同程艺龙能否开门大吉：“祥”龙十八掌带来的致命进击

【品橙旅游】同程+艺龙+二零一八=击向资本市场的奋力一掌。

2004年，在苏州大学一间9平方米的破旧的教工宿舍，同程悄无声息地出生。同在这一年，艺龙已然黄袍加身，成功在美国纳斯达克上市，一时风头无俩。

为打出这一掌，吴志祥引领的同程已酝酿了14年。回顾其他OTA从创立到（首次）上市的时间，携程用了4年，艺龙用了5年，去哪儿网和途牛都用了8年，相比之下，同程算得上真正的大器晚成、厚积薄发。

距离最近一次OTA扎堆上市（2013、2014）已过去近五年。在看似高潮已过的今天，同程艺龙的上市，为什么显得如此重要？

OTA上市的结业式

在几家主要的OTA中，同程虽然是最后一个上市的，但很可能成为一个重要的转折点和风向标。

OTA曾有过两波集中上市高潮。第一波是在2003、2004年，携程、艺龙先后登陆纳斯达克，并在此后形成近十年的双雄争霸格局。第二波发生在2013、2014年，正值美股市场掀起一波中概股热，去哪儿网和途牛也接连赴美上市。

身处热潮中，同程也很早就开始谋划上市。早在2012年，同程网就曾启动A股创业板上市计划，但当时恰好赶上国内暂停新股发行，同程的上市计划受阻，暂时放弃了国内IPO。2014年，在获得腾讯等三家机构5亿元投资后，吴志祥曾在内部邮件中表示，公司的目标仍然是独立IPO。此后，同程不时会传出筹备上市的传言，但总是扑朔迷离，直到今年才真正坐实。

虽然筹备过程曲折漫长，但这些年间，同程的资金状况一直处于良好状态，来自腾讯、万达、携程、华侨城等巨头的大笔投资接连不断，所以似乎也并不急于上市。

同时，这几年中，同程也目睹了OTA市场格局的风云变化，以及在股市上的波折命运。艺龙、去哪儿网先后并入携程，并先后于2016年、2017年完成私有化，从纳斯达克退市。在国内股市，新三板一度成为在线旅游企业追捧的对象，但热闹了没两年，就迎来了一波退市潮。比如驴妈妈2015年底在新三板挂牌，但仅仅一年之后就宣布退市。

与这些波折相伴而生的，是在线旅游市场格局的巨大变化。经过2013年前后激烈的价格战，以及一系列并购与投资，携程在OTA中的压倒性地位基本形成，不计成本地以利润换规模的发展模式已经过去。

同时，随着飞猪、美团旅行等新对手的加入，OTA的竞争模式已经变成特色与差异化的竞争，比如飞猪主打年轻化、国际化，美团旅行主打低星级酒店和民宿，携程要打通全球化产业链等等。

当年，去哪儿网、途牛上市时，并没有实现盈利，甚至亏损严重，而且短期内也没有实现盈利的迹象，但依然赢得投资者的认可，去哪儿网当年的市值甚至高达150多亿元，主要靠的就是讲出一个快速规模化扩张的好故事。但这种路径今天已经行不通了。

今天，在线旅游行业整体增速放缓，资本市场对于在线旅游企业，更加注重盈利能力，要走得更“稳”，还得有企业个性，要能讲出与众不同、并能与时代趋势合流的新故事。

同程艺龙资料显示，2017年合计盈利6.85亿元，2018年上半年盈利8.45亿元。这种情况，在几年前那波OTA上市潮中几乎是不可能的。

同时，借助腾讯的加持，同程艺龙在小程序方面做得风生水起，主打“小程序上市第一股”的概念，从一个新的角度讲出“技术创新+规模化扩张”的新故事。在人工智能赋能出行产业链方面，大同程系必将奋力一搏。

这让同程艺龙的上市显得跟以往的OTA上市很不相同，像是为老一辈同业做了一个“结业仪式”，并为后来者树立一个新的风向标。尤其是对于马蜂窝、驴妈妈这样也在筹备上市（很可能也把港股作为重要选择）的在线旅游企业来说，同程艺龙的上市应该成为一个仔细研究的案例。

