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2020年中国大宗商品交易风险管理及金融服务研究报告
大宗商品丨研究报告
全文字数:6646字 精读时间:17分钟
•价格风险管理解决方案（CTRM）为大宗商品企业提供全面的交易与风险管理服务。
•供应链金融方案为企业缩短资金周转周期，弥补企业融资结构性缺口。行业发展终局：•根据企业优势向产业链其他方向拓展。•针对不同客户功能分化，做深做强与企业战略协同的服务。•通过加强数据分析，成为用科技赋能大宗商品产业重要环节。
中国大宗商品行业概览
中国大宗商品行业概览
中国大宗商品品类及产业链结构图谱
中国大宗商品种类超千余种，是国民经济基石
大宗商品定义：大宗商品是指具有实体，可进入流通领域，但并非在零售环节进行销售，具有商品属性，用于工农业生产与消费使用的大批量买卖的物资商品。同时，在金融投资市场，大宗商品也可作为期货、期权等金融工具的标的来交易，具有金融属性。
大宗商品品类：在能源化工、金属及农副产品产业中，大宗商品主要包括了煤炭、原油、铁矿石、大豆等上游产品和橡胶、化纤、合金、成品油等中游产品，构成了我国各行各业的源头与基础。
中国大宗商品交易规模分析
中国基础原材料难以自给自足，贸易逆差或将持续增长
1990-2017年，我国对几类主要大宗商品的消费量全球占比总体均呈上升趋势。2017年，我国的煤炭及钢铁的消费量分别占世界总消费量的65.2%和46.7%，成为世界第一大煤炭及钢铁消费大国。
然而，我国主要大宗商品的储量占全球比例远不及消费量占比，其中石油储量占比仅达到1.5%，呈现出较为明显的供不应求关系。
由于我国主要大宗商品产量受资源制约，随着我国经济的发展，其贸易逆差也将持续增长。因此，协调进出口贸易和供需平衡问题成为大宗商品市场平稳发展的关键。
中国在国际贸易中处于被动地位，争取定价权尤为重要
2014至2018年，我国大宗商品进口额居高不下，且三类进口额占比最高的大宗商品的对外依存度逐年攀升。
可以看出，中国大宗商品进口量大且对外依存度较高，易受国际价格及汇率波动影响。因此，争取大宗商品国际定价权对我国大宗商品市场和国民经济的发展尤为重要。
大宗商品市场概览
供给侧改革助推，企业由产能驱动转换为精细化运营驱动
以钢铁行业为例，从2016年初供给侧改革以来，钢铁行业特别是腰部及以下企业承压明显，截至2018年底的钢企数量较2015年底下降将近一半；去产能的同时行业积极调整，加大对精细化运营的投入程度，行业整体销售利润率上升，结构优化的成效显现。而钢铁行业的这些变化正是供给侧改革以来中国大宗商品行业的一个典型写照。
大宗商品产业链突出的痛点分析
大宗商品产业链突出的痛点分析
大宗商品市场面临的挑战
大宗商品企业面临内生及外生多方面挑战
大宗商品企业面临的挑战包括内生矛盾及外部挑战。一方面，许多企业数字化程度不高，或是内部各种系统相互孤立，尚未实现“度量衡的统一”；另一方面，来自外部的价格波动具有突发性，不可预见性，可以快速传导到企业。在两者相互叠加的情况下，企业受制于有限的价格把控能力，造成巨大损失。
内生矛盾与外生挑战亦会相互作用形成恶性循环：例如企业受价格波动导致的利润波动会反过来影响企业的资信条件，加大融资难度。因此，有效防范风险必须“内外兼修”。
衍生品在大宗商品交易中的作用
衍生品的引入有助于大宗商品企业主动应对外部价格波动
由于大宗商品自带金融属性的特点，基于大宗商品的衍生品可以使用套期保值的方法减少价格波动对企业利润的影响，其本质是一种风险的对冲。
市场上对利用衍生品进行套期保值的业务一般亦会出现两种情况：对于本身具备内部风控管理资源的大型企业，专业服务商可以与企业共同合作；而对衍生品市场了解甚少，自身资源和经验有限的中小微企业，更需要一个有能力整合价格输入，物流，资金流，信息流的服务商。在这样的情况下，服务商会和大中型产业企业合作起来共同提供服务。
大宗商品衍生品发展历程
追随欧美发达市场，大宗商品衍生品服务在我国正快速普及
欧美期货市场发展起步早，至今发展较为成熟，我国与其仍有差距。然而，我国经济金融领域市场化、工业化进程的加快为衍生品市场的发展创造了机遇。同时，随着监管体制及法规制度的完善，中国衍生品市场未来将有更大的发展空间，我国在国际大宗商品市场也将获得更大的定价权。
