债市小幅回暖，期现货震荡走强，资金面维持均衡｜债市综述

//  债市综述  //

3月23日，现券期货震荡略向暖，国债期货小幅收涨，银行间主要利率债收益率窄幅波动小幅下行不足1bp；银行间资金面整体仍属均衡，隔夜加权利率小涨，其余期限变动不大；地产债走势分化涨跌不一，“16富力04”涨超45%，“21龙控03”跌超73%。

交易员表示，上周金融委会议后，市场就一直期盼着会有宽松政策落地，虽然到目前还没有动静，但考虑到严重的本土疫情冲击，出台进一步刺激政策是迟早的事，可能央行还是想等着看看具体的数据，再对症施策吧。

周三，国债期货小幅收涨，10年期主力合约涨0.08%，5年期主力合约涨0.05%，2年期主力合约收平。A股方面，上证指数全天偏强震荡为主，创业板指涨超1%；房地产板块午后再度发力，保利发展创出新高；上证指数收涨0.34%，深证成指涨0.73%，创业板指涨1.03%；大市成交0.94万亿元，上日为0.96万亿。

（图片来源：Wind金融终端）

银行间主要利率债收益率窄幅波动，市场交投较清淡。10年期国开活跃券220205收益率下行0.1bp报3.0690%，全天成交571笔；10年期国债活跃券210017收益率下行0.22bp报2.8325%，全天成交仅160笔。交易员称，债市交易情绪不强，等待新的破局因素。

（图片来源：Wind金融终端）

地产债走势分化涨跌不一，“16富力04”涨超45%，“20荣盛地产MTN002”涨超26%，“19禹洲02”涨近19%，“18富力08”涨超16%，“19龙控01”涨超15%，“20龙控01”涨超14%，“19富力02”涨超11%，“20世茂06”涨超10%，“18龙控05”、“20正荣03”涨超8%；“21龙控03”跌超73%，“20融创01”跌超41%，“19世茂01”跌超10%，“21远洋02”、“20世茂G3”和“15世茂02”跌超5%。

据澎湃新闻报道，融创地产发行的“20融创01”拟展期两年，按季度偿付本金；同时，富力地产“16富力04”债拟展期一年：利息全额偿还，本金分期偿还。此外，碧桂园地产公告，公司董监高人员将继续市场购买公司债券不超过1亿元。

（图片来源：Wind金融终端）

央行3月23日开展200亿元7天期逆回购操作，当日净投放100亿元。银行间市场周三资金面整体仍属均衡，隔夜加权利率小涨，其余期限变动不大。交易员表示，资金供给整体仍较为平衡，隔夜资金加权附近融出仍较为充裕，因疫情部分地区本月缴税延迟，但又适逢一季度末，料月底流动性压力加大，仍继续关注央行后续扶助力度。

（图片来源：Wind金融终端）

关于债券市场近期走势，国君固收称，经历过3月中旬的大幅波动，本周债市回到相对平淡的状态。增量信息中，地方放松地产的情绪脉冲基本消化，美债利率继续向上突破导致的扰动也比较有限。资金面维持平衡，虽然体感“不适”但也没有极端紧张的情况出现。短期来看，因疫情部分地区本月缴税延迟，但又面临跨季压力，央行近期OMO操作投放仍是市场焦点。

中期货币政策什么时候放松，时点难以拿捏。虽然当前基本面支持宽松的理据不充足，但也不意味着央行会收紧。央行不会收紧+地产宽信用难，意味着供需关系优化；信用债融资收缩、债市赎回压力减轻、机构杠杆久期不高，意味着资金库存偏低，总体上对债市构成利好。

//  债市要闻  //

1、央行：2月债券市场共发行各类债券44307.7亿元

央行发布《2022年2月金融市场运行情况》，2月债券市场共发行各类债券44307.7亿元，截至2月末，债券市场托管余额为136.3万亿元；2月银行间债券市场现券成交17.3万亿元，日均成交10825.0亿元，同比增加69.0%，环比增加8.8%。

2、财政部山西监管局：高质量开展地方政府专项债券资金监管核查

财政部山西监管局积极贯彻落实全国财政工作会议精神，坚持稳字当头、稳中求进，结合财政监管职能转型，多措并举，高质量开展地方政府专项债券资金监管核查工作，把管好用好专项债券资金作为发挥财政稳投资、跨周期调节的有力抓手，助推地方经济平稳发展。

3、保障性租赁住房，公募REITs呼之欲出

多地发文加快发展保障性租赁住房，有地区提出鼓励开展基础设施领域REITs试点。证监会也明确表示，要抓紧推动保障性租赁住房公募REITs试点项目落地。相关企业已在积极筹备租赁住房相关REITs项目落地工作。市场上已经有批量租赁住房领域类REITs产品上市。

4、2022年首单公募REITs，华夏中国交建REIT获批

据券中社，华夏中国交建REIT正式获批，作为2022年首单获批公募REITs，行业首单央企高速公路REITs项目，同时也是头部基金公司华夏基金、头部券商中信证券与基建巨人中交集团联合打造的重磅基础设施公募REITs项目。

