11月7日，2024第三届绿色金融论坛在上海市普陀区半马苏河国际会议中心成功举办。作为第七届进博会上海交易团配套活动，本次论坛由人民日报社《国际金融报》主办，上海市普陀区人民政府、第七届进博会上海交易团、国家绿色发展基金、绿色金融60人论坛、上海财经大学习近平经济思想研究院提供支持。本次论坛以“绿色长跑

11月5日，第七届进博会将在“四叶草”开幕。今年，297家世界500强和行业龙头企业数量创历史新高，186家企业和机构连续7年参展，成为进博会“全勤生”。“四叶草”再度绽放有何新意？今日，《国际金融报》记者提前探营看到，六大展区筹备基本结束，在工作人员匆忙备展的身影后，不仅看到了应接不暇的“全球首发、亚洲首秀、中国首展”展品和服务，更感受到了涌动着开放动能。最未来，看家本领看花眼记者刚步入场馆，一股浓烈的紧张与期待交织的气氛扑面而来。距离正式开幕仅剩不到24小时，整个国家会展中心内热闹非凡，参展商、工作人员、志愿者们忙碌的身影随处可见。他们或手持工具，精心摆放展品；或低头调试设备，确保每一个细节都完美无瑕；或细心打扫展位，让每一个角落都干干净净。场馆内外，一群身着制服的“小叶子”们格外引人注目。他们面带微笑，用巡馆、打卡等方式，不断提升对场馆和岗位的熟悉程度。相较于往届，今年国家会展中心（上海）的3号馆和4.1号馆内少了些机械味，多了份未来感、科技感。作为最“重”磅的展区，技术装备展区今年的展示亮点不再局限于机械制造类“巨无霸”，围绕“双碳”、数字化、集成电路、人工智能（AI）等题材，设立工业、科技、环保三大板块。许多参加过进博会的企业告诉记者，在中国实现了更多商业合作和业务拓展，德国卡赫便是其中之一。今年，卡赫将带来九款首发新品，包括“全球首发”新品可折叠式手持清洗机KHB

上海市静安区南京西路1699号，矗立着亚洲最大、全球第二的苹果旗舰店“Apple静安”，它正对着历史悠久的静安寺，与行人如织的静安寺地铁站仅几步之遥。不过，10月中旬，走在静安寺地铁站内会发现，广告牌已被vivo的旗舰新品X200系列全面席卷。有网友不禁在社交媒体上幽默风趣地调侃道：“vivo的广告已经‘攻’到苹果的家门口？”然而，在铺天盖地的宣传背后，vivo新品用户却受手机拍摄出现炫光问题而困扰，等待着官方的解决方案。最新消息显示，11月1日，vivo产品副总裁黄韬在其微博中表示，X200

近期，智能手机市场热闹非常，尤其是在高通骁龙8至尊版发布之后，国产手机厂商在10月的最后几天接连推出年度旗舰手机，不少子系品牌则将新品发布会定档11月，重磅“王炸”华为Mate

今年以来，黄金价格持续上涨，多次刷新历史新高。《国际金融报》记者注意到，近期在银行理财市场上，与黄金挂钩的产品热度不减。据公开数据统计，当前含“金”理财产品数量已达93只，其中38只新产品处于待售状态，即将进场。受访专家表示，当前仍需防范短期黄金价格波动带来的风险。对于投资者而言，当前黄金类产品仍然具有相当的投资价值，但须明确长期或短期的投资目标谨慎抉择，银行理财机构也应做好产品创新与风控管理，以应对产品同质化问题。38只黄金挂钩产品待发银行理财子公司持续布局黄金挂钩产品。10月29日，《国际金融报》记者梳理中国理财网数据发现，招银理财、光大理财、平安理财等多家银行理财子公司对发行黄金挂钩理财产品保有热情。据网站公开信息统计，当前市场上共有14家理财机构的93款含“金”理财产品，其中有38只产品处于待发售状态。具体看来，相关产品的风险等级基本较低，除部分外资行代客境外理财风险等级达到中高级别以外，各理财子发售的境内人民币理财以二级中低风险居多。从投资性质来看，黄金挂钩理财产品以固定收益类为主。运作模式则以封闭式净值型产品为主，数量达到56只之多，包含37只待售产品。记者注意到，今年招银理财含“金”产品发行量最高，共有39只，占据市场上相关产品数量的约40%。在披露了业绩比较基准范围的产品中，招银理财、光大理财等机构发行的不少产品数据十分吸引眼球。以光大理财旗下的“阳光青睿盈3号（6M定开黄金联动区间震荡）”为例，业绩比较基准下限为2%，上限则高达10%。招银理财“招睿焦点联动稳进黄金鲨鱼鳍4号固收类理财计划”的业绩比较基准区间为1.5%至7.6%。在排排网财富理财师曾衡伟看来，相较于实物金和相关基金产品，挂钩黄金的银行理财产品具有风险分散、灵活性、收益潜力和保本性的优势。这些产品通常以“固收+”的形式出现，搭配部分黄金资产，既降低了风险，又为投资者提供了更多收益可能。部分产品还挂钩金融衍生品类或权益类资产，进一步丰富了收益来源。“理财子公司纷纷推出黄金挂钩产品，这背后存在多重原因。”曾衡伟指出，“一方面，金价走高激发了黄金投资需求，银行理财子公司紧跟市场趋势，加强黄金类理财产品的布局。另一方面，这也反映了市场对黄金资产配置的多元化需求，旨在实现稳定收益与潜在高回报的结合。”防范金价短期波动风险从价格上来看，当前黄金产品已经站上了历史高位。10月29日，上海黄金交易所数据显示，当日上海金早盘价达到每克629.63元。年初，这一价格还在480元上下浮动。前不久，现货黄金创下2754.01美元/盎司的历史新高，银行投资金价也早已突破每克600元，不少连锁黄金饰品店更是将首饰金价格抬上了每克800元。“对于投资者来说，当前黄金类产品仍然具有相当的投资价值。”安爵资产董事长刘岩在接受采访时表示，“但是由于目前金价处于历史高位区间，投资者在选择黄金类产品时需要谨慎对待，避免盲目跟风，尤其需要明确自己的投资目标是短期获利，还是长期资产保值。”刘岩表示，如果投资者意在短期投资，就需要关注市场的短期波动和趋势，以便把握买入和卖出的时机；如果是长期投资，则更应注重黄金的抗通胀和避险特性。“建议投资者将黄金作为投资组合的一部分，注意仓位配置，并密切关注市场动态和经济数据，以便及时调整投资策略。”今年3月，金价多次刷新历史纪录，当时便有多家理财子公司下场“掘金”。当前，市场上存续和待售产品众多，对于银行理财子公司而言，产品投向相似，难免面临同业竞争的挑战。曾衡伟认为，面对同质化竞争，银行理财子公司重在产品创新和风险管理。“理财子公司需通过产品创新、差异化定位、提升服务质量、品牌建设和拓宽销售渠道来打造特色，例如开发结构化理财产品，设计不同风险等级的产品，提供更加个性化和专业的理财咨询，加强营销和品牌建设，以及扩展代销渠道等。”曾衡伟建议道，“风险管理也是竞争中的关键一环。理财子公司需在追求收益的同时，确保有效控制风险，保护投资者利益。这包括完善风险管理体系、加强风险监测和预警等方面的工作。”刘岩也建议，理财子公司在设计黄金类理财产品时，须确保产品严格符合相关监管规定。其中，产品的透明度非常重要，要注意包括费用结构、投资策略及风险提示等信息的披露，确保投资者在充分了解产品的基础上做出决策。“尽管目前金价表现强劲，但短期内可能存在价格大幅波动的风险。银行理财子公司需要特别防范这种短期波动带来的影响，并在产品设计时充分考虑到这一点。”刘岩最后指出，“同时，公司要加强对投资者的教育，使其充分理解黄金类理财产品的特征和潜在风险，确保投资者的风险承受能力与产品的风险等级相匹配。”记者：李若菡编辑：姚惠责任编辑：毕丹丹——

——全球紧盯“中国时刻”警惕“非法荐股”！存量房贷利率调整或将常态化岚图知音加入“围剿特斯拉”首批中证A500ETF首日成交额超百亿谷歌直面分拆危机防止“减持”成为“漏风口”

10月15日，首批10只中证A500ETF上市，当天场内交投火热。截至收盘，全天成交额合计108.88亿元，有9只产品换手率超过30%。据悉，10只中证A500ETF陆续在上月下旬成立，首募合计200亿元，意味着有200亿元资金陆续入市。不过，待这10只产品成立后，其建仓期恰好赶上A股一轮急速震荡的行情。结合前一日基金净值来看，10只产品还未来得及踏准上涨就遭遇了震荡下跌，其中，有8只产品成立以来净值已在1元之下。根据上市公告，各家产品的建仓节奏明显不同，最低股票仓位不到40%，最高股票仓位超过93%。业内人士告诉《国际金融报》记者，考虑到各家公司对风险的把控，导致建仓节奏不同，出现了净值分化。谈及投资机会，业内人士认为，首批中证A500ETF的同时上市，是努力提振资本市场、大力引导中长期资金入市的重要举措，作为一个覆盖行业均衡的重要指数，A500指数未来值得更多关注。上市首日交投活跃10只中证A500ETF在今日顺利上市，根据10月8日集中披露的上市交易公告书，前十大基金份额持有人中，出现了众多保险、券商、公募、私募、信托以及中金公司等专业机构投资者。从截至10月8日的数据来看，个人投资者对这类产品的持有占比偏多，有9只产品个人投资者持有占比超过50%，其中，富国中证A500ETF个人投资者持有占比最高，为83.16%。个人持有比例居多，而机构投资者又是一些国资背景的实力机构，这类产品上市首日就出现了火热的成交行情。图源：WindWind数据显示，截至10月15日收盘，9只中证A500ETF有超30%的换手率，10只中证A500ETF当日成交额合计达到108.88亿元，其中，国泰中证A500ETF以31.53亿元的成交额排在首位，该产品也以166.49%的换手率位居首位。南方中证A500ETF、华泰柏瑞中证A500ETF成交额均超过10亿元，其余几只中证A500ETF成交额均破亿。据了解，首批中证A500ETF跟踪标的为中证A500指数，该指数采用行业均衡选样方法，从各行业选取500只市值较大证券作为指数样本，于今年9月23日发布。建仓节奏不同首批10只中证A500ETF分别属于南方基金、富国基金、华泰柏瑞基金、嘉实基金、国泰基金、招商基金、景顺长城基金、摩根基金、银华基金、泰康基金旗下，于9月20日至27日期间陆续成立，多只产品在9月24日、25日、26日成立，而9月24日正好是A股本轮急涨行情的起点。Wind数据显示，9月24日至10月8日，上证指数区间涨幅为26.95%，沪深300指数区间涨幅为32.47%，创业板指数区间涨幅为66.63%，中证A500指数区间涨幅为33.7%。根据中证A500ETF的招募说明书，这类ETF建仓完成后的股票仓位不得低于90%。但面对之前突然上涨的行情，还正处于建仓期的中证A500ETF也始料未及。根据10只中证A500ETF的上市交易公告书，仅有景顺长城中证A500ETF、招商中证A500ETF、摩根中证A500ETF股票仓位达到90%以上，嘉实中证A500ETF股票仓位在85%以上，富国中证A500ETF股票仓位在70%以上，国泰中证A500ETF股票仓位在65%以上，南方中证A500ETF和华泰柏瑞中证A500ETF股票仓位均刚过50%，银华中证A500ETF股票仓位在40%以上，泰康中证A500ETF股票仓位最低，为38.05%。从上述仓位数据可见，中证A500ETF的建仓因各家公司不同而出现了明显分化。从基金净值的表现来看，部分中证A500ETF还在积极建仓入市时，市场就已经从急涨行情转为震荡调整行情。数据显示，截至10月14日，8只中证A500ETF成立以来净值已经亏损至“水面”之下，跌幅最高的是泰康中证A500ETF，该ETF成立于9月27日，不到7个交易日，净值下跌4.88%。净值跌幅同样超过4%的还有国泰中证A500ETF、招商中证A500ETF和银华中证A500ETF，仅华泰柏瑞中证A500ETF和南方中证A500ETF净值在“水面”之上，分别为1.0086元和1.0005元。对于产品几乎同时成立，但净值有明显差异的现象，格上理财旗下金樟投资研究员王祎告诉《国际金融报》记者，中证A500ETF建仓期刚好遇到A股急速大涨，给基金建仓带来了显著困难，建仓太快可能面临短期高位建仓的风险，建仓太慢可能跟不上市场上涨，所以各家基金公司建仓节奏不同，导致净值不同。百嘉基金董事、副总经理王群航表示，这十只ETF的净值高低略有不同，主要与各只产品的成立时间和建仓速度有关。从上市之日起，作为跟踪同一个标的指数，且“起始”规模都是20亿元的ETF产品，后续以净值表现为核心内涵的持有体验，也将“殊途同归”。有望成为“门面指数”虽然短期未能踏准这轮急涨行情，但在一些业内人士看来，投资中证A500ETF这类产品更应看重长期投资机会。王群航认为，10只中证A500ETF的同时上市，是努力提振资本市场、大力引导中长期资金入市的重要举措，是金融支持经济高质量发展的显著体现，将会给市场带来一个集中投资各主要细分行业龙头上市公司的全新方法及机会，并由此全面畅享中国经济持续稳健发展的丰硕成果，非常值得多多关注。王祎认为，中证A500ETF上市带来了新增资金入市，增加市场流动性，也有利于提振市场信心。中证A500指数行业分布均衡，也可能促进资金在不同行业均衡。“随着中国经济的恢复和资本市场发展，A500指数代表的优质龙头企业有望在未来的市场为投资者带来更为丰厚的回报。投资者可以考虑将A500指数作为权益资产核心配置的部分，以期获得稳健的投资收益。”王祎表示。安徽美通资产董事长陈红兵也向记者表示，由于中证A500指数强调行业全面覆盖，优选行业头部公司，尤其纳入很多新兴领域龙头，因此，该指数未来将成为公私募和外资机构重点关注的“核心资产”，有望成为A股的门面指数。对投资者而言，若对市场了解不深，选择均衡配置A500指数，或许是不错的策略。记者：夏悦超编辑：陈偲责任编辑：毕丹丹——

近期，随着资本市场热度上升，“非法荐股”现象也有所增加。不少不法分子以“指导投资”之名，行诈骗之实，严重侵害了投资者的利益，扰乱了市场秩序。为拨乱反正，抖音平台近日发布打击“非法荐股”等非法证券活动的处罚公告，近一个月累计治理违规账号3600余个；青岛证监局近日处罚了一起“非法荐股”案件，最终当事人退缴违法所得并被罚款。受访人士表示，面对A股市场的火爆和开户热潮，券商除了服务新股民开立账户外，还应承担起投资者教育的重任，以帮助投资者规避风险，树立正确的投资理念。乱象丛生资本市场热度持续上升，各大网络平台的非法证券活动有所增加，“非法荐股”现象屡屡触及红线。近日，抖音安全中心发布了关于打击“非法荐股”等非法证券活动的处罚公告。据公告，最近一个月，抖音累计治理股市相关违规账号3600余个、违规内容15000余条。从方式来看，“非法荐股”可谓花招百出。公告中举例称，有个别账号直接号召粉丝全仓某特定股票，也有少数账号通过内容暗示、私信、群聊等形式发布“解盘”“送资料”“加群指导”等导流内容，将用户诱导到站外进行“非法荐股”或实施诈骗。抖音指出，平台近期已处置多个典型案例。一是财经大V“大蓝”推荐特定股票。该账号在今年9月底至10月初期间，多次发布特定股票涨跌预测内容，如“新手炒股赚钱买哪只股票”“30号跟着我买的今天高开已经赚死”“开盘直接进某股票吧，我绝不可能诱导你们进来我出货”等，煽动网民全仓买入某特定股票。二是“股海才子阿名”等账号导流私人聊天工具荐股。上述账号在今年9月底至10月初期间，多次发布预测特定股票涨跌的内容，并在个人简介等处留下私人聊天工具联系方式，引诱用户添加并索取“资料”。三是“苏苏123”等账号发布股票代码荐股。经查，上述账号在今年9月底至10月初期间，多次发布手写“大妖出没”“大妖数量”等内容，“大妖数量”实际是股票代码。鉴于以上行为严重触犯法律法规，抖音平台公告强调，均已无限期封禁上述账号。那么，究竟什么是“非法荐股”？记者了解到，依据我国的法律法规，向投资者提供证券投资分析、预测或建议等直接或间接有偿咨询服务，均需获取中国证监会的业务许可。无许可资格的机构或个人提供此类服务，便属于“非法荐股”。严厉打击值得注意的是，青岛证监局近日刚处罚了一起“非法荐股”案件，最终当事人退缴违法所得并被罚款。10月9日，青岛证监局公告称，经查明，2020年7月，青岛CY有限公司（简称“CY公司”）注册成立，仲某超为公司法定代表人、实际控制人。该公司注册成立后，通过运营相关微博、微信账号发布证券投资分析内容，向客户提供个股具体买入卖出时点建议等形式，提供有偿证券投资咨询服务。且其从事证券投资咨询业务未取得中国证监会核准。在此背景下，2021年4月，当事人李某欣与CY公司签订《劳动合同》，双方约定，李某欣作为员工入职该公司，工作内容为“新媒体运营及维护，以及公司安排的其他工作”。入职后，按照仲某超的指示，李某欣负责运营管理相关微博账号，发布和股市有关的文章吸引客户，通过微博私信和微信等方式与客户联系，向客户推荐股票并收取费用。在2021年7月至2022年8月一年多的时间里，李某欣相关违法所得共计16873.9元。仲某超已另案处理；李某欣未登记为证券从业人员，已退缴违法所得。根据当事人违法行为的事实、性质、情节与社会危害程度，依据相关规定，青岛证监局最终决定对李某欣处以1.6万元罚款。无独有偶，同日，甘肃证监局也披露了一张罚单，涉及国信证券分公司从业人员。罚单显示，经查，杨峥在国信证券甘肃分公司从业期间，存在未注册登记为证券投资顾问的情况下，向投资者提供证券投资建议，并与投资者约定分享投资收益的情形。根据上述情形，监管最终对杨峥采取出具警示函的行政监管措施。“在我国荐股需要专业资质，这样才能保证荐股建议具有专业性。所以，只要查证荐股人是否具有专业证照资质，就可以规避‘非法荐股’陷阱。”香颂资本董事沈萌告诉记者。那么，为何近年来“非法荐股”屡禁不止呢？对此，财经评论员张雪峰分析称，一是隐蔽性强，无资质投顾多通过社交媒体、微信群、直播等线上渠道进行荐股，传播方式隐蔽，监管部门难以实时监控所有信息；二是擦边球现象普遍，一些荐股行为以“学习课程”“投资分享”等名义，避开直接推荐股票，打擦边球规避法律监管；三是处罚成本低、收益高，非法荐股者往往获取高额收益，而一旦被查处，罚款相对较低。在罚款金额与违法所得不匹配的情况下，难以形成有效的震慑；四是跨平台普遍，非法荐股者常跨平台发布信息，甚至利用境外平台，监管部门需要协调多方力量进行全链条监管，加大了执法成本和时间。强化投教近期，资本市场加入了不少“跑步入场”的新朋友。作为资本市场的重要中介机构，各券商也在积极面向新股民做好投教宣传工作。例如，国投证券发布《新股民，必学的77个股市关键词》，东方证券发布《新手入市导航——初识股票交易规则》，中邮证券也发布《新股民必备攻略！》等，为新股民介绍资金划转、股票申报数量、权限开通、竞价交易时间、价格涨跌幅限制等市场基础信息和交易规则。面对全新的市场变化，近几日，包括中信证券、中金公司旗下中金财富、国信证券、德邦证券、平安证券等券商均向新入市和已入市的投资者发布了一封信。其中，券商“一哥”中信证券在微信公众号上发布《致首次入市的新朋友》后，很快获得了超10万的阅读量。文中提到，“A股最难熬的时光已经过去，信心正在重聚，各类标的又多处于估值底部，行情刚刚启动不久，确实是一个比较舒适的入场窗口。”不过，中信证券在文中也强调，“选择在这个时候开户，是幸运的，也是幸福的。但是，如果您是第一次开立账户，第一次入市交易。我们还是希望您：莫着急，走稳些。”文中还给广大投资新手提出了三个具体建议：一是长期的钱比短期的钱好赚；二是趋势的钱比个股的钱好赚；不要孤注一掷，保持体面的在场。张雪峰在接受记者采访时表示，“在A股市场火爆时，许多新股民涌入，然而市场的复杂性和诱惑也的确增加了新股民落入‘非法荐股’陷阱的风险。”张雪峰建议，股民要警惕“荐股”信息，随意散布股票推荐信息的行为通常不可靠；要核实信息来源，通过证监会官网或合法券商平台查询证券投资顾问的资质；提升自身金融知识，理解股市风险与运作机制，树立理性投资理念，避免盲目跟风。面对A股市场的火爆和开户热潮，在张雪峰看来，券商除了服务新股民开立账户外，还应承担起投资者教育的重任，以帮助投资者规避风险，树立正确的投资理念。近期券商的一系列系统化、规范化的投教活动，能够帮助新股民树立健康的投资理念，提升其对风险的识别和防范能力，也能在长期内推动市场的良性发展。记者：陆怡雯编辑：陈偲责任编辑：毕丹丹——

Y的最长续航是688公里；充电补能方面，岚图知音搭载5C超级快充技术，卢放介绍，该车实现15分钟可补能515公里续航里程。多项数据的对比给了岚图信心，公司方面更是直言“Model

国家加力推出一揽子增量政策，努力提振资本市场是五项具体内容中的关键一项。由于政策支持信号的释放以及投资者信心增强，近期A股快速上涨，显示出投资者对中国未来经济增长前景的积极乐观情绪。与此同时，一些上市公司股东纷纷减持部分持股以锁定利润，这本无可厚非。但是，在当前国家尽可能地采取政策措施维系经济增长向好向上局面的时候，如果大量实际控制人及一致行动人、控股股东、董监高进行高位套现操作，减持行为所涉及金额巨大，动辄数千万元乃至上亿元，如此大规模减持行为不仅寓意着上市公司自身对其未来盈利能力或其他方面感到担忧，更会导致市场投资者的持股信心显著降低，进而放大减持行为呈现出的中国经济增长可能不达预期的程度，成为通过“抹黑”中国股票市场危害国家经济金融安全运行的“漏风口”。实际上，此轮大规模的“减持潮”已持续多日。据不完全统计，今年二级市场大涨期间，9月25日至10月7日，超80家公司披露了减持进展或减持计划公告；10月7日，近10家上市公司披露了减持计划公告；10月8日，57家上市公司披露了减持计划公告，其中23家公司股东拟减持市值过亿，6家拟减持市值超5亿元，2家拟减持市值近10亿元，6家公司遭股东“清仓式”减持，5家公司遭实控人“清仓式”减持。截至10月9日，自9月25日以来已有近200家上市公司发布减持公告，大部分公司称是股东个体行为，公司只是配合发布减持计划公告。目前，伴随着努力提振资本市场的增量政策的实施，大规模减持行为已成为市场关注焦点。在多个发布减持公告的上市公司股吧里，大量股民在吐槽：“减持要脸吗？”“刚涨就跑，太恶心”“吃相难看”“建议设减持板，全部上黑名单”“割韭菜，不道德”。有专家痛斥协议减持，称行使方便且金额巨大的协议减持，是受到证监会监管之后一种变形的杀伤性武器，当务之急必须堵住这股减持势头。10月10日，北交所果断亮明态度：从严打击惩处违规减持，同时公布了多份自律监管措施决定书和纪律处分决定书，对三位投资者采取处罚措施。党的二十届三中全会明确指出，要完善大股东、实际控制人行为规范约束机制，建立增强资本市场内在稳定性的长效机制。针对今年以来股票市场出现的违规减持问题及导致的严重不良后果，5月24日，证监会发布了《上市公司股东减持股份管理暂行办法》及相关配套规则，要求按照实质重于形式的原则强化各类“绕道减持”行为穿透式监管力度，有效规范大股东特别是控股股东、实际控制人的减持行为。为更好地化“被动”防范违规减持风险为“主动”合法合规减持，夯实支持中国证券市场长期稳定发展的股权结构基础，建立证券市场股权减持平台显然是进一步推动中国证券市场法治化国际化发展的一个可选主攻方向。需要指出的是，上市公司已经发布的是减持计划公告，实际减持动作要到公告日起的15个交易日后才会落地。在此期间，证券监管等相关机构应该采取一系列具体工作，防止大规模减持行为可能导致的严重不良后果。对于证券监管机构而言，要强化信息披露监管，加强对上市公司减持计划公告的审查，确保公告内容的真实性、准确性和完整性；要求上市公司在减持计划公告中明确减持的原因、数量、时间等关键信息，并加强后续跟踪和监管；加强股东减持行为监控，利用先进的技术手段，如大数据分析和人工智能，对上市公司股东的减持行为进行实时监控和预警，对存在异常减持行为的股东进行重点监控，并及时采取监管措施；提前介入与沟通，在减持计划公告发布后，及时与上市公司及其股东进行沟通，了解其减持的意图和计划，引导其合理安排减持节奏和方式，对可能引发市场恐慌或不良影响的减持行为，提前进行干预和指导；根据市场情况和监管需要，不断完善减持规则和制度，提高减持行为的透明度和规范性，对违规减持行为进行严厉打击，形成有效的市场约束机制。对于司法系统而言，要严厉打击内幕交易和操纵市场行为，密切关注上市公司减持计划公告期间的市场动态，依法打击可能存在的内幕交易和操纵市场行为，对涉嫌违法犯罪的减持行为进行立案侦查，并追究相关人员的刑事责任；与证券监管机构建立紧密的协作机制，共同打击违规减持行为，共享信息和资源，提高监管效率和执法力度；在减持计划公告期间，加强市场监控和预警，及时发现并处置可能引发市场波动的异常情况，对恶意减持、造谣传谣等行为进行严厉打击，维护市场秩序和稳定。面对当前资本市场的减持现象，我们必须保持清醒认识，既要理解股东合理合法的利润锁定需求，也要警惕大规模减持可能带来的市场波动与信心冲击。国家加力推出的增量政策，旨在稳固经济增长基础，提振市场信心，这是不容动摇的坚定方向。我们相信，通过不断完善监管机制，引导上市公司合理有序地进行资本运作，一定能够有效平衡股东利益与市场稳定，坚定不移地推进资本市场增量改革，确保国家经济金融安全的航船破浪前行。——

