突发！他讲完话，美股全面崩盘！

当地时间8月26日10时，美联储主席鲍威尔在一年一度的杰克逊霍尔全球央行年会上发表讲话，鲍威尔表示，9月加息规模将取决于“整体”经济数据。他还警告称，随着美联储努力降低通胀，未来将面临“一些痛苦”。

当地时间8月26日，鲍威尔讲话结束后，美股随即大幅震荡。

截至收盘，道琼斯指数重挫1008.38点，跌幅为3.03%，报32283.40点；纳斯达克指数跌497.56点，跌幅为3.94%，报12141.71点；标普500指数跌141.46点，跌幅为3.37%，报4057.66点。

标普500指数的11个板块全军覆没，科技板块收跌4.28%，大型科技股普跌，Meta、亚马逊跌超4%。十年期国债收益率一度跌超3%，布伦特原油期货上涨1.66%。

杰克逊霍尔年会每年集齐各国央行官员，距今已有40年历史。据悉，本次年会的主题是“重新评估经济和政策约束”，但从务实角度来看，此次年会实际上就是各国央行齐聚一堂，共同商讨“怎样做才能最大程度抗击这场数十年来最严重的通胀潮”。

为美联储正名

作为美国最受欢迎的滑雪胜地之一，杰克逊霍尔这个48英里长的山谷正吸引全世界投资者的目光，原因却与滑雪无关。

当地时间8月26日，鲍威尔在年会上发表了讲话。自上次美联储议息会议至今，鲍威尔已一个月没有公开发表讲话。所以，这也是每年八次的美联储议息会议之外，最受投资者关注的活动之一。

鲍威尔在现场演讲

早在过去一周，投资者从购买垃圾级债券和美股的基金大盘中撤出了数十亿美元，显示出鲍威尔讲话前紧张的市场情绪。

在去年的年会上，鲍威尔曾表示通胀不会一直持续下去。

彼时，鲍威尔断言，通货膨胀仅存在于“零散的商品和服务”中。“从长期经验来看，我们预计这些增长对通胀的影响是暂时的”。但时至今日，大家都知道发生了什么，不少经济学家开始担心这种论调会损害美联储的信誉。

就在那次讲话的同一天，美国商务部宣布，美联储首选的通胀衡量指标——个人消费支出指数，全年上涨了4.2%，是自1991年1月以来的最大涨幅。

基于去年的表现，今年的这次发言对鲍威尔也有着正名的意义。

保持“鹰派”立场

鲍威尔表示，降低通胀会令经济蒙受一些痛苦，这也意味着，美联储远未放弃加息的念头。

尽管美国7月CPI数据并未上升，但鲍威尔表示，美联储还没有到宣布胜利的时候。“这种程度的降幅远没有达到委员会认为的通胀回落的程度”。

鲍威尔直言，降低通胀而采取的措施可能会以工人的利益、商业环境和稳固的劳动力市场为代价，但他表示，美联储并不打算因为这种疲软而改变方向或停止降息。

“恢复物价稳定可能需要在一段时间内保持限制性的政策立场”，鲍威尔说，“历史清楚地告诉我们不要过早放松政策”。“美联储将继续推进加息，直到通胀率接近美联储2%的长期目标”。

他的讲话推翻了华尔街的预期，即如果未来几年经济疲软，美联储可能会迅速改变方向并降息。这种看法曾在7月至8月中旬推动股票和其他资产的反弹。

“我们正在采取有力而迅速的措施来缓和需求，以便更好地与供应保持一致，并保持通胀预期稳定。”

值得注意的是，这是鲍威尔相对比较简短的演讲，演讲字数仅为1305字，低于他之前在杰克逊霍尔演讲的平均字数——3140字。

加息0.5%还是0.75%

美联储观察人士指出，在当前经济形势下，央行应对高物价的常规金融工具是有限的。目前，供需失衡正在导致物价飙升，地缘政治也对通胀造成影响，此外，还有许多复杂的驱动因素未能解决。

一是全球化因素。一直以来，全球化有助于保持美国通胀稳定。在截至2019年的20年间，美国商品价格平均每年上涨0.4%，而服务价格每年上涨2.6%，“核心通胀”（不包括波动的食品和能源价格）约为1.7%。

在疫情和俄乌冲突中断供应链后，许多企业不得不采取了更高的运营成本，例如将生产端转移到离总部更近的地区或者从多个供应商处采购；保护主义抬头，关税等因素也大大提高了生产成本，从而传导给消费者。

二是劳动力市场因素。曾任英国央行行长的查尔斯·古德哈特和经济学家马诺伊·普拉丹认为，上世纪90年代的低通胀与央行政策关系不大，更多是大量的亚洲、东欧的廉价工人压低了劳动力成本和出口到富裕国家的制成品价格。

现在，全球劳动力过剩的情况正在向工人短缺转变，这导致了通胀上升。疫情后，美国劳动力市场减少了大约250万，考虑到人口老龄化进一步加强、出生率下降、移民减少等因素，美国劳动力增长率放缓迫使工资上涨，从而加剧通货膨胀。

在这个夏天，美联储官员在其目标上显示出异常地团结，即加息到足以减缓通胀的水平。如果劳动力市场降温，经济放缓，鲍威尔可能面临更棘手的任务。与鲍威尔密切合作的几位前美联储官员表示，他更可能在“加息过多”方面犯错，因为若是容忍过度通胀，将代表美联储更大的制度性失败。

鲍威尔反复提及2%是首要任务。“我们不能在这件事上失败”，鲍威尔在6月23日表示，他将美联储的承诺描述为“无条件的”。

美联储可能会在9月20日至21日的议息会议上在加息0.5%和0.75%之间进行权衡。

亚特兰大联储主席拉斐尔·博斯蒂克戏称：“在这一点上，我会选择丢硬币。”

记者 周秭沫

编辑 王哲希

责任编辑 孙霄

封面制图 孙霄

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