中报盈利改善 化工行业有望进入新一轮景气周期

点击即可收听全部内容

A股中报“成绩单”已全部披露，化工板块多家公司实现盈利。我们认为，化工行业自2023年一季度盈利触底后已盘整6个季度，尾部产能出清叠加需求小幅改善，部分化工品价格开始上涨，预计行业盈利将逐步走出底部，有望进入新一轮景气周期。

Wind数据显示，根据申万行业二级分类，423家基础化工板块上市公司中，354家实现盈利，占比超八成，其中55家净利润增长超过100%，与上年同期相比，行业上市公司普遍实现营收增长。

5月以来，相关化工指数回撤较大，主要由于市场对化工板块盈利改善缺乏信心，估值有所收缩，行业历史底部PE为15-20倍，而此轮周期底部估值在10-15倍区间波动。作为上游顺周期板块，其股价主要跟随需求预期波动。目前行业整体仍处于盈利底部，随着2023年行业新增产能放缓以及下游需求逐步增长，行业盈利能力底部回升，行业景气度有所复苏。在以旧换新等稳增长政策推动下，需求预期改善有望带动板块估值修复，叠加行业尾部产能出清，供给格局或持续优化。

化工板块主要可分为传统化工周期板块和新材料板块。对于周期板块，我们看好盈利处于底部、低估值、成本优势显著的化工企业，以及供给受到强约束、行业进入长时间上行周期的制冷剂行业。此外，轮胎行业具有万亿市场规模，在国产胎出海份额提升的背景下，有望出现有“预期差”的公司。在新材料领域，2023年新材料板块业绩低于预期，估值下降，优质材料企业经历“双杀”，价值凸显。面对产业升级、国产替代带来的巨大的市场需求，在政策和市场的推动下，优秀的国产新材料企业不断涌现，随着下游需求的快速增长，有望迎来加速成长期。

风险提示:本材料由工银瑞信基金管理有限公司提供，为客户服务资料，并非基金宣传推介资料，不构成投资建议或承诺。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人投资于权益类基金存在较大收益波动风险，完整业绩见产品详情页。投资人应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件, 在全面了解基金的风险收益特征、费率结构、各销售渠道收费标准等情况，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等以及听取销售机构适当性意见的基础上，审慎选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资。基金有风险，投资需谨慎。


欢迎分享