柳化面临退市风险，政府3.5亿补贴保壳

距离年底还有十天，柳州官方再次出手“输血”柳化。12月20日晚，*ST柳化发布公告称，公司于2017年12月20日收到柳州市财政局《关于下达柳州化工股份有限公司政策性补贴的通知》(柳财预[2017]753号)，通知决定给予公司1.9亿元政策性补贴，其中节能减排补贴1.4亿元，化肥生产补贴5000万元。

政府3.5亿“救”柳化

微评柳州（微信ID：cns-lz）梳理发现，这并非柳化首次获得政府补贴。据悉，上述补贴是柳州市财政局《关于下达柳州化工股份有限公司政策性补贴预算的通知》(柳财预[2017]104号)中给予柳化股份3.5亿元政策性补贴的剩余部分。

今年3月23日，柳化收到柳州市财政局通知，决定给予其3.5亿元政策性补贴。当天公司即收到补贴资金1.6亿元，计入当期损益。

此次1.9亿元补贴即是上次补贴额的剩余部分。这次政策性补贴资金计入2017年度营业外收入，将对公司年度损益产生积极影响。具体会计处理仍需以会计师审计确认后的结果为准。

柳化上半年接受政府1.6亿元补助后仍亏损0.88亿元

*ST柳化2017年半年报显示，公司上半年实现营收8.84亿元，同比下降21.09%；净利为亏损0.88亿元，比上年同期2.39亿元的亏损大幅缩减。

*ST柳化此次净利润减亏主要来源于政府补助。今年3月23日，*ST柳化收到柳州市财政补贴资金1.6亿元，计入当期损益。

此前，微评柳州（微信ID：cns-lz）曾刊发多篇有关柳化股份经营状况的文章：

柳化面临退市风险

柳化股份是广西大型的化工化肥生产企业，主要产品为尿素、硝酸铵、双氧水、保险粉等。其化肥产品中尿素、复合肥等以经销商经销为主，直销为辅，氯化铵、硫酸钾等以直销为主。

近年来，柳化股份所在的化工化肥行业产能过剩，市场竞争激烈，产品价格低位运行，经营形势严峻。加上受原材料煤炭价格大幅上涨影响，行业整体经营状况不佳。

据柳化股份公布的财报显示，2015年，柳化股份亏损4.86亿元，2016年全年巨亏8.16亿。尽管今年上半年柳化获得1.6亿元的政府财政补贴 ，也仍未盈利。今年前三季度，柳化股份净利润亏损约1.79亿元。

按照《股票上市规则》相关规定，一家A股上市公司，连续两年亏损就会戴帽成ST，再亏损一年将被暂停上市，暂停上市期间有一年整理期，若这期间还是亏损的话才会被强制退市。而如果在暂停上市的一年整理期内，通过重组等方式让主营扭亏为盈、净资产为正、营收超1000万元，则可以申请恢复上市。

今年4月29日，柳州化工股份有限公司在上海证券报和上海 48 31212 48 15043 0 0 3067 0 0:00:10 0:00:04 0:00:06 3067券交易所网站披露了《柳化股份关于公司股票实施退市风险警示和公司债券可能暂停交易的公告》。

公告称，公司A 股股票简称由“柳化股份”变更为“*ST 柳化”，股票代码仍为“600423”，实施风险警示的起始日为2017 年 5 月 3 日。

这意味着，若*ST柳化2017年度经审计的净利润仍为负值，或2017年经审计的期末净资产仍为负值，年报披露之后，*ST柳化将被暂停上市。

政府补贴或成保壳“稻草”

原本因连续亏损而面临退市的上市公司，却往往在关键时刻被地方政府“施加援手”，从而保住了上市的壳资源。

作为国有企业，连续亏损两年的柳化股份目前依然处于亏损状态。柳化财报显示，今年前三季度，柳化股份净利润亏损约1.79亿元。在目前行业不景气、经营状况困难诸多的条件下，依靠自身经营来扭亏几乎难以实现。对此，柳化在半年报中提出的应对措施就包括加强与政府相关部门沟通，落实财政补贴。

为了保护上市公司壳资源，由地方财政实施补贴，近年已成为一种惯例，因此，柳化得到政府补贴并非个案。

在上市公司获得的财政补贴中，名目多种多样。有的是为了奖励公司上市；有的是项目专利获得的补偿；有的则是来自国家财政预算扶持的重点项目的资金扶持；还有科技研发奖励。有些地方财政补助，也有将借款直接转化为补贴的现象。

业内人士分析，地方财政补贴亏损上市企业，更多是基于行政要求。因为多数是国有企业，一旦退市不仅各方面损失会很大，对于地方形象等方面也有不好的影响。

著名经济学家宋清辉也曾表示，政府补助是股市中保壳大战的一大主力，往往会让濒临暂停上市边缘的ST公司起死回生，效果立竿见影。

今年前三季度，柳化股份净利润亏损约1.79亿元，上述1.9亿元的补贴如能在2017年末前到账，对*ST柳化而言，无疑是一场扭亏的及时雨。

柳化计划搬迁

近年来，关于柳化要搬迁搬离柳州市区的消息非常多。 在网络上检索“柳化搬迁”不难发现，自2014年，柳化搬迁的消息就已是板上钉钉的事。而2015年，柳州市国资委也正式公开称柳化整体搬迁改造项目分两期进行，初步预计将于2020年底前完成。

据称，柳化“整体搬迁改造工程初步方案”早已提交。届时，目前占地约1200亩的柳化主厂区将搬出柳州市区，老厂区用作工业留存。而国资委也提到，承接柳化搬迁项目的鹿寨基地已征用工业用地约2100亩。

柳州官方也曾表态，“柳化搬迁没有退路”。但因搬迁工作繁重等各种因素，进程一直缓慢。

柳州市另一家化工厂：利达化工已停产搬迁

目前，位于柳州静兰路的利达化工已停止了生产，正式启动搬迁。

2016年11月，柳州市政府召开利达(柳州)化工有限公司搬迁工作协调会，表示将加强与企业的沟通，帮助企业解决实际困难和问题，争取企业早日搬迁。

未来，这个占地近150亩的地块将与整体约383亩静兰工业园一起，用于商住项目的开发。

微评柳州报道  编辑：周潇男

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