10月9日，多家公募基金公司宣布旗下ETF等产品临时停牌一小时，同时，多家公司对ETF等产品在二级市场的高溢价现象进行了风险提示。据了解，A股自9月24日大幅反弹后，ETF（交易型开放式指数基金）、LOF（上市开放式基金）等可在二级市场买卖的基金成为资金抢筹的工具。Wind数据显示，不少股票型ETF成交持续放量，多只宽基ETF成交破百亿。其中，易方达创业板ETF在10月8日的成交额达475亿元，创历史新高。资金快速涌入也造成了此前ETF的高溢价现象，但如果盲目跟风买入，或许很快就会为高溢价“买单”。截至10月9日收盘，一些宽基ETF大跌，多只创业板ETF跌超19%，多只科创板相关ETF跌超10%。资金推高溢价股市火热的成交行情“蔓延”到了ETF市场。据《国际金融报》记者统计，截至10月9日收盘，自9月24日以来，华泰柏瑞沪深300ETF区间成交额为1365.11亿元，排在所有股票型ETF之首，易方达创业板ETF区间成交额为1248.68亿元，排在其后。此外，科创50ETF、中证500ETF、上证50ETF、中证1000ETF等宽基ETF区间成交额在300亿元以上。仅从单只ETF的成交表现来看，沪深300ETF、创业板ETF、科创50ETF这几只宽基ETF单日成交额多次破百亿元，其中易方达创业板ETF在10月8日成交额达到475亿元，创下成立以来的历史新高。成交显著放量后，推动了多只宽基ETF场内价格的走高。据统计，易方达创业板ETF9月24日至10月8日的涨幅为78.41%，同期创业板指数涨幅为66.63%，该ETF大幅跑赢标的指数；同样，华夏上证科创50ETF在上述区间涨幅为69.14%，同期科创50指数涨幅为59.24%，该ETF同样大幅跑赢标的指数。不过，在成交显著放量的背景下，ETF的换手率也偏高。比如，易方达创业板ETF在10月8日创纪录放量的当天，换手率也达到了43.62%。受近段时间A股大涨的推动，ETF成为股市里的抢筹主力军。但在资金热情的推动下，部分ETF场内价格已经明显偏离基金场外净值，产生了高溢价的现象。目前多家基金公司已注意到包括ETF、LOF在内的多只场内基金产生较高溢价，尤其是创业板和科创板相关的基金。10月9日，易方达科创100ETF增强、平安创业板ETF、中银证券创业板ETF等ETF在当日开市时临时停牌一小时。此外，国泰创业板指数基金（LOF）等LOF，多只上市的科创板两年定开基金也在开始后临时停牌一小时。除了采取临时停牌的举措外，一些公募基金公司还发布了风险提示公告，提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，如果高溢价买入，可能面临重大损失。不宜盲目追高对于ETF成交持续放量的现象，安徽美通资产董事长陈红兵在接受《国际金融报》记者采访时表示，本轮股市上涨的一大特色就是ETF受到资金更多青睐。至于为何会成为资金抢筹的“主角”，陈红兵认为，一是因为很多权益类基金跟ETF持仓一致，但产品毫无特色，灵活性上又不如ETF；二是A股目前有5000多家上市公司，在这波快速上涨的行情下，资金蜂拥而入，根本不给投资者思考选股的时间，那选择一揽子ETF反倒是上策。泰石投资董事总经理韩玮告诉记者，一方面，ETF的底层资产是指数基金，而A股此轮行情来势迅猛，资金抢筹ETF可以节省个股研究时间、更好地规避非系统风险。另一方面，相对于认购场外基金只能以当日收盘净值购买，购买ETF可以更快速建仓应对急升的实时行情。对于部分ETF产生的溢价现象，陈红兵认为，一般ETF小幅溢价属于正常现象，但如果出现高溢价，就可能吸引套利者入场，导致交易价格出现大幅波动。其建议，投资者不要把ETF当成个股来炒作，同时警惕背后的溢价风险。韩玮表示，ETF的基金份额参考净值通常每15秒发布一次，理论上ETF的合理折价率或溢价率，主要体现在这15秒内的基金净值波动率。对于溢价较高的ETF，一般套利盘会很快进入，风险较大，投资者不宜盲目追高。记者：夏悦超编辑：陈偲责任编辑：毕丹丹——

10月8日（星期二）上午10时，国务院新闻办公室举行新闻发布会，国家发展改革委主任郑栅洁和副主任刘苏社、赵辰昕、李春临、郑备介绍“系统落实一揽子增量政策

当地时间10月4日，欧盟就是否对中国电动汽车征收为期五年的反补贴税举行投票。欧盟委员会发布的声明显示，投票中欧委会对中国进口纯电动汽车征收关税的提议获得了欧盟成员国的必要支持。声明说，欧盟和中国继续努力探索替代解决方案，该解决方案必须完全符合世贸组织规定、能够充分解决委员会调查所确定的损害性补贴、并且可监控和可执行。此前一天德国总理朔尔茨向外界表示，德国将在4日举行的投票中反对欧盟对中国电动汽车征收的新关税。当天投票前，匈牙利总理欧尔班表示，当前欧盟的经济战略代表着“经济冷战”。法新社报道称，多名来自欧洲的外交官告诉法新社，尽管德国带头强烈反对，但欧盟仍在当天批准对中国电动汽车加征高额关税。法新社援引多名来自欧洲的外交官说法称，包括法国和意大利在内的10个国家支持在原有10%的关税基础上加征最高35.3%的关税，德国和匈牙利等5国投了反对票，另有12个国家投了弃权票。按照欧盟议事程序，若有15个成员国（且需占欧盟65%人口）投反对票，加征关税的计划就会被搁置。否则欧盟将在10%的标准汽车进口关税基础上，对从中国进口的电动汽车加征从7.8%到35.3%不等的关税。另据拉美社此前报道，匈牙利外交部长西雅尔多3日证实，匈牙利拒绝欧盟委员会对中国电动汽车加征关税的提议。西雅尔多通过他的脸书账号表示，匈牙利政府将否决欧盟对进口中国制造的电动汽车征收高达45%关税的提议，因为该计划“有害且危险”。西雅尔多说，布鲁塞尔的官僚们4日将“例行公事地扼杀欧洲经济未来的竞争力”。德国经济部长罗伯特·哈贝克此前在柏林表示，出于对后续争端的担忧，不赞成征收反补贴税。西班牙首相桑切斯9月11日也表示，欧盟应该重新考虑对华电动汽车加征关税的计划。去年10月4日，欧盟委员会启动对进口自中国的电动汽车发起反补贴调查，今年7月4日开始对中国电动汽车开征临时反补贴税。8月20日欧盟发布中国电动汽车反补贴调查终裁草案，显示拟对中国电动汽车征收17%至36.3%的反补贴税。商务部：坚决反对欧方对中国电动汽车加征反补贴税10月4日，商务部新闻发言人就欧盟投票通过电动汽车反补贴案终裁草案答记者问。问：据有关报道，10月4日，欧盟成员国代表投票通过了欧盟委员会提交的欧盟电动汽车反补贴案终裁草案，拟对原产于中国的电动汽车征收最终反补贴税。请问中方对此有何评论？答：中方注意到了相关报道。对于欧盟对华电动汽车反补贴案，中方的立场是一贯的、明确的，中方坚决反对欧方在此案中不公平、不合规、不合理的保护主义做法，坚决反对欧方对中国电动汽车加征反补贴税。中国电动汽车坚持市场主导、立足充分竞争，通过不断自主创新，增加了世界绿色公共产品的优质供给，为全球应对气变做出了重要贡献。欧方的保护主义做法严重违反世贸组织规则，干扰了正常的国际贸易秩序，不仅阻碍中欧贸易投资合作，延缓欧盟自身绿色转型进程，还将影响全球应对气变的共同努力。中方落实双方领导人达成的共识，始终从维护中欧全面战略伙伴关系大局出发，一直秉持通过对话磋商妥善处理分歧的最大诚意。6月底以来，中欧双方就电动汽车反补贴案进行了十余次司局级技术磋商和两次副部级磋商。9月19日，王文涛部长和欧委会执行副主席兼贸易委员东布罗夫斯基斯举行全面、深入、建设性的会谈，双方明确表达了通过磋商解决分歧的政治意愿，一致同意开启避免贸易摩擦升级的价格承诺磋商。之后的短短14天里，中欧技术团队已经进行了6轮技术磋商，中方反复并充分听取了中欧业界的诉求和意见，在磋商中全过程展现了开放合作的态度，显示了最大限度的灵活性。中方坚决反对欧方的终裁草案，但也注意到欧方表达要继续通过谈判解决问题的政治意愿。中欧技术团队将在10月7日继续进行谈判。中方希望欧方清醒认识到，加征关税解决不了任何问题，只会动摇和阻滞中国企业对欧投资合作的信心和决心。中方敦促欧方真正展现出落实政治意愿的实际行动，回到通过磋商解决贸易摩擦的正确轨道上来。中方也必将采取一切措施坚定维护中国企业的利益。欧盟中国商会：对欧盟推进贸易保护主义措施表示强烈不满当地时间4日，欧盟就是否对中国电动汽车征收为期五年的反补贴税举行投票。欧盟委员会发布的声明显示，投票中欧委会对中国进口纯电动汽车征收关税的提议获得了欧盟成员国的必要支持。欧盟中国商会当天发表声明，表达对欧方推进贸易保护主义措施表示强烈不满。声明说，中欧谈判团队仍在紧锣密鼓地谈判中，寻找可能的解决方案，商会因此强烈呼吁欧方审慎行事，推迟关税施行，致力于通过对话磋商妥处摩擦和分歧，避免双边贸易摩擦升级，共同维护中欧及全球绿色清洁领域的自由贸易和繁荣，以实际行动推动双方及全球应对气变的努力。声明说，商会再次强调，欧盟对华电动汽车发起的反补贴调查是政治驱动下的不公正的保护主义做法，中国电动汽车产业链所形成的竞争优势绝非来自补贴，而是来源于激烈市场竞争下所发展的整体供应链优势。征收高额反补贴税不仅影响中国企业，也将对欧洲及全球企业在华生产电动汽车带来干扰；对原产自中国的电动汽车征收高额关税不会增强欧洲及其他市场本土产业的韧性，反将失去相关中方对欧投资，最终削弱欧洲市场自身的竞争力和全球电动汽车产业链的活力。来源

央视新闻消息，当地时间10月3日获悉，日本神户学院大学教授上脇博之向东京地方检察院提交检举信，对日本首相石破茂及政治团体会计责任人等4人进行检举。信中称，他认为石破茂曾担任代表的自民党政治团体“水月会”，在政治资金收支报告中存在“少写收入”行为，涉嫌违反《政治资金规正法》。当地时间10月1日，日本自民党新总裁石破茂在临时国会众议院和参议院进行的首相指名选举中，均获得超过半数选票，正式当选第102任日本首相。在就任后的首次记者会上，石破茂表示，内阁首要任务便是挽回自民党因“黑金”丑闻而失去的民众信任。他在记者会上就政治和金钱问题发表看法，指出当前最紧要的任务是政治改革，最重要的是实现遵守规则的政治。石破茂现年67岁。他早年在银行工作，从政38年来，涉足农业、安全、地方振兴等多个领域，曾任自民党干事长、政策调查会长，获称“政策通”。来源：综合央视新闻客户端消息责任编辑：毕丹丹——

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“沪广深”三箭齐发，业内对楼市近期表现预估乐观。9月30日，也是国庆小长假节前的最后一个交易日，A股三大指数全线飘红，上证指数涨8.06%，深证成指涨10.67%，创业板指涨15.36%，成交额达2.59万亿元，连续第四个交易日突破万亿元。房地产板块表现强劲，迎来集体大涨。A股的万科A、金地集团、金融街、华侨城、绿地控股、阳光股份等14只个股开盘涨停，超20只涨幅超10%。内房股也在狂欢。截至收盘，佳兆业暴涨82.61%，融创中国上涨55.03%，合生创展、弘阳地产、富力地产、禹洲集体、合景泰富、中骏集体、宝龙地产、世茂集团、正荣地产、时代中国等涨幅均超20%。广东省城规院住房政策研究中心首席研究员李宇嘉认为，股市大涨与房地产调控政策的变化密切相关，国家明确房地产要促进“止跌企稳”，释放出大方向上不允许房地产过快持续下跌的信号。在他看来，随着后续一揽子政策的密集出台，市场认为热点城市会企稳，从而带动多个都市圈企稳，使得楼市大盘趋于稳定。与此同时，前期过快下跌的房地产股票也将经历重新评估，经历估值修复的过程。在地产股久违大涨的前夜，上海、广州、深圳三个一线城市集体对楼市进行松绑。调控的传闻在几天前就开始发酵，有市场消息称，上海和深圳计划取消现有的住房购买限制，以激发住房消费需求，提振房地产市场。随后到来的是相关部门的表态。9月26日，中央政治局会议明确，要回应群众关切，调整住房限购政策。9月29日，住房城乡建设部召开党组会议，强调要指导各地有效落实存量政策，加力推动增量政策落地见效。要回应群众关切，支持城市特别是一线城市用好房地产市场调控自主权，因城施策调整住房限购政策。当晚，“沪广深”三箭齐发。值得注意的是，虽然三城新政均指向松绑，但力度和具体政策却不尽相同。广州全市放开限购广州此次政策力度最大，成为首个全面取消限购的一线城市。本次限购政策调整后，广州市户籍、非户籍居民家庭和单身人士在广州市范围内购买住房的，不再审核购房资格，不再限制购房套数。此前，广州放开限购的范围，只针对全市120平方米以上户型以及黄埔、番禺、花都、从化、增城五区。随后，南沙官宣全区购买商品住房不再审核购房资格。现在，广州直接取消限购政策，在一线城市中率先全面放开。回顾广州限购松动路径发现，基本可概括为“小步快跑、逐步收缩”，即先放开外围区域，然后放开120平方米以上，先收缩非户籍要求的社保年限，再全部退出。在李宇嘉看来，广州的城市能级、行政地位相对北上深要低一些，城市对资金、投资需求的吸引力，也弱于北上深，广州松绑限购的影响，无论在预期上，还是舆论上，还是实际的效果显现上，都相比北上深要小一些。事实上，经过2023年底和2024年初两次限购政策松绑，广州的限购政策已相对宽松，限购区域大幅收窄，仅留中心区和南沙；限购人群仅留非户籍群体，缴纳社保6个月后，也可享受户籍待遇；限购房屋类型上，仅限120平方米以下，退出限购的影响也比北上深要小。因此，在“止跌反弹”的新要求下，广州发挥核心城市的基本盘作用，带动作用，完全退出限购在情理之中。对于新政影响，李宇嘉表示，结合广州自身优势、存量房贷利率下调，以及近期土地市场热度升高，预计10月份的商品房交易量一定比9月更好，为四季度楼市企稳打下基础。广州出台新政后，深圳也接踵而至，不同于前者全面取消限购，深圳选择对部分区域取消限购。深圳全面取消限售深圳的限购政策调整分为几个方面：一是本市户籍居民方面，在原本市户籍居民家庭限购2套住房、本市户籍成年单身人士（含离异）限购1套住房的政策基础上，在盐田区、宝安区（不含新安街道、西乡街道）、龙岗区、龙华区、坪山区、光明区、大鹏新区范围内，可再购买1套住房。二是在非本市户籍居民家庭及成年单身人士购房方面，深圳仍然限购1套住房，但是分区调整了社保年限的限制。其中，在福田区、罗湖区、南山区和宝安区新安街道、西乡街道范围内购买住房，需提供购房之日前1年在本市连续缴纳个人所得税或社会保险证明。三是在盐田区、宝安区（不含新安街道、西乡街道）、龙岗区、龙华区、坪山区、光明区、大鹏新区范围内购买住房，无需提供个人所得税或社会保险证明。上述情况基本可概括为：深籍在原有2套房的基础上，可在非核心区域再购买一套；非深籍限购1套，核心区域买房社保由3年降至1年，非核心区域不要社保。深圳此次还取消了限售：商品住房和商务公寓取得不动产权登记证书后可上市交易，个人住房转让增值税征免年限由5年调整到2年。不仅如此，个人住房贷款政策也迎来优化，首套房首付调为15%，二套房首付20%，取消利率下限。在李宇嘉看来，此次深圳限贷、限购政策松动的幅度都比较大，特别是外围买房无需社保、增值税免征七“5改2”，二套房首付下降10个百分点至20%。主要原因在于，一方面深圳楼市下跌幅度大，已经进入到负反馈的自我循环；另一方面，近十年来深圳流入人口是国内最多的，其中年轻人较多，而且房地产发展较早，导致换房人群规模较大，刚需和改善性需求很强，很多需求此前卡在首付、月供方面，此次限贷松绑，能极大地降低购房贷款的门槛和交易意愿。“沪七条”重磅登场打响此轮一线城市松绑第一枪的是上海。作为近来少有的优质坚挺市场，上海的政策备受各方关注。虽未如传闻般全面解除限购，但此番“沪七条”调控核心和力度之重依然释放出上海提振市场、激发住房需求的态度。此次上海对限购政策进行优化，一方面缩短非沪籍居民购买外环外住房所需缴纳社保或个税年限，从此前的“购房之日前连续缴纳满3年及以上”调减为“购房之日前连续缴纳满1年及以上”。另一方面，对持《上海市居住证》且积分达到标准分值、在上海市缴纳社会保险或个人所得税满3年及以上的非上海市户籍居民家庭，在购买住房套数方面享受沪籍居民家庭的购房待遇。同时，在自贸区临港新片区实施更加差异化的购房政策，对在新片区工作、存在职住分离的群体，在执行现有住房限购政策的基础上，可在新片区增购1套住房。上海易居房地产研究院副院长严跃进表示：“社保缴纳年限压缩带来两个积极效应。一是降低社保缴纳成本和购房资格等候时间。此举有助于加快在上海的非沪籍居民购房资格的满足，尤其是最近几年新进入上海就业的人群，将更快获得购房资格。二是提振购房信心和激活购房潜力，持续加快‘来沪工作-缴纳社保-购房安家’的节奏。”有行业人士测算，仅社保年限3年改1年就将释放213万张“房票”，而非沪籍居住证标准分+社保满3年相当于释放117万份购房名额。上海中原地产资深分析师卢文曦解读称，此次政策还照顾到部分改善群体。上海居住证满3年且积分达到分值的居民家庭可以享受沪籍居民家庭购房待遇，对于非沪籍家庭而言，就意味着可以多买1套房子。加之当前的信贷政策相当友好，有利于激发这部分客群的购买欲。在首付比例下调方面，上海本次政策也作出详细规定，显著降低购房门槛和首付成本。具体来看，首套房最低首付款比例降为15%，二套房降为25%；实行差异化政策区域的则降为20%。住房公积金二套房贷最低首付款比例相应调整。为降低住房交易税收成本，上海一方面将调整增值税征免年限，个人对外销售住房增值税征免年限从5年调整为2年；此外还将按照国家工作部署，及时取消普通住房标准和非普通住房标准，减少住房交易成本。此前，上海普通住宅交易需要缴纳房款1.5%的契税，而非普通住宅契税比例则为3%。严跃进表示，此次上海明确取消普通住房标准政策，和此前北京“适时取消普通住宅和非普通住宅标准”的导向一致，意味着“普通住房”一词退出了历史舞台。同时，调整增值税征免年限，将个人对外销售住房增值税征免年限从5年调整为2年。此次政策调整更好支持了改善型住房需求，结合普通住宅标准退出的情况，将发挥较好的减负效应。新政之下，卢文曦对近期楼市预判乐观：“最近几天市场氛围相当好，管理层高频次释放积极信号，资本市场一改前期低迷，地产股出现涨停潮，乐观情绪又开始回归。进一步优化的政策会释放较多市场需求，一部分已经处于谈判中的客户这周末已经加速做决策的步伐，周末成交订单数量明显增加。”他认为，国庆假期“黄金周”的楼市表现值得市场期待，10月楼市交易量也有望止跌企稳，四季度成交量有望走出翘尾行情。《国际金融报》记者据此向上海多个在售项目处了解，大多项目方表示，今日市场尚无明显反馈，但正在积极备战国庆黄金周，相信届时市场热度会有起温。也有项目已经感受到新政出台的力度。截至9月30日上午11时20分，位于上海嘉定新城板块的金地嘉峯汇新增认购16套。金地集团上海公司的工作人员介绍，这些认购量主要来自前期积累的客户，他们有些处于犹豫期，被政策改善预期，缩短了决策时间，才出现突击认购的情况。截至15时，认购量又增至18套。记者

9月30日，股市喜提“假期红包”。沪深两市成交总额超2.59万亿元，创历史纪录。截至收盘，上证综指、深证成指、创业板指分别报收3336.5点、10529.76点、2175.09点，涨8.06%、10.67%、15.36%。本轮行情将持续多久？投资者该抓紧时间上车，还是获利后尽快落袋为安？受访专家认为，市场走出“大底”的关键在于中期基本面信号的确认。近期关注稳增长政策力度尤其是货币政策先行加码后，后续的财政政策能否跟进，这或将影响股市上行节奏和空间。沪指站上3300点数日之间，沪指从2700点涨到3300点。9月30日，A股早盘继续大幅高开，之后略有回调，但很快就上扬，全天士气不错。指数普遍大涨，沪指最后收涨8.06%报3336.5点，创业板指收涨15.36%报2175.09点，深证成指涨近11%，北证涨近23%，沪深300涨逾8%，科创50涨约18%。市场交易情绪升温明显，A股持续4天日成交额破万亿元，今日更是高达2.59万亿元。市场呈现普涨态势，A股共计5336家上市企业上涨，涨停股713只，全市仅有8家下跌，跌停股2只。31个申万一级行业板块全部飘红，美容护理、计算机板块涨幅超过13%，电子、电力设备、社会服务、通信、传媒、医药生物、国防军工、机械设备、非银金融板块涨幅均超过10%。如何理性理解市场近日表现？中金公司研究部首席国内策略分析师李求索告诉《国际金融报》记者，当前A股市场三类辅助信号前期均已提示进入底部状态，资金信号已出现反转；近期国新会和中央政治局会议释放政策积极信号，整体力度超市场预期，政策信号开始显现；基本面信号或尚待政策落地加码。“上行趋势短期仍在延续，密切关注政策信号尤其是财政，中期关键在于基本面预期改善。”李求索预计，本轮急速上涨过程中可能仍有部分资金尚待加仓，这部分资金或成为市场潜在多头。未来数月市场有望保持活跃，需更加注重结构性机会。李求索进一步指出，市场走出“大底”的关键在于中期基本面信号的确认，近期关注稳增长政策力度尤其是货币政策先行加码后，后续的财政政策能否跟进，这或将影响股市上行节奏和空间。风格和配置上，短期非银、地产链、泛消费、破净企业等为政策直接受益领域，中期关注中小市值及成长风格，高股息可能仍显分化。新一轮牛市起点？被称为“牛市旗手”的券商股近日连续大涨，今日券商概念指数涨逾10%，指南针等券商股涨停。“本轮行情力度较大，趋势反转概率更大，有可能为新一轮牛市的起点。”排排网财富方面认为，国庆后或有更多增量资金加速进场，短期市场高位震荡后延续上涨的概率较大，投资者可以维持相对乐观的态度看待后续市场表现。原因如下：一是投资者交易热情高涨，市场交易额连续三日破万亿元；二是场外投资者积极入市，将为市场带来更多的增量资金，增强本轮行情的持续性。三是普涨行情下，作为“牛市旗手”的券商板块涨幅相对靠前，也透露着市场对于本轮行情的高度与持续性的期待。四是市场资金风险偏好开始提升，资产配置型资金从中长债市场逐步撤出，为股票市场带来较多增量。五是行情爆发力较强，量价表现、市场活跃度已堪比牛市中的表现。“可以预期牛市只是刚刚开始。”黑崎资本首席投资执行官陈兴文告诉本报记者，A股市场经历了较长时间的低谷期，估值相对较低，具备较大的上涨空间，这波大牛行情只是刚刚开始，有望迎来长期普涨而持续的“万马奔腾”的史诗级行情。预计国庆节后的市场有望延续强势，市场普遍预期政策效应将继续发酵，加之中国经济刺激措施的逐步落地，有望推动行情继续震荡向上。此外，全球资本市场的回暖也为A股市场提供了良好的外部环境。建议关注以下几个方面：港股互联网巨头、央企红利、核心消费蓝筹等方向。明泽投资基金经理胡墨晗也表示，国庆节前的大涨可能会在节后惯性延续，但市场的普涨行情可能难以持久。当前市场基本面仍在逐步恢复中，并未完全稳固。因此，对于这一波大涨行情，投资者应保持理性，认识到虽然市场情绪积极，但经济复苏的步伐可能不会一帆风顺。在这样的背景下，预计市场在四季度可能会继续保持上行趋势，但也需要警惕可能出现的波动和调整。“这波热度过后市场会回归理性。”壁虎资本基金经理张小东指出，结合居民存款等资金向资本市场的迁移仍有较大空间，预计本次行情演绎的强度和速度将会超出市场的预期，在成交量瓶颈期到来之前行情或将持续演绎。但是，投资者不能盲目追涨，可以选择绩优白马股等标的进行投资。专家：踏空者应保持冷静近日，量价暴涨，市场抢筹明显，投资者表示“来不及反应”。被套者期待尽快回血，踏空者懊悔不已，获利者纠结犹豫。格上理财研究员毕梦姌告诉《国际金融报》记者，随着系列利好政策的出台，投资者对经济前景和股市表现变得更加乐观，大量资金流入股市。成交量的放大也显示出投资者参与度提高，市场活跃度增强。但是，目前市场属于暴力反弹阶段，此后或将维持震荡格局。核心资产及优质公司将会更受到青睐，而前期受到普涨利好但业绩并不亮眼的公司或将经历下挫。在毕梦姌看来，虽然政策利好于资本市场，但实体经济的状况以及市场情绪的恢复需要时间。投资者在操作上仍需保持谨慎，关注市场的热点板块和个股的走势，同时注意控制风险。毕梦姌提出建议，踏空者应保持冷静，市场大涨后或面临回调压力，若盲目追涨可能导致亏损。投资者可以关注有政策利好、基本面良好、估值合理的个股和行业，也可以选择分散投资，降低风险。对于已获利的投资者而言，如果持有的个股已经获得较大涨幅，可以考虑及时卖出，锁定利润。建议关注市场动态和政策变化，及时调整持仓布局。如果市场出现不利因素或政策发生变化，应及时调整持仓布局，避免损失。“随着市场情绪的逐步稳定，投资者可能会更加关注公司的基本面和行业前景，这可能会导致市场出现分化。建议投资者在节后保持警惕，关注市场动态，适时调整持仓。”胡墨晗提醒道，对于投资者来说，如果错过了前期的上涨，可以考虑在市场回调时逐步建仓，选择那些具有良好基本面和成长潜力的公司。对于已经获利的投资者，可以考虑适当调整仓位，锁定部分利润，同时关注那些在经济复苏中可能表现较好的行业和公司，进行中长期的布局。记者

