【金视点】库存继续增加，钢价何去何从？

导 语

目前受疫情影响，短期内社会库存总量还将继续维持大幅增加态势，下游企业也因公众卫生事件影响推迟开工，本周线螺市场价格或仍有回落空间。

作者：金联创-李雪萍

　　上周由于加强防控突发公共卫生事件升级，多地在原来复工时间上又再次延迟复工。全国线螺价格主线维稳，局部松动，个别地区因期货波动调整，但是未有实际成交。目前市场需求依然未恢复，逐步复苏可能会到二月底，且全国社会库存、钢厂库存均处于偏高位置，港口及交通运输点压力激增，贸易商表示受库存及资金双重制约，心态整体偏悲观。

数据来源：金联创

　　对于本周价格走势，商家心态看跌看稳参半，看涨情绪仅占小部分。金联创调查如下：本期有15%的比例人士对价格持看涨观点，较上期涨15个百分点；看盘整的比例占45%，较上期下降25个百分点；看跌比例占40%，较上期10个百分点。大多商家开始复工，但市场整体成交依旧处于清淡的状态。

　　库存方面：上周全国线螺社会库存继续暴增，统计较上周增加295.96万吨。具体来看，由于北材南下的到货，西南地区成都、重庆、昆明等地库存增加明显，部分仓库爆仓，出现车皮积压。除此之外，随着码头卸船恢复工作，广州、杭州、上海等地库存增加同样较大。后期来看，钢厂检修明显增多，但产量依旧不低，尤其是多地下游复工时间进一步推迟，库存将继续维持“只进不出”的状态，短期内社会库存总量还将继续维持大幅增加态势。目前社会库存总量较去年同期已经超出49.83%，今年库存的峰值势必会再创新高。

　　供应方面：据世界钢铁协会最新初步统计，2020年2月上旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢1939.43万吨、生铁1797.47万吨、钢材1759.04万吨、焦炭322.50万吨。本旬平均日产，粗钢193.94万吨，环比下降2.68%、同比增长3.16%；生铁179.75万吨，环比下降1.15%、同比增长0.91%；钢材175.90万吨，环比下降9.09%、同比增长2.51%。

　　宏观消息方面：疫情将推迟需求而不会消灭需求，在经济明显承压的基础上，可以合理预期政策加码，全年基建投资的增速仍有望保持我们此前8%的预期，地产投资受到的影响将大于基建，预计全年投资增速由我们此前预期的6%降至5%以下。在疫情影响结束后，企业利润有望在二季度开始明显回升，三季度利润有望回升到500元/吨的正常水平。

　　金联创观点：综合来看，短期线螺市场价格或偏弱运行：1、期货及上游原材料价格变动不大，整体提振有限。2、市场贸易商以及库房都存在有未复工的情况，且下游工程复工的极为有限，实际交易量有限。3、市场库存不断累积，高压状态下，需求又未启动，市场心态不佳。4、商家多表示当前有价无市，报价随行就市。综合来看，预计本周线螺市场价格或仍有回落空间，幅度参考60-100元/吨。

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