专业投资者必备的“投资原则检查清单”(一)
阅读之前不妨思考一下:
在投资中,你是如何控制风险的?
测算合适的安全边际
道德品质有问题的人
通货膨胀 利率 风险
投资本金 避免犯错
建议阅读时间 5 分钟
前两天我们了解了投资大师查理·芒格的投资必胜三板斧,这三板斧说起来很简单,但要真正实施起来却非常困难。当然,作为普通投资者,我们也可以不去追求战胜市场,而是通过定投指数基金组合的方式来实现市场平均回报。
但如果有人要学习查理·芒格的专业化投资技巧,想了解他是如何做到这三板斧的,那么我们就可以来了解一下查理所推崇的“投资原则检查清单”。这就像是飞行员在起飞前一定要用到的“飞行检查清单”一样,飞行检查清单是为了防止飞行员因为遗漏关键动作而出现操纵失误,从而确保飞行的安全和高效。要知道,飞行员的任何误操作都将会是毁灭性的。
同样,进行专业化投资也要面临很高的风险。比方说,查理·芒格建议在发现好的投资机会以后要大笔的买入,但是因为投入金额很高,一旦发生任何问题就可能出现严重亏损。所以,我们也必须使用“投资原则检查清单”来确保投资的安全和高效。
查理·芒格的投资原则检查清单一共分为十个方面,包括了:风险、独立、准备、谦虚、严格分析、配置、耐心、决心、改变和专注。那么接下来,我会花比较长的篇幅来跟大家一一解释这些投资原则,因为内容比较多,所以我会分成很多期节目来讲解。同时,因为本人水平有限,可能对某些内容理解不到位,所以如果你发现有什么错漏的地方,也欢迎留言指正。
风险——所有投资评估应该从测量风险(尤其是信用的风险)开始
测算合适的安全边际
避免和道德品质有问题的人交易
坚持为预定的风险要求合适的补偿
永远记住通货膨胀和利率的风险
避免犯下大错;避免资本金持续亏损
查理·芒格将投资风险摆在了所有投资原则的第一位,可见控制风险在专业化投资领域有着非常重要的地位。
1测算合适的安全边际
上次有人问我什么是安全边际。其实说的简单一点,安全边际就是在股票打折的时候买入,为那些还没有考虑到的事件预留一些缓冲空间。就好像以7元的价格买入价值10元的股票一样,中间这3元的差额就可以理解为安全边际,也可以形象的称之为“护城河”。
股票的价格我们是可以从投资市场上很方便的获得,但股票的价值却只能通过估算的方式来获取。对股票价值的估算是门技术活,它非常考验一个人的投资功力。而投资功力主要是通过其他几项投资原则来体现的,例如:准备、谦虚和严格分析等等,这些我们以后会讲到。
2避免和道德品质有问题的人交易
对于查理·芒格来说,他对某家企业的投资往往是直接收购,在这种情况下,企业经营者的道德品质就会直接影响到这家企业的长期稳定经营,因为道德品质问题迟早是会暴露出来的。
而对于个人投资者来说,如果要投资某家公司的股票,就必须要考虑这家公司的CEO是否有道德品质问题,又或者是这家公司之前有没有发生过财务造假之类的事件,如果有前科的话,那我们就应该尽量避免去投资。
3坚持为预定的风险要求合适的补偿
对于查理·芒格来说,他在计划收购某家企业之时,如果发现除了正常风险之外,还有一些特定的风险,他就会向交易对家要求合适的补偿,用来对冲这些风险。
对于个人投资者来说,我们投资股票的时候无法向证券交易所要求补偿,但是我们可以为特定风险预留更多的安全边际。比方说,正常来讲,按照实际价值打七折的报价,我们就可以投资了,但如果你发现了一些特定的投资风险,这时可能就需要六折,甚至是更低的折扣才能投资。
4永远记住通货膨胀和利率的风险
正常来讲,温和的、稳定的通货膨胀对股价的影响比较小。特别是当经济持续增长的时候,通货膨胀控制在一定范围以内,股价也会持续上涨。但如果是严重的通货膨胀,就会使经济严重扭曲,货币加速贬值,企业的赢利水平也会下降,从而导致股价下跌。
另外,利率就是资金的使用价格。对于国家来说,它是一个货币政策工具,用来影响社会资本的流动性。简单理解就是,当国家不断加息,利率持续走高的时候,人们就更倾向于把钱存在银行;而当国家不断减息,利率持续走低的时候,人们就更倾向于把钱投向于投资市场。
对于企业来说,降息可以减少企业的财务负担,企业的经营效率也会更高,从而促使股价上涨。所以,总的来说,降息是有利于股市的,而加息则会带动整体价格指数下跌。
当然,通货膨胀和利率对股市的影响远非我讲的这么简单,如果想深入了解的话,就必须去学习更多宏观经济方面的知识。
5避免犯下大错;避免资本金持续亏损
投资赚不赚钱,赚多少钱倒是其次,最重要的是要保证投资本金的安全。俗话说,留得青山在,不怕没柴烧。对于专业化投资者来说,首先自然是要尽量避免犯错,但是一旦发现已经犯错,那就要及时纠正,立即止损,不要让本金持续亏损。
关于这一点,巴菲特也曾经提到过投资有三大原则:第一,保住本金;第二,保住本金;第三,时刻牢记前两条。可见两位投资大师在本金安全问题上是惊人的一致。
没有风险就不能称之为事业,
但重要的是要知道什么地方有风险,
给自我留有出路和活路。
——索罗斯
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