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查理·芒格去世,93岁巴菲特发声! ​

商学院 商学院 2024-01-21


























一项合理价格的伟大业务,要好于非常低价的普通业务。


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查理·芒格去世

巴菲特发声



沃伦·巴菲特的黄金搭档、投资界传奇人物查理·芒格去世,距离其100岁生日只有一个月。


当地时间周二(11月28日),伯克希尔-哈撒韦在其子公司美国商业资讯网站上发布声明:投资天才、沃伦·巴菲特的得力助手查理·芒格去世,享年99岁。



声明称,芒格的家人在他去世当天不久将消息告知了伯克希尔·哈撒韦公司,他的后事已由家人处理。


芒格出生于1924年1月1日,距离他100岁生日只有一个月。二战爆发后,芒格从密歇根大学休学从军,战后进入哈佛大学法学院就读,在1962年投身投资界。在结识巴菲特后二人于1975年合伙经营伯克希尔-哈撒韦公司。年轻时的芒格热爱阅读,广泛涉猎各种学科,包括历史、科学、哲学和文学等。


除了是伯克希尔的董事会副主席,芒格还是一名房地产律师、《每日邮报》公司董事长兼出版商、好市多董事会成员。


得知芒格去世后,巴菲特第一时间悼念:“如果没有查理·芒格的灵感、智慧和参与,伯克希尔-哈撒韦就不可能发展到现在的地位。”



02

早年生涯



公开资料显示,芒格出生于1924年1月1日,生于1930年8月30日的巴菲特比芒格小6岁,两个人都出生在美国内布拉斯加州奥马哈市。


在职业生涯的早期,芒格是一名律师,但他逐渐对投资产生了浓厚的兴趣。他与巴菲特的相识改变了他的人生轨迹。


依据芒格的传记《穷查理宝典:查理·芒格智慧箴言录》(简称《穷查理宝典》),两人1959年在当地一个晚餐会上相识并一见如故。


后来多年共事中,虽然两人住处相距2400多公里,但频繁通电话和写信。巴菲特说,但凡有重要的投资决定,他都会打电话征求芒格的意见。两人志同道合,开始共同投资,并于1965年创建了伯克希尔·哈撒韦公司。


在巴菲特看来,投资的道路上对自己影响最大的人,第一个是巴菲特的老师、被誉为“华尔街教父”的本杰明·格雷厄姆,第二个就是芒格。


1977年,巴菲特在接受采访时回忆说:“我们的想法如此相似,简直令人毛骨悚然。”“他是我遇到过的最聪明、最优秀的人。”巴菲特称赞芒格拓宽了他的投资策略,从青睐陷入困境的低价公司、希望从中获利,转向关注质量更高但价格偏低的公司。


此外,巴菲特还多次谈到芒格对他在投资领域的启发,他称:“查理把我推向了另一个方向,而不是像格雷厄姆那样只建议购买便宜货,这是他思想的力量,他拓展了我的视野。我以非同寻常的速度从猩猩进化到人类,否则我会贫穷得多。”


2018年,巴菲特告诉CNBC的贝基·奎克:“在我们认识的整个时间里,我们从未发生过争吵,现在已经快60年了。”“查理·芒格给了我一个人可以送给别人的终极礼物。他让我成为了一个比其他人更好的人……随着时间的推移,他给了我很多好建议……因为查理·芒格,我过上了更好的生活。”


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投资传奇



在职业生涯中,芒格不仅取得了丰厚的投资回报,还将其“价值投资”原则推向全球投资界,并常因抨击美国金融界的许多不当行为登上新闻。1978年至今,芒格一直担任伯克希尔副主席一职。自芒格加入的45年间,伯克希尔的市值从1000万美元猛增至近7500亿美元(约合5万多亿元人民币),飙涨超过7.5万倍。


而他与“股神”巴菲特跨越半个多世纪的友情,也是投资界的一段佳话。


1972年,芒格说服巴菲特同意伯克希尔以2500万美元收购See's Candies,尽管这家加州糖果制造商的年税前收入只有约400万美元,这一转变的早期例子就说明了这一点。自那以后,该公司为伯克希尔创造了超过20亿美元的销售额。


截至2022年3月2日,芒格持有的股票价值约为21亿美元,到2023年初,他的总净资产约为25亿美元。


据路透社报道,芒格自1978年以来担任伯克希尔董事会副主席。他更愿意置身幕后,让巴菲特代表公司出面。关于自己对公司所做贡献,芒格总是轻描淡写。不过,巴菲特对他赞誉颇高,说他推动自己改变早期的价值投资策略,避免了投资发展潜力有限的平庸企业,而是专注投资有潜力的优质企业。


日后更为国人所熟悉的比亚迪案例,同样来自芒格的意见主导。


2008年,芒格告诉巴菲特“我们必须投资比亚迪”,芒格表示,王传福是“爱迪生和比尔·盖茨的结合体”,既能解决技术问题,又能有效管理企业。同年,伯克希尔全资投资子公司西部资本以8港元每股的价格买入2.25亿比亚迪港股股票,成为比亚迪第四大股东,最终实现了令人惊叹的巨大回报。


