新冠疫情突袭 苯乙烯链条有何变动？

文 | 崔靖 褚彩萍 刘皓珣

导语：春节期间爆发的新型冠状病毒肺炎，无疑是2020年开年的黑天鹅事件，2月3日开盘首日，深沪两市千股跌停封死，大宗商品及能化产品普遍受挫，除此之外，化工、塑料各石化企业出现降负、停车或延迟开工操作，苯乙烯链条亦不例外，行情出现较大变动。

新冠疫情笼罩下汽运物流运输受阻可以说是包括苯乙烯在内的多种产品当下面临的重大难题。部分苯乙烯生产企业坦言，因产品外运受阻，加之部分工厂库存被动加速提升，春节期间已有多家生产企业下调开工率，尤其以北方更为明显。

另外疫情影响下，多省已陆续下发延迟开工的规定，多数省份定于2月10日以后开工。如若疫情短时间内得不到有效控制，工人返程时间或继续推迟，下游全面复工时间将会相应推后。以下为苯乙烯三大主力下游春节前后运行汇总：

苯乙烯及三大下游春节前后开工变化汇总（单位：万吨/年）

数据来源：金联创

据金联创最新统计数据显示，截至2月4日，国内ABS装置平均开工率在69.26%，较节前下降28.48%；国内PS装置平均开工率在66.07%，较节前下降8.95%。EPS行业更甚，目前开工寥寥，预计2月份上半月整体基本处于停工状态，整体开工预估在三成左右。而苯乙烯在2019年全年曾保持年均9成高负荷运行，不过春节期间受新装置投产负荷不足带来的基数调整，以及原有装置开工率下降的影响，稿前负荷下滑至82%。而且，短期苯乙烯以及ABS、PS开工仍有继续下降的预期。

另外，需求下降及运输受限，苯乙烯企业及三大下游节后累库明显高于预期水平，截至2月初国内ABS石化企业库存累积至11万吨之多，较节前增加23%左右；PS石化企业库存累积至9万吨之多，较节前增加55%左右。苯乙烯企业目前部分企业纷纷表示压力巨大，随时面临被逼停的窘境。从港口库存趋势来看，虽本周累库水平预计暂不明显，但严峻的大环境之下，需求中短期难以得到改观，2月中下旬码头累库速度将会提升。

节后开盘首日华东苯乙烯现货单日跌幅超800元/吨一度下挫至6450-6500元/吨，刷新年内新低，极速下挫后市场稿前虽有一定修复，但市场现货买盘依旧鲜见。后期苯乙烯整体链条又将如何演绎呢？

从硬胶来看：虽苯乙烯节后跳水，不过ABS、PS石化厂家销售人员尚未返工，国内部分塑料城仍处于休市状态，少数参市商家稳价观望为主，硬胶市场暂未作出反应。然考虑到原料面的暴跌必然拖累ABS、PS市场，待市场恢复正常交易，ABS、PS市场弱势补跌已成定局。而原本预期的2月下至3月份行情好转或将延迟至二季度。

EPS方面：华东、华南等工厂多计划于元宵节后恢复生产，北方下游泡沫企业或于2月中旬恢复生产，需求面短期内难有实质改观。若后续无利好消息支撑，加之近期苯乙烯的疲弱走势下，短线国内EPS市场难言乐观。伴随疫情控制，下游工厂陆续恢复生产，中长线EPS市场或有行情可期。

苯乙烯方面：短期受新冠疫情影响，国际原油及化工商品普遍偏弱，中短期运输受限苯乙烯企业及华东主港累库明显，还将面临下游企业延迟开工及降负的压力，另外，浙石化及恒力炼化两大新装置也将逐步量产，苯乙烯供需基本面难寻支撑。不过与此同时，苯乙烯商家持仓成本偏高，企业理论亏损严重，中短期运输限制下厂家开工下调频现，同时2月苯乙烯进口货源有望缩量，尤其在经历了2019年一季度码头高强度累库后，市场心理承受能力有所提升，后期新冠疫情若得到有效控制，多数商品均存在修复反弹预期，场内阶段性逢低买入存潜在支持。因此，综合来看，短期苯乙烯疲弱难改，仍存在一定下行压力，但暂不会出现长周期单边下行风险，中长线不排除超跌反弹预期。

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