“消失的董事会”“股东股权之争”“公司内斗大戏”……引发业界持续关注的淳厚基金近日又有了新动态。9月17日下午，淳厚基金官方发布“淳厚基金持牌发起人邢媛关于公司股权转让、董事会无法有效召开、信息披露等有关情况的申明”，总经理邢媛作为公司持牌发起人作出申明。图源：淳厚基金公众号同日，淳厚基金还发布临时公告称，公司一直积极主动向监管机构及时汇报整改工作的有关情况，公司的高管、投研团队和员工一直较为稳定，无任何经营风险。据了解，淳厚基金今年因基金定期公告中的“重要提示”部分里缺少“董事会及董事保证”内容而引起关注。同时，公司与二股东柳志伟之间因私下股权转让等矛盾公开“互撕”，或间接导致公司董事会无法有效召开。上海证监局在9月14日披露了今年对淳厚基金下发的8张罚单，涉及公司、董事长、总经理以及部分股东。淳厚基金股权转让的纷争似乎仍没有结束，按照监管要求，柳志伟需在整改期内，将持有的淳厚基金全部股权转让给合格的受让人。就事态发展的最新情况，淳厚基金相关人士向《国际金融报》记者透露，截至目前，柳志伟仍未转让其持有的公司全部股权，已超监管机构责令整改期限三个月之久。作为公司持牌发起人大股东，邢媛与监管机构一直保持着紧密沟通，积极推进并尽快完成公司的股权整改工作。公司也积极配合监管机构曾多次联系柳志伟，希望其能返回境内与监管机构及公司处理相关整改事宜，但皆无后续回复。“消失”的董事会公开资料显示，淳厚基金成立于2018年11月，是一家由6位自然人持股的个人系公募，6位自然人股东分别是邢媛（持股31.2%）、柳志伟（持股26%）、李雄厚（持股21%）、李文忠（持股10%）、董卫军（10%）、聂日明（1.8%）。截至今年二季度末，该机构公募管理规模达到352.94亿元，且均是非货资产，在全市场22家个人系公募基金公司中排在第6位。淳厚基金最先被业界关注的问题是基金定期报告有纰漏。今年以来，淳厚基金旗下基金披露的2024年中报、2024年二季报、2024年一季报以及2023年年报中的“重要提示”部分里，原本应为“基金管理人的董事会及董事保证”的表述均改为“基金管理人保证”，少了董事会以及董事的保证，这意味着基金定期报告出现违规披露。另据有关媒体报道，淳厚基金在今年1月22日披露的基金产品2023年四季度报告中，虽然“重要提示”处标明了“董事会及董事保证”，但知情者称，此次报告压根没有召开董事会、未经董事会审议，是公司管理层用欺瞒的方式、冒用董事会的名义作出的虚假披露信息。这种行为，基金行业此前并无先例。由此，围绕淳厚基金“消失的董事会”的舆论不断发酵，并且最终牵出了一出“公司内斗大戏”。业界普遍猜测，淳厚基金发生上述信披违规的转折点是2022年4月7日之后的一系列高管变更，时任淳厚基金董事长、持股21%的李雄厚未满任期离任董事长职务，并由贾红波接任。两个月后，淳厚基金副总经理、持股10%的董卫军离任。2022年8月5日，李雄厚、蒋琼从董事中退出，贾红波、刘昌国进入董事名单。2023年4月，淳厚基金督察长谢芳离任，公告显示“另有任用”。据财经杂志报道，2022年，李雄厚和董卫军一起将手中的股权以较高的溢价私下卖给了柳志伟。也正是这次私下的股权变动引发了股东间的一系列纷争。有业内人士分析称，这笔私下的股权转让是为了给公司引入后来上任的董事长贾红波以及开展新的业务，但柳志伟与公司经营团队产生了分歧，并且很快被监管介入调查，也导致基金定期公告披露中未见“董事会”。连收八张罚单8月31日，淳厚基金发布的《淳厚基金管理有限公司旗下基金2024年中期报告提示性公告》显示，淳厚基金因公司董事会无法有效召开，为切实有效保障所有持有人利益，基金管理人决定如期发布旗下公募基金2024年中期报告。但基金中报中依旧没有“董事会及董事保证”以及董事长签发的内容。基金中报还披露了基金管理人和董事长贾红波在今年3月18日收到上海证监局开出的罚单。根据上海证监局9月14日披露的行政监管措施，淳厚基金在今年3月和8月，一共收到了8张罚单。图源：上海证监局官网上海证监局公告显示，上海证监局已于3月18日对淳厚基金、董事长贾红波、总经理邢媛、二股东柳志伟、股东李雄厚和董卫军共下发了7张罚单，于8月14日再次对淳厚基金开出1张罚单，具体内容如下：淳厚基金、淳厚基金董事长贾红波、淳厚基金总经理邢媛均未依法履行股权事务管理义务，在已知悉公司相关股权变动的情况下，未能准确判断股东对公司经营管理的影响并依法及时报告相关信息，违反了相关法规。对此，上海证监局认为，淳厚基金公司内部治理结构不健全，且其行为严重危及公司的稳健运行。责令淳厚基金自收到本决定书之日起三个月内改正，整改期间暂停受理淳厚基金公募基金产品注册申请及新增私募资产管理计划备案。上海证监局认定贾红波为不适当人选，自收到本决定书之日起三年内，不得担任公募基金管理人的董事、监事和高级管理人员。上海证监局决定对邢媛采取监管谈话的行政监管措施。同时，上海证监局还对邢媛下发了另一张罚单，邢媛在决定处分持有的淳厚基金股权时，未按规定及时履行重大事项报告义务，违反了相关法规。上海证监局决定邢媛在改正违法行为前不得行使股东表决权、分红权、优先认购权、查阅复制权及公司章程规定的其他股东权利。淳厚基金二股东柳志伟与多人签订淳厚基金股权转让协议并支付股权转让款，严重影响公司股权结构和公司治理稳定，对公司运作产生重大影响。柳志伟未按规定及时履行重大事项报告义务，违反了相关法规。上海证监局责令其在规定期限内将持有的淳厚基金全部股权转让给合格的受让人。在全部股权转让完成前，其不得行使股东表决权、分红权、优先认购权、查阅复制权及公司章程规定的其他股东权利。另外两位股东李雄厚、董卫军均在决定处分持有的淳厚基金股权时，未按规定及时履行重大事项报告义务，违反相关法规，同样被上海证监局责令在改正违法行为前不得行使股东表决权、分红权、优先认购权、查阅复制权及公司章程规定的其他股东权利。经查，淳厚基金公开披露的基金产品2023年年度报告、2024年一季度报告和2024年二季度报告，未按照相关信披规定编制重要提示部分的内容，违反了《公开募集证券投资基金信息披露管理办法》（证监会令第158号，经证监会令第166号修订）第二十五条的规定。上海证监局决定对淳厚基金采取责令改正的行政监管措施。淳厚基金应当于8月31日前向该局提交书面报告。该局将在日常监管中持续关注并检查淳厚基金的整改情况。“内斗大戏”上演淳厚基金的内部治理出现问题与二股东柳志伟以及其多重身份有着较大关系。淳厚基金官网8月31日披露信息称，二股东柳志伟具有三重身份，包括两张内地和一张香港身份证。淳厚基金称，柳志伟于2009年12月被批准移居香港，获香港特别行政区政府入境事务处签发香港居民身份证，不晚于2017年5月26日，柳志伟已经取得香港永久性居民身份。柳志伟确认上述中华人民共和国居民身份证原持有人及香港居民身份证持有人同属一人，即柳志伟本人。对于何时才知晓柳志伟三重身份？淳厚基金相关人士向《国际金融报》记者透露，柳志伟在2017年取得香港永久性居民身份，淳厚基金在2018年获批成立，柳志伟一直隐瞒了其多重身份的客观事实，公司对柳志伟的三重身份并不知情。直至今年3月26日，公司持牌发起人大股东邢媛接到上海仲裁委员会通知，境外人士柳志伟以其香港身份向邢媛就股权转让争议提起仲裁申请，其“三证合一”的身份证明材料被认定真实有效，后经申请查阅相关身份证明材料，公司方才获悉。对此，淳厚基金认为，柳志伟涉嫌利用多重身份进行司法套利和监管套利等一系列较为严重的违法违规行为。基于上述情况和相关法律原因，淳厚基金董事会实际无法有效召开，有关所有情况也一并向监管部门进行了上报。就在淳厚基金公开质疑二股东柳志伟没多久，其本人也发布了《关于要求淳厚基金停止发布虚假言论、规范公司治理的函》。柳志伟表示，“公告称本人持有‘三重身份’的说法纯属造谣、涉嫌污蔑。”据柳志伟介绍，因其异地读大学、经常居住地和工作地变动等原因，内地公安机关确曾向其颁发过两张居民身份证。同时，柳志伟还指控淳厚基金总经理、法定代表人邢媛及有关团队成员存在侵占股东款项、阻挠抵制董事会召开、任人唯亲等违法违规行为。关于淳厚基金董事会无法正常召开的根本原因，柳志伟表示，即便后来贾红波因监管原因无法参加董事会，只要邢媛参加，也符合公司章程中要求“三名股东董事参会”的条件，可以正常召开董事会。但在其他董事会成员多次强烈要求下，均因邢媛作为股东董事拒绝参加而搁浅。对于柳志伟提到的董事会无法召开的真实原因，淳厚基金相关人士向记者表示并不属实。该人士表示，虽然现阶段公司董事会无法有效召开，但不会给市场和投资者带来影响。9月17日，淳厚基金总经理邢媛作为公司持牌发起人做出申明。申明认为，柳志伟2022年3月左右，在股东间使用“不对称”“时间差”等方式方法，先行私下与三股东李雄厚、四股东董卫军沟通股权收购事宜，并先后签署股权买卖协议，完成收购李雄厚、董卫军的股权。在未通知其他股东和公司的情况下以需要公司层面长期付出诸多利益作为所谓对价，承诺给予了李雄厚后续相应额外丰厚补偿。协议同时约定转让李雄厚、董卫军股权对应所有权利。自此，柳志伟实际拥有公司绝对控股权。随后，柳志伟强势告知邢媛已实际控股公司，计划收购邢媛持有的股权。在柳志伟及其背后复杂的人脉社会关系施压下，邢媛仅同意意向卖出10%的股权并仅收取了首付款。该申明称，接下来的一年里，柳志伟不断尝试将公司股权继续转让于和合资管系林强及相关从事结构化发债的机构与人员等，让公司经营受到影响。申明还提到，3月18日，上海证监局对柳志伟做出了行政监管措施，但柳志伟在所有整改措施中再次继续使用“不对称”的方式方法。申明还称，关于柳志伟持有多重境内身份和境外身份，是否涉嫌一系列较为严重的司法套利、监管套利行为，也仍在等待中国证监会和上海证监局答复。此外，申明对“关于公司董事会无法有效召开的原因”“关于公司信息披露情况”均进行了说明，直指柳志伟通过私下与他人签订协议，将董事会部分成员换成与其有关联的“熟人”，淳厚基金切实全面做好了与身居境外的柳志伟及其关联人员的风险隔离切割措施。淳厚基金董事会无法有效召开，造成公司的正常对外信息披露格式暂无法满足监管格式要求的问题，已向监管机构反映，并提出了应对措施及建议解决方案。淳厚基金于9月17日发布临时公告称，9月14日，上海证监局发布了于3月18日做出的关于公司以及公司部分股东、董事长的相关行政监管措施，自做出至今已近6个月，在此期间，公司一直积极主动向监管机构及时汇报整改工作的有关情况。公司的高管、投研团队和员工一直较为稳定，无任何经营风险。个人系公募暴露风险作为一家个人系公募，淳厚基金暴露的内部治理问题也给行业敲响了警钟。“个人系公募基金公司在内控管理等方面可能存在的漏洞和风险主要包括股权结构不稳定、公司治理不健全、股东之间的利益冲突，以及可能的违规操作。例如，淳厚基金的案例中，二股东柳志伟私下与他人签署股权转让协议，试图掌控公司，这种行为违反了监管规定，导致了监管机构的处罚。此外，公司内部的股权斗争可能导致董事会无法正常运作，影响公司的决策和运营效率，进而影响投资者利益和市场信心。”中国企业资本联盟副理事长、中国区首席经济学家柏文喜在接受《国际金融报》记者采访时表示。柏文喜认为，董事会无法照常召开对基金公司的影响包括：决策效率低下；公司治理结构受损，可能导致公司内部控制和风险管理不力；投资者和市场信心下降，可能会被市场解读为公司治理存在严重问题，影响公司的声誉和投资者信心；以及可能触发监管机构的关注和处罚。截至目前，上述监管发出的罚单整改期限已过，业界普遍关注受罚单位和个人是否已完成整改。淳厚基金的股权转让问题未来将如何发展，记者将持续关注。记者：夏悦超编辑：陈偲责任编辑：毕丹丹——

“非洲手机之王”传音，这位手机厂商中的“非传统玩家”，近期经历了一场惊心动魄的风波。9月18日，传音控股（688036.SH）发布公告称，丹东市振安区监察委员会已正式解除对公司财务负责人肖永辉的留置措施，目前公司生产经营管理情况正常，肖永辉已能正常履行财务负责人职责。此事件的起因可追溯至9月上旬，彼时传音控股突然发布了一则关于重大事项的公告，披露公司收到了丹东市振安区监察委员会的相关通知书。该通知书指出，监察委员会决定对肖永辉采取留置措施，并立案调查。这一消息无疑给市场投下了一颗“重磅炸弹”，引发了广泛关注和讨论。现年55年的肖永辉称得上是传音控股的“元老”，早在2014年初就加入传音控股，一直担任财务掌舵人。他与董事长竺兆江等多位高管过往经历一样，均曾在老牌通讯厂商波导任职。2023年，肖永辉以385.56万元的年薪，紧随传音控股总经理竺兆江、副总经理张祺以及已经离任的副总经理王海滨之后，位列公司高管薪酬排行榜前列。彼时，对于肖永辉被采取留置措施及立案调查的具体细节，传音控股官方并未披露更多细节，但资本市场已迅速作出反应。从股价来看，在传音控股披露肖永辉被留置及立案调查后的五个交易日，公司股价累计震荡下跌近6%。而拉长时间轴来看，近五个月以来，传音控股的股价一直处于波动下滑的趋势，其间股价累计下跌超三成，截至9月19日收盘，股价为79.65元/股，相比4月18日120.3元的收盘价来计算，市值蒸发超450亿元。业绩增速放缓提及传音，或许不少国内的消费者感到陌生，这背后的原因很简单——它的产品线主要聚焦于海外市场，销售区域主要集中在非洲、南亚、东南亚、中东和拉美等全球新兴市场。2023年，传音控股年营收622.95亿元，手机整体出货量达到1.94亿部。根据市场调研机构IDC数据，2023年传音在全球手机市场的占有率为14%，在全球手机品牌厂商中排名第三，其中智能机在全球智能机市场的占有率为8.1%，排名第五。作为国内较早出海的手机厂商，传音控股的故事离不开创始人竺兆江。现任传音控股董事长、总经理的竺兆江为浙江宁波人，出生于1973年，毕业于南昌航空大学，1996年进入波导担任传呼机推销业务员，2003年被调往国外，负责开拓海外市场。2006年，竺兆江看准了非洲市场潜力，离开波导并成立传音科技向海外进军。至今，传音控股整个管理层仍以“波导”系为主，9名传音控股董事会成员中，除了三名独立董事以外，其他6位均有在波导任职的经历。2006年，传音迅速推出了“TECNO”手机品牌，并推出了第一款手机TECNO

“贝碧嘉”刚离开，“普拉桑”又快速逼近。9月以来，台风频繁过境，给人民群众的生命财产安全造成严重威胁。而作为经济减震器和社会稳定器，保险业在抗击自然灾害中一直发挥着不可替代的作用。图片来源：上海发布今年第13号台风“贝碧嘉”是75年来登陆上海的最强台风。近日，上海保险业全力应对风雨影响给群众造成的财产损失，协助防灾减损。人保财险、太保产险、平安产险等多家财险公司上海分公司快速响应，通过“线上+线下”的方式，于9月16日完成多笔赔付。据统计，截至9月16日12时，保险业就超强台风“摩羯”累计接报案9.2万件，估损金额约35亿元，已赔付和预赔付金额14.8亿元。为尽快帮助受灾群众和企业恢复正常生产生活秩序，国家金融监督管理总局日前指导中国保险行业协会印发《“摩羯”台风灾害财产保险理赔指引》，这也是保险业首次针对台风灾害专门出台的保险理赔指引。在业内看来，该指引针对“摩羯”台风中损失较多、涉及面广的车险、农险、家财险等重点领域，规范了报案、查勘、理算、赔付等环节理赔服务标准，有利于进一步提高理赔效率，落实好应赔尽赔、能赔快赔、合理预赔。多项险种共筑屏障台风往往伴随持续的强降雨，给农业带来冲毁、浸泡、生长阻碍、病虫害、机械损伤、疫情传播等风险。中国太保产险相关负责人指出，冲毁风险是指强降雨易引发洪水、泥石流，严重地区甚至会选择农田作为泄洪区，导致农村地区作物、牲畜、水产、林木、房屋等财产被洪水冲毁或冲走，财产遭受重大损失。浸泡风险指强降雨导致大量农田被水淹没，积水无法排出，农作物遭长期浸泡，光合作用减弱或停止，根系正常的呼吸功能受阻，易导致腐烂死亡、倒伏。针对上述风险，保险公司除了做好国家政策性农险宣传推广，实现应保尽保，让农户享受到国家农业保险惠农政策红利，提高农户抵御灾害风险的能力、降低财产损失外，还针对特色、高附加值等农产品特性，开发了降雨指数、综合气象指数产品，加强气象数据系统互联，实现指数触发并自动化赔付，大幅缩短理赔周期。对于有车一族来说，遭遇台风天气，最担心的莫过于车辆被淹，对车身设备造成损失。同时，强降雨还会给汽车行驶安全带来风险隐患。经过积水路面时，轮胎容易抓地不牢而造成车身摇摆，高速行驶时更易引发车辆侧滑失控风险。当积水淹没进气口导致熄火，或淹没部分电器导致全车断电时，容易造成车门、车窗无法正常打开，此时车内人员将会处于非常危险的境地。为助力车主做好预防和应对，中国人寿财险理赔服务部相关负责人建议，在暴雨来临前，避免将车辆停放在地势低洼区、易涝区、立交桥、涵洞、危房、边坡、不稳固的墙体、广告牌下方等区域，同时应尽量避开灯杆、电线杆、变压器、电力线、铁栏杆及附近的树木等有可能连电的物体，应尽量将车停放于地势高、安全保障强的停车场地，存放于地库的车辆要提前准备好密封防水袋，做好防护措施。当车经过立交桥下、隧道等大水满溢的路面时，应停车查看积水深度，如水深已经超过排气管，容易使汽车熄火，应择路绕行。如车辆行驶中水淹导致熄火，应该将车放在原地等待拖走，切勿强制启动发动机，避免汽车造成二次损坏。特别需要注意的是，如果驾驶的是新能源车辆，雨天应格外当心。新能源车辆结构与传统燃油车辆不同，水淹事故较易造成车辆和动力电池包内短路。如遇车辆涉水，要及时联系保险公司或施救单位安排专业人员对车辆进行救援。“针对房屋受损情况，个人若提前投保家庭财产保险，企业投保财产综合险、财产一切险等保险产品，也可进行理赔。”中国平安产险上海分公司工作人员介绍，比较常见的赔偿范围包括台风造成的房屋屋顶、外立面、门窗等固定物被吹坏造成的损失，以及因暴雨造成室内漏水，室内装修、设备因进水损坏所产生的直接物质损失。巨灾保险仍存缺口9月6日，在海南遭受台风“摩羯”侵袭之际，人保财险海南省分公司分别向文昌市和琼海市划转巨灾保险理赔预付款，两笔合计158万元，这也是海南今年首笔到账的巨灾保险赔付。据悉，巨灾保险由政府相关部门投保，当该地启动四级以上应急响应时，即可启动理赔机制。根据应急救援的需求，最高可赔付2000万元。随着制度的不断完善，巨灾保险的规模在过去10年间快速增长。中再产险数据显示，截至2023年，广东、广西、山东、深圳、宁波等多个省市根据当地灾害特点和保障需要，陆续建立地方性巨灾保障制度。2014年至2023年，地方巨灾试点保费的年均复合增速超过40%，保费规模已达到10亿元。尽管如此，相比自然灾害带来的经济损失，保险业的赔付比例仍显不足。瑞再企商保险大中华区财产险负责人秦梦伶向记者指出，过去10年间，自然巨灾带来的损失在所有经济损失中的平均占比超过80%。在发达国家，巨灾保险在民众个人资产、企业财产或政府资产中的覆盖率都非常高，几乎必不可少，保险深度达到60%至90%。“相比而言，中国的巨灾保险赔付只占到巨灾引起的经济损失的10%左右，这说明巨灾保险在国内还有很大的发展空间和利用价值。”秦梦伶补充称，随着国家经济的发展、个人财富的积累，以及气候变化带来的更频密的极端天气事件，巨灾保险将会受到越来越多的重视，保险业也在积极推进巨灾保险的创新设计。慕尼黑再保险大中华区财产险业务核保总监刘春林也认为，随着经济的发展，中国的巨灾保险渗透率有望进一步增加，这将有助于保险业在自然灾害事件中继续发挥经济压舱石的作用。“目前在中国，个人和中小企业对低频灾害的风险以及自然灾害保险的意识仍然较为薄弱，这就需要政府与行业共同携手，促进风险意识教育，加深市场各方对于自然灾害暴露、气候变化影响及潜在风险的认知。”近日，国务院印发《关于加强监管防范风险推动保险业高质量发展的若干意见》，对我国保险业未来5到10年的改革发展作出系统谋划和安排。其中提到，要丰富巨灾保险保障形式。坚持政府推动、市场运作原则，探索建立多渠道多层次巨灾保险保障机制。健全保险应急服务机制，改进风险减量服务，支持防灾减灾救灾。今年2月，国家金融监督管理总局和财政部联合印发《关于扩大城乡居民住宅巨灾保险保障范围

