排名第一的风险投资公司，红杉资本如何做投资？

2023年6月6日，全球头部VC机构红杉资本（Sequoia Capital）正式宣布，将在2024年3月31日之前实现红杉中国、印度/东南亚，以及欧美市场本土基金的独立运营，并采用不同品牌开展业务。这拆分后三家独立公司的负责人Roelof Botha、沈南鹏和Shailendra Singh分别代表美国和欧洲市场的红杉资本（Sequoia Capital）、中国市场的红杉中国（HongShan）和印度和东南亚的Peak XV Partners。在当前复杂的国际环境和形式下，这一切可能意味着风险投资行业一个新的开始。

Sequoia Capital成立于1972年，由唐·瓦伦丁（Don Valentine）在加利福尼亚创办，是全球排名第一的风险投资公司。他们的名字一提及，尤其是作为主要投资者，通常会吸引其他投资者竞相投资，导致融资轮次超额认购。即使在管理层转向迈克尔·莫里茨（Michael Moritz）和道格·利昂（Doug Leone）的领导下，该公司依然保持着领先的声誉。

《胡润研究院》将Sequoia认定为全球顶级独角兽投资者，指出该公司在所有估值达到10亿美元或更高的私营公司中投资了五分之一。过去1200次投资中有300次IPO，令人惊叹的是，其中25%都上市了。

鉴往开来，温故知新，本文试图分析红杉历史上唐·瓦伦丁（Don Valentine）和道格·利昂（Doug Leone）两位合伙人的投资理念，看看红杉是如何取得如此大的成功。（点击底部左下角阅读原文）

Sequoia知名投资案例

1970年代-1990年代：苹果、思科、谷歌、英伟达、Webvan、甲骨文、微芯科技、LSI Logic、Linear Technology、Network Appliance

2000年代：Airbnb、Palo Alto Networks、ServiceNow、Unity Technologies、YouTube

2010年代：23andMe、StarkWare Industries、Instacart、Klarna、Nubank、Snowflake、Stripe、WhatsApp、UiPath

2020年代：BitClout、Bolt、FTX、Wiz、Loom、Shein、StrongDM

Don Valentine 唐·瓦伦丁

唐（Don）是红杉创始人和合伙人，从1972年到1996年担任管理合伙人，并在2000年之前进行了几笔值得注意的投资。他注意到了科技的趋势，并开始对科技公司进行个人投资。最有趣的是，公司的名称并非以他自己的名字命名，而是以世界上最大、最古老、最高的树木为名。这似乎代表了谦逊、长期思考、耐久性，可能与他自己的品质相契合，并且他更青睐这样的创始人。

考虑到 Sequoia 的庞大规模，他寻找的公司很可能涉足市场规模巨大、已经庞大的 TAM（可寻址总市场），甚至可能会继续增大。大市场通常伴随大量激烈的竞争。因此，他选择的大市场很可能是不被大多数人所注意的市场，否则这些市场早已被填满。唐对苹果的投资导致了一个全新的市场，这个市场在当时甚至还不存在，但现在似乎更像是一种必需品，而不是最初的奢侈品，甚至是一种未被发现的市场。他在微处理器方面的专业知识源自于他的工作经验，这也是他对史蒂夫·乔布斯进行投资的原因之一。

有点违反直觉的是，唐并没有像风险投资公司通常那样重视创始人。他首先着眼于最大的市场，然后寻找人才来填补这些市场。能够颠覆现有市场的产品，或者能够创造人们真正需要或想要的新市场类别的产品，才是一个好机会。他不考虑一个人的教育背景；事实上，有些人没有能力经营企业，但有产品理念，我们会聘请来自商业背景的知名人士来帮助经营业务。创始人必须专注于推出新发明的使命；如果他们只是为了钱，他不会考虑这类创始人。他投资的人通常对技术和工程有很强的技术知识。只有在这之后，营销和销售才会发挥作用。唐是一个主动联系创始人的人，而不是像风投公司通常要求创始人首先联系他们。”

讲故事的艺术非常重要，能够讲述可以说服人们追随你的好故事。知道如何提出有意义的问题，特别是 20 个字以内的简洁问题，也是社交沟通方面需要学习的一项好技能。对失败的公司进行事后分析，看看哪里出了问题，是改善未来决策的好方法，红杉资本为他们错误投资的每一家公司都这样做。与查理·芒格类似，他还警告说，了解自己不知道的事情非常重要，甚至可能比实际知道的事情更重要。从时机来看，熊市是最好的投资时机，因为有更多的机会。

Doug Leone 道格·莱昂内

道格·莱昂内 (Doug Leone) 被唐聘用，后来与迈克尔·莫里茨 (Michael Moritz) 一起成为管理合伙人兼所有者。他从 1996 年到 2022 年担任管理合伙人。道格喜欢寻找具有强大实力、取得不可思议的成功的人，尤其是年轻人。如果不是直接在商业上取得成功，那么年轻时取得的其他成就也可能标志着成功。

我们希望从第一天起就与企业家成为合作伙伴；我们知道，很多年之后，DNA 在最初的 60-90 天内就确定了。这可以从一个人的历史中看出。他们年轻的时候有尝试过创业吗？比如柠檬水摊、割草、创建应用程序等？从小就开始创业的人都具有企业家的基因。一边工作一边做兼职的人也是如此。那些只想获得成功企业家的魅力、地位和金钱的人是不符合这个模式的。

在人方面，道格坚信伟大的人以非线性的方式吸引其他伟大的人。因为伟大的人太少了，而且相距甚远，所以他们很容易脱颖而出，而且很容易认出对方。成为伟大创始人的一个方面是经常使用“我们”这个词而不是“我”，那些具有团队精神的人，而不是仅仅为了自己而参与其中的人。此外，由于厨房里有太多“厨师”，小团队最终比大团队表现得更好。在小团队中，决策的制定速度会更快，因此，做出决策、犯错误、然后退出所需的时间会更少。出身卑微、渴望胜利、有志气的人，会产生一种与生俱来的内在动力，这种动力不会消失。这并不意味着创始人会成功，但意味着创始人会不惜一切代价取得成功。

小型初创企业往往有两个主要优势：隐秘性和速度。为了保持这些优势，就需要远离社交圈。不断地参加各种社交活动、奢华的会议以及奔波于这些活动之间，很大程度上是在浪费时间和金钱。与其得到许多对产品不感冒的信徒，推销一个平庸的产品，不如找到一个坚定的支持者给予财务支持，并努力打造一个优秀的产品。

由于能力不足和市场竞争，一些风险投资公司在过去十年中从未实现过正向回报，但仍在募集资金。在寻找更多机会时，一个地方是寻找海外未开发的巨大市场，这些市场正在迅速扩张，而不像发达市场那样受到严格审查。在2000年代，道格在中国和印度建立了业务，分别由中国和印度的团队来运营，而不是自己亲自管理。这是谦逊的另一个表现，因为道格承认他并不了解这些国家的消费者和商业。这些市场可能在未来表现出色，拥有一些未被发现的宝藏，其增长甚至可能超过美国市场，因为你将拥有一个快速增长的市场和一个快速增长的公司，两者形成了强大的推动力。在人口较多的大市场中，市场赢家将提供更大的回报。

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