“并购王”邵根伙财富缩水20亿逆势扩张大北农百亿债务压身吃下傲农前景待考

长江商报 2024-01-06

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长江商报记者沈右荣

生猪行业深陷寒冬之际，苦苦等待市场反转的吴有林，有望迎来“白衣骑士”邵根伙。

12月12日，邵根伙实际控制的大北农（002385.SZ）及吴有林控制的傲农生物（603363.SH）同时公告，大北农将通过增资等方式控股傲农生物。

大学老师下海创业，在养殖、饲料行业摸爬滚打了30年，邵根伙打造了资产超300亿元的农业综合性企业集团大北农。

除了在农业领域闻名被称为“邵博士”外，热衷资本运作的邵根伙还被冠以“并购王”之名，其收购动作频率之高可见一斑。

不过，逆势入主傲农生物，邵根伙的风险绝对不小。

截至2023年9月底，傲农生物资产负债率高达89%。大北农的日子也不好过，前三季度亏损逾9亿元，有息负债超过120亿元。

市场低迷，养猪龙头牧原股份的秦英林、新希望的刘永好都在收缩，还在扩张的邵根伙，底气在哪儿？

养猪行业里的“邵博士”

同样是畜牧专业背景，秦英林一开始就想着养猪事业，邵根伙则是中途下海。

邵根伙1965年7月出生于浙江金华，幼年丧父，勤奋刻苦的他很快就显露出学霸气质。1982年，17岁的邵根伙考进浙江农业大学畜牧专业，因成绩突出而提前一年毕业。1986年，他进入中国农业大学，硕博连读。

1991年，26岁的邵根伙拿到了博士学位，成为中国第一个猪营养博士，并进入北京农学院从教。

在授业解惑之时，邵根伙还承包了学校的牧场，边教学边养猪，试图将理论与实践相结合。但是，流言蜚语来袭，指责他“不务正业”。

当了两年大学教师，可能是不堪流言纷扰，亦可能是创业春潮涌动激发了创业热情，邵根伙选择了辞职下海。1993年，邵根伙与人合伙创业，取名为“大北农”，意即与北京农学院相关，创业方向还是自己的大本行，钻研猪营养，专营猪饲料。

邵根伙邀请10多名“老前辈”到公司指导工作，并成立大北农技术委员会。很快，邵根伙成功研制出“大北农牌”乳猪料551，551饲料一上市就火了，一举打破了多年国外企业垄断乳猪饲料的局面。这在当时的畜牧业内是一条大新闻，引起了相关部门重视。随即，大北农扩产、引进人才，顺利成章。

紧接着，邵根伙又进军种子行业、植保行业、兽药行业等。

2010年4月，大北农成功登陆A股市场，成为一家知名企业。2013年，靠卖饲料起家的大北农，产业链向下游延伸，开始正式布局养猪。

2016年，邵根伙提出“养猪大创业战略”，并探索出一条“公司+员工”的共赢之路。

邵根伙成为养猪产业链上有名的“邵博士”。依靠饲料+养猪，邵根伙也完成了发家致富的变身。

2011年，邵根伙以约11亿美元财富入围2011全球亿万富翁排行榜。2020年，邵根伙以195亿元财富位列《2020衡昌烧坊·胡润百富榜》第275位。

买买买的“并购王”

高知、技术创业，人称“邵博士”的邵根伙，还有一个称号，即“并购王”。

邵根伙是有野心的，他的目标，可能是中国饲料龙头。

2021年，大北农生产饲料588万吨，销售饲料589万吨，2022年，他的产能目标是突破800万吨，进一步超越1000万吨，并定下2023年达到全球饲料竞争力第一的目标。

为此，邵根伙推动大北农与130多家玉米种子企业合作，和中国农科院、中粮成立合资公司，推进“种出豆进”战略的实施。

邵根伙的并购大动作，不少为外界熟知。

A股饲料+养猪大户正邦科技出现了财务危机，2022年2月，大北农与正邦科技签署协议，拟出资20—25亿元收购正邦科技旗下8家位于西南地区的饲料公司全部或部分股权。但最终，这一交易未能达成。