2023年的世界互联网大会上，长城汽车董事长魏建军宣称“长城汽车最会挣钱”。随着2024年中期报告的公布，没人想到魏建军竟能让这句话成为现实。8月29日，长城汽车（下称“长城”）发布2024年上半年财报，这是其上市18年来最好的半年业绩。财报显示，长城上半年营收为914.29亿元，创历史新高，其中整车销售收入为789.33亿元，占总收入的86.3%。营收增长主要与长城销售结构的调整有关。单车净利润第一上半年，长城累计销售55.49万辆，同比提升6.95%，旗下五大子品牌中，售价较高的WEY品牌与坦克品牌销量均同比增长，售价较低的长城皮卡与欧拉则出现同比下滑。细分看，主打中低端SUV市场的哈弗品牌上半年累计销量达到29.73万辆，仅同比微增0.17%，但从销量基数上看，仍是长城销量的主要贡献者。欧拉被定义为“更爱女人的新能源汽车”后，其消费群体便有了固定人群，上半年欧拉销量下滑33.61%至3.12万辆。事实上，欧拉本可以卖得更多，此前旗下黑猫、白猫车型月销合计2万多辆，但魏建军曾言，黑白猫系列卖一辆亏近1.3万元，一年便可亏去26个亿，“我们只得选择停产相关车型”。他强调，企业没有造血能力，不盈利，走不远。如此调整后，欧拉销量虽然下滑，但已成为企业实现盈利的品牌之一。长城皮卡上半年销量为9万辆，同比下滑11.7%，主要由于皮卡属于生产资料类车型，国内用车环境多受限制，皮卡市场回暖艰难。售价较高的WEY品牌与坦克品牌增幅明显。其中，WEY品牌上半年累计销售2.02万辆，同比增长43.54%；坦克品牌销售11.57万辆，同比增长97.66%。长城坦克

上市3年，分红5次，东鹏饮料敢于豪掷40亿元背后，是公司高度集中的股权架构——创始人林木勤及其家族持有公司约67%的股份。近年来，东鹏饮料业绩屡创新高，公司市值逼近900亿元，将林木勤送上了汕尾首富的宝座，与之相背离的是，公司股东、元老级管理层、大机构却加速减持离场。上半年，饮料行业业绩表现最亮眼的当属东鹏饮料。这款靠给货车司机、外卖小哥提神发家的“东鹏特饮”，带领公司上半年实现营业收入78.73亿元，同比增长44.19%；归属净利润为17.31亿元，同比增长56.17%。可以说，东鹏饮料无论是营收还是利润增速都远高行业均值。据国家统计局数据，上半年我国社会消费品中饮料类商品零售额为1564亿元，同比增长5.6%。在整个酒饮消费行业内，也难找出第二家业绩指标高双位数增长的公司。对于业绩增长，东鹏饮料方面表示主要是因为实行全渠道精耕策略，开拓全国销售渠道，带动功能饮料“东鹏特饮”500ml金瓶及“东鹏补水啦”等新品销量增长。左宇摄六成分红流向林木勤家族亮眼业绩下，东鹏饮料向股东大手笔分红，拟10转增3派25元（含税），预计将派现总额达10亿元。值得注意的是，这10亿元分红现金中，有超过5亿元或将流入公司创始人、董事长林木勤的口袋。企查查信息显示，林木勤目前持有东鹏饮料49.74%的股份、并通过旗下公司间接持有0.58%股份，合计总持股比例约50.32%。此外，从股权架构来看，东鹏饮料具有明显的创始人家族企业特征。前四大股东除了林木勤，另外三大股东分别为烟台鲲鹏投资发展合伙企业（下称“鲲鹏投资”）、林木港、林戴钦，分别持有公司6.44%、5.22%、5.22%的股份。信息来源：企查查根据上海证券交易所披露的信息，林木勤与林木港是兄弟关系，与林戴钦为叔侄关系；鲲鹏投资的实控人林煜鹏是林木勤的儿子。此外，鲲鹏投资的有限合伙人陈焕明与东鹏饮料的第八大股东陈海明（持股比例为1.16%），均是林木勤配偶陈惠玲的兄弟。这意味着，目前东鹏饮料前十大股东中，有5位是以林木勤为核心的创始人家族，其合计持有公司67.78%的股份。本轮中期分红的10亿元大红包，创始人家族或将分到超过6亿元。高管大幅加薪上市3年以来，东鹏饮料大手笔分红5次，累计派现金额超过40亿元。其间公司创始人家族的股权结构没有显著变动，均占六成以上，以60%粗略估算，或有大约24亿元流入林木勤家族的口袋。数据来源：iFinD2021年5月27日，东鹏饮料正式登陆资本市场，两个月后披露的首份半年报就大手笔拿出现金股利逾6亿元分红，并在年报发布后再分红。当年公司归母净利润为11.93亿元，累计现金分红金额达12亿元。最近三年，东鹏饮料的增长速度在软饮料行业堪称一骑绝尘，2021年其营收规模为69.78亿元，去年已上升至112.6亿元。截至9月13日，东鹏饮料公司市值已接近900亿元，创始人家族财富也随之一路飙升。2022年3月，林木勤、林煜鹏父子以335亿元财富位列《2022家大业大酒·胡润全球富豪榜》第639名。2024年6月，林木勤家族财富值增加至439.3亿元，位列新财富500富人榜第58位。除了分红获利，林木勤、林木港还能拿到公司高管职位的年薪。其中，林木勤2023年的税前报酬为566.77万元，较上年增长130万元；林木港年薪为507.88万元，较上年涨薪117万元。事实上，东鹏饮料对高管也颇为慷慨，去年公司董监高总薪酬支出较2022年翻倍。2023年，22位董监高（包含6位已离任）合计薪酬支出为5135.65万元。而2022年，16位董监高（包含1位已离任）合计薪酬为2537.5万元。由此计算，东鹏饮料董监高的人均年薪由此前的158.6万元增长至233.4万元。去年公司有4位高管年薪超500万元，薪资最高、增长最快的是原董事会秘书、集团副总裁刘丽华，其税前年薪由上年的231.84万元增长至899.49万元。然而，高薪并未留住刘丽华，其已于2023年12月宣布因个人原因辞去相关职位，并在辞职前减持了IPO前获得的19.91万股股份，减持金额约3786万元，套现离场。今年东鹏饮料高管薪酬或许还将继续增加，上半年财报中，公司管理费用较去年同期增长18.01%，主要用于支付管理人员薪酬、折旧与摊销、信息服务费等。孙婉秋摄机构、元老级高管接连减持2023年，东鹏饮料业绩首次破百亿，与亮眼业绩相悖的是，东鹏饮料的老股东和元老级高管、基金机构均在减持离场。大批量减持一度引发市场担忧，甚至不乏公司刚创立就入职的元老级管理层。财报显示，去年东鹏饮料共12位持股高管，除创始人家族（林木勤、林木港、林戴钦）外共有9位，其中有8位在去年减持了公司股份。制表：水芙蓉而这8位减持高管中，有6位已离任，其中不乏公司“元老级”人物。原监事会主席蔡运生、董事李达文、监事陈义敏、黎增永4位均在2000年之前加入东鹏饮料，在职时间超20年，去年其离职之前分别减持了公司13万股、51.86万股、28.3万股、30.1万股股份。今年上半年，公司前十大股东的减持动作仍在继续。原公司第二大股东君正投资上半年减持了1083.41万股股份，并于7月27日再减持100股，目前已不再是东鹏饮料持股5%以上的重要股东。第八大股东陈海明上半年完成了超102万股的减持，并且，陈海明还是林木勤配偶的弟弟，算是创始人家族的一员。今年以来，东鹏饮料股价持续走高，基金机构相继减持离场。iFinD数据显示，上半年报告期内持有东鹏饮料股票的基金共69家，有30家对其进行了减持。这30家中，有18家对东鹏饮料的重仓时间不超过一年，并有9家基金对其进行连续减持。与之形成鲜明对比的是，连续增持东鹏饮料的基金仅3家。截至9月13日，东鹏饮料市盈率（TTM）为33.67%，2月以来其市盈率表现就一直高于食品饮料行业均值。投资者需要警惕的是，大机构和股东的频繁减持是否意味着公司股价已到高位，功能饮料未来的增长空间能否支撑起高估值资本泡沫？记者

近两年，中国推出简化签证流程、扩大免签国家名单、增加国际航班等一系列入境旅游便利化措施，入境旅游市场发展持续向好，尤其是144小时过境免签政策让旅行成本降低，外国人“说来就来”成为现实。在社交媒体上，外国游客成为了中国入境游的“自来水”，与网友积极分享所见所闻，有关“China

欧央行降息终于落地，市场却并不意外。市场关于欧央行将在9月降息的消息酝酿已久。继6月份宣布降息25个基点至3.75%之后，欧央行7月份一致投票维持利率不变。彼时，欧央行称，9月份降息的可能性“非常大”。包括摩根大通、摩根士丹利、美国银行、贝伦贝格银行等金融机构也纷纷押注欧央行降息消息。北京时间9月12日晚间，悬念揭开。欧央行公布利率决议，将存款机制利率调降25个基点，将主要再融资和边际借贷利率下调60个基点。此次降息后，主要再融资利率、边际借贷利率和存款机制利率分别为3.65%、3.90%和3.50%。消息公布后，欧元对美元汇率应声上涨，实时汇率瞬间升至1.1022。截至发稿，目前汇率稳定在1.103附近。欧央行利率决议公布时的实时汇率大宗商品方面，伦敦金现一度上涨至2551.69美元/盎司，创下历史新高；纽约商业交易所COMEX黄金价格最高涨至2572.3美元/盎司，亦刷新历史纪录。截至发稿前，欧洲各大股指基本保持涨势。欧洲央行行长拉加德在随后的货币政策新闻发布会上表示，降息25个基点的决定获得了一致同意，将继续确保通胀率及时回到2%的中期目标。降息毫无悬念正如贝伦贝格银行（Berenberg

在北京时间9月11日上午结束的美国总统候选人首场电视辩论中，现任副总统、民主党总统候选人卡玛拉·哈里斯与前总统、共和党总统候选人唐纳德·特朗普展开了激烈对抗。两位候选人围绕经济政策、外交、移民、枪支政策及堕胎权等核心议题进行了深入争论，展现了截然不同的立场和愿景。图源：美国广播公司（ABC）直播截图经济议程在经济政策方面，哈里斯与特朗普之间的分歧明显。哈里斯提出她的“机会经济”愿景，旨在通过提高儿童税收抵免（从3000美元提升至6000美元）和为小企业创业提供税收减免，来支持中低收入家庭和小企业。她还计划通过大规模的清洁能源和基础设施投资来推动经济增长，创造绿色能源工作岗位，改善交通和水资源系统，进而减少贫富差距。相比之下，特朗普猛烈批评哈里斯的政策，称其为“空头支票”，会增加政府债务和税收负担，最终伤害中产阶级和小企业。他主张继续实施自己的减税政策，称其有助于促进企业发展和创造就业机会。特朗普还强调他在任期内实施的“美国优先”贸易政策，尤其是对中国的关税，认为这些措施有效保护了美国制造业，并减少了对外部国家的经济依赖。在讨论中，特朗普还指责哈里斯的绿色能源计划过于激进，可能摧毁传统能源行业，导致大量工作岗位流失。他认为她的政策将损害美国经济的长期竞争力。国家团结哈里斯在谈到国家团结时，强调她希望成为“所有美国人的总统”，通过包容和跨党派合作来修复社会分裂。她提到美国目前的政治极化，种族、性别和阶层矛盾加剧，政府的首要任务是弥合这些裂痕。哈里斯还警告特朗普支持的“2025计划”，称其由传统基金会主导，旨在全面改组联邦政府，削减社会服务，进一步加剧不平等和社会分裂。她强调，她的竞选搭档、明尼苏达州州长蒂姆·沃尔兹的跨党派合作经验，将帮助她实现更广泛的团结目标。特朗普迅速回应，否认与“2025计划”有关，声称自己“故意”没有阅读这份计划。他强调，国家团结应以强大的边境安全和公正的选举制度为基础，指责哈里斯和拜登的政策加剧了社会分裂、移民问题和犯罪率上升。他认为，哈里斯在国家团结方面的言辞是“夸大其词”，并指责她支持的社会正义运动煽动了暴力和骚乱，破坏了主要城市的安宁。特朗普与哈里斯的团结愿景形成了鲜明对比：哈里斯主张包容和合作，而特朗普则更多地关注秩序和边境安全。关税政策关税政策成为两位候选人辩论的关键议题。哈里斯猛烈批评了特朗普的贸易战，特别是对中国和欧盟的高额关税。她指出，特朗普的关税政策未能有效保护美国工人，反而导致美国家庭的生活成本上升，尤其是进口商品如家电、电子产品和农产品价格飙升。她还提到，美国的贸易逆差在特朗普任内达到了历史新高，这证明关税政策并未改善贸易平衡。哈里斯主张通过与国际盟友合作，制定更具战略性的贸易政策，加强知识产权保护，推动绿色技术发展，而不是使美国被孤立。特朗普坚决为他的关税政策辩护，称其是“保护美国工人和企业的必要手段”。他强调，对中国的关税措施使美国能够恢复公平贸易，增加了美国财政收入。他嘲笑哈里斯当前的政策与他的政策相似，甚至戏谑性地建议送她一顶“MAGA”帽子。他指责哈里斯的经济政策为“完全的灾难”，称她的解决方案“毫无实质内容”。并且还强调，他的政策促使美国半导体行业得到复苏，反驳了哈里斯关于芯片技术的指控。堕胎权堕胎权也成为辩论的一个焦点。特朗普为2022年最高法院推翻《罗诉韦德案》的裁决辩护，称这是“将堕胎问题交由各州决定的最佳途径”。他指责民主党人在堕胎问题上的立场“极端”，支持“怀孕第九个月堕胎”。哈里斯回应称特朗普的言论“侮辱了美国女性”，并强调美国没有任何州允许怀孕九个月后堕胎。她警告选民，特朗普若再当选，可能会推动全国性堕胎禁令，而她支持恢复《罗诉韦德案》的堕胎保护。“败选”争论当被问及是否承认自己在2020年选举中的失败时，特朗普坚决否认，并表示国家需要“边界”和“公正的选举”。哈里斯批评特朗普否认选举结果，称其行为使世界领导人嘲笑美国，并强调美国需要一个能够接受事实的总统。哈里斯称特朗普为“民主制度的最大威胁”，指责他在任内破坏了国家的基础价值。外交政策在外交政策方面，哈里斯和特朗普对以色列和乌克兰的立场有所分歧。哈里斯支持以色列的自卫权，并强调“两国解决方案”的路线图。特朗普表示，如果他仍是总统，巴以冲突就“根本不会开始”。他补充说，当他再次当选时，俄罗斯和乌克兰的冲突也将结束。特朗普还表示，结束俄乌战争，为此画上句号，最符合美国的利益。他批评了拜登处理乌克兰问题的方式，并认为哈里斯对国际事务“毫无了解”，嘲讽她的外交策略为“空洞的言辞”。移民与枪支特朗普试图将美国的“边境问题”归咎于拜登和哈里斯。他提到有传言称，移民在美国城镇吃宠物。特朗普承诺，上台后将实施美国有史以来最大规模的遣返行动。哈里斯则对特朗普的言论表示困惑，批评特朗普传播不实信息，煽动恐惧情绪。她还表示，会推动全面的移民政策改革。关于枪支政策，哈里斯澄清她和竞选搭档蒂姆·沃尔兹都是枪支拥有者，否认特朗普声称她会“拿走美国人的枪支”的指控。闭幕陈词在辩论的闭幕陈词中，哈里斯描绘了两种截然不同的国家愿景。她表示，美国人民应选择一个关注未来的总统，而不是带领国家回到过去的总统。她承诺，将成为一个为所有美国人服务的总统，投资小企业和家庭，降低生活成本，并保护国家的基本权利和自由。特朗普则反驳哈里斯，质疑她在过去三年半作为副总统期间为何未能实现她所说的目标。他将哈里斯称为“国家历史上最糟糕的副总统”，并认为她和拜登未能有效创造就业机会和保障边界安全。他还表示，哈里斯和拜登的政策导致了美国的“经济崩溃”和“社会混乱”。这场电视辩论中，哈里斯试图通过展示政策的连续性和团结信息赢得选民支持，而特朗普则继续强调他的强硬政策和反体制立场。距离总统大选还有8周，双方的选战料将继续激化。这场辩论对选情影响有多大？路透社表示，总统候选人之间的辩论并不一定会影响选情，但是候选人在辩论中的表现或“胜负”，有时会影响选战的气势和活力。密歇根大学教授卡尔以拜登6月与特朗普的辩论为例指出：“总统(候选人)辩论无法让你赢得选举，但绝对有可能让你落败。”记者：颜凌康编辑：王哲希责任编辑：毕丹丹——

互联网大厂之间“拆墙”迎来里程碑式进展。淘宝近日发布公告称，9月12日起逐步向所有卖家开放微信支付。淘宝天猫（下称“淘天”）曾分别表示计划新增微信支付能力，并分别进行意见征集。而美团外卖、美团酒店在同一时段正式入驻支付宝。把推进互联网平台间的互联互通工作正式提上日程始于2021年工信部召开“屏蔽网址链接问题行政指导会”。此后，淘宝接入银联云闪付，微信支付也与银联云闪付开展支付互通合作，银联云闪付实现“入淘入微”。不过，合作规模相对有限，淘宝和微信支付也没有实现直接的互联互通。淘宝也曾开放测试接入微信支付，只是支付流程相对繁琐，也未实现直接跳转。所以，淘宝此次全面支持微信支付被视为互联网大厂之间“拆墙”的里程碑。多位受访行业专家表示，“互联互通”旨在为第三方支付机构营造开放、包容的行业经营环境，考虑到用户的支付习惯已经养成，对市场格局本身并不会起到根本性改变。对于支付机构来说，立足市场的核心仍在于深入理解场景特征与用户需求，将场景化经营与创新迭代融入日常经营，通过持续的创新打造市场竞争力。互联网大厂加速“拆墙”“淘宝即将全面支持微信支付”近日冲上热搜榜首。淘宝近日发布公告称，为提升消费者的购物体验，淘宝网计划新增微信支付能力，将于2024年9月12日逐步向所有淘宝网卖家开放。基于上述服务的增加，淘宝网相应升级平台规则，主要变化为：支付服务商相关的名称、账户、余额、交易额等表述统一规范为“支付机构”“支付账户”“支付账户余额”“订单交易额”。9月4日，淘宝、天猫分别发布《关于淘宝网新增微信支付能力的意见征集》和《关于天猫新增微信支付能力的意见征集》，计划新增微信支付能力。该支付能力正式上线后，已开通的淘宝天猫商家付款页面将直接显示“微信支付”选项，用户也可以在淘宝天猫APP直接使用微信支付。同一天，美团外卖、美团酒店开通了支付宝小程序，并开展联合运营活动。对此，支付宝方面对记者回应称：“开放、协作、创新、共享是互联网的基本精神，也是行业发展的大势所趋。支付宝会秉持这一精神，与淘天集团继续深化战略合作，加大科技创新和产品创新，为广大商家和消费者持续创造更大的价值。支付宝不仅在支付产品，也将在互联网技术、AI技术产品和更广泛的生态加大开放合作，助力数字经济的生机与繁荣，也为支付宝平台打开更大的商业空间。”“目前与淘宝平台商户的功能适配正在开通中，具体上线时间请关注淘宝平台公告。微信支付始终秉持开放的合作理念，积极探索与各领域之间的互通合作。”微信支付也回应称，微信支付已与包括银联云闪付、京东支付、三大运营商旗下支付平台、数字人民币等陆续开展支付互通合作，未来也将不断探索，在保障交易安全的基础上，持续为用户提供便利。记者了解到，一直以来，国内互联网平台支付生态处于互不相通、彼此屏蔽的状态。直到2021年7月，中国银联云闪付APP率先开启了与支付宝的互通合作，并在线上支付和线下条码互通等领域积极探索。此后，微信支付也与银联云闪付开展支付互通合作。银联云闪付APP在2022年基本完成了对淘宝、微信全量小程序、京东、拼多多等多个主流电商平台的覆盖。2022年3月，淘宝曾开放测试接入微信支付，只是支付流程相对麻烦，未实现直接跳转。按照测试的订单界面，用户可选择“微信扫码支付”和“去微信找朋友帮我付”。点击“微信扫码支付”后，淘宝页面会生成付款二维码，需要截图保存后再打开微信进行识别支付；而“去微信找朋友帮我付”则是将支付链接发送给微信好友支付。支付全面互联互通将至？互联网大厂之间“拆墙”迎关键进展是否影响三方支付市场格局？淘宝全面支持微信支付是否意味着支付领域全面互联互通即将到来？博通分析金融行业资深分析师王蓬博对记者表示：“淘宝与微信支付合作对商业的影响较小，对支付宝的影响更小。淘宝的支付页面仍首选支付宝，未来支付宝仍旧为淘宝提供服务。考虑到历史渊源和熟悉程度，一些未来的创新支付方式大概率还是会在淘宝和支付宝之间发生。淘宝引入微信支付，可以看作是支付互联互通的一个比较重要的节点性事件。为未来更多支付工具和平台之间的合作做了一个示范。”上海交通大学安泰经济与管理学院副教授胥莉告诉记者，互联网大厂之间“拆墙”走出关键一步主要受政策、市场需求和商业利益诉求驱动。政策层面，工信部要求各平台解除屏蔽，促进互联网行业的健康有序发展；市场层面，随着商业交易场所形态的多样化，单一平台的支付和服务方式已难以满足所有用户的需求，平台之间的合作成为满足市场需求、提升用户体验的重要途径；商业利益层面，“拆墙”本质上是互联网平台为其拓展下沉市场而拆除屏障，这种“互联互通”的合作对于双方来说都是商业利益的共赢。素喜智研高级研究员苏筱芮对记者分析指出，淘宝全面支持微信支付能够为电商平台用户带来多元化支付选择的同时，对扩大消费起到促进作用，还能够助力接入的第三方支付机构（如微信支付）交易频次、交易量得到进一步增长，符合当下开放、互利的大趋势。考虑到用户在淘宝平台的支付习惯，结合淘宝早已开放多元化支付的历史背景来看，预计此次接入对已有支付服务（如支付宝）等不会产生较大影响。王蓬博认为，“巨头间不一定都需要‘拆墙’，要有度，在尊重市场自发性的原则下找到平衡，关键取决于平台自身的发展需求和意愿。互联互通的本意是，企业在真正有需求的时候，能不受更多非竞争因素的外部干扰。如果一家支付平台的市场份额已经很大了，且其他平台已经有很多支付选择，不影响用户的正常使用和科技创新，那就不应该再以互联互通之名肆意扩张侵入别家的商业系统，那将不利于中腰部平台的发展，平台自身对支付行业的投入也将降低。”苏筱芮表示，后续互通的加速，也需要考虑巨头之间的商业利益分配。结合市场态度及落地举措来看，目前阿里系相较腾讯系在互联互通工作中更加开放。因此，微信支付在接入阿里系电商获取场景红利的同时，也应当秉持互惠互利原则，主动开放自身场景，推动互联互通可持续发展。胥莉表示，在互联互通生态中，清算组织、银行、支付机构、互联网平台等多个角色之间的合作不断扩展，才能共同打造更加完善的生态系统，为用户提供更加全面、丰富的服务。目前在商业层面上和监管层面上，可以先考虑支付工具的接入，再探索金融产品（比如花呗等）的接入与监管相关问题。在落地层面，责权的划分仍然依据业务主体进行监管，分润机制可由市场决定。商户管理应该由收单主体机构履职，监管部门加强对收单主体机构的监管。记者：余继超编辑：姚惠责任编辑：毕丹丹——

XT设置了高达9.9万元的高价，不过这一售价并非是最终售价。一位卖家目前设置了46666元的挂价，订金4666元，他向记者表示，最终实际售价预计在订金的基础上，再加两万元左右。华为Mate

