中伦观点 | 当我们谈体育公司资本运作时，我们谈些什么？
——体育产业资本运作概述
卷首语：
无论是作为一名在资本市场奋战了近17年、亲自操刀过被誉为“体育产业综合运营第一股”公司的新三板挂牌、20多亿元定增的律师，还是作为一名参与各种体育运动、观看各种体育赛事长达35年的资深体育爱好者，在为我国体育产业爆发式增长而击节叫好的同时，也很难不为行业乱象而忧心忡忡。
体育产业发展的严重滞后、部分体育从业者法律观念的淡薄、资本运作意识的匮乏，如此种种让即使处在政策风口的体育产业也飞得有一些艰难。
让子弹再飞一会儿的同时，作为体育发烧友，即使不能雪中送炭，也还是想和体育产业的创业者、从业者，已经或准备参与体育公司投资、并购的投资者，一起来谈谈“人生”（体育产业资本运作）。
那么，怀抱对体育最深沉的爱，当我谈体育公司资本运作时，我谈些什么？
政策东风吹
2025年，当国内外的专家学者研究总规模已经超过5万亿元的我国体育产业时，国务院于2014年10月20日颁布的《关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见》（业内俗称“46号文”）很可能成为我国体育产业发展最为重要的里程碑之一。随着46号文的出台，国务院办公厅、体育总局、统计局乃至中国足协以及各地方政府，也陆续出台了若干促进体育产业发展的法规政策。
46号文打开了新世界的大门，众多发现蓝海的体育人义无反顾地脱离体制、开始创业，国内外的各种投资机构也纷纷向体育产业内的公司伸出了橄榄枝，凭借知名运动员、体育人的身份以及一份BP就拿到几千万融资的新闻最近两年可谓是屡见不鲜。
产业联姻：+体育or体育+
体育产业抛出了橄榄枝，作为经济“晴雨表”的资本市场自然闻风而动。
赛事是体育产业的核心资源，但因为我国的体育产业还处于牙牙学语的阶段，具备巨大商业价值且有机会能够掌控的体育赛事IP资源、体育公司可谓是凤毛麟角。开始体育产业战略布局的资本大鳄迅速把绣球抛向了市场相对低迷但体育产业极为发达的欧美，万达集团、华人文化、乐视、腾讯······众多“不差钱”的资本方抱着“先实现一个小目标”的想法，就这样开始了与体育产业的联姻。
与此同时，国内上市公司中已有70余家通过新设、并购、转型等方式华丽转身为“体育概念股”，但从了解的情况来看，该类公司目前的主营业务收入更多的还是来自于体育以外的板块，其中恐怕有相当大的部分真的是处于“体育概念”阶段。
体育产业公司借力资本市场都是有迹可循的，无论是在香港上市的李宁（02331.HK）、安踏体育（02020.HK）、特步国际（01368.HK）、匹克体育（01968.HK）、361度（01361.HK）、智美控股（01661.HK），还是在A股上市的中体产业（600158.SH）、探路者（300005.SZ）、贵人鸟（603555.SH）、三夫户外（002780.SZ）。而这些已经在境内外上市的体育产业公司绝大多数为体育用品制造类公司，我们更倾向于将其归入体育，亦即传统行业的范畴。那么fashion的体育的公司都去哪儿了？通过对新三板上万家挂牌公司及正在审核的公司梳理不难发现，自2014年初的欧迅体育开始，体育服务类公司纷纷搭上全国中小企业股份转让系统的顺风车，通过新三板挂牌成功投入资本市场的怀抱。诶？都有哪些体育服务类公司嫁了新三板？它们都是干什么的？文章最后有整理好的表格，拿走不谢。
如何成功牵到它的手？
想要和资本市场自由恋爱，没点套路怎么行？为了让甲方乙方顺利牵手，我们干起了中介的老本行，围绕有相对详尽公开资料的新三板挂牌体育类公司，尤其是其中的体育服务类公司做了详尽的“尽职调查”。
体育产业新三板挂牌公司的前世今生，我们用大数据为你娓娓道来：
大数据
体育产业公司挂牌前后的业绩变化
体育产业公司新三板定向增发
体育产业公司挂牌后的收购兼并
······
还有那些你不得不知的重大法律问题：
Q
想通过APP开展业务？
你拿到ICP了吗？！
体育场馆国有的？工会的？
你真的知道怎么运营吗？
这年头谁没个国有股东！
可你履行国资管理手续了吗？
······
跃跃欲试想要拿到秘籍立刻开练？NO NO NO，别着急。我们先来看看大数据。
附表1：体育产业公司新三板挂牌情况
（点击以下图片，均可放大查阅）
下回预告
资本市场律师看体育产业系列研究之二
《三十年河东三十年河西？——从挂牌前后业绩变化看体育类公司新三板挂牌》
作者简介：
合伙人 北京办公室
业务领域：资本市场/证券，收购兼并，银行与金融
北京办公室 资本市场部
北京办公室 资本市场部
马玲玉
实习生
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