SDGs是影响力管理的通用语言| IMM解读系列（五）

前言

全球影响力投资网络（GIIN）2020年1月发布的最新调查显示，全球大部分影响力投资者在管理其投资产生的影响力时都对标了可持续发展目标（Sustainable Development Goals, 即SDGs）。

本文将介绍作为SDGs“守护人”，联合国开发计划署（UNDP）如何推动SDGs作为通用语言来定义、衡量和管理投资影响力，使其在投资中不被表面化。

联合国于2015年提出了《2030年可持续发展议程》，其核心内容即17个可持续发展目标（SDGs），呼吁全球经济发展不应再以牺牲地球环境为代价，也不应让任何一个人掉队。这17个目标涵盖了我们面临的贫困、不平等、气候环境、繁荣与和平等方面的发展问题。要实现可持续发展目标，仅发展中国家预计每年就需要缩小2.5万亿～3万亿美元的资金缺口。

17个可持续发展目标

由于金融工具的创新和可持续理念的驱动，很多的资金得以进入可持续发展领域，广义的可持续金融生态正在迅速成长。十年间，全球影响力投资的总量从不过500亿美元增至5020亿美元, 绿债发行实现了从0到2000亿美元的跃进。这样的趋势着实是鼓舞人心的，因为它证明了对可持续发展的投资不仅具有社会和环境的意义，也有经济的意义。

实现SDGs离不开私营部门的参与

作为全球最大的国际发展合作机构，联合国开发计划署（UNDP）自成立以来主要与各国政府和公共部门、开发性金融机构等组织合作。但是近几年，UNDP也越来越多地关注与私营部门建立联系，以适应全球发展的新趋势。这样的改变并不是为了实现自身机构的财务可持续，而是为了通过提供全球性的公共产品来提高资本配置的效力和效率，支持可持续发展。

这主要来自两方面的考虑。首先，SDGs是千年发展目标（MDGs）的延伸，也吸取了过往实践的经验，它明确指出了，要想在2030年之前达成这样一个雄心勃勃的全球发展框架，仅依靠传统模式，即由一部分政府或发展机构主导，是不可能完成的。

SDGs强调所有目标之间的关联性，这是因为人类不能孤立地解决发展问题，促进合作伙伴关系搭建才是成功的关键驱动力，而合作特别需要私营部门前所未有的参与。

其次，全球许多资产所有者与管理者正在积极地设计新的投资策略支持SDGs，或强调使现有战略与SDGs保持一致。以往的投资决议中，对社会和环境的关切往往不会被定价，也不会在投资决议里被考虑。现在这些考量正在越来越多地被强调和衡量起来，但是全球包括中国在内在可持续金融领域依然存在瓶颈 —— 即对此类投资的界定和管理缺少共识：

缺乏统一的定义影响了对经济上可行的可持续投资方案的准确筛选；

纷繁复杂的影响力衡量和披露框架加大了评判项目社会和环境效益的难度；

有限的公共意识普及阻碍了大众投资者的参与；

缺乏统一的定义和权威的标准，增加了有可持续发展意识的投资人和经营者对标的项目发展贡献的评估成本和识别风险，甚至会遭遇项目可持续发展影响力表面化这样的陷阱。这是UNDP作为SDGs“守护人”的最大关切，也是推动将SDGs作为通用语言来定义、衡量和管理投资影响力的主要原因。

作为一个超越国家主权的倡导议程，SDGs更能保持公信力和接受度，是最有助于公共、私营、慈善等部门在17个被认可的社会、经济和环境优先事项上达成共识的框架。全球影响力投资网络（GIIN）2020年1月发布的最新调查显示，全球72% 的影响力投资者都已将SDGs作为衡量投资表现的基准。

使SDGs真正影响投资和经营活动的决策和行动

对标SDGs是向建立投资影响力管理通用语言迈出的重要一步，但实现这一目标却不止这一步。因为SDGs是愿景层面的定调，且涉及了经济、社会、环境的全方面，如果缺乏明确的定义，投资者无法清晰地理解“与SDGs保持一致”或“推进SDGs”到底意味着什么，更无从谈及更好地设定预期并将责任落实。尽管SDGs的169个子目标和与之对应的229个指标对明确定义有一定的作用，但它们是覆盖全球利益相关方的，如果无法有效地识别出适用的指标，将不足以支撑对于投资影响力的设定和管理。此外，投资影响力的管理应该在事前、事中到事后都嵌入可持续发展的考量，这需要将SDGs与其他标准整合，例如资金管理、风险管理、信息管理和组织管理等。

基于此，UNDP的工作重点是不让SDGs在投资中被表面化。

首先确保SDGs可以被本地化，即通过SDGs的“滤镜”甄别符合某个国家和地区发展战略和条件的投资或商业项目；

其次找到SDGs与主流的国际标准组织倡导和原则的共通点并进行融合，形成一套完整的操作来规范实践；

最终将SDGs真正纳入投资和经营活动的决策和行动中，使其内生化。

可持续发展投融资支持项目目录

过去一年中，针对中国，UNDP召集了多个国内外的前沿智库、非营利组织、私营部门、金融机构合作，通过多轮集体讨论以及多方意见征询，产生了一套兼顾国情和国际标准的《可持续发展投融资支持项目目录》（简称《目录》），为市场实践和监管规范提供决策参考。相对于《欧盟可持续金融分类方案》和我国的《绿色债券支持项目目录》，这份《目录》是首个更多关注和纳入了社会类项目的分类方案。目前《目录》涵盖与SDGs密切相关的金融服务、健康、可负担住宅、教育科技文化、粮食安全及基础设施六个行业。