“买电视还是买投影仪？”在小红书上，有超过131万篇笔记在讨论这个问题。作为兴起于互联网时代的“新”家电品类，近年来，投影仪凭借其超大屏幕尺寸和沉浸式的观影体验，逐渐赢得了家庭影院爱好者的青睐，家庭消费级投影市场因此迎来了快速增长。然而，大多数人曾乐观地认为投影仪会广泛普及并有可能取代传统电视，但目前的市场状况表明，这种预期或许过于超前。近日，“投影仪第一股”极米科技披露了2024年半年度报告：上半年营收约16亿元，同比下滑1.66%。营收规模下滑不大，但净利润却让人大跌眼镜。报告期内，极米科技归母净利润410.03万元，同比下滑95.58%；扣除非经常性损益后归属上市公司股东的净利润为-1484.11万元，较去年同期下滑125.36%。作为曾经名副其实的“明星股”，2021年3月，极米科技以国内投影设备市场龙头企业状态登陆科创板，公司发行价高达133.73元/股，是科创板少数发行价过百的新股之一。这无疑是极米科技的高光时刻：盘中最高价达到611.15元，截至当日收盘，股价达530.01元，涨296.33%，被誉为当年“最赚钱的新股”，刷新了彼时科创板新股每签最高盈利纪录。时过境迁，到了2023年，极米科技交出了上市以来的“最差成绩单”。业绩持续下滑引发股价震荡下跌。9月10日，极米科技报收55.28元/股，股价相较历史高点跌去九成，市值蒸发超过300亿元。作为稳坐中国投影仪市场头把交椅的龙头企业，极米科技走到如今地步不禁令人唏嘘。行业龙头风光不再身为投影仪行业领头羊，极米科技的故事离不开创始人钟波。现任极米科技董事长的钟波出生于1980年，毕业于电子科技大学，曾在海信电视研究所担任工程师。2004年，钟波转战至一家电视芯片制造公司，负责技术研发。在用股权赚到了人生的第一桶金后，2012年5月，钟波辞职在成都西郊一处三层土坯别墅开始了自己的创业史。在钟波的带领下，极米科技发展迅速，2年后，极米科技推出投影行业首款智能投影产品Z3，开启了投影行业智能化时代，同年钟波第一次将“无屏超级电视”的概念引用到智能微型投影机上。2018年，极米科技以13.2%的市场份额，一举打破了中国投影市场长达15年被外资品牌称霸的局面，坐上中国投影设备市场出货量榜首的位置，成长为投影显示行业的龙头。之后，极米科技迎来业绩增长。2017年至2020年，极米科技的营收从不足10亿元上升至28.28亿元，净利润亦从1500万元增长至2.69亿元。极米科技主营业务是智能投影产品的研发、生产及销售，同时向消费者提供围绕智能投影的配件产品及互联网增值服务，其中智能投影主要包括智能微投、激光电视和创新产品。2021年3月，极米科技科创板上市，募资总额16.72亿元，主要用于智能投影与激光电视系列产品研发升级及产业化项目、光机研发中心建设、企业信息化系统建设及补充流动资金。上市当天，极米科技股价大涨，短短三个月后一度冲破600元，市值一举突破400亿元大关。蔡淑敏摄当前，以智能微投为核心的长焦投影产品占据着极米科技的主导地位。2022年，极米科技的整机产品收入达到39.38亿元，其中智能微投贡献了36.6亿元，占总收入的86.7%。然而，正是这一曾经推动公司收益增长的核心业务大幅下滑，导致极米科技的业绩走下坡路。财报显示，今年上半年，极米科技投影仪整机及配件收入为14.9亿元，相比之下，2022年上半年这一数据为19.8亿元。极米科技在半年报中表示，由于宏观经济环境等因素，消费者消费偏好谨慎，国内投影市场需求承压。同时，部分老品去库存导致销售毛利率下降，进而使得净利润及扣非净利润同比下滑。一个不可忽视的大背景在于，近年来，中国家用智能投影行业经历了从高速增长到盘整期的转变。奥维云网全渠道推总数据显示，2023年中国家用智能投影零售量同比下降20.3%；零售额同比下降33.2%。其中，家用智能微投同比下降23.7%；零售额同比下降38.4%。进入2024年，这一行业的颓势仍未得到好转。7月底，洛图科技（RUNTO）数据显示，上半年包括智能投影在内的中国客厅智能设备整体市场规模呈现出量涨额降的局面，消费降级和低价竞争是大多数智能设备共同面对的窘境。其中，智能投影（不含激光电视）的全渠道市场销量为288.9万台，同比增长3.5%；销额为47.6亿元，同比下降10.2%。在资深产业经济观察家梁振鹏看来，近年来，投影仪市场竞争越来越激烈，各大厂商纷纷采取价格战的策略来争夺市场份额，导致平均毛利率急剧下降，众多企业因此陷入盈利困境，“投影仪整体的技术含量并不高，上游的零部件行业信息透明，不存在单一企业垄断的局面，这也促使新的玩家迅速涌入市场，进而使得整体利润下降。”“极米科技进入市场较早，当时行业玩家稀少，公司依靠先发优势自然能够尝到甜头，但随着后续玩家变多，公司缺乏必要的技术壁垒且产品卖得又贵，自然也导致了库存积压、利润下滑。”梁振鹏进一步指出。“被迫”以价换量“用极米，在家打造影院。”在极米科技的官方宣传中，只需要一面墙，一台智能投影，轻轻松松就能将客厅与卧室转变为私人影院。但不可否认的是，作为消费电子产品，消费者对于智能投影的偏好正在发生变化。奥维云网（AVC）消费者调研数据显示，2020年出于尝鲜心理购买智能投影产品的因素占比为27%，但随着时间的推移，尝鲜驱动的购买比例显著下降，到2024年该因素占比仅为12%。“当初满怀憧憬地将这款投影仪带回家，梦想着能在家中享受到大屏幕带来的沉浸式观影体验。然而，这款投影仪买回家后，使用的次数竟不足五次便被闲置，几乎成了家中的一件摆设。”作为一名数码爱好者，肖松（化名）没有料到，自己在2019年双十一期间斥资近5000元购得的极米H3投影仪，今年年初在闲鱼挂出了500元的低价，至今仍无人问津。打开闲鱼等二手平台，搜索“投影仪”，在全国各地区都会找到许多寻找“有缘人”的卖家。虽然这些投影仪的描述都很美好，“开机不超过5次，九成新，原装配件齐全”，但在它们背后，是一个个曾经满怀期待、却因各种原因未能如愿享受大屏幕观影体验的故事。低价促销的二手投影仪静静等待着下一个买家，一手新品也面临着难以销售出去的尴尬困境。Wind数据显示，从2020年至2023年，极米科技的存货水平持续高企，分别达到了7.17亿元、9.65亿元、11.84亿元和10.98亿元，这一数字目前已占到公司总资产的近五分之一。与此同时，其存货周转速度也在不断放缓，周转天数更是超过百天，从2020年的108.87天逐步攀升至2023年的168.03天。尽管在2024年上半年这一指标有所回落，但仍保持在160天以上。面对销量不佳的困境，极米科技采取了以价换量的策略。其在2023年年报中坦言，公司产品销量出现了一定幅度的下滑，同时公司降低了部分产品的销售价格，这也导致了公司销售收入及销售毛利率的下滑。具体来看，2023年极米科技的销售毛利率由35.88%下降至31.25%，销售净利率更是大幅下滑，由11.97%降至3.37%。而到了2024年上半年，这一指标已进一步降至0.24%。过去，极米科技的投影仪定位于中高端，技术路线以成像效果更好的DLP为主。今年7月，广发证券在一份研报中写道，2022年到2023年，极米科技的产品结构主要以Z、H为主，价格集中于2000-5000元，未布局入门级产品和三色激光产品。到2023年下半年，其改变产品策略以适应市场趋势，在2000元以下、5000元及以上快速推出一系列新产品。如在入门级市场推出PALY3、PALY5，定价不足2000元，并推出全系搭载了其自研的护眼三色激光技术RS

日本最大钢铁制造商有意收购美国第三大钢铁企业。日本企业愿意买，美国企业愿意卖，美国现任总统拜登、两党总统候选人哈里斯和特朗普意见却意外地统一：不许卖。美国大选日近在眼前，这笔价值149亿美元的跨国并购案正陷入更加复杂的政治漩涡。当地时间9月4日，随着《华盛顿邮报》披露了拜登计划以国家安全为由阻止日本制铁公司（Nippon

中国资本市场、证券行业迎来具有标志性意义的重大事件！9月5日，国泰君安证券、海通证券双双发布停牌公告，拟筹划重大资产重组，股票9月6日起停牌。这也成为新“国九条”实施以来头部券商合并重组的首单。合并后，新机构的总资产将逾1.6万亿元，或将成为资产规模超越中信证券的最大内资券商，证券业“超级航母”呼之欲出。同时，本次合并也将为国内未来行业内机构整合重组提供一个有益的实践和借鉴。当前，上海正着力深化“五个中心”建设，亟须打造国际一流投资银行以助力上海国际金融中心建设，头部券商合并重组将成为有效途径。两家券商同属上海国资，本次合并也有助于优化上海金融国资布局，有助于做强做优做大国有资本。图片来源：IC“超级航母”呼之欲出9月5日晚间，国泰君安宣布，公司与海通证券正在筹划由公司通过向海通证券全体A股换股股东发行A股股票、向海通证券全体H股换股股东发行H股股票的方式换股吸收合并海通证券并发行A股股票募集配套资金。近期，中央和相关部门多次强调推动头部证券公司做优做强。2023年10月底召开的中央金融工作会议提出，要“加快建设金融强国”“培育一流投资银行和投资机构”“支持国有大型金融机构做优做强”。今年4月，国务院发布新“国九条”，提出“支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力”。证监会也集中出台相关配套政策文件，明确“到2035年形成2至3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构”的目标。在政策引导下，今年以来，中小券商整合步伐明显加快，但头部券商合并此前尚停留在“传闻”阶段。本次国泰君安证券、海通证券的合并，是新“国九条”实施以来头部券商合并重组的首单，也是中国资本市场史上规模最大的A+H双边市场吸收合并、上市券商A+H最大的整合案例，涉及多业务牌照与多家境内外上市挂牌子企业，属于重大无先例的创新事项。以9月5日收盘价计算，国泰君安总市值为1309亿元，海通证券总市值为1146亿元。截至6月30日，国泰君安总资产约为8981亿元，海通证券总资产为7214亿元，若两家合并成功，资产总额将达1.62万亿元，位居行业首位，证券业“超级航母”呼之欲出。对比两家券商近几年业绩表现来看，国泰君安表现较稳，维持头部券商行业地位。2024年上半年，公司实现营收170.7亿元，位列行业第四；归母净利润50.16亿元，位于行业第三。海通证券自2022年以来，业绩一路滑坡，逐渐退出头部地位。今年上半年，公司实现营收88.65亿元，同比下降47.76%；归母净利同比下滑75.11%至9.53亿元，行业排名由去年同期的第9滑至第18。行业并购重组频现近期，证券行业合并频出，“国联+民生”“平安+方正”“浙商+国都”“国信+万和”均有新进展，备受市场关注。其中，9月4日，国信证券发布收购预案，公司计划以发行股份的方式购买万和证券96.08%股份。同日，国联证券发布公告显示，当日公司召开2024年第一次临时股东大会，审议并高票通过了关于国联证券收购民生证券等相关议案。“当下券商并购重组的思路可以总结为四大方面：解决同业竞争、区域特色券商做大做强诉求、国资整合民营券商、同一实际控制人旗下券商整合。”申万宏源非银金融首席分析师罗钻辉告诉本报记者，在当前头部券商、中小券商均遇到自身发展瓶颈的背景下，证券行业内部并购整合大势不减，预计未来将涌现包括强弱并购、中小券商间重组、跨境并购等多种并购方式，同时也存在强强联合的可能性。中信证券金融产业首席分析师田良表示，国泰君安证券、海通证券的合并，是本轮周期首单头部机构并购案例，也是行业首单上市券商并购案例，响应了国家打造一流投资银行、促进行业高质量发展的宏观方向，长期有望显著改变行业竞争格局，并为证券行业后续并购重组打开空间。此外，证券行业并购重组仍面临牌照供给不足的问题。罗钻辉也直言，中小标的碰红线现象屡见不鲜、整合成本过高均会影响并购重组对象的选择。当前证券行业并购重组进入新一轮加速期，但是出现并购潮的可能性较小，短期内仍以“成熟一例，推出一例”的节奏展开。强强联合重塑格局今年6月，上海市委书记陈吉宁调研国泰君安证券，要求加快向具备国际竞争力和市场影响力的投资银行迈进。本次两家头部券商同为大型综合性券商，在业务结构、数字科技、合规风控、科创金融、国际布局等方面各具特色。国泰君安证券由诞生于1992年的国泰证券和君安证券在1999年新设合并成立，综合实力长期保持在行业前三；海通证券成立于1988年，是国内最早成立的证券公司中唯一未被更名、合并的大型证券公司。光大银行金融市场部宏观研究员周茂华在受访时认为，两大券商合并重组，折射出近年来国内宏观经济、市场竞争等对券商行业整体构成压力挑战，部分券商合并整合资源，有其内在驱动。同时，两家大型券商合并重组，本身也面临较大难度与挑战。周茂华表示，“这不仅涉及管理团队、业务条线、服务系统等资源整合，还有企业文化方面如何更好融合，以便持续提升企业经营管理效率和企业品牌形象，从而实现效益最大化等系列问题。”参考历史经验，申银万国吸收合并宏源证券、中金公司收购中投证券，合并后申万宏源和中金公司资产规模和业务体量均得以快速提升，但整合过程中，两家公司也均一度面临业务整合、人员整合、文化整合上的难点，中长期来看，发展结果也有所不同。上海国家会计学院国有资本运营研究中心主任周赟向本报记者分析称，“海通证券近年来业绩下滑明显，违规事件频发，这次整合有利于扭转上述趋势。国泰君安和海通证券都是上海国资系券商，整合相对容易。另外，两家券商业务基本趋同，这次合并有利于减少同质化竞争，引导券商走高质量发展的路径。”助力金融强国建设自2009年国发19号文发布以来，上海国际金融中心建设始终是一项国家战略，承载着我国不断完善金融体系建设、持续扩大国际影响力的历史使命，当前更是我国建设金融强国的重要内容。本次合并的另一个重要背景是，两家券商同属上海国资。公开资料显示，国泰君安证券实际控制人为上海国际集团有限公司，海通证券第一大股东为上海国盛（集团）有限公司。强大的金融机构和国际金融中心是金融强国的关键要素。《上海市贯彻〈国有企业改革深化提升行动方案（2023-2025年）〉的实施方案》明确提出，要“支持头部证券公司加强业务创新、集团化经营、并购重组，打造一流投资银行”。上海十二届市委五次全会提出，要“深入推进国企改革深化提升行动”“紧紧围绕‘五个中心’建设加大改革开放突破力度”。上海对外经贸大学金融管理学院教授刘凌在接受本报记者采访时表示，同属上海国资的两大头部券商合并重组，是上海响应党的二十届三中全会“深化金融体制改革”的重大举措，也是上海努力建设金融强国中“强大的金融机构”的重要一环；既有助于强化金融供给侧结构性改革朝着“金融服务实体经济”方向有序进行，也为将来上海积极探索中资金融机构国际化发展奠定基础。“合并后将有利于新机构整合资源，发挥优势，提升运营效率和国际竞争力。”中山大学岭南学院教授韩乾对本报记者分析称，此次合并是多年来头部券商合并重组的重要标志性事件，预期未来可能还会发生类似的强强联合，这对提升我国金融机构的国际竞争力和影响力具有非常积极的意义。目前，证券行业处于行业低谷期，正是推动行业整合的恰当时机。周赟说，国内券商在体量和专业能力上与国际上大的投行仍有较大差距，这次整合可以进一步增强上海本地券商的实力，也反映了上海国资系统培育世界一流投资银行的决心。刘凌进一步分析称，头部券商强强联合和国际化，有助于提升市场主体国际化水平和市场价格国际影响力，促进金融市场技术创新，增强上海金融业和金融市场国际化水平，从而构筑起“强大的国际金融中心”，为“强大的货币”和“强大的央行”提供坚实的金融基础设施。记者

新东方创始人俞敏洪的每一步动态都牵动着公众的视线。9月2日，《国际金融报》记者通过天眼查发现，近日，北京新东方文旅有限公司（简称“新东方文旅”）及其全资附属的北京新东方沃凯德国际教育旅行有限公司（简称“新东方沃凯德”）均完成了工商登记调整。俞敏洪正式卸下上述两家公司法定代表人的职务，由杨志辉接棒。尽管法定代表人有所更迭，但俞敏洪仍稳坐两家公司的董事长之位。公开信息显示，杨志辉拥有普华永道会计师事务所的工作背景，自2006年起便加入新东方教育科技集团，历任集团高级财务经理、集团财务副总裁，目前系新东方执行总裁兼CFO。据了解，新东方文旅成立于2023年7月19日，注册资本高达10亿元，由新东方全资控股，专注于旅游业务、旅游项目策划咨询及文化艺术交流活动的组织等多元化领域。此前，新东方文旅由俞敏洪亲自担任法定代表人及董事长。相比之下，新东方沃凯德则成立于更早的2012年5月，旗下拥有高端游学品牌“新东方国际游学”。在外界看来，上述两家公司均是新东方文旅业务板块重要载体。如今，随着俞敏洪卸任法定代表人，新东方文旅业务又将何去何从？从时间节点来看，新东方官宣正式开拓文旅事业可追溯到去年。2023年7月21日，新东方官微发文称：“东方甄选之后，我们再度创业，新东方将正式开拓文旅事业。而这一次，新东方要做的是，面向中老年人，提供有文化幸福感、有知识获得感、有个人追求感的高品质文旅服务。”事实上，新东方对文旅市场的布局并非即兴之举，东方甄选此前已将直播电商带货品类扩充至文旅行业。2022年，东方甄选推出子账号“东方甄选看世界”，通过分享各地美景与文化历史故事，进而销售酒店、民宿以及精品旅游团等文旅产品，其直播足迹遍布云南、四川、山西、甘肃等十余个省市。对于新东方进军文旅业务，俞敏洪曾表示：“新东方的核心竞争力是讲课。新东方老师会讲课，获得学生和家长的喜欢。东方甄选的主播会讲课，被好友、被粉丝喜欢。未来新东方文旅能不能做得出来，关键在于能不能培养出一批能讲课的导游。”今年2月，俞敏洪在接受访谈时透露，新东方文旅已从单一部门发展成为集团化规模，文旅团队沿用了原有的教育团队，不存在亏损的可能性。他进一步强调，新东方文旅计划独立上市，成为继新东方、东方甄选之后的第三家上市公司。同月，在“新东方·新文旅生态产业发展大会”上，管理层宣布，新东方文旅在2023年实现了年收入达到3.3亿元的业绩。“跌跌撞撞地，新东方文旅一岁了。作为新东方的‘再创业’，相比于去年7月刚官宣时的憧憬与热闹，如今的新东方文旅，更多了一分笃信与踏实。而在过去一年，新东方文旅事业的发展，也早已不止于我们最初对它的想象。”8月5日，新东方公众号在题为《新东方文旅，不止文旅》一文中如是表示。新东方称，相对来说，教育行业比较单纯，租好校区、研发好课程、培养好教师，就能为学生提供服务，但文旅行业要麻烦得多。此外，文章引用了一位从教育领域转战文旅的前雅思老师、现为江苏新东方文旅员工的观点：“文旅是一个涉及非常多上下游的事情，并不是说设计好一条文旅路线就行，还得想办法解决航空铁路、酒店景区的资源。涉及到外部的资源合作，解决问题的成本就会高得多。”记者

百亿私募苏黎士基金涉民事诉讼案后再度发声。9月2日，苏黎士基金官方公众号发文“2024年致媒体的信”表示，该案件是苏黎士基金自2018年成立以来唯一的民事诉讼案件。苏黎士基金具备履行合约的能力及实力，但申请人坚持通过法律诉讼解决问题，该行为在商业层面上伤害了苏黎士基金的权益，因此公司提起上诉表达不同的观点，但在权力意志下案件维持原判。苏黎士基金还表示，“最终同意签署执行和解协议”。据了解，苏黎士基金曾在8月被法院标记为失信被执行人，被冻结持有标的股权，同时，公司及法定代表人被采取限制消费措施。纳入失信被执行人根据企查查信息，今年4月17日，明水经济技术开发区管理委员会向山东省济南市历城区人民法院申请提出执行苏黎士基金管理有限公司、苏黎士瑞盈（济南）股权投资管理有限公司。8月21日，法院公布结果显示，上述被执行人全部未履行，具体情形是违反财产报告制度，申请执行人请求法院强制执行两被执行人立即返还申请执行人服务费259万元及利息（以259万元为基数，自2021年12月2日起，按全国银行间同业拆借中心公布的一年期贷款市场报价利率计算至实际给付之日止）等义务。同时，苏黎士基金持有的苏黎士瑞雪二期（厦门）投资管理有限公司330.08万元的股权被冻结至2027年8月12日。根据法院发布的限制消费令，因苏黎士基金未按执行通知书指定的期间履行生效法律文书确定的给付义务，根据相关法律法规，法院对苏黎士基金管理有限公司、苏黎士瑞盈（济南）股权投资管理有限公司采取限制消费措施，限制公司以及公司法定代表人不得实施高消费及非生活和工作必需的消费行为。图片来源：企查查苏黎士基金所涉民事诉讼案件引发业内关注，一大原因是其百亿私募的背景。中基协官网显示，苏黎士基金管理有限公司成立于2018年7月，公司全职员工共有10人，但取得基金从业资格的人数仅有2人，公司管理规模在100亿元以上。高管信息显示，公司法定代表人、总经理、执行董事朱某曾分别在亚洲知名私募股权机构黑石集团（新加坡）、KKR亚洲就职。据了解，苏黎士基金是一家私募股权、创业投资类型的私募公司，据其公众号介绍，在中国主要通过私募股权业务线，管理和投资私募股权基金。截至今年8月31日，其私募股权业务线的资产管理规模为数十亿美元。当事私募多次发声上述信息公布后，业内对苏黎士基金的猜测不断。对此，苏黎士基金官方公众号曾在8月27日发布声明称，“苏黎士基金拒绝一切形式的失信行为，这不仅伤害基金投资人的权益，也严重有悖于我们所一直坚守的核心价值观及管理层的职业操守。”苏黎士基金还表示，该案件属于普通的商业合同纠纷，对私募基金产品正常运作没有影响。鉴于与申请人明水经济技术开发区管理委员会在合同条款层面上存在差异化理解，目前处于执行和解过程中，近期会解除执行并且结案。截至记者发稿前，中国执行信息公开网显示，苏黎士基金依旧被列为“失信被执行人”，限制消费人员一栏是苏黎士基金法定代表人朱某。图片来源：中国执行信息公开网9月2日早间，苏黎士基金再次就此案件发文称，“最终同意签署执行和解协议”。苏黎士基金称，该案件是该公司自2018年成立以来唯一的民事诉讼案件。鉴于在商业条款层面上不同解读而产生的合同纠纷，苏黎士基金具备履行合约的能力及实力，但申请人明水经济技术开发区管理委员会坚持通过法律诉讼解决问题，该行为在商业层面上伤害了苏黎士基金的权益，因此公司提起上诉表达不同的观点，但在权力意志下案件维持原判。行业风险加速出清事实上，苏黎士基金涉民事诉讼案，只是私募行业风险暴露的“冰山一角”。今年以来，多家私募机构被监管点名处罚。比如，今年8月23日，君信达私募基金管理（深圳）有限公司及其法定代表人、执行董事、总经理郑星被深圳证监局采取出具警示函的行政监管措施。同月，中基协对深圳市国富金源投资管理有限公司在内的十余家私募基金公司开具了纪律处罚决定书。同时，私募行业目前也正在加速出清。据统计，今年已有超700家私募基金管理人被中基协注销登记。记者

9月2日，据最高检消息，上海汽车集团股份有限公司原副总裁陈德美涉嫌受贿、为亲友非法牟利一案，由上海市监察委员会调查终结，移送检察机关审查起诉。日前，上海市人民检察院第一分院依法以涉嫌受贿罪、为亲友非法牟利罪对陈德美作出逮捕决定。该案正在进一步办理中。公开资料显示，陈德美出生于1962年，中共党员，工学学士，工商管理硕士，高级经济师，1984年8月参加工作。从工作履历来看，陈德美是一名老上汽人，在上汽工作多年，先后担任多个重要职位，包括经济运行部经理、质量与经济运行部经理、副总经济师等。2012年1月，陈德美起担任上汽集团副总裁，任职长达11年多。在职期间，陈德美多次代表上汽集团公开参加活动并对外发言。担任副总裁的当年，陈德美年薪93.06万，一年后其薪资上涨56%至145万；2014年陈德美年薪达到189.58万元；2018年其薪资突破200万，达到263.62万元；2022年陈德美的薪资再度冲破300万大关，达到350.5万元；退休当年公告显示其获取报酬为254.4万元。《国际金融报》记者统计，陈德美担任副总裁的不到12年间，上汽集团发放给其的总薪酬达到2476.29万元，相当于206.36万元/年。制图：吴典制图：秦铭蔚2023年4月，距离任期结束尚有1年多，陈德美因年龄原因提出辞去上汽集团副总裁职务的申请。退休仅一年后，陈德美被查。2024年4月25日，中央纪委国家监委网站发布通报，陈德美涉嫌严重违纪违法，目前正接受上海市纪委监委纪律审查和监察调查。8月1日，中央纪委国家监委网站通报，陈德美被开除党籍。通报称，陈德美身为国企党员领导干部，丧失理想信念，背弃初心使命，罔顾中央八项规定精神，违规收受礼品、礼金，违规出入具有私人会所性质的场所；违背组织原则，隐瞒不报儿子经商办企业情况及本人实际持有的股票，在职工录用中为他人谋取利益；政商关系“亲”“清”不分，长期接受宴请，违规从事营利活动，利用职权为儿子开展经营活动、为妻子吸收存款提供帮助；违反工作要求，干预和插手下属企业经营活动；接受色情服务，家风不正；把党和人民赋予的权力作为谋取私利的工具，“靠企吃企”“靠车吃车”，利用职务上的便利，为他人谋取利益并非法收受巨额财物；利用职务上的便利，以明显高于市场的价格向儿子经营管理的单位采购商品，致使国家利益遭受重大损失。水芙蓉摄不仅人事动荡，上汽集团今年业绩表现也不理想。8月29日晚，上汽集团交出2024年上半年“成绩单”，集团销量同比下滑11.81%至182.7万辆，营收2846.86亿元，同比下滑12.82%。此外，因燃油车市场竞争激烈，市场份额逐渐被新能源抢占，曾被称为公司“利润奶牛”的合资品牌盈利表现不佳，导致上汽集团归母净利润下滑6.45%至66.28亿元，扣非净利更是暴跌82%至10.2亿元。事实上，自2019年起，上海的各项业绩表现便开始走下坡路。2018年，上汽集团销量突破700万辆达到顶峰，彼时新能源汽车大量涌入中国市场，未能及时变革的上汽集团在这场浪潮中逐渐衰败。此后5年，集团销量开始下坡路，2019年至2023年的销量数据持续下滑，分别为623.8万辆、560万辆、546.4万辆、530.3万辆、502.1万辆。孙婉秋摄受销量影响，上汽集团的营收在2018年达到巅峰，2019年，随着销量下滑集团营收开始同步呈现颓势，从8433.24亿元跌至2023年的7447.05亿元。相较营收，净利端的下滑更为严重。近5年间，除了2021年上汽集团除其余四年净利润都出现双位数下滑，2018年集团顶峰的归母净利润高达360.1亿元，而这个数字在2023年变为141.1亿元，5年间归母净利润下滑超六成。吴迪摄记者

