出品《八佰》《金刚川》，引入腾讯、阿里做战投，华谊兄弟能否迎来V型反转？
作者丨汪佳蕊
编辑丨及轶嵘
在疫情期间出品《八佰》、《金刚川》等作品，担起“救市”之任的华谊兄弟（300027.SZ）在1月25日发布了2021年年度剧集和网络电影片单，拟全面升级剧影战略。
从片单中可以看到，12部网络电影项目不乏《新狄仁杰之至尊浮屠》、《异形启示录》这样备受期待的大IP，并储备了《古董局中局之掠宝清单》、《佔有姜西》、《海葵》、《警鹰》、《燕山派与百花门》等17部涵盖主旋律、悬疑、网大的多类型剧集项目。
作为最老牌的影视产业公司，“中国影视娱乐第一股”华谊兄弟近几年遭遇了莫大的危机。连续三年亏损、触及退市风险、遭遇行业寒冬、资本撤退……幸运的是，华谊兄弟终于还是迎来了政策和业务发展的“新契机”。
近期，华谊兄弟发布的22.9 亿元定增，阿里影业、腾讯等多家重量级战投进入，一定程度上缓解了企业的资金问题，同时《侍神令》、《你好，李焕英》等多部春节档影片定档大年初一也加快了自身回暖的脚步。
影业巨头的“滑铁卢”
作为中国影视行业首家上市公司，华谊兄弟由王中军、王中磊兄弟于1994年创立，2009年率先登陆创业板，被称为“中国影视娱乐第一股”。公司主要投资及运营的四大业务板块分别是以电影、电视剧、艺人经纪等业务为代表的影视娱乐板块；以电影城、电影世界、电影小镇、文化城等业务为代表的品牌授权与实景娱乐板块；以游戏、新媒体、粉丝社区等业务为代表的互联网娱乐板块，以及第四大业务板块产业投资。
在华谊兄弟早期出品的影片中，2001年出品的《大腕》、2003年出品的《手机》、2007年出品的《集结号》、2008年出品的《非常勿扰》，以及2010年出品的《唐山大地震》等，都是当年的票房冠军。
随着屡创新高的票房，华谊兄弟的股价也节节攀升，从上市初期的2.84元/股上涨到2015年的最高点31.91元/股，市值一度达到了889.7亿元。但随后却一路下滑，截至1月27日收盘报4.09元/股，市值缩水超80%，仅剩113.7亿元。
图源：东方财富
近几年，华谊兄弟出品的电影表现欠佳，缺乏叫好叫座的作品。在一个本质上靠优质内容说话的市场中，华谊兄弟被观众和投资人抛弃并不奇怪。再加上“阴阳合同”等焦点事件爆发，广泛的负面舆论导致监管日益趋严，影视行业迎来“寒冬”。
从近三年来看，2017-2019年华谊兄弟分别实现营业收入39.46亿元、38.14亿元、22.44亿元，同期实现的扣非净利润分别为1.31亿元、-12.57亿元、-39.83亿元。
2020年前三季度，华谊兄弟的扣非净利润实现V形反转，实现营业收入11.07亿元，扣非净利润-1.70亿元，亏损状况已出现大幅好转。
数据来源：公司财报
但仍然不可避免的是，根据创业板退市规定，华谊兄弟恐将因连续亏损三年而面临触发退市。
与此同时，华谊兄弟也陷入了严重的债务危机。截至2020年第三季度，华谊兄弟持有货币资金仅为4.12亿元，而长短期借款和债券合计达34.54亿元，其中短期借款21.92亿元，1年内到期的长期借款2.75亿元。
“所有电影公司在这几年都遭遇了很大的现金流瓶颈，因为资本退潮，华谊也碰到了这样的问题，尤其疫情也把影视行业的整个生产链打断了。”
华谊兄弟副董事长、CEO王中磊在接受媒体采访时表示，“华谊兄弟在做20亿左右的定增。”
王中磊所说的定增指的是华谊兄弟近期计划的非公开发行，拟募资22.9 亿元，有望引入阿里影业、腾讯等八家重量级战略投资者。此举可以在一定程度上缓解企业的资金问题。
数据来源：睿兽分析
来自退市新规的“救赎”
幸运的是，连亏三年铁定退市的华谊兄弟在关键时刻迎来了不可思议的“转机”。
2020年12月31日，深圳交易所对《深圳证券交易所创业板股票上市规则（2020年修订）》进行了修订，并形成《关于发布<深圳证券交易所创业板股票上市规则（2020年12月修订）>的通知》（以下简称“新规”），在退市标准、退市程序上均进行了优化。且经中国证监会批准，自发布之日起施行。
图源：深交所官网
根据深交所修订说明，退市制度是资本市场的基础性制度。深化退市制度改革，形成“有进有出、优胜劣汰”的市场化、常态化退出机制是全面深化资本市场改革的重要安排。
新规中，将原有净利润连续亏损的退市指标调整为了“扣除非经常性损益前后最低的净利润为负且营业收入低于1亿元”的组合型退市指标，取消单一净利润为负值和营业收入低于1000万的指标。
图源：2021年创业板新规