可持续发展投融资支持项目目录简要分类

该《目录》参考了全球范围内已被广泛认可和接纳的标准，这样做的原因是SDGs各目标之间的关联性和复杂性，使得在实现一个SDG的同时可能会对其他SDGs产生反作用。例如，通过修建全天候道路为农村人口提供交通便利(SDG9)，但会使自然栖息地(SDG15)破碎化，对生物多样性产生不利影响。所以，我们结合了UN机构以及多边开发银行的尽职调查原则、环境和社会框架、《欧盟可持续金融分类方案》的“不显著危害”(Do-no-significant-harm)原则，国际金融公司的绩效标准等来排除那些国家政府不鼓励的，国际组织不参与的，可能对SDGs造成重大损害的，以及有其他更好替代方案的项目。

《目录》还为每个项目的效果评估和披露提供了指导性指标。这些指标参考了影响力管理项目（IMP）的五大影响力维度（即“什么、谁、多少、贡献与风险”），建议投资者关注项目对谁产生了怎样的影响。例如从价格和地理覆盖范围入手，为“生活在贫困线以下”、“残障人群”、“生活在基本服务欠缺的地区(如农村或危机地区)的群体”提高了公共交通设施的便民性。我们还采用了很多GIIN的影响力报告和投资标准（IRIS）以及全球报告倡议组织（GRI）制定的衡量指标来使得对项目效果的评估更容易被量化。

除此之外，UNDP正在为各种资产类别制定全球认可的综合标准，包括从设立目标，到有效衡量、及时披露以及合理认证的框架以量化、聚焦和提高投资对SDGs的贡献。这些标准将帮助投资者和公司不仅仅使用SDGs来对标现有的单个投资经营活动，更将影响力衡量和管理体系嵌入投资的全生命周期中，甚至包括对退出后的影响的考量，且更关注利益相关方的参与及意见，包括被投资方和受益者，从而激发整个价值链对SDGs的贡献意愿。我们相信这套标准在质量控制上的创新性，包括精细化的数据搜集、管理和定期评估的方式是值得在国内市场推广的。

目前，由UNDP牵头开发的可持续发展目标影响力（私募基金）实践标准已完成征求公众意见和咨询，债券资金使用标准和其他商业标准也在开发之中。坚持使用这些标准的投资者和公司将有资格在通过独立评估机构评估后获得SDGs影响力印章，证明他们对SDGs的承诺及其影响是可以衡量的。

可持续发展投资时机就是现在

我们只剩十年的时间来实现SDGs，2017年全球的外国直接投资（FDI）流向47个最不发达国家的总额仅为240亿美元，占全球FDI总额的1.8%，而这些最不发达国家的总人口约为10亿人。“一切照旧”的发展模式已经站不住脚了，也不符合可持续发展的未来。我们需要采取更多行动，去落实可靠的、一致的行动方案来催化对可持续发展的投资。目前正处于可能出现显著变化的开端，我们相信，建立通用的语言系统且使用得当，协同效力就会被放大，每年调动全球管理资产的5% (约6万亿美元) 支持可持续发展是可以实现的未来。

中国市场在可持续发展投资领域可谓潜力无穷。中国对《2030年议程》的实践意愿和经验，中国自身人口规模、经济体量和地缘位置等因素，都使得其金融市场和可持续发展的市场机遇所占份额在全球位居前列。

据2017年有关分析估算，在与17个可持续发展目标一致的可持续发展产业，中国的私营部门将迎来规模达2.3万亿美元的商业投资机会。与之相匹配的是，投资人对可持续发展领域的投资意愿也不断增强，蓬勃发展的私营部门，包括一些高净值人士（HNWI），也开始对影响力投资表示出浓厚的兴趣。可以想见，中国投资人在可持续发展投资领域的舞台上扮演的角色将越来越重要，愈发成为联结国家发展重心和《2030议程》的关键。

-END-

本文中采用的名称、陈述及引用材料仅代表作者本人观点，不代表联合国（包括联合国开发计划署）以及联合国成员国（包括中国）对任何国家、领地、城市或地区或其当局的合法地位,或关于边界或分界线的规定有任何意见，也不代表其相关工作的执行依据。

文中提及的《可持续发展投融资支持项目目录》即将推出，我们将在近期转发相关信息，敬请关注。

 作者 

徐青博士，联合国开发计划署驻华代表处可持续发展金融业务负责人。

直播预告

本次直播将为各位介绍联合国开发计划署和世界银行旗下国际金融公司（IFC）如何推动影响力管理的标准化和专业化，促进市场的影响力投资实践。想要和近百家国际知名机构一道着手规范管理本机构的影响力投资实践？

欢迎参与6月11日晚八点推出的直播活动，届时将由联合国开发计划署驻华代表处可持续发展金融业务负责人以及世界银行旗下国际金融公司（IFC）的首席思想领导官为大家具体介绍相关信息并答疑。活动提供中英文同声传译，赶紧点击阅读原文报名抢座吧！

徐青

联合国开发计划署

驻华代表处

可持续金融业务负责人

Neil Gregory

世界银行旗下国际金融公司

（IFC）首席思想领导官

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