米价飞涨、供应断货、库存触达历史地位……日本正遭遇严重的大米短缺，而究其背后的渊源，或许要追溯到日本政府几十年前的一项政策。“我以前从未遇到过大米售罄的情况。”日本福冈县的一名男性顾客惊讶地发现，原本应该放糙米的超市货架，空了。“今年夏天我们只能采购到往年一半的大米量，每天的大米库存通常中午就用完了。”东京著名超市Fresco连锁店一名店员如是说。图片来源：IC日本正遭遇自1999年以来的首次大米短缺。从8月开始，日本大型连锁超市伊藤洋华堂在全日本范围内收紧大米购买限额，每户限购一袋。7月15日起，总部位于横滨、在关东地区经营超市的OK株式会社就开始对大米实行了限购。需求紧俏推动大米价格攀升。日本最新公布的数据显示，7月米类价格较上年同期上涨17.2%，为20年来最大涨幅。严重的大米短缺现象被日本媒体称为“令和米骚动”，在社交媒体引发热烈讨论。这并不是“米骚动”第一次在日本出现。令和之前，还曾经有过“大正米骚动”和“平成米骚动”。1993年“平成米骚动”以后，日本政府吸取教训，建立起粮食储备制度——储备粮的储量大约为150万吨（±50吨），相当于正常年份3个月的供应量。2001年，日本农林水产省调整粮食储存指标，将储备粮的储量设定在100万吨左右。8月26日，大阪府呼吁日本中央政府尽快投放储备米，以缓解供应紧张。“没必要让大米在仓库里沉睡”。但日本政府似乎没有要放出储备米的意向。8月27日，日本农林水产大臣坂本哲志透露，已接到大阪府提出的释放政府储备大米的请求。“这可能会对以民间流通为基础的大米供需和价格带来负面影响，应该慎重对待”。是什么原因导致了日本“米荒”？“米荒”还将持续多久？物价飞涨东京一家超市里，产自日本知名产地新潟县2公斤装的大米，售价约合人民币60元，比之前上涨约20%。制图：黄锋

近期，上市公司半年报陆续披露，多家公募基金公司上半年的营收和净利润等财务数据随之显现。据《国际金融报》记者不完全统计，目前已有30多家公募基金公司可查询财务数据。已披露的公司中，华夏基金净利润破10亿元排在第一，广发、天弘、富国、汇添富、华安基金净利润破5亿元，15家公司净利润破亿元。与此同时，还有7家公司上半年亏钱，分别是江信、瑞达、东吴、富安达、华西、东海、九泰基金。记者发现，上半年净利润录得亏损的基金公司，共同点是公募管理规模较小。业内人士认为，随着行业的竞争加剧，马太效应越来越明显，小型基金公司面临着生存难题，管理费下降对本就规模较小的公司而言也会产生压力。多家公司上半年亏损据目前已披露的信息，净利润排名靠前的主要是公募管理规模靠前的公司。华夏基金上半年实现的营收和净利润分别为36.69亿元和10.62亿元，在已披露的公司中排第一。天弘、广发、富国、汇添富、华安基金上半年实现净利润分别为9.36亿元、8.22亿元、7.74亿元、6.9亿元、5.19亿元。前述均是今年二季度末管理规模在6000亿元以上的大中型公募基金公司。净利润排在上述公司之后的是交银施罗德、景顺长城、中银、银华、大成、海富通、长城、兴业基金等公司。目前共有15家基金公司上半年净利润实现破亿。但这15家净利润实现破亿的基金公司，相比去年同期，有一些公司净利润出现了大幅减少。比如，交银施罗德基金今年上半年净利润同比减少38.39%，兴业基金上半年净利润同比减少37.45%，景顺长城基金上半年净利润同比减少25.69%。仅有少数净利润破亿的公司同比保持增长。与此同时，上半年也有一些基金公司出现亏损。据统计，江信、瑞达、东吴、富安达、华西、东海、九泰基金等7家公司上半年净利润为负数，其中，富安达基金上半年净利润亏损2680.9万元，亏损额目前排在已披露公司中的第一。九泰、江信、华西基金上半年净利润亏损均超过1000万元。上述净利润亏损的公司中，东吴、东海基金同比去年是“转亏”，江信、华西、瑞达、九泰、富安达基金同比去年是延续亏损。亏损主要为小公司从上述亏损的基金公司类型来看，都是公募管理规模偏小的公司。Wind数据显示，截至今年二季度末，目前已披露上半年亏损的公司中，只有东吴、东海、富安达基金规模在百亿元以上，最高规模不到300亿元。江信、九泰、华西、瑞达基金规模均在50亿元以下，其中，华西基金规模仅为3.12亿元，瑞达基金规模仅为0.88亿元。随着公募行业竞争加剧，小型基金公司目前面临生存难题。某业内人士告诉《国际金融报》记者，当前行情下，受限于公司整体财力和人力，小型基金公司发行某些新基金都只能保成立为主，规模停滞不前是目前小型基金公司普遍面临的问题。虽然大中型公募基金公司净利润相对高不少，但也有不少公司同比去年有明显减少，这也引起了业内的注意。上述业内人士指出，今年以来，监管部门推动了公募基金的费率改革，多只基金的管理费和托管费迎来“双降”。虽然降低了基金持有人的成本，但也减少了基金公司收入的来源，特别是今年权益市场波动加大的背景下，管理费等收入减少对一些小型基金公司的整体营收也带来一定影响。记者：夏悦超编辑：陈偲责任编辑：毕丹丹——

上海大型国学培训机构秦汉胡同的“闭店”风波仍在发酵。秦汉胡同的总部位于上海市中春路7666弄新业坊蒲溪科创园A栋，这幢写字楼朝街一侧的墙体上醒目地挂着“秦汉胡同”的招牌，大门却被一排长长的蓝色施工牌遮挡，大楼一侧张贴着进门的提示语，附近的安保力量明显得到了加强，似乎早已做好应对人潮的准备。秦汉胡同总部门口大楼架空层变成了“休息区”，用来接待上门的学员家长，一侧有几名员工负责查询剩余课时及“剩余课时处理协议”登记，其他几处挂着含有“薪资缓期支付协议”“给学员及家长的一封信”“学员登记流程”等内容的易拉宝。以上情景是《国际金融报》记者近日在现场的观察。一位心急如焚的女士告诉记者，她专程从外地赶来总部讨要如何处理剩余课时的方法。现场另一位女士说，购买课程花了七八万元，看到“闭店”消息而来，现在真的很着急。多数人讨论的焦点是如何处理剩余课时以及退费问题。但现场工作人员并未准确告知后续复课或退费日期，只说需要等通知。据了解，今年8月中旬，有秦汉胡同员工在社交媒体发布关于该公司快要倒闭的言论。8月26日晚间，秦汉胡同国学公众号发文表示：“从去年开始，我司经营遇到了巨大挑战。”秦汉胡同表示，个别员工发表的倒闭言论形成大面积恐慌。但该文次日被删除。此后几天，陆续有秦汉胡同的分馆“闭店”，众多家长对此感到措手不及，担心后续课程和费用“打水漂”，并开始维权讨要说法。整个事件的核心人物是秦汉胡同创始人王双强。《国际金融报》记者联系上了王双强，其就“闭店”现象表示，确实遇到资金紧张问题，但一些校区是被迫关门，没有真正意义上的关门，现在也在争取时间，目前为止还是有复课的可能。至于退费问题，王双强表示，可以走退费流程，但需要一点时间去解决资金问题。创始人：需要时间解决资金问题秦汉胡同官网显示，这是一家创立于2002年，总部位于上海的国学文化教育机构，课程包括书画、琴棋、民乐等多项。服务的群体以少儿学员为主，也含成人学员。其线下门店已经覆盖上海之外的北京、南京、广州、深圳、杭州、合肥、宁波、佛山等多个城市。根据秦汉胡同官方视频号介绍，今年5月全国门店合计近200家。企查查显示，上海秦汉胡同文化科技有限公司成立于2015年，法定代表人为王燕，穿透股权结构后实控人为王双强，也是秦汉胡同的创始人。该公司近期作为被告涉及房屋租赁合同纠纷、劳动合同纠纷等多起法律纠纷。对于8月中旬在网络上传出的“倒闭”言论，王双强告诉记者，这是谣言，“我们是缓发员工工资，但没有拖欠工资”，他表示，尽管一些高管的离职带来了动荡，其精力还是用在经营上。既然专注经营，为何会缓发工资？王双强表示，随着今年一些高管的离职，公司经营出现下滑，现在亲自下场管理公司，今年六月份至今每天凌晨1点睡觉，5点起床。王双强称，受现金流几乎“断流”等因素影响，原本计划8月10日发工资，后又延缓至15日发。但15日当天，资金问题没有解决，所以仍无法照常发工资，只好继续往后推。8月25日，员工工资还是无法照常发出。8月26日晚间，秦汉胡同官方公众号发文表示公司经营遇到巨大挑战，但隔天被删除。而据网传图片，秦汉胡同26日给员工也发了“一封信”，信中提到了已制定薪资缓期支付协议。至此，秦汉胡同“倒闭”疑云开始散播，最紧张的当属学员家长，部分家长选择去所报名的校区讨要说法。“我现在整个精力和家庭的资产都投入到公司里，但实在是负荷过重，因为整个公司员工加起来2000多人，包含老师和全体员工。光房租和人力一年要有4个多亿的开销。”王双强表示，他也没有预料到受网络舆论影响，事情变化会如此快，其公司员工从未经历过此事，有校区“扛不住”家长上门，就被迫关门。之后几天里，依旧有家长上门，其公司的做法是先登记信息。“有一小部分销售人员离职，但老师基本在职。”王双强称，秦汉胡同没到真正意义上关门的那一步，目前只是被迫关门，“我们现在也在争取时间，因为校区和老师都在，目前为止还是有复课的可能”。对于如何解决剩余课时，王双强告诉记者，目前的优先方案是找新机构接手，正在积极洽谈，估计能统筹到上海地区20家分馆或者更多。上海一共有40多家分馆需要统筹，“但需要时间去沟通”。王双强称，个别校区（分馆）的个体投资人可以接手一些，现在杭州、宁波已经有这样的案例了。上海也有多个方案在同时进行，但需要时间。谈及如何处理退费，王双强坦言，“我们可以走退费流程，但需要一点时间去解决资金问题，因为确实是资金紧张才导致了现在的情况。”其表示，此前资金流几乎处于“断流”状态，公司也不敢去大规模收课时费，但不排除有部分校区入账。“对于我们这样一个依赖现金流的企业，马上就停掉收费，确实没做好准备”。王双强还提及购买“大课包”的这部分群体，“大致统计了一下，这部分人群占总人数的比例为3%，大概有900多个学员，大课包有很多课程科目，可能有些孩子要学很多课程，可能有些是家庭多人共用大课包。如果大课包不能退费，还有补贴等办法”。王双强表示，针对所有购买了大课包的家长，会成立专门的小组，专人专案来处理，“不想让大家背负这么大的损失，但这也需要时间”。但就目前资金缺口有多大，此前是否有挪用资金去开新门店等问题，王双强并未正面回应记者。家长：剩余课时和退费如何处理经《国际金融报》记者多次实地走访发现，秦汉胡同上海地区的大部分校区都已经关门。据其他媒体报道，包括广州、北京、杭州等地的门店也出现大面积关门。秦汉胡同总部架空层一处记者在秦汉胡同总部现场看到，总部的大门已经关闭，门口附近约两三百平方米的地下架空层被当成“休息区”用来接待学员家长。现场有两处摆放了桌椅，有自称是秦汉胡同的员工在此接待，一处是专门用来查询学员的剩余课时，一处专门用来签“剩余课时处理协议”，协议一式两份，家长保留一张，现场工作人员收走一张。门口附近有一张易拉宝，上面有个二维码，想要走退费流程的家长，可以选择在此登记。员工提供的剩余课时处理协议家长扫码登记处花钱买了过多课时，担心无法消耗或者退费，是目前家长普遍担忧的问题。据记者了解，学员剩余课时从几十到几百不等，已了解到的最多剩余课时高达900多。工作人员告诉记者，是否签剩余课时处理协议和退费流程不冲突，二者都可以选择。即只要在秦汉胡同有剩余课时的学员，后续可以选择继续上课，也可以选择申请退费。不过，工作人员并未告知后续复课以及退费的准确时间，只说等通知。前来询问处理办法的家长现场陆续有家长前来询问公司情况，一位男士说，只要家附近的分馆还能继续有老师上课就好，退不退费都无所谓。一位女士表示，专程从外地赶来上海总部讨要说法。另一位女士表示，给小孩买课时一共花费了七八万元，现在看到分馆无法正常营业，心急如焚，“如果是一万多就认了，但是花了这么多，现在搞成这个局面，真的绷不住了”。现场还有家长表示，有一些人购买课时的费用多达好几万元，有些家长担心，带小孩的老人知道此事会心里承受不住。希望校方能够赶紧拿出解决方案，同时也在商量如何维权。已有家长选择向公安报警，或向法院提起诉讼等。工作人员告诉记者，目前有些分馆还在正常运营，但具体并没透露，“还不太确定，如果有的话会通知大家”，后续有问题会联系家长。现场某处还有一张易拉宝，内容是与员工的“薪资缓期支付协议”有关。员工告诉记者，自己也是受害者，7月份的工资至今还没发。某商业平台显示，大部分秦汉胡同分馆被标记“暂停营业”，一部分未标记。据记者了解到，大批闭店的是秦汉胡同直营店，加盟店或暂未受影响。秦汉胡同（正大乐城店）的工作人员告诉记者，“正大馆是加盟校，不受影响，正常运营。”记者在世纪公园附近的秦汉胡同分馆看到，紧闭的大门玻璃上张贴了一张纸，内容与8月26日官方公众号的发文一致。世纪公园附近关门的分馆闭店张贴的内容知情人：此前公司扩张门店过快现年“22岁”的秦汉胡同此前拥有较高的评价，但为何“一夜之间”突然沦落至此？《国际金融报》记者找寻到了一位早期在秦汉胡同工作的员工李兴（化名）。李兴告诉记者，秦汉胡同的管理模式是老板“一言堂”，其前身是茶室，创立于2002年，后又有了办培训班的想法，直到2012年、2013年才着手国学相关的培训。2016年至2019年是秦汉胡同的快速扩张期。“我入职时，秦汉胡同在上海只有20多家分馆，全国其他城市的分馆主要在广州和深圳，当时北京、南京、合肥这些城市都没有分馆。后来全国门店已开到100家，除了直营店，还有加盟店。”李兴称。据李兴回忆，秦汉胡同以前的现金流情况很好，尤其是2016年的营收，“应该超过了一个亿”，当时月收入最大的一个分馆是七宝馆，收入达到百万。彼时，店里有足够的现金流，再加上老板有足够的信心，秦汉胡同因此开始大规模扩张门店，想把这块招牌做起来。2020年疫情的出现对门店现金流产生了一定影响，老师的工资也受到影响。在李兴看来，今年秦汉胡同大规模“闭店”，是受公司经营不佳、员工工资缓发、网络舆论等多方影响。而关键的转折点则是当初快速扩张门店。李兴称，新开门店的成本太高，导致现金流跟不上，因为从售课到消课需要一定时间才能确认收入。但老门店容量有限，为了增加更多学员只能新开门店，同时也能增加公司营收和净利润。其还表示，学员退课也会影响到现金流，比如学员预付费了，但门店没有做好学员退费退课的准备，有可能把这笔资金拿去开新的校区。消课率“一般”是李兴发现的行业普遍现象，“大概50%”，李兴在职时门店也有过提升消课率的办法，比如组织音乐会或者游学参观的活动。李兴称，秦汉胡同目前已经是国学培训赛道里的大机构，一些家长比较认可培训的老师，也希望这次事件不要影响到孩子。对于秦汉胡同的企业文化，李兴表示，以销售为导向，“销售业绩会放在第一位”。他说，如果某些销售人员知道公司“不行了”，前段时间还在冲业绩，让家长继续充值课程，那么销售人员也是造成这次风波的“帮凶”。不过，李兴觉得靠销售冲业绩的商业模式不太可持续，其回忆称，2018年时课程涨过价，当时有家长不满涨价，涨价后销售业绩下滑，虽然现金流受到影响，但好在后续有新的融资进来。企查查信息显示，秦汉胡同曾在2019年和2020年先后进行了A轮和B轮融资，两轮融资金额合计2.5亿元。李兴认为，与其关注企业背后的资本背景，还不如谨慎对待预充值，购买课时最好少于三个月，不要贪小便宜去买平均课时看似很低的“大课包”。他在职时，最大的课包需充值88000元，平均每课时80元，大约有1000多个课时，但很难让少儿学员全部上完，“每周去一次，寒暑假每天都去，估计也需要五六年”。但有的家长考虑到小孩不止一个，家长也想参与学习，因此会选择看似实惠的“大课包”，不过，其表示，如果站在销售的角度，相对更愿意推课时更多的预充值。中国企业资本联盟副理事长、中国区首席经济学家柏文喜在接受《国际金融报》记者采访时表示，“大课包”存在培训机构经营不善学费无法退还的风险。家长在购买时应充分考虑机构的信誉和经营状况。律师：故意挪用资金可能涉嫌刑事违法秦汉胡同“闭店”风波的最新进展如何，《国际金融报》记者拨通了12345便民热线，客服人员表示，近期很多人都在投诉秦汉胡同关门，相关部门已经做好了统一维权。记者随后转接到上海市文旅局专线，接线客服表示，会帮忙反馈情况，后续进展会有相关部门联系。目前秦汉胡同的众多学员家长群内，依旧在讨论着如何维权，大家的想法基本一致，希望官方能尽快解决问题，不要造成不良影响。上海汉盛律师事务所梁邵东律师在接受《国际金融报》记者采访时表示，类似校外培训机构这种预充值模式的门店，其主要营收可能属于“预收款”，预收款的本质是把将发生的员工工资、房租等未来成本提前予以了“收取”。但问题是，如果将这笔预收款用于其他新店面扩充等发展使用，而没有去保障原有店面的实际经营的话，一旦因扩张新店产生了亏损，那就可能导致现金流短缺而影响预充值的消费者权益。梁邵东律师称，此类教培机构也与其他美容、美发、足浴、采耳等连锁经营行业的预收款模式类似，即前期先把顾客的钱收进来，进而慢慢给员工发工资、付房租，甚至还可以腾挪出资金开新店。但也有可能一段时期内“冲不到业绩就完了”。“一旦老板在风控管理上做得不好，腾挪了预收款资金去开新店就会有资金缺口的隐患。”梁邵东律师表示，若门店业绩好还能掩盖风险，若开新店亏损、老店也经营不佳就会同时产生资金缺口，进而发生无法支付员工工资和房租等连锁反应。其还表示，最严重的结果是新店和老店一起关门。谈及是否涉嫌违法，梁邵东律师指出，在上述过程中，如果腾挪资金行为严重且在不同公司、个人之间流转，还可能存在挪用资金、职务侵占等刑事风险。梁邵东律师认为，目前有两种可能性：一种是不排除实控人挪用家长的预充值资金去扩张新店，因经营不善导致新店或老店出现经营压力。另一种可能是，受大环境影响，今年经营业绩都不太好，靠家长的预收款不足以综合覆盖后续大部分连锁门店的运营成本，只能选择批量关店。梁邵东律师表示，如果实控人故意挪用资金，将老店的资金挪去扩张新店，导致老店无法正常运营，还有可能涉嫌刑事违法。如果门店经营问题导致无法正常运营，收进来的消费充值覆盖不了运营成本导致无法提供后续消费服务，这就涉嫌民事违法。对于家长反映的工资发不出、却还有销售卖课充值的情况，梁邵东律师表示，如果销售确不知情，尚属于民事违法行为。梁邵东律师还表示，目前北京和杭州对预付式教培消费领域出台了一些规则指引，包括充值后因退款而产生的金额纠纷该如何处理等有所涉及，也给其他地区起到了借鉴作用。据了解，2023年11月22日，北京市文化和旅游局联合多部门印发了《北京市营利性文化艺术类校外培训机构培训课程预付费管理办法（修订）》。该办法适用于在北京市行政区域内登记注册的文化艺术类校外培训机构。办法第八条指出，文化艺术类校外培训机构通过预付费收取费用的，应在区级文化和旅游部门的指导下，自主选择1家北京辖区内商业银行作为存管银行，签署预付费存管服务协议，开立唯一的资金存管专用账户，将预收资金全部直接进入存管专用账户，全额纳入监管范围。文化艺术类校外培训机构不得一次性收取或变相收取超过60课时或时间跨度超过90日的培训费用，且不得超过5000元。（文中图片均由夏悦超拍摄）记者：夏悦超编辑：陈偲责任编辑：毕丹丹——

无论是民主党总统候选人卡马拉·哈里斯，还是共和党总统候选人唐纳德·特朗普当选，都将在一个核心问题上面临巨大考验——税收。目前，哈里斯和特朗普的税务规划细节都已初具规模，势必会对大选产生一系列影响，这也使得这一议题在近期备受关注。特朗普之前在任期内曾推出过一系列减税措施，这些措施大部分将于2025年底到期。现下，特朗普致力于延长减税政策，为选民描绘了各种减税前景，承诺再次降低公司税率。对此，一些盟友赞同，一些盟友则因为赤字担忧而反对。哈里斯强调，将延续拜登的政策，增加税收。此举有可能收获国会支持，但在一切成为定局之前，两党还需进行颇为艰难的谈判与博弈。哈里斯：向富人开刀截至目前，哈里斯尚未公布对税收政策的规划细节，但她已经明确表态，将无缝衔接拜登的“富人税”传统，誓言“把钱还给美国工人阶级和中产群体”。据悉，哈里斯计划扩大现行税法中对中低收入家庭的福利，并设立新的补贴以支持房屋所有权，这些福利成本将通过提高企业所得税、对富人加征税收来补足。美媒分析，哈里斯的税收计划一旦成型，将使美国高收入家庭税收急剧增加，最高边际税率将达到1986年以来最高点，美国富裕投资者和商业高管将会面临创纪录的巨额资本利得税账单。目前，美国资本利得税为23.8%。根据哈里斯的计划，个人最高边际所得税税率将攀升至44.6%。最高的边际税率意义非凡，因为它会影响诸多投资决策：净资产超过1亿美元的个体将为“未实现的资本收益”缴税。而目前，资本利得在资产出售之前还不征税；美国最富裕家庭将缴纳最低25%的年度所得税；美国公司将面临28%的税率，高于目前的21%，大型公司将支付21%的最低税率，而不是目前的15%，公司还将为海外利润缴纳更高的税。“哈里斯副总统承诺将联邦公司税率提高到28%，这会产生毁灭性后果，物价将上涨，工资会下降，就业机会将减少”，近日，包括塔吉特（Target）等公司在内的商业组织在一份声明中这样表态。“这会让富裕群体的征税方式发生天翻地覆的变化”，美国两党政策中心（Bipartisan

