“P2P+供应链”暗藏风险，服务实体需精耕细作

行业前沿丨互联网金融

全文字数: 2456字  精读时间: 7分钟

P2P平台暴雷频频，“重发展轻规范”的模式使平台乱象迭生。网贷824政策将风险分散化，“供应链”将分散项目连为一体。P2P平台需面对小微企业风险把控难的问题，深入供应链实体，专注细分行业，精耕细作，做好供应链金融服务。

近期P2P平台暴雷频频，一些成交规模巨大的平台也难以幸免。7月2日，背靠清华大学的网贷平台道口贷发布一则逾期公告，涉及四笔借款，共计90万元，承付方都为北京童创童欣网络科技股份有限公司（以下简称童创童欣）。7月27日，道口贷再次发布公告，对童创童欣发起的仲裁已立案，逾期尚未还款。

道口贷是一家专注供应链金融的P2P网贷平台，布局农牧业、食品零售和加工制造等多个领域，投资产品主要采用“校友+供应链金融”模式，由核心企业书面承诺按期偿还借款，为核心企业的上下游小微企业提供融资服务。核心企业都是行业或区域的龙头企业，且负责人皆为清华或其他知名高校的校友。成立三年以来，童创童欣逾期事件是道口贷首次面临核心企业重大信用风险。

网贷824政策将风险分散化，“供应链”将分散项目连为一体

长期以来，P2P平台重发展轻规范的模式使得这一领域乱象迭生。2016年后，监管机构重拳出击，明确P2P平台只能担任信息中介角色，并发布平台不得自融、不得承诺保本保息、限制融资额度等多个条款进行“红线监管”。但是发展中的P2P平台缺乏全面的监管约束，在供应链金融的热潮中难以把控风险。

按照2016年8月颁布的《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》（简称“824”政策），同一法人在网贷平台的借款余额上限不超过100万元。824政策中对于单一企业借款额度的限制，能够使得借款小额化、风险分散化。即使一个借款公司发布多个项目，在同一平台的总借款余额只能在100万以下 。

“824”政策能够有效分散单一企业无法按期偿还借款的信用风险，但是“供应链金融”概念却可以将同一供应链上的多家企业多个项目联系起来，例如多个供应链上游小型服务商发起应收账款融资项目，实际承付人都可能是同一家下游大型核心企业。虽然单笔项目的融资金额很小，但如果实际承付的核心企业出现资金无法周转的情况，直接后果便是出现大额逾期风险。

童创童欣事件中，道口贷公告中四个逾期项目的借款人都是童创童欣的上游供应商，单笔借款额最高为40万，没有达到监管限额，但实际承付人均为童创童欣。与此同时，童创童欣在道口贷承付所有待还款项目共31个，金额总计2240万元，远超过100万借款限额。依据目前童创童欣的经营状况和还款计划，所有款项均存在无法按期偿还的风险。

供应链金融的实质价值在于降低中小微企业融资难度，通过资金注入弱势企业，增强供应链协同关系，缩短产业现金流动周期。然而，P2P平台借用“供应链”概念，绕过监管限额，使得信用风险集中。一旦发生核心企业资金链断裂的情况，整个供应链的资金流通难以维持，非常容易出现大额逾期。在P2P平台只作为信用中介的情况下，最终为借款逾期买单的只能是广大P2P投资者。

企业资质为项目背书只是参考，深入供应链实体才是关键

在现行监管办法无力严格约束实际承付人额度的同时，强调核心企业主体资质授信，轻视供应链上具体业务的授信模式是出现大额逾期风险的另一重要原因。

面对童创童欣长期营收状况不佳的情况，道口贷从2017年以来已经先后两次下调了公司评级，并进行风险敞口降压工作，但是这次规模性逾期事件的出现，体现了以主体资质授信为主的授信模式的缺陷。此次道口贷平台的逾期项目是依靠核心企业的多家上游企业的应收账款进行融资，每一笔借款背后资金流和物流的健康程度，直接决定了这笔款项能否按期到付，因而具体项目评级的价值是不容忽视的。反观道口贷平台的项目介绍，更多地依赖对企业整体资质的评级，强调校友背景和行业龙头的声誉增信，暴露了P2P平台难以把控借款项目真实资金流、物流和信息流的问题。

P2P如果想要服务好供应链上的小微企业，必须要面对小微企业风险难把控的问题。这就要求P2P平台充分深入供应链实体，掌握供应链中各个公司的经营状况和行业位置，重视每一个借款项目的真实性和合理性。了解供应链各个环节的资金流、物流和信息流是做好供应链金融服务的前提。

P2P平台深入实体并非易事，专注细分行业才能做好供应链金融服务

小型轻量是P2P平台的重要特点，深入供应链实体需要大量投入，布局细分行业是“P2P+供应链金融”更为合理的选择。

作为信息中介的P2P网贷平台，深入供应链的每一个环节并非易事，需要对行业模式和借款人的实际运营情况有清楚认知，这就需要P2P平台去全取精，专注细分行业。不同行业的供应链体系和周转周期有非常大的差异，P2P平台作为交易撮合的信息平台，难以在有限的人力物力资源下深入了解多个行业的企业实体。布局多行业供应链的P2P平台往往缺乏对特定行业资金流、物流和信息流的实体把控，而且分散在全国各地的借款人也增加了借款项目的监控难度。在这种情况下，P2P平台深耕某一细分行业，才更有可能深入供应链中的每一个环节，识别特定行业的风险和收益，实现对供应链的有效把控。

综上，”P2P+供应链金融”模式还存在避开监管、诉诸概念的问题，暗藏风险。深入供应链实体、精耕细作才是发展供应链金融的核心要义。欲了解更多供应链金融行业情况请关注艾瑞咨询即将发布的《2018年中国供应链金融行业研究报告》。

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