逆天了，这只货币基金的收益率竟然高达10%？
阅读之前不妨思考一下：
怎样的货币基金收益率能达到10%？
投资回报率
货基收益
基金排行榜
单笔投资VS定投
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前两天，我在文章当中提到，谱蓝享定投组合在控制波动率的情况下仍能获得较高的投资回报率，在2017年上半年平均收益率达到了6.1%。
有用户就留言说了：“平均收益才不到7个点，B类货基收益都有10个点了，这样一对比，收益真心不高啊。”
首先，他的这种说法是有误的，文章当中所讲的平均收益率都是半年期的，如果拿来直接跟货币基金的年化收益率相比，显然是不公平的。如果要根据半年平均收益率来估算全年平均收益率的话，要再乘以2，也就是12.2%。
另外，他所说的B类货基收益都有10个点了，这引起了我的注意。现在货币基金的收益率有这么高了吗？如果B类货币基金的年化收益率能够达到10%，那么A类货币基金至少也有8%以上。我很久没有关注货币基金的收益率了，隐约听说货币基金整体的收益率都在往上涨，但也不至于涨得这么凶吧？
于是我查看了一下货币基金排行榜，以2017年7月5日的数据为准，按照近1年收益率排序。排名第一的是代号为001233的“嘉合货币B”，近1年收益率为4.46%，但跟用户所说的10%的年化收益率还是相距甚远。
[图]货币基金排行榜
后来，我又翻看了“嘉合货币B”的“7日年化收益率”的历史数据。原来问题就在这里，“嘉合货币B”在2017年6月30日这一天的“每万份收益”特别高，达到了3.5803，这就导致当天的“7日年化收益率”冲到了10.226%。这应该就是用户口中所说的“B类货基收益都有10个点”的原因所在了。
[图]嘉合货币B近期收益
但我们都知道，7日年化收益率只是拿其中7天的实际收益来推算年化收益率，所以是极不稳定的。在短时间内，如果某一天的“每万分收益”突然冲高，会导致“7日年化收益率”也会随之水涨船高。但我们不能以此当作货币基金全年的收益率。
如果我们查看“嘉合货币B”这只货币基金近1年的“每万份收益”的走势图就会发现，“每万份收益”长期是在2元以下徘徊，偶尔会冲高到2元以上，甚至有两天的数据还冲高到了8元以上。例如：2016年10月5日为8.9690元；2016年12月29日为8.6249元。但短时间的冲高，对全年的平均数据来说，影响是微乎其微的。
[图]嘉合货币B近1年的每万元收益
这一点，我们在“嘉合货币B”近1年的“7日年化收益率”的走势图当中就能验证。可以看到，“嘉合货币B”的“7日年化收益率”长期在5%以下徘徊，偶尔冲高到5%以上，2016年12月29日这一天的数据甚至冲高到了29.438%。但是，我们能够根据这个数据就说，“嘉合货币B”的年化收益率是29.438%吗？显然我们不能用某一天的收益率当成全年的收益率。
[图]嘉合货币B近1年的7日年化收益率
另外，也有一些用户感觉自己实际的收益率似乎没有文章所说的那么高，这是什么原因呢？其实这是因为，当我们在谈收益率时，相当于是单笔投资的收益率。例如，我们说某只基金在2017上半年的收益率，实际上相当于，在2017年1月1日单笔投资该基金，然后在2017年6月30日这一天来查看收益情况。但绝大多数用户是采用定投的形式，所以就会产生收益率有偏差的错觉。
我们用一个简单的案例来说明：假设某只基金的净值一直在上涨，从1月到6月的基金净值分别为1元、1.2元、1.4元、1.6元、1.8元、2元，然后分别用600元钱做单笔投资和定投的演示。
[图]单笔VS定投（上涨）
可以看到，如果是单笔投资，在1月份就一次性购买了600份该基金；而定投在1月份就只购买了100份该基金。
在2月份，单笔投资的基金份额不变，但随着基金净值的上升，总金额也上升了；而定投又投入了100元，但只购买到83份该基金，因为基金净值上升，导致购买成本也上升了。
以此类推，到了6月份，单笔投资的基金份额仍然是600份，但总金额已经上升至1200元；而定投的基金总份额只有423份，总金额为845.63。单笔投资的收益率是100%，与基金净值的涨幅一致；但定投的总收益率是41%，连一半都不到。
但我们能够说单笔投资比定投要好吗？要知道，市场是波动的，有涨必有跌，如果我们再来演示一段净值下跌的情况，看看又会有怎样的结果。
假设某只基金的净值一直在下跌，从1月到6月的基金净值分别为2元、1.8元、1.6元、1.4元、1.2元、1元，，然后分别用600元钱做单笔投资和定投的演示。
[图]单笔VS定投（下跌）
可以看到，如果是单笔投资，在1月份就一次性购买了300份该基金；而定投在1月份就只购买了50份该基金。到了6月份，单笔投资整体账面亏损50%；而定投整体账面亏损21%，也是一半都不到。这说明了，当市场下跌时，定投起到了有效平衡风险的作用。
所以，同样都是投资收益率，但放在不同的时间周期下会产生不同的效果。当我们在讨论投资收益率的时候，必须搞清楚其背后的原理，否则就会产生很多误解。
你不用什么都懂，
但你必须在某一方面懂得比别人多。
——乔治·索罗斯
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