“银行房贷业务对中介的依赖性很高，这两年感觉尤其明显。”一位业内人士在接受记者采访时表示。近日，上海、江苏、山东等地发文“叫停”房贷返点，重点整治银行与房地产中介公司、开发企业等机构及相关个人间存在的“返佣”乱象。《国际金融报》记者采访了解到，上海已有银行进入存量房贷业务清算阶段。时隔多年，为何房贷返点又“抬头”？有专家指出，核心或在于银行对个人房贷业务的获客渠道不足，建议银行多下功夫提高风险识别和管理能力，还需重视线下市场的开拓能力，不能简单地依赖线上信息来源或者间接信息来源。多地“叫停”房贷返点按房贷比例返现、送金条……作为房产交易中“隐秘的角落”，个人房贷“返点”乱象近日被多地监管提上整改日程。《国际金融报》记者从业内了解到，日前，上海市银行同业公会发布《关于进一步加强上海银行业个人住房贷款业务自律的通知》，要求自2024年8月16日起新网签的个人住房贷款，各会员单位不得以任何形式向房地产开发商、房地产销售机构等任何商业性个人住房贷款的第三方机构及其从业人员、个人住房贷款客户支付佣金或权益。同时，要求各会员单位立即停止已有的任何形式的“返点”或“变相返点”行为，及时清理、取消、终止执行已签订的费用返点协议及类似协议。存量业务则须自通知下发后一周（7个自然日）内整改完成。所谓房贷“返点”，一般是由银行与房产中介机构“公对公”地签订合作协议，按照贷款金额以一定比例给中介返佣金作为推广激励。据业内人士透露的信息，今年上半年，上海地区房贷“返点”比例可高达1%。此外，以“房贷返点”为关键词在社交平台上搜索，传授消费者绕过中介直接与银行签约拿返点的帖子也不在少数。有网友反映，今年6月办理二手房商业贷款时，在某股份行折现5克金条。值得关注的是，房贷“返点”乱象引发了多地重视。记者注意到，山东､江苏两省银行业协会曾发布相关通知，重点整治银行与房地产中介公司、开发企业等机构及相关个人间存在的“返佣”乱象。7月30日，南京市房地产经纪行业协会发布倡议，强调严格规范与银行业金融机构的合作行为，不得以任何形式向银行业金融机构收取或变相收取佣金或权益。“存量业务已经进入最后付款结账阶段了。”问及整改进度，上海一位银行业内人士告诉记者。虽然上海银行业加强机构自律、明令“叫停”房贷返点，但私下交易的现象却未被根治。据该人士透露，房贷返点“叫停”后，公对公的返点已然销声匿迹，但私下交易依然存在，市面行情从千分之二到千分之四不等。银行获客渠道不足是关键早在2010年，中国银行业协会就已印发《关于规范做好个人房地产按揭贷款业务维护市场秩序的自律共识的通知》，直指银行业金融机构为争取房贷业务资源向房贷中介支付高“返点”费用，引发银行间恶性竞争的问题。时隔多年，为何房贷返点乱象再次“抬头”？业内人士最直观感受到的是信息差的裹挟。“银行房贷业务对中介的依赖性很高，这两年感觉尤其明显。”该人士表示，“中介机构掌握了最前端的信息资源，而银行客源几乎都来自于此。此前有客户经理为与中介搞好关系、获取第一手资源，甚至协助中介拍摄卖房的素材。”广东省城乡规划院住房政策研究中心首席研究员李宇嘉指出，对于银行来说，新房贷款业务拓展的方向非常清晰，可以直接与开发商合作，二手房市场则不同，房产中介掌握了大量信息资源。当房地产市场进入存量时代以后，房贷市场规模不再大量增长，银行为了争夺存量资源就会进行非理性内卷。在李宇嘉看来，这种无序的恶性竞争最后将给银行带来风险。一方面增加了银行的业务成本，另一方面也可能导致贷款审查标准的放松，如银行可能在贷款人没有达到实际偿付能力的情况下发放贷款，不利于银行的内控管理。此外，“公对公”返点带来恶性竞争，会扰乱房地产市场的金融秩序。“当银行的对公信贷面临经济周期风险时，工作重心会转向具有非周期特性的个人业务。其中，个人住房按揭贷款成为银行营销的重点，不少银行会采取重任务重激励的策略。”上海交通大学上海高级金融学院副教授李楠分析指出。“过去银行主要通过房地产开发贷款获得后续的个人住房按揭，目前房地产市场形势下，大多数银行‘一刀切’式地停止了房地产开发贷款业务，于是只能直接向市场营销个人住房贷款。”李楠进一步分析道，“然而，银行直接向市场营销的能力是不足的。在数字化转型大趋势下，许多银行没有形成科学的数字化转型理念，只是简单加大科技投入，更加依赖线上获客，同时大幅度裁减网点，使得面对面展开零售推广的能力大幅下降，于是只能依赖房产中介，靠返点获取客户，而且越卷越高。”李楠指出，银行给房产中介返点的核心原因在于银行对个人房贷业务的获客渠道不足，仅仅禁止银行机构返点难免“治标不治本”。“想要真正解决这一问题，各家银行需要下功夫提高风险识别和管理能力，不能简单粗暴地停止所有房地产开发贷款业务。同时，也需要各家银行重视线下市场的开拓能力，不能简单地依赖线上信息来源或者间接信息来源，同时也需要监管当局制定激励和考核机制时，从问题产生的源头出发。”李楠最后建议道。记者

暑期热播电影《抓娃娃》中，主人公马继业带着家人在“还得捞”餐厅等位时，疯狂吃免费小零食和水果充饥的片段令人啼笑皆非。这熟悉的等位区与服务流程，让不少观众联想到海底捞餐厅，电影上映不久，海底捞火锅官博也出面认领：“看到捞捞自己啦。”免费小食、贴心服务一直是海底捞特色的重要组成部分，但在当前市场下，圈粉无数的服务却开始不断缩水。继牛肉粒调整风波后，近日，海底捞又陷入到小零食收费的质疑声中，有网友爆料海底捞小零食不再免费赠送，每包收费5毛钱。这个价格不算贵，但改变的意义更大。一个普遍猜测是，经营压力下，海底捞开始“精打细算”控成本。随着8月27日半年业绩发布，海底捞的经营情况也展现得更为直观。和业绩一起公布的，还有独立董事的委任——海底捞挖来了霸王茶姬创始人张俊杰，后者于8月27日签订委任函出任独立董事，负责监督公司董事会并提供独立判断，为期三年，年薪120万元。人均消费降至97.4元上半年，海底捞实现营收214.91亿元，同比增长13.8%；归母净利润20.38亿元，同比下降9.74%，公司称主要是受汇兑损益和收税优惠政策取消的影响，去除利息及投资收益、税项加计扣除等非主营业务相关及不可持续项目的影响后，核心经营利润为27.99亿元，同比增长13%。细分看，海底捞95%以上的营收来自于餐厅经营，贡献204.14亿元，收入的增长与餐厅翻台率上涨息息相关。今年上半年，海底捞所有餐厅接待顾客总数超过2亿人次，大中华区餐厅的平均翻台率为4.2次/天。若将时间线拉长，2019年—2023年全年，海底捞餐厅翻台率分别为4.8次/天、3.5次/天、3次/天、3次/天、3.8次/天。由此来看，上半年海底捞餐厅翻台率回升，但距离疫情前2019年水平仍有一段距离。左宇摄对比九毛九旗下怂火锅上半年2.9次/天的翻台率，海底捞餐厅有明显优势，但这是基于其超长营业时间上的结果。记者查阅上海地区发现，海底捞餐厅营业时间多从早10点持续至次日凌晨，甚至早上7点，个别餐厅营业长达21个小时，营业时间长翻台率自然会高。而怂火锅营业时间多在11点—22点，营业时长11个小时，几乎只是前者的一半。得益于翻台率提升，上半年海底捞的同店平均日销售额由上期的7.52万元上涨至8.61万元，上涨约14.5%。不可否认的是，海底捞依然在以价换量。受消费环境变化影响，2023年海底捞顾客人均消费从2022年的104.9元降至99.1元。这也是其近五年来顾客人均消费首次跌破百元大关，2020年该指标还在110元以上。到了2024年上半年，海底捞顾客人均消费进一步降至97.4元。公司解释称，主要是菜品消费结构变化及优惠增加。如美食团购平台上，海底捞推出百元代金券，叠加优惠后89元可得，相当于8.9折，不限时间与使用张数。从这个角度看，海底捞从每位顾客手中赚到的钱更少了，确实需要“精打细算”。上半年关闭43家餐厅门店方面，截至6月底公司在大中华区共经营1343家海底捞餐厅，其中1320家位于中国大陆地区，23家位于港澳台地区。相比2023年底的1374家餐厅，减少了31家。海底捞表示，公司维持谨慎扩张的原则，上半年新开11家餐厅，并重开了1家门店。同时，海底捞关停了一些经营表现不达预期、增长潜力不足的餐厅，另有部分餐厅因物业调整等其他商业原因停止营业，公司上半年共关闭43家餐厅。自2021年开启“啄木鸟”计划后，海底捞收缩了门店扩张计划在当年底关闭260家海底捞餐厅，32家暂时停业休整。2022年公司新开24家海底捞餐厅，并关闭50家经营表现欠佳的餐厅，同时启动“硬骨头”计划，有48家关停餐厅恢复营业；2023年则新增9家，关闭了32家，重启26家餐厅。整体来看，截至2024年中，海底捞在大中华区共经营1343家餐厅，相比2021年底的1443家，两年半时间餐厅规模缩减了100家。海底捞海外门店

年初的负面舆情和公众“抵制”，对农夫山泉业绩产生了实质影响。8月27日晚间，农夫山泉披露最新财报，上半年公司营收221.73亿元，同比增长8.36%；股东应占溢利约62.4亿元，同比增长8.04%。这称得上是农夫山泉近几年最不尽人意的一份财报，营收、净利润增速显著放缓。据《国际金融报》记者统计，去年同期这两项核心指标均增长23%以上；将时间拉长至最近四年，这是首次出现营收、归母净利增速均为个位数的现象。业绩的波动也导致股价缩水。财报披露后的首个交易日（8月28日），农夫山泉股价跌至上市以来新低，收盘价为27.05港元，较上个交易日大跌10.43%，盘中最多跌超12%。公司最新市值为3042.17亿港元，与5月第一个交易日5392.68亿港元相比，不到4个月时间蒸发超2350亿港元。受此影响，农夫山泉创始人钟睒睒身价也大幅缩水。据彭博亿万富翁指数，最近4个月，钟睒睒身价少了206亿美元。饮用水收入下跌18%农夫山泉旗下有包装水、茶饮料、功能饮料、果汁及其他产品共5大产品板块。业绩不尽人意主要受包装饮用水销量暴跌影响，这一直是公司核心营收支柱。农夫山泉各板块营收情况今年上半年包装饮用水业务营收85.31亿元，同比下滑18.3%；收入占比由去年同期的51%下滑至38.5%。农夫山泉在财报中明确指出，今年1—2月公司饮用水销售收益同比增长19%，整体销售的下滑是受2月底开始的负面舆情影响。公司一直通过各种方式向公众澄清真相，加大对水源地的宣传。产品端，农夫山泉于4月底推出绿瓶纯净水新品，这款新品主要通过“价格战”争夺市场。《国际金融报》记者实地走访发现，6月开始“9.9元12瓶”、“8.8元12瓶”的绿瓶纯净水活动在上海多家商超进行。一位零售超市店员曾向记者表示，如果不打折，绿瓶纯净水没有红盖天然水好卖，之前摆放在店里的纯净水堆箱几乎没有消费者主动问价。不过，公司的澄清、宣传和推新动作仍没能完全弥补回负面舆论带来的影响，牵连公司盈利能力下滑。农夫山泉表示，包装水销量大跌导致固定分摊成本上升，叠加绿瓶纯净水上市促销、果汁原料价格上涨因素影响，上半年毛利率为58.78%，下滑约1.4个百分点。值得一提的是，如果下半年农夫山泉饮用水增速回暖较慢，中国包装饮用水龙头的位置也可能发生改变。数据显示，目前包装饮用水市占率第一和第二分别是农夫山泉和华润饮料（怡宝），去年两大品牌零售额分别为507亿元、396亿元，在饮用水市场占有率分别为23.6%、18.4%，市占率差距约5%。水芙蓉摄东方树叶赛道竞争激烈饮用水不好卖，无糖茶扛大梁。东方树叶所在的茶饮料版块上半年营收84.3亿元，同比增长近60%，成为农夫山泉最核心的增长业务。值得注意的是，茶饮料营收占比由去年同期的25.8%提升至38%，与饮用水占比（38.5%）仅差了0.5%。这意味着未来农夫山泉的第一大业务板块有可能会发生改变。据尼尔森零售数据，东方树叶上半年销售额同比增长超过90%，领跑茶饮料市场。不过当下市场竞争激烈，东方树叶正面临前所未有的挑战。康师傅、统一、可口可乐、娃哈哈、东鹏饮料等头部饮料公司争相布局，今年无糖茶市场格局正发生微妙转变。据马上赢情报站4—5月的数据监测，农夫山泉和三得利仍是无糖即饮茶市占率第一、第二大品牌，但两家公司的市场占有率之和（CR2）由去年同期的84%以上减少到75%左右，这意味着原属于它们的市场正被其他品牌瓜分。东方树叶希望通过低价守住竞争优势。《国际金融报》记者今夏走访罗森、全家便利店商超发现，东方树叶开启“3件10元”“第二件1元”常态化折扣，活动价一瓶仅约3.3元，与此前6.5元的指导价相比几乎打了对折。三得利、康师傅、统一等竞品也跟进降价，无糖茶“价格战”硝烟弥漫，目前没有品牌主动放弃争夺市场。对农夫山泉而言，东方树叶和绿瓶纯净水在饮料销售旺季降价抢市场的策略将对公司盈利能力产生怎样的影响，或许会在全年财报中体现得更为直观。左宇摄记者

在迈向全面提升能级的重要阶段，事关上海国际金融中心建设的引领性法规完成十五年来的首次修订。8月23日，新修订的《上海市推进国际金融中心建设条例》（下称《条例》）正式发布，并将自10月1日起施行。本次修订将《条例》由原来的三十九条3900余字扩充至现在的六十五条10000余字。新修订的条例共八章，分别涉及金融体系建设、金融改革开放、金融服务实体经济、金融监管协同与风险防范化解、金融人才环境建设、金融营商环境建设等方面。强大的国际金融中心是金融强国应当具备的一系列关键核心金融要素之一。《条例》是助力增强上海国际金融中心竞争力和影响力的一次重要立法成果，通过发挥法治对上海金融改革发展稳定的引领、规范和保障作用，将推动金融中心建设实现新突破、新提升。图源图虫创意提供坚实法治保障金融是国民经济的血脉，是国家核心竞争力的重要组成部分。2023年召开的中央金融工作会议提出，要“增强上海国际金融中心的竞争力和影响力”。党的二十届三中全会再次提出，“加快建设上海国际金融中心”。2009年4月，《国务院关于推进上海加快发展现代服务业和先进制造业建设国际金融中心和国际航运中心的意见》正式发布，明确提出“到2020年上海要基本建成与我国经济实力及人民币国际地位相适应的国际金融中心”的战略目标。同年，《上海市推进国际金融中心建设条例》正式发布。“2009年施行的《上海市推进国际金融中心建设条例》为上海营造良好的金融发展环境，实现到2020年‘基本建成与我国经济实力及人民币国际地位相适应的国际金融中心’的战略目标提供了重要的法治保障。”上海市委金融办副主任陶昌盛说。十五年来，上海金融市场成交总额从2009年的251万亿元提高到2023年的3373.6万亿元，持牌金融机构总数从2009年末的986家增加到2023年末的1771家，中外资金融机构集聚，金融从业人员近50万人，金融营商环境不断优化。上海市人大常委会副秘书长、法工委主任阎锐表示，在当前上海国际金融中心迈向全面提升能级的重要阶段，对《条例》作全面修订，将推动在更高起点上深化金融改革开放、服务实体经济、防范化解金融风险，在“五个中心”联动发展中提升上海国际金融中心建设能级，为上海更好服务金融强国建设提供坚实有力的法治保障。新修订《条例》的出炉，也引发了金融从业人士的热议。“《条例》的修订，体现了上海国际金融中心建设要向更高能级迈进的总目标。”安永大中华区审计服务市场联席主管合伙人汤哲辉在接受本报记者采访时表示，《条例》专门设置“金融服务实体经济”章节，旨在推动“科技—产业—金融”的良性循环，上海要进一步打通金融在支持实体经济中的卡点和难点，提高金融服务实体经济质效。光大银行金融市场部宏观研究员周茂华在受访时表示，此次修法涉及资本市场，改革力度大、范围广。新修订《条例》的出台将加快我国资本市场发展，更好发挥全球资源配置功能，有助于提升我国资本市场的发展信心和吸引力。完善金融体系建设此次新修订的《条例》在明确金融体系建设总体目标的基础上，立足于地方事权，对金融体系建设提出具体要求：在金融市场体系建设方面，配合深化金融市场改革，推动金融市场有序联动，丰富金融领域“上海价格”“上海指数”指标体系，培育人民币资产定价基准。上海对外经贸大学金融管理学院教授刘凌在接受本报记者采访时表示，该指标体系将纳入大多数标准化的人民币金融资产价格，这是上海建设全球人民币金融资产配置中心的关键。丰富该指标体系须深化金融市场改革，推动金融市场间的有序联动。刘凌进一步补充称，虽然金融市场间联动多通过金融资产风险传染的速度、强度和广度体现，但《条例》中“金融市场间有序联动”的内涵则以市场的良性外溢效应和风险防范为主，这就对金融市场间的监管协同提出了较高要求。同时，在金融机构体系建设方面，《条例》支持各类金融机构发展，鼓励在沪设立功能性总部、分支机构专业子公司和专营机构，推动完善机构定位、创新组织形式、优化差异化发展路径。此外，在金融产品和服务体系建设方面，《条例》明确，要配合完善基础性金融产品，发展期货和衍生品，应用区块链等技术扩大金融产品和服务供给；在金融基础设施体系建设方面，推动在沪新设金融基础设施，支持在沪金融基础设施提升功能，推动境内外互联互通。深化金融改革开放此次《条例》修订注重深化金融改革开放，增强上海国际金融中心全球资源配置功能。在深化金融改革方面，《条例》明确，上海要配合中央金融管理部门推动资本市场高质量发展，深化股票发行注册制改革，高水平建设科创板，优化科创板发行承销、股债融资、并购重组、市场交易、股权激励、退市监管等制度。上海要加大多层次资本市场对科技创新的扶持力度，进一步深化科创板制度创新，这将有利于促进上海建设具有全球影响力的科技创新中心。汤哲辉分析称，“强金融”才能带来“硬科技”，在创新驱动发展的国家战略下，需进一步提升科技企业的直接融资比例、加大耐心资本的培育，发挥好金融中心和科创中心之间的联动效应，高质量地服务国家经济发展战略。长期以来，上海国际金融中心建设使命，与人民币国际化是保持一致的。在扩大金融高水平开放方面，修订后的《条例》明确，按照统一部署推进人民币国际化，支持各类经营主体在大宗商品、跨境电商、航运服务、国际投融资等领域使用人民币，增强人民币计价、支付、结算、交易、投融资功能。周茂华分析称，依托国内资本市场，鼓励各类经营主体在跨境支付、交易、投融资方面使用人民币，有助于各类经营主体降低交易风险和成本，提升交易效率，同时也有助于推动人民币国际化。《条例》还明确打造全球资产管理中心，深化合格境外有限合伙人和合格境内有限合伙人试点，同时深化上海国际再保险中心建设。陶昌盛表示，将着力增强金融服务企业“走出去”的能力，针对出海企业需求和特点，在跨境结算、汇率避险、保险保障、融资支持等领域，持续优化金融产品和服务，提升“一带一路”桥头堡和国内国际双循环重要枢纽功能。《条例》提出，探索制定金融机构数据跨境流动管理措施。中山大学岭南学院教授韩乾对本报记者分析称，数据跨境流动关乎国家经济发展的长远大计。金融机构数据跨境流动，一方面有利于推动实体企业更高效更便捷地进行国际贸易，助力企业开拓国际市场，另一方面也有利于金融机构自身在国际市场上的业务拓展和国际化水平的提升。上海建设国际金融中心，应该在金融数据的跨境流动上有所突破并作出表率。提高服务实体经济质效在提高金融服务实体经济质效上，《条例》坚持金融服务实体经济的根本宗旨，加大对现代化产业体系的金融支持，围绕科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章”，作出以下规定：一是推动科技金融发展，建设科创金融改革试验区和临港科技保险创新引领区，鼓励投早投小投科技。二是推进绿色金融改革发展，建设绿色金融服务平台，培育绿色金融认证机构，协同发展金融市场和碳市场。三是支持普惠金融发展，深化普惠金融数字化平台应用，发展供应链金融。四是配合健全养老金融体系，适应快速增长的养老服务金融需求。五是建设全球金融科技中心，在沪建设金融科技基础设施、重点机构和创新平台，稳妥推进数字人民币研发和应用。强调数据在国际金融中心建设中的重要性和作用，是本次修法的特色之一。中国的普惠金融离不开数字化技术的支持。韩乾表示，“《条例》强调，各部门要完善融资信用服务平台，深化公共数据的开放、共享和应用。应该说这个提法抓住了金融机构开展普惠金融业务的难点，通过挖掘公共数据价值实现风险精准控制，既可以让金融机构更好支持实体企业发展，同时又使金融机构的业务具有可持续性。”同时，《条例》明确鼓励金融机构、金融基础设施运营机构、地方金融组织围绕数据资产提供融资、保险等服务。在韩乾看来，这项举措有利于数据资源从资产化迈向资本化，盘活数据资产价值，活跃数据产品交易，激活数据要素市场。在建设国际金融中心的过程中，上海作为金融科技中心的优势也不断形成，进而也成为上海做好数字金融这篇大文章的基础和优势。对此，上海交通大学上海高级金融学院副院长、会计学教授李峰此前在接受本报记者采访时表示，上海发展数字金融的优势主要体现在丰富的应用场景和试点支持，数字金融企业集聚度和实力国内领先，政策制度的扶持力度较大等。此外，齐备的金融要素市场、完善的投融资环境、扎实的科技创新策源功能、不断集聚的金融科技人才等，都为上海做好数字金融的大文章奠定有利基础。增强金融监管有效性防范化解金融风险，特别是防止发生系统性金融风险，是金融工作的永恒主题。如何筑牢上海金融安全的“防火墙”？此次新修订《条例》明确，建立地方金融工作协调机制，加强与中央金融管理部门及其在沪机构的监管合作、风险研判和处置协同等；依托金融稳定协调联席会议机制，开展常态化风险处置和风险处置评估，维护区域金融稳定；增强防控工作的预见性，建设金融风险监测预警体系和金融市场快速应对机制，建立金融突发事件应急工作体系，预防、处置金融突发事件；同时增强风险处置的精准性，打击非法金融活动，完善金融消费者权益保护工作机制。相较于顶尖国际金融中心，上海在高端金融人才供给、金融营商环境、税收制度竞争力等方面，仍有较大的提升空间。因此，本次新修订《条例》也在金融人才环境建设、金融营商环境建设两个领域开设专章，推出多项推进举措。在法治这柄“利器”的持续推动下，上海下一步将聚焦服务实体经济和制度型开放的主线，着力补短板、探新路、试制度，将首创性改革、引领性开放作为强大动力，在2025年实现国际金融中心能级的显著提升，并在2035年建成具有全球重要影响力的国际金融中心的道路上阔步向前。记者：王媛媛编辑：白岩冰责任编辑：毕丹丹——

Bareau管理着520亿美元的新兴市场债务，他认为新兴市场债券今年有望实现两位数的回报。他指出，400个基点的利差对投资者来说具有吸引力，但这并不是危机时期的利差。Pierre-Yves

爱奇艺交出了一份不太好看的业绩报告，但这并没有让外界感到多少意外。8月22日晚间，爱奇艺披露最新业绩：2024年二季度营收74亿元，同比下降5%。当地时间22日，爱奇艺美股收跌15.58%，股价跌至2.60美元/股，总市值24.95亿美元。次日开盘，爱奇艺继续下跌，截至发稿前跌超4%。具体来看，会员服务收入为45亿元，同比下降9%，主要是由于内容板块表现的波动。在线广告服务收入为15亿元，同比下降2%，系品牌广告业务减少，部分被基于绩效的广告业务增长所抵消。内容发行收入6.982亿元，同比增长2%。其他收入为7.839亿元，同比增长16%，主要得益于人才经纪服务和第三方合作收入的增加。爱奇艺的盈利情况也不甚理想。二季度，归属于爱奇艺的净利润为6870万元，同比下降81%，

近期，美国大选两党持续发力，哈里斯、特朗普接连给出经济方面的承诺，特朗普还邀马斯克入阁。当地时间8月19日至22日，美国民主党全国代表大会（DNC）在芝加哥联合中心竞技场举行。民主党在大会上正式提名现任副总统卡玛拉·哈里斯和明尼苏达州州长蒂姆·沃尔兹为该党正副总统候选人。美国现任总统拜登发表了题为《你准备好投票自由了吗？》的告别演讲，并表达了对哈里斯的支持；一众党内大佬也为两位候选人站台，奥巴马夫妇、克林顿夫妇、众议院前议长佩洛西等均在大会上发声。22日晚，哈里斯发表主题演讲，她表示自己将成为“所有美国人的总统”。她还说，让唐纳德·特朗普重返白宫的后果是极其严重的。特朗普的选举活动也在同步推进。8月21日，他举行自遭遇刺杀后的首次户外集会。他站在被防弹玻璃环绕的讲台上，对哈里斯及民主党进行了猛烈攻击。特朗普声称，如果哈里斯11月胜选，“数以百万计的工作”将在一夜之间消失。美国副总统哈里斯

