“从企业的加油站变为同行者” | 做好“五篇大文章”（一）
编者按
2023年10月召开的中央金融工作会议提出，高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务，金融要为经济社会发展提供高质量服务，要求做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章。从今天开始，《国际金融报》开设“做好‘五篇大文章’”专栏，撷取金融业和社会各界共同探索做好“五篇大文章”的有益思考和行动案例，众人拾柴火焰高，期待您的关注和参与。
作为去年中央金融工作会议提出的“五篇大文章”之首——科技金融，在推进国际金融中心与国际科创中心联动发展的上海，开拓出了接力赛般的新图景：
是在科创企业不同的生命周期，金融资本不断注入的接力。
是对科创企业不同的发展规模，多层次资本市场的接力。
是为科创企业不同的资源需求，金融生态圈盟友的接力。
甚至是对创投资本的接力——完善退出渠道，畅通资本循环……
一句话，科技金融在上海，绝不是简单的“给钱”，而是一场多方接力、将金融活水汇聚成海的新实践。
“看不懂”怎么办
轻资产、研发周期长、专业化程度高、可抵质押资产少，科创企业的这些特点是其难以获得贷款的主因。
从传统的金融风控逻辑来看，“看不懂、没预期、缺抵押”必然导致银行“不敢贷、不愿贷”。
因此，要解决科创企业的融资难题，首先要解决“看不懂”的问题。
一系列致力于看懂科创企业的评价体系已浮出水面。
作为国家科技成果评价改革专项试点工作的唯一银行机构，建设银行设计了“不看砖头看专利”的“技术流”评价体系，提出了包含二十项成果的专业解决方案，破解了科技企业“可评”“可贷”“可投”难题；在建设银行上海市分行，一个看懂科学技术、看懂科技产业、看懂科技企业、看懂科技人才、大数据智慧风控的“四个看懂+一个智慧”的上海特色科创生态评价体系正在构建。
在浦发银行，自主研发推出“科创五力评价模型”，从履约能力、偿债能力、科技创新力、融资竞争力、团队研发力五方面，对科技企业精准立体画像。以数智化方式重塑风控模式，增强对科技“未来成长”的识别能力。
打造专业化经营体系，是工商银行上海市分行看懂科创企业的路径——分行层面，早在2018年，工行上海市分行就设立了总行级科创企业金融服务中心；支行层面，在上海科技资源集聚的地区，张江、漕河泾、自贸区新片区，确立了3家科技金融中心，并通过“外部专家+内部评审”协同机制，解决对一些硬核企业技术能力、市场前景“看不懂”的难题。
看懂后“怎么贷”
如果说银行解决了“看不懂”科创企业的问题，就解决了“贷不贷”的问题。那么，下一步就是“怎么贷”。
“定制化”是上海金融机构实践“怎么贷”的关键词。
建行上海市分行创新多元化增信方式，致力于将知识产权、人才称号从一纸证书变成银行信用额度；创新“科创贷”大中型科技企业纯信用融资产品，实现科创评价结果运用于企业增信和扩额。
工行上海市分行一是推出了针对早期初创型科创企业的“科普贷”系列产品，解决企业早期“股权稀释”等痛点问题；二是针对科创企业研发需求，推出覆盖3至5年周期的研发贷；三是推出国家专精特新“小巨人”企业主动授信产品，有力地支持了一批专精特新“小巨人”企业的资金急需。此外，该行依托派驻审查机制，明显提高了科创贷款审查的效率和专业性，这项机制实施以来，科创中心具有最高单笔流贷4亿元以及项目贷款6亿元的审批权限。
浦发银行则通过浦科“5+7+X”产品体系，重点打造了5个拳头产品、7个重点产品和X个适配产品，构成科技金融全周期、立体化产品矩阵。此外，浦发银行在上海地区对“浦科”系列产品进行X的差异化定制，推出多个业内首创科技特色信贷产品，例如针对拟上市企业的浦发“上市贷”、针对科技小巨人及培育企业的“小巨人信用贷”，针对初创期的科创企业的“创客贷”等。
科创企业的发展，不止有银行信贷产品的“输血”，还有保险产品的接力护航。
据太保产险总经理助理陶蕾介绍，在科技创新技术研发、成果转化、知识产权保护等重点环节，太保产险均有针对性地开发了保险产品服务。比如，在技术研发阶段，太保产险开发并承保研发费用损失保险、研发中断保险等产品，2023年为105家企业提供科技研发、成果转化阶段保险保障超142亿元，赔付支出超58万元。
资金向前跨一步
一个悖论是，科创企业在种子期和初创期，对资金的渴求度最高，但此时，其规模小、资产轻、估值更难。
如何让银行愿意“投早”“投小”，解决信贷收益难以覆盖科技型企业发展不确定、风险高的问题，让银行的资金支持再跨前一步？
“认股权”成为新的试验田。
所谓认股权，简单来说，是一种选择权——一家科创企业拿到投资机构资金时，按约定给投资机构一个选择权，在未来某一时期，投资机构可以以优惠价格入股该企业，或者将认股权转让给第三方变现。