2022年初，邵根伙推动大北农出资13.2亿元收购湖南九鼎科技（集团）有限公司（以下简称“九鼎科技”）30%的股权，九鼎科技主要经营生产粉剂兽药、散剂、预混剂、消毒剂、饲料添加剂（限分支机构经营）；饲料原料的销售等，在湖南饲料市场占有明显优势。历经法院一审二审，到2023年12月，交易终于完成。

此外，2020年以来，大北农还相继收购甘肃汇能100%股权、河北聚顺、鲜美种苗、大天种业、农信数据、益婴美、金色农华等多家公司部分或全部股权，这些交易作价合计接近50亿元。

值得一提的是，2023年9月，大北农宣布，通过间接全资子公司大北农香港收购中国圣牧6.62%的股权，成交金额为3.93亿港元。

此前，邵根伙已经持有中国圣牧15.53%股权，本次收购完成后，邵根伙及大北农将合计持有中国圣牧约22.15%的股权。

目前，大北农主要业务涉及饲料、生猪养殖、种业、兽药疫苗、植保等。

大北农的资产规模也迅速扩大，2023年9月底，公司资产总额为315.41亿元，较2009年底的18.98亿元增长约16倍。

如今，邵根伙又推动大北农收购“养殖黑马”傲农生物。

截至2023年9月末，傲农生物资产总额165.41亿元。

寒冬中扩张的风险

驰援傲农生物，邵根伙此举，在市场看来有些难以理解。

傲农生物的创始人、实际控制人吴有林，曾供职于大北农，是原大北农福建市场的开拓者，在将福建省市场做成大北农的基地市场、示范市场之后，吴有林离职创立了傲农生物。

2017年，傲农生物登陆上交所，主营饲料业务。2019年，生猪养殖行业迎来景气周期，傲农生物也顺势加速向产业链下游的扩张，进入养猪领域。2020年，傲农生物营业收入突破百亿，达到115.17亿元，归属于上市公司股东的净利润（以下简称“净利润”）5.73亿元，创历史新高，傲农生物也因此被称为“养猪黑马”。

顺周期之时，养殖行业大规模扩产，伴随着产能过剩，生猪行业整体进入低景气周期。行业企业整体经营承压，从2021年开始，傲农生物连续亏损，2021年至2023年前三季度，其亏损金额分别为15.20亿元、10.39亿元、12.90亿元。

与之相关的是，截至2023年9月底，傲农生物资产负债率高达89.41%；期末，货币资金只有3亿元，而有息负债达73亿元左右。

大北农的日子也不好过。2021年至2023年前三季度，其净利润分别为-4.40亿元、0.56亿元、-9.08亿元。截至2023年9月底，公司资产负债率为63%，为历史最高水平；期末，公司货币资金52.80亿元，有息负债为120.78亿元。

高达120亿债务压身，邵根伙仍然推动大北农驰援傲农生物，让人颇为意外。

根据公告，大北农与傲农生物将在供应链共享、联合采购、业务资源整合、资产整合、股权合作等层面进行战略合作，大北农以股权转让或资产转让的形式购买傲农生物旗下资产，投资金额不超过6亿元。此外，大北农将通过增资扩股的方式取得傲农投资不少于51%的股权。交易完成后，大北农或将通过控股傲农投资实现对上市公司傲农生物的控制。

巨额亏损、73亿债务重压，收购傲农生物这样的资产，是否会带垮大北农？邵根伙的底气在哪儿？

养殖行业周期何时能反转？至少是目前，还看不到回升迹象，寒冬中扩张，邵根伙无异于进行一场豪赌。

2023年10月，邵根伙以125亿财富位列《2023年·胡润百富榜》第471名，较2022年的145亿元，财富已经缩水了20亿元。