如何正确挑选基金产品的避坑步骤与方法
【磐耀FOF投资学】原创分享
投资是一个最容易“人云亦云”的市场，2020年1月初的科技基金热就是一个最活生生的案例。科技类板块是未来经济新引擎的希望，也是中国经济转型的重要基础，不过从金融估值角度，科技类投比其他版块贵了不少，所以当市场一旦有调整，他们的跌幅会超过其他板块。而最近，没什么人谈科技类板块了，那是不是会是一个比较好的入场点呢？
由于大部分人不够专业，也不够理性，只要市场媒体稍微喧染，非专业投资者感性的那一面，人性的那一面就显现出来了，所以又一次印证了那句名言：变化的是人心，不变的是人性。在投资界，更多比的是耐心，“剩者为王”。
今天跟大家分享一下，如何不受外界干扰，真正的选到适合自己的基金产品。
我们从源头出发，购买基金产品的初衷就是为了获得相对稳健的收益，匹配自身对投资期限，投资目标期望以及风险承受力的需求。
那要满足这个需求标准，需要天时，地利，人和的配合。
一、天时是选择介入的时机，我们有句话叫“逆人性选时点”。
从历史规律与经验来看，投资从来不需要跟别人抢的。因为28法则，只有少部分人能稳定长期获利，注定这条赛道不拥挤，往往是市场最不热闹的时候，别人都漠不关心的时候，可能才是最好的入场点，反之，市场最热闹的时候，狂热的时候，聪明的投资者就会悄悄的退出大众的狂欢“泡沫”。
投资对时点的把握是很孤独的，最好的时点经常发生在最悲观的时刻，需要对人性的控制，对市场的理解都有非常好的把握，高手在决策时，都不太会与他人过多的交流，都是基于规律，经验独立判断，优秀的基金经理都有着极好的心理素质与交易习惯，并且尊重专业（基本原理），尊重人性（常识行为），尊重市场（不确定性），以及尊重规律（统计数据）。
所以天时怎么选，简单地说，大家都不要时，我要，大家都要时，我不要。比如近期全球疫情引发的恐慌，市场纷纷抛售风险资产，买入保守资产（比如债券等），那究竟在这个时候，我应该怎么做呢？
在哪个时间点上做何种选择呢？
针对较专业的投资者，目前有效的方式有两种：
第一种基于分析与主观经验的判断，根据对资产定价的专业判断来选择介入时点。
第二种基于量化统计数据的历史规律，根据前期设定的交易条件来选择介入时点。
针对不太专业的投资者，可能有效的方式就一种：
就是看市场人气，最恐慌，最低迷，最没信心时，选择这个时间点介入。
02地利
二、然后就是确定地利
地利就是所选的基金产品标的，是具有中期上升发展趋势的，或者是周期轮动的，或者是迎合中短期风口的策略，也就是符合未来社会发展趋势，符合金融市场波动规律，且有一定需求的想象力空间的。
比如：2019年的科技板块，2020可能的新基建/医药板块，2019信用债，2020大宗商品。
比如：2019年上半年的各种量化策略，2019下半年的套利对冲策略，2020年2月的中性策略，2020年3月的CTA策略。
三、最后就是人和
人和就是所选择的基金管理人具备这一领域的深度认知能力，天赋或先进的投资框架体系。
在正确的时点选择到未来会处于风口的资产标的（或策略），选择到具有这一领域专业的基金管理人就是投资组合配置上的3大关键要素。
（一）前面我们已讲了什么是正确的时点，可以归纳成几句口诀：
1、巴菲特：别人恐惧时我贪婪，别人贪婪时我恐惧
2、周金涛：人生发财靠康波（周期的力量）
3、索罗斯：买其所值，卖其疯狂。
4、罗杰斯：凡事总有盛极而衰的时候，大好之后便是大坏。重要的是认清趋势转变不可避免。要点在于找出转折点。
（二）而“未来风口的资产标的或策略”是利用自己或他人对未来市场的认知来判断哪些投资领域/行业板块/资产策略会更有机会，更有波动幅度空间，从而在这个细分领域再选择适合的基金管理人与基金产品。
“地利”中几个核心的关键要素:
例如：
（资产）股票要选当前行业景气度较高的板块，大宗商品要选供求关系不平衡的品种。
（策略）何时选择指数增强策略，何时选择套利对冲策略以及市场中性策略等
（三）而选择具有这一领域专业的基金管理人，则是大部分投资者面临的最重要的选择之一。不管公募基金还是私募基金，筛选的方式是相似的，一看能力，二看擅长，三看核心资源，四看边界。
1、能力——是不可复制的天赋，还是可复制的投资逻辑体系；
2、专注——重点研究领域在哪一细分领域，覆盖范围的半径有多大；
3、资源——有哪些优势资源，包括渠道人脉，信息工具，背景资本；
4、边界——限制不足在哪里，会有哪方面的思维遮蔽性，可能会犯哪些错误。
选基金管理人容易犯的错，入的坑有：
1、被舆论媒体影响——大牌基金公司，明星基金经理
