北上资金单日溜走百亿，留下的都在买它

 5月14日，北上资金再度出现净流出，大幅净卖出108.99亿元。

整体来看，虽然2019年以来北上资金净流入A股，但金额已缩减至不足800亿元。

（图片来自Wind金融终端“沪深港通速递”功能）

统计显示，历史上单日流出百亿仅有四次：

2015年7月6日净流出135亿元；

2019年5月14日净流108.99亿元；

2019年3月25日净流出107亿元；

2015年7月7日净流出102亿元。

也就是说，年初至今，已经有2个交易日，北上资金单日净流出超过百亿，且5月14日的北上资金流出规模为史上第二。

北上资金净流出对A股的影响

数据显示，在经历单日百亿级的北上资金净流出后，次日以及后续两个交易日，A股继续下跌的概率极大。

在以往三次北上资金单日百亿出逃后，其中以2015年7月7日跌幅尤为显著，大盘跌超5个点。

不过，从5月14日来看，北上资金净流出对A股的冲击减小，上证综指跌不足1%。

另外，统计显示，百亿流出一周后，A股历史上均出现了强势反弹，涨幅均超4个点。

未流出的北上资金买什么？

Wind 数据显示，今年以来北上资金累计净流入791.3亿元。

5月14日，MSCI宣布对A股扩容。

据公开信息，MSCI中国A股指数中中，MSCI中国A股大盘股指数将纳入26只中国A股，且没有个股被剔除出去，包含总股数升至264只。MSCI中国A股中盘股指数将新增29只个股并剔除5只，包含总股数升至173只。

Wind 数据显示，437只MSCI中国指数成分股中，北上资金持仓总市值达8995.06亿元，2019年新进4股，增持296股，新进增持合计300股，占比69%。

从持股市值角度来看，17股获北上资金持股市值超过百亿元。

北上资金对贵州茅台的持仓市值最高，达1005亿元。中国平安、美的集团紧随其后，北上资金持仓市值均超过500亿元，分别为639.1亿元和504.48亿元。

流出的北上资金还会回来

按计划，MSCI将分三步纳入A股，待全部实施完成后，MSCI新兴市场指数的预计成分股中将有253只中国大盘A股和168只中国中盘A股（其中包括27只创业板股票）。

这些成分股在MSCI新兴市场指数中的预计权重约3.3%。

中信建投最新研报表示，未来三次扩容增量资金测算：按照当前方案，MSCI本次扩大纳入将带来增量资金172.7亿美元（约合人民币1156亿元），8月也会有同量的增量资金流入，在11月将带来增量资金308.8亿美元（约合人民币2067亿元），合计带来增量资金654.2亿美元（约合人民币4379.3亿元）。

招商证券测算的结果也显示，纳A扩容的三步走在2019年内累计带来增量外资约4550亿人民币(汇率按6.7计算)，其中被动资金约910亿元，主动资金3640亿元。如果再考虑A股纳入富时指数和标普道琼斯指数，合计增量资金将达到约5450亿元。

东兴证券测算，5月、8月及11月MSCI扩容将分别为A股带来177.7、171.73、288.32亿美元的增量资金，合计人民币4279亿元（以汇率中间价6.71计算）。这只是确定性较强的部分（被动资金），更应该关注MSCI扩容带来的超预期流动性部分（主动资金）。

摩根士丹利预计，2019年A股的外资流入量将达700亿-1250亿美元（4816亿-8601亿人民币）。未来十年，预计每年都会有约1000亿~2200亿美元（6880亿-1.5万亿人民币）的外资流入。

中信建投证券表示，首次纳入与扩大纳入前后两个月陆股通资金流向情况，发现前两次MSCI扩容前半个月是北上资金流入较为集中的时间点，外资流入情况较其他时间点更为乐观。这与主动跟踪资金与被动跟踪资金在方案实施前集中建仓有关。

该机构认为，MSCI首次纳入与扩大纳入前三个月，净流入最大的前五个行业有3个重合，分别为非银金融、食品饮料和银行，而这三个行业也是在MSCI纳入标的中市值占比最高的三个行业。

（若需要全部MSCI A股纳入名单，请参阅《刚刚！MSCI扩容名单揭晓，创业板与大蓝筹“共享”近300亿增量资金》）