面向大宗商品企业服务升级路径
由于大宗商品行业的特殊需求，当前企业服务仍存薄弱环节
大宗商品贸易行业相比其他行业有特定的交易管理及风险管理需求，如仓单管理、定价管理、衍生品管理等。同时，很多大宗商品企业也面临着融资困难的问题。这些问题靠传统的企业服务系统往往难以解决，需要专业的服务如CTRM和供应链金融服务等。
如今面向企业的软件服务（SaaS）已经发展出了针对企业各个管理环节和底层工具的不同产品，这些企业服务软件自2015年起步开始飞速发展已从初级进入了相对成熟的阶段。相比较而言，针对大宗商品交易的服务还处于初级阶段，和国际水平还有很大差距。
中国大宗商品产业链智慧升级分析
中国大宗商品产业链智慧升级分析
着力点一：面向大宗商品的数字化改造
大宗商品企业的数字化改造是产业链升级的重要前置条件
大宗商品企业数字化升级的路径应该在更大范围去考虑，目前传统IT服务商的解决方案仍然存在空白点。
着力点二：价格风险管理解决方案
CTRM为大宗商品企业提供全面的交易与风险管理服务
大宗商品交易和风险管理系统（CTRM）是一个集企业信息化管理和风险管理为一体的大宗商品企业综合运营管理系统，又被称为价格风险管理解决方案。
CTRM同时包括了衍生品交易和实物商品的贸易，将大宗商品企业的现货业务、衍生品交易与风险管理融为一体，在帮助企业规避价格风险的同时，提升管理效率。
CTRM成为连接大宗商品产业链各环节的重要桥梁
传统模式下，除了跨国的大型大宗商品企业具备企业内部的风险管理部门，许多国内大型或区域型企业缺少对市场风险一体化的应对方案，大多服务商集中在提供咨询服务及IT系统搭建。新型模式下，第三方价格风险管理服务商的引入为企业提供从咨询，IT系统建设，风险识别，风险管控体系搭建，到交易平台对接的全路径应对方案。
中国CTRM方案更贴近业务，发展速度有望超越国际水平
近年来，全球CTRM市场不断扩大，据估计，2020年全球CTRM市场规模将达到18亿美元。
目前我国已有的CTRM系统和国际上在核心、服务对象和服务流程上都有所差别，体系尚未完善。然而，由于中国大宗商品交易规模可观，且本地化的CTRM体系更加切实地服务于业务，我国CTRM市场的潜力巨大，预计市场规模增长速度将超过全球水平。
着力点三：供应链金融方案
企业信用体系的建立是实现高效供应链金融的重要前提
信用体系的建立对大宗商品企业，特别是中小企业融资具有巨大意义，也是实现高效供应链金融的重要前提。
近年来，“放管服”改革不断推进，各地大力建设信用信息应用系统，省级平台实现全覆盖，数据共享、信息公示等工作取得长足发展，但覆盖全社会的中小企业信用体系尚不完备。以“芝麻信用”为例的第三方信用体系通过更全面的购物、消费贷等数据和技术丰富了市场征信维度，与国家征信形成协同。而面向大宗商品交易的信用体系将实现企业行为路径的建立，很大程度上缓解中小企业融资效率低，透明度低的问题。
通过释放流动性，供应链金融为企业缩短资金周转周期
新型供应链金融服务优化了融资流程，大大提升了企业资金周转率，预计未来将在大宗商品生产企业中普及。
供应链金融弥补企业融资结构性缺口，发展前景可观
供应链金融通过承接一部分风险的方式，在解决企业融资缺口问题的同时为企业让渡利益，成为企业与资金中优化配置重要桥梁。
行业发展终局探讨
行业发展终局探讨
行业发展终局讨论
根据企业优势向产业链其他方向拓展
在基本的功能得到实现后，不同于其他企业服务方案，价格风险管理服务商更容易利用积累的数据分析及行业经验拓展产业链上下游业务。第三方价格风险管理服务商一般可以选择兼并收购生产企业向产业链上游拓展，或是通过申请期货交易牌照拓展金融业务。
针对不同客户功能分化，做深做强与企业战略协同的服务
未来更多的价格风险管理解决方案预计会针对不同客户需求进行产品功能的分化。对于中小型客户会提供更多标准化的产品，而对于核心大客户提供更多深度定制的产品，甚至对接客户数据中台，成为辅助客户内部决策的重要工具。
通过加强数据分析，成为用科技赋能大宗商品产业重要环节
根据Gartner对数据分析成熟度的解构，初级的数据分析帮助决策者完成对数据的呈现及解释，更高级的数据分析根据已有的数据预测未来，而最高成熟度的数据分析可以免除决策者的介入，独立完成从分析到决策，行动的过程。