2023年10月，中国证监会批复同意在上海区域性股权市场开展并启动认股权综合服务试点。这是全国第二个认股权综合服务试点。
图源IC
在获得认股权综合服务试点后，上海股权托管交易中心（下称“上海股交中心”）行动迅速——在制度和服务上，率先建立认股权登记公示制度，确立行业标准；率先开发认股权估值系统，解决认股权转让过程中的定价参考问题。在业务创新上，创建“X+认股权”等多种联动方式，吸引银行、产业园区、担保机构等参与投早、投小、投科技，已形成“银行+认股权”“银行+产业园区+认股权”“产业园区+认股权”“银行+担保+认股权”等模式。
2023年11月24日，建行上海市分行联动集团内子公司建银国际，成功在上海股交中心登记平台挂牌登记两单上海市场首批认股权业务，这两单认股权业务服务的标的企业均为国家级高新技术企业。
截至目前，已有19单认股权登记项目在上海股交中心认股权综合服务试点平台成功落地。标的企业涵盖医疗器械、新能源、数据科技、信息技术等行业的优质科创企业，其中11家高新技术企业、10家上海市专精特新企业、一家专精特新“小巨人”企业。
畅通资本流动渠道
促进股权投融资交易，只是上海股交中心服务科创企业的一个方面。一个月前正式开板的“专精特新”专板，是上海股交中心目前服务中小微企业的主阵地。
2024年3月，上海专精特新专板正式开板，首批申报上板企业达203家。专板主要服务两类企业：一类是纳入政府培育体系的中小企业，一类是私募股权创投机构投资企业。
“这相当于一个未上市优质科创企业池。”上海股交中心副总经理陈妍妍表示。
上海股交中心除了为上板企业提供专属信贷产品和金融服务外，还在加速科创企业孵化上市、转板。截至今年3月31日，上海股交中心累计为沪深北交易所直接输送上市公司22家，被沪深北交易所上市公司收购40家，为新三板输送转板挂牌企业111家。
除了将科创企业“向上输送”，上海股交中心还在不断完善创投资金退出渠道。
上海私募股权和创业投资份额转让平台是全国第二个获证监会批准的试点平台。通过该平台，私募股权和创业投资有了新的退出渠道，更有耐心的资金方则有了进入渠道。
截至目前，该平台已累计上线96单天使、创投、PE基金份额（含份额组合），已成交77笔，成交总份数约为192.63亿份，成交总金额约为212.44亿元；完成22单份额质押业务，质押份数为41.01亿份，融资金额约51.13亿元。
随着私募股权基金与创业投资份额转让试点的推进，S基金迎来新的蓬勃发展期。
所谓S基金（Secondary Fund），是指私募股权（PE）二级市场基金，又称接力基金，与传统私募股权基金不同，S基金的交易对象不是企业，而是从其他投资者手中收购企业股权或基金份额。
对于存续期将结束，面临集中退出“大考”的基金，除了IPO之外需要新的退出渠道，S基金成为新的可选路径。
2022年，上海股交中心与上海科创基金共同发起设立国内第一个S基金买家联盟——上海S基金联盟，吸纳境内外知名S基金买家和中介服务机构90余家，为创新产品、集聚买家、活跃市场奠定基础。
融“资”新内涵
科创企业的发展，需要的不只是资金，还有资源。
“认股权对于调动投资机构的服务，非常有必要。”陈妍妍表示。
通过认股权，投资方与科创企业捆绑为利益共同体。在这一背景下，除了传统的信贷服务，银行能做的、想做的还有很多。
“金融行业要改变过去单打独斗的模式。”建设银行上海市分行科技金融创新中心总经理董宣忠表示。
据建行上海市分行副行长周涛介绍，该行推出了“建·沪链”科技产业金融综合服务方案，精心设计“链创新、链产业、链供应、链数据、链资金、链服务、链人才”的“七链”方案，以七大类、40项产品和服务，构建“创新促产业、产业稳供应、供应产数据、数据链资金、资金有服务、服务惠人才、人才出创新……”的“科创生态循环链”。汇聚科研院校、科创服务、科创平台、科技园区、孵化器等科创策源机构，组建了“建·沪链”科技产业金融联盟，全方位联动，全要素协同，全功能融合，推进“股贷债保”一体化综合金融服务，共同营造支持科技创新与成果转化的生态圈，以金融生态服务科创生态。
浦发银行总行副行长康杰表示，通过持续加大与政府机构、高校院所、交易所、投资基金、行业枢纽企业、资本市场中介机构等的合作联动，浦发银行确立了“股、贷、债、保、租、孵、撮、联”一体化创新打法，从发现客户向培育孵化客户转变，将有潜力的企业纳入长期观察范围，引入多重服务，进行梯度化培育，采取订单撮合、投融资对接、并购重组撮合等“商行+投行+生态”创新服务。
“我们的角色已经发生改变，从传统的资金中介发展成为与企业共同成长的伙伴。”浦发银行总行科技金融部总经理袁蕊表示，“我们要从企业的加油站变为同行者”，致力做企业的“首选伙伴银行”。
记者：白岩冰
编辑：程慧
责任编辑：毕丹丹
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