指数观察 | 一文读懂 A50 VS A500 有何不同？

点击即可收听全部内容今年以来，以中证A50、中证A500为代表的“中证A”系列指数相继亮相，引发资本市场热烈讨论。同属“A系列”，二者均考虑了ESG、互联互通、行业中性等选样标准，而除了这些共性，A50、A500，这一个“0”的区别在哪里，投资者又该如何选择？

一、市值分布对比：更大市值 VS 更加均衡

从成份股市值分布来看，中证A50指数大市值属性明显，82%成份股的市值超千亿，更加聚焦龙头，使其能够充分享受大市值、龙头股上涨时期的红利；而中证A500指数超千亿市值的成份股仅占22%，300亿元以下的小市值股票数量占比近半，涵盖了更大范围的市值分布，均衡度和覆盖度更高，具有更强的代表性。

二、行业分布对比：或更受益经济复苏 VS 新质生产力特征显著

行业分布上，中证A50指数和中证A500指数相对其他传统宽基指数，都采用了行业中性化的选样标准，但各有特点。中证A50覆盖35个中证二级行业、50个中证三级行业，反映各行业最具代表性的龙头上市公司表现；A500则覆盖35个中证二级行业、91个中证三级行业，广度与深度略强于A50指数。此外，中证A50在信息技术行业的占比较小，更聚焦于消费、金融等率先受益于经济复苏的板块；而A500有着更加均衡的行业分布，相较于中证全指的行业偏离更小，更能代表中国经济的整体结构，同时纳入更多新兴行业，及时反映产业结构变化。

三、持股集中度对比：更聚焦龙头 VS 持股更均衡

从指数重仓股来看，相比中证A500，中证A50持股集中度更高，前五大、前十大成份股权重占比分别为35.73%、53.68%，更聚焦龙头，因此能更加明显受益于龙头权重股的增长弹性。而中证A500前五大、前十大成份股权重占比分别为14.22%、21.03%，集中度较低，有效避免了“一家独大”的个股效应，百花齐放。

四、财务基本面：高盈利能力 VS 高成长能力

从财务基本面来看，中证A50由于更加聚焦核心龙头，核心资产因其坚实的护城河具备更强的盈利能力，所以中证A50的ROE水平优于中证A500，相应地，中证A50分红能力较强，成份股上市以来平均分红率达32.94%，略高于中证A500（31.94%）。而在成长能力方面，中证A500在大盘基础上兼顾了小盘成长风格，因此营收同比增速、归母净利润同比增速等成长能力指标表现更优。

五、业绩表现：更大弹性 VS 更小波动

从收益表现来看，中证A50具有更大的收益弹性，在复苏区间(红色区域)，中证A50表现更优，在经济下行区间(蓝色区域)，中证A50的回撤更小；中证A500则具有更为均衡的收益表现，年化波动率整体小于中证A50。总体来看，中证A50指数是“A股核心资产的精华浓缩”，而中证A500指数是“精致版的中证全指”，二者各有千秋。在近期多重利好政策陆续出台，经济有望企稳回升的进程中，中证A50、中证A500为代表的核心宽基指数有望受益，修复性反弹值得期待。各位投资者可根据自己的投资偏好灵活选择。数据说明：中证A50指数基日为2014.12.31，发布日为2024.01.02，2019-2023年各年度收益率分别为43.71%、33.41%、-5.38%、-21.19%、-12.42%；中证A500指数基日为2004.12.31，发布日为2024.09.23，2019-2023年各年度收益率分别为36.00%、31.29%、0.61%、-22.56%、-11.42%；过往历史数据不代表市场运行的所有阶段，指数表现不预示未来、不构成基金业绩的保证。

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