8月21日，快手科技（1024.HK）开盘即大跌，盘中一度跌至39港元，股价创今年2月初以来新低，收盘报40港元，跌幅为9.91%。截至22日午间收盘，快手科技股价仍在下跌，跌幅达0.63%。8月20日盘后，快手发布了截至2024年6月30日的二季度业绩报告。财报显示，2024年第二季度，快手总收入达310亿元，同比增长11.6%，经调整净利润同比增长73.7%达47亿元。此外，在这一季度，快手的毛利率和经调整净利润率分别为55.3%和15.1%，均创下新高。然而，具体到业务层面，一些关键指标的数据呈现增幅放缓的趋势，如电商GMW增长不及预期，用户规模在存量竞争下已近天花板，以及销售费用居高不下。截至8月21日收盘，快手市值1741亿港元，与2021年刚上市时的万亿市值相比，早已不可同日而语。蔡淑敏摄电商GMV增速放缓作为内容平台，广告仍是快手营收来源中的半壁江山，但电商业务或许受到外界的更多关注。2023年，快手电商业务增长势头迅猛，其中第四季度的GMV（商品交易总额）首次突破4000亿，同比增长29.3%，全年GMV则超过1.18万亿，同比增长31%。而在上一个季度，快手电商业务GMV为2881亿元，仍保持着28.2%的同比增速，然而到了涵盖“618”大促的第二季度，电商业务GMV实现3053亿元，同比增速滑落至15%。不仅如此，第二季度，电商月活跃买家数1.31亿，同比增长14.1%，相比上一个季度的22.4%的同比增速也有一定的差距。不过，月活跃用户的渗透率创新高，达到了18.9%。分场域来看，快手持续发力泛货架场景，从今年上半年的成果来看，泛货架场域的GMV占总GMV的比例，第一季度为“约25%”，第二季度财报中的表述变为了“25%以上”，在业内看来，这一进展有些缓慢。作为对比来看，抖音电商自2022年从兴趣电商升级为全域兴趣电商，大力投入货架电商建设。在去年的抖音电商生态大会上，抖音电商方面曾透露，过去一年，抖音电商的GMV同比增长了80%，其中货架场景GMV占比达30%。按照抖音电商的设想，未来内容场景和货架场景的GMV将各占一半。电商GMV增速下滑之后，部分机构发布报告对快手的目标价进行了下调。麦格理在报告中指出，受到宏观经济不景的影响，次季快手电商GMV按年增长减慢至15%，期内快手来自外部的广告收入表现向好，按年增长30%，高于行业增速，有助部分抵销电商GMV增长放缓的影响。考虑到电商经营前景未见好转，展望趋弱，因此将其目标价从69.7港元下调至55.1港元，并将今明两年净利预测下调2%，评级维持“跑赢大市”。另外，花旗报告也指出了快手第二季度GMV同比增长放缓至15%的情况，并表示，因宏观疲弱及竞争加剧，此情况或持续，将拖累快手下半年电商广告收入及其他服务增长。花旗对快手目标价由69港元下调至67港元，维持“买入”评级。直播收入同比下滑6.7%相比广告和电商业务的增长，二季度，快手直播业务营收同比减少6.7%至93亿元，相比上一季度8%的同比降幅有所收窄。事实上，直播业务的营收下滑与快手对直播内容的主动整改保持一致。从快手近年来的营收结构变化可以看到，直播在公司整体营收中的占比已经下降至三成左右。网经社电子商务研究中心网络零售部主任、高级分析师莫岱青表示，近年来受到政策监管、用户付费习惯变化等因素的影响，直播业务营收出现下滑，进一步削弱了快手的整体盈利能力。况且快手除了要面对抖音电商、淘宝直播外，还面临京东直播、多多直播、小红书直播、唯品会直播、视频号直播等的竞争压力，这对快手的市场份额和盈利能力构成了挑战。长期以来，快手直播被诟病乱象丛生，与炒作、低俗、擦边等不良现象捆绑。今年4月，快手头部主播辛巴在直播中指责快手平台纵容情感剧本，并声称平台“管不好自己的主播”，随后其直播间被封禁。矛盾纷争不断之下，快手也在和其他平台一样努力实现去头部化。在“努力建立一个健康的直播生态系统”的愿景下，快手将重点放在了扶持中腰部主播、鼓励主播生产优质内容等方面。从最新财报来看，截至2024年二季度末，快手签约公会机构数量同比提升近50%，签约公会主播数量同比增长60%。不过，快手能否成功实现去头部化，以及引入更多中小主播能否强化优质内容生产，仍有待观察。用户增长天花板已现？在存量竞争时代，无论是社交平台、短视频平台、电商平台，都难免在用户注意力的争夺中陷入流量焦虑。在用户及内容生态系统方面，2024年第二季度，快手的平均日活和平均月活分别为3.95亿、6.92亿，分别同比增长5.1%和2.7%。环比来看，平均日活用户增加了150万人，平均月活用户流失了560万人。在用户使用时长方面，快手应用的日活跃用户日均使用时长达122分钟，用户总使用时长同比增长9.5%。相比之下，快手持续面临着其他竞争对手的分流压力。根据腾讯日前披露的最新业绩，微信及WECHAT的月活用户达到13.7亿，在如此体量下同比和环比均有所增长，虽然视频号直播电商目前的GMV与抖音、快手存在数量级的差距，但腾讯已经在内部进行调整，为后续微信电商发展铺路。此外，作为仅次于微信的超级App，抖音无论是日活、月活还是用户日均使用时长，都要高于快手；手握3亿月活、持续发力店播的小红书亦是抢占用户时长的有力竞争者。在莫岱青看来，快手电商用户渗透率提升缓慢，整体用户基数增长乏力。快手用户规模在增长的同时，开拓增量是关键。这不仅是快手面对的问题，其他电商平台阿里、京东、拼多多等也是一样，面对流量红利过去，用户增长已逐渐见顶，不可能无限增长，更应聚焦在用户的留存时间、高质量用户的培育上面。如利用大数据和人工智能技术，对用户进行精准画像和个性化推荐，提高营销效率和转化率。在吸引更多主播入驻、鼓励用户创作优质内容之外，快手也正在利用“AI+短剧”来留存用户，根据最新财报，快手依托可灵AI，推出了国内首部AIGC原创奇幻微短剧《山海奇镜》，上线2周内获得了超5000万的播放。记者：蔡淑敏编辑：马杰克责任编辑：毕丹丹——

继首次突破2500美元/盎司关口后，国际金价再攀历史新高。8月20日，伦敦金现盘中一度升至2530美元/盎司上方，最终报收2512.75美元/盎司。8月21日，国际金价续创新高后跌落，盘中伦敦金现一度逼近2520美元/盎司。黄金大涨之下，相关主题ETF（交易所交易基金）吸金能力不容小觑，且收益颇丰。据Wind数据，全市场20只黄金主题ETF年内合计资金净流入额达到180.32亿元。从区间回报来看，全市场20只黄金主题ETF中，共计16只基金年内区间回报达到17%以上。受访人士表示，黄金作为一种避险资产，在不确定性和风险增加的市场环境中通常能够表现出色，但任何投资都存在风险，尤其是在价格已经处于极高水平时。一旦市场情绪稍微发生逆转，或者出现其他影响黄金价格的利淡因素，投资者短期也可能会面临较大的价格回调风险。金价再创新高今年以来，黄金开启“创纪录”模式，成为万众瞩目的投资标的。8月20日，伦敦金现盘中一度升至2530美元/盎司上方，最终报收2512.75美元/盎司。8月21日，国际金价续创新高后跌落，盘中伦敦金现一度逼近2520美元/盎司。期货方面，国内沪金主连收盘报576.2元/克，上涨0.53%；截至记者发稿，COMEX黄金当月连续合约报2548美元/盎司，微跌0.1%。黄金大涨之下，相关主题ETF吸金能力不容小觑，且收益颇丰。据Wind数据，全市场20只黄金主题ETF年内合计资金净流入额达到180.32亿元。其中，华安黄金ETF资金流入最多，为74.97亿元。另外，易方达黄金ETF、博时黄金ETF年内净流入额均在33亿元以上。从区间回报来看，全市场20只黄金主题ETF中，共计16只基金年内区间回报达到17%以上。其中，华夏中证沪深港黄金产业股票ETF年内区间回报高达25.54%。另外，易方达黄金ETF、国泰黄金ETF、博时基金ETF、华安黄金ETF年内区间回报均在19%以上。制表：陆怡雯世界黄金协会于8月12日发布的数据显示，7月份，全球黄金ETF连续第三个月实现净流入。当月全球实物黄金ETF流入37亿美元，为2022年4月份以来最强劲的月度表现。得益于基金流入和金价上涨，资产管理总规模（AUM）增长6%，达到2460亿美元。热度从何而来近年来，不论是投资市场，还是普通消费者都对黄金极度追捧，形成一股“黄金热”，金价也随之水涨船高。受访人士普遍认为，这种现象是由诸多因素驱动的。一是全球经济的不确定性增加，使黄金作为避险资产的需求上升。“黄金长期以来被视为价值稳定的代表，在经济动荡时期更受投资者青睐。”中辉期货资管部投资经理王维芒向记者表示，从海外市场来看，随着通货膨胀的上升，黄金作为传统的通货膨胀对冲工具，其吸引力不断增强。另外，目前全球范围内的宽松货币政策增加了流动性，降低了实际利率，从而提高了黄金的吸引力。二是受美联储降息预期升温的影响。融智投资基金经理夏风光表示，国际地缘政治不稳定，美元全球储备货币地位受到挑战，这是黄金走强的最根本逻辑。金价本轮创出新高，也是受到美联储降息周期即将开启的影响，预计9月议息前金价仍然保持活跃。三是黄金是全球公认的贵金属，具有高度的流通性和接受度。安爵资产董事长刘岩分析认为，无论在哪个国家或地区，黄金都被视为有价值的资产，这也使得黄金在国际间交易和投资时具有独特的优势，容易受到市场追捧。尽管短期内金价也会受到各种因素的影响而出现波动，但从历史数据来看，黄金的长期回报率往往能够超过通胀率，为投资者提供稳定的回报。四是全球央行对黄金的购买需求较大。据世界黄金协会7月底发布数据，2024年二季度央行黄金需求总计183吨，同比增长6%，但比第一季度的购买速度低约39%。尽管央行黄金购买量在第二季度略有放缓，但整个2024年上半年仍创下纪录。南华期货有色分析师夏莹莹指出，央行对其外汇储备结构的调整，快速提升了现货黄金的需求量。同时，当前处于百年未有之大变局下，叠加以美元为主的信用货币信誉下降、金融资产泡沫不断、以及全球通胀风险上升，推升投资者持有黄金的意愿。五是投机力量的大举介入也在助推金价。王维芒介绍称，COMEX期金的净看涨押注升至近四年高点，目前已经占比65%。此外，黄金ETF也在近几个月内不断看到资本流入。7月全球实物黄金ETF流入37亿美元，为2022年4月以来最强劲的月度表现，其中西方市场流入量最大。行情能否长牛展望后市，黄金“强牛”是否有望成为“长牛”？“短期来看，宏观因素将是主导近期黄金走势的主要原因。”中天期货研究员刘冬梅向记者分析表示，市场目前正在等待美联储公布7月份政策会议纪要，以及周五即将召开的“全球央行年会”，在美联储货币政策即将转向的关键时刻，本次会议引发了全球投资者的关注。长期来看，在宏观面和基本面均较为明确的情况下，维持黄金长期看涨的判断。王维芒认为，短期而言，市场的主要矛盾逐渐转移到了降息带来的流动性充裕、地缘政治局面反复以及美国大选选情反复，间接支持黄金价格的上涨。其次，反移民和高关税政策等保护主义措施可能会加剧全球贸易摩擦，提升黄金的避险需求。另外，全球资产价格波动剧烈，而黄金与其他资产价格相关性很低，也支撑黄金获得长期青睐。夏莹莹也表示，中长线维持看多。但短线来看，黄金在持续上涨后，黄金非商业多头增仓积极，仍需警惕多头获利回吐压力。后期事件上仍需关注9月降息幅度预期波动、贵金属投资需求回暖的路径是否通畅、美国总统大选事件、以及中东地缘政治动荡下的避险情绪、央行购金等变化。“虽然黄金近期表现火爆，但基于当前黄金价格已处于历史高位，我们还是建议投资者要保持谨慎乐观的心态。”刘岩说道，黄金作为一种避险资产，在不确定性和风险增加的市场环境中通常能够表现出色，但任何投资都存在风险，尤其是在价格已经处于极高水平时。一旦市场情绪稍微发生逆转，或者出现其他影响黄金价格的利淡因素，投资者短期也可能会面临较大的价格回调风险。具体投资建议上，夏风光认为，虽然金价仍然有望保持活跃，但不宜高杠杆参与，稳健者将黄金ETF纳入组合配置，或者配置黄金股票追求弹性。记者

8月20日，公募基金拉开了2024年半年报披露的帷幕，率先披露半年报的是中庚基金。该公司曾因旗下基金经理丘栋荣离职事件，引发业内关于“让机构先走”的热议。记者注意到，在丘栋荣离职公告发布前，其曾管理的多只基金上半年末机构投资者持有比例相比去年末有了明显下滑，其中一只基金去年末拥有的机构投资者占比近一半，但最新机构投资者比例不足10%。这一数据变化背后，究竟反映了什么问题？机构都“跑”了知名基金经理丘栋荣离职前，机构投资者似乎早已“未雨绸缪”。根据中庚基金披露的半年报数据，中庚基金前基金经理丘栋荣管理的中庚价值领航、中庚小盘价值、中庚价值品质一年持有、中庚价值灵动的最新机构投资者持有比例均出现了不同程度下滑。图源：wind具体来看，中庚小盘价值今年上半年末机构投资者持有比例为9.26%，相比去年末的持有比例49.3%下滑超40个百分点。换言之，机构投资者可能在上半年内就提前大幅赎回了该只基金。中庚价值领航今年上半年末机构投资者持有比例为23.22%，相比去年末的45.24%下滑超20个百分点。中庚价值灵动上半年末机构投资者持有比例从去年末的13.41%下滑至4%。此外，中庚价值品质一年持有的机构投资者持有占比也出现了小幅下滑。据了解，今年4月份业内就传出丘栋荣要离职的消息，5月份，中庚基金曾就丘栋荣管理的基金增聘其他基金经理辟谣“离职”一说。彼时，市场就有消息称，中庚基金提前小范围透露消息给机构，但这一说法并未得到验证。直到7月21日，中庚基金正式官宣丘栋荣离职后，业内再次盛传“中庚基金让机构先走”。而上述丘栋荣曾管理的多只基金确实出现了机构投资者持有比例大幅下滑，尤其是中庚小盘价值这只基金。并且，对比来看，机构“走”了之后，个人投资者持有占比被动大幅提升。比如，中庚小盘价值的最新个人投资者持有比例从去年末的50.7%大幅提升至90.74%。此外，中庚价值领航的最新个人投资者持有比例从去年末的54.76%大幅提升至76.78%。通常来说，个人与机构投资者获取信息的渠道可能大有不同。如果仅从公开信息披露来看，无法直接验证机构到底有无提前获取消息离场，但一位基金销售人士向《国际金融报》记者表示，不排除基金经理会私下跟关系比较好的机构交流的可能。另一位基金业内人士告诉记者，有些机构买基金是“认人”的。结合二季度末基金份额数据来看，中庚小盘价值和中庚价值领航是丘栋荣曾经管理过的基金中，份额缩水最明显的两只，二季度末份额环比分别减少9.07亿份和10.36亿份。虽然上述基金二季报和丘栋荣离职公告几乎是前后脚披露，但最早的离职传言发生在4月份。因此，业内有分析称，中庚基金旗下部分基金二季度份额缩水可能受到了离职传言的影响。切勿迷信个人中庚基金的崛起，可以说是离不开丘栋荣此前的加盟助力。公开资料显示，中庚基金成立于2015年11月，该公司旗下公募管理规模有较长一段时间处于百亿元之下。2018年5月，丘栋荣加入中庚基金，其擅长做低估价值投资，并且曾多次发表与市场主流不同的观点，其管理的一些基金业绩在2019年和2020年虽然没有跑赢沪深300指数，但在震荡的2021年和2022年却保持了不错增长。此后，丘栋荣管理的多只产品吸引了投资者的关注。谈及中庚基金，众多投资者想到的便是丘栋荣本人，随后中庚基金旗下公募管理规模大幅提升，2023年一季度末规模增至400亿元以上，这些规模大部分都由丘栋荣一人来管理。但在2023年一季度之后，中庚基金每个季度的公募规模都出现了下滑。根据2024年二季报数据，中庚基金二季度末公募管理规模为189.72亿元，相比去年已经有了明显缩水。关于规模变动的原因，中庚基金曾公开表示，由于市场周期等原因，上半年公司产品管理规模出现波动，背后原因与市场时机、产品策略体系效能发挥的周期性、投资者短期持有意愿，以及旗下产品较长时间处于限购状态等均有关联。中庚基金还表示，公司不以规模为导向发行产品、不发行同质化产品、不为了短期收益或排名压赛道，而是更注重中长期可持续的收益。由于丘栋荣个人知名度过高，所以其离职带来的影响颇深。不过，某投资人士向记者坦言，“不要再迷信个人了”，目前市场对基金经理个人的关注度有些过高，投资者不要盲目因某个基金经理知名度去购买产品，他表示，投资者应该充分了解基金的投资策略后再做选择。《国际金融报》记者就部分基金最新机构持有人比例变动较大，如何应对基金经理变更的影响等问题向中庚基金相关人士发送了采访函，但截至发稿，暂未有任何回应。记者：夏悦超编辑：陈偲责任编辑：毕丹丹——

当一生的积蓄一夜之间被洗劫一空，受害人当如何面对？在美国，这样的欺诈事件每天都在发生。据彭博社日前报道，近年来，美国老年人遭遇金融欺诈的现象越来越多。针对老年人的骗局十分复杂，往往涉及消费银行、投资公司、地区性银行、信用卡发行商等，体现出美国监管系统的不足与漏洞。投资诈骗受损金额最大围绕美国老年人的金融欺诈案正在创下高峰。美国退休人员协会（AARP）的一项调研估计，美国60岁以上公民的年欺诈损失超280亿美元。另据美国联邦调查局互联网犯罪投诉中心公布的数据，2023年，该中心收到的老年人欺诈报告数量比往年增加了14%，相关损失增加了11%。数据还显示，在所有群体里，美国老年人受诈骗影响尤为严重，他们因为拥有“丰厚的存款且没有什么债务”而成为犯罪分子的目标。2023年，超过10.1万名60岁及以上的受害者向官方报告了欺诈事件，与之相比，20岁以下的受害者受影响最小，只有约1.8万名。据悉，技术诈骗是老年人最容易遭遇的欺诈类型，此外还有商业电子邮件泄露、情感诈骗、个人数据泄露、冒充官方等。投资诈骗是2023年金额损失最大的老年人诈骗类型，受害者损失超过12亿美元。密歇根大学近期的一项研究表明，生活孤独的老年人比对自己生活满意的人更容易受到欺诈。美国国家医学图书馆（National

据日本共同社报道，日本首相岸田文雄于8月14日上午在官邸召开记者会，正式宣布不参加9月的自民党总裁选举。这意味着，始于2021年10月的岸田内阁将于今年秋季下台，结束其三年任期。8月14日，日本东京街头电子屏播放日本首相岸田文雄将辞职的消息。IC图岸田文雄也成为继前任首相菅义伟之后，又一位不得不放弃参加党总裁选举的现任首相。据悉，自民党内部早就出现了希望换掉岸田的呼声，认为在岸田的带领下，自民党在下届众议院选举中将陷入困境。日本为议会内阁制国家，通常众议院中多数党的领袖会成为首相。目前，众议院多数党是自民党，自民党总裁的当选人也将在未来成为日本首相。按照章程，自民党将在本月20日发布总裁选举竞选公告和投计票等选举日程。由此，日本众议院选举的时间也将交由担任下任首相的新总裁来判断，最快就是在指名新首相的临时国会上宣布解散众议院。目前，自民党前干事长石破茂已表明参选意向。此外，数字大臣河野太郎、自民党干事长茂木敏充、前环境大臣小泉进次郎、经济安全保障担当大臣高市早苗等也获得支持。张力制图日本朝日电视台分析，岸田放弃参选，使其领导下的内阁阁僚和自民党领导层高官更容易参选。对于各位候选人而言，能否获得参选所需的20名推荐人成为难点，预计候选人之间的争夺将异常激烈。被抛弃的岸田此次岸田决定放弃竞选连任自民党总裁非常突然。岸田文雄称，希望自己的决定能让自民党有机会作出大的改变。“我作出这个决定是出于推动政治改革的强烈愿望”，岸田文雄称，“自民党要展现改变的第一步就是我本人不参加总裁选举。”分析认为，政治资金丑闻、缺乏党内支持以及近期日本经济的表现，都促使岸田作出弃选决定。自岸田执政以来，自民党内部接连曝出丑闻，尤其是在去年年底，被曝出国会议员从党内派阀获取政治筹款派对券回扣并形成“黑金”，严重挫伤日本国民对政府的信任，岸田内阁和自民党支持率持续下跌。为了挽救支持率，岸田着手制定了改革竞选资金规则的立法，并在今年4月，对数十名涉事者进行党纪处分，党内“安倍派”“二阶派”“岸田派”等派系宣告解散。此外，岸田还多次与党内大佬、副总裁麻生太郎见面聚餐，寻求麻生对其连任总裁的支持。然而，岸田的努力未能奏效，自民党在4月的国会众议院补选和7月的东京都议会补选等重要选举中相继失利。党内人士担心岸田的低支持率将拖累之后自民党在众议院及参议院的选情，纷纷施压岸田，要求其下台。6月，日本前首相菅义伟公开指责岸田未就“黑金”丑闻承担责任，称自民党总裁选举是能否给国民带来“新鲜感”的重要节点；7月，前环境副大臣笹川博义公开要求岸田“必须作出了断”。日本《每日新闻》7月21日发布的一项民调结果显示，70%的受访者不希望岸田连任首相，83%的受访者认为他未就自民党派阀“黑金”丑闻尽到党总裁责任。日本前外务省官员孙崎享认为，岸田很可能是因为看到党内反对其连任的情绪高涨而作出放弃参选的决定。经济方面，岸田基本维持了执政党长期以来的经济政策，希望通过将利率控制在低位以实现“温和、稳定、支持经济增长的通胀”。然而，在岸田任内，日本经济发生大幅变化，日元对美元汇率、对欧元汇率均出现历史性的下跌，物价上涨与实际负增长的工资饱受诟病，个人消费增长乏力。“岸田在经济重组方面几乎没有取得任何成果。随着通货膨胀超过工资，以及日本股市出现创纪录高点，投资者担心，非理性繁荣正在超过潜在的经济基本面。”《日本化：世界可以从日本失去的几十年中学到什么》一书的作者威廉·佩塞克（William

自贸试验区交出了一份骄人的成绩单。2024年上半年，我国22个自贸试验区实际使用外资1039.6亿元，进出口总额4.1万亿元，以不到千分之四的国土面积，实现占全国20.8%的外商投资和19.5%的进出口。更令人鼓舞的，是下一步方向也已明确。“实施自由贸易区提升战略，鼓励首创性、集成式探索。”这是党的二十届三中全会决定中明确提出的要求。如何提升？怎么探索？任重道远。再出发之前，有必要从更多角度更广视野进行观察。有论者提出，自贸区就是要建立跨越不同国家利益和价值观冲突的“边缘博弈区”，在推动跨境资源流动中，不断寻求处理一国境内外矛盾冲突的“和解”方案。更有论者提出，自贸区不仅是一个“经济增长极和发动机”，更是一个“文明互鉴融合地”，因此升华出“自贸区智慧”的概念。自由、自律、融合，是自贸区智慧的文化内核。顾名思义，自贸区就是为了试点如何减少和消除贸易不自由，“自由”与“不自由”是区内的主要矛盾。为保护区内经营主体自由地迸发活力，自律必须是其标配，否则自由终将不复存在。他律也不可或缺，作为他律的主要实施者政府而言，就是应构建一个尊重自由、强化自律的政策、服务和监管体系。在这样的环境里，异质元素的融合会孕育新的规则、新的秩序、新的文明，这将是自贸区更高层级的收获。淡化“冲突”拥抱“博弈”，是自贸区智慧的关键策略。冲突是指直接的争斗和对抗，甚至发展为战争。博弈则是比较理性的互动，是更文明的争斗方式，各方要遵守一定的条件和规则，在各自利益最大化的目标下达成妥协，寻找最大公约数。自贸区明显走的是博弈路线，而地缘战争显然走的是冲突路线。我国的自贸区不仅创造了优异的经济效果，还形成了一批可复制推广的制度，相反，冲突路线下，必然造成生灵涂炭、民生凋蔽的后果。自贸区内的博弈表现为“边缘博弈”，博弈双方在保护好自身整体利益的基础上，选取位于境内不触及核心的某一个边缘领域或地域开展博弈，使对手在面临不确定性和潜在损失时可以调整其行为，进而达成妥协和解方案。简言之，“边缘博弈”就是使双方受益且避免双输的一种妥协性博弈。各个突破，复制推广，是自贸区智慧的路径设计。世界上的文化如此丰富多彩，经济如此五花八门，创新如此永无止境，企图将所有元素都在一域一地实现融合并不现实，这也是我国自贸区有22个之多的内在原因之一。以跨境金融改革创新为例，虽然各自贸区均以资本项目可兑换为核心目标，但各有特色和侧重。比如，广东自贸区突出以金融机构、工具、产品的互认互通深化粤港澳深度合作为特色，天津自贸区以国际租赁创新为特色，福建自贸区以两岸区域性金融服务中心为特色，湖北自贸区以科技创新驱动发展为特色，浙江自贸区以油品现期货跨境交易为特色，新疆自贸区以“一带一路”金融跨境合作为特色，云南自贸区以针对南亚东南亚为特色，黑龙江自贸区以针对俄罗斯为特色……相对而言，上海自贸区作为中国“自贸区长子”，其改革创新元素更多元、应用场景更丰富，被寄予的期望值也更大。自贸区智慧还具有重大现实借鉴价值。首先，放眼当下，全球经济不确定性较大，自贸区以贸易自由化便利化为突破口，是促进经济高质量发展的利器，这从我国自贸区上半年的漂亮成绩单就可见一斑。其次，在地缘冲突加剧，经济逆全球化甚嚣尘上的国际形势下，自贸区智慧是一剂济世良药。大胆假设一下，如果多一些自贸区智慧，参与博弈的任何一方都不过于强调自身强势条件和地位，并将融合发展作为边际博弈的最佳目标，也许2016年英国与欧盟会有更好的解决方案，不至于以“脱离”收场。再看今天，美国正在以科技、贸易、金融等手段对中国等国家实施打压，不断制造制裁和脱钩断链，如果大家特别是美国虚心认真汲取自贸区智慧，则于当事国和全球而言，都将是一大幸事。——