为小程序战争添一把火

都说同程艺龙是靠着腾讯才走到今天，这话不假，但也并不是全部。

腾讯从2012年开始入股同程，2014年把微信钱包“火车票机票”入口开放给同程，2016年把“酒店”入口开放给艺龙。数据显示，同程艺龙80%的流量来自腾讯。

今年9月和10月，在阿拉丁小程序榜单中，“同程艺龙酒店机票火车票”小程序连续两个月蝉联第一。

腾讯的小程序成就了同程艺龙，但长久的合作总是建立在互惠的基础上的，一个不那么引人关注的关键问题是：同程艺龙此次上市，对于腾讯的小程序战略来说，同样至关重要。

虽然腾讯是小程序的先行者和领跑者，但一个正在变得严峻的现实是，百度、阿里等其他互联网巨头也在发力小程序，而且声势浩大，颇有分治天下之势头，让腾讯不敢怠慢。

在11月1日举办的百度世界大会上，百度宣布其百度小程序月活数突破1.5亿，并正式成立了智能小程序开源联盟。

支付宝小程序已积累了超过3亿的用户，蚂蚁金服CEO井贤栋表示，小程序将成为蚂蚁金服未来三年最重要战略之一。

在不久前召开的2018年度今日头条生机大会上，今日头条正式推出头条小程序。此外，在字节跳动的整体矩阵中，抖音也已经上线了小程序功能。

毋庸置疑，小程序正在成为互联网巨头争夺流量入口的新战场，而且是现在进行时。

压力之下，腾讯近期再次加码对小程序的支持力度。在乌镇世界互联网大会上，“微信小程序商业模式”获得世界互联网领先科技成果奖，马化腾亲自在现场分享了小程序的运营数据，为微信小程序站台，还表示将进一步发布车载场景的微信功能和小程序功能。

值得注意的是，小程序竞争的一个关键点，是争夺各领域的头部APP。比如，百度聚集了携程、爱奇艺、bilibili、快手、墨迹天气、百度地图等；支付宝小程序上有哈罗出行、ofo、12306、春雨医生等；头条小程序吸引了猫眼电影、小米商城、58同城生活助手等。

在这种状况下，腾讯亟须优质小程序为自己站台。从这个意义上说，不难理解同程艺龙冲击“小程序上市第一股”的意义所在。

与其他已经成熟的APP加入小程序阵营不同，同程艺龙可以说是由微信小程序亲自造就的商业奇迹。腾讯乐于强调小程序对于同程艺龙市场数据的巨大贡献，因为这也是对微信小程序影响力的最佳证明。如果说微信小程序能孵化出一家上市公司，还有什么做不到的呢？这对于吸引其他优质APP加入腾讯的小程序阵营，是强大的吸引力。

所以，同程艺龙的上市，不仅对自身重要，对OTA市场格局重要，对于腾讯来说也很重要。这已经不是谁“依附”谁的问题，而是互相借势升腾、互相证明价值的结果。同程会成为腾讯的耀眼战旗，为激战正酣的小程序战争添上一把熊熊烈火。

做一条务实灵巧的锦鲤

如果真有锦鲤，同程可以算是锦鲤本鲤了。

在OTA中，同程一直比较低调，甚至被批评缺乏特色。但一路走下来，它却是所有OTA中运气最好的。在生存发展的关键时刻，它总能逢凶化吉，要么抓住机会翻身，要么获得巨额投资。

2013年前后，在线旅游的竞争逐渐从PC端向移动端转移。在依靠网站流量争夺移动市场的竞争中，同程原本并没有什么优势，但通过惊世骇俗的“1元门票”，同程旅游APP在很短时间内迅速崛起，一度高居苹果旅游类应用首位，抓住了移动互联网的时代机遇。

2014年，正是OTA价格战最激烈的时候。同程和携程在门票领域厮杀惨烈，眼看着就要撑不下去了，携程突然抛出2.2亿美元的投资，同程得以迅速止血。

2015年，同程获得万达领投的60亿元，迄今，这仍是国内在线旅游企业获得的最大单笔投资。

腾讯分别在2012年、2014年、2015年以不同方式投资了同程，后来更是在微信九宫格中为同程敞开大门，造就了后来的流量奇迹。

今年上半年，合并后的同程艺龙又获得华侨城20亿元的投资。

看起来低调又平凡的同程，为什么运气总是这么好？一个很重要的原因，或许正是它的“平凡”，意味着能够以更加务实、灵活的姿态，看到去抓住时代转型的契机。

比如，理智地认识到价格战的两败俱伤，明智地接受“敌人”携程的投资，保存了实力，才有后来的故事。

很早就意识到线下布局的重要性，线上、线下共同发力，率先形成O2O格局，也正是这一点引起了万达等跨界巨头的兴趣。

再如，在微信时代，面对九宫格入口的机遇，果断调整发展策略，把交通业务作为最重要的业务来发展。2018年上半年，同程艺龙交通票务合并交易额为472.3亿元，已成为绝对的核心业务。有人批评这是“退化”，但务实地看，唯有抓住微信入口的机遇，先期做大做强，占得先机，才有可能做好其他的事。

正是在许多关键时刻的果断取舍，成就了今天的同程艺龙。它不是一个完美的企业，上市之后的挑战依然很多，但它活着，努力着，且有人呵护，享受着向阳而生、蒸蒸日上的小确幸。在今天，这难道不是一家OTA最大的幸运？

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