04

“未来20年中国前景比任何经济体都好”



今年5月,被誉为全球投资界“春晚”的伯克希尔年度股东大会在巴菲特的老家——内布拉斯加州奥马哈市召开,除去中午一个小时的午餐时间,92岁的巴菲特和99岁的芒格总共回答了5个多小时的问题。这也是芒格明确最后一次参加股东大会。



芒格就如何在快速变化的环境中保持成功向价值投资者提出了建议:“习惯于收益减少”“给你机会的是其他人做傻事”,巴菲特说:“人们会做重大且愚蠢的事情,他们这么做的原因,在某种程度上是因为他们比我们刚开始时更容易获得资金。”


芒格在回答投资者提问时表示,让世界上最聪明的人从事财富管理对文明是有害的,我们不需要那么多财富管理经理。


芒格说道:“我现在看到的这些财富管理人,我真的非常不喜欢他们的所作所为,我不想任何人进入这个行业,我觉得因为有他们,这个世界变得很疯狂。”


回答关于人工智能未来的问题时,巴菲特和芒格都持怀疑态度。


芒格表示,你如果去到中国比亚迪的工厂,会看到机器人到处都是,而且其使用率真的非常高,“所以我觉得机器人的使用将会在全球越来越多,我自己对于其中的一些炒作是感到有困惑的,特别是像人工智能,我觉得现在用人其实挺好的。”


在投资中国方面,芒格一向比巴菲特更加乐观。就在一个月前的10月29日,99岁高龄的芒格在播客首秀中对中国的经济作出了高度预期。芒格表示,未来20年,中国经济几乎比任何其他大型经济体都有更好的前景。芒格指出,中国的龙头企业比任何其他地方的巨头都更强大、更好,而且价格便宜得多。因此,他很愿意在投资组合中“承担一些来自中国企业的风险”。


此外,在回答“你如何将他(王传福)同埃隆(马斯克)和特斯拉进行比较?”这一问题时,芒格说,王传福比马斯克更擅长实际制造东西,王传福是一个“狂热分子”,知道如何亲自动手制造东西,所以他更接近本源。


他还评价比亚迪创始人王传福是“天生的工程师”,“他有工程学博士学位,当他看到别人的零件后,他可以制造出来。”


05

查理·芒格的十大投资箴言



在国内,很多投资爱好者是通过引进的《穷查理宝典》《芒格之道》等书来系统地了解芒格的理念。《穷查理宝典》提到的一些观点也被满怀热情的股民奉为圭臬。比如,在自己的能力圈内投资;集中投资而不要买过多的股票;用“生态”思维深度分析公司;选择成长性好、股价合理的伟大企业而不是股价超低的普通企业;找出那些能将竞争优势筑成“护城河”的企业。


尽管被称为巴菲特的“左膀右臂”,但芒格却有着自身鲜明的个性和投资风格。巴菲特由于深受其导师本杰明·格拉汉姆的影响,早年愿意以足够低的价格投资任何业务和公司,而芒格却更愿意专注于那些他认为非常卓越的业务,即便是以相对较高的价格投资。芒格最著名的一句名言是:“一项合理价格的伟大的业务,要好于非常低的价格的普通业务。”



查理·芒格的十大投资箴言


1.我这辈子遇到的聪明人,没有不每天阅读的,没有,一个都没有。


2.要得到你想要的某样东西,最好的办法是让你自己配得上它。


3.不要同一头猪摔跤,因为这样你会把全身弄脏,而对方却乐此不疲。


4.大多数人都太急躁,担心太多。成功需要非常冷静和耐心,但在机会来临时也要有足够的进取心。


5.最重要的不是你摸到什么牌,而是你能不能把手里的牌打好。


6.多谈谈你的失败历程、少吹嘘你的成功经历,这样对你好。


7.什么事往简单处想,往认真处行。


8.有两种错误:一是什么都不做(看到机会却束之高阁),巴菲特说这叫“吸吮手指的错误”;二是本来应该买一堆堆的东西,但我们只买了一眼就能看到的药水瓶。


9.聪明人也不能免于过度自信带来的灾难。他们认为自己有更强的能力和更好的方法,所以往往在更艰难的道路上疲于奔命。


10.很多智商高的人是不好的投资者,因为他们的性格有缺陷。我认为好的性格比大脑更重要,你必须严格控制那些非理性的情绪,你需要冷静、自律,亏损和不幸轻而易举,同样不能被狂喜冲昏了头脑。



来源 | 《商学院》杂志综合自每日经济新闻、环球时报、澎湃新闻、第一财经、证券时报、中国新闻周刊、新华社

封面 | 视觉中国

编辑 | 吴蒙

校对 | 袁海鸣





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