中爆发期将很快过去，终端企业恢复生产及采购也将相对集中，业者对节后行情相对较乐观。目前仍需关注疫情的发展情况及产业链影响，金联创将进一步跟踪报道。
橡胶产业链：
对于橡胶行业而言，影响分为两个方面。一方面，根据国家卫健委在1月26日印发的《新型冠状病毒肺炎防控中常见医用防护用品使用范围的指引（试行）》中的医用防护类手套，明确规定规范品为乳胶检查手套。用于乳胶手套生产的原料一般为丁腈胶乳或天然胶乳。这次疫情的爆发，大量用到的检查手套更多的以丁腈胶乳为原料，随着检查手套需求增加，丁腈胶乳的使用量将得以提升。对于天然乳胶而言，其在医疗手套方面更多应用于外科用手套，虽然其在产量上也有增长，但远不及对检查手套的指数性增长。另外，由于管控，制品厂包装人员不足，出货量与产量明显不对等，也影响到乳胶手套的实际生产，国内目前尚未出现大量采购天然乳胶原料的现象。
另一方面，疫情的发展，却不利于大多数橡胶制品。为落实疫情防控，国务院发布公告将春节假期延长至2月2日，部分地区也相继发布了延迟复工的通知，甚至有地区将企业的复工日期推迟至2月9日。天然乳胶，少量用于医疗手套的同时其在国内主要应用于乳胶发泡等，复工时间的推迟，人员流动受限导致的缺工，若再结合港口库存的增加，反而不利于后期市场的发展。对于橡胶的主要制品轮胎而言，不仅面临停产企业的复工问题，毕竟作为轮胎企业集中地的大王，也发布了延迟复工的紧急通知，全镇企业不得自行复工。而且，由于疫情的发展，多数省份实行严格的交通管制，本身在春节期间就已经受限的物流运输继续受到限制，不利于轮胎尤其是全钢胎的消耗。另外，由于人员流动也受到限制，即使企业复工，也会面临缺工问题，开工率也难以迅速提升。复工推迟与缺工问题的存在，综合影响制品企业生产，进而拖拽原料消耗。当然，这种影响对于天然橡胶的影响或许要轻于合成橡胶，毕竟当前是主产国的割胶淡季，但对于合成橡胶，由于春节期间多数合成橡胶企业运行正常，其库存增加，结合需求现状，供需存在错配可能。
丙烯酸酯产业链：
据金联创最新了解，受新型冠状病毒肺炎疫情影响，医用口罩和医用乳胶手套及防护服成为供不应求的快速消耗产品，而丙烯酸及酯下游其中之一无纺布行业正是口罩过滤布等产品的原料之一。因逢春节对危化品运输的管控与限制，国内丙烯酸及酯厂家多维持正常负荷开工，积累现货库存为主。酸酯主流产品丙烯酸及丁酯产品下游多集中于工业级应用，在医用级领域因其产品的毒性等因素而受影响有限。预计春节后复工潮，丙烯酸及酯行业预计维持供需平稳的态势，在此主流走势之下，预计下游与医用级防护产品相关需求或可增速及订单更新频率较以往有所提升，但对整体酸酯行业整体带动力或可仍需观望。具体影响金联创将持续跟进。
煤化工产业链：
对传统煤化工的影响主要表现在运输及企业开工两方面，目前正值传统春节假期，焦企合同普遍定至本周，因交通运输受阻，跨省货源难以流通，车辆无法正常运营，部分焦企库存压力有所增大，还要看疫情发展情况确定焦企是否降负荷运行。部分煤焦油深加工企业在春节假期内有检修计划，受疫情影响开工或将延后。春节假期期间原油价格回落，纯苯国际市场价格大跌，亚洲纯苯外盘跌幅50美元/吨以上，市场悲观心态较重。下游企业虽正常运行，但道路运输能力受限，厂家出货难度存在，后期存降负荷可能。