也就是说，新财务类指标下，亏损但营业收入高于1亿元的将不再触发退市风险。退市新规的推出，对于华谊兄弟意义重大。
针对创业板退市新规，深圳价值在线信息科技股份有限公司合规总监、人社部教育培训中心董事会秘书培训专职讲师金祥慧表示，对于影视行业的上市公司来说，能够聚焦主业，精准把握观众喜好的优质爆款内容是行业稀缺的核心竞争力。从投资者的角度来说，最重要的还是要看公司的发展前景、团队能力以及变现能力。
《八佰》——华谊兄弟的翻身之作
自2020年三季度开始，影院重启、多部影片重新登上影院荧幕，全面复工给原地待命的影视行业照进了一束温暖的光芒，市场也很快有所解冻回暖。
根据最新财报显示，华谊兄弟在2020年Q3主要投资发行的影片《八佰》最终以超过31亿元总票房位列中国影史票房榜第九位，同时也成为了2020年“救市之作”，荣登2020年全球电影票房冠军。
受益于《八佰》，华谊兄弟在Q3实现了7.83亿元的收入，较上年同期增长45.02%；实现扣非净利润6401.95万元，较上年同期增长148.12%，主营业务也已经实现扭亏。
随后，在进入2020年第四季度后，华谊兄弟作为主出品方之一的抗美援朝题材电影《金刚川》也拿下逾11亿元票房，位居中国电影2020年度票房榜第四。
在刚刚过去的元旦档，《温暖的抱抱》也成为喜剧黑马，截至目前票房成绩已接近8亿元，这让华谊兄弟迎来了2021年的开门红。
图源：猫眼专业版
对于影片作品在2021年的定档安排，华谊兄弟相关负责人告诉创业邦，“根据手游《阴阳师》改编的电影《侍神令》和公司参与投资的《你好，李焕英》都将于2021大年初一上映。
此外，华谊兄弟近期有多部影片接连公布定档，已经完成对2021年重要档期的基本布局：
由李玉执导，改编自日本畅销作家伊坂幸太郎的同名小说的电影《阳光劫匪》宣布2021年五一档上映；曹保平执导，黄渤、周迅联合主演的犯罪悬疑电影《涉过愤怒的海》宣布将于2021年暑期上映；陈正道执导，张子枫、吴磊领衔主演，郝蕾主演的青春电影《盛夏未来》宣布定档2021年七夕；杨枫执导，张涵予、范伟、魏晨、周也、森博之等主演的新片《铁道英雄》（暂定名）也已于2021年1月9日在北京开机，并定档2021年国庆。
2021年华谊兄弟已定档电影
图源：猫眼专业版
在作品储备上，上述负责人表示，“电影方面，华谊兄弟后续还有《铁道队》等历史战争题材影片正在筹备中。《749局》、《美人鱼2》、《一直游到海水变蓝》、《涉过愤怒的海》都已杀青进入后期制作阶段，《中国试飞师》、《未来的未来》、《一条龙》等多部影片也将陆续投入制作。剧集方面，《古董局中局之掠宝清单》、《宣判》、《我们的西南联大》等多部电视剧网剧也已经制作完成。”
国际合作方面，华谊兄弟也有三部大制作值得期待。其中，好莱坞科幻灾难大片《月球陨落》（片名暂译）已于2020年10月19日正式开机，计划2021年上映；由赵圣熙导演执导，宋仲基、金泰梨主演韩国首部全太空背景科幻大片《胜利号》，确定将于今年2月5日在Netflix上线，华谊兄弟拥有该片独家中国权利。由罗素兄弟执导，汤姆·霍兰德（荷兰弟）主演的新片《谢里》将于2021年2月26日北美上映，3月12日上线Apple TV+。
有券商分析师称，《月球陨落》是罗兰·艾默里奇在灾难片领域的又一力作，同时也是华谊兄弟切入国际电影市场的重要代表项目之一，卡司团队具有很大的想象空间。
在整体娱乐消费中，线上娱乐消费的占比在疫情期间大幅上升。对于网剧方面的作品及收入状况，华谊兄弟上述负责人表示，“公司在线上娱乐端集中发力，并取得了良好的播出效果。其中，网剧《人间烟火花小厨》分账票房突破1亿元，成为全网首部分账破亿网剧。”
由此可见，华谊兄弟在电影、剧集方面的战略布局已初见成效。
值得一提的是，华谊兄弟还以投资的方式布局网文、游戏等热点领域。
创业邦了解到，截至目前，华谊兄弟在互联网娱乐领域的布局包括掌趣科技、银汉科技、英雄互娱、子公司华谊创星。其中，2012年入股掌趣科技后于2014年成功上市；子公司华谊创星也已在2015年获批挂牌新三板；2016年，公司再次入股电竞市场领军企业英雄互娱并成为其第二大股东，而英雄互娱也于近日宣布冲刺精选层。
2021年对于华谊兄弟而言是“重生”之年，在迎来政策改革的“新契机”后，究竟能否触底反弹、浴火重生，我们拭目以待。
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