投资界重寿星，不重短期明星。主要风险在于没有对管理人的能力，资源，专注，边界有了解，而只是盲目跟风，缺少对基金经理，基金管理人，基金产品的基本常识判断，当然整个金融专业知识的培育在国内还很空白。
2、被历史业绩影响——拿最好的短周期业绩来吸引，有时可能就是最大的雷（当然不排除有些非常优秀的管理人与基金产品，能够持续创造稳定的收益）
主要风险在于没有对基金产品的历史业绩进行推导分析，是什么原因造成这个业绩曲线的形成？
是正好处于风口？
正好策略与行情匹配？
是否可以持续下去？
我们经常发现的问题就是，市场投资者一看到某一类产品收益突破非常好，就急着想投资进去，殊不知这个时候风险很大，因为策略与行情波动，在正常的情况下都有自身的平均收益表现，如果一段时间，行情特别匹配策略，才会使得收益非常亮眼。
比如近期的CTA策略，受疫情与原油战影响，大宗商品在3月大跌，不少CTA趋势策略产品业绩暴涨，短期内平均收益皆在20%以上，业绩翻倍的都有，而一旦未来波动率下滑，行情与策略匹配度下滑，大涨之后很可能会有一个比较大一些的回撤，有些聪明的投资者在大涨之后选择赎回，但喜欢追风的投资者则成为了接盘侠。
从过往历史经验来看，不管公募还是私募基金，追风口一般大概率会追在净值高位，基金产品的选择与直接投资也相似，人性的情绪化是天敌。
3、被基金经理学历背景所影响——一看是清华，北大，复旦，交大或国外名校，或者是CFA，CPA，CFM等就觉得很高大上，会觉得背景很牛，应该会做的很好，虽然能力上会有差距，但人性上其实差别不大的。
当然我们不可否认，学历背后学习能力的重要性，但核心的重点要看是否在投资上有较佳的业绩，有不可复制的天赋，或者能创造出先进的投资框架体系（风险平价策略/美林时钟等）。因为失败的原因各不相同，但成功的方式，套路与原理基本相似，实质在于拥有深度认知，优势信息，人性控制，资金管理，科技工具。
4、被财富管理销售机构所影响——包括三方财富机构与部分不太专业的券商。
我们有句话叫：好卖的时候不好做，好做的时候不好卖。市场中的基金产品一般在有热度人气的时候销售比较容易，这个时候受KPI的考核要求，也会加大销售指标，但这个时候不一定是好的入场点。
为何专家都会建议一般投资者采取定投的方式呢，就是因为金融市场有自身运行的周期规律，所以在市场比较热的时候，不要受财富管理机构的诱惑，在相对高位重仓入场。
最后，我们要考虑，所选择的基金产品与我们自身需求的适配性。
任何基金产品都有自己的特点与限制。
1、比如说，有些基金每天都可以开放赎回，但有些产品有封闭期要求，所以要根据自己闲置资金的可投资期限来匹配。而且基金在较短时间内赎回，要收取较高赎回费，投资者要对产品要素费率要有一定了解。（流动性要求）
2、比如说，有的基金风格比较激进，攻击力强但回撤也会大些，就不太适合保守型的投资者认购。（风险性要求）
3、比如说，对收益要求不高的，选择R1-R3风险度的基金产品，对收益要求高的，建议选择R4-R5风险度的基金产品。（收益性要求）
常见的一些错误：
1、大盘涨，我买的基金也应该会涨，大盘跌，我买的基金也会跌，所以我要在一个大盘我觉得安全的大盘低位来认购基金，这样就可能没什么回撤了。当然有些被动指数型基金跟大盘的相关性较高，这个推导逻辑可以成立，但有些主动管理型基金，或者某些风格的基金经理，其业绩与大盘指数的相关性少于50%，所以要大盘来推导基金买卖的的介入点不是很科学，其实质还是需要对所认购的基金产品，基金经理有一定的了解。
2、欢迎各位朋友在留言区添加更多容易犯的常识错误......
（完）
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上海磐耀资产管理有限公司成立于2014年12月4日，于2015年3月成为中国基金业协会认定的私募投资基金管理人（编号：P1009064）。公司总部位于中国上海，是一家以股票多头策略为主、FOF策略、期权策略为辅的私募基金公司，目前累计发行产品数量超过40只，在基金业协会累积备案规模超过30亿。
这几年风险偏好很高的人大多被市场所消灭，越是注重防御注重风控净值可能反而会跑得快，投资需要大量的研究准备、严格的纪律约束和长期的投资视野，即使这三者都做到也依然不够。
“即使是很成功的投资者都有自身的局限性，我们可以不断提高我们的胜率，但是不可能做到所有的投资决策都是正确的，最终投资结果的差异往往是由那些看错的投资决策如何处理决定的。”
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