甲醇市场：影响主要体现在港口货物交割、进口、长途运输影响、部分产品下游开工恢复等方面。一方面，港口某库区政府要求2月10日上班，在此之前的交割货转暂无法进行，具体时间待跟踪；而且目前甲醇的进口到港集中地区为华东与华南两大港口，而上述地区均属于延迟开工地区，故2月份整体进口到港将进一步减少。再者，国内甲醇属于产销分离市场，国内主产区在西北地区，主要下游需求在港口及山东一带，此次疫情对部分省份实行了严格的交通管制，多地有封路情况，不过考虑到目前仍为春节假期，物流方面整体恢复也需要时间。第三，上下游工厂或将因推迟开工导致上游库存高企及下游复工不确定性，部分传统下游预计十五之后陆续恢复，不过为加强新型冠状病毒感染肺炎疫情防控工作，近期国内部分省政府办公厅发出关于延迟企业复工的通知，要求各类企业不早于2月9日24时前复工，目前涉及浙江、江苏、吉林、重庆、广东等地，具体影响仍有待进一步跟踪。
醋酸市场：影响首先主要体现在运输方面，一是多地运输受限，危化品严禁上高速。局部地区外地牌照车辆不允许进出。部分企业存在后期物流瘫痪的担忧。二是司机本身不愿意出工，出于对疫情的担心。其次是对下游的影响，部分下游企业受运输中断及政府倡导影响，开工受到限制，出现降负及停车现象。再次是影响货款的正常流通，因企业上班时间延期所致。此外值得注意的是，醋酸企业库存水平均较年前提升，但基于年前东部企业均货紧的情况，截止目前东部企业库存压力并不高。后期需看疫情影响大小，若持续目前态势，那么企业不排除库高压力而降负运行的可能。另外目前疫情的形势也在不断变化，对产品的具体影响也需紧密关注。
芳烃产业链
甲苯、二甲苯市场：疫情导致全国各地春节后企业开工延迟，据新闻显示，多地企业复工将延迟到2月9日之后，甲苯、二甲苯的终端需求恢复节奏将相应推后。另外，流通管控措施也导致汽油消耗量下降，节后调油需求预期转弱，商品量供应压力增长。而春节期间国内石化企业生产基本保持正常，企业累库时间延长，假期后产品价格面临巨大下行压力，假期间原油期价连续暴跌，也为芳烃产品奠定下行基调。不过在行政强有力的管控，以及民众高度防范意识条件下，预计疫情集中爆发期将很快过去，终端企业恢复生产、采购也将在一个相对集中的时间段内进行，假期后甲苯、二甲苯低开高走概率较大。
苯乙烯：春节期间国际原油接连下挫，原料纯苯亚洲外盘大跌，苯乙烯美金亦有所回调，节前强势的成本支撑大打折扣。而就此次疫情而言，对苯乙烯的影响主要体现在运输限制以及终端复工延迟两方面。据悉，部分春节期间停车检修的PS及EPS企业存延迟开工的预期，而春节期间正常生产的ABS、PS企业则有减产计划。另外，据金联创最新了解，浙石化年产120万吨苯乙烯一期装置近日已投产成功并有合格品产出，目前负荷在6成附近，而恒力72万吨苯乙烯新装置尚未投产，不过目前上游乙烯裂解装置已经投料成功，并产出乙烯合格品，苯乙烯有望在正月十五前出产品，届时，苯乙烯产量将进一步提升。不过近期因疫情影响运输受限部分苯乙烯生产企业累库明显，已有降负荷操作，同时，天津大沽50万吨苯乙烯装置计划2月中旬起停车检修50天左右，青岛海湾则计划3月份停车检修1个月，将会在一定程度上对冲新产能投产带来的压力。整体来看，苯乙烯短期来自外围及自身基本面的消息偏空，节后存在一定下行压力，届时仍需继续关注疫情的进一步发展以及对整体产业链条的影响，金联创也将会进一步分析报道。
苯酚市场：
目前，受新型冠状病毒肺炎疫情的影响，多地高速危化品物流运输受阻，对于苯酚产品来说，区域间的调运量将大幅度下降，且酚酮装置多集中于浙江、广东、山东、北京、上海等疫情较为严重的地区，据悉，虽然目前酚酮装置整体开工暂未受到较大的影响，但受疫情影响，全国春节假期延长，下游复工情况不容乐观，经过一定时间的库存累计，后期酚酮装置开工情况将做一定调整。就当前了解的情况来看，物流方面以及下游开工状况，都将对后期苯酚市场产生一定的利空影响。
