中国人寿：被低估的龙头股
8月27日，中国人寿召开2020年中期业绩发布会。招商证券、海通证券、国泰证券、瑞信、花旗、高盛、美银美林等证券分析师悉数到场，对中国人寿都给出了极其正面的评价。招商证券分析师说：“中国人寿给出了全世界保险公司最好的半年报。”
国信证券分析师对中国人寿的中期业绩给出的评价是“乘风破浪，量价兼得”，认为其业绩略低于预期，但价值数据出众，给予“买入”评级。
8月27日上午中国人寿中期业绩发布会结束后，中国人寿（601628）在下午开盘时翻红，截至当日收盘，股价站稳43元。而此前，受预期的中国人寿中期业绩数据利好消息影响，中国人寿已有了6个涨停板。
新冠疫情给了各行各业一个新的自审视角，重新定位赛道、定位长期主义价值优势、财务价值、成长的稳定性、市场的深度契合性，以及对于一家公司在此前三年、五年调整转型中表现出的新的溢价空间。对于中国人寿这只保险股来说，它有五大亮点在现在时间段展现，其宝藏价值将在未来得到释放。
保险行业跨金融与消费双市场，在经济景气时，保险行业表现出保守谨慎的态度，如同龟兔赛跑中的龟，在胜利的终点，保险不会缺位；在经济不景气时，保险受到的影响较小，甚至经济越不好，资产越是向稳健、具备抗通胀的保险产品流动。经济环境不好，人们的风险意识高涨，在各类资产上涨、投资风险不确定因素多及预期通胀的背景下，资金会流入具有意外保障、健康保障、养老保障以及稳定的理财收益的寿险产品。
中国人寿是中国最大的人寿保险公司，稳居寿险行业首位。2020年半年报显示，中国人寿内含价值达10158.56亿元，较2019年底增长7.8%。总资产达3.97万亿元，稳居寿险行业首位。
中期业绩发布会上，中国人寿总裁苏恒轩说：
“保险是供给侧结构性改革重要的一方面，保险的供给还有很大的空间，保险回归保障，提供生老病死的多元保障，这是其他行业业态不可替代的。”
寿险最关键的是个险渠道，个险最难的是队伍的质量。
作为行业龙头，中国人寿有行业独一无二的人力优势，目前共拥有180万保险营销员、团险销售人员以及专业和兼业代理机构组成的广泛的分销网络，寿险销售队伍独一无二。中国人寿还是中国最大的机构投资者之一，并通过控股的中国人寿资产管理有限公司成为中国最大的保险资产管理者之一。公司亦控股中国人寿养老保险股份有限公司。公司提供个人人寿保险、团体人寿保险、意外险和健康险等产品与服务。
“中国人寿个险销售渠道的转型升级从2015年开始，一直在做细致的模块调整，到2019年，最后一块拼图完成。”中国人寿副总裁詹忠表示。中国人寿销售队伍的建设是一个综合的系统工程，这几年来，整个公司都围绕着销售队伍赋能，从科技赋能到核保、理赔、客服的升级迭代。中国人寿还针对不同的客户群将销售团队做了分层，以更好地服务不同需求的客户。据了解，中国人寿针对一二三线城市以及县乡村都有不同类型的销售团队，以便更好地服务不同的人群。
这些年，各行各业都在讨论科技赋能，互联网保险究竟能不能取代线下的销售渠道。中国人寿对于在线保险服务一直持有积极的态度，只是，国寿的态度是要聚焦核心中的核心，把有限的精力贡献在核心舞台上。中国人寿将互联网保险的核心落实在产品体系、寿险App、国寿e店等互联网应用功能，以及将互联网保险的精髓赋能到核保、理赔、客户体系上。
据了解，中国人寿的互联网保险业态覆盖到2万多个职场，形象地说，每个人都可以是一个移动的中国人寿客服，营销员只需一部手机在手就可以实现保险业务“移动柜面”的操作。
2020年上半年，受新冠疫情影响，中国人寿在互联网业态的耕耘取得了收获。中国人寿形成以线上线下融合销售为主，官网直销及外部平台合作等多种模式为补充的互联网业务销售格局，公司的互联网保险业务呈现快速增长态势。以核心业务为例，2020年上半年中国人寿首年期交保费达941.7亿元，同比增长13.3%，占长险首年保费比重为99.03%，同比提升0.24个百分点；其中，十年期及以上首年期交保费达395.02亿元，同比增长3.7%。
中国人寿的投资优势，不仅仅在于它是中国最大的保险资产管理者之一，还要看到它的实控人——财政部。笔者认为，这一点将在下半年表现出其独有的发展势头。
作为中字头的国资公司，它能拿到优势投资资源，这一点也是应格外看好的。以前中国人寿战略投资visa卡就曾赚得盆满钵满，并利好其资产端的收益。从最近的消息可以看到，中国人寿在前期投资了即将上市的蚂蚁金服并持有1.66%的股份，公司还出资6亿美元战略投资了滴滴出行。
8月26日，万达信息发布消息，中国人寿投资20亿元独家定增入股万达信息，持股比例从18%增到24%，成为其第一大股东。当然，这还有待万达股东大会、证监会和银保监会的核准，目前还是一个附生效条件的认购协议。
一是医保科技方面，在政府医保领域有很大的专业优势，万达信息在医保信息应用领域有很强的技术优势，已经开始有很多协同，比如长护险的系统建设、健康保险系统建设、地方医保支付方式。目前，双方首次合作的成果已经落地，即中标了海南医保基金监管的项目；
二是健康管理服务方面，目前公司有国寿大健康平台，现在万达信息开发了蛮牛健康平台，资源融合方面在交叉运作，包括就医挂号、境外医疗等；
三是万达信息在智慧城市、医疗健康、云计算、大数据等方面都有优势，在疫情期间，双方合作推出“市民云抗疫防控专版”App，服务了11亿人次客户。下一步，双方将进一步深度发挥各自优势。
如今，从普通股民的视角看，大消费概念是概念股和消费股的当红顶流，其概念在内循环经济动因下将更加强劲。金融也属于消费业态，中国人寿则是其中的一支清流。
金融与实体正循环的开启是我们看好本轮金融股行情的根本原因。如今，疫情已经接近尾声，经济与金融周期的景气循环将呈现正向表现。在这一过程中，资产质量的改善和资本市场的活跃将吸引良好的居民收入和消费的增长，在资产端和负债端均有承压性和体现了良好成长性的金融股有望获得显著超额收益，其中，中国人寿作为这个行业业态清澈的代表，颇具潜在投资价值。
下半年，随着市场的恢复，资本市场投资又进入了一个新的行情阶段。在政策统一部署下，将引导代表内循环赛道的龙头企业积极而为，赋予它们更多的机会。从投资者的角度看，我们一定是在经济恢复、爬升时寻找产业链皇冠上的明珠，寻找在行业里面有它自己的定位、有它的稀缺性、有它的品牌效应、有它不可替代的成长空间的优秀公司。中国人寿的转型升级在2019年底完成，经过2020年上半年疫情的检验，它的核心业务价值成绩单表现优秀，从目前被各家券商分析师公认的漂亮的中期报告看，中国人寿的长期主义价值优势还将持续释放。
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