5、农发行成功发行支持“菜篮子”稳产保供主题金融债券

据中国证券网，农发行成功发行1年期支持“菜篮子”稳产保供主题金融债券60亿元，发行利率为2.0647%，比上一日收益率水平低27个基点，认购倍率为6.10倍。本次募集资金将主要用于支持果蔬肉蛋奶等“菜篮子”产品稳产保供的贷款投放。

6、碧桂园地产：董事、监事及高级管理人员继续市场购买公司债券不超过1亿元

碧桂园地产集团公告称，公司全体董事、监事及高级管理人员将以市场化方式在二级市场购买碧桂园地产市场报价较估值偏离较大的公司债券，购买规模不超过人民币1亿元（含此前已公告的人民币2000万元）。

7、“20融创01”债跌41%：拟展期两年，按季度偿付本金

据澎湃新闻，融创房地产集团对发行的“20融创01”公司债券提出了初步的展期方案，该方案显示，该笔债券拟展期24个月，每季度偿还本金。另外，融创中国董事长孙宏斌将为这笔债券提供无限连带责任担保。

8、“16富力04”债拟展期一年：利息全额偿还，本金分期偿还

据澎湃新闻，富力地产拟对“16富力04”展期一年：利息全额偿还，本金自到期日起第3个月底偿还15%，第6-11个月底各偿还10%，第12个月底偿还25%。展期方案最终能否获得债权人同意还不确定。

9、联合资信：下调重庆市中科控股主体及相关债项信用等级至BB+，展望负面

联合资信公告称，“17中科01”到期全额兑付存在很大不确定性；将重庆市中科控股有限公司主体长期信用等级由BBB下调为BB+，将“17中科01”和“17中科02”信用等级由BBB下调为BB+，评级展望为负面。

10、标普：应融创中国要求，撤销其“B-”长期发行人信用评级

标普报告称，应融创中国控股有限公司的要求，标普撤销对其“B-”长期发行人信用评级和“CCC+”高级无抵押票据长期发行评级，上述评级撤销之前均被置于负面观察名单。

//  资金市场  //

公开市场操作：

央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，3月23日以利率招标方式开展了200亿元7天期逆回购操作，中标利率2.10%。Wind数据显示，当日100亿元逆回购到期，因此当日净投放100亿元。

（图片来源：Wind金融终端）

资金面（CP）：

银行间市场周三资金面整体仍属均衡，隔夜加权利率小涨，其余期限变动不大。交易员表示，资金供给整体仍较为平衡，隔夜资金加权附近融出仍较为充裕，因疫情部分地区本月缴税延迟，但又适逢一季度末，料月底流动性压力加大，仍继续关注央行后续扶助力度。

（图片来源：Wind金融终端）

//  利率债市场  //

利率债成交走势（TBCN）：

（图片来源：Wind金融终端）

最活跃利率债成交统计（BBQ）：

（图片来源：Wind金融终端）

10年国债连续活跃行情（GZHY）：

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10年国开连续活跃行情（GKHY）：

（图片来源：Wind金融终端）

T2206日内走势（TF）：

（图片来源：Wind金融终端）

//  信用债市场  //

信用债成交基准统计（CBCN）：

（图片来源：Wind金融终端）

信用债成交活跃统计（BBQ）：

（图片来源：Wind金融终端）

信用债成交偏离监控（BBQ）：

（图片来源：Wind金融终端）

//  同业存单  //

同业存单发行（NCD）：

（图片来源：Wind金融终端）

同业存单成交（NCD）：

（图片来源：Wind金融终端）

同业存单成交偏离监控：

（图片来源：Wind金融终端）

//  债券发行  //

3月23日，债券市场共发行217只债券，总发行量3693.29亿元，128只债券到期，35只债券提前兑付，2只债券回售，无债券赎回，总偿还量1075.23亿元，当日净融资额为2618.05亿元。

（图片来源：Wind金融终端）

从发债类型看，3月23日，债券市场共发行国债2只，同业存单124只，金融债10只，企业债3只，公司债22只，中期票据26只，短期融资券27只，资产支持证券2只，可转债1只。

（图片来源：Wind金融终端）

建行-万得银行间债券发行指数（CCBM）：

（图片来源：Wind金融终端）

//  招标情况  //

1、财政部两期国债中标结果均低于中债估值。据交易员透露，财政部3年期续发国债中标收益率2.4087%，边际中标收益率2.4506%，全场倍数3.35，边际倍数75.15；7年期新发国债中标利率2.8%，边际中标利率2.82%，全场倍数3.02，边际倍数1.14。

2、农发行两期固息增发债中标收益率均低于中债估值。据交易员透露，农发行1年、10年期固息增发债中标收益率分别为2.0647%、3.1502%，全场倍数分别为6.1、3.66，边际倍数分别为2.5、3.5。

//  银行间债券市场交易结算日报  //

3月23日（周三），全国银行间债券市场结算总量为43,632.93亿元，较上日下降0.86%，交易结算总笔数为24,028笔。其中，质押式回购37,096.52亿元，买断式回购238.72亿元，现券交易5,849.54亿元，债券借贷448.15亿元。银行间债券市场回购利率涨跌互现，其中，7天回购利率下降1.1bp至2.171%。

（图片来源：Wind金融终端）

//  债券重大事件  //

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//  海外信用评级汇总  //

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