烯烃氧化产业链：
丙烯：据金联创从炼厂处了解，受新型冠状病毒肺炎疫情影响，部分远途高速危化品物流运输受阻，且春节假期延长，部分下游及终端的复工时间预期后推，虽部分近途运输影响相对较小，但运输车辆运力有限，地炼出货及库存压力激增。目前山东地炼多数出现降负现象，降幅在三至五成左右，而个别库存压力较大的炼厂，后期或存停工预期，具体装置开工变动要视后期疫情发展及国家政策而定。目前虽有部分工厂暂未降幅停工，但库存压力较大，开始租赁储罐存货，后期也存降负可能。整体来看，疫情缓解仍需一定时间，在此期间仍对丙烯上下游开工及物流运输有直接利空影响，具体进展金联创将继续跟踪。
甲基丙烯酸及酯：据金联创最新了解，受新型冠状病毒肺炎疫情影响，部分高速危化品物流运输受阻，甲基丙烯酸甲酯上下游产业链整体市场交投氛围呈现出停滞状态。碍于甲基丙烯酸甲酯下游产业链多属于劳动密集型行业，且企业多处于华东华南等地区，具体复工时间多按照当地政府规定的正月十五之后，因此整体市场延续交投平淡状态。国内甲基丙烯酸甲酯生产企业多维持低负荷运行状态，受到下游企业停工以及物流受阻影响，国内甲基丙烯酸甲酯产业链整体开工负荷仅维持35%－50%以下负荷，整体社会库存延续低位。而疫情缓解仍需一定时间，部分新建甲基丙烯酸甲酯企业建设工期也将有所搁置推延。且正月十五之后下游恢复开工负荷进程有一定不确定性，因此不排除法定复工后期甲基丙烯酸甲酯产业链企业负荷能如期恢复正常，特别对于下游板材和高分子材料等行业整体库存低位下，复工后要紧急交付节前签订订单供应，因此新增订单面或将持续偏紧。具体金联创将继续跟踪。
化肥产业链：
此次疫情对化肥行业的影响短线多体现在运输方面，化肥生产区和消费区存在区域差异，这也是化肥冬储的原因。具体来看，为满足东北、华北及华中一带主要农业生产区春耕大量用肥，西南、华中和华东等主要化肥生产区在每年的11月前后就已开始生产、储备大量货源。此次疫情，多数省份实行了严格的交通管制，对储备的化肥运输至消费区会造成一定影响，短线来看，各肥企货源外发困难，面临一定库存压力，化肥价格将低位运行，对此经销商关注点多在远期局部可能会出现短缺方面，市场存在拉升远期化肥价格预期。但也应该看到，化肥真正大量施用期多在3月份以后，随着疫情逐渐得到控制，运输问题逐渐缓解，对区域化肥短缺也不必过于担忧。并且以主肥种来看，我国尿素产能利用率在78%左右，磷肥利用率更是不足70%，在国内化肥整体产能过剩及化肥生产企业区域布局逐年完善下，化肥整体供应充足及生产区和消费区很多已重合，国内化肥春耕旺季到来后区域肥料短缺问题也完全可控。
聚氨酯产业链：
此次疫情对聚氨酯整体影响不大，主力产品生产多不受影响，主要是物流运输短线难以恢复，江浙沪一带聚醚及下游停产工厂开工日期大部分延后至2月10号以后，山东主力环丙及聚醚工厂大部分运行正常，负荷灵活，个别聚醚大厂恢复时间延迟至初八，其他影响有待继续观察。
与确诊病例数据一起上升的是普遍的焦虑和恐慌，在全国上下万众一心、众志成城，全面动员、全面部署、全面加强防控情况下，预计疫情集中爆发期将很快过去。目前仍需关注疫情的发展情况及对石化大宗商品的影响，金联创将进一步跟踪报道。
如欲转载本文